上市公司財務質疑文集

夏草文集第71頁共71頁EvaluationWarning:ThedocumentwascreatedwithSpire.Docfor.NET.上市公司財務質疑精選文集(2001-2008)第一部分報表粉飾手法第二部分財務質質疑手法法第三部分財務質質疑案例例附錄220077年度(年報)滬市十十大涉嫌嫌報表粉粉飾上市市公司第一部分報表粉粉飾手法法一、中國上上市公司司報表粉粉飾八大大招數(shù)趨趨勢研究究本文作者為黃世忠,鄭朝暉，收錄于《財務偵探：發(fā)現(xiàn)財務錯報》大連出版社2008年版我國的股權權分置改改革在220066年基本本完成，取取得的成成就令世世界矚目目。從220077年起，我我國的證證券市場場已經(jīng)邁邁入后股股權分置置時代。我我們認為為，加強強對上市市公司在在后股權權分置時時代報表表粉飾新新動向的的研究，對對于提高高證券監(jiān)監(jiān)管水平平，防范范審計失失敗極具具現(xiàn)實意意義。特特別是，當當非流通通股東成成為流通通股股東東之后，伴伴隨著上上市公司司高管激激勵機制制轉變，上上市公司司報表粉粉飾的動動機將更更加強烈烈。本文文重點介介紹股票票期權、炒炒股炒樓樓、資產(chǎn)產(chǎn)注入、權權證等金金融創(chuàng)新新、非公公開發(fā)行行及并購購重組、隱隱瞞利潤潤、金融融工具及及資產(chǎn)負負債表債債務法等等后股權權分置時時代資本本行為可可能誘發(fā)發(fā)的報表表粉飾。一、股票期期權可能能誘發(fā)機機會主義義會計行行為后股權分置置時代一一個重要要衍生品品是股權權激勵。220066年初，中中國證監(jiān)監(jiān)會發(fā)布布《上市市公司股股權激勵勵管理辦辦法》（試試行），規(guī)規(guī)定已完完成股權權分置改改革的上上市公司司，可實實施股權權激勵，建建立健全全激勵與與約束機機制。據(jù)據(jù)不完全全統(tǒng)計，目目前有幾幾十家上上市公司司發(fā)布了了股權激激勵方案案。可以預預計，以以股價表表現(xiàn)為基基礎的股股票期權權，將與與以資歷歷職務為為基礎的的年薪、以以財務業(yè)業(yè)績?yōu)榛A的獎獎金、以以服務年年限為基基礎的退退休福利利，一并并成為上上市公司司薪酬體體系的四四大要素素。20世紀660年代代以來，股股票期權權已成為為美國上上市公司司高管人人員的主主要報酬酬方式，并并不斷拉拉大高管管人員與與普通員員工之間間的報酬酬差距。股股票期權權曾一度度被譽為為美國激激勵機制制的創(chuàng)舉舉，甚至至被稱為為“自公司司制之后后資本主主義的第第二次制制度革命命”，許多多公司治治理專家家認為這這是有效效解決委委托代理理問題的的利器。客客觀地說說，股票票期權的的推廣運運用，在在美國上上世紀經(jīng)經(jīng)濟的持持續(xù)高速速發(fā)展中中功不可可沒。在在多數(shù)情情況下，這這種激勵勵機制通通過讓高高管人員員分享剩剩余收益益，能夠夠有機地地協(xié)調經(jīng)經(jīng)營者與與所有者者之間的的利益關關系，激激勵高管管人員創(chuàng)創(chuàng)造優(yōu)異異的業(yè)績績。然而，股票票期權的的副作用用卻是人人們始料料不及的的。授予予管理者者股票期權權的本意意是讓他他們關注注企業(yè)長長期效益益，但在在整個股股市狂想想癥的籠籠罩下，每每一年的的增長都都可能相相當于過過去若干干年的努努力，這這種情況況必然令令股東和和董事會會過分迷迷信股票票期權的的激勵作作用，減減少對經(jīng)經(jīng)營者的的監(jiān)督。而而經(jīng)營者者本身也也必然更更加注重重短期利利益，尤尤其是當當股市短短期表現(xiàn)現(xiàn)和個人人期權利利益緊密密掛鉤的的時候。我們認為，在承認股票期權激勵先進性的同時，也必須正視股票期權潛在的負面影響，否則，以股票期權為核心的激勵機制將導致“薪酬--心愁--新仇”的悲劇。首先，股票票期權激激勵機制制的廣泛泛運用，不不僅加大大了高管管人員與與普通員員工之間間的報酬酬鴻溝，而而且誘導導少數(shù)上上市公司司的高管管人員過過分關注注股票價價格的波波動，甚甚至不惜惜采取激激進的會會計政策策以抬高高股價。實實行股票票期權后后，上市市公司的的股票即即使發(fā)生生微小的的價格波波動，也也會直接接影響到到高管人人員所持持股票期期權的價價值。面面對這種種財富效效應，高高管人員員有可能能在行權權前通過過會計政政策選擇擇，提前前確認收收入、推推遲確認認斟酌性性支出如如研究開開發(fā)、廣廣告促銷銷等費用用，精心心調節(jié)行行權前后后的會計計利潤，在在極端情情況下，甚甚至訴諸諸于會計計造假。其次，股票票期權激激勵機制制有可能能滋生“報喜不不報憂”的氛圍圍，使高高管人員員不能及及時、如如實地向向投資者者報告公公司的經(jīng)經(jīng)營狀況況。如甲甲骨文（Oracle）公司的首席執(zhí)行官勞倫斯·愛利森（LaurenceJ.Ellison）因在2001年行使股票期權賺取了7.06億美元后才準許公司發(fā)布業(yè)績預警，而備受投資者和監(jiān)管部門的質疑和責難；最后，股票票期權激激勵機制制可能使使董事會會將太多多時間精精力耗費費在薪酬酬事務，忽忽略了對對公司財財務報告告系統(tǒng)真真實性和和可靠性性的監(jiān)督督。同樣樣是甲骨骨文公司司，其董董事會220011年度只只召開了了5次會會議外加加3次書書面批準準，而董董事會下下屬的薪薪酬委員員會召開開的會議議和書面面批準卻卻達到224次。董董事會對對財務報報告疏于于監(jiān)督，客客觀上助助長了一一些高管管人員偽偽造賬冊冊，掩蓋蓋真相，通通過股票票期權牟牟取暴利利。在世通、安安然、QQwesst等公公司財務務丑聞曝曝光5年年后的220066年,一一場開始始席卷美美國上市市公司的的倒簽股股票期權權的丑聞聞潮，正正風雨欲欲來。許許多人認認為，此此丑聞潮潮是美國國繼安然然案后的的最大企企業(yè)丑聞聞群體事事件.“倒倒填日期期”是指指股票期期權的執(zhí)執(zhí)行價格格并不是是期權授授予時股股票的市市場價格格，而是是更早以以前股價價處于較較低水平平時的某某一價格格。通過過這種做做法，期期權持有有者在執(zhí)執(zhí)行期權權合同后后可以獲獲得更大大的收益益。19996年年至20005年年期間，將將近300%的美美國公司司操縱執(zhí)執(zhí)行官的的股票期期權，2200多多家公司司涉嫌股股票期權權丑聞沈一鳴:美國倒簽股票期權丑聞董事會2007美國上市公公司執(zhí)行行官的薪薪酬問題題和倒簽簽股票期期權的丑丑聞說明明，在執(zhí)執(zhí)行官薪薪酬和激激勵機制制上，至至少存在在以下這這些問題題：(11)管理理層報酬酬與公司司的表現(xiàn)現(xiàn)脫節(jié)；；(2))缺乏對對報酬的的披露程程度，包包括報酬酬的具體體數(shù)目和和哪些部部分同公公司業(yè)績績掛鉤；；(3))在董事事會和執(zhí)執(zhí)行官談談判管理理層薪酬酬時缺乏乏“公平平交易”；；(4))公司治治理的改改革必須須提高董董事的積積極性、更更加關注注股東的的利益。總之，股票票期權可可以是激激勵源泉泉，但若若缺乏強強有力的的約束機機制，其其背后蘊蘊涵的巨巨大利益益驅動，足足以促使使上市公公司的高高管人員員采用激激進的會會計政策策，甚至至成為報報表粉飾飾的動因因。20002至至20003年美美國上市市公司集集中曝光光的財務務丑聞，很很大程度度上是由由股票期期權巨大大的財富富效應所所引發(fā)的的。后股股權分置置時代，我我國上市市公司的的激勵機機制如果果過分依依賴于股股票期權權，高管管人員就就有可能能利用報報表粉飾飾，調節(jié)節(jié)利潤的的金額和和報告時時機，通通過虛高高的股價價實現(xiàn)財財富的不不公平分分配、轉轉移和輸輸送。二、炒股炒炒樓及資資產(chǎn)注入入可能演演繹移花花接木游游戲在上個世紀紀90年年代的中中國證券券市場，一一度號稱稱中國第第一股的的東方電電子是何何等風光光：業(yè)績績連年翻翻番，股股價狂飆飆突進，不不僅是中中小投資資者追捧捧的對象象，而且且還是多多家機構構重倉持持有的股股票。東東方電子子在股市市上創(chuàng)造造了一個個又一個個神話。可可在這神神話前后后，是東東方電子子自已做做莊，將將炒股收收益粉飾飾為主營營收入，形形成股價價與業(yè)績績輪番上上漲的“良性循循環(huán)”。東方電電子上市市后，每每年初都都制定了了一個年年增長速速度在550％以以上的發(fā)發(fā)展計劃劃和利潤潤目標。為為了實現(xiàn)現(xiàn)這一“不可能能完成的的任務”，該公司司在定期期財務報報告公布布前后，通過非非法拋售售股票所所獲得的的收益，彌彌補實際際情況與與計劃目目標的差差異。為為此，該該公司還特特地組成成了一個個在隋元元柏指揮揮下的由由證券部部、財務務部和經(jīng)經(jīng)營銷售售部門協(xié)協(xié)同合作作的“造造假小組組”。

對于我國當當前股市市超常規(guī)規(guī)的增長長，我們們認為應應當尤其其關注上上市公司司的盈利利質量。在在炒股炒炒樓暴利利的掩蓋蓋下，投投資者可可能會誤誤判上市市公司真真實的盈盈利能力力和發(fā)展展前景。兩兩面針((60002499)年初初被宣布布立案調調查，媒媒體關注注的是價價值200億元的的40000萬股股中信證證券低價價轉讓問問題。從從兩面針針的財務務報表可可以看出出,該公公司20004年年發(fā)行新新股募集集到巨額額資金后后基本上上都投入入股市了了,它的的主業(yè)牙牙膏根本本是虧損損的?？煽墒峭岽虼蛘?,如今這這些投資資給公司司帶來了了巨額收收益。實實際上，樓樓市\(zhòng)股股市的暴暴利可能能誘使上上市公司司大量資資金違規(guī)規(guī)入市,,但炒樓樓炒股都都要經(jīng)過過法定程程序，并并且因為為其投機機性，一一般將其其列為非非經(jīng)常性性損益。但但一些公公司為了了掩飾其其“不務正正業(yè)”的投資資行為，同同時也為為了粉飾飾其主業(yè)業(yè)收益，效效仿東方方電子進進行真金金白銀的的作假，將將炒樓炒炒股收益益?zhèn)窝b成成主營收收益。不不少上市市公司主主業(yè)儼然然成為房房地產(chǎn)開開發(fā)甚至至是證券券經(jīng)營了了，這類類上市公公司的股股票現(xiàn)在在都是牛牛氣沖天天，更有有一些公公司趁牛牛市偷偷偷摸摸將將占用的的上市公公司資金金歸還了了。.股市超常規(guī)規(guī)增長還還有一個個原因是是資產(chǎn)注注入，包包括整體體上市和和借殼上上市。資資產(chǎn)注入入使重組組股行情情如火如如荼，但但注入的的這些所所謂“優(yōu)質資資產(chǎn)”，其穩(wěn)穩(wěn)定性還還優(yōu)待時時間的檢檢驗。在在以前，房房地產(chǎn)、證證券、金金融、保保險等資資產(chǎn)不見見得是好好資產(chǎn)，如如今都成成了香餑餑餑了。現(xiàn)現(xiàn)在一些些上市公公司大股股東急著著將這類類資產(chǎn)注注入，很很大程度度上是希希望借助助目前證證券市場場對這類類“優(yōu)質資資產(chǎn)”的追逐逐和吹捧捧，實現(xiàn)現(xiàn)“事半功功倍”的效應應：既可可從注入入資產(chǎn)獲獲取較高高的對價價，又可可以通過過二級市市場市盈盈率的放放大作用用獲取巨巨額的投投資回報報。這種種帶有濃濃厚功利利主義色色彩的沖沖動式資資產(chǎn)注入入，盡管管可在短短期內迅迅速抬升升上市公公司的經(jīng)經(jīng)營業(yè)績績，但也也使上市市公司面面臨著更更大的系系統(tǒng)性風風險。一一旦樓市市股市的的行情隨隨著宏觀觀經(jīng)濟周周期的變變化由升升轉跌，持持有大量量房地產(chǎn)產(chǎn)、證券券等資產(chǎn)產(chǎn)的上市市公司，其其業(yè)績將將出現(xiàn)大大幅下降降，這反反過來又又加劇了了樓市股股市的下下跌，甚甚至導致致連鎖反反應。與股權分分置時代代相比，后后股權分分置時代代股東價價值最大大化就是是市值最最大化，以以前大股股東股權權不能流流通，大大股東只只能暗地地與莊家家合作炒炒作自己己股票，為為股票炒炒作提供供內幕信信息及信信息發(fā)布布支持，當當然主要要是業(yè)績績支持。后后股權分分置之后后，大股股東炒作作自己股股票更直直接了、更更容易了了。臺灣灣經(jīng)驗表表明，有有三分之之一的個個股有自自己做莊莊之嫌。公公司上市市之后，公公司不熱熱衷實業(yè)業(yè)賺錢，而而熱衷炒炒股賺錢錢，炒別別人的股股票沒有有信息優(yōu)優(yōu)勢，炒炒自己股股票有地地利之便便。后股股權分置置之后，股股價會不不會受到到進一步步操縱還還不得而而知，但但有一點點是肯定定的，大大股東操操縱業(yè)績績的動機機將比股股權分置置時代強強烈得多多。對此，某地地證監(jiān)局局局長在在一次會會議上就就指出，股股改后大大股東成成為最大大的流通通股股東東，實施施操縱市市場行為為的幕后后主體將將可能由由原來的的莊家而而直接變變成上市市公司的的大股東東或實際際控制人人，他們們利用其其資金和和信息優(yōu)優(yōu)勢更容容易操縱縱市場和和股價。吳曉求也表示，操縱市場的主體現(xiàn)在發(fā)生了變化。過去是優(yōu)勢資金的擁有者和信息的擁有者聯(lián)合起來，現(xiàn)在就是上市公司的大股東，因為其股票可流通，而且在股權分置改革的特殊時代，有豁免權，再加上有信息優(yōu)勢，此時原來兩個主體變成現(xiàn)在的一個。這需要我們警惕。他認為，作為機構投資者而言，很難說他是不是莊家，因為機構投資者只要符合信息披露規(guī)則和投資運作規(guī)則就是合法的。至于機構投資者多了之后會不會引起大的波動，還有待于觀察。三、權證等等金融創(chuàng)創(chuàng)新可能能形成利利益共同同體后股權分置置時代還還有一個個特點是是權證等等金融創(chuàng)創(chuàng)新的流流行，其其中最有有代表性性的是認認股權證證。認股權證發(fā)發(fā)行對象象非常廣廣泛。假假設認股股權證市市價是55元，而而發(fā)行價價格是11元，這這里就有有4元的的發(fā)行折折價，如如果將認認股權證證發(fā)給上上下游廠廠商，則則廠商可可以從認認購權證證獲取差差價，并并從中受受益。如如果再達達成一個個秘密“合作”協(xié)議，上上游廠商商折價供供應材料料，下游游廠商溢溢價購進進廠品，則則發(fā)行人人主業(yè)的的毛利率率會得到到提升，也也直接導導致每股股收益的的增加，而而每股收收益的增增長直接接帶來股股價的上上漲，股股價上漲漲又帶來來認股權權證價格格上揚，這這樣上下下游廠商商從認股股權證中中獲利更更豐，就就可以給給發(fā)行人人更多的的讓利，發(fā)發(fā)行人的的收益因因此更上上一層樓樓，如此此良性循循環(huán)，達達到廠商商及戰(zhàn)略略投資者者共贏目目的，最最終形成成不利于于證券市市場健康康發(fā)展的的利益共共同體。這給人一個個啟發(fā)，衍衍生品是是有價證證券，通通過發(fā)行行衍生品品為上下下游廠商商甚至是是投資者者、職工工進行利利益輸送送，從而而降低發(fā)發(fā)行人的的費用、提提高發(fā)行行人的收收入。一一個最簡簡單的例例子，如如果發(fā)行行可轉債債，票面面利率是是5%；；但發(fā)行行一般債債務，票票面利率率可能就就要6%%甚至更更多，因因為可轉轉債的價價值不但但在于其其固定收收益回報報，投資資者還持持有認股股權證，以以認股權權來降低低債券的的利息費費用。利用認股權權證操縱縱利潤的的典型案案例當屬屬美國在在線。220000年122月211日下午午，美國國在線公公司廣告告經(jīng)營部部總裁大大衛(wèi)M..柯伯恩恩主持了了一次別別開生面面的年度度總結及及表彰大大會，約約1000名廣告告策劃和和營銷精精英看著著柯伯恩恩隆重授授予肯特特.衛(wèi)克福福特和捷捷森.偉特“金星獎獎牌”，以表表彰他們們與采購購專家網(wǎng)網(wǎng)站（PPurcchassePrro.CCom）公公司做成成的一筆筆交易。柯柯伯恩贊贊揚這兩兩位營銷銷高手與與采購專專家網(wǎng)站站公司所所達成的的交易猶猶如“科幻電電影”般精彩彩。正是是由于他他們的想想象力，使使美國在在線得以以在20000年年以9550萬美美元的代代價換來來了3,,0000萬美元元的廣告告和商業(yè)業(yè)收益。采購專家網(wǎng)網(wǎng)站公司司于19996年年由小查查爾斯EE.約翰遜遜在拉斯斯維加斯斯創(chuàng)辦，主主要替賭賭場設計計網(wǎng)上購購物電腦腦軟件。220000年3月月，在衛(wèi)衛(wèi)克福特特和偉特特的策劃劃下，美美國在線線與采購購專家網(wǎng)網(wǎng)站公司司簽定了了一項異異乎尋常常的協(xié)議議，由美美國在線線替采購購專家網(wǎng)網(wǎng)站公司司銷售軟軟件，后后者根據(jù)據(jù)軟件銷銷售情況況，按每每1美元元銷售收收入給美美國在線線3美元元認股權權證(WWarrrantt)作為為回報。原原先預定定的認股股價格為為每股663美元元，后隨隨著“··Comm”泡沫的的破裂，采采購專家家網(wǎng)站公公司的股股票價格格大幅下下跌。經(jīng)經(jīng)過協(xié)商商，兩家家公司同同意將認認股權證證的行權權價調低低至1美美分。面面對如此此誘人的的安排，美美國在線線精心策策劃，在在20000年度度為采購購專家網(wǎng)網(wǎng)站公司司帶來了了1,0000萬美元元的銷售售收入，其其中4990萬美美元為美美國在線線替其110名訂訂戶支付付的訂閱閱費，使使這些訂訂戶可免免費享受受采購專專家網(wǎng)站站公司的的市場服服務，4460萬萬美元為為美國在在線向采采購專家家網(wǎng)站公公司購買買的電腦腦軟件，并并免費贈贈送給它它的商業(yè)業(yè)合作伙伙伴，550萬美美元為美美國在線線為采購購專家網(wǎng)網(wǎng)站公司司承攬的的廣告業(yè)業(yè)務。作作為回報報，美國國在線獲獲得了33,0000萬美元元的認股股權證。換換言之，美美國在線線只花了了9500萬美元元，就獲獲得了22,0500萬美元元的收益益（不含含任認股股權證的的行權費費30萬萬美元）。這宗交易實實質上是是美國在在線自己己出錢買買利潤，除除了500萬美元元的廣告告承攬業(yè)業(yè)務外，其其余的9950萬萬美元實實際上是是美國在在線向采采購專家家網(wǎng)站公公司購買買一些對對它本身身毫無價價值的服服務和軟軟件，且且都免費費贈與訂訂戶或商商業(yè)伙伴伴。這個個案例表表明，為為了使認認股權證證升值，權權證持有有人有時時可能訴訴諸于顯顯示公允允的交易易行為，為為權證發(fā)發(fā)行人輸輸送利潤潤，從而而營造雙雙贏格局局。這是是一種典典型的通通過交易易設計操操縱利潤潤的伎倆倆。四、非公開開發(fā)行可可能導致致利益輸輸送合法法化定向增發(fā)是是一個誘誘人的餡餡餅，以以中信證證券為例例，20006年年6月中中國人壽壽以每股9..29元元獨攬中中信證券券5億股股增發(fā)，而今中中信證券券的股價價已為553元左左右，其其賬面的的市值收收益率高高達4771%，446億的的投資在不不到一年年內帶來來了2119億元元的收益益。據(jù)測算，自自去年以以來，參參與定向向增發(fā)，包包括上市市公司大大股東、基基金公司司、券商商等在內內的各類類機構共共獲得的的市值收收益不下下8000億元，收收益率大大都達到到1000%。目前定向增增發(fā)主要要有三種種對象：：控股股股東、戰(zhàn)戰(zhàn)略投資資者及財財務投資資者，我我們在三三年前就就曾對戰(zhàn)戰(zhàn)略投資資者配售售政策潛潛在的財財務陷阱阱作了描描述：戰(zhàn)略投資者者這個詞詞很流行行，以前前新股發(fā)發(fā)行時，還還要專門門向“戰(zhàn)略投投資者配配售”這個玩玩意，從從戰(zhàn)略管管理角度度，這是是提高企企業(yè)競爭爭力、形形成行業(yè)業(yè)價值鏈鏈一個有有效辦法法，可在在中國執(zhí)執(zhí)行下來來，變得得非?；幕奶坪涂煽尚?。最最典型是是隆平高高科，隆隆平高科科的戰(zhàn)略略投資者者都是些些什么人人？好聽聽一點是是“投資公公司”，難聽聽一點就就是“炒股票票”的，炒炒股票去去買隆平平高科的的種子？？真是可可笑之極極。但這這種情況況確實發(fā)發(fā)生了，這這些投資資公司與與隆平高高科都簽簽訂了巨巨額的采采購合同同(要不不然，作作為戰(zhàn)略略投資者者就名不不順、言言不正了了)，隆隆平高科科坐收漁漁利，股股價一度度炒高到到40、550元，可可說白了了，隆平平高科自自20000年上上市以來來，如果果沒有這這些所謂謂“戰(zhàn)略投投資者”的進貢貢，可能能早就虧虧損了，不不是嗎，到到了20002年年，它終終于原相相畢露，報報出虧損損?？梢砸哉f，這這種作假假與東方方電子造造假沒有有本質不不同，這這是我國國股市畸畸形發(fā)展展的結果果?，F(xiàn)在在沒有戰(zhàn)戰(zhàn)略投資資者配售售了，但但引進戰(zhàn)戰(zhàn)略投資資者仍然然是資本本運作高高手的重重頭戲，對對此，我我們要小小心戰(zhàn)略略投資者者背后的的會計游游戲，因因為戰(zhàn)略略投資者者都是上上下游公公司，如如供應商商、銷售售商。我們這樣設設想，某某上市公公司原來來有凈資資產(chǎn)200億元，引引進戰(zhàn)略略投資者者10億億元，凈凈資產(chǎn)就就變?yōu)?30億元元，這些些凈資產(chǎn)產(chǎn)折成330億股股，然后后向股市市發(fā)行330億股股，每股股10元元，發(fā)行行結束后后，該上上市公司司凈資產(chǎn)產(chǎn)為3330億元元，總股股本600億股，每每股凈資資產(chǎn)5..5元，可可以看出出，戰(zhàn)略略投資者者1元錢錢的投入入轉眼間間就變成成5.55元。當當然世界界上沒有有這么便便宜的事事，我給給你幾十十億的好好處，你你總得也也得貢獻獻一點吧吧，怎么么貢獻呢呢？我們們形成一一個戰(zhàn)略略聯(lián)盟((既然是是戰(zhàn)略投投資者吧吧)，你你作為供供應商，保保證供貨貨成本要要低于市市值100個百分分點，你你作為銷銷售商，保保證進貨貨成本高高于市值值10個個百分點點，這樣樣我就凈凈得200個百分分點的利利潤，如如果我每每年做出出1000億元的的規(guī)模，我我就能賺賺20億億元。以以如此驕驕人的業(yè)業(yè)績，我我保證可可以繼續(xù)續(xù)向股民民以每股股20元元的價格格再發(fā)行行60億億股，這這12000億元元的蛋糕糕可是很很誘人的的啊，上上市公司司不會虧虧待你們們這些戰(zhàn)戰(zhàn)略投資資者的!!還是張張宏偉((東方集集團掌門門人)說說得好，資資產(chǎn)經(jīng)營營是加法法，資本本運作是是乘法。但但紅花還還得綠葉葉襯，沒沒有實業(yè)業(yè)，資本本運作怎怎么撐起起來？那那么，就就讓我們們找個實實業(yè)做做做，虧盈盈沒所謂謂，但賬賬面一定定可得保保證有巨巨額盈利利，否則則我對股股民不好好交待，再再說還要要再融資資啊。只只要有題題材做掩掩護，有有資金作作支持，再再差的公公司也會會包裝成成另一個個“東方電電子”式的績績優(yōu)股，這這是后股股權分置置時代最最可怕的的財務陷陷阱之一一。目前證券市市場及社社會大眾眾更關注注的是發(fā)發(fā)行人向向發(fā)行對對象的利利益輸送送問題，而而忽視了了發(fā)行對對象反哺哺發(fā)行人人問題。不不管發(fā)行行對象是是控股股股東、戰(zhàn)戰(zhàn)略投資資者還是是財務投投資者，發(fā)發(fā)行對象象最關注注是股價價攀升，不不論是以以資產(chǎn)還還是以現(xiàn)現(xiàn)金認購購，發(fā)行行人及發(fā)發(fā)行對象象都會意意識到基基本面的的改善有有助股價價的拉升升。我們設想一一下，持持有證券券公司股股票的上上市公司司為了反反哺證券券公司，將將大量資資金存入入證券炒炒股。證證券公司司不但從從中賺取取傭金，還還可以通通過各種種方式要要求返還還利益給給證券公公司，如如暗地里里將大額額資產(chǎn)委委托給證證券公司司進行理理財，證證券公司司收取高高于市場場平均水水平的管管理費。上上市公司司以利益益輸送方方式幫助助證券公公司做高高業(yè)績也也不是沒沒有好處處的，因因為證券券公司的的業(yè)績增增長在市市盈率的的作用下下，必定定帶來股股價的上上漲，持持有其股股份的上上市公司司據(jù)此可可以獲得得非常豐豐厚的投投資收益益。后股權分置置時代最最令人擔擔心就是是發(fā)行人人與發(fā)行行對象之之間的“共謀”現(xiàn)象，基基于監(jiān)管管水平和和監(jiān)管手手段的限限制，要要發(fā)現(xiàn)類類似的利利益輸送送是十分分困難的的。融資（不論論是權益益還是債債務融資資）中的的利益輸輸送和利利潤操縱縱問題一一直困擾擾著監(jiān)管管部門。以以安然公公司為例例，安然然向加拿拿大帝國國商業(yè)銀銀行、摩摩根、花花旗融資資，這些些頂級投投行見利利忘義，與與安然簽簽下能源源合同，以以購買安安然能源源名義將將資金匯匯給安然然，安然然以貨款款入賬。同同樣地，這這些定向向增發(fā)的的財務投投資者在在低價認認購股票票之后，再再通過殼殼公司或或其他方方式將資資金以購購買產(chǎn)品品或勞務務的名義義間接匯匯入發(fā)行行人賬戶戶，發(fā)行行人將實實質是融融資性現(xiàn)現(xiàn)金流入入記成經(jīng)經(jīng)營性現(xiàn)現(xiàn)金流入入，并貸貸記收入入或費用用，增加加主營收收益。丑丑聞曝光光后，截截至目前前有關安安然案件件的訴訟訟已使投資資者獲得得了大約約70億億美元的的補償，其其中加拿拿大帝國國商業(yè)銀銀行、摩摩根大通通和花旗旗集團等等機構分分別向投投資者支支付了大大約200億美元元的賠償償金。如如此頂級級投行尚尚做這樣樣的伎倆倆，中國國的券商商和基金金恐怕也也難以抵抵擋利益益誘惑而而不合謀謀。這種種雙向的的利益輸輸送，目目前在中中國法律律框架下下猶如內內部交易易及操縱縱股價，非非常難以以定性，甚甚至只能能說是一一種敗德德行為。目前定向增增發(fā)的利利益輸送送問題已已引起市市場及監(jiān)監(jiān)管層關關注，《經(jīng)經(jīng)濟觀察察報》220077年4月月21日日報道稱稱，定向向增發(fā)將將出新規(guī)規(guī)則，孰孰高定價價原則斬斬斷利益益輸送黑黑手；但但《證券券時報》2007年4月26日又報道稱，定向增發(fā)政策言變尚早。五、并購重重組可能能演化為為“并購魔魔術”后股權分置置時代還還有一個個特點是是并購支支付方式式的轉變變。長期期以來，中中國上市市公司在在收購其其看中的的資產(chǎn)或或公司時時，約880%的收購購對價支支付方式式是現(xiàn)金金，其他他一些方方式包括括承擔債債務、資資產(chǎn)置換換股權等等。而上上市公司司獲得現(xiàn)現(xiàn)金的途途徑主要要是增發(fā)發(fā)、配股股或銀行行貸款、發(fā)發(fā)行可轉轉債。不管用用哪種方方式，上上市公司司千辛萬萬苦籌措措的寶貴貴資金往往往一次次性就全全部用于于收購一一個公司司可能使其再次陷陷入資金金緊張局局面。在在中國目目前的資資本市場場，上市市公司一一次增發(fā)發(fā)、配股股或可轉轉債和下下一次增增發(fā)、配配股或可可轉債的的間隔時時間至少少在2年年以上，這這使得上上市公司司獲得權權益性資資本的節(jié)節(jié)奏太慢慢，而考考慮到企企業(yè)財務務安全性性，債務務性融資資通常都都有一定定的規(guī)模模限制不不能任意意擴張?zhí)斓啦①従W(wǎng)CEO俞鐵成：后股權分置時代中國資本市場并購重組前景展望天道并購網(wǎng)CEO俞鐵成：后股權分置時代中國資本市場并購重組前景展望/yanjiu/view.asp?id=526股權分置問問題解決決后，我我們預計計上市公公司將更更多地通通過發(fā)行行股份作作為對外外收購資資產(chǎn)的支支付方式式進行擴擴張。220066年8月月，證監(jiān)監(jiān)會發(fā)布布了《上上市公司司收購管管理辦法法》，并并購支付付手段和和財務安安排將多多樣化，即即現(xiàn)金、股股權、債債權等多多種手段段的運用用，這為為收購兼兼并創(chuàng)造造了良好好條件，中中國將迎迎來新一一輪并購購高潮；；與此同同時，自自20007年11月1日日起上市市公司開開始實施施新的會會計準則則，新準準則規(guī)定定同一控控制下的的合并應應當采用用權益結結合法，非非同一控控制下的的合并應應當采用用購買法法。購并重組不不僅為企企業(yè)提供供了"制制造盈利利"機會會，更給給了一些些上市公公司清洗洗報表的的大好時時機。于于是投資資者不斷斷地看到到每逢并并購重組組之際，許許多創(chuàng)造造性的會會計手法法便紛紛紛登臺亮亮相。有有時，上上市公司司的管理理當局為為了進行行利潤操操縱而刻刻意尋求求合并或或重組的的機會。美美國證監(jiān)監(jiān)會前主主席19998年年在紐約約大學所所作的“數(shù)字游游戲”中，曾曾將美國國上市公公司利用用收購兼兼并進行行盈余操操縱斥責責為“并購魔魔術”。國內外的經(jīng)經(jīng)驗表明明，企業(yè)業(yè)合并不不論是采采用權益益結合法法還是購購買法，都都可能導導致上市市公司在在利益驅驅動下進進行會計計操縱。購購買法下下的會計計操縱主主要包括括以下五五種方法法：1．操縱正正在進行行中的研研究開發(fā)發(fā)項目在確認被購購買方可可辯認凈凈資產(chǎn)公公允價值值時，要要分別確確認被購購買方的的資產(chǎn)、負負債，根根據(jù)無形形資產(chǎn)準準則的規(guī)規(guī)定，企企業(yè)合并并時，可可以在購購買方賬賬上確認認“正在進進行中的的研究開開發(fā)項目目”，作為為無形資資產(chǎn)入賬賬。20002至至20003年美美國曝光光的財務務丑聞顯顯示，一一些上市市公司合合并時往往往先確確認巨額額的“正在進進行中研研究開發(fā)發(fā)項目”資產(chǎn)，然然后以這這些研究究開發(fā)項項目不具具技術可可行性和和商業(yè)運運用前景景為由，一一次性予予以注銷銷，這樣樣可以在在合并當當期確認認巨額的的非經(jīng)常常性支出出，以減減少合并并后計提提商譽減減值的壓壓力。2、操縱重重組準備備和預計計負債根據(jù)或有事事項準則則的規(guī)定定，企業(yè)業(yè)合并時時，可以以在購買買方賬上上確認“重組準準備”以及“預計負負債”等或有有負債，負負債增加加意味著著被購買買方可辯辯認凈資資產(chǎn)減少少，也就就是商譽譽的增加加，由于于負債轉轉回可以以增加以以后年度度利潤，而而商譽減減值計提提主觀性性較強，美美國的一一些公司司大量使使用"重重組準備備"等甜甜蜜罐準準備，在在以后年年度轉回回，或將將合并后后被并購購企業(yè)發(fā)發(fā)生的日日常經(jīng)營營費用沖沖減合并并時蓄意意多計提提的重組組準備和和預計負負債，以以此增加加并購買買后整個個企業(yè)集集團對外外報告的的經(jīng)營業(yè)業(yè)績。3、操縱商商譽和資資產(chǎn)減值值根據(jù)資產(chǎn)減減值準則則的規(guī)定定，商譽譽不再定定期攤銷銷，而應應定期進進行減值值測試，由由于商譽譽減值計計提非常常有彈性性，可提提可不提提，所以以準則規(guī)規(guī)定商譽譽減值測測試不得得轉回；；但是，購購買方在在分配合合并成本本時，可可以將商商譽抬高高，虛減減資產(chǎn)或或虛增負負債，虛虛減資產(chǎn)產(chǎn)或虛增增負債會會形成秘秘密準備備，等到到以后期期間釋放放，可以以說并購購會計魔魔法中，商商譽是魔魔頭。此此外，美美國的一一些上市市公司還還經(jīng)常在在企業(yè)合合并中濫濫用資產(chǎn)產(chǎn)減值。在在合并判判斷即將將完成時時，購買買方往往往以“穩(wěn)健主主義”和清產(chǎn)產(chǎn)核資本本為由，要要求被購購買方大大肆計提提資產(chǎn)減減值，從從而減少少并購后后需要結結轉的銷銷售成本本、需要要計提的的固定資資產(chǎn)折舊舊和無形形資產(chǎn)攤攤銷。4．操縱收收入和費費用確認認時點在購買法下下，被并并購企業(yè)業(yè)購買日日后的收收入、成成本費用用和利潤潤才可并并入購買買方的報報表。這這意味著著，購買買日前被被并購企企業(yè)報告告再多的的利潤也也與購買買方無關關。同樣樣地，購購買日前前被并購購企業(yè)報報表上體體現(xiàn)再多多的虧損損，也不不會影響響到購買買方的業(yè)業(yè)績。因因此，不不少美國國上市公公司在并并購談判判即將完完成之際際，要求求被并購購企業(yè)將將本應確確認的收收入推遲遲至購買買日后確確認，將將本應在在購買日日后確認認的成本本費用提提前至購購買日前前確認，從從而將被被并購企企業(yè)的利利潤轉移移至購買買日后確確認，從從而增加加購買日日合并報報表上所所體現(xiàn)的的經(jīng)營業(yè)業(yè)績。采采用這種種操縱手手法的典典型代表表當屬泰泰科公司司和3CCom公公司。119988年111月，泰泰科公司司與其競競爭對手手AMPP公司開開始進行行合并談談判，119999年3月月（購買買日），泰泰科公司司同意以以1133億美元元的代價價收購AAMP公公司。119988年第四四季度，AAMP公公司報表表上的凈凈利潤為為85000萬美美元，但但到了119999年第一一季度，AAMP公公司報表表上體現(xiàn)現(xiàn)了12200萬萬美元的的凈虧損損，但合合并完成成后的119999第二季季度，AAMP公公司報表表上體現(xiàn)現(xiàn)的凈利利潤劇增增至2..45億億美元。事事后調查查表明，泰泰科公司司在19999年年3月指指示AMMP推遲遲確認第第一季度度的收入入，并將將本應在在第二季季度確認認的費用用提前至至第一季季度確認認，從而而實現(xiàn)了了將AMMP公司司的利潤潤轉移至至19999年第第二季度度的目的的。與此此相類似似的是33Comm公司。119977年第三三季度（購購買日），33Comm公司收收購了美美國機器器人公司司。在此此之前，美美國機器器人公司司各季度度的銷售售收入均均呈現(xiàn)穩(wěn)穩(wěn)步上升升態(tài)勢，119966年第三三季度至至19997年第第二季度度的銷售售收入分分別為：：5455.8萬萬美元、6611..4萬美美元、6654..4萬美美元、6690..2萬美美元。但但到了119977年第三三季度，美美國機器器人公司司的銷售售收入銳銳減至115.22萬美元元，而到到了合并并后的119977年第四四季度，該該公司的的銷售收收入?yún)s飆飆升至111100.3萬萬美元。美美國證監(jiān)監(jiān)會事后后調查表表明，在在3Coom公司司的指使使下，美美國機器器人公司司蓄意將將19997年第第三季度度的4..3億美美元銷售售收入推推遲至119977年第四四季度確確認。同樣地，權權益結合合法也容容易被少少數(shù)別有有用心的的上市公公司用來來操縱利利潤。利利用權益益結合法法操縱利利潤的主主要包括括以下兩兩種手法法：１.突擊進進行報表表重組與購買法相相反，采采用權益益結合法法反映企企業(yè)合并并時，被被合并企企業(yè)在合合并日之之前的收收入、成成本費用用和凈利利潤也可可以納入入合并方方的合并并報表，即即使是合合并日是是會計年年度的最最后一天天也是如如此。為為此，一一些陷入入困境（如如面臨著著連續(xù)三三年虧損損或凈資資產(chǎn)收益益率達不不到再融融資要求求）的上上市公司司，可能能以“資產(chǎn)重重組”為明，行行“報表重重組”之實，在在會計年年度即將將結束前前，突擊擊進行同同一控制制下的企企業(yè)合并并，向集集團公司司收購其其控制的的其他非非上市公公司，并并將被合合并的非非上市公公司全年年的利潤潤均納入入上市公公司的合合并報表表，從而而逃脫其其股票被被終止上上市交易易的厄運運，或勉勉強維持持再融資資資格。2．處置被被低估資資產(chǎn)在權益結合合法下，被被合并企企業(yè)可辨辨認的資資產(chǎn)、負負債和凈凈資產(chǎn)均均繼續(xù)沿沿用賬面面價值，不不得按公公允價值值重新計計量，即即被合并并企業(yè)資資產(chǎn)、負負債和凈凈資產(chǎn)的的公允價價值與賬賬面價值值存在重重大差異異也是如如此。根根據(jù)這一一規(guī)定，采采用權益益結合法法反映企企業(yè)合并并的上市市公司往往往在合合并后，迅迅速處置置被合并并企業(yè)價價值被嚴嚴重低估估的資產(chǎn)產(chǎn)，據(jù)此此制造企企業(yè)合并并帶來業(yè)業(yè)績顯著著提升的的假象。六、隧道挖挖掘：強強勢行業(yè)業(yè)有多少少利潤被被竊取自自20003年報報，有個個現(xiàn)象特特別值得得關注，就就是強勢勢行業(yè)上上市公司司存在隱隱瞞利潤潤現(xiàn)象，從從當年的的五朵金金花（鋼鋼鐵、汽汽車、電電力、煤煤炭、石石化），到到06年年的有色色金屬、房房地產(chǎn)、金金融業(yè)，這這些行業(yè)業(yè)虛構收收益不再再是主流流，隱瞞瞞利潤成成為主流流，一些些上市公公司通過過會計政政策、會會計估計計變更施施行更穩(wěn)穩(wěn)健的會會計政策策，而有有些公司司甚至直直至采到到造假手手法隱瞞瞞利潤。在在房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，一一種傳統(tǒng)統(tǒng)作法是是房地產(chǎn)產(chǎn)項目到到了收成成的時候候，將該該項目公公司控制制權轉出出上市公公司，這這種做法法雖然損損害了上上市公司司中小股股東利益益，但更更惡劣的的是象央央視新聞聞調查報報道陸家家嘴聯(lián)合合開發(fā)公公司，直直接虛構構成本虛虛減利潤潤，并將將開發(fā)的的房子低低價銷售售給內部部人。筆筆者認為為，當前前房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)存在在暴利行行為，象象央視揭揭發(fā)的那那幢中央央公寓，成成本在660000元左右右，售價價在1330000元以上上，該樓樓的毛利利率不會會低于550%，但但最終毛毛利率非非常低，甚甚至是虧虧損的，這這引起了了該項目目小股東東強烈不不滿，不不斷向上上舉報導導致內幕幕暴光。筆者懷疑，這這種現(xiàn)象象卻不是是個別，當當然房地地產(chǎn)業(yè)毛毛利率如如果低于于50%%，那是是相當不不正常的的，筆者者選取了了國務院院發(fā)展研研究中心心企業(yè)研研究所等等單位組組成的“中國房房地產(chǎn)TTOP110研究究組”選出房房地產(chǎn)綜綜合實力力10強強，根據(jù)據(jù)這些公公司公布布的公開開信息，發(fā)發(fā)現(xiàn)近三三年中國國房地產(chǎn)產(chǎn)十強上上市公司司毛利率率不到330%：：200620052004億元主營收入主營利潤毛利率主營收入主營利潤毛利率主營收入主營利潤毛利率萬科178.5550.728.400%105.6630.328.699%76.719.325.166%保利地產(chǎn)40.311.328.044%23.68.536.022%陸家嘴28.614.249.511%18.310.657.922%218.440.000%招商地產(chǎn)29.48.948.300%26.66.524.444%34.86.418.399%金融街34.89.525.577%206.432.000%17.45.632.188%北辰實業(yè)28.31033.577%297.425.522%金地集團35.59.428.177%25.87.930.622%31.86.721.077%中華企業(yè)19.85.947.477%23.47.331.200%21.17.435.077%中寶股份21.43.827.577%223.817.277%44%泛海建設13.43.828.366%00%10220.000%合計430127.5529.655%299.8889.829.955%221.3356.925.711%30%的毛毛利率只只能稱得得上正常常的毛利利率，盡盡管會計計上房地地產(chǎn)收入入確認與與房地產(chǎn)產(chǎn)商實際際售房存存在時點點差，但但這種毛毛利率仍仍然讓人人感覺偏偏低。盡盡管從220022年以來來，各地地房產(chǎn)價價格上漲漲幅度有有異，但但基本都都呈一直直上升趨趨勢，而而近幾年年確認的的房地產(chǎn)產(chǎn)收入所所發(fā)生的的建造成成本變化化不大，土土地取得得時間也也比較早早，房地地產(chǎn)開發(fā)發(fā)成本比比較低，按按理，隨隨著房產(chǎn)產(chǎn)價格暴暴漲，這這些房地地產(chǎn)開發(fā)發(fā)商毛利利率應呈呈上升趨趨勢，但但事實是是近三年年房地產(chǎn)產(chǎn)十強上上市公司司毛利率率變化很很小?？煽梢赖溃@幾幾年如北北京房價價豈止?jié)q漲了一倍倍，上海海從022年到現(xiàn)現(xiàn)在，房房價至少少漲了22倍，大大部分是是3倍左左右，如如果按330%毛毛利率，如如果房價價沒漲，這這些房地地產(chǎn)開發(fā)發(fā)商的毛毛利難道道會變成成負的嗎嗎？如果是隱瞞瞞利潤，那那么遲早早有一天天這些利利潤會釋釋放出來來，肉反反正爛在在鍋里，那那只是一一個會計計問題；；可事實實是，筆筆者懷疑疑這是一一個法律律問題，不不僅僅涉涉及民事事，還涉涉及刑事事責任，如如陸家嘴嘴中央公公寓虛增增成本屬屬實，那那是職務務侵占或或貪污行行為：將將公司的的巨額收收益偷偷偷地分掉掉。筆者者懷疑，導導致當前前強勢行行業(yè)毛利利率并不不高行為為有兩種種，一種種是虛增增成本，另另外一種種是截取取貨款，如如售房款款。一些些房地產(chǎn)產(chǎn)商將樓樓盤低價價轉給中中介，中中介實現(xiàn)現(xiàn)最終銷銷售后，再再將差價價大部分分返還給給開發(fā)商商或高管管或大股股東。以前，大股股東占用用上市公公司資金金往往會會導致上上市公司司虛增資資產(chǎn)、虛虛減負債債，但如如今這種種截留上上市公司司資金做做法并不不會導致致上市公公司賬面面形成財財務窟窿窿，一個個樓盤實實現(xiàn)100個億收收益，留留給上市市公司只只有5個個億元，其其余5個個億以虛虛增成本本、截留留差價手手法轉移移走了，這這種侵占占上市公公司利益益行為與與傳統(tǒng)占占用上市市公司資資金行為為相比，性性質更嚴嚴重，因因為后者者還要償償還義務務，而前前者是拿拿了也白白拿。不僅僅房地地產(chǎn)業(yè)如如此，如如日中天天的有色色金屬、能能源、金金融是否否也一樣樣存在這這種可能能，國外外流行一一個詞叫叫“Tunnnellingg（隧道道挖掘）”，也就是說,上市公司的大股東總是會通過種種手段挖掘見不得陽光的地下隧道,挖走中小股東手中的財富。筆者發(fā)現(xiàn)，如今的“隧道挖掘”不僅僅是通過轉移定價或非公允交易進行，當前這種直接虛增上市公司成本、截留上市公司收益做法已經(jīng)超出了傳統(tǒng)“隧道挖掘”范疇，因為上市公司表面并沒有受到侵害，資產(chǎn)沒有虛增，負債也沒有虛減，也沒有隱瞞對外擔保，更沒有被掏空。我們一直用用市盈率率來判斷斷中國股股市是否否存在泡泡沫，筆筆者曾經(jīng)經(jīng)懷疑中中國上市市公司的的利潤有有不少是是有泡沫沫的，如如炒股收收益、炒炒房收益益炒飾為為主營收收益等；；但筆者者現(xiàn)在更更領會了了強勢行行業(yè)可能能存在利利潤流失失，如果果強勢行行業(yè)不隱隱瞞利潤潤、不竊竊取利潤潤，那中中國當前前A股市市盈率會會是多少少？這個個答案恐恐怕永遠遠解不出出來，但但監(jiān)管層層及審計計師、分分析師要要高度關關注這種種強勢行行業(yè)“隧道挖挖掘”導致利利潤流失失現(xiàn)象。七、金融工工具會計計可能成成最大殺殺手中國38項項新具體體會計準準則中，最最難就是是金融工工具系列列準則，正正因為其其技術難難度系數(shù)數(shù)高，所所以其操操縱空間間也比較較大，這這也許正正應了那那句“高處不不勝寒”的論斷斷。金融工具系系列準則則包括CCAS222《金金融工具具確認與與計量》、CCAS223《金金融資產(chǎn)產(chǎn)轉移》、CCAS224《套套期保值值》、CCAS337《金金融工具具列報》，其其實CAAS111《股份份支付》嚴嚴格來說說也屬于于金融工工具的范范疇。這這五個準準則學習習起來有有相當難難度，一一方面是是有大量量的金融融專業(yè)術術語，二二是金融融工具確確認與計計量也相相當復雜雜，這兩兩點導致致金融工工具準則則成為會會計準則則的攔路路虎，財財政部《新新會計準準則》培培訓班對對金融工工具準則則介紹基基本停留留在分類類及基本本確認和和計量上上，也沒沒有深入入分析四四個準則則全部內內容。根根據(jù)筆者者的歸納納，金融融工具至至少在以以下四個個方面非非常容易易引發(fā)利利潤操縱縱：第一是金融融工具的的分類：：目前將將金融資資產(chǎn)分為為四大類類：以公公允價值值計量且且其變動動計入當當期損益益的金融融資產(chǎn)、持持有到期期投資、貸貸款和應應收款項項、可供供出售金金融資產(chǎn)產(chǎn)，這四四類金融融資產(chǎn)中中還可以以進行重重分類，后后三類資資產(chǎn)可以以重分類類成第一一類資產(chǎn)產(chǎn)，持有有到期投投資與可可供出售售金融資資產(chǎn)可以以相互重重分類。四四類資產(chǎn)產(chǎn)實行不不同的后后續(xù)計量量原則，其其中以公公允價值值計量且且其變動動計入當當期損益益的金融融資產(chǎn)及及可供出出售金融融資產(chǎn)實實行公允允價值后后續(xù)計量量，但前前者公允允價值變變動部分分進入當當期損益益，而后后者直接接進入權權益；貸貸款和應應收款項項以及持持有到期期投資采采取攤余余成本后后續(xù)計量量。亦即即，資產(chǎn)產(chǎn)定性不不同對企企業(yè)當期期損益會會造成直直接的影影響，美美國發(fā)生生的財務務舞弊案案上有一一些就是是采取混混淆資產(chǎn)產(chǎn)性質操操縱利潤潤。第二是資產(chǎn)產(chǎn)證券化化：CAAS《金金融資產(chǎn)產(chǎn)轉移》要要解決重重點內容容就是資資產(chǎn)證券券化的會會計問題題，資產(chǎn)產(chǎn)證券化化最主要要問題是是金融資資產(chǎn)終止止確認的的標準，安安然設立立了近660頁長長名單的的SPEE（資產(chǎn)產(chǎn)證券化化載體），將將安然金金融資產(chǎn)產(chǎn)轉移到到SPEE上，安安然終止止確認所所轉移的的資產(chǎn)，并并確認巨巨額的資資產(chǎn)轉讓讓收益；；但事后后發(fā)現(xiàn)，安安然對RRapttor（安安然設立立的SPPE之一一）資產(chǎn)產(chǎn)作出保保值承諾諾，這樣樣安然要要承擔RRapttor資資產(chǎn)減值值風險，本本來，RRapttor作作為安然然資產(chǎn)證證券化的的SPEE，安然然以投入入的資產(chǎn)產(chǎn)為限承承擔責任任，也就就是只以以轉移資資產(chǎn)為責責任限額額，如果果SPEE經(jīng)營失失敗，也也不連累累安然其其它資產(chǎn)產(chǎn)，Raaptoor投資資者的利利益并不不隨轉移移資產(chǎn)價價值的下下跌而受受影響，所所以并不不承擔RRapttor的的風險、RRapttor投投資者購購買的并并不是RRapttor的的股票而而是對安安然公司司的債權權。同時時事實上上這相當當于一個個期權交交易，安安然出售售了一個個Rapptorr資產(chǎn)的的看跌期期權，RRapttor的的投資者者擁有RRapttor資資產(chǎn)的看看跌期權權Ciaexpert，安隆(Enron)破產(chǎn)及會計丑聞案爆發(fā)之後有人喻之為安隆"搶奪銀行"，安達信(Andersen)提供搶劫的"車輛"/WebNews/get/manags/778.html。為了了防范安安然類似似的利潤潤操縱，《金金融資產(chǎn)產(chǎn)轉移》規(guī)規(guī)定：企企業(yè)因賣賣出一項項看跌期期權或持持有一項項看漲期期權的，使使所轉移移資產(chǎn)不不符合終終止確認認條件，應應當在轉轉移日計計量繼續(xù)續(xù)涉入形形成的負負債，以以避免利利用資產(chǎn)產(chǎn)證券Ciaexpert，安隆(Enron)破產(chǎn)及會計丑聞案爆發(fā)之後有人喻之為安隆"搶奪銀行"，安達信(Andersen)提供搶劫的"車輛"/WebNews/get/manags/778.html第三是套期期會計：：宋獻中中在財政政部《金金融工具具會計》課課題報告告中指出出：套期期會計是是衍生工工具會計計中最復雜的部分分，它包包括了套套期關系系的認定定、套期期有效性性的評價價、套期期會計核核算、套套期的披披露等等等諸多方方面，處處理方法法復雜，技技術難度度較大，列列報成本本較高，因因此，無無論是對對于準則則的制定定者還是是實務工工作中的的會計人人員都有有相當?shù)牡碾y度。而而且，報報表使用用者對套套期會計計也難以以理解，盡盡管新會會計準則則對套期期會計制制定了相相當嚴格格的判定定標準，但但由于套套期關系系的認定定、套期期有效性性的判別別都依賴賴于管理理者的職職業(yè)判斷斷，加上上報表使使用者本本身的知知識背景景以及對對企業(yè)的的信息掌掌握并不不完備，這這就為管管理者實實施操縱縱和濫用用套期會會計提供供了機會會宋獻中：金融工具會計大連出版社2006年版。復旦旦大學施施歡歡，魯魯直，張張文賢在在一篇文文章中介介紹：安安然公司司在20000年年年報附附注中對對于交易易目的的的衍生合合約和套套期保值值目的的的衍生合合約分別別采用逐逐日盯市市的會計計處理和和保值會會計處理理。在逐逐日盯市市會計方方法下，用用于交易易目的的的遠期合合同(FForwwardds)、互互換合同同(Swwapss)、期期權(OOptiionss)和能能源運輸輸合約以以公允價價值反映映在合并并資產(chǎn)負負債表中中的“價格風風險管理理中的資資產(chǎn)和負負債”項，同同時將未未實現(xiàn)的的收益及及損失確確認在“其他收收入”中。套套期保值值會計用用于非交交易目的的的合約約。當用用于保值值的合約約標的與與被保值值標的價價格的變變化有較較大相關關性的時時候，即即保值合合約能起起到保值值作用的的時候，用用套期保保值會計計處理。當當發(fā)現(xiàn)保保值合約約不能起起到保值值作用的的時候，停停止使用用套期保保值會計計，對保保值合約約價值的的變化確確認收益益或損失失。也就就是說管管理層可可以主觀觀判斷某某一衍生生工具是是用于保保值目的的還是交交易目的的。如果果是交易易目的，就就可以按按公允價價值調整整合約的的賬面價價值，同同時確認認相應的的收益或或損失。宋獻中：金融工具會計大連出版社2006年版施歡歡，魯直，張文賢，由安然破產(chǎn)案透視金融衍生工具的會計處理《證券投資導報》2002.07第四是公允允價值確確定：我我國金融融工具準準則與美美國會計計準則、國國際財務務報告準準則基本本一致，金金融工具具的公允允價值計計量問題題一直有有爭議，復復旦大學學施歡歡歡，魯直直，張文文賢在一一篇文章章中介紹紹：安然然破產(chǎn)案案引起了了人們對對美國能能源公司司中普遍遍使用的的逐日盯盯市(MMarkk-too-Maarkeet)會會計處理理的關注注。逐日日盯市會會計處理理使得能能源公司司可以把把從相關關能源合合同中獲獲得的將將來的收收益確認認為當期期的收益益。逐日日盯市會會計是FFASBB允許的的，公司司通常在在每個季季度末對對能源合合同的公公允價值值進行估估計，將將賬面值值調整為為公允價價值，同同時確認認相應的的利得和和損失。因因此，管管理層在在使用逐逐日盯市市會計的的時候具具有很大大的操縱縱空間。依依據(jù)GAAAP，基基于公開開交易市市場的市市場報價價是公允允價值的的最好的的根據(jù)，應應被作為為公允價價值計量量的基礎礎。如果果市場報報價不能能得到，GGAAPP要求公公司基于于市場中中可得的的最好的的信息估估計公允允價值。由由于很多多能源交交易合同同的市場場報價不不存在，公公司必須須根據(jù)市市場上相相似的合合同和估估價技術術的結果果來確定定價格。當當使用估估價技術術或模型型時，公公司用于于估計價價值的最最好的信信息包括括近期的的現(xiàn)貨價價格和遠遠期價格格。能源源價格曲曲線表示示能源商商品1～～5年的的遠期價價格。這這是從市市場中可可以得到到的。很很多能源源合同期期限超過過5年，因因此，只只有很小小一部分分的能源源合同有有直接可可得的公公允價值值。超過過5年的的遠期價價格必須須估計，所所以有很很大的不不確定性性。通常常，從長長期看價價格更具具有穩(wěn)定定性。安安然披露露用于估估價其能能源交易易合同的的市場價價格反映映了“其其在考慮慮多種因因素后的的最佳估估計，包包括標準準合約交交易價、場場外交易易報價、時時間價值值和合同同保證的的不確定定因素等等”。但但由于對于如如何確認認能源合合約是否否出于交交易目的的以及如如何確認認能源合合約的公公允價值值均存在在管理層層主觀判判斷的因因素，投投資者很很難通過過財務報報表對公公司的實實際經(jīng)營營情況作作出正確確的判斷斷。因此此，只看看財務報報表很難難看出安安然的盈盈利質量量到底怎怎樣。同4同4安然財務丑丑聞充分分說明了了金融工工具會計計負面的的一面，不不管是金金融資產(chǎn)產(chǎn)的分類類、資產(chǎn)產(chǎn)證券化化、套期期會計抑抑或公允允價值的的確定，都都主要依依賴管理理層主觀觀判斷因因素，所所以金融融工具是是新會計計準則最最大殺手手，因為為最有彈彈性。八、資產(chǎn)負負債表債債務法：：報表粉粉飾新貴貴根據(jù)新企業(yè)業(yè)會計準準則《所所得稅會會計》,,我國采采用資產(chǎn)產(chǎn)負債表表債務法法,資產(chǎn)產(chǎn)負債表表債務法法與損益益表債務務法存在在一定差差異,如如南方航航空033年境內內微利00.155億元、境境外巨虧虧3.558億元元主要原原因是”因調整整所得稅稅稅率而而引起對對遞延稅稅項變動動1.222億元元”及”沖銷不不可轉回回遞延稅稅項資產(chǎn)產(chǎn)1.117億元元”,資產(chǎn)產(chǎn)負債表表債務法法下的計計稅基礎礎以及由由此產(chǎn)生生的暫時時性差異異計算非非常有彈彈性,再再加上稅稅率變動動,導致致所得稅稅費用操操縱機會會大大增增加,茲茲舉南方方航空及及ST吉吉化為例例:南方航航空(10555.HHK/66000029..SH)20044年度盡盡管實現(xiàn)現(xiàn)凈利11.033億元,,但這是是在轉回回遞延所所得稅負負債1..1億元元基礎上上取得上上,也就就是如果果沒有遞遞延負債債轉回,,南方航航空044年度仍仍然是虧虧損的。南南方航空空20003年度度轉回遞遞延所得得稅負債債6.552億元元,從而而實現(xiàn)盈盈利0..15億億元。南南方航空空充分運運用了所所得稅會會計魔力力,在延延長飛機機折舊年年限基礎礎上創(chuàng)造造了巨額額的遞延延所得稅稅負債,,然后利利用稅率率變動巨巨額轉回回,再利利用暫時時性差異異的變動動調整遞遞延稅款款余額,,遞延所所得稅負負債轉回回成為003、004年境境內盈利利最主要要動因。令令人深思思的是,,03年年報南方方航空披披露了遞遞延稅項項明細詳詳細余額額,而004年報報非常簡簡略披露露了遞延延稅款轉轉回情況況,在”其它”中確認認(轉回回)遞延延資產(chǎn)((遞延負負債)11.733億元,,從而增增加044年凈利利1.773億元元,但不不知具體體構成是是什么。南南方航空空遞延稅稅款披露露實在讓讓外人難難以理解解究竟發(fā)發(fā)生了什什么,也也許只有有管理層層及審計計師才知知道。南方航空220033年度遞遞延所得得稅負債債轉回6651666萬元元單位:萬元元20032002遞延稅項資資產(chǎn)稅務虧損222944149344修理費預提提87616390高價周轉件件維修費費261311319700預提費用1888115544飛機售后租租回收益益31638070其他8993258遞延稅項資資產(chǎn)總額額631366761766遞延稅項負負債子公司未分分配利潤潤0254211修理費預提提80557808固定資產(chǎn)折折舊8727441403228其他69716949遞延稅項負負債總額額10229991805006遞延稅項資資產(chǎn)凈額額3916441043330南方航空220044年度遞遞延所得得稅負債債轉回11.1億億元百萬元20042003稅務虧虧損-39-223高價周轉件件維修費費-254-261固定資產(chǎn)折折舊751873其它-1763遞延稅項項資產(chǎn)凈額額282392與此異曲同同工的是是ST吉吉化所得得稅會計計財技,,ST吉吉化044年第33季報顯顯示,截截止第33季度,,該公司司累計實實現(xiàn)利潤潤總額118.771億元元,而凈凈利潤高高達222.533億元,,所得稅稅費用為為-3..66億億元,巨巨額盈利利為何形形成巨額額的負所所得稅費費用呢??20004年110月226日,,ST吉吉化(00006618))發(fā)布公公告解釋釋-3..66億億元的來來龍去脈脈:我公司于110月中中旬獲悉悉財政部部、國家家稅務總總局聯(lián)合合下發(fā)的的《關于于落實振振興東北北老工業(yè)業(yè)基礎企企業(yè)所得得稅優(yōu)惠惠政策的的通知》((財稅[[20004]1153號號),通通知的主主要內容容為:”東北地地區(qū)工業(yè)業(yè)企業(yè)的的固定資資產(chǎn)(房房屋、建建筑物除除外),,可在現(xiàn)現(xiàn)行規(guī)定定折舊年年限的基基礎上,,按不高高于400%的比比例縮短短折舊年年限”、”東北地地區(qū)工業(yè)業(yè)企業(yè)受受讓或投投資的無無形資產(chǎn)產(chǎn),可在在現(xiàn)行規(guī)規(guī)定攤銷銷年限的的基礎上上,按不不高于440%的的比例縮縮短攤銷銷年限”、”上述政政策自220044年7月月1日起起執(zhí)行”。按照中國會會計準則則,本公公司所得得稅會計計政策為為納稅影影響會計計法,根根據(jù)上述述所得稅稅優(yōu)惠政政策的規(guī)規(guī)定,本本公司在在申報33季度企企業(yè)所得得稅時,,可調減減應納稅稅所得額額為144.044億元。33季度本本公司調調整前應應納稅所所得額為為19..09億億元,調調整后為為5.005億元元。依據(jù)據(jù)稅法規(guī)規(guī)定,本本公司期期初可由由以后年年度利潤潤彌補的的累計虧虧損額為為16..16億億元,扣扣除3季季度調整整后的應應納稅所所得額55.055億元,,3季度度末公司司稅務虧虧損累計計余額為為11..11億億元,按按照目前前公司產(chǎn)產(chǎn)品的價價格水平平,管理理層預計計上述虧虧損可在在未來55年內彌彌補。因因此,220044年9月月30日日按333%的所所得稅稅稅率,需需確認的的3季度度遞延稅稅款資產(chǎn)產(chǎn)為3..66億億元,同同時增加加3季度度凈利潤潤3.666億元元。從目前公司司生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營情況況看,在在原材料料和產(chǎn)品品市場不不出現(xiàn)大大幅波動動的條件件下,按按照財政政部、國國家稅務務總局聯(lián)聯(lián)合下發(fā)發(fā)的《關關于落實實振興東東北老工工業(yè)基礎礎企業(yè)所所得稅優(yōu)優(yōu)惠政策策的通知知》關于于所得稅稅優(yōu)惠的的規(guī)定將將對本公公司業(yè)績績產(chǎn)生積積極影響響,本公公司20004年年全年遞遞延稅款款資產(chǎn)預預計可實實現(xiàn)約44.4億億元,由由此相應應增加凈凈利潤約約4.44億元。這個解釋成成立嗎??ST吉吉化是香香港、紐紐約及內內地三地地上市的的國有特特大型公公司,歷歷年來由由四大負負責審計計,033年度審審計師是是普華,,審計費費高達3300萬萬元。下下表是吉吉化近三三年的利利潤總額額及所得得稅費用用數(shù):單位:億億元2004((上)2003200220012000利潤總額2.414.26-10.331-18.115-8.777所得稅費用用000.030.08-0.599從上表可以以看出,,吉化000、001、002年連連續(xù)三年年出現(xiàn)巨巨額虧損損,033年扭虧虧,044年繼續(xù)續(xù)盈利;;在虧損損的三個個年度中中,吉化化均不確確認稅務務虧損引引起的遞遞延稅款款資產(chǎn),,即使是是到了004年扭扭虧為盈盈了,也也不確認認稅務虧虧損引起起的遞延延稅款資資產(chǎn),直直到044年第三三季報,,才以”按按照目前前公司產(chǎn)產(chǎn)品的價價格水平平,管理理層預計計上述虧虧損可在在未來55年內彌彌補”補補確認稅稅務虧損損引起的的遞延稅稅款資產(chǎn)產(chǎn),由于于確認稅稅務虧損損引起的的遞延稅稅款資產(chǎn)產(chǎn)在會計計上是借借記遞延延稅款資資產(chǎn),貸貸記所得得稅費用用;彌補補虧損時時借記所所得稅費費用,貸貸記遞延延稅款資資產(chǎn),由由于第三三季報確確認了116.116*333%==5.333億元元遞延稅稅款資產(chǎn)產(chǎn),同時時又轉回回了5..05**33%%=1..67億億元遞延延稅款資資產(chǎn),這這樣導致致吉化004年度度第三季季報賬面面上凈貸貸記所得得稅費用用(166.066-5..05))*333%=33.666億元;;但事實實上,這這樣的會會計處理理結果令令人無法法理解,,明明003年度度有巨額額盈利,,按理所所得稅費費用也是是巨額的的,但如如今所得得稅費用用卻出現(xiàn)現(xiàn)巨額收收入。導導致這種種反常除除了吉化化濫用稅稅務虧損損抵免的的所得稅稅會計政政策外,,另外一一點就是是截止第第三季度度,該公公司因稅稅法折舊舊或攤銷銷年限縮縮短,導導致補提提、補攤攤折舊114.004億元元,這144.044億元是是一種應應納稅時時間性差差異,應應借記所所得稅費費用144.044*333%=44.633億元,,貸記遞遞延稅款款負債44.633億元,,扣抵上上述虧損損彌補確確認的--3.666億元元所得稅稅費用,,吉化截截止第三三季度的的所得稅稅費用也也應該是是0.997億元元,而不不是-33.666億元。結語還有兩個與與股權分分置改革革相關的的因素特特別值得得關注，一一是業(yè)績績承諾，這這是股改改后的近近幾年比比較容易易誘發(fā)財財務造假假的主因因之一，也也是20006至至20008年報報審計所所必須重重點關注注的事項項。不少少公司為為了保證證股改過過關，對對近三年年的業(yè)績績作了承承諾，或或承諾凈凈利潤指指標，或或承諾凈凈資產(chǎn)收收益率指指標，有有的還承承諾分紅紅指標。如如果沒有有完成這這些指標標，大股股東要付付出追加加送股等等代價，即即業(yè)績承承諾沒完完成就要要賠錢。為為避免賠賠錢，上上市公司司在大股股東的控控制下，在在權衡財財務作假假的成本本與收益益之后，如如果覺得得造假收收益大于于成本，上上市公司司要通過過各種會會計手段段虛增利利潤以“兌現(xiàn)”承諾，所所以注冊冊會計師師要高度度關注業(yè)業(yè)績承諾諾的上市市公司近近向年業(yè)業(yè)績是否否存在虛虛增或平平滑嫌疑疑。二是分析師師盈利預預期。這這是華爾爾街報表表粉飾的的罪魁禍禍首，中中國證券券分析師師目前還還沒有這這么大的的影響力力，但分分析師在在估值與與定價的的地位越越來越重重要，這這迫使上上市公司司的管理理層不得得不重視視分析師師的盈余余預期。為為了實現(xiàn)現(xiàn)所需的的價位，不不得不被被動配合合分析師師迎合其其預期的的盈利，分分析師也也借此提提高自己己的身價價，從而而給予業(yè)業(yè)績配合合的上市市公司以以更高的的估價。當然，并非非所有的的因素都都使報表表粉飾進進一步加加重，隨隨著整個個社會誠誠信度不不斷提高高，監(jiān)管管透明度度不管增增強，這這會導致致高管、注注冊會計計師、保保薦人守守法意識識的提高高，道德德的提高高以及違違法成本本的加大大，會使使報表粉粉飾成本本增加，并并使報表表粉飾的的機會及及借口因因素減弱弱。總之之，后股股改時代代，報表表粉飾動動機增加加，報表表粉飾手手法翻新新，只有有對上市市公司的的利益輸輸送和會會計操縱縱加強監(jiān)監(jiān)管，才才能有效效地降低低股權分分置改革革的社會會成本，維維護我國國證券市市場健康康、穩(wěn)步步發(fā)展。二、中國上上市公司司財務舞舞弊十大大招數(shù)本文收錄于《財務偵探：發(fā)現(xiàn)財務錯報》（2008）筆者在分析析上市公公司財務務數(shù)據(jù)時時,發(fā)現(xiàn)現(xiàn)了一些些典型傳傳統(tǒng)的上上市公司司財務舞舞弊手法法,茲舉舉十招,,不一定定全面,,但卻是是精華所所在:關聯(lián)交易::不少上上市公司司通過設設立空殼殼公司或或皮包公公司,通通過資金金運作虛虛增收入入、資產(chǎn)產(chǎn)或虛減減費用、債債務;這這些空殼殼公司實實為同一一控制人人所控制制,是實實質意義義上的關關聯(lián)方。筆筆者在分分析過程程中還發(fā)發(fā)現(xiàn)了這這些空殼殼公司一一些特點點,如名名字有一一定的規(guī)規(guī)律性,,如G北北生的關關聯(lián)方往往往帶有有”騰”字,華華通天香香的關聯(lián)聯(lián)方往往往帶有”華”字,達達爾曼的的關聯(lián)方方往往帶帶有”達”或”森”字;再再查詢其其工商登登記資料料,這些些皮包公公司注冊冊地址往往往在同同一地方方,聯(lián)系系電話甚甚至也是是同一電電話,當當然基本本是打不不通;實實地調查查,你根根本就找找不到這這些皮包包公司。循環(huán)交易::一些上上市公司司為經(jīng)常常通過多多方交易易進行循循環(huán)交易易,如上上市公司司”銷售”商品或或”提供”勞務給給B,BB又賣給給C,CC再賣回回到上市市公司,,這樣的的財務安安排,可可以達到到既增加加營收規(guī)規(guī)模,又又可以節(jié)節(jié)稅,因因為可以以取得增增值稅進進項稅額額抵扣;;上市公公司為了了將交易易做得有有模有樣樣,還有有虛假的的出庫單單、入庫庫單以及及進賬單單等,筆筆者發(fā)現(xiàn)現(xiàn)不少IIT行業(yè)業(yè)涉嫌以以此虛增增銷售額額陰陽交易::一些上上市公司司開具陰陰陽發(fā)票票、訂立立陰陽合合同粉飾飾交易的的真相,,*STT源藥就就是這方方面造假假的典范范,他在在出售子子公司股股權時,,簽訂了了陰陽協(xié)協(xié)議,使使名義的的出售價價格低于于實際的的出售價價格,差差額部分分作為收收入入賬賬;在收收購子公公司股權權時,又又通過陰陰陽協(xié)議議,使名名義的收收購價格格大于實實際的收收購價格格,差額額部分也也作為收收入入賬賬。填塞渠道::在期末末時通過過調節(jié)經(jīng)經(jīng)銷商庫庫存以調調節(jié)收入入確認金金額,科科龍就在在這方面面的典范范,最近近披露的的長征電電器主要要財務舞舞弊手法法也是填填塞渠道道,這種種會計數(shù)數(shù)字游戲戲在實務務中廣泛泛運用,,很多人人不認為為是一種種財務舞舞弊,但但事實上上他可能能提前或或者推遲遲確認收收入不斷并購::廈門國國家會計計學院黃黃世忠老老師曾在在安然、世世通事件件發(fā)生后后發(fā)出警警告:收收購兼并并是滋生生財務舞舞弊溫床床,并提提醒投資資者注意意公允價價值容易易被濫用用的傾向向,實際際上,不不斷并購購是財務務舞弊最最強的征征兆之一一,最近近大量的的”系”垮臺也也證明了了這一點點,不斷斷并購的的背后是是資金鏈鏈緊張以以及業(yè)績績的實質質下滑,,一些上上市公司司將并購購作為拆拆東墻補補西墻的的手段會計差錯::一些上上市公司司利用前前期會計計差錯追追溯調整整的規(guī)定定,將虧虧損往前前移,最最典型的的就是大大冶特鋼鋼和海王王生物,,在會計計估計變變更與會會計差錯錯之間,,更多的的上市公公司選擇擇了會計計差錯,,因為會會計估計計變更導導致的損損益要直直接進入入當期損損益大洗澡:科科龍055年報暴暴出了330多億億元的虧虧損,這這是中國國上市公公司又一一起非常常惡劣的的大洗澡澡,而且且科龍也也不是第第一次玩玩這種數(shù)數(shù)字游戲戲,虧過過頭實際際上是隱隱瞞凈資資產(chǎn),在在以后期期間可以以釋放出出來作利利潤,不不管是顧顧雛軍還還是海信信,在中中國只有有上市公公司控制制權發(fā)生生轉移,,基本上上都會玩玩這招游游戲,這這導致控控制權轉轉移后的的公司實實際經(jīng)營營業(yè)績基基本不可可信,但但愿海信信不要再再玩顧雛雛軍那套套虛盈實實虧的數(shù)數(shù)字游戲戲。報表重組::不少上上市公司司通過置置出不良良資產(chǎn)、置置入優(yōu)質質資產(chǎn)等等方式對對財務報報表進行行清洗,,以降低低巨額潛潛虧帶來來的資產(chǎn)產(chǎn)減值或或財務造造假的壓壓力,但但實際上上,所謂謂的優(yōu)質質資產(chǎn)往往往是虛虛假的優(yōu)優(yōu)質資產(chǎn)產(chǎn);此外外,一些些上市公公司通過過托管、承承包、租租賃等方方式賬面面凍結不不良資產(chǎn)產(chǎn),這也也只能是是臨時過過渡手法法,實質質上也嚴嚴重違反反了會計計準則規(guī)規(guī)定。隱瞞炒股::炒股并并不是上上市公司司的主業(yè)業(yè),而且且風險也也比較高高;在牛牛市時,,一些上上市公司司通過與與莊家合合作、配配合提供供炒作素素材等方方式,投投入巨額額資金炒炒作自己己的股票票,而這這些收益益是不能能見光的的,于是是通過財財務手法法粉飾為為主營業(yè)業(yè)務收入入,東方方電子就就是這種種手法典典范,最最近風傳傳一些績績優(yōu)股、概概念股又又在玩這這種把戲戲;而在在熊市時時,這些些巨額資資金在股股市時灰灰飛煙滅滅,這時時上市公公司高管管可能要要承擔挪挪用資金金刑事責責任,于于是上市市公司又又費盡腦腦思將這這些虧損損變成主主營業(yè)務務虧損或或者是擔擔保引發(fā)發(fā)的虧損損等,如如去年安安徽一家家上市公公司總資資產(chǎn)只有有十幾個個億,暴暴出近十十億元的的窟窿,,事后認認定主要要是虛構構存貨,,筆者不不相信存存貨虛構構會高達達近十億億元,在在這十億億元虧損損背后是是公司巨巨額資產(chǎn)產(chǎn)懷疑挪挪作他用用最后顆顆粒無收收現(xiàn)金陷阱::05年年我們發(fā)發(fā)現(xiàn)不少少上市公公司賬面面巨額現(xiàn)現(xiàn)金(貨貨幣資金金)不實實,我們們指控近近三十家家上市公公司虛構構現(xiàn)金、隱隱瞞現(xiàn)金金受限事事實,結結果例無無虛發(fā),,有十來來來公司司很快就就在年報報或臨時時報告中中承認作作假。220066年是清清欠年,,占用上上市公司司巨額資資金不還還將承擔擔刑事責責任,一一些責任任人也被被公安機機關法辦辦,在這這種壓力力下,不不少公司司玩隱瞞瞞占資、占占資假還還的游戲戲,我們們發(fā)現(xiàn)了了不少隱隱瞞占資資行為。目目前,一一些上市市公司隱隱瞞借款款、隱瞞瞞出具銀銀票、隱隱瞞擔保?，F(xiàn)象還還很嚴重重,這是是危害上上市公司司質量最最大禍患患之一。三、中國上上市公司司四大現(xiàn)現(xiàn)金陷阱阱本文收錄于《點睛財務舞弊》，大連出版社2006年版現(xiàn)金金(貨幣幣資金))本來被被人們認認為最可可靠的資資產(chǎn)，如如今卻成成為上市市公司造造假工具具，筆者者20005年99月188日指控控金花股股份(66000080))虛構現(xiàn)現(xiàn)金，110月114日該該公司發(fā)發(fā)布公告告承認虛虛構2..85億億元存款款；20005年年10月月10日日，筆者者撰文指指控天津津磁卡((60008000)涉嫌嫌操縱現(xiàn)現(xiàn)金流虛虛構巨額額的非經(jīng)經(jīng)常性損損益，110月119日該該公司公公告稱證證監(jiān)會已已正式立立案調查查；最近近筆者還還陸續(xù)對對多家公公司現(xiàn)金金流陷阱阱提出質質疑，筆筆者發(fā)現(xiàn)現(xiàn)上市公公司存在在四大現(xiàn)現(xiàn)金陷阱阱：高現(xiàn)現(xiàn)金陷阱阱、受限限現(xiàn)金陷陷阱、流流水陷阱阱及募集集資金使使用陷阱阱，現(xiàn)初初步歸結結如下：：一、高現(xiàn)金金陷阱案例一：金金花股份份(60000880)110月114日公公告，近近期，公公司在應應上交所所要求進進行自查查的過程程中，發(fā)發(fā)現(xiàn)存在在控股股股東金花花投資有有限公司司及其關關聯(lián)公司司占用公公司資金金問題，合合計6002000萬元。公告稱，公公司自220044年111月起，將將285500萬萬元以存存單質押押的方式式為金花花投資及及其關聯(lián)聯(lián)公司提提供全額額銀行承承兌保證證。該項項業(yè)務已已于20005年年6月到到期，金金花投資資及其關關聯(lián)公司司未能如如期歸還還，公司司存款坕坕2855