第一章國際匯兌

第一章國際匯兌點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本目錄外匯與匯率外匯市場國際貨幣引言：國際匯兌

國與國之間，經(jīng)濟(jì)、政治、文化往來產(chǎn)生債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，最終需要結(jié)算或清償，必須選擇各國間彼此認(rèn)可的某種特定國的貨幣——國際貨幣來進(jìn)行。國際匯兌——通過銀行把本國貨幣兌換成國際貨幣，來具體實施國際結(jié)算的經(jīng)營活動。日本軟件進(jìn)口國美國軟件出口國1、對日出口價值10萬美元的軟件2、按約定將日元兌換成10萬美元3、面值為10萬美元的匯票、支票或其他支付工具日本銀行例：國際匯兌第一節(jié)國際貨幣國際貨幣的職能國際貨幣的產(chǎn)生國際貨幣的產(chǎn)生一國的支付手段國際貨幣世界貨幣貨幣形態(tài)變遷貨幣作用范圍的變遷不確定的實物貨幣信用貨幣（紙幣）確定的實物貨幣（金銀）國際貨幣的職能3、國際干預(yù)貨幣1、國際結(jié)算貨幣2、國際儲備貨幣4、國際關(guān)鍵貨幣以自由兌換貨幣為前提能自由兌換成其他儲備資產(chǎn)；在國際貨幣體系中占有重要地位；各國有途徑可獲得該貨幣。實行釘住匯率時所釘住的外幣制定基本匯率時所選擇的外幣平抑外匯市場動蕩所投放的外幣集結(jié)算儲備干預(yù)為一身的貨幣貨幣的自由兌換經(jīng)常項目自由兌換資本金融項目自由兌換貨幣完全自由兌換經(jīng)常項目自由兌換的標(biāo)準(zhǔn)一國解除了對經(jīng)常項下對外支付和轉(zhuǎn)移的限制即實現(xiàn)了經(jīng)常項下的貨幣可兌換，也即承擔(dān)了IMF協(xié)定第八條所規(guī)定的義務(wù)，成為IMF的第八條會員國。按國際貨幣基金組織的規(guī)定，一國若實現(xiàn)經(jīng)常賬戶下貨幣可自由兌換，那么該國貨幣就被列為可兌換貨幣。國際貨幣基金組織協(xié)定第八條第2、3、4款分別規(guī)定如下不對經(jīng)常性支付施加限制不實行歧視性貨幣措施（如多重匯率安排）兌付其他會員國在經(jīng)常性交易中所取得的本國貨幣資本金融項目的自由兌換所謂資本與金融項目自由兌換是指對資本流入和流出的兌換均無限制。在國際貨幣基金組織協(xié)定中區(qū)分了經(jīng)常項目和資本金融項目的自由兌換，允許會員國運(yùn)用必要的控制手段調(diào)節(jié)資本的轉(zhuǎn)移，即成員國沒有必須的義務(wù)來實施資本金融項目的貨幣自由兌換。

貨幣完全自由兌換貨幣完全自由兌換是指取消對外匯交易的所有限制，任何一個貨幣持有者都可以按照市場匯率自由地把本幣兌換成某一種國際貨幣，就可以稱為貨幣的完全自由兌換。一國要實現(xiàn)完全可兌換，一般來說要經(jīng)過經(jīng)常項目的有條件可兌換、經(jīng)常項目自由兌換、經(jīng)常項目自由兌換加上資本與金融項目自由兌換這幾個階段。一、外匯的性質(zhì)外匯動態(tài)意義上的外匯靜態(tài)意義上的外匯國際匯兌狹義上說廣義上說以外幣表示的、可直接用于國際結(jié)算的支付手段所有用外幣表示的債權(quán)第二節(jié)外匯與匯率（一）外匯·國際匯兌關(guān)系圖中國（出口商）美國（進(jìn)口商）10萬美元貨物中國銀行中國（進(jìn)口商）美國（出口商）花旗銀行委托收款（匯票）人民幣美元寄匯票（收款憑證）通知付款人民幣美元匯票（付款）美元動態(tài)外匯：國際匯兌靜態(tài)外匯《中華人民共和國外匯管理條例》所稱外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：（一）外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；（二）外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；（三）外幣有價證券，包括債券、股票等；（四）特別提款權(quán)（SDRS）；（五）其他外匯資產(chǎn)。世界貨幣圖案集美元?dú)W元英鎊日元瑞士法郎歐元英鎊日元瑞士法郎加拿大元澳大利亞元韓元港元點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本（二）外匯的特征以外幣表示的外國資產(chǎn)可以兌換成其他支付手段的外幣資產(chǎn)在國外能夠得到償付的貨幣債權(quán)一種外幣成為外匯的前提條件（特征）（三）外匯的作用1、轉(zhuǎn)移國際間的購買力，使國與國之間的貨幣流通成為可能。2、促進(jìn)了國際貿(mào)易的發(fā)展。3、便利了國際間供需之間的調(diào)劑。

二、匯率及其標(biāo)價法（一）匯率

1斤蘋果＝5元人民幣

1美元＝6.1560人民幣元外匯匯率（Exchangerate）是不同貨幣之間兌換的比率或比價，也稱匯價、外匯牌價、外匯行市和外匯兌換率。匯率是一種“特殊的價格”，是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價格。（二）匯率標(biāo)價方法

“特殊價格”：一單位外幣＝×××本幣一單位本幣＝×××外幣

直接標(biāo)價法DirectQuotation

間接標(biāo)價法IndirectQuotation基準(zhǔn)貨幣BaseCurrency標(biāo)價貨幣QuotedCurrency

＝×××1.直接標(biāo)價法(DirectQuotation)直接標(biāo)價法又稱價格標(biāo)價法，是指用一定單位（1個單位或100個單位，10000個單位，100000個單位等）的外國貨幣為基準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國貨幣的方法。將外匯當(dāng)成一種商品標(biāo)價=中國市場直接標(biāo)價法圖示例如，我國人民幣市場匯率為：月初：USD1=CNY6.8272

月末：USD1=CNY6.8145

說明美元幣值下跌，人民幣幣值上漲。

2.間接標(biāo)價法（IndirectQuotation）

間接標(biāo)價法又稱應(yīng)收標(biāo)價法，是指以一定單位的本國貨幣為基準(zhǔn)，折算成若干數(shù)額的外國貨幣來表示匯率的方法。

將本幣當(dāng)成一種商品標(biāo)價間接標(biāo)價法下美元貶值（英國市場）=

例如，倫敦外匯市場匯率為：月初：GBP1=USD1.6536

月末：GBP1=USD1.6586

說明美元匯率下跌，英鎊匯率上升。世界上大部分國家都用直接標(biāo)價法，只有少數(shù)發(fā)達(dá)國家用間接標(biāo)價法（美元、英鎊）

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英鎊、歐元、澳元采用間接標(biāo)價法，其他國貨幣采用直接標(biāo)價法。例：GBP1=USD1.6863

在倫敦匯市在紐約匯市直接標(biāo)價和間接標(biāo)價互為倒數(shù)關(guān)系。

注意：直接標(biāo)價法、間接標(biāo)價法是針對“本幣”與“外幣”之間的關(guān)系而言的。思考：在巴黎匯市USD1=SGD1.2499，問是直接標(biāo)價法還是間接標(biāo)價法？間接標(biāo)價法直接標(biāo)價法不同標(biāo)價法下貨幣的升值和貶值問題在直接標(biāo)價法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向正好相同。例如，我國外匯市場匯率為：月初：USD1=CNY6.2014

月末：USD1=CNY6.2200

外幣：幣值：匯率值：美元上升增加在間接標(biāo)價法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向正好相反。例如，紐約外匯市場匯率為：月初：USD1=CNY6.2014

月末：USD1=CNY6.2200

外幣：幣值：匯率值：人民幣下跌增加

課堂練習(xí):判斷貨幣的升貶1.直接標(biāo)價法月初1美元=7.7472元人民幣月末1美元=7.7462元人民幣則人民幣匯率？美元匯率？2.間接標(biāo)價法月初1英鎊=1.8115美元月末1英鎊=

1.8010美元則英鎊匯率？美元匯率？

（一）按確定匯率的方法劃分

1.基本匯率(BasicRate)

本國貨幣與關(guān)鍵貨幣的匯率。

關(guān)鍵貨幣（KeyCurrency）：可自由兌換、國際上普遍接受的貨幣。

◆在世界貿(mào)易中使用最多的貨幣。

◆在國際儲備中所占比例最大的貨幣。

◆與本國對外往來關(guān)系最為緊密的貨幣。三、

匯率的類別2.套算匯率（CrossRate）什么是套算匯率又稱交叉匯率：根據(jù)兩種基本匯率套算出來的匯率。套算匯率的用途（1）

各國在制定出基本匯率后，推算出的本國貨幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。（2）外匯交易中用于交叉貨幣的交易為了換算出各種貨幣間的匯率，必須通過各種貨幣對美元的匯率進(jìn)行套算。例如香港某外匯銀行的外匯買賣報價是：USD/CAD1.7720USD/CHF1.5182

據(jù)此可以套算出加元和瑞士法郎之間的匯率。

CAD/CHF（1.5182/1.7720）=0.8568

套算規(guī)則美元作為單位貨幣美元作為計價貨幣美元作為單位貨幣

交叉相除同邊相乘美元作為計價貨幣

同邊相乘交叉相除

套算匯率的計算——舉例1第一種情況:美元同作為單位貨幣[例1]某日某銀行報價如下：

USD/CHF1.5000-1-5010USD/JPY100.00-100.10計算規(guī)則：交叉相除瑞郎兌日元的交叉匯率為：

CHE/JPY66.62-66.73套算匯率的計算——舉例2第二種情況:美元同作為標(biāo)價貨幣[例2]某日某銀行報價如下：

EUR∕USD1.3000-1.3010GBP∕USD1.9000-1.9010計算規(guī)則：交叉相除歐元兌美元的交叉匯率為：套算匯率的計算——舉例3第三種情況:美元一個作為單位貨幣一個作為標(biāo)價貨幣..[例3]某日某銀行報價如下：

USD/CHF1.6000-1.6010GBP/USD1.4000-1.4010計算規(guī)則：同邊相乘

1.6000×1.4000=2.24001.6010×1.4010=2.2430..GBP/CHF2.2400-2.2430課堂練習(xí)——套算匯率的計算

1.某日紐約外匯市場報價如下USD/CHF1.5715/25

USD/JPY103.5/103.6計算瑞士法郎與日元的交叉匯率。

2.某日倫敦外匯市場報價如下USD/CAD1.5715/25GBP/USD1.4600/10計算英鎊兌加元的交叉匯率。（二）按有無外匯管制的劃分1官方匯率---又稱法定匯率，官方（如財政部、中央銀行或經(jīng)指定的外匯專業(yè)銀行）規(guī)定的匯率。2市場匯率---自由外匯市場上買賣外匯的實際匯率。3

黑市匯率---外匯黑市市場上買賣的匯率。Copyright?2016YanHao

（三）按有無剔除通貨膨脹因素，分為：1

名義匯率：是指官方公布的本外幣之間的或在市場上通行的、沒有剔除通貨膨脹因素的匯率。2

實際匯率：是指將名義匯率按兩國同一時期的物價變動情況進(jìn)行調(diào)整后所得到的匯率。q=(E×P*)/P實際匯率反映了真實的外貿(mào)匯率水平3

有效匯率：是一種加權(quán)匯率指數(shù)。例如按照貿(mào)易比重加權(quán)的有效匯率。分名義有效匯率和實際有效匯率。（四）按外匯資金性質(zhì)和用途劃分1貿(mào)易匯率---用于進(jìn)出口貿(mào)易及其從屬費(fèi)用方面的匯率。2金融匯率---用于資金轉(zhuǎn)移和旅游支付等方面的匯率。Copyright?2016YanHao（五）按外匯收付的來源與用途不同劃分1

單一匯率---一國對外僅有一個匯率，各種不同來源與用途的收付均按此計算，或本幣對各種外幣的即期外匯交易的買賣價不超過2%者；2多種匯率---也叫復(fù)匯率，因用途及交易種類的不同而規(guī)定有兩種或兩種以上的匯率，或本幣與各種外幣的即期外匯交易的買賣價超過2%者。Copyright?2016YanHao一、外匯市場的性質(zhì)與構(gòu)成 外匯市場(ForeignExchangeMarket)，是指進(jìn)行外匯買賣的場所，或者說是各種不同貨幣彼此進(jìn)行交換的場所。第三節(jié)外匯市場

“外匯交易”是買入一種貨幣，同時賣出另外一種貨幣。在外匯市場上，外匯買賣有兩種類型：本幣與外幣之間的買賣；不同幣種的外匯之間的買賣。外匯市場的種類根據(jù)有無固定場所可分為：有形市場VisibleMarket。無形市場InvisibleMarket根據(jù)外匯交易主體的不同可分為：銀行間市場Inter-bankMarket

客戶市場CustomerMarket歐洲大陸式外匯市場，這種市場有具體的交易場所，如同商品交易一樣，參加交易的人在一定時間集合在特定的地點(diǎn)進(jìn)行交易，歐洲大陸的德、法、荷、意等國的外匯交易便屬于這一形式;英美式外匯市場，它沒有固定的交易場所，參加外匯交易的經(jīng)紀(jì)人、銀行及客戶通過電話網(wǎng)，有的根據(jù)協(xié)定進(jìn)行外匯買賣及借貸，英、美、日、加拿大和瑞士便屬于這一形式。

目前，世界各外匯市場的外匯交易大都通過電話、電報、電傳等現(xiàn)代化通訊工具進(jìn)行交易，從而形成了以各外匯市場為中心、以全球為整體的世界性的統(tǒng)一市場，外匯交易也由局部交易發(fā)展為全球交易。外匯市場的特征

1、外匯交易量巨大；外匯交易的幣種集中。外匯市場是全球最大的金融市場，日交易量1.9兆美元，相當(dāng)于美國證券市場的30倍，中國股票市場日交易量的600倍。

蘇黎世全球外匯市場統(tǒng)一法蘭克福東京香港倫敦紐約舊金山巴黎米蘭阿姆斯特丹布魯塞爾85%的外匯交易是主要貨幣，包括美元，日元，歐元，英鎊，瑞士法郎，加拿大元和澳大利亞元。

世界最大的外匯市場中心

1）倫敦2）紐約3）東京4）新加坡這四個地點(diǎn)占世界外匯交易的65%2、從全球范圍看，外匯市場是一個24小時全天候運(yùn)行的晝夜市場。開市、收市時間均以格式威治時間（GMT）為主東京2301789

15

16172123法蘭克福舊金山悉尼倫敦香港悉尼全球外匯市場統(tǒng)一紐約

3、國際外匯市場交易發(fā)展趨勢：外匯市場的規(guī)模持續(xù)擴(kuò)展、遠(yuǎn)期交易的比例不斷增長。外匯市場的交易主體1．外匯銀行(ForeignExchangeBanks)?？疹^（ShortPosition），指商業(yè)銀行在經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)時賣出多于買進(jìn)的不平衡情況。多頭（LongPosition），指商業(yè)銀行在經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)時買進(jìn)多于賣出的不平衡情況。商業(yè)銀行經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的原則是“買賣平衡”，防止出現(xiàn)空頭或多頭，這就是對每種外匯出現(xiàn)的多頭或空頭立即進(jìn)行拋補(bǔ)。2．外匯經(jīng)紀(jì)人(ForeignExchangeBroker)。

熟悉外匯供求情況和市場行情，有現(xiàn)成的外匯業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，而且具有豐富的外匯買賣經(jīng)驗，因此，一般客戶愿意委托他們代理外匯買賣業(yè)務(wù)。作為外匯買賣雙方的中間聯(lián)絡(luò)人，本身并不承擔(dān)外匯盈虧風(fēng)險，3．客戶（外匯的最終供求者）交易性的外匯買賣者，如進(jìn)出口商、國際投資者、旅游者等；保值性的外匯買賣者，如套期保值者；投機(jī)性的外匯買賣者，即外匯投機(jī)商。4．中央銀行(CentralBank)。中央銀行參與外匯市場的活動有兩個目的：一是儲備管理；二是匯率管理。中央銀行不僅是一般的外匯市場參與者，在一定程度上可以說是外匯市場的實際操縱者。外匯市場結(jié)構(gòu)銀行與銀行間外匯市場，也稱同業(yè)市場。銀行同業(yè)間的外匯交易占外匯市場總額的90%以上。主要參與者跨國企業(yè)負(fù)責(zé)減輕外匯波動的情形或維持目標(biāo)匯率

二、外匯市場報價外匯市場的雙向報價買入價賣出價雙向報價：通常銀行向詢價者報價時，會同時報出買入價和賣出價兩個價格。即所謂的雙向報價。

中間匯率（MiddleRate），指銀行買入價和銀行賣出價的算術(shù)平均數(shù)，即兩者之和再除以2。中間匯率主要用于新聞報道和經(jīng)濟(jì)分析。現(xiàn)鈔匯率(banknotesrate)一般來說，外國現(xiàn)鈔不能在本國流通，只有將外鈔兌換成本幣，才能購買本國的商品和勞務(wù)。把外幣現(xiàn)鈔換成本幣，就出現(xiàn)了買賣外幣現(xiàn)鈔的兌換率，即現(xiàn)鈔匯率。①買入?yún)R率、賣出匯率買入?yún)R率（BuyingRate），也稱買入價（theBidRate），即銀行從同業(yè)或客戶買入外匯時所使用的匯率。賣出匯率（SellingRate），也稱賣出價（theOfferRate），即銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時所使用的匯率。直接標(biāo)價法情況下巴黎行市USD兌EUR0.6218/0.6268

中國行市USD兌CNY7.2713/7.2753間接標(biāo)價法情況下紐約行市USD兌JPY114.95/115.05

倫敦行市GBP兌USD1.5025/1.5035

買賣差價一般在1‰—5‰。

②中間匯率中間匯率=（買入?yún)R率+賣出匯率）/2主要作用：

☆說明、分析匯率走勢。

☆企業(yè)核算時的折算標(biāo)準(zhǔn)。③現(xiàn)鈔價即銀行購買外幣鈔票的價格。銀行買入現(xiàn)鈔價比買入現(xiàn)匯價要低些，但銀行賣出外幣現(xiàn)鈔時一般同賣出現(xiàn)匯的價錢相同。

買賣價是從銀行的角度看的，在直接標(biāo)價法下，較低的價格為買入價，較高的價格是賣出價。而在間接標(biāo)價法下則相反。在外匯市場上，銀行同時報出買入和賣出匯率。銀行在所報的兩個匯率中，前一個數(shù)值較小，后一個數(shù)值較大。

【例】某日紐約外匯市場上，銀行所掛出的日元和英鎊的牌價是：１美元＝138.05－138.15日元（間接標(biāo)價法）１英鎊＝1.5870－1.5880美元（直接標(biāo)價法）在日元牌價中，前一個數(shù)字為日元的賣出匯率，即銀行賣出138.05日元收進(jìn)1美元，后一個數(shù)字為買入?yún)R率，即銀行買入138.15日元付出1美元；而在英鎊牌價中，前一個數(shù)字為英鎊的買入?yún)R率，即銀行買入1英鎊付出1.5870美元，后一個數(shù)字為賣出匯率，即銀行賣出1英鎊收進(jìn)1.5880美元?！玖?xí)題】

如果你向中國銀行詢問英鎊／美元的匯價。中國銀行答道：“1.7100／10”。請問：①你以什么匯價從中國銀行買進(jìn)英鎊？②如果你向中國銀行賣出英鎊，匯率是多少？③中國銀行以什么匯價向你買進(jìn)美元？判斷題1．外匯就是以外國貨幣表示的支付手段。（）答案與解析：錯誤。外匯是指是指外國貨幣或以外國貨幣表示的能用來清算國際收支差額的資產(chǎn)，并不是所有的外國貨幣