《公司收益質(zhì)量分析案例8400字（論文）》

光線傳媒公司收益質(zhì)量分析TOC\o"1-3"\h\u6770一、引言 一、引言（一）研究背景與意義1.研究背景近年來，國內(nèi)外都發(fā)生了許多重大的會計舞弊案件，例如美國的“安然事件”和中國的華遠藥業(yè)，中興通訊的財務(wù)舞弊案件?？讫堧娖鳎〇|方，黃山旅游，錦州港，新科建等重大事件敲響了人們的警鐘。這些上市公司出現(xiàn)的收入質(zhì)量問題和操縱利潤的方法，將激發(fā)并啟發(fā)人們分析上市公司的收入質(zhì)量，研究對策。當前，中國證券業(yè)發(fā)展迅速，對公司財務(wù)信息的需求也在迅速增長。此外，公司財務(wù)信息的失真還給社會帶來了負面影響。特別是，當前的金融危機使人們對財務(wù)信息的要求越來越高。因此，有必要對上市公司的收入質(zhì)量進行評估和分析，找出導(dǎo)致收入質(zhì)量下降的原因，并有針對性地采取補救措施。光線傳媒公司作為一家具有極高知名度的傳媒公司，在影視行業(yè)具有一定的資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績，但隨著公司的發(fā)展，公司的收益質(zhì)量卻出現(xiàn)了下降的趨勢，對此，有必要對公司的收益質(zhì)量進行評價分析。2.研究意義從理論意義上講，本文的研究有助于學者重視對上市公司收益質(zhì)量的研究，并且目前國內(nèi)外學者的研究都集中在對某個行業(yè)或者某個地區(qū)上，基本上沒有對單個上市公司收益質(zhì)量的研究，因此在這方面本篇文章可以拋磚引玉，引起更多專家對研究單個上市公司收益質(zhì)量的重視。同時可以為相關(guān)信息使用者分析上市公司收益質(zhì)量提供一個簡單的評價分析方法。從現(xiàn)實意義上來說，本文通過光線傳媒公司收益質(zhì)量的分析，有助于光線傳媒公司改進經(jīng)營管理，使其認識自身內(nèi)部的不足，同時也為其他上市公司收益質(zhì)量的改善提供一定的指導(dǎo)作用。（二）相關(guān)理論概述1.收益質(zhì)量收益質(zhì)量，一些學者也稱之為盈余質(zhì)量，是經(jīng)濟領(lǐng)域中一個更為廣泛的理論概念。自從提出“收益質(zhì)量”的概念以來，理論界就形成了一種以收益質(zhì)量為代表的許多不同的觀點和解釋，但尚未形成統(tǒng)一的理解。國內(nèi)外學者對此的觀點也略有不同，主要分為信息觀、經(jīng)濟收益觀、計量觀、契約觀等。而在國外，關(guān)于收益質(zhì)量的研究更早，理論觀點也更豐富、更多樣化，而國內(nèi)學者對收益質(zhì)量的研究主要集中在前兩種觀點上。2.收益質(zhì)量的評價方法（1）企業(yè)收入來源查看收入來源時，首先應(yīng)確保公司的業(yè)務(wù)收入主要來自正?；騿我粯I(yè)務(wù)收入。健康企業(yè)的收入應(yīng)主要來自經(jīng)常發(fā)生的主要收入，而不是依靠一次性收入。由于單一收入缺乏連續(xù)性不會對公司的長期盈利能力產(chǎn)生實質(zhì)性影響，因此單一收入在總收入中所占的百分比過高會影響收入。其次，它取決于聯(lián)營企業(yè)收入占總收入的比例。通過分析企業(yè)盈利能力在多大程度上取決于其關(guān)聯(lián)企業(yè)，可以確定該企業(yè)的利潤基礎(chǔ)是否牢固以及利潤來源是否穩(wěn)定。如果企業(yè)的收入主要來自聯(lián)營企業(yè)，投資者應(yīng)特別注意聯(lián)營交易的定價政策，并分析企業(yè)與聯(lián)營方的交易是否低于公允價值，從而導(dǎo)致企業(yè)的收入質(zhì)量低下。（2）企業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是指將業(yè)務(wù)活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流與投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量分別與主要營業(yè)利潤、投資收入和凈利潤進行比較和分析，以確定主要營業(yè)利潤、投資收入和凈利潤質(zhì)量。盡管會計收入和營業(yè)現(xiàn)金流量是不同的并且?guī)缀跏遣煌母拍睿珡拈L遠來看，只有產(chǎn)生穩(wěn)定且可持續(xù)的現(xiàn)金流入的會計收入才是高質(zhì)量的?？梢哉f，收入與現(xiàn)金流量之間的對應(yīng)關(guān)系決定著公司收入的質(zhì)量。由于現(xiàn)金流量計算不涉及準備金，因此公司很難對其進行處理。例如，假合同可能有利可圖，但不能產(chǎn)生現(xiàn)金流量。因此，現(xiàn)金流量分析是評估企業(yè)收入質(zhì)量的非常有力的工具?，F(xiàn)金流量與利潤之間的差異通?？梢越沂疽患夜臼杖氲牡唾|(zhì)量。企業(yè)現(xiàn)金流量分析還可以伴隨著企業(yè)償付能力和盈利能力分析。由于一個企業(yè)的償付能力來自于從其利潤中獲得的現(xiàn)金，因此一個利潤豐厚的企業(yè)的償付能力也必須很強。如果一個公司的利潤很高，但償付能力很弱，那么在將利潤轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的過程中可能會出現(xiàn)問題，這需要進一步分析。（3）企業(yè)審計報告審計報告是注冊會計師對上市公司進行審計后得出的結(jié)論，并且是投資者能夠獲得的關(guān)于公司利潤質(zhì)量的唯一公正評估。如果審計報告中的措辭異常，例如保留意見，負面意見等，則意味著注冊會計師與公司管理層在報告某些方面存在分歧，并且報告的質(zhì)量值得懷疑。如果審計報告的發(fā)布日期晚于預(yù)定日期，或者審計師發(fā)生變更，則意味著注冊會計師和公司管理層對某些問題持有不同意見，這可能會影響收入質(zhì)量。此外，注冊會計師的獨立性將直接影響他們是否可以對公司的報表進行公正的評估。失去獨立性的注冊會計師通常會制作對企業(yè)有利的審計報告。投資者需要注意這一點。達爾曼實業(yè)的2016年財務(wù)報告的審計意見是標準且無保留意見的，注冊會計師和公司管理機構(gòu)可以在報告的主要方面達成協(xié)議。公司聘用的審計機構(gòu)是山東匯德辦事處。報告期內(nèi)，聘用情況未發(fā)生變化。審計報告于2016年3月12日出具，公布時間正常。從這一方面分析，公司收益質(zhì)量不存在問題。（4）企業(yè)會計政策公司會計政策的選擇對收益質(zhì)量有重要影響。對于收入質(zhì)量較高的企業(yè)，其會計政策應(yīng)連續(xù)，穩(wěn)定。這些政策在衡量公司的財務(wù)狀況和凈收入時應(yīng)謹慎。投資者在分析過程中應(yīng)特別注意會計政策的變化。公司會計準則規(guī)定，公司只能先更改其會計政策，法律或會計規(guī)則以及其他行政法規(guī)和規(guī)章需要更改。其次，在更改會計政策后，公司的財務(wù)狀況將更加可靠，并且與運營結(jié)果和現(xiàn)金流量信息相關(guān)。實際上，上市公司經(jīng)常出于各種原因改變會計政策以調(diào)整利潤。投資者應(yīng)根據(jù)自己的分析判斷公司會計政策變更是否符合上述兩個條件，是否會影響收入質(zhì)量。目前，學術(shù)界對收益質(zhì)量主要分為定性角度分析和定量角度分析。定性角度分析方法主要包括信號評價方法，易于操縱的賬戶分析法，現(xiàn)金流量分析法，審計意見分析法和利用會計政策分析法等。定量角度的分析方法主要包括單一指標分析和多因素模型的綜合分析。定性分析需要更多的實踐經(jīng)驗和能力，研究者的主觀分析，而“單一指數(shù)”的分析一般只是計算的特定視角的好處質(zhì)量，以較少的信息和反映的只是一個方面或利益質(zhì)量的一個方面而不是評估的全面，客觀的方式的好處質(zhì)量。也有學者通過測量剩余響應(yīng)系數(shù)收入的質(zhì)量，但考慮到中國的資本市場還不夠成熟，證券市場不是完全有效的，所以它是不恰當?shù)?，以評估這種方法。因此，本文更傾向于使用多變量指標，建立從不同的角度構(gòu)建綜合評價模型來對光線傳媒公司的收益質(zhì)量進行評估。二、影響上市公司收益質(zhì)量的主要因素（一）上市公司資產(chǎn)回報率資本回報率是影響上市公司最明顯、最直接的指標，上市公司的盈虧質(zhì)量直接體現(xiàn)在資本回報率上。資本回報率可以分為五個具體變量：周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)利率、資本回報率，每股投資回報率和凈資產(chǎn)回報率的變異系數(shù)。如果一個公司的這五個變量有著良好信息，這意味著該公司的整體盈利能力很高，具有重大的投資價值，當然，其前提是此類信息真實有效。如果投資者無法評估信息的真實性，他們必須在作出決定前考慮公司的其他財務(wù)和非財務(wù)信息。（二）上市公司現(xiàn)金保障性現(xiàn)金保障性是指現(xiàn)金在公司收入中所占的份額，對上市公司的利潤至關(guān)重要。由于公司收入可以分為現(xiàn)金和現(xiàn)金交易，現(xiàn)金是流動性最強的資產(chǎn)，沒有現(xiàn)金流的收入存在一定的風險。因此，現(xiàn)金擔保對公司的利潤質(zhì)量有著深刻的影響，現(xiàn)金擔保也可以從不同的變量來考慮。在實際交易過程中會存在現(xiàn)金交易與非現(xiàn)金交易，公司的收益質(zhì)量較好，則需要保障現(xiàn)金的比例保持在某個水平之上，如果低于這個水平則會影響到公司的盈利質(zhì)量，只有在保障此比例的基礎(chǔ)上，再去進行一系列適當?shù)慕灰?。（三）上市公司盈利穩(wěn)定性上市公司的盈利穩(wěn)定性對收益質(zhì)量有著重要的影響，收益可以分為長期收益和短期收益，短期收益對收益質(zhì)量影響不大，只有長期穩(wěn)定的收益才能對業(yè)績質(zhì)量產(chǎn)生積極的影響。盈利能力的穩(wěn)定性可以通過主要經(jīng)濟關(guān)系、主營業(yè)務(wù)利潤率和非經(jīng)常性損益率來體現(xiàn)。通常來說，企業(yè)應(yīng)該選取其主營業(yè)務(wù)作為評估的對象，因為主營業(yè)務(wù)是企業(yè)的長期業(yè)務(wù)，不會因為外部條件的變化而隨意變化，或者可以說，這是一個長期穩(wěn)定的項目。除了主營業(yè)務(wù)外，其他盈利手段，如投資、資產(chǎn)等項目，都會給公司帶來收益，但是這些利潤不會持續(xù)很長時間，只是暫時的和不穩(wěn)定的。因此，通過這些盈利手段給公司帶來的利潤不能作為評估公司利潤質(zhì)量的標準。簡單來說，公司的盈利穩(wěn)定性越好，說明公司的發(fā)展越好。（四）上市公司盈利成長性上市公司盈利能力成長性是最為直觀可以體現(xiàn)出公司的發(fā)展的屬性，其影響盈利質(zhì)量的原因在于，它能更好地反映公司未來能否獲得良好的增長動力，可以從主要收入的增長速度、凈利潤扣除額和每股利潤中反映出來。主營業(yè)務(wù)收入反映了上市公司主要經(jīng)營活動的盈利能力。主營業(yè)務(wù)越好，成長性越好，盈利能力越高。此外，每股利潤增長率是上市公司利潤增長的重要組成部分，每股利潤增長率反映了中期業(yè)績的增長預(yù)期，增長率越高，公司的回報增長正處于一個更可持續(xù)的階段。（五）上市公司內(nèi)部監(jiān)督有效性企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督的有效性反映出企業(yè)管理結(jié)構(gòu)質(zhì)量的非財務(wù)指標，一個管理結(jié)構(gòu)良好的上市公司一般都有良好的內(nèi)部監(jiān)督，以提高利潤信息的質(zhì)量、使非財務(wù)指標可以作為評價利潤信息質(zhì)量的依據(jù)。為了評價一個公司的內(nèi)部監(jiān)督是否有效，我們可以從“資產(chǎn)目標、財務(wù)報告目標、經(jīng)營目標、合規(guī)性目標”四個維度來反映內(nèi)部控制。根據(jù)相關(guān)文獻顯示，許多上市公司存在經(jīng)營目標和投資目標不明確、管理層不合規(guī)和內(nèi)部監(jiān)督效力低下的問題，主要來自兩個方面原因：首先是委托代理問題，由于信息的不完全對稱性，管理者的權(quán)利不能受到限制，很多公司的真正權(quán)力都是由高層管理者控制的。它們是會計信息的提供者，一旦提供了失真的信息，給信息使用者帶來的損失風險就很高。而且當公司的管理權(quán)限為少數(shù)人受到控制，他們?yōu)榱俗非笞陨砝?，會千方百計避免?zhí)行甚至修改有關(guān)規(guī)定，他們的信件受到法律制度的監(jiān)督和限制。其次是因為董事會成員之間的利益沖突形成一個利益圈。董事會成員之間存在一種利益關(guān)系，這種利益關(guān)系往往相互沖突，滲透到公司的利益之中，。我國大型上市公司普遍存在這樣的問題，董事會成員都是內(nèi)部員工，他們形成一個整體，是為了影響公司管理層的具體決策，為了滿足融資需求，也迫使公司管理層對信息披露數(shù)據(jù)進行轉(zhuǎn)換，這使得投資者難以對信息披露數(shù)據(jù)進行評估，難以持續(xù)發(fā)展資本。三、光線傳媒的收益質(zhì)量評價（一）光線傳媒簡介光線傳媒成立于1998年，經(jīng)過22年的發(fā)展，現(xiàn)在已經(jīng)成為我國最大的民營傳媒娛樂公司。其業(yè)務(wù)廣泛，主要業(yè)務(wù)包括電影制作、投資、宣發(fā)，電視節(jié)目制作與發(fā)行，電視劇制作、發(fā)行、投資，以及游戲等等。在創(chuàng)立初期，其打造的娛樂資訊節(jié)目《中國娛樂報道》、《音樂風云榜》等等創(chuàng)下較高的收視率，目前仍在播出。2013年，光線傳媒發(fā)行的電影《泰囧》成為我國第一部票房過10億的電影，同時，還有《致我們終將逝去的青春》也成為現(xiàn)象級電影。此后，光線傳媒在電影市場逐漸站穩(wěn)腳步，始終引領(lǐng)行業(yè)潮流，成為娛樂界中主要傳媒娛樂公司。（二）光線傳媒質(zhì)量分析1.收益的盈利能力2018年以來，國內(nèi)電影市場一直處于低谷，許多影視公司虧損，根據(jù)市場研究機構(gòu)《洞察2019年上半年電影市場》的報告，2019年上半年國產(chǎn)電影票房311.7億元，同比下降2.7%，是自從2011年以來的首次半年度下滑。電影觀眾總量8.08億人，同比下降10.3%；電影觀眾總量為國產(chǎn)電影票房157.54億元，同比下降16.94%，國內(nèi)影視業(yè)處于“冷清”狀態(tài)。根據(jù)2018年光線傳媒的年報，光線傳媒收入14.92億元，同比下降19.09%；扣除凈利潤虧損2.85億元，同比下降161.73%，這是自從2011年以來的首次凈利潤虧損，并預(yù)計2019年上半年凈利潤同比下降95.02%至95.97%。7月15日，光線傳媒發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計公司2019年上半年利潤為8500萬—1.05億。全年收益下降95.02%—95.97%，而光線傳媒公司去年同期凈利潤高達21.07億元。結(jié)合上一季度財務(wù)分析，光線傳媒第一季度凈利潤9161萬元，所占上半年凈利潤的近九成，因此可以斷定公司在第二季度利潤不佳甚至虧損。總的來說，在影視行業(yè)的大環(huán)境下，光線傳媒的盈利能力直線下降。這個轉(zhuǎn)折點在207年，從2017年之后，光線傳媒的盈利能力開始下降。2.收益的現(xiàn)金保障性分析筆者通過文獻的查閱，對光線傳媒在近五年的收益中現(xiàn)金的比率進行了分析，如下圖1所示。圖1光線傳媒收益現(xiàn)金比例由圖1可以看出，光線傳媒在2015年后收益中的現(xiàn)金含量開始逐年下降，在2018年和2019年更為出現(xiàn)了負數(shù)的情況。造成這種局面的原因是多方面的，既有外部的環(huán)境，也有光線傳媒在2016年之后所投資、發(fā)行的電影并沒有出現(xiàn)大賣的情況。直到2019年的電影《哪吒》才出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機，但是由于此前的投資過于巨大，在整體的發(fā)展只是起到了一定的緩解，并沒有重大的改善。3.收益的穩(wěn)定性分析為了了解光線傳媒公司在近八年的收益穩(wěn)定性，筆者將其近八年的收益狀況進行了統(tǒng)計，其數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)如下圖2所示。圖2光線傳媒2012—2019年收益總額4.收益的成長性分析筆者對光線傳媒收益的成長性分析，主要從其每股收益增長率和營業(yè)收益增長率兩個方面進行。在每股收益增長率方面，其數(shù)據(jù)如下圖3所示。圖3光線傳媒2012—2019年每股收益增長率從圖示可以看出，光線傳媒自從2011年上市開始，始終都是在增長，即便是在影視寒冬之時，在光線傳媒收益降低的事情下，其增長速率只是放慢，并沒有成為負數(shù)。從這一點上來看，光線傳媒的成長性還是較強的。在營業(yè)收益增長率方面，其數(shù)據(jù)如下圖4所示。圖4光線傳媒2012—2019年營業(yè)收益增長率由圖4可以看出，光線傳媒在2012年到2017年之間，每年的營業(yè)收益都是在增長，在2013年其增長率高達25.3%。在2017年與2018年，其收益開始出現(xiàn)負增長，在2019年，又有了小幅度地增長。從其營業(yè)收益增長率來看，光線傳媒的收益增長率并不高，但是考慮到影視大環(huán)境的因素，其真實成長性并不低，只能說是目前在成長過程中遇到了瓶頸。四、光線傳媒所面臨的問題及對策（一）光線傳媒所面臨的問題1.現(xiàn)金保障性較差由上述的研究可以分析出，光線傳媒的現(xiàn)金保障性較差，即便是在收益較高的2013年、2014奶奶等幾年，也將大量的現(xiàn)金用于了投資。光線傳媒雖然在近幾年的影視市場上取得了不錯的成績，但是影視業(yè)是一種投資、風險高的行業(yè)，我國每年發(fā)行的電影數(shù)量在不斷增長，達到數(shù)千部，其中只有大概20%的電影能做到不虧損，而其余80%的電影都是出于虧損狀態(tài)。從2016年之后，光線傳媒發(fā)行的電影整體上票房并不佳，越是在這種情況下，其現(xiàn)金的流動性越大，導(dǎo)致現(xiàn)金的保障性也越差。2.盈利能力不穩(wěn)定通過上面的數(shù)據(jù)分析，我們可以發(fā)現(xiàn)光線傳媒的盈利穩(wěn)定性是可以進一步加強的。公司在2012年到2016年之間的盈利能力十分穩(wěn)定，但是在2016年之后的盈利能力就開始下降不少。這種盈利的不穩(wěn)定，從整體上來看是三個方面的影響。一是影視大環(huán)境的蕭條；二是其他影視公司的競爭，比如華誼兄弟；三是光線傳媒自身的原因，在投資、決策上的一些失誤。3.成長性受阻光線傳媒公司在2011年上市以來就取得了十分輝煌的成就，以《泰囧》、《致青春》打開了市場，又以《美人魚》奠定的根基，其成長性可以說是一路直上。但是，到了2017年后，由于影視環(huán)境與國家政策的改變，影視行業(yè)受到較大的影響。此外，光線傳媒又將其持有的部分股份賣給了騰訊企業(yè)，也使得其在成長性上受到阻礙。收益的增長軌跡與現(xiàn)金安全性和盈利穩(wěn)定性密切相關(guān)，光線傳媒在2013年和2014年的成長性較好，2017年和2018年的成長性較差。實現(xiàn)利潤的良好增長主要有兩個方面：第一，做好主營業(yè)務(wù)，穩(wěn)定收益。第二，不應(yīng)盲目擴大業(yè)務(wù)，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上以一定的現(xiàn)金流量作為支撐，不應(yīng)一次投入過多。從這兩個方面來看，光線傳媒公司多多少少犯了這兩方面的錯。（二）對策與建議1.提高公司現(xiàn)金流光線傳媒提高現(xiàn)金流，主要通過兩個可行的方法。一是盡量利用新演員，降低成本，提高現(xiàn)金流。近年來，演員的身價一開始就提高了，有的劇目甚至70%的制作成本都是演員的工資，制作一部電影要1000多萬，甚至1億多。不僅一線玩家的身價上漲了，興起的小鮮肉和小花的身價也水漲船高，在不降低電視劇制作水平的前提下降低成本，光線傳媒公司可以大膽嘗試新演員，并對他們進行良好的培訓，這也是提高現(xiàn)金流的一個途徑。二是提高資本回報率。光線傳媒應(yīng)適當調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，減少利率關(guān)系，降低過度杠桿帶來的風險，避免過度金融風險帶來的融資困難，提高企業(yè)融資能力，為公司未來的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展和利潤的穩(wěn)定增長提供強有力的財務(wù)保證。此外，降低杠桿效應(yīng)也可以減少公司的財務(wù)費用支出，增加利潤總額提高公司的投資回報率，以此來提高公司的現(xiàn)金流。2.加強主營業(yè)務(wù)為了讓光線傳媒公司的收益能夠恢復(fù)到2016年之前，光線傳媒公司需要加強利潤穩(wěn)定性。光線傳媒公司主要有兩個收入來源：一是公司的經(jīng)常性收入，這也是我們通常考慮的主要收入。二是非經(jīng)常性收入，通常是一次性收入，項目產(chǎn)生的收入是暫時性的，由于投資性資產(chǎn)不需要每年都出售，不難看出，這兩種收入來源顯然首先要更加穩(wěn)定可靠，為了提高公司的盈利穩(wěn)定性，光線傳媒公司必須加強主營業(yè)務(wù)。通過分析光線傳媒作為影視制作公司主營業(yè)務(wù)的競爭因素分析，影視制作是其主營業(yè)務(wù)和核心競爭力，電影IP+直播娛樂的發(fā)展道路沒有錯。為了實現(xiàn)現(xiàn)場娛樂項目的預(yù)期收益，取得重大進展，知識產(chǎn)權(quán)的發(fā)展要有強大的知識產(chǎn)權(quán)內(nèi)容支撐，電影的簡單化不是“去電影化”。影視產(chǎn)品本身就是這個行業(yè)輕媒體的基礎(chǔ)，追求多元化是對這個行業(yè)已經(jīng)形成的品牌優(yōu)勢和資源優(yōu)勢的浪費，沒有優(yōu)秀的電影作品贏得觀眾，其品牌業(yè)務(wù)就無法吸引投資者和真正的娛樂顧客。同時，也降低了光線傳媒公司在影視行業(yè)的曝光率，削弱了公司的競爭優(yōu)勢。3優(yōu)化影視質(zhì)量內(nèi)容雖然光線傳媒已經(jīng)有著極大的知名度，也有過很多高質(zhì)量的影視劇，但是優(yōu)化的道路不能停歇。光線傳媒公司要強化創(chuàng)意內(nèi)容質(zhì)量，提高作品競爭力和盈利能力，不斷完善上下游娛樂產(chǎn)業(yè)，打造完整的輕媒體生態(tài)系統(tǒng)，占領(lǐng)整個產(chǎn)業(yè)。輕投資有各種主題設(shè)施、游戲等。國外知名企業(yè)的經(jīng)驗告訴我們，它們能夠為創(chuàng)造大量資本做出重大貢獻。在不同行業(yè)競爭激烈的時代，“內(nèi)容是王”是絕對的原則，只有高質(zhì)量的作品才是競爭的核心，在創(chuàng)建一個被公眾認可的品牌后，我們會繼續(xù)加大對核心的投入，其內(nèi)容的影響力加強和進一步拓展其衍生產(chǎn)業(yè)和環(huán)節(jié)，以實現(xiàn)更大的盈利趨勢。因此，光線傳媒應(yīng)以不斷提高作品質(zhì)量為核心，通過制作優(yōu)秀作品維護社會聲譽，同時獲得更多的投資機會，打造自己的品牌，強化品牌影響力，將其他環(huán)節(jié)融入品牌形成，帶動整個產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的資金流動，達到最終目的。五、總結(jié)收益質(zhì)量分析是一項高度主觀的活動，目前，還沒有客觀，可量化的統(tǒng)一評價方法。因此，具有不同風險偏好的分析師可能對同一家公司得出不同的結(jié)論。此外，收入質(zhì)量分析只是上市公司整體投資質(zhì)量評估中要考慮的因素之一。因此，本文對達爾曼公司的收益質(zhì)量的評價分析對其他企業(yè)來說可能不具備參考指導(dǎo)作用，其他上市公司應(yīng)結(jié)合自身的實際，進行收益質(zhì)量評價。以上述的研究來看，光線傳媒公司的收益質(zhì)量整體并不低，只是在最近的三年里有所下降，在之前的十幾年中都有著較高的穩(wěn)定性、成長性等。因此，光