第五章 開放經(jīng)濟

第五章開放的經(jīng)濟沒有一個國家受到貿(mào)易的破壞——本杰明·富蘭克林本章內(nèi)容一、資本和產(chǎn)品的國際流動二、小型開放經(jīng)濟中的儲蓄與投資三、匯率四、大型開放經(jīng)濟模型一、資本和產(chǎn)品的國際流動開放和封閉經(jīng)濟之間關鍵的宏觀經(jīng)濟差別是：在一個開放經(jīng)濟中，在任何一個給定年份中支出無須等于產(chǎn)品與服務的產(chǎn)出。一國可以通過向國外借貸使支出大于生產(chǎn)，或者也可以使支出小于生產(chǎn)，并把差額貸給外國人。1.凈出口的作用一個開放經(jīng)濟的產(chǎn)出Y的支出分為四部分：Cd，國內(nèi)產(chǎn)品與服務的消費；Id，國內(nèi)產(chǎn)品與服務的投資；Gd，政府購買的國內(nèi)產(chǎn)品與服務；EX，國內(nèi)產(chǎn)品與服務的出口。用一個恒等式來表示支出的各個組成部分：Y＝Cd＋Id＋Gd＋EX前三項之和，即Cd＋Id＋Gd是國內(nèi)產(chǎn)品與服務的國內(nèi)支出。第四項EX是國內(nèi)產(chǎn)品與服務的國外支出C＝Cd＋CfI＝Id＋IfG＝Gd＋Gf把這三項代入以上恒等式：Y＝（C－Cf）＋（I－If）＋（G－Gf）＋EX即：Y＝C＋I＋G＋EX－（Cf＋If＋Gf）國內(nèi)對國外產(chǎn)品與服務的支出之和（Cf＋If＋Gf）是對進口的支出（IM）。所以，Y＝C＋I＋G＋EX－IM凈出口的定義是：出口減進口即：NX＝EX－IMY＝C＋I＋G＋NX或NX＝Y－（C＋I＋G）即凈出口＝產(chǎn)出－國內(nèi)支出這個式子說明，在一個開放經(jīng)濟中，國內(nèi)支出無須等于產(chǎn)品與服務產(chǎn)出。如果產(chǎn)出大于國內(nèi)支出，我們出口這個差額：凈出口是正的；如果產(chǎn)出小于國內(nèi)支出，我們進口這個差額：凈出口是負的。2.國際資本流動和貿(mào)易余額國民收入核算恒等式：Y＝C＋I＋G＋NX兩邊減去C和G，得出：Y－C－G＝I＋NXY－C－G是國民儲蓄S，即私人儲蓄（Y－T－C）和公共儲蓄（T－G）之和。因此：S＝I＋NX或S－I＝NX恒等式右邊NX：產(chǎn)品與服務的凈出口，凈出口又叫做貿(mào)易余額。恒等式左邊S－I：國內(nèi)儲蓄和國內(nèi)投資的差額，被稱為資本凈流出，又被稱為國外凈投資。由此得到：資本凈流出＝貿(mào)易余額S－I＝NX如果S－I和NX是正的，我們有貿(mào)易盈余如果S－I和NX是負的，我們有貿(mào)易赤字如果S－I和NX恰好等于零，那么，我們說有平衡的貿(mào)易。二、小型開放經(jīng)濟中的儲蓄與投資1.資本流動與世界利率小型開放經(jīng)濟假設：是指這個經(jīng)濟是世界市場的一小部分，從而，其本身對世界利率的影響微不足道。完全資本流動假設：無限制、無成本、無風險結論：r=r*世界利率決定了小型開放經(jīng)濟中的利率世界儲蓄與世界投資的均衡決定了世界利率小型開放經(jīng)濟把世界利率作為一個給定的外生變量。2.模型假設（1）（2）C＝C（Y－T）C′>0（3）I＝I（r）I′<0模型NX＝（Y－C－G）－INX＝S－I儲蓄取決于財政政策：降低政府購買G或提高稅收T都增加了國民儲蓄。投資取決于世界實際利率r*：高利率使一些投資項目無利可圖。貿(mào)易余額也取決于這些變量。實際利率，rr*世界利率經(jīng)濟封閉時的利率貿(mào)易盈余NX投資，儲蓄，I，SI（r）S3.政策如何影響貿(mào)易余額國內(nèi)的財政政策首先考慮如果政府通過增加政府購買擴大國內(nèi)支出，小型開放經(jīng)濟會發(fā)生什么變動。G的增加減少了國民儲蓄。同樣的邏輯適用于稅收的減少，稅收的減少導致公共儲蓄的直接減少，雖然增加了私人儲蓄，但對整個國民儲蓄而言，卻是減少。從貿(mào)易平衡出發(fā)，增加政府購買，減少稅收的財政政策變動引起了貿(mào)易赤字。實際利率，rr*財政擴張減少了儲蓄貿(mào)易赤字NX投資，儲蓄，I，SI（r）S1S2國外的財政政策現(xiàn)在考慮當外國政府增加自己的政府購買時，小型開放經(jīng)濟會發(fā)生什么變動。如果這些國家是世界經(jīng)濟中的一大部分，它們增加政府購買就減少了世界儲蓄，并引起世界利率上升。世界利率上升會提高借貸的成本，從而減少我們小型開放經(jīng)濟中的投資。實際利率，rr2*世界利率上升減少了投資并引起貿(mào)易盈余NX投資，儲蓄，I，SI（r）r1*S投資需求的移動投資需求增加，投資曲線向外移動引起貿(mào)易赤字。投資需求減少，投資曲線向左移動引起貿(mào)易盈余。實際利率，rr*引起貿(mào)易赤字NX投資，儲蓄，I，SI（r）1投資需求增加I（r）2評價經(jīng)濟政策（規(guī)范分析）資本凈流出（S－I）總可以通過考察經(jīng)濟政策對國內(nèi)儲蓄和國內(nèi)投資的影響來找出它對貿(mào)易余額的影響。增加投資或減少儲蓄的政策往往會引起貿(mào)易赤字，而減少投資或增加儲蓄的政策往往會引起貿(mào)易盈余。在一個開放經(jīng)濟中，當一個國家有貿(mào)易赤字時，可能是其低儲蓄的反應，低儲蓄引起貿(mào)易赤字以及外債增加，而外債最終是必須償還的?，F(xiàn)期的高消費引起未來的低消費，這意味著，子孫后代要承擔低國民儲蓄的負擔。貿(mào)易赤字并不總是代表經(jīng)濟弊病。有時要用國外貸款來為高水平的投資融資，在這些情況下，貿(mào)易赤字是一個經(jīng)濟發(fā)展的信號。三、匯率1.名義與實際匯率名義匯率是兩個國家通貨的相對物價。名義匯率是一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率。表示的是兩個國家貨幣之間的互換關系。人們提到兩個國家之間的“匯率”時，通常是指名義匯率。匯率的標價方法：（1）直接標價法：一單位外幣的本幣價格。（2）間接標價法：一單位本幣的外幣價格。通常采用直接標價法，也稱為外幣匯率，此時，匯率上升表示外幣升值或本幣貶值。但是本書采用的是本幣匯率。外幣匯率上升，外幣升值，本幣貶值。外幣匯率下降，外幣貶值，本幣升值。本幣匯率上升，外幣貶值，本幣升值。本幣匯率下降，外幣升值，本幣貶值。本書用1美元的外國通貨單位表示匯率（即本幣匯率）。匯率的這種下降稱為美元貶值，匯率上升稱為美元升值。當本幣貶值時，它將買更少的外幣；當本幣升值時，它可以買更多的外幣。實際匯率：是兩國產(chǎn)品的相對物價。我們按什么比率用一國的產(chǎn)品交換另一國的產(chǎn)品。實際匯率有時稱為貿(mào)易條件。實際匯率＝（名義匯率×國內(nèi)產(chǎn)品的物價）/國外產(chǎn)品的物價＝國內(nèi)產(chǎn)品的物價（外幣表示）/國外產(chǎn)品的物價實際匯率＝名義匯率×物價水平比率＝e×（P/P*）如果實際匯率高，外國產(chǎn)品就相對便宜，而國內(nèi)產(chǎn)品相對昂貴；如果實際匯率低，外國產(chǎn)品就相對昂貴，而國內(nèi)產(chǎn)品相對便宜，有利于出口。2.實際匯率和貿(mào)易余額或凈出口的關系NX＝NX（），這個式子說明，凈出口是實際匯率的函數(shù)。根據(jù)上述分析，下圖說明了貿(mào)易余額與實際匯率之間的負相關關系。實際匯率,凈出口，NXNX（）03.實際匯率的決定因素實際匯率的決定模型（1）凈出口與實際匯率相關（2）貿(mào)易余額（凈出口）必須等于資本凈流出，資本凈流出又等于儲蓄減投資（3）NX（）＝S－I垂線（S－I）代表資本凈流出，S與I都不取決于實際匯率，代表了用于交換外匯并在國外投資的美元供給。向下方傾斜的線NX代表用美元買我們東西的外國人的凈美元需求。實際匯率凈出口，NXNX（）0均衡實際匯率S－I4.政策對實際匯率的影響國內(nèi)的財政政策下圖說明了均衡匯率的調(diào)整如何確保NX的降低。實際匯率凈出口，NXNX（）實際匯率上升S2－IS1－I21NX1NX2儲蓄減少使美元供給減少國外的財政政策國外擴張性財政政策使均衡的實際匯率下降了。實際匯率凈出口，NXNX（）實際匯率下降S－I（r1*）12NX1NX2凈出口增加世界利率上升減少了投資，增加了美元供給S－I（r2*）投資需求的移動如果由于國會通過了投資稅扣除議案而使國內(nèi)投資需求增加，實際匯率會有什么變動呢？實際匯率凈出口，NXNX（）實際匯率上升S－I2S－I121NX1NX2凈出口減少投資增加減少了美元供給5.貿(mào)易政策的影響解釋貿(mào)易余額和實際匯率的模型無論是通過對外國進口品征稅（關稅）或限制可以進口的產(chǎn)品與服務量（配額）。實際匯率凈出口，NXNX（）1實際匯率上升S－I21NX1＝NX2凈出口仍然未變保護主義政策增加了凈出口需求NX（）2這種分析表明，保護主義貿(mào)易政策并不影響貿(mào)易余額。國內(nèi)產(chǎn)品物價相對于國外產(chǎn)品上升匯率升值抵消了直接由于貿(mào)易限制而增加的凈出口。保護主義政策既減少了進口量又減少了出口量總貿(mào)易量的這種下降是經(jīng)濟學家?guī)缀蹩偸欠磳ΡＷo主義政策的原因。6.名義匯率的決定因素這個式子說明，名義匯率取決于實際匯率和兩國的物價水平。e變動的百分比＝變動的百分比＋P*變動的百分比－P變動的百分比e變動的百分比＝變動的百分比＋（*－）兩個國家通貨之間名義匯率變動的百分比等于實際匯率的變動的百分比加它們通貨膨脹率的差別。如果一個國家相對于美國而言通貨膨脹率較高，那么，隨著時間推移美元購買的外國通貨量將增加。這種分析說明了，貨幣政策如何影響名義匯率。高貨幣增長引起高通貨膨脹。高通貨膨脹的一個結果是通貨貶值。高意味著e下降。它也往往會使按本國通貨衡量的外國通貨價格上升。7.購買力平價學說(PPP)經(jīng)濟學的一個著名假說稱為一價定律。該定律說明同樣的產(chǎn)品在同一時間在不同地方不能以不同的物價出售。一價定律運用于國際市場則被稱為購買力平價。在沒有運輸費用和官方貿(mào)易壁壘，交易費用為零的自由競爭市場上，一件相同商品在不同國家出售，如果以同一種貨幣計價，其價格應是相等的。1美元（或任何一種其他通貨）在每個國家都應該有同樣的購買力。我們可以用關于實際匯率的模型解釋購買力平價學說。實際匯率，凈出口，NXS－INX（）如下圖，在使各國之間購買力相等的實際匯率下，凈出口曲線極為平坦：實際匯率任何微小的變動都會引起凈出口的大幅度變動。這種凈出口的極端敏感性保證了均衡的實際利率總是接近于確保購買力平價的水平。購買力平價有兩個重要的含義：第一，由于凈出口曲線是平坦的，所以，儲蓄或投資的變動并不影響實際或名義匯率；第二，由于實際匯率是固定的，所以，名義匯率的所有變動都源于物價水平的變動。購買力平價并沒有對世界提供一個完全準確的描述：第一，許多產(chǎn)品是不可貿(mào)易的；第二，存在交易成本、運輸費用和貿(mào)易壁壘。但它的基本邏輯有許多適應性：實際匯率離購買力平價預測的水平越遠，對個人從事國際產(chǎn)品套利交易的刺激就越大。美國是一個大型開放經(jīng)濟我們研究的經(jīng)濟是“小型”的，其含義是它的利率是由世界金融市場固定的。即，我們假設，這種經(jīng)濟并不影響世界利率，而且，該經(jīng)濟可以按世界利率無限量地借款或貸款。在封閉經(jīng)濟中，影響儲蓄或投資的政策也會改變均衡利率。四、大型開放經(jīng)濟模型1.資本凈流出小型和大型開放經(jīng)濟之間的關鍵差別是資本凈流出的情況。資本凈流出＝國內(nèi)投資者向國外貸款的量－國外投資者向國內(nèi)借款的量（借給國內(nèi)）資本凈流出（CF）與國內(nèi)實際利率r負相關。CF＝CF（r）實際利率，r資本凈流出，CF貸款給國外（CF>0）從國外借貸（CF<0）0實際利率，r資本凈流出，CF0在封閉經(jīng)濟中，沒有國際借貸，利率調(diào)整使國內(nèi)儲蓄等于投資，在所有利率上資本凈流出都為零。實際利率，r資本凈流出，CF0在完全資本流動的小型開放經(jīng)濟中，當世界利率為r*時，資本凈流出是完全有彈性的。r*2.大型開放經(jīng)濟模型可貸資金市場一個開放經(jīng)濟的儲蓄S用于兩個方面：S＝I＋CF國民儲蓄由產(chǎn)出水平、財政政策和消費函數(shù)所固定。投資和資本凈流出都取決于國內(nèi)實際利率。S0＝I（r）＋CF（r）實際利率，r可貸資金，S，I＋CFI（r）＋CF（r）均衡實際利率S0外匯市場因為NX＝S－I，且CF＝S－I，所以NX（）＝CF實際匯率由上式?jīng)Q定。因為e＝×（P*/P），所以，名義匯率會受到實際匯率變動的影響。實際匯率，凈出口，NXNX（）均衡實際匯率CF3.大型開放經(jīng)濟中的政策現(xiàn)在我們考慮經(jīng)濟政策是如何影響大型開放經(jīng)濟的。首先看大型開放經(jīng)濟的均衡模型（見下圖）可貸資金，S，I＋CFI＋CF實際利率，r實際利率，r資本凈流出，CF凈出口，NXCF（r）NX（）CF實際匯率,S國內(nèi)財政政策：擴張性財政政策可貸資金，S，I＋CFI＋CF實際利率，r實際利率，r資本凈流出，CF凈出口，NXCF（r）NX（）CF實際匯率SNX1NX2CF1CF2r1r212凈出口下降匯率上升儲蓄下降r1r2提高利率資本凈流出降低投資需求的移動：投資需求的上升可貸資金，S，I＋CFI＋CF實際利率，r實際利率，r