第五章商業(yè)情報財務

第三章財務分析第一節(jié)財務分析概述第二節(jié)企業(yè)償債能力分析第三節(jié)企業(yè)營運能力分析第四節(jié)企業(yè)獲利能力分析第五節(jié)企業(yè)財務狀況的趨勢分析和綜合分析1第一節(jié)財務分析概述一、財務分析的作用二、財務分析的目的三、財務分析的基礎四、財務分析的種類五、財務分析程序2一、財務分析的作用（一）概念：是以企業(yè)的財務報告等會計資料為基礎，對企業(yè)的財務狀況和經營成果進行分析和評價的一種方法。（二）作用：

1、可以評價企業(yè)一定時期的財務狀況，提示企業(yè)生產活動中存在的問題，為企業(yè)生產經營管理決策提供依據－－內部決策

2、可以為信息使用者提供企業(yè)財務信息－－外部決策

3、可以檢查各部門工作完成情況和工作業(yè)績－－經營管理3二、財務分析的目的

1、評價企業(yè)的償債能力

2、評價企業(yè)的資產管理水平

3、評價企業(yè)的獲利能力

4、評價企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?三、財務分析的基礎1、資產負債表2、利潤表3、現金流量表5四、財務分析的種類(一)按分析的主體內部分析與外部分析(二)按分析的客體資產負債表分析、收益表分析、現金流量表分析和報表之間的交叉分析(三)按分析的方法比率分析與趨勢分析(四)按財務分析的目的償債能力分析、獲利能力分析、營運能力分析、發(fā)展趨勢分析和綜合分析等

6五、財務分析程序1、確定財務分析的范圍，搜集有關的經濟資料

2、選擇適當的分析方法進行對比，作出評價3、進行因素分析，抓住主要矛盾4、為作出經濟決策，提供各種建議7第二節(jié)企業(yè)償債能力分析一、短期償債能力分析二、長期償債能力分析三、影響企業(yè)償債能力的其他因素8一、短期償債能力分析(一)流動比率(二)速動比率(三)現金比率(四)現金流量比率(五)到期債務本息償付比率9(一)流動比率流動比率=流動資產/流動負債營運資金=流動資產-流動負債）分析：通常2:1較為合適；同行比較；此比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強;過高會影響企業(yè)的獲利能力。影響的因素：營業(yè)周期，應收帳款，存貨周轉速度。10(二)速動比率速動比率＝速動資產/流動負債＝（流動資產－存貨）/流動負債分析：通常合適值為1；同行比較；此比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強。影響的因素：應收帳款的變現能力。11(三)現金比率現金比率＝（現金＋現金等價物）/流動負債分析：此比率越高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償付債務是有保障的;過高可能意味著企業(yè)的資產未能得到有效的運用。12(四)現金流量比率現金流量比率＝經營活動現金凈流量/流動負債分析：由于經營活動現金凈流量與流動負債會計期間不同，因此使用這一財務比率時，需考慮未來一個會計年度影響經營現金流量變動的因素。13(五)到期債務本息償付比率到期債務本息償付比率＝經營活動現金凈流量/（本期到期債務本金+現金利息支出）分析：此比率越高，說明企業(yè)償債能力越強。14二、長期償債能力分析(一)資產負債率(二)股東權益比率與權益乘數(三)負債股權比率與有形凈值債務率(四)償債保障比率(五)利息保障倍數與現金利息保障倍數15(一)資產負債率資產負債率＝資產負債率=負債總額/資產總額分析：債權人——越低越好經營者——適度負債股東——資本利潤率大于負債利率，增多負債；資本利潤率小于負債利率，減少負債。16(二)股東權益比率與權益乘數股東權益比率＝股東權益總額/總資產分析：負債比率＋股東權益比率＝1，股東權益比率越大，償還長期債務能力越強。權益乘數＝1/股東權益比率＝資產總額/股東權益總額分析：該乘數越大，說明股東投入的資本在資產中所占比重越小。

17(三)負債股權比率與有形凈值債務率產權比率＝負債總額/股東權益總額分析：反映股東權益對債務的保障程度；反映基本財務結構的穩(wěn)定性；此比率越低，企業(yè)財務風險越小。有形凈值債務率＝負債總額/(股東權益－無形資產)有形凈值債務率實際上是負債股權比率的延伸，它更為保守地反映了在企業(yè)清算時債權人投入的資本受到股東權益的保障程度。

18(四)償債保障比率償債保障比率=負債總額÷經營活動現金凈流量

分析：償債保障比率反映用企業(yè)經營活動產生的現金凈流量償還全部債務所需的時間，所以該比率亦被稱為債務償還期。一般認為，該比率越低，企業(yè)償還債務的能力越強。19(五)利息保障倍數與現金利息保障倍數已獲利息倍數＝息稅前利潤/利息費用分析：息稅前利潤一般用“利潤總額加利息費用”來計算；分母“利息費用”包括費用化和資本化的利息。此指標是用來衡量償還利息的能力，至少要大于1

?，F金利息保障倍數=（經營活動現金凈流量+現金利息支出+付現所得稅）÷現金利息支出分析：現金利息保障倍數是企業(yè)一定時期經營活動所取得的現金是支付利息支出的倍數，它更明確地反映了企業(yè)實際償付利息支出的能力。

20三、影響企業(yè)償債能力的其他因素1、或有負債2、擔保責任3、租賃活動4、可動用的銀行貸款21第三節(jié)企業(yè)營運能力分析一、存貨周轉率二、應收帳款周轉率三、流動資產周轉率四、固定資產周轉率五、總資產周轉率

22一、存貨周轉率存貨周轉率=銷售收入/平均存貨存貨周轉天數=360/存貨周轉次數分析：存貨周轉率高，說明企業(yè)存貨周轉得快，銷售能力強，但過高也可能說明企業(yè)管理方面有問題（存貨水平低、經常缺貨或購買次多量少）；存貨周轉率低，說明企業(yè)存貨管理不力，銷售狀況不好。23二、應收帳款周轉率應收帳款周轉率=銷售收入凈額/平均應收帳款余額應收帳款周轉天數=360/應收帳款周轉次數分析：此比率越高，說明企業(yè)收賬快，企業(yè)資產流動性強，短期償債能力強。影響的因素：季節(jié)性經營，分期付款，現金結算，銷售不穩(wěn)。24三、流動資產周轉率流動資產周轉率=銷售收入/平均流動資產分析：反映流動資產的周轉速度。周轉速度快，會相對節(jié)約流動資產，等于相對擴大資產投入，增強企業(yè)盈利能力。25四、固定資產周轉率固定資產周轉率＝銷售收入/固定資產平均凈值分析：此比率主要用于說明對廠房、設備等資產的利用效率，比率越高說明利用率越高、管理水平越好。26五、總資產周轉率總資產周轉率=銷售收入/平均資產總額總資產周轉率可用來分析企業(yè)全部資產的使用效率。如果這個比率較低，說明企業(yè)利用其資產進行經營的效率較差，會影響企業(yè)的獲利能力，企業(yè)應該采取措施提高銷售收入或處置資產，以提高總資產利用率。

27第四節(jié)企業(yè)獲利能力分析一、資產報酬率二、股東權益報酬率三、銷售毛利率與銷售凈利率四、成本費用凈利率五、上市公司財務比率28一、資產報酬率資產報酬率=凈利潤/資產平均總額分析：用來衡量利用資產獲取利潤的能力，比率越高，說明企業(yè)資產獲利能力越強。資產現金流量回報率＝經營活動現金凈流量/資產平均總額該指標客觀地反映了企業(yè)在利用資產進行經營活動過程中獲得現金的能力，因而更進一步反映了資產的利用效率。該比率越高，說明企業(yè)的經營活動越有效率。

29二、股東權益報酬率股東權益報酬率，也稱凈資產收益率、凈值報酬率或所有者權益報酬率。凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產分析：反映企業(yè)股東獲取投資報酬的高低。凈資產收益率＝資產報酬率×平均權益乘數30三、銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率=(銷售收入-銷售成本)/銷售收入毛利率越大，說明在銷售收入凈額中銷售成本所占比重越小，企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力越強。

銷售凈利率=凈利/銷售收入它可以評價企業(yè)通過銷售賺取利潤的能力。

資產報酬率＝總資產周轉率×銷售凈利率31四、成本費用凈利率成本費用凈利率＝凈利潤/成本費用總額分析：成本費用包括銷售成本、銷售費用、銷售稅金、管理費用、財務費用和所得稅等。此比率主要用來評價企業(yè)對成本費用的控制能力和經營管理水平。32五、上市公司財務比率（一）每股利潤（二）每股股利（三）股利發(fā)放率（四）每股凈資產（五）市盈率（六）市凈率33（一）每股利潤每股利潤，也稱每股收益或每股盈余每股利潤=(凈利潤-優(yōu)先股股利)÷發(fā)行在外的普通股平均股數每股利潤是股份公司發(fā)行在外的普通股每股所取得的利潤，它可以反映股份公司的獲利能力的大小。每股利潤越高，說明股份公司的獲利能力越強。

34（二）每股股利每股股利=(現金股利總額-優(yōu)先股股利)÷發(fā)行在外的普通股股數

每股股利的高低，不僅取決于公司獲利能力的強弱，還取決于公司的股利政策和現金是否充裕。

35（三）股利發(fā)放率股利發(fā)放率，也稱股利支付率

股利發(fā)放率=(每股股利÷每股利潤)×100%股利發(fā)放率主要取決于公司的股利政策

36（四）每股凈資產每股凈資產，也稱每股賬面價值每股凈資產=股東權益總額÷發(fā)行在外的股票股數投資者可以比較分析公司歷年的每股凈資產的變動趨勢，來了解公司的發(fā)展趨勢和獲利能力。

37（五）市盈率市盈率也稱價格盈余比率或價格與收益比率市盈率=每股市價÷每股利潤分析：該比率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險。市價確定時,每股收益越高,市盈率越低,風險就小每股收益確定時,市價越高,市盈率越高,風險就大。從橫向來說，市盈率越高說明公司能夠獲得社會信賴，具有良好的前景，但過高公司的風險會過大。該指標不能用于不同行業(yè)比較，適于趨勢分析。38（六）市凈率市凈率＝每股市價÷每股凈資產

市凈率把每股凈資產和每股市價聯(lián)系起來，可以說明市場對公司資產質量的評價。39第五節(jié)企業(yè)財務狀況的趨勢分析趨勢分析的概念一、比較財務報表二、比較財務比率三、圖解法40一、比較財務報表比較企業(yè)連續(xù)幾期財務報表的數據，分析其增減變化的幅度及其變化原因，來判斷企業(yè)財務狀況的發(fā)展趨勢41二、比較財務比率將企業(yè)連續(xù)幾個會計期間的財務比率進行對比，從而分析企業(yè)財務狀況的發(fā)展趨勢。42三、圖解法將企業(yè)連續(xù)幾個會計期間的財務數據或財務比率繪制成圖，來判斷企業(yè)財務狀況的變動趨勢。43第五節(jié)企業(yè)財務狀況的綜合分析一、財務比率綜合評分法

二、杜邦分析法44一、財務比率綜合評分法是通過對選定的幾項財務比率進行評分，然后計算出綜合得分，并據此評價企業(yè)的綜合財務狀況。

45二、杜邦分析法(一)杜邦系統(tǒng)的主要財務比率關系(二)杜邦財務分析體系(三)杜邦分析體系的作用46(一)杜邦系統(tǒng)的主要財務比率關系1、股東權益報酬率＝資產報酬率×權益乘數2、資產報酬率＝銷售凈利率×總資產周轉率3、銷售凈利率＝凈利潤/銷售收入4、總資產周轉率＝銷售收入/資產平均總額5、股東權益報酬率＝銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數47(二)杜邦財務分析體系權益報酬率資產報酬率平均權益乘數平均總資產÷平均股東權益總資產周轉率銷售凈利率銷售收入凈利潤××÷÷平均總資產48(二)杜邦財務分析體系49(二)杜邦財務分析體系決定股東權益報酬率高低的因素有：銷售凈利率、資產周轉率、權益乘數三個方面。提高股東權益報酬率的途徑：（1）擴大銷售、降低成本，從而提高主營業(yè)務凈利率。（2）合理投資配置、加速資金周轉，從而提高總資產周轉率。（3）優(yōu)化資本結構、樹立風險意識，保持適度的權益乘數。50(三)杜邦分析體系的作用解釋指標變動的原因和趨勢，為采取措施指明方向。例:ABC公司第二年權益凈利率下降了，有關數據如下：權益凈利率=資產報酬率×權益乘數第一年14.93%=7.39%×2.02

第二年12.12%=6%×2.0251(三)杜邦分析體系的作用通過分解可看出，權益凈利率的下降不在于資本結