2023年河南電大高級(jí)財(cái)務(wù)管理作業(yè)答案

高級(jí)財(cái)務(wù)管理形成性考核冊(cè)作業(yè)３參考答案?

一、名詞解釋：（每小題２分,共1０分)?1、購(gòu)并戰(zhàn)略目的

即購(gòu)并意欲達(dá)成的宗旨，是實(shí)行整個(gè)購(gòu)并過程必須始終遵循的基本思緒與方向指引。

２、杠桿收購(gòu)

是指主并公司通過借款方式購(gòu)買目的公司的股權(quán),取得控制權(quán)后，再以目的公司未來發(fā)明的鈔票流量?jī)敻督杩畹姆绞健?/p>

3、標(biāo)準(zhǔn)式公司分立

是指母公司將其在某子公司中所擁有的股份,按母公司股東在母公司中的持股比例分派給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營(yíng)從母公司的經(jīng)營(yíng)中分離出去。

4、資本結(jié)構(gòu)

是指公司集團(tuán)各項(xiàng)運(yùn)用資本(長(zhǎng)期負(fù)債與主權(quán)資本）間的構(gòu)成關(guān)系,是公司集團(tuán)融資管理的核心內(nèi)容。

5、管理層收購(gòu)

是指(核心)管理層人員以所在目的公司資產(chǎn)（或股權(quán)）為抵押（或質(zhì)押),通過負(fù)債融資收購(gòu)目的公司的所有或大部分股份，從而轉(zhuǎn)換目的公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)與控制權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)對(duì)目的產(chǎn)權(quán)重組與管理重組目的的一種杠桿收購(gòu)行為。

二、判斷題:（每小題1分，共20分）(河南學(xué)歷考試網(wǎng).cｏm）

１、站在戰(zhàn)略與策略不同的角度，并購(gòu)目的分為兩種:一種是長(zhǎng)遠(yuǎn)性的戰(zhàn)略目的；一種是支持性的策略目的。(√）

２、對(duì)于產(chǎn)業(yè)型公司集團(tuán)，并購(gòu)目的公司的動(dòng)機(jī)是獲得更大的資本利得。(×）?３、公司集團(tuán)的發(fā)展空間是否需要向其他新的領(lǐng)域拓展,是并購(gòu)目的規(guī)劃過程必須考慮的基本因素之一。(√)?4、并購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)中最重要的是財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn),即目的公司規(guī)模與價(jià)格水平。(×）

5、作為并購(gòu)?fù)顿Y活動(dòng)的指引性方針，購(gòu)并標(biāo)準(zhǔn)一旦制定,必須嚴(yán)格遵循,絕不能改變。

（×）?６、無論是就效用性還是質(zhì)量性、風(fēng)險(xiǎn)性等方面而言，收益貼現(xiàn)模式是整個(gè)貼現(xiàn)式價(jià)值評(píng)估模式中最為合理的一種。（×）

7、股權(quán)鈔票流量體現(xiàn)了普通股投資者對(duì)公司鈔票流量的規(guī)定權(quán)。(√）?8、在對(duì)目的公司未來鈔票流量的判斷上,著眼點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是目的公司的獨(dú)立鈔票流量，而非奉獻(xiàn)鈔票流量。（×)

9、解散式公司分立是指將子公司的控制權(quán)移交給它的股東，但原母公司還繼續(xù)存在。?（×）?1０、是否繼續(xù)擁有對(duì)被分立或分拆出去的公司的控制權(quán)，是公司分立與分拆上市的一個(gè)重要區(qū)別。（√)?11、融資決策制度安排指的是總部與成員公司融資決策權(quán)力的劃分。(×）?1２、資本結(jié)構(gòu)中的“資本”指的是營(yíng)運(yùn)資本，即流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債的差額。（×)

13、我國(guó)現(xiàn)有財(cái)務(wù)公司屬于大型公司集團(tuán)的附屬機(jī)構(gòu),不具有獨(dú)立的法人資格和權(quán)力。

（×）?14、各成員公司對(duì)任何重大的融資事項(xiàng)沒有直接決策權(quán)。（√）

１5、是否完畢公司集團(tuán)的融資目的是對(duì)融資完畢效果評(píng)價(jià)的依據(jù)。(×)

16、融資幫助是指管理總部運(yùn)用集團(tuán)的資源一體化整合優(yōu)勢(shì)與融通調(diào)劑便利而對(duì)管理總部或成員公司的融資活動(dòng)提供支持的財(cái)務(wù)安排。（√）?17、ＭBＯ計(jì)劃的主體不僅涉及擁有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的高層管理人員,還涉及一般管理者及普通員工。（×）

1８、管理層收購(gòu)只是意味著股權(quán)結(jié)構(gòu)的改變和利益的重新分派。（×)

１9、對(duì)于公司集團(tuán)而言,MＢO計(jì)劃既可以針對(duì)母公司層面,也可以針對(duì)子公司、孫公司等層面進(jìn)行。（√)

20、在中國(guó)，實(shí)行MBO計(jì)劃面臨著兩大難題：融資瓶頸和稅收承擔(dān)。（√）

?三、單項(xiàng)選擇題:（每小題1分，共1０分)

1、并購(gòu)目的確立后,(B)是實(shí)行購(gòu)并決策最為關(guān)鍵的一環(huán)。?A.尋求足夠的購(gòu)并資金?B.目的公司的搜尋與抉擇

C．?dāng)M定目的公司的合理價(jià)格?D．?dāng)M定目的公司的規(guī)模

2、在有關(guān)目的公司鈔票價(jià)值評(píng)估的折現(xiàn)率選擇上，應(yīng)遵循的基本原則是（D）。

A.權(quán)責(zé)發(fā)生制原則B.一致性原則

Ｃ．收付實(shí)現(xiàn)制原則D．配比原則?3、已知目的公司稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為1０0０萬元,增量固定資產(chǎn)投資與增量營(yíng)運(yùn)資本投資為2023萬元，資產(chǎn)負(fù)債率７0％，則該目的公司的股權(quán)鈔票流量為（B)萬元。

A．１４0０B．40０?C.－４０0Ｄ.-1000

4、中國(guó)《關(guān)于外商投資公司合并與分立的規(guī)定》規(guī)定,公司分立后，外國(guó)投資者的股權(quán)比例不得低于（C)。

A．15%B．20％

C.25%Ｄ．3０%

5、公司集團(tuán)融資政策最為核心的內(nèi)容（Ｃ)?A.融資規(guī)劃B.融資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)?C.融資決策制度安排D.財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)的發(fā)明

6、公司集團(tuán)融資管理的指導(dǎo)原則是(C）。?Ａ．融資決策權(quán)力的劃分Ｂ.融資規(guī)模的大小?C.滿足投資的需要Ｄ．融資方式的選擇?7、最系統(tǒng)或最顯著的融資幫助是(B)。

A.互相抵押擔(dān)保融資B.上市包裝

Ｃ.互相債務(wù)轉(zhuǎn)移D．債務(wù)重組?８、財(cái)務(wù)公司的最基本或最本質(zhì)的功能是(A)。?A．融資中心B.信貸中心?C.結(jié)算中心Ｄ.投資中心?9、在對(duì)目的公司高管層個(gè)人認(rèn)股比例的分派時(shí)，最重要的考慮因素是（A)。

A.職務(wù)級(jí)別B.司（現(xiàn)）職年限

C.目的公司工齡Ｄ．文化限度

10、對(duì)于非上市公司,以（D）作為MBO股權(quán)定價(jià)基礎(chǔ)最具可行性。?A.股利現(xiàn)模式B.市盈率法

C.收益貼現(xiàn)模式D．每股凈資產(chǎn)?

四、多項(xiàng)選擇題:（每小題１分，共10分)

1、站在集團(tuán)總部角度,在整個(gè)并購(gòu)過程中最為關(guān)鍵的方面有（AＢCDＥ）。?A.并購(gòu)目的規(guī)劃B．目的公司的搜尋與抉擇?C.并購(gòu)資金融通D.購(gòu)并后一體化整合?E.并購(gòu)陷阱的防范

２、在目的公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中,貼現(xiàn)式價(jià)值評(píng)估模式涉及（AＢＥ）。

A．鈔票流量貼現(xiàn)模式B．收益貼現(xiàn)模式?Ｃ．凈資產(chǎn)貼現(xiàn)模式D．投資貼現(xiàn)模式?E.股利貼現(xiàn)模式?３、在運(yùn)用鈔票流量貼現(xiàn)模式對(duì)目的公司進(jìn)行評(píng)估時(shí),必須解決的基本問題涉及（ＡBCE)。

A.未來股息預(yù)測(cè)

B．折現(xiàn)率的選擇

Ｃ．預(yù)測(cè)期的擬定

Ｄ.明確的預(yù)測(cè)期內(nèi)的鈔票流量預(yù)測(cè)

Ｅ.明確的預(yù)測(cè)期后的鈔票流量預(yù)測(cè)?4、公司/公司集團(tuán)對(duì)目的公司并購(gòu)價(jià)格的支付方式重要涉及(ABＤ)。?A.鈔票支付方式B.股票對(duì)價(jià)方式?C．杠桿收購(gòu)方式D．賣方融資方式?E．遞延支付方式

5、公司分立應(yīng)注意的問題涉及（ABCＤＥ）。

A．謀求政策面的支持Ｂ.爭(zhēng)取債權(quán)人和股東的支持

C．克制關(guān)聯(lián)交易D．防止信息泄露、市場(chǎng)擾亂?Ｅ．避免內(nèi)幕交易

6、融資政策是公司集團(tuán)財(cái)務(wù)政策的重要組成部分,重要涉及(BCE)等內(nèi)容。

A．融資管理目的B．融資規(guī)劃

C．融資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)D．融資結(jié)構(gòu)

Ｅ.融資決策制度安排

7、融資風(fēng)險(xiǎn)緣于資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債因素的存在,具體分為(CD）。?A．資本性風(fēng)險(xiǎn)Ｂ．股票性風(fēng)險(xiǎn)

C．鈔票性風(fēng)險(xiǎn)D.收支性風(fēng)險(xiǎn)?E．負(fù)債性風(fēng)險(xiǎn)?8、依據(jù)《公司集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理暫行辦法》的規(guī)定,中國(guó)的公司集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍重要涉及(ABDＥ）。?Ａ．負(fù)債類業(yè)務(wù)B.資產(chǎn)類業(yè)務(wù)

Ｃ．股票投資業(yè)務(wù)Ｄ．金融中介服務(wù)類業(yè)務(wù)

Ｅ.外匯業(yè)務(wù)?9、作為股權(quán)資本所有者，股東享有的最基本的權(quán)利有(AＢ）。?A.剩余索取權(quán)Ｂ.決策控制權(quán)

C．平常經(jīng)營(yíng)權(quán)D.剩余控制權(quán)

E．平常使用權(quán)?10、為了貫徹MBO計(jì)劃的宗旨，在MBＯ后股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)立上必須妥善解決的基本問題(ＡBD).?A.MＢO股的地位與行權(quán)規(guī)則

B.國(guó)有股的處置或安排?C．認(rèn)購(gòu)價(jià)格與認(rèn)購(gòu)方式?D．消除對(duì)中層骨干人員的激勵(lì)不兼容矛盾

Ｅ.融資來源

五、簡(jiǎn)答題:(每小題4分，共２0分）?1、在運(yùn)用鈔票流量貼現(xiàn)模式對(duì)目的公司價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí),必須解決的基本問題是什么。?必須解決的四個(gè)基本問題是:未來鈔票流量預(yù)測(cè)、折現(xiàn)率的選擇、預(yù)測(cè)期的擬定以及明確的預(yù)測(cè)期后的鈔票流量測(cè)算。

2、中國(guó)公司集團(tuán)實(shí)行公司分立應(yīng)注意的問題是什么?

1.政策面的支持２.求得債權(quán)人和股東的支持3.關(guān)聯(lián)交易4.信息披露、內(nèi)幕交易及市場(chǎng)干擾問題?見書本Ｐ238

3、簡(jiǎn)述融資政策的涵義及其重要內(nèi)容。

融資政策是管理總部基于集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)的總體規(guī)劃,并保證投資政策及其目的的貫徹與實(shí)現(xiàn),而擬定的集團(tuán)融資活動(dòng)的基本規(guī)范與取向標(biāo)準(zhǔn)，是公司集團(tuán)財(cái)務(wù)政策的重要組成部分。重要涉及融資規(guī)劃、融資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)與融資決策制度安排等。其中最為核心的是融資決策制度的安排,涉及兩個(gè)重要方面：一是總部與成員公司融資決策權(quán)力的劃分;二是融資執(zhí)行主體的規(guī)定。?４、財(cái)務(wù)公司重要涉及哪些業(yè)務(wù)范疇？基本功能有哪些？?財(cái)務(wù)公司重要涉及負(fù)債、資產(chǎn)、中介服務(wù)、外匯等四大類業(yè)務(wù)，基本功能有融資中心、信貸中心、結(jié)算中心、投資中心。

見導(dǎo)學(xué)Ｐ1４７.第七和第八題。

５、試述MBＯ目的公司合用范圍與條件?

?見導(dǎo)學(xué)Ｐ161

?六、計(jì)算及案例分析題:(每小題10分，共３0分)?１．２0２3年終,Ａ公司擬對(duì)甲公司實(shí)行吸取合并式收購(gòu)。根據(jù)分析預(yù)測(cè)，購(gòu)并整合后的A公司未來5年中的股權(quán)資本鈔票流量分別為-4０00萬元、2023萬元、60０0萬元、8００0萬元、9０00萬元，5年后的股權(quán)資本鈔票流量將穩(wěn)定在６00０萬元左右；又根據(jù)推測(cè),假如不對(duì)甲公司實(shí)行購(gòu)并的話，未來5年中K公司的股權(quán)資本鈔票流量將分別為2023萬元、25００萬元、4０00萬元、500０萬元、5200萬元，5年后的股權(quán)鈔票流量將穩(wěn)定在３600萬元左右。購(gòu)并整合后的預(yù)期資本成本率為８%。

規(guī)定：采用鈔票流量貼現(xiàn)模式對(duì)L公司的股權(quán)鈔票價(jià)值進(jìn)行估算。??解:

2023-2023年L公司的奉獻(xiàn)股權(quán)鈔票流量分別為：

-６000（-4000－2０23）萬元、?-500（202３-2５00）萬元、?2023（6０00-４0０0)萬元、

３000(8000－5000)萬元、

3８００（90０0－5200）萬元;?2023年及其以后的奉獻(xiàn)股權(quán)鈔票流量恒值為２40０（６000－3600）萬元。?L公司202３-20２3年預(yù)計(jì)股權(quán)鈔票價(jià)值

＝-600０×0.926-5０0×0．857＋2023×０.79４+3000×0．735+3800×0.6８1=３9６.３（萬元）

2023年及其以后L公司預(yù)計(jì)股權(quán)鈔票價(jià)值＝240０×0.6８1/8%＝２04３０（萬元)

L公司預(yù)計(jì)股權(quán)鈔票價(jià)值總額＝396.３+20430＝20826.3（萬元）

?2、A公司意欲收購(gòu)在業(yè)務(wù)及市場(chǎng)方面與其具有一定協(xié)同性的B公司56%的股權(quán)相關(guān)財(cái)務(wù)資料如下：?Ｂ公司擁有5000萬股普通股,２023年、２023年、２023年稅前利潤(rùn)分別為2２00萬元、23０0萬元、2400萬元,所得稅率30%；Ａ公司決定按B公司三年平均賺錢水平對(duì)其作出價(jià)值評(píng)估評(píng)估方法選用市盈率法，并以A公司自身的市盈率20為參數(shù)?規(guī)定:計(jì)算Ｂ公司預(yù)計(jì)每股價(jià)值、公司價(jià)值總額及Ａ公司預(yù)計(jì)需要支付的收購(gòu)價(jià)款。

?解：

B公司近三年平均稅前利潤(rùn)＝（2２0０+2300+2４00）／３=2300（萬元)?B公司近三年平均稅后利潤(rùn)=2300×(1-30%)=１61０（萬元）

B公司近三年平均每股收益=稅后利潤(rùn)/普通股股數(shù)=1610/５000=0.３2２(元/股)?B公司每股價(jià)值=每股收益×市盈率=０.322×２０=6.44（元/股）

Ｂ公司價(jià)值總額＝6．4４×5000=32２00（萬元)

A公司收購(gòu)B公司5６％的股權(quán)，預(yù)計(jì)需要支付價(jià)款為:３2２00×56%＝1８0３2（萬元）

3、不久前,粵美的發(fā)布公告稱,該公司原第一大股東順德市美的控股有限公司與美托投資有限公司于２023年12月20日簽定了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，美托投資以每股３元的價(jià)格受讓美的控股7２43．0３31萬股(占總股本的14.94%)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完畢后,美托投資正式成為粵美的的第一大股東，所持股份上升到２２.19％,而美的控股退居為第三大股東。粵美的公司的股權(quán)變動(dòng)預(yù)示著該公司控股權(quán)的轉(zhuǎn)移，由代表本地地方政府的美的控股逐步轉(zhuǎn)移到美托投資手中。美托投資成立于２０２３年初,是由美的集團(tuán)管理層和工會(huì)共同出資組建的公司。據(jù)介紹,美托投資成立的初衷是為了優(yōu)化公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效,在公司