第四章 財務(wù)管理

第四章財務(wù)管理籌集資金、資金投放和分配收益第一節(jié)企業(yè)籌資管理一、籌資原則1、適應(yīng)性原則：企業(yè)籌集的資金一定要適合本企業(yè)資金使用的需要。①籌集數(shù)額要適用：要精確的測算。②籌資期限要適用。長、中、短期結(jié)構(gòu)。③籌資方式要適用。2、低成本原則：資金占用費(借款利息、債券利息、股息等)和資金籌集費(股票發(fā)行費、債券注冊費等)一、籌資原則3、穩(wěn)定性原則（1）資金的穩(wěn)定性。（2）籌集方式的穩(wěn)定性。（3）金融機構(gòu)聯(lián)系的穩(wěn)定性。二、資金來源渠道1、國家財政資金。是國有企業(yè)重要的籌資渠道。2、銀行信貸：銀行一般分為商業(yè)性銀行和政策性銀行。3、非銀行金融機構(gòu)資金①信用合作社；②共同基金；③養(yǎng)老基金；④保險公司；⑤租賃公司。二、資金來源渠道4、其他資金來源

①企業(yè)內(nèi)部的資金；企業(yè)內(nèi)部資金主要包括企業(yè)保留盈余和提取的折舊兩部分。②其他企業(yè)的資金。商業(yè)信用。③政府及公共團體的資金④家庭或個人資金。通過存入銀行或購買各種證券三、資金籌集方式分為權(quán)益資金和負(fù)債資金兩大方式權(quán)益類資金籌集主要指企業(yè)籌得資金形成投資者對企業(yè)的權(quán)益：①國家投資；②社會集資；③發(fā)行股票；④企業(yè)之間的兼并和重組等。負(fù)債籌資指通過負(fù)債籌集資金，負(fù)債籌資可分為短期負(fù)債籌資和長期負(fù)債籌資兩類。三、資金籌集方式1、權(quán)益資金籌集①國家投資：國有企業(yè)的稅利償還的基建借款所形成的資金，財政拔給企業(yè)的專項撥款，政府新投資，國家的投資企業(yè)、資產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)、經(jīng)濟實體性企業(yè)等投資。②股票：分普通股與優(yōu)先股普通股股票是指每一股份對公司財產(chǎn)都擁有平等權(quán)益，股東享有平等權(quán)利，不加以特別限制的股票。普通股股票的收益隨公司盈利變化而變化；優(yōu)先股股東有優(yōu)先于普通股股東獲取公司盈利的權(quán)力，但是，優(yōu)先股股東不可以行使股東表決權(quán)，優(yōu)先股的收益往往是固定的，不隨公司盈利變化而變化。因此，優(yōu)先股事實上具有長期債券的性質(zhì)。三、資金籌集方式③認(rèn)股權(quán)證：認(rèn)股權(quán)證是公司發(fā)行的、持有者可以按規(guī)定價格購買特定的數(shù)額股票的權(quán)力證書。認(rèn)股權(quán)證通常和公司長期債券一起發(fā)行，吸引投資人購買利率低于正常水平的公司長期債權(quán)。首先，認(rèn)股權(quán)證是公司授權(quán)持有人優(yōu)先購買一定數(shù)額普通股股票的證件；其次，購買價格（行使價格）一般高出該種股票當(dāng)前市場價格的10％一30％，再次，認(rèn)股權(quán)證有規(guī)定的購股期限；最后，認(rèn)股權(quán)證一般隨公司債券發(fā)行。三、資金籌集方式④內(nèi)部籌資公司發(fā)展迅速．可把分紅減少。少發(fā)紅利．多留一些利潤對公司發(fā)展，有利成長，改善資金周轉(zhuǎn)。其他內(nèi)部籌資的方式：企業(yè)閑置資產(chǎn)的變價處理；企業(yè)應(yīng)收賬款變賣融資；租賃；企業(yè)留利等等。

案例1：固本培源發(fā)展壯大

三、資金籌集方式⑤風(fēng)險投資基金籌資：又稱創(chuàng)業(yè)投資基金，是一種通過集合投資籌措的資金，這種基金通過組合方式分散風(fēng)險，以長期股權(quán)的股資方式投資于某一企業(yè)。例：“微軟”，“雅虎”，“亞馬遜書店”都是風(fēng)險投資的結(jié)果。三、資金籌集方式2、負(fù)債籌資：負(fù)債是指企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計量、以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù)。分成自發(fā)性負(fù)債和借款負(fù)債。自發(fā)性負(fù)債是隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動自動形成的，而借款負(fù)債則是企業(yè)主動從銀行等金融機構(gòu)借入款項，或通過發(fā)行公司債券等形式形成的債務(wù)。自發(fā)性負(fù)債在償還期限內(nèi)一般可以為企業(yè)所無償占用，而借款負(fù)債則到期要還本付息。負(fù)債籌資按照借款期限的長短，可以分為短期負(fù)債籌資和長期負(fù)債籌資。三、資金籌集方式（2、負(fù)債籌資）①短期負(fù)債籌資：一年內(nèi)。特點：籌資速度快，容易取得。籌資富有彈性。籌資成本較低。籌資風(fēng)險高。短期負(fù)債利率的波動較大。短期負(fù)債籌資形式有：商業(yè)信用、商業(yè)票據(jù)、短期借款、長期借款三、資金籌集方式案例2：豐裕興業(yè)另類融資之路案例3：長期籌資決策方法的選擇“東安”的動力”第二節(jié)投資管理一、投資的概念與分類1、投資是指將資金投放于一定對象，以期望在未來獲取收益(或報酬)的經(jīng)濟行為。投資概念有廣義和狹義之分，廣義的投資包括企業(yè)內(nèi)部的資金投放和使用，以及對外部的投出資金；狹義的投資僅指對外投出資金。

一、投資的概念與分類2、實體投資與金融投資實體投資是指物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)，廣義地講，實質(zhì)資產(chǎn)還包括各種無形資產(chǎn)。金融投資即貨幣資金。形成金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)僅是代表享有實物資產(chǎn)收益分配的權(quán)證。它直接表現(xiàn)形式是金融工具。金融工具的種類繁多，如商業(yè)銀行活期存款、大額定期存款單、公司債券、國債或公債券、股票、保險單以及期貨合約等。一、投資的概念與分類3、長期投資與短期投資長期投資是指一年以上才能收回的投資，主要是指對廠房、機器設(shè)備等固定資產(chǎn)的投資，也包括對無形資產(chǎn)和長期有價證券的投資；短期投資是指能夠并且準(zhǔn)備在一年以內(nèi)收回的投資，主要是指對現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、存貨、短期有價證券等的流動資產(chǎn)權(quán)資。長期有價證券如能隨時變現(xiàn)亦可以用于短期投資。一般而言，風(fēng)險大則收益也越大。一、投資的概念與分類4、對內(nèi)投資和對外投資對內(nèi)投資是指把資金投放在企業(yè)內(nèi)部，購置各種生產(chǎn)經(jīng)營設(shè)備的投資；對外投資是指企業(yè)以現(xiàn)金、實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等方式或者以購買股票、債券等以有價證券方式向其他單位的投資。對內(nèi)投資的風(fēng)險要低于對外投資對外投資的收益應(yīng)高于對內(nèi)投資的收益二、短期投資管理1、現(xiàn)金管理現(xiàn)金可以滿足：（1）、交易性需求。（2）、預(yù)防性需要。（3）投機性需要。二、短期投資管理2、貨幣資金及有價證券管理內(nèi)容主要有：①編制貨幣資金計劃②對日常的現(xiàn)金收支進行控制②用持定的方法確定理想的現(xiàn)金余額。當(dāng)貨幣資金結(jié)余過大時，購入有價證券，現(xiàn)金流出量超過現(xiàn)金流入量時予以變現(xiàn)，以增加現(xiàn)金短期有價證：國庫券、短期融資券、可轉(zhuǎn)讓存單、銀行承兌匯票、股票、債券。選擇因素：違約風(fēng)險、利息率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、流動性風(fēng)險及證券的投資報酬。二、短期投資管理3、應(yīng)收帳款管理（1）應(yīng)收帳款是因賒銷產(chǎn)品或勞務(wù)而形成的債權(quán)，是企業(yè)短期投資的重要組成部分。（2）作用：增加銷售、擴大市場占有率或開拓新市場、減少存貨的作用。（3）應(yīng)收帳款的風(fēng)險：①機會成本②管理成本③壞帳成本（4）應(yīng)收帳款的管理首先是制定信用政策。其次是做好應(yīng)收帳款的日常管理工作二、短期投資管理4、存貨管理（1）存貨是指企業(yè)向外界購入以供銷售或加工銷售的各種商品和材料物資。如原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品（2）存貨管理的目的：控制存貨水平，充分發(fā)揮存貨作用，降低存貨成本。有利于生產(chǎn)的順利進行，促進銷售，也是組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本的有效途徑。（3）存貨成本：存貨成本一般包括采購成本、訂貨成本和儲存成本三個部分。（4）存貨管理：存貨規(guī)劃存貨控制：分級分口控制、經(jīng)濟批量控制和ABC控制法和掛簽控制。三、長期投資管理1、定義：長期投資是為擴大生產(chǎn)經(jīng)營能力而進行的投資2、特點：具有投資時間長、耗資多、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力弱的特點。3、管理：①提出投資項目；②投資項目評價；②投資項目決策；①投資項目執(zhí)行；⑥投資項目再評價。三、長期投資管理4、內(nèi)部長期投資進行企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營所需的長期資產(chǎn)投資稱為內(nèi)部長期投資包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和其他資產(chǎn)投資。內(nèi)部投資額主要由投資前費用、設(shè)備購置費用、設(shè)備安裝費用、建筑工程費、營運資金墊支及不可預(yù)見費用幾部分組成。可利用逐項側(cè)算法、裝置能力指數(shù)法和單位生產(chǎn)能力估算法對其投資額進行預(yù)測。三、長期投資管理5、對外長期投資對外長期投資的目的在于充分利用閑置資金，增加企業(yè)收益；分散資金投向，降低投資風(fēng)險；穩(wěn)定與客戶的關(guān)系，保證企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營以及提高資產(chǎn)的流動性，增強企業(yè)償債能力。三、長期投資管理6、對外長期投資的原則。效益原則。分散風(fēng)險原則。安全性原則。整體性原則。三、長期投資管理7、對外長期投資的形式。長期證券投資。聯(lián)營投資。四、長期投資決策指標(biāo)1、分為非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)和貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)兩大類。2、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。不考慮資金時間價值的各種指標(biāo)稱為非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。四、長期投資決策指標(biāo)3、投資回收期。即回收初始投資所需的時間，一般以年為單位。

原始投資額投資回收期=——————————————

每年收回的資金額4、投資利潤率。即項目交付使用后預(yù)計可達(dá)到的年利潤總額與初始投資的比例。年利潤總額投資利潤率＝——————————×100％投資總額四、長期投資決策指標(biāo)5、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)。6、凈現(xiàn)值(NPV)法。即投資報酬總現(xiàn)值同投資額現(xiàn)值的差額。式中；NCFl——第t年的投資報酬現(xiàn)值

K——貼現(xiàn)率

n——項目預(yù)計使用年限

C——初始投資額在方案選擇中應(yīng)選擇凈現(xiàn)質(zhì)量大的投資方案。四、長期投資決策指標(biāo)7、獲利指數(shù)。即投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。式中：PI——一獲利指數(shù)，其余符號與凈現(xiàn)值計算符號相同。在投資方案選擇中，應(yīng)選取獲利指數(shù)超過“1”最多的投資項目。

案例案例4內(nèi)含報酬率法與凈現(xiàn)值法的比較——項目投資決策：W公司的英明決策案例5：黃浦物業(yè)投資股份有限公司的投資及籌資決策第三節(jié)利潤分配管理一、利潤分配的原則和程序（一）利潤分配的原則1、遵循國家財經(jīng)法規(guī)，2、必須兼顧企業(yè)所有者、經(jīng)營者和職工的利益。3、必須有利于增強企業(yè)的發(fā)展能力。4、處理好企業(yè)內(nèi)部積累與消費的關(guān)系，充分調(diào)動職工的積極性。一、利潤分配的原則和程序（二）利潤分析的順序1、補罰補繳：用于抵補被沒收財物損失，支付違反稅法規(guī)定的各項滯納金和罰款。2、補虧：彌補超過用所得稅前利潤抵補期限，按規(guī)定須用稅后利潤彌補的虧損。3、提取法定盈余公積金：按10％比率。4、按規(guī)定提取公益金。5、向投資者分配利潤。一、利潤分配的原則和程序（三）向投資者分配利潤的順序：企業(yè)以前年度的末分配利潤可以并入本年度向投資者分配，其中股份有限公司組織形式的企業(yè)可按下列順序分配：①按規(guī)定的優(yōu)先股勝利率提取并分配優(yōu)先