美聯(lián)儲(chǔ)釋放加息信號(hào) 改變零利率承諾

摘要：美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束為期兩天的政策會(huì)議后說(shuō)，在權(quán)衡美國(guó)經(jīng)濟(jì)一系列相互矛盾的信號(hào)之際，未來(lái)一年將在提高短期利率問(wèn)題上保持耐心，并保留將維持近零利率“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間”的措辭。 美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束為期兩天的政策會(huì)議后說(shuō)，在權(quán)衡美國(guó)經(jīng)濟(jì)一系列相互矛盾的信號(hào)之際，未來(lái)一年將在提高短期利率問(wèn)題上保持耐心，并保留將維持近零利率“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間”的措辭。根據(jù)最新的利率前瞻指引，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上仍堅(jiān)持將在2015年開(kāi)始升息的計(jì)劃，但尋求透過(guò)保留“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間”的措辭來(lái)緩和這對(duì)公眾的影響。聲明指出，美聯(lián)儲(chǔ)判斷自己能在開(kāi)始正常化貨幣政策立場(chǎng)方面保持耐心。聲明中稱(chēng)美聯(lián)儲(chǔ)新的立場(chǎng)表述跟以往承諾將保持低利率“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間”的措辭一致。部分官員擔(dān)心移除這句措辭將攪亂金融市場(chǎng)，讓外界以為美聯(lián)儲(chǔ)將更早開(kāi)始升息，這是聲明想盡力避免的事情。美聯(lián)儲(chǔ)正在評(píng)估一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。盡管就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)也保持經(jīng)濟(jì)將在未來(lái)兩年加速增長(zhǎng)的預(yù)期，但官員們也密切監(jiān)控正面臨新的下行風(fēng)險(xiǎn)的通脹數(shù)據(jù)。跟聲明一并公布的預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，17名官員中有15名預(yù)期將在明年開(kāi)始升息。官員們的預(yù)期中值為到2015年第四季度利率將升至1.125%。他們預(yù)期，首次升息之后升息將是漸進(jìn)式的。對(duì)2016年和2017年利率的預(yù)期中值分別為2.5%和3.625%。這幾項(xiàng)預(yù)估數(shù)值都略低于美聯(lián)儲(chǔ)在9月公布的預(yù)期，反映出儘管官員們?nèi)灶A(yù)期在明年開(kāi)始升息，但首次升息之后的步調(diào)將很緩慢。這些預(yù)估數(shù)值（只是初值，之后可能再經(jīng)修正）反映出美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2015年有四次、每次0.25個(gè)百分點(diǎn)的加息。上述預(yù)期反映出美聯(lián)儲(chǔ)愈發(fā)相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)走在轉(zhuǎn)強(qiáng)道路上，盡管其他國(guó)家仍掙扎于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)偏低或減緩。美聯(lián)儲(chǔ)的官員們預(yù)期2015年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2.6%至3%，失業(yè)率則將降至5.2%至5.3%。若是如此，失業(yè)率將處于官員們稱(chēng)為“完全就業(yè)”的區(qū)間，即失業(yè)率夠低，但又不致推高通脹。近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未改變美聯(lián)儲(chǔ)官員的預(yù)期。政策聲明表示，勞動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)一步改善，就業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，失業(yè)率也下滑。不過(guò)，市場(chǎng)中仍存在一些變數(shù)，可能改變美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)。最明顯的變數(shù)就是通脹走勢(shì)。油價(jià)下跌已壓低了由消費(fèi)者價(jià)格衡量的通脹率。勞工部週三也在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表政策聲明前公布，11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)較前月下滑0.3%，為2008年金融危機(jī)撼動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)以來(lái)最大單月跌幅。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)仍保持通脹下行壓力雖大但不會(huì)持續(xù)太久的看法。官員們預(yù)期2015年以消費(fèi)者價(jià)格衡量的通脹率為1%至1.6%，大幅低于先前預(yù)估的數(shù)值。但美聯(lián)儲(chǔ)也預(yù)期2016年通脹率會(huì)回升至1.7%至2%，2017年則為1.8%至2%。上述較長(zhǎng)期預(yù)測(cè)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)有信心近期的油價(jià)下跌不會(huì)嚴(yán)重拖累將通脹拉升至2%目標(biāo)區(qū)間的努力。通脹低于目標(biāo)區(qū)間已有近三年的時(shí)間，但許多官員認(rèn)為隨著勞動(dòng)市場(chǎng)疲弱的情況消減，通脹就會(huì)朝著2%目標(biāo)回升。聲明指出，美聯(lián)儲(chǔ)將持續(xù)密切監(jiān)控通脹進(jìn)展。跟聲明一併公布的預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，17名官員中有15名預(yù)期將在明年開(kāi)始升息。官員們的預(yù)期中值為到2015年第四季度利率將升至1.125%。他們預(yù)期，首次升息之后升息將是漸進(jìn)式的。對(duì)2016年和2017年利率的預(yù)期中值分別為2.5%和3.625%。這幾項(xiàng)預(yù)估數(shù)值都略低于美聯(lián)儲(chǔ)在9月公布的預(yù)期，反映出儘管官員們?nèi)灶A(yù)期在明年開(kāi)始升息，但首次升息之后的步調(diào)將很緩慢。這些預(yù)估數(shù)值（只是初值，之后可能再經(jīng)修正）反映出美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2015年有四次、每次0.25個(gè)百分點(diǎn)的加息。上述預(yù)期反映出美聯(lián)儲(chǔ)愈發(fā)相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)走在轉(zhuǎn)強(qiáng)道路上，儘管其他國(guó)家仍掙扎于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)偏低或減緩。美聯(lián)儲(chǔ)的官員們預(yù)期2015年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2.6%至3%，失業(yè)率則將降至5.2%至5.3%。若是如此，失業(yè)率將處于官員們稱(chēng)為〝完全就業(yè)〞的區(qū)間，即失業(yè)率夠低，但又不致推高通脹。近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未改變美聯(lián)儲(chǔ)官員的預(yù)期。政策聲明表示，勞動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)一步改善，就業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，失業(yè)率也下滑。不過(guò)，市場(chǎng)中仍存在一些變數(shù)，可能改變美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)。最明顯的變數(shù)就是通脹走勢(shì)。油價(jià)下跌已壓低了由消費(fèi)者價(jià)格衡量的通脹率。勞工部週三也在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表政策聲明前公布，11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)較前月下滑0.3%，為2008年金融危機(jī)撼動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)以來(lái)最大單月跌幅。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)仍保持通脹下行壓力雖大但不會(huì)持續(xù)太久的看法。官員們預(yù)期2015年以消費(fèi)者價(jià)格衡量的通脹率為1%至1.6%，大幅低于先前預(yù)估的數(shù)值。但美聯(lián)儲(chǔ)也預(yù)期2016年通脹率會(huì)回升至1.7%至2%，2017年則為1.8%至2%。上述較長(zhǎng)期預(yù)測(cè)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)有