2023年中央電大形成性測評系統(tǒng)金融學(xué)任務(wù)答案

一、信用與利率的關(guān)系

信用與貨幣是兩個不同的經(jīng)濟范疇。信用是一種借貸行為,是不同所有者之間調(diào)劑財富余缺的一種形式。貨幣是一般等價物,作為價值尺度,媒介商品所有者之間的商品互換。兩者之間的關(guān)系必須用歷史的眼光來考察。

信用與貨幣的關(guān)系經(jīng)歷了一個由互相獨立發(fā)展到密切聯(lián)系再到融為一體的過程。初期的信用與貨幣這兩個范疇是獨立發(fā)展的。從時間上考察，信用的出現(xiàn)比貨幣要早，當(dāng)時的信用重要采用實物借貸方式，在很長時期內(nèi)獨立于貨幣范疇之外。從初期的實物貨幣直至足值的金屬貨幣制度,貨幣的發(fā)展也長期獨立于信用關(guān)系之外?？梢哉f，資本主義制度形成之前，信用與貨幣兩者雖有聯(lián)系,但從重要方面看，是各自獨立發(fā)展的。但是兩者互相獨立發(fā)展并不意味著否認兩者之間的關(guān)系。在歷史進程中,信用與貨幣的聯(lián)系有著長遠的歷史，其密切聯(lián)系表現(xiàn)在兩者的互相促進發(fā)展之上。一方面，貨幣借貸的出現(xiàn)是信用獲得更大發(fā)展的基本條件。貨幣借貸擴展了信用的范圍,擴大了信用的規(guī)模。另一方面，信用也促進了貨幣形式和貨幣流通的發(fā)展。信用的出現(xiàn)發(fā)展了貨幣的支付手段職能,使貨幣能在更大范圍內(nèi)作為商品流通媒介。信用還加速了貨幣的流動，補充了金屬貨幣數(shù)量的局限性?？梢姡庞门c貨幣是互相促進發(fā)展的。

如今隨著資本主義經(jīng)濟關(guān)系的確立，情況發(fā)生了本質(zhì)的變化。在金屬貨幣已經(jīng)徹底的退出了流通領(lǐng)域，實行不兌換信用貨幣制度條件下,信用與貨幣的關(guān)系進一步發(fā)展。在信用貨幣制度下，信用和貨幣不可分割地聯(lián)系在一起,整個貨幣制度是建立在信用制度基礎(chǔ)上的。從貨幣形式看，貨幣形式同時就是一種信用工具,貨幣是通過信用程序發(fā)行和流通的,任何信用活動都導(dǎo)致貨幣的變動。信用的擴張會增長貨幣供應(yīng),信用緊縮將減少貨幣供應(yīng);信用資金的調(diào)劑將影響貨幣流通速度和貨幣供應(yīng)的結(jié)構(gòu)。這樣，當(dāng)貨幣的運動和信用的活動不可分割地聯(lián)給在一起時,則產(chǎn)生了由貨幣和信用互相滲透而形成的新范疇——金融。因此,金融是貨幣運動和信用活動的融合體。當(dāng)然，在金融范疇出現(xiàn)以后,貨幣和信用這兩個范疇仍然存在。二、利率發(fā)揮作用的世界性趨勢利率不僅可以反映貨幣與信用的供應(yīng)狀態(tài)，并且可以從另一方面表現(xiàn)供應(yīng)與需求的相對變化。利率水平趨高被認為是銀根緊縮，利率水平趨低則被認為是銀根松弛。因此,西方傳統(tǒng)的貨幣政策均以利率為中介目的。為了控制投資的高速增長,在央行采用的諸多貨幣政策操作中，被西方金融界稱為貨幣政策“猛藥”的存款準備金率一調(diào)再調(diào),而調(diào)整法定存貸款利率這一傳統(tǒng)的政策工具，卻一直沒有使用。我們認為，央行之所以遲遲沒有提高法定存貸款利率,除了考慮ＣPI、經(jīng)濟增長速度等正常的經(jīng)濟指標外，還受到一些特殊的外部因素的約束。在我國利率發(fā)揮作用還不具有條件。在發(fā)達市場經(jīng)濟國家,利率政策非常有效,因而成為重要的貨幣政策工具。中國的情況十分復(fù)雜。記錄分析顯示,在中國，貨幣供應(yīng)量的變動同利率變動的關(guān)系不大。并且，利率水平的減少對存款總量的增長以及增長的速度都沒有產(chǎn)生明顯的影響。

之所以出現(xiàn)上述情況，其重要因素是：地方政府、國有公司是重要的貸款需求者，貸款需求的利率彈性必然較低；作為貸款的重要供應(yīng)方,銀行、特別是國有銀行的利率敏感性一直較低。此外,人民幣匯率升值的壓力，將導(dǎo)致大量短期資本涌入到國內(nèi),從而達不到提高利率緊縮信用的目的。因此，有研究人員認為升息不能解決經(jīng)濟過熱問題。三、我國利率改革的方向及其在宏觀和微觀經(jīng)濟中的重要作用利率市場化是指所有利率均由市場決定,即由資金供求關(guān)系擬定。利率市場化是我國利率管理體制改革的方向所在。在利率制度方面,我國應(yīng)盡早建立并完善利率決定機制以及利率風(fēng)險管理制度，保證利率決定機制在最大限度的靈活性和自主性的基礎(chǔ)上實現(xiàn)利率風(fēng)險水平的最小化；在規(guī)范微觀主體行為方面，應(yīng)一方面解決長期以來困擾我國經(jīng)濟發(fā)展的國有公司問題，加速國有公司改革，逐步建立和完善現(xiàn)代公司管理制度,同時進一步推動國有商業(yè)銀行的改革進程,在產(chǎn)權(quán)制度和銀行治理結(jié)構(gòu)等方面加大改革力度;在金融市場方面,我國應(yīng)努力朝著建立統(tǒng)一，開放，競爭，有序的金融體系的目的邁進,為市場上的各類競爭主體提供一個盡也許公平,公正的投融資環(huán)境，從而為利率市場化改革的最終實現(xiàn)發(fā)明條件。進一步穩(wěn)步推動利率市場化改革的必要性和迫切性:

我國的利率市場化改革是在建立社會主義市場經(jīng)濟體制中逐漸提出來的。１99３年黨的十四屆三中全會決定和同年12月國務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定,都對利率市場化的方向作了原則規(guī)定。2023年中共中央關(guān)于國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十個五年計劃和２０23年遠景目的的建議以及20２3年全國人大通過的“十五”計劃綱要,均明確提出“穩(wěn)步推動利率市場化”的規(guī)定。

進行利率市場化改革的目的是什么？利率市場化改革自身不是目的，我們不是為改革而改革。改革的目的是提高金融市場配置資金這一稀缺資源的效率,促進經(jīng)濟增長,提高人民福利。在現(xiàn)代經(jīng)濟中,市場有支付能力的需求通過貨幣來表現(xiàn)，貨幣流向引導(dǎo)資源的流向。通過二十?dāng)?shù)年的改革，經(jīng)濟實物系統(tǒng)的絕大部分商品和勞務(wù)價格已經(jīng)由市場決定,市場配置資源的效率已經(jīng)大大提高,人民因此享受了比改革前多得多的福利。但是貨幣資金的價格即利率的形成機制雖然近幾年已有了很大的進步,但總體上遠遠不如商品和勞務(wù)價格具有競爭性，因而由資金引導(dǎo)的資源配置效率仍受到相稱限度的限制，資金的運用效率尚有待提高,經(jīng)濟增長的潛力尚有待發(fā)揮。經(jīng)濟運營的實物系統(tǒng)與貨幣系統(tǒng)之間是互相促進、相輔相成的。在實物系統(tǒng)價格絕大部分已經(jīng)實現(xiàn)市場化的條件下，貨幣系統(tǒng)的資金價格即利率客觀上也有了市場化的需要。利率市場化是經(jīng)濟市場化的必然規(guī)定。

加入WTO后意味著我們承諾按國際通行規(guī)則管理經(jīng)濟，雖然對中國金融市場我們?nèi)匀豢梢詫嵭幸欢ǖ睦使苤?但外資金融機構(gòu)大量涌入中國金融市場，由此帶來大量新的經(jīng)營方式和新的貨幣市場、資本市場工具，大大增長了我國貨幣和金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管難度。很有也許我們會在與其的市場博弈中非常被動地接受變相的市場利率化，即接受市場利率事實上、某種限度已經(jīng)自由化的現(xiàn)實。假如出現(xiàn)這種情況，假如我們對境內(nèi)中資金融機構(gòu)的利率仍然管制過于嚴格，中資金融機構(gòu)過于缺少在利率市場化環(huán)境中進行競爭的經(jīng)驗，其結(jié)果也許會使他們在未來劇烈的競爭中處在某種劣勢,這顯然是非常不利的。

利率在微觀的作用:

利率是通過對現(xiàn)代商品經(jīng)濟中一系列機制發(fā)生影響從而影響社會再生產(chǎn)的。

（一）公司投資

在現(xiàn)代商品經(jīng)濟條件下,無論是公司為擴大再生產(chǎn)進行新的投資，還是公司產(chǎn)品銷路不好時維持簡樸再生產(chǎn)，甚至僅僅為了償還債務(wù)，都需要借貸資金。利率的變化將影響借貸資金成本,從而鼓勵或者克制公司投資,甚至關(guān)系到公司生存。

（二)利潤

取得較高利潤是商品生產(chǎn)者生產(chǎn)與經(jīng)營的直接目的。然而，利率的高低直接影響到利潤的多少。這是由于，在一定的價格水平上,利率的高低與利潤的多少是成反比的。

（三)貨幣

借貸資金市場的擴大和發(fā)展，投資場合的不斷增長,人們收入的增長使得人們更加注意比較使用貨幣的效益,選擇貨幣的用途。因此，當(dāng)HＹPERLＩＮK""＼ｏ"名詞庫:利息＂利息率提高時，儲蓄增多,貨幣數(shù)量相對減少;反之，當(dāng)利率下降時，儲蓄減少,貨幣數(shù)量相對增長。

（四）工資與消費

利率通過影響公司投資規(guī)模和基本建設(shè)規(guī)模、公司利潤狀況進而影響就業(yè)狀況,從而影響工資和消費基金水平。當(dāng)利率較高時，公司投資、基律規(guī)模受到克制，因而減少就業(yè)機會,從而減少工資性支出和消費基金總額,利率下降時，情況則相反。不僅如此,利率的變動還能促使消費基金和投資基金的轉(zhuǎn)化。當(dāng)利率提高時,人們會把原計劃用于購買消費品的一部分錢儲蓄起來,投資資金會增多,消費基金就會相應(yīng)減少。反之，當(dāng)利率下降時，投資基金減少，消費基金相應(yīng)增長。

(五)價格

利率的高低直接影響價格水平的高低。這是由于一方面貨幣量的變動將直接影響至(價格水平。另一方面,公司都把利息作為生產(chǎn)費用計算。現(xiàn)代商品經(jīng)濟中,消費信貸也在不斷擴大。對那些生產(chǎn)某些“壟斷”性商品的公司來說，利率提高，成本增長,為了不減少利潤，需要提高價格。但是利率的提高,同時影響到儲蓄增長,貨幣流通量相對減少，使社會對商品的需求減少，從而使社會商品的價格下降。那些生產(chǎn)某些“壟斷”性商品(重要是其中一部分需求彈性較小的商品）的公司在此時即使提高價格，但整個社會購買力的減少，也能抵消這一影響,克制一般商品價格的上升。同時,較高的利率還能克制消費信貸。因此，從總的方面講，提高利率是可以起到克制社會一般商品的價格水平上升的作用。而減少利率,情況則相反。

（六)證券

證券的價格和利率的變動成反比。利率提高,股票、債券價格下降,將影響公司直接吸取社會資金;利率下降,股票、債券價格上升,可以鼓勵公司吸取社會資金。公司投資、利潤、貨幣、工資與消費、價格、證券都是現(xiàn)代商品經(jīng)濟發(fā)展的重要機制,利率對它們所產(chǎn)生的作用也無異對社會經(jīng)濟發(fā)揮著作用。四、我國利率改革碰到的重要障礙及化解方法:

目前我國的這種低利率管制在一定限度上扭曲了金融商品的價格，也使得利率這一重要的經(jīng)濟杠桿難以充足發(fā)揮作用,因此很多人主張通過利率市場化來理順金融商品的價格體系,提高利率的敏感性和彈性,恢復(fù)利率杠桿應(yīng)有的作用。我們認為,利率市場化是隨著我國市場經(jīng)濟改革不斷深化的一個必然進程,誰也沒有理由反對利率市場化,但目前我國宏微觀經(jīng)濟環(huán)境都不利于利率市場化的過快推動。如下:

1、市場經(jīng)濟發(fā)育限度低。我國過去長期搞計劃經(jīng)濟,建立市場經(jīng)濟的時間不長，許多方面都與成熟市場經(jīng)濟的規(guī)定有較大差距。

２、利率運作主體行為不規(guī)范。

（1）中央銀行的獨立自主性不強。中央銀行并未真正擁有利率的制訂權(quán)和調(diào)整權(quán)。

（２）國有商業(yè)銀行行為非市場化。國有商業(yè)銀行由于產(chǎn)權(quán)制度建設(shè)落后,銀行的產(chǎn)權(quán)界定模糊,加上管理層和一般員工沒有利益驅(qū)動機制,使得所有者和經(jīng)營者難以實現(xiàn)利益的激勵兼容，經(jīng)營者非市場化選擇的傾向很強,這是引致銀行效率低下的根源所在。國有商業(yè)銀行的大量非市場化行為的存在,即使利率自主權(quán)放開，銀行也難以按照市場規(guī)律借貸資金。

（3）公司的行為不規(guī)范。到目前為止,我國國有公司的現(xiàn)代公司制度改革并未達成預(yù)定目的,其在資金使用方面的風(fēng)險約束機制和利益推動機制尚不健全,大多數(shù)公司只負盈不負虧,在國家的保護傘下安穩(wěn)過日子,利率高低對其來講并不很重要。

3、公司對利息的承受能力低下。

4、金融監(jiān)管不完善。目前我國的金融監(jiān)管因不能擺脫行政干預(yù)而缺少超脫性和真實性。此外，監(jiān)管標準、手段和技術(shù)也不能保證監(jiān)管的信息質(zhì)量和使金融機構(gòu)采用穩(wěn)健和審慎的經(jīng)營原則。

在我國這樣一個曾經(jīng)長期實行計劃經(jīng)濟的國家，要實現(xiàn)利率完全市場化需要一個很長的過渡期。就目前我國利率市場化的重點而言，不是去設(shè)計利率市場化的進程和時間表，而應(yīng)是為利率市場化發(fā)明條件。如前所述，利率市場化同一國的市場經(jīng)濟完善限度、金融交易主體的市場化傾向以及金融監(jiān)管等外圍制度環(huán)境緊密相關(guān)，所以我們應(yīng)從這些方面著手,為利率市場化發(fā)明條件。如下:

(1）深化市場經(jīng)濟改革。從西方的經(jīng)驗來看,很多國家都是在市場經(jīng)濟相稱成熟的條件下放開利率的。應(yīng)當(dāng)說相對有效的市場機制有助于熨平利率放開后金融領(lǐng)域乃至經(jīng)濟的波動。我國通過二十幾年的改革開放,特別是近幾年市場經(jīng)濟的大力發(fā)展，建立了比較完善的商品市場，但是我國的產(chǎn)權(quán)市場、勞動力市場以及資本市場的發(fā)育都不完善,這就極大地制約了利率的市場化。當(dāng)然,深化市場經(jīng)濟的改革不僅要建立有效的市場，更需要經(jīng)濟主體行為的市場化。

(２)哺育利率運作主體的市場化行為：

①完善中央銀行制度。目前,我國中央銀行的宏觀金融調(diào)控目的并未擺脫對國家計劃和經(jīng)濟增長目的的依附，中央銀行甚至還承擔(dān)著大量的財政職能。在這種央行與政府關(guān)系難以理順的條件下放開利率,很難保證中央銀行可以按照市場經(jīng)濟的客觀需要來調(diào)節(jié)利率。因此，現(xiàn)實的選擇是:一方面,必須分離政府與央行的“天然”聯(lián)系;另一方面要提高中央銀行自身管理水平,使其可以做到運用各種貨幣政策工具去調(diào)控商業(yè)銀行利率和其它市場利率。

②構(gòu)建真正的商業(yè)銀行。在市場化利率制度中，商業(yè)銀行一方面要充當(dāng)央行貨幣政策中介，另一方面又要根據(jù)貨幣政策的意圖調(diào)控公司和居民的行為。商業(yè)銀行的這一中介地位，規(guī)定它必須是自負盈虧和以追逐利潤最大化為目的的經(jīng)濟實體,否則無法起到中介傳導(dǎo)作用。對此，我們只有加快國有銀行向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)化的步伐，才有也許實現(xiàn)商業(yè)銀行的市場化運作。一方面,要對國有商業(yè)銀行進行股份制改造，解決我國國有銀行長期所有者虛置的現(xiàn)象，實現(xiàn)國有銀行所有者和經(jīng)營者激勵兼容的市場化運作。另一方面，按照現(xiàn)代公司的組織原則，重組國有銀行的內(nèi)部組織和機構(gòu)體系。最后,建立規(guī)范透明的財會制度，強化股東、外部監(jiān)管機構(gòu)對會計信息的監(jiān)督和發(fā)布。此外,我們還應(yīng)放寬金融機構(gòu)的市場準入，組建一批新的商業(yè)銀行,為利率市場化引入競爭機制。

③在國有公司中建立現(xiàn)代公司制度。

④提高居民的金融意識。

(3）把握好利率改