投資利潤率投資利稅率資本金利潤率案例

盈利能力分析靜態(tài)盈利能力指標（一）投資利潤率投資利潤率指項目達到生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額及項目總投資的比率。對生產(chǎn)期內(nèi)各年的利潤總額變化幅度較大的項目，應計算生產(chǎn)期年平均利潤總額及總投資的比率。其計算公式：投資利潤率年利潤總額或年平均利潤總額

總投資€投資利潤率年利潤總額或年平均利潤總額

總投資€100%式中：利潤總額=營業(yè)利潤+投資凈收益+營業(yè)外收支凈額營業(yè)利潤=產(chǎn)品銷售收入—產(chǎn)品銷售稅金及附加—總成本費用+其它業(yè)務利潤總投資=固定資產(chǎn)投資+無形資產(chǎn)投資+遞延資產(chǎn)+建設期利息+流動資評估時。利潤總額—般可以從損益表取得，總投資可以從投資估算表取得。投資利潤率指標反映項目效益及代價的比例關系。當項目投資利潤率高于或等于行業(yè)的基準投資利潤率或社會平均利潤率時，說明項目是可以接受的。在將投資利潤及基準經(jīng)濟效益指標比較時，應注意口徑的一致?；鶞式?jīng)濟效益指標可從《建設項目經(jīng)濟評價方法及參數(shù)》中查得。（二）投資利稅率投資利稅率是指項目達到設計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利稅總額或項目生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)的年平均利稅總額及總投資的比率。其汁算公式為：

投資利稅率二年利稅總額或年平均利稅總額€100%' 總投資式中：年利稅總額=年利潤總額+年銷售稅金及附加投資利稅率高于或等于行業(yè)基準投資利稅率時，證明項目可以采納。投資利稅率和投資利潤率不同，它在效益中多考慮稅金。這是因為在財務效益分析中，為了從國家財政收入的角度衡量項目為國家所創(chuàng)造的積累，特別是一些稅大利小的企業(yè)，用投資利潤率衡量往往不夠準確，用投資利稅率則能較合理的反映項目的財務效益。在市場經(jīng)濟條件下，使用投資利稅率指標，更具有現(xiàn)實意義。（三）資本金利潤率是指項目達到設計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額或項目生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)的年平均利潤總額及資本金的比率，它反映擬建項目的資本金盈利能力，其計算公式為：資本金利潤率二年利潤總額或年平均利潤總額

資本金資本金利潤率二年利潤總額或年平均利潤總額

資本金€100%案例：某項目總資金為2400萬元，其中資本金為1900萬元，項目正常生產(chǎn)年份的銷售收入為1800萬元，總成本費用924萬元（含利息支出60萬元），銷售稅金及附加192萬元，所得稅稅率33%。試計算該項目的總投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率。解：年利潤總額=1800—924—192=684萬元年應納所得稅=684X33%=225.72萬元年稅后利潤=684—225.72=458.28萬元總投資利潤率=684,2400€100%=28.5%投資利稅率二(684+192),2400€100%二36.5%資本金利潤率€458.28一1900=24.12%動態(tài)盈利能力指標（一）財務凈現(xiàn)值（FNPV）財務凈現(xiàn)值是反映項目在計算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)指標。是按行業(yè)基準收益率（可通過查《建設項目經(jīng)濟評價方法及參數(shù)》取得）或設定的折現(xiàn)率（當行業(yè)未制定基礎收益率時），將項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設期初的現(xiàn)值之和。其表達式：FNPV€,（CI-CO）（1?i）-ttct€1式中：FNPV為財務凈現(xiàn)值，（CI-CO）為第t年的現(xiàn)金流入及現(xiàn)金流t出的差額，即凈現(xiàn)金流量；（1+i）-t為i的折現(xiàn)系數(shù)。cc為了計算凈現(xiàn)值，在確定每年的凈現(xiàn)金流量以后，還應明確折現(xiàn)率、計算期和年序編號的方法問題。項目財務效益評估所用的折現(xiàn)率除有特殊規(guī)定外，一般采用行業(yè)的基準收益率（i）；計算期由建設期和生產(chǎn)期c構(gòu)成；年序編導按國際慣例采用年末法，即從1開始編號，表示所有的現(xiàn)金流量均在年末發(fā)生。根據(jù)選擇項目的“現(xiàn)值法則”：1、采用任何現(xiàn)值為正數(shù)的方案（包括凈現(xiàn)值為零的方案），放棄任何凈現(xiàn)值為負數(shù)的方案。2、如果每個項（或幾個項目組合）是互不相容的，則采納有最大凈現(xiàn)值的那個項目。3、當凈現(xiàn)值等于零時，說明項目的內(nèi)部收益率恰好就是規(guī)定的基準收益率。（二） 財務凈現(xiàn)值率（FNPVR）為反映單位投資的收益水平，財務效益評估應計算財務凈現(xiàn)值率，財務凈現(xiàn)值率是財務凈現(xiàn)值及全部投資現(xiàn)值之比。即單位投資現(xiàn)值的凈現(xiàn)值，它是反映項目單位投資效益的評價指標，其計算公式為：式中：FNPVR為財務凈現(xiàn)值率；I為總投資現(xiàn)值。p用凈現(xiàn)值率衡量項目或方案的優(yōu)劣，應選擇凈現(xiàn)值率大于或等于零的項目或方案，凈現(xiàn)值率越大，單位投資創(chuàng)造的效益越大，項目或方案的效益越好。（三） 財務內(nèi)部收益率（FIRR）財務內(nèi)部收益率是項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。財務內(nèi)部收益率，是評價項目盈利性，進行動態(tài)分析時采用比較普遍的一個指標。它反映項目對占用資金的一種補償、報酬和恢復能力。由于它不受外生變量的影響，不是可任意選擇的一個利率，而是決定于項目本身的經(jīng)濟活動，即項目本身的現(xiàn)金流出及流入的對比關系，完全根據(jù)項目自身的參數(shù)，試圖在項目之內(nèi)找到一個事先并不知道的利率，即找到使現(xiàn)金流出現(xiàn)值和流入現(xiàn)值恰好相等的那個利率，所以稱為內(nèi)部收益率。其公式為：工（CI，CO）（1+FIRR），t€0tt€1實際運用時，財務內(nèi)部收益率可根據(jù)財務現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值用試差法（或叫插入法）計算求得。試差法的公式為：. (i-i)xFNPVFIRR=i+2 1—1IFNPVI+IFNPVI12式中：i為偏低的折現(xiàn)率；i為偏高的折現(xiàn)率；FNPV為偏低折現(xiàn)率下的財121務凈現(xiàn)值；FNPV為偏高折現(xiàn)率下的財務凈現(xiàn)值。2例：其項目當析現(xiàn)率為13％時，財務凈現(xiàn)值為—620萬元；當折現(xiàn)率為12％時，財務凈現(xiàn)值為3733萬元。采用試差法，計算的財務內(nèi)部收益率為：(i—i)xFNPVFIRR=i+ _u 」iIFNPVI+I