收益分配管理

項(xiàng)目六收益分配管理授課人：張豐強(qiáng)1收益分配概述

2確定股利政策

3收益分配方案的確定和執(zhí)行

4股票分割回購(gòu)利潤(rùn)分配體現(xiàn)利益關(guān)系，必須協(xié)調(diào)各方利益，方可使財(cái)務(wù)活動(dòng)順利開展。了解財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)對(duì)利潤(rùn)概念理解上的不同；掌握目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃的主要方法；掌握利潤(rùn)分配的基本程序及影響稅后股利政策制定的主要因素。學(xué)習(xí)目標(biāo)收益分配管理案例導(dǎo)入

2002年10月，中國(guó)電信在海外市場(chǎng)進(jìn)行公開募股，計(jì)劃于當(dāng)年11月7日在紐約和香港兩地掛牌交易。然而，截至募股的最后期限，中國(guó)電信面向機(jī)構(gòu)投資者配售的股票僅獲得80％的認(rèn)購(gòu)，由于認(rèn)購(gòu)率不足，首次募股遭遇失敗，11月1日，中國(guó)電信宣布將重新募股，一時(shí)令輿論大嘩。同時(shí)，此次承銷失敗在國(guó)際著名投資銀行摩根斯坦利的股票承銷史上也是第一次，從而令這一事件更加引人關(guān)注。中國(guó)電信此次募股失敗，雖與當(dāng)時(shí)全球電信市場(chǎng)的低迷不無(wú)關(guān)系，但其招股策略的失當(dāng)也是重要原因之一，為吸引投資者，中國(guó)電信推出了高派息率策略，計(jì)劃以其預(yù)期收益的三分之一用于回報(bào)投資者，使股息收益率達(dá)到3.8％～4.4％，然而這一策略的實(shí)際效果卻適得其反。

中國(guó)電信計(jì)劃募集的股份中，95％是面向機(jī)構(gòu)投資者的，而機(jī)構(gòu)投資者不同于散戶，他們看重的是股票長(zhǎng)期升值潛力，尋求的是股價(jià)的差值，他們認(rèn)為中國(guó)電信過(guò)高的派息率會(huì)影響到其投資其他電信業(yè)務(wù)，如建設(shè)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的資金，如此以來(lái)，反而降低了購(gòu)買該公司股票的熱情。中國(guó)電信募股失敗,主要是公司制定股利政策失誤,使機(jī)構(gòu)投資者不看好中國(guó)電信未來(lái)發(fā)展。收益分配概述利潤(rùn)：指企業(yè)銷售產(chǎn)品的收入扣除成本和稅金以后的余額。是企業(yè)一段時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果。利潤(rùn)的內(nèi)容：

利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入—營(yíng)業(yè)成本—營(yíng)業(yè)稅金及附加—銷售費(fèi)用—管理費(fèi)用—財(cái)務(wù)費(fèi)用—資產(chǎn)減值損失+公允價(jià)值變動(dòng)損益（—公允價(jià)值變動(dòng)損失）+投資收益（—投資損失）。

利潤(rùn)總額

=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)外收入—營(yíng)業(yè)外支出。

凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額—所得稅費(fèi)用。收益分配決策流程彌補(bǔ)以前年度虧損繳納所得稅彌補(bǔ)稅前利潤(rùn)補(bǔ)虧后仍存虧損計(jì)提法定、任意公積金確定股利分配政策（支付方式）執(zhí)行分配方案以前年度補(bǔ)虧所得稅調(diào)整低于注冊(cè)資本50%時(shí)按照10%提取按照公司章程或股東會(huì)議決議提取和使用。利潤(rùn)分配的原則收益分配概述依法分配；資本保全；充分保護(hù)債權(quán)人利益；妥善處理分配與積累關(guān)系、同股同權(quán),同股同利、無(wú)利不分。

利潤(rùn)分配應(yīng)注意的問(wèn)題1、股利來(lái)源于稅后利潤(rùn)，但稅后利潤(rùn)不能全部發(fā)放股利2、股份制企業(yè)在提取法定盈余公積金、公益金后，才能支付優(yōu)先股股息；在提取任意盈余公積金后，才能支付普通股股利。3、股份公司當(dāng)年無(wú)利潤(rùn)或出現(xiàn)虧損，原則上不得分配股利。但為維護(hù)公司股票的信譽(yù)，經(jīng)股東大會(huì)特別決議，可按股票面值較低比率用盈余公積金支付股利，支付股利后的留存的法定盈余公積金不得低于注冊(cè)資本的25%。股利分配方案的確定及發(fā)放一、股利分配方案的確定

公司確定股利分配方案需要考慮以下幾個(gè)方面的內(nèi)容:(一)選擇股利政策(二)確定股利支付水平(三)確定股利支付形式(四)股利支付的程序任務(wù)1：股利分配政策決策（三）股利政策：剩余股利政策固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策固定股利支付率政策低正常股利加額外股利政策

（一）股利分配政策：——是指在法律允許的范圍內(nèi)，企業(yè)是否發(fā)放股利，發(fā)放多少股利以及何時(shí)發(fā)放股利的方針及對(duì)策。關(guān)鍵是確定分配和留存的比例問(wèn)題。股利政策主要回答以下兩個(gè)問(wèn)題：1.現(xiàn)金股利PK資本利得：投資者更偏愛(ài)哪一個(gè)？2.如果要向股東分配現(xiàn)金股利，那么股利支付率應(yīng)當(dāng)是多少？活動(dòng)1：剩余股利分配政策剩余股利政策：

是指公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的凈收益首先應(yīng)滿足公司的資金需求，如果還有剩余，再派發(fā)股利；如果沒(méi)有剩余，則不派發(fā)股利。剩余股利政策的理論依據(jù)是股利無(wú)關(guān)論。優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)適用范圍留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，從而有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。股利發(fā)放額每年隨投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象。一般適用于公司初創(chuàng)階段，或公司處于衰退階段

光明公司2007年的稅后凈利潤(rùn)為4000萬(wàn)元，2008年的投資計(jì)劃需要資金4200萬(wàn)元。公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%。公司當(dāng)年流通在外的普通股為1000萬(wàn)股。要求：公司采用剩余股利分配政策，確定公司今年可供分配的每股現(xiàn)金股利?；顒?dòng)1：剩余股利分配政策（例題）思路：（1）確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)（2）確定為達(dá)到目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)需要增加的留存收益的數(shù)額（3）將剩余的利潤(rùn)分配給投資者①確定最佳資本支出水平

（根據(jù)資本投資計(jì)劃和加權(quán)平均資本成本）

◆如果滿足后有剩余，則發(fā)放股利②設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

（股東權(quán)益資本/債務(wù)資本）債務(wù)數(shù)額

股東權(quán)益數(shù)額留存收益◆如果留存收益不足，需發(fā)行新股③最大限度滿足股東權(quán)益數(shù)的需要活動(dòng)1：剩余股利分配政策（例題）1、按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求，公司投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額為：

4200×60%=2520（萬(wàn)元）

2、公司當(dāng)年全部可用于分派的盈利為4000萬(wàn)元，除了可以滿足上述投資方案所需的權(quán)益性資本額以外，還有剩余可以用于分派股利。2007年可以發(fā)放的股利數(shù)額為：4000-2520=1480（萬(wàn)元）

3、每股現(xiàn)金股利為：1480÷1000=1.48（元/股）A公司遵循剩余股利政策，其目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為資產(chǎn)負(fù)債率60％。要求：1、如果該年的稅后利潤(rùn)為600萬(wàn)元，在沒(méi)有增發(fā)新股的情況下，企業(yè)可以從事的最大投資支出是多少？2、如果企業(yè)下一年擬投資1000萬(wàn)元，企業(yè)將支付股利多少？公司當(dāng)年流通在外的普通股為1000萬(wàn)股。活動(dòng)1：剩余股利分配政策（練習(xí)）1、按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求，公司投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額為：

1000×40%=400（萬(wàn)元）

2、公司當(dāng)年全部可用于分派的盈利為600萬(wàn)元，除了可以滿足上述投資方案所需的權(quán)益性資本額以外，還有剩余可以用于分派股利。2007年可以發(fā)放的股利數(shù)額為：

600-400=200（萬(wàn)元）

3、每股現(xiàn)金股利為：

200÷1000=0.2（元/股）活動(dòng)2：固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策：是公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)。

優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)適用范圍(1)利于公司在資本市場(chǎng)上樹立良好的形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，有利于穩(wěn)定公司股票價(jià)格；(2)有利于投資者安排收入與支出，有利于吸引那些打算做長(zhǎng)期投資的股東。(1)該政策下的股利分配只升不降，股利支付與公司盈利相脫離；，很難被長(zhǎng)期采用。(2)在公司的發(fā)展過(guò)程中難免會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)狀況不好或短暫的困難時(shí)期，該政策的實(shí)施可能會(huì)給公司造成較大的財(cái)務(wù)壓力，甚至可能侵蝕公司留存收益和公司資本。經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期的企業(yè)活動(dòng)3：固定股利支付率政策固定股利支付率政策：

是公司確定固定的股利支付率，并長(zhǎng)期按此比率從凈利潤(rùn)中支付股利的政策。優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)適用范圍(1)股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了多盈多分，少盈少分，無(wú)盈不分的股利分配原則；(2)公司每年按固定的比例從稅后利潤(rùn)中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)支付能力的角度看這是一種穩(wěn)定的股利政策。傳遞的信息容易成為公司的不利因素。容易使公司面臨較大的財(cái)務(wù)壓力。缺乏財(cái)務(wù)彈性。(4)合適的固定股利支付率的確定難度大。適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展且財(cái)務(wù)狀況也較穩(wěn)定的公司?；顒?dòng)4：低正常股利加額外股利政策：低正常股利加額外股利政策：是公司事先設(shè)定一個(gè)較低的經(jīng)常性股利額，一般情況下，公司每期都按此金額支付股利，只有企業(yè)盈利較多時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況發(fā)放額外股利。優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)（1）賦予公司一定的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地和具有較大的財(cái)務(wù)彈性，同時(shí)，每年可以根據(jù)公司的具體情況選擇不同的股利發(fā)放水平，以完善公司的資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司的財(cái)務(wù)目標(biāo)。（2）有助于穩(wěn)定股價(jià)，增強(qiáng)投資者信息。(1)由于年份之間公司的盈利波動(dòng)使得額外股利不斷變化，或時(shí)有時(shí)無(wú)，造成分派的股利不同，容易給投資者以公司收益不穩(wěn)定的感覺(jué)。(2)當(dāng)公司在較長(zhǎng)時(shí)期持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會(huì)被股東誤認(rèn)為是正常股利。而一旦取消了這部分額外股利，傳遞出去的信號(hào)可能會(huì)使股東認(rèn)為這是公司財(cái)務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)，進(jìn)而可能會(huì)引起公司股價(jià)下跌的不良后果。某公司成立于2007年1月1日，2007年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，分配現(xiàn)金股利550萬(wàn)元，提取盈余公積450萬(wàn)元（所提盈余公積均已指定用途）。2008年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為900萬(wàn)元（不考慮計(jì)提法定盈余公積的因素）。2009年計(jì)劃增加投資，所需資金為700萬(wàn)元。假定公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為自有資金占60%，借入資金占40%。股利政策分配政策的確定（綜合實(shí)例）要求：（1）在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，計(jì)算2009年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。（2）在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計(jì)算2008年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。(3）在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計(jì)算2008年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利、可用于2009年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額。（4）不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計(jì)算該公司的股利支付率和2008年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。（5）假定公司2009年面臨著從外部籌資的困難，只能從內(nèi)部籌資，不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，計(jì)算在此情況下2008年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。股利政策分配政策的確定（綜合實(shí)例）（1）2009年所需的自有資金額＝700×60％＝420（萬(wàn)元）2009年所需從外部借入的資金額＝700×40％＝280（萬(wàn)元）（2）保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下，執(zhí)行剩余股利政策：2008年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利＝凈利潤(rùn)－2009年投資方案所需的自有資金額＝900－420＝480（萬(wàn)元）（3）在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行固定股利政策：2008年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利＝上年分配的現(xiàn)金股利＝550（萬(wàn)元）可用于2009年投資的留存收益＝900－550＝350（萬(wàn)元）2009年投資需要額外籌集的資金額＝700－350＝350（萬(wàn)元）股利政策分配政策的確定（綜合實(shí)例）（4）在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行固定股利支付率政策：該公司的股利支付率＝550/1000×100％＝55％2008年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利＝55％×900＝495（萬(wàn)元）（5）因?yàn)楣局荒軓膬?nèi)部籌資，所以09年的投資需要從08年的凈利潤(rùn)中留存700萬(wàn)元，所以2008年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利＝900－700＝200（萬(wàn)元）股利政策分配政策的確定（綜合實(shí)例）

某公司制定了未來(lái)５年的投資計(jì)劃，相關(guān)信息如下：公司的理想資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債與權(quán)益比率為２:３，

公司流通在外的普通股有125000股。

年份年度內(nèi)的總投資規(guī)模年度內(nèi)的總凈利潤(rùn)1350000250000247500045000032000006000049800006500005600000390000要求：在公司采用剩余股利政策的情況下：

①若每年采用剩余股利政策，每年發(fā)放的每股股利為多少？

②若在規(guī)劃的5年內(nèi)總體采用剩余股利政策，每年的每股固定股利為多少？股利政策分配政策的確定（綜合練習(xí)）①若每年采用剩余股利政策，每年發(fā)放的股利為：年份12345凈利潤(rùn)250000450000600000650000390000投資所需權(quán)益資金210000285000120000588000360000留存收益210000285000120000588000360000股利400001650004800006200030000每股股利0.321.323.840.4960.24股利政策分配政策的確定（綜合練習(xí)參考答案）②若在規(guī)劃的5年內(nèi)總體采用剩余股利政策，每年的固定股利為：

投資所需要的權(quán)益資金=2605000×0.6=1563000

未來(lái)五年的總凈利潤(rùn)=2340000留存收益=1563000

未來(lái)五年的總投資=350000+475000+200000+980000+600000=2605000每年的股利額=777000/5=155400

發(fā)放的總股利=2340000-1563000=777000每股股利=155400/125000=1.24（元/股）股利政策分配政策的確定（綜合練習(xí)參考答案）股利無(wú)關(guān)論

股利無(wú)關(guān)論

（Dividendirrelevance）——認(rèn)為股利決策對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值不產(chǎn)生影響。任務(wù)1選擇股利政策

MM理論的基本假設(shè)

（1）公司所有的股東均能準(zhǔn)確地掌握公司的情況，對(duì)于將來(lái)的投資機(jī)會(huì)，投資者與管理者擁有相同的信息。（2）不存在個(gè)人或公司所得稅，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，無(wú)論收到股利或是資本利得都是無(wú)差別的。（3）不存在任何股票發(fā)行或交易費(fèi)用。（4）公司的投資決策獨(dú)立于其股利政策。該理論認(rèn)為：①投資者并不關(guān)心公司股利分配。②股利的支付比例不影響公司的價(jià)值。

股利相關(guān)論認(rèn)為公司的股利分配對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值并非無(wú)關(guān)而是相關(guān)的。任務(wù)1選擇股利政策

初創(chuàng)階段，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，有投資需求且籌資能力差，適合采用剩余股利政策；快速發(fā)展階段，投資需求大，適合采用低正常股利加額外股利政策；

穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，投資需求減少，凈現(xiàn)金流量增加，每股收益上升，適合采用固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策；

成熟階段，盈利水平穩(wěn)定，通常已積累了一定的留存收益和資金，適合采用固定支付率股利政策；

衰退階段，獲利能力下降，適合采用剩余股利政策。1、要綜合考慮公司面臨的各種具體影響因素，適當(dāng)遵循收益分配的各項(xiàng)原則，以保證不偏離公司目標(biāo)。

2、要與公司所處的發(fā)展階段相適應(yīng)。任務(wù)2：股利分配方案的確定及發(fā)放高股利支付率有利于吸引股東和潛在的投資者，但留存收益少，會(huì)給公司資金周轉(zhuǎn)帶來(lái)困難；低股利支付率有利于公司對(duì)收益的留存和未來(lái)的發(fā)展，但會(huì)降低對(duì)投資者的吸引力。

(二)確定股利支付水平（股利支付率)兩難選擇企業(yè)所處的成長(zhǎng)周期；企業(yè)的投資機(jī)會(huì)；企業(yè)的籌資能力和籌資成本；企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)；股利的信號(hào)傳遞功能；借款協(xié)議及法律限制；通貨膨脹等因素。

因素的權(quán)衡股利支付（一）法律（三）股東（四）其他（二）公司

(一)法律因素

1.資本保全約束。

2.資本積累約束。

3.償債能力約束。

4.超額累積利潤(rùn)約束。5.近利潤(rùn)的限制

(二)公司因素

1.現(xiàn)金流量

2.盈利的穩(wěn)定性

3.籌資能力

4.未來(lái)的投資機(jī)會(huì)

5.籌資成本

6.其他因素

(三)股東因素

1.控制權(quán)考慮

2.避稅考慮

3.穩(wěn)定收入考慮

4.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)考慮

(四)其他因素

1.債務(wù)合同限制

2.通貨膨脹制定股利分配政策應(yīng)考慮的因素任務(wù)2：股利分配方案的確定及發(fā)放公司在決定發(fā)放股利后,便要作出以何種形式發(fā)放股利的決策。股份有限公司分配股利一般有以下幾種形式:

(二)確定股利支付方式1.現(xiàn)金股利；2.股票股利；3.財(cái)產(chǎn)股利；4.負(fù)債股利掌握各種支付方式的含義和特征2.股票股利不會(huì)引起公司資產(chǎn)的流出，不會(huì)改變公司股東權(quán)益總額，但會(huì)改變股東權(quán)益的構(gòu)成。增加流通在外的股票數(shù)量，同時(shí)降低股票的每股價(jià)值。每位股東所持股票的價(jià)值總額仍能保持不變。1.現(xiàn)金股利（最常用的方式）加大了企業(yè)企業(yè)支付壓力公司要有足夠的現(xiàn)金任務(wù)2：股利分配方案的確定及發(fā)放

3.財(cái)產(chǎn)股利（一般不采用）不會(huì)增加公司的現(xiàn)金流出，不為廣大股東所樂(lè)意接受，會(huì)嚴(yán)重影響公司形象，由此導(dǎo)致股票市價(jià)的大跌。4.負(fù)債股利（一般不采用）

會(huì)使企業(yè)支付利息的壓力增大，可以緩解企業(yè)資金不足的矛盾。任務(wù)2：股利分配方案的確定及發(fā)放二、股利的支付具體程序

公司選擇了股利政策，確定了股利支付水平和方式后，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行股利的支付。一般情況下，股利的支付需要按照下列日程來(lái)進(jìn)行：任務(wù)2：股利分配方案的確定及發(fā)放

例：某公司在2007年3月10日公布2006年度的最后分紅方案，其發(fā)布的公告如下：“2007年3月9日在上海召開的股東大會(huì)通過(guò)了2007年3月2日董事會(huì)關(guān)于每股分派2元現(xiàn)金（稅前）的2006年股利分配方案，股權(quán)登記日于2007年3月25日，除息日為2007年3月26日，股利支付日為2007年4月15日，特此公告?！?/p>

3.

股權(quán)登記日是由公司在宣布分紅方案時(shí)確定的一個(gè)具體日期。凡是在此指定日期收盤之前取得了公司股票，成為公司在冊(cè)股東的投資者都可以作為股東享受公司分派的股利。在此之后取得股票的股東則無(wú)權(quán)享受已宣布的股利。任務(wù)2：股利分配方案的確定及發(fā)放

1.預(yù)案公布日

上市公司分派股利時(shí)，首先要由公司董事會(huì)制定分紅預(yù)案，包括本次分紅的數(shù)量、分紅的方式，股東大會(huì)召開的時(shí)間、地點(diǎn)及表決方式等，以上內(nèi)容由公司董事會(huì)向社會(huì)公開發(fā)布。

2.宣布日

董事會(huì)制定的分紅預(yù)案必須經(jīng)過(guò)股東大會(huì)討論。只有討論通過(guò)后，才能公布正式的分紅預(yù)案及實(shí)施的時(shí)間。

5.股利支付日

股利支付日是公司按公布的分紅方案向股權(quán)登記日在冊(cè)的股東實(shí)際支付股利的日期。任務(wù)2：股利分配方案的確定及發(fā)放

4.除息日

除息日是指領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期。在除息日前，股利權(quán)從屬于股票，持有股票者即享有領(lǐng)取股利的權(quán)利；從除息日開始，股利權(quán)與股票相分離，除息日以后購(gòu)入股票的投資者不能分享股利。

股票分割的作用(1)有利于促進(jìn)股票流通和交易(2)股票分割可以向投資者傳遞公司發(fā)展前景良好的信息,有助于提高投資者對(duì)公司的信心(3)股票分割可以為公司發(fā)行新股做準(zhǔn)備。在新股發(fā)行之前利用股票分割降低股票價(jià)格，可以促進(jìn)新股的發(fā)行(4)股票分割有助于公司并購(gòu)政策的實(shí)施增加對(duì)被并購(gòu)方的吸引力(5)股票分割帶來(lái)的股票流通性的提高和股東數(shù)量的增加，會(huì)在一定程度上加大對(duì)公司股票惡意收購(gòu)的難度。任務(wù)3：股票分割和回購(gòu)股票分割：

是指將一股拆分成多股股票的行為。

某上市公司在20×6年終，其資產(chǎn)負(fù)債表上的股東權(quán)益賬戶情況如下（單位：萬(wàn)元）：

股東權(quán)益：

普通股（面值10元，流通在外1000萬(wàn)股）10000

資本公積20000

盈余公積4000

未分配利潤(rùn)5000

股東權(quán)益合計(jì)39000

要求：（1）假設(shè)該公司宣布發(fā)放30%的股票股利，即現(xiàn)有股東每持有10股，即可獲得贈(zèng)送的3股普通股。發(fā)放股票股利后，股東權(quán)益有何變化？每股凈資產(chǎn)是多少？

（2）假設(shè)該公司按照1：5的比例進(jìn)行股票分割。股票分割后，股東權(quán)益有何變化？每股的凈資產(chǎn)是多少？任務(wù)3：股票分割（例題）解答：（1）發(fā)放股票股利后股東權(quán)益情況如下：

股東權(quán)益：

普通股（面值10元，流通在外1300萬(wàn)股）13000

資本公積20000

盈余公積4000

未分配利潤(rùn)2000

股東權(quán)益合計(jì)39000

每股的凈資產(chǎn)為：39000÷（1000+300）=30（元/股）任務(wù)3：股票分割（例題）（2）股票分割后股東權(quán)益情況如下：股東權(quán)益：

普通股（面值2元，流通在外5000萬(wàn)股）10000

資本公積20000

盈余公積4000

未分配利潤(rùn)5000

股東權(quán)益合計(jì)39000

每股的凈資產(chǎn)為：39000÷（1000×5）=7.8（元/股）

股票回購(gòu)的作用（1）減少流通股，每股股利增加，（2）股價(jià)上升，股東獲得資本利得。（3）股東獲得納稅好處。（4）增強(qiáng)公司的控制權(quán)（5）改變資本結(jié)構(gòu)（6）調(diào)節(jié)資金余缺（庫(kù)存股）任務(wù)3：股票分割和回購(gòu)股票回購(gòu)：

是指公司利用多余資金，向股東回購(gòu)自己的股票，以此來(lái)代替現(xiàn)金股利。內(nèi)容股票股利股票分割不同點(diǎn)

（1）面值不