2023年電大財(cái)務(wù)案例分析課本練級(jí)全答案完整版

一.單選題1.下列選項(xiàng)中，屬于經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的鈔票流量是（B）B購買商品支付的鈔票M公司2023年利潤總額為4500萬元，利息費(fèi)用為1500萬元，該公司2023年的利息償付倍數(shù)是（A）A4在杜邦分析體系中，綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率是：（D）,D凈資產(chǎn)收益率.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的對(duì)象是：D公司的各項(xiàng)基本活動(dòng).102債權(quán)人在進(jìn)行公司財(cái)務(wù)分析時(shí),最為關(guān)注的是：A償債能力103、把若干財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以此評(píng)價(jià)公司信用水平的方法是（D）D沃爾綜合評(píng)分法資產(chǎn)運(yùn)用效率是指資產(chǎn)運(yùn)用的有效性和（C）C充足性有形凈值債務(wù)率重要是用語衡量公司的風(fēng)險(xiǎn)限度和對(duì)債務(wù)的償還能力B債務(wù)率這個(gè)指標(biāo)越大，表白風(fēng)險(xiǎn)越大107.股票獲利率的計(jì)算公式中，分子是股票獲利率=普通股每股股利于普通股每股市價(jià)X100%B普通股每股股利08.利潤表上半部分反映經(jīng)營活動(dòng)，下半部分反映非經(jīng)營活動(dòng)，其分界點(diǎn)是（B）B營業(yè)利潤109.公司管理者將其特有的鈔票投資于”鈔票等價(jià)物”項(xiàng)目，其目的C運(yùn)用暫時(shí)閑置的資金賺取超過持有鈔票的收益產(chǎn)權(quán)比率的分母是（C）C所有者權(quán)益總額10.利潤分派表中未分派利潤的計(jì)算方法是（D）D年初未分派利潤+本年凈利潤-本年利潤分派111下旬各項(xiàng)指標(biāo)中，可以反映收益質(zhì)量的指標(biāo)是C營運(yùn)指數(shù)112.財(cái)務(wù)報(bào)表分析是對(duì)象是C公司的各項(xiàng)基本活動(dòng)113.假如公司速動(dòng)比率很小，下列結(jié)論成立的是（A）A公司短期償債風(fēng)險(xiǎn)很大114產(chǎn)權(quán)比率的分母是（C）C所有者權(quán)益總額116投資報(bào)酬分析最重要的分析主體是B投資人117下列各項(xiàng)中，屬于經(jīng)營活動(dòng)結(jié)果的是D主營業(yè)務(wù)利潤119假如公司速動(dòng)比率很小，下列結(jié)論成立的是C公司短期償債風(fēng)險(xiǎn)很大20經(jīng)營者分析資產(chǎn)運(yùn)用效率的目的是C發(fā)現(xiàn)和處置閑置資產(chǎn)下列各項(xiàng)中，不屬于投資活動(dòng)結(jié)果的是（D股本投資報(bào)酬分析最重要的分折主體是（B投資人121從營業(yè)利潤率的計(jì)算公式可以得知，當(dāng)主營業(yè)務(wù)收入一定期，影響該指標(biāo)高低的關(guān)鍵因素是B營業(yè)利潤下列各項(xiàng)中，屬于經(jīng)營活動(dòng)結(jié)果的是（D）P2D主營業(yè)務(wù)利潤16,假如公司速動(dòng)比率很小，下列結(jié)論成立的是（C）,C公司短期償債風(fēng)險(xiǎn)很大從營業(yè)利潤率的計(jì)算公式可以得知，當(dāng)主營業(yè)務(wù)收入一定期，影響該指標(biāo)髙低的關(guān)鍵因素是（B）B營業(yè)利潤下列財(cái)務(wù)比率中，能反映公司即時(shí)付現(xiàn)能力的是（B）B鈔票比率1當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿不變時(shí),凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)率取決于（B）P158B資產(chǎn)收益率的變動(dòng)率2.預(yù)期末來鈔票流入的現(xiàn)值與凈投資的現(xiàn)值之差為（C）C經(jīng)濟(jì)收益0.下列各項(xiàng)中，屬于經(jīng)營活動(dòng)損益的是B主營業(yè)務(wù)利潤21.下列財(cái)務(wù)比率中，不能反映公司獲利能力的指標(biāo)是B資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率22.下列指標(biāo)中，受到信用政策影響的是C應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率若公司連續(xù)幾年的鈔票流量適合比率均為1則表白鈔票流量B恰好可以滿足公司平常基本需要在平均收賬期一定的情況下，營業(yè)周期的長短重要取決于（A）A存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)25ABC公司2023年度的凈資產(chǎn)收益率目的為20%,資產(chǎn)負(fù)債率調(diào)整為45%,則其資產(chǎn)凈利率應(yīng)達(dá)成（D） D11%27.ABC公司2023年的每股市價(jià)為18元，每股凈資產(chǎn)為4元，則該公司的市凈率為 D4.5下列關(guān)于銷售毛利率的計(jì)算公式中，對(duì)的的是（A）A銷售毛利率=1—銷售成本率公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為90天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為180天，則簡化計(jì)算營業(yè)周期為（B）B270天以下關(guān)于經(jīng)營所得鈔票的表達(dá)中，對(duì)的的是（B）B凈收益一非經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用3.資產(chǎn)負(fù)債表的初步分析不涉及C鈔票流量分析處在成熟階段的公司在業(yè)績考核，應(yīng)注重的財(cái)務(wù)指標(biāo)是（A）P212A資產(chǎn)收益率財(cái)務(wù)報(bào)表分析釆用的技術(shù)計(jì)算方法日漸增長，但最重要的分析方法是（B）B比較分析法以下關(guān)于經(jīng)營所得鈔票表達(dá)式中，對(duì)的的是（D）D凈收益一非交經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用8.若流動(dòng)比率大于1,則下列結(jié)論中一定成立的是（C）。營運(yùn)資金大于零39下列選項(xiàng)中，只出現(xiàn)在報(bào)表附注和利潤表的相關(guān)項(xiàng)目中，而不在資產(chǎn)負(fù)債請(qǐng)中反映的是（B）B經(jīng)營租賃下列財(cái)務(wù)指標(biāo)中，不能反映公司獲取鈔票能力的是（D）P182 D鈔票流量與當(dāng)期債1、銷售凈利率的計(jì)算公式中,分子是（C）C凈利潤42、不同的財(cái)務(wù)報(bào)表分析主體雙財(cái)務(wù)報(bào)表分析的側(cè)重點(diǎn)不同，產(chǎn)生這種差異的因素在于各分析主體的C分析目的不同43下列先項(xiàng)中，不屬于資產(chǎn)負(fù)債表中長期資產(chǎn)的是（A）A應(yīng)付債券4.下列指標(biāo)中，受到信用政黃影響的是（A）A應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算總資產(chǎn)收益率指標(biāo)時(shí)，其分子是（D）D凈利潤經(jīng)營者分析資產(chǎn)運(yùn)用效率的目的是（D）。發(fā)現(xiàn)和處置閑置資產(chǎn)48.下列說法中，對(duì)的的是（B）P84B對(duì)于股（（D川營業(yè)利潤東來說，當(dāng)所有資本利潤率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越高越好49.下列各項(xiàng)指標(biāo)中，可以反映長期償債能力的是（C）C資產(chǎn)負(fù)債率0.較高的鈔票比率一方面會(huì)使公司資產(chǎn)的流動(dòng)件增強(qiáng)，另一方而也會(huì)帶來（A）,4機(jī)會(huì)成本的增長51.以下各項(xiàng)不屬于流動(dòng)負(fù)債的是（A）A預(yù)付帳款與產(chǎn)權(quán)比率相比資產(chǎn)負(fù)債率評(píng)估公司長期償債能力的側(cè)重點(diǎn)是（D）D揭示債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障限度當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)不變時(shí)，凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)率取決于（B）B資產(chǎn)收益率的變動(dòng)率下列各項(xiàng)選項(xiàng)中，也許導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率變化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（A）A接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)較高的鈔票比率一方面全使公司漿的流動(dòng)性增強(qiáng)，另一方面也會(huì)帶來（B）B、機(jī)會(huì)成本的增長下列各項(xiàng)中，不影響毛利率變化的因素是（B）B生產(chǎn)成本下列各項(xiàng)中，不屬于投資活動(dòng)結(jié)果的是）B、股本59.下列各項(xiàng)中，屬于影響毛利變化的外部因素是C、市場售價(jià)公司對(duì)子公司進(jìn)行長期投資的主線目的在于（D）。D為了控制子公司的生產(chǎn)經(jīng)營，取得間接受益從營業(yè)利潤率的計(jì)算公式可以得知，當(dāng)主營業(yè)務(wù)收入一定期，影響該指標(biāo)高低的關(guān)鍵因素是某公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)銷售收入3800萬元，凈利潤480萬元，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2,則資產(chǎn)凈利率為（C）%C25下列選項(xiàng)項(xiàng)中，屬于減少短期償債能力的列（表）外因素的是（C）C己貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票形成的或有負(fù)債4.與產(chǎn)權(quán)比率比較,資產(chǎn)負(fù)債率評(píng)價(jià)公司長期償債能力的側(cè)重點(diǎn)是（B）B揭示債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障限度5.在總資產(chǎn)收益率的計(jì)算公式中，分母是C資產(chǎn)平均余額分子是D凈利潤下列各項(xiàng)中可以表達(dá)公司部分長期資產(chǎn)以流動(dòng)負(fù)債作為資金來源的是（D）1D流動(dòng)比率小于1下列指標(biāo)中，不能用來計(jì)量公司業(yè)績的是C資產(chǎn)負(fù)債率69.每元銷售鈔票凈流入可以反映B獲取鈔票的能力公司管理者將其持有的鈔票投資于鈔票等價(jià)物項(xiàng)目，其目的在于：C運(yùn)用暫時(shí)閑置的資金賺取超過持有鈔票的收益70.下列選項(xiàng)中，不能導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的是（D） D公司主營業(yè)務(wù)收入增長1.下列各項(xiàng)中，屬于經(jīng)營活動(dòng)結(jié)果的的是（DD主營業(yè)務(wù)利潤72.某公司2023年年末資產(chǎn)總額為9800000元，負(fù)債總額為5256000元，據(jù)以計(jì)算的2023年的產(chǎn)權(quán)比率為（A）A1.16 73.運(yùn)用利潤表分析公司的長期償債能力時(shí)，需要用到的財(cái)務(wù)指標(biāo)是（C）C利息償付倍數(shù)每元銷售鈔票凈流入可以反映（ B）.B獲取鈔票的能力下列選項(xiàng)中，不能導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的是（D）D公司主營業(yè)務(wù)收入增長運(yùn)用利潤表分析公司的長期償債能力時(shí),需要用到的財(cái)務(wù)指標(biāo)是（C）C利息償付倍數(shù)在計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增長值時(shí)，不需要調(diào)整的項(xiàng)目是D銷售成本82產(chǎn)權(quán)比率的分母是（A）A所有者權(quán)益總額4預(yù)期未來鈔票流入的現(xiàn)值與凈投資的現(xiàn)值之差為 C經(jīng)濟(jì)收益86.以下關(guān)于經(jīng)營所得鈔票的表達(dá)式中，對(duì)的的是（A）入凈收益一非經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用8.某公司2023年末資產(chǎn)總額為9800000元,負(fù)債總額為5256000元，據(jù)以計(jì)算的2023的產(chǎn)權(quán)比率為：（C）9.某公司2023年主營業(yè)務(wù)收入凈額為36000萬元,流動(dòng)資產(chǎn)平均余額為4000萬元，固定資產(chǎn)平均余額為8000萬元.假定沒有其他資產(chǎn)，則該公司2023年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為（C）次C3.090.當(dāng)息稅前利潤一定期，決定財(cái)務(wù)杠桿高低的是（D）。利息費(fèi)用1.公司的長期償債能力重要取決于D獲利能力的強(qiáng)弱92.以下各項(xiàng)中不屬于流動(dòng)負(fù)債的是B預(yù)付帳款93.某公司期末速動(dòng)比率為0.6,以下各項(xiàng)中能引起該比率提高的是（A）A取得短期銀行借款財(cái)務(wù)報(bào)表分析采用的技術(shù)方法日漸增長，但最重要的分析方法是（B）B比較分析法在下列各項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)中，屬于調(diào)整事項(xiàng)的是（C）C.巳擬定獲得或支付的補(bǔ)償不同的財(cái)務(wù)報(bào)表分析主體對(duì)財(cái)務(wù)分析的側(cè)重點(diǎn)不同，產(chǎn)牛這種差異的因素在于各分析主體的C分析目的不同B公司2023年年末負(fù)債總額為120230萬元，所有者權(quán)益總額為480000萬元，則產(chǎn)權(quán)比率為（B）。B0.25。1.A公司2023年末的流動(dòng)資產(chǎn)為240000萬元,流動(dòng)負(fù)債為150000萬元，存貨40000萬元，則下列說法對(duì)的的是（D）D營運(yùn)資本為90000萬元2.C公司2023年年末無形資產(chǎn)凈值為30萬元，負(fù)債總額為120230萬元，所有者收益總額為480000萬元.則有形凈值債務(wù)率是（C）有形凈值債務(wù)率=[負(fù)債總額：（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）]X100%C0.25ABC公式2023年平均每股普通股市價(jià)為17.80元，每股收益0.52元，當(dāng)年宣布的每股股利為0.25元，則該公司的市盈率為（A）A34.23106.K公司2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤100萬元，預(yù)計(jì)今年產(chǎn)銷量能增長10%,假如經(jīng)營杠桿系數(shù)為2,則2023年可望實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤額為（B）B12075 [（x-100）/100]/10%=226.ABC公司2023年的資產(chǎn)總額為500000萬元，流動(dòng)負(fù)債為10000萬元，長期負(fù)債為1500017.萬元。該公司的資產(chǎn)負(fù)債率是（E）資產(chǎn)負(fù)債率二負(fù)債總額/資產(chǎn)總額E、300%ABC公司2023年年實(shí)現(xiàn)利潤情況如下，主營業(yè)務(wù)收入4800萬元,主營業(yè)務(wù)利潤3000萬元,其他業(yè)務(wù)利潤68萬元，存貨跌價(jià)損失56萬元，營業(yè)費(fèi)用280萬元，管理費(fèi)用320萬元，則營業(yè)利潤率為：（D）D50.25% [（3000+68-56—280-320）/4800]ABC公司2023年的經(jīng)營活動(dòng)鈔票交流量為50000萬元，同期資本支岀為100000萬元，同期鈔票股利為45000萬元，同期存貨凈投資額為-5000萬元，則該公司的鈔票適合比率為（D）。Do35.71% [50000/（100000-5000+45000）]7.為了直接分析公司財(cái)務(wù)狀況我經(jīng)營成果在同行業(yè)中所處的地位，需要進(jìn)行同業(yè)比較分析，其中行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生的依據(jù)是（A）A行業(yè)平均水平83某公司2023凈利潤為83519萬元，本年計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊為12764萬元,無形資產(chǎn)攤銷95萬元，則本年產(chǎn)生的經(jīng)營活動(dòng)凈鈔票流量是（B） B96378[83519+12764+95]87.J公司2023的主營收入為500000萬元，其年初資產(chǎn)總額為650000萬元，年末資產(chǎn)總額為600000萬元,則該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為（B）B0.8 [500000/625000]二.多選題1?比較分析法按照比較的對(duì)象分類，涉及（ABD）P15A歷史比較B同業(yè)比較D預(yù)算比較0.下列關(guān)于有形凈值債務(wù)率的說法中對(duì)的的是（ACD）A有形凈值債務(wù)率重要是用于衡量公司的風(fēng)險(xiǎn)限度和對(duì)債務(wù)的償還能力C有形凈值債務(wù)率這個(gè)指標(biāo)越大,表白風(fēng)險(xiǎn)越大D有形凈值債務(wù)率這個(gè)指標(biāo)越小，表白債務(wù)償還能力越強(qiáng)1.在下列資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目中，屬于籌資活動(dòng)結(jié)果的有（ACE）A短期借款C長期借款E留存收益財(cái)務(wù)報(bào)表初步分析的內(nèi)容有（ABCD）P36 A閱讀B比較C解釋D調(diào)整依據(jù)財(cái)務(wù)杠桿法對(duì)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分解的公式,影響凈資產(chǎn)收益率的因素有（ABCD）P1584.財(cái)務(wù)報(bào)表附注中應(yīng)披露的會(huì)計(jì)政策有（BCD）B.收入確認(rèn)的原則C.所得稅的解決方法D.存貨的計(jì)價(jià)方法6.通貨膨脹對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響，重要有（BDE卬高估負(fù)債D低估存貸E低估長期資產(chǎn)價(jià)值7.經(jīng)營杠桿系數(shù)的重要用途有（AD）P132A營業(yè)利潤的預(yù)測分析D營業(yè)利潤的考核分析下列各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)報(bào)表分析原則的有（ABCDE）P12以下各項(xiàng)中，屬于反映資產(chǎn)收益率的指標(biāo)有（AOP137A總資產(chǎn)收益率C長期資本收益率率下列各項(xiàng)中，決定息稅前經(jīng)營利潤的因素涉及（ABCD）A主營業(yè)務(wù)利潤B其他業(yè)務(wù)利潤C(jī)營業(yè)費(fèi)用D管理費(fèi)用0.下列各項(xiàng)屮，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素有（ABCDE）A公司年處行業(yè)及其經(jīng)營背景B公司經(jīng)營周期的長短C公司的資產(chǎn)構(gòu)成及其質(zhì)量D資產(chǎn)的管理力度E公司釆用的財(cái)務(wù)政策1.下列各項(xiàng)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于非財(cái)務(wù)計(jì)量指標(biāo)的ABCDE）A市場占有率B質(zhì)量和服務(wù)C創(chuàng)新D牛產(chǎn)力E雇員培訓(xùn)2.下列各項(xiàng)活動(dòng)中，屬于經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的鈔票流量項(xiàng)目有（ABCD）A銷售商品、提供勞務(wù)收到的鈔票B購買商品、接受勞務(wù)支付的鈔票C支付給職工以及為職工支付的鈔票D收到的稅費(fèi)返還3.在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中應(yīng)披露的會(huì)計(jì)估計(jì)有（AB）A長期待攤費(fèi)用的攤銷期B存貨的毀損和過時(shí)損失國有資本金效績?cè)u(píng)價(jià)的對(duì)象涉及（AB）P216A國有控股公司B國有獨(dú)資公司下列關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率的傳述中，對(duì)的的有（ACDE）A資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值C對(duì)債權(quán)人來說，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好.D對(duì)經(jīng)營者來說，資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)控制在適度的水平.E對(duì)股東來說，資產(chǎn)負(fù)債率越高越好、27.運(yùn)用利潤表分析長期償債能力的指標(biāo)有（BD）B利息償付倍數(shù)D固定支出償付倍數(shù)下列各項(xiàng)中屬于股東權(quán)益的有（ABCDE）P48 注:E選項(xiàng)屬于C的內(nèi)容之一，選否自己決定！股票獲利率的高低取決于（AD）P163A股利政策D股票市場價(jià)格的狀況盈余公積涉及的項(xiàng)目有（ADE ）A法定盈余公積D任意盈余公積E法定公益金一項(xiàng)投資被確認(rèn)為鈔票等價(jià)物必須同時(shí)具有的條件有（ABCD）在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中應(yīng)被披露的會(huì)計(jì)政策有（BCE）B存貨的計(jì)價(jià)方法C所得稅的解決方法E收入確認(rèn)原則下列各項(xiàng)中影響毛利率變動(dòng)的內(nèi)部因素有（ABCD）A市場開拓能力B成本管理水平C產(chǎn)品構(gòu)成決策D公司戰(zhàn)略規(guī)定36.在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中披露的會(huì)計(jì)政策有（BCD）日收入確認(rèn)的原則C所得稅的解決方法D.存貨的計(jì)價(jià)方法7.以下各項(xiàng)中屬于財(cái)務(wù)報(bào)表分析主體的有（ABCDE）A債權(quán)人B經(jīng)理人C投資人D政府機(jī)構(gòu)E公司職工8.運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表分析長期償債能力的指標(biāo)重要有（ACD）A資產(chǎn)負(fù)債率C產(chǎn)權(quán)比率D有形凈值債務(wù)率9,下列各項(xiàng)指標(biāo)中，可以反映財(cái)務(wù)彈性的指標(biāo)有（ADE）A,鈔票流量適合比D鈔票股利保障倍數(shù)E鈔票再投資比率依據(jù)杜邦分析法，當(dāng)權(quán)益乘數(shù)一定期，影響資產(chǎn)凈利率的指標(biāo)有（AC）A銷售凈利率C資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中應(yīng)批露的會(huì)計(jì)估計(jì)有（AB）A長期待攤費(fèi)用的攤銷期B存貨的毀損和過時(shí)損失下列關(guān)于有形凈值債務(wù)率的敘述中對(duì)的的是（ACD）A有形凈值債務(wù)率重要是用于衡量公司的風(fēng)險(xiǎn)限度和對(duì)債務(wù)的償還能力 C有形凈值債務(wù)率這個(gè)指標(biāo)越大，表白風(fēng)險(xiǎn)越大D有形凈值債務(wù)率這個(gè)指標(biāo)越小，表白債務(wù)償還能力越強(qiáng)2.以下屬于短期償債能力衡量指標(biāo)的有（ABCE）A流動(dòng)比率,B速動(dòng)比率C鈔票比率E營運(yùn)資本在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中應(yīng)披露的會(huì)計(jì)政策有（BCE）B存貨的計(jì)價(jià)方法C所得稅的解決方法E收入確認(rèn)的原則贏余公積涉及的項(xiàng)目有（ADE）A法定贏余公積D任意贏余公積E法定公益金47.依據(jù)綜合毛利率的計(jì)算公式，影響綜合毛利率水平的直接因素有*（AB）A產(chǎn)品銷售比重B各產(chǎn)品毛利率.下列各項(xiàng)中，屬于非經(jīng)營活動(dòng)損益的有（ABCD）A財(cái)務(wù)費(fèi)用B營業(yè)外收支C投資收益D所得稅55下列各項(xiàng)中，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的有（ABCDE）A公司所處行業(yè)B經(jīng)營周期C管理力度D資產(chǎn)構(gòu)成E財(cái)務(wù)政策某公司當(dāng)年的稅后利潤很多，卻不能償還到期債務(wù)，為査清其因素，應(yīng)檢査的財(cái)務(wù)比率涉及（ABE）在杜邦分析圖中可以發(fā)現(xiàn)，提高凈資產(chǎn)收益率的途徑有（ABODE）A使銷售收入增長高于成本和費(fèi)用的增長幅度B減少公司的銷貨成本或經(jīng)營費(fèi)C提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D在不危公司財(cái)務(wù)安全的前提下，增長債務(wù)規(guī)模,增大權(quán)益乘數(shù)E提高銷售凈利率審計(jì)報(bào)告的類型涉及（ACDE）A標(biāo)準(zhǔn)無保存意見的審計(jì)報(bào)告C保存意見的審計(jì)報(bào)告D拒絕意見的審計(jì)報(bào)告E否認(rèn)意見的審計(jì)報(bào)告在使用經(jīng)濟(jì)増長值評(píng)價(jià)公司整體業(yè)績時(shí),最故意義的指標(biāo)是（B和C）B披露的經(jīng)濟(jì)増長值C基本的經(jīng)濟(jì)增長值下列各項(xiàng)活動(dòng)中，屬干籌盜活動(dòng)產(chǎn)牛的鈔票流量項(xiàng)目有（ABCDE）P181A.資產(chǎn)收益率B.負(fù)債利息C.負(fù)債與凈資產(chǎn)的比重D.所得稅稅率A.償債能力分析B.投資報(bào)酬分析C.資產(chǎn)運(yùn)用效率分析D.獲利能力分析E.鈔票流動(dòng)分析A持有期限短B流動(dòng)性強(qiáng)C易于轉(zhuǎn)換為己知金額鈔票D價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)小A股本B資本公積C盈余公積D未分派利潤E法定公益金A目的明確原則B全面分析原則C成本效益原則D實(shí)事求是原則E系統(tǒng)分析原則A以鈔票償還債務(wù)的本金B(yǎng)支付鈔票股利C支付借款利息D發(fā)行股票籌集資金E收冋長期債權(quán)資本金A資產(chǎn)負(fù)債率B流動(dòng)比率E已獲利息倍數(shù)三.判斷題：10.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的對(duì)象是公司的經(jīng)營活動(dòng)。（X）為準(zhǔn)確計(jì)算就收賬款的周轉(zhuǎn)效率，其周轉(zhuǎn)額應(yīng)使用賒銷金額。（" ）公司的鈔票股利保障倍數(shù)越大，表白該公司支付鈔票股利的能力越強(qiáng)。（V）資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成鈔票的時(shí)間越短，資產(chǎn)預(yù)計(jì)出售價(jià)格與實(shí)際出售價(jià)格的差異越小，說明流動(dòng)性越強(qiáng)。（J）債務(wù)保障率越高，公司承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。（J）營運(yùn)資金是一個(gè)相對(duì)的指標(biāo)，有助于不同公司之間的比較。（X）營運(yùn)資金是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，有助于不同公司之間的比較....O（X）在評(píng)價(jià)公司長期償債能力時(shí)，不必考虞經(jīng)營租憑對(duì)長期償債能力的影響（X）市凈率是普通股每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比例關(guān)系。（V）決定息稅前利潤的因素重要有主營業(yè)務(wù)利潤、其化業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用（V）1財(cái)務(wù)杠桿總是發(fā)揮正效應(yīng).（X）20.債務(wù)償還的強(qiáng)制限度和緊迫性被視為負(fù)債的質(zhì)量（J）21.長期資本是公司所有借款與所有權(quán)益的合計(jì)（X）22利息償付倍數(shù)就是息稅前利潤與利息費(fèi)用的比值（V）23.為準(zhǔn)確計(jì)算應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)效率，其周轉(zhuǎn)額應(yīng)使用賒銷金額（V）24.營業(yè)周期越短，資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)相對(duì)越快（V）對(duì)公司的短期償債能力進(jìn)行分析重要是進(jìn)行流動(dòng)比率的同業(yè)比較、歷史比較和預(yù)算比較分析（J）長期資本是公司所有借款與所有者權(quán)益的合計(jì)。（X）一般來說，公司的獲利能力越強(qiáng),則長期償債能力越強(qiáng)。（J）市場增長值是總市值減去總資產(chǎn)后的余額。（X）9.依據(jù)杜邦分析原理，在其他因素不變的情況下,提高權(quán)益乘數(shù)，將提高凈資產(chǎn)收益率。（V）2當(dāng)流動(dòng)盜產(chǎn)小干流動(dòng)負(fù)債時(shí)，說明部分長期盜產(chǎn)是以流動(dòng)負(fù)債作為資金來源的.（V）營運(yùn)資金是一個(gè)相對(duì)指標(biāo),有助于不同公司之間的比較.。（X）假如公司有良好的償債能刀的聲譽(yù)，也能提高短期償債能力。（V）運(yùn)用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)之和可以簡化計(jì)算營業(yè)周期。（J）為準(zhǔn)確計(jì)算應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)效率，其周轉(zhuǎn)額應(yīng)使用賒銷金額。（V）3.依據(jù)杜邦分析原理,在其他因素不變的情況下,提高權(quán)益剩數(shù)，將提高凈資產(chǎn)收益率。（V）影響主營業(yè)務(wù)收入變動(dòng)的因素有產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售單價(jià).（V）市凈率是普通股每間股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比例關(guān)系。（J）債務(wù)保障率越高，公司承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng).。（V）運(yùn)用應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)和收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)之和可以簡化計(jì)算營業(yè)周期.（V）資產(chǎn)的運(yùn)用效率也會(huì)受到資產(chǎn)質(zhì)量的影響.。（J）7債務(wù)償還的強(qiáng)制限度和緊迫性被視為負(fù)債的質(zhì)量.。（V）8.依據(jù)杜邦分析原理，在其他因素不變的情況下，提高權(quán)益乘數(shù)，將提高凈資產(chǎn)收益率.（J）9.有形凈值是指所有者權(quán)益減去無形資產(chǎn)凈值后的余額..（V）案例一：華南石油化工股份有限公司治理結(jié)構(gòu)一、 名詞解釋獨(dú)立董事:上市公司獨(dú)立董事是指不在公司擔(dān)任除董事外的其他職務(wù)，并與其所受聘的上市公司及其重要股東不存在也許妨礙其進(jìn)行獨(dú)立客觀判斷的關(guān)系的董事。獨(dú)立董事對(duì)上市公司及全體股東負(fù)有誠信與勤勉義務(wù)。2.關(guān)聯(lián)交易:是指在關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生的轉(zhuǎn)移資源或業(yè)務(wù)的事項(xiàng)，而不管是否收取價(jià)款項(xiàng)。類別股東：指因認(rèn)購股份時(shí)間、價(jià)格不同，認(rèn)購者身份不同，交易場合不同，而在流通性、價(jià)格、權(quán)利及義務(wù)上有所不同的股份。類別股東就是指持有類別股份（普通股、優(yōu)先股、后配股、議決權(quán)股和無議決權(quán)股）的股東。薪酬計(jì)劃：指制訂多種工資計(jì)劃以反映公司的特定薪酬方針、適合的規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)以及計(jì)算規(guī)劃，制訂全面的工資指導(dǎo)方案并貫徹執(zhí)行。薪酬計(jì)劃可以涉及個(gè)人的或全體的工資變動(dòng)以及長期的激勵(lì)分派方案。薪酬計(jì)劃使組織結(jié)構(gòu)中各項(xiàng)職位的相對(duì)價(jià)值與實(shí)付薪酬相相應(yīng)，使其具有一定的內(nèi)在公平性、合理性及可調(diào)整性。二、 理論分析該公司釆用何種組織形式?與傳統(tǒng)的直線職能式結(jié)構(gòu)相比有何差異,該模式下股東大會(huì)、董事會(huì)的財(cái)務(wù)分層管理作用是如何體現(xiàn)的？答：該公司是公司制法人治理結(jié)構(gòu)，在這種科層體系中，作為兩極的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營管理權(quán)，在治理結(jié)構(gòu)中是分離的，而作為這兩極之間的法人產(chǎn)權(quán)，它直接接受所有權(quán)的約束］即股東委托、由董事會(huì)代理），行使其完整的法人財(cái)產(chǎn)責(zé)仟和平常事項(xiàng)決策權(quán)、重大事項(xiàng)的制定權(quán)。同時(shí)，又作為委托方委托經(jīng)理人員行使平常經(jīng)營管理權(quán)。其法人治理機(jī)構(gòu)為：（1）公司權(quán)利機(jī)構(gòu)一股東大會(huì)；（2）公司決策機(jī)構(gòu)一董事會(huì)；⑶公司監(jiān)督機(jī)構(gòu)一監(jiān)事會(huì)；（4）公司執(zhí)行機(jī)構(gòu)一經(jīng)理層。與傳統(tǒng)的直線職能式結(jié)構(gòu)相比，區(qū)別在于事業(yè)部它是一種分權(quán)式結(jié)構(gòu)：事業(yè)部制是在總公司領(lǐng)導(dǎo)下按總品按地區(qū)劃分的統(tǒng)一進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)，生產(chǎn)和銷售的相對(duì)獨(dú)立經(jīng)營，單獨(dú)核算的部門化分權(quán)結(jié)構(gòu)。事業(yè)部是總公司控制下的利潤中心，擁有很大的生產(chǎn)經(jīng)營權(quán)，可以象獨(dú)立的公司同樣根據(jù)市場情況自立經(jīng)營。事業(yè)部下設(shè)自己的職能部門。因此,各事業(yè)部可以看作是一個(gè)個(gè)的小公司<從公司法人治理結(jié)構(gòu)看，公司財(cái)務(wù)管理是分層的，管理主體及相相應(yīng)的職資權(quán)利是不同的，公司財(cái)務(wù)已突破傳統(tǒng)財(cái)務(wù)部門的概念而是涉及各科層都參與的一種管理行為,這種科層關(guān)系有助于明確權(quán)責(zé)，同時(shí)從決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)三權(quán)分離的有效管理模式看，有助于公司財(cái)務(wù)內(nèi)部約束機(jī)制的有效形成。如：出資者財(cái)務(wù)以股東及股東大會(huì)決議名義直接行使對(duì)公司財(cái)務(wù)事項(xiàng)的管理;經(jīng)營者財(cái)務(wù)行使對(duì)公司平常財(cái)務(wù)事項(xiàng)的決策權(quán)和重大事項(xiàng)的制定權(quán)、具體執(zhí)行權(quán)；財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)行使平常財(cái)務(wù)管理，以鈔票流轉(zhuǎn)為其管理對(duì)象。該公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)的分布狀況如何？你認(rèn)為集團(tuán)公司如何才干與上市公司實(shí)現(xiàn)五分開（業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)）？獨(dú)立董事的設(shè)立有何目的？答:該公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)屬于國家絕對(duì)控股形式。其重要控股股東中國石油化工集團(tuán)公司持有本公司總股本的56.9%,是國家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)和國家控股公司；第二大股東國家開發(fā)銀行占本公司總股本的10.46%,是國家股;第三大股東中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司占本公司總股本的10.39%,是國家股。集團(tuán)公司要與上市公司實(shí)現(xiàn)五分開（業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)）：（一）實(shí)行公司法人治理結(jié)構(gòu)及權(quán)利制約。公司章程是公司內(nèi)部的"憲法”，是規(guī)范公司治理權(quán)力的最基本的"游戲規(guī)則”，責(zé)任必須清楚。要明確劃分股東、董事會(huì)、經(jīng)理人員和監(jiān)事會(huì)各自的權(quán)力、責(zé)任和利益，形成互相之間的制衡關(guān)系，最終保證公司制度的有效運(yùn)營。公司的重大經(jīng)營和投資決策權(quán)歸屬于權(quán)力機(jī)構(gòu)股東大會(huì);董事會(huì)要對(duì)公司的薪酬計(jì)劃、長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略等提出規(guī)劃、論證及參考意見;監(jiān)事會(huì)要加強(qiáng)對(duì)公司等高管人員的監(jiān)督。治理結(jié)構(gòu)中各機(jī)構(gòu)資權(quán)需要"量化〃，以便投資者了解該公司治理結(jié)構(gòu)的具體狀態(tài)及具體監(jiān)控和制約的機(jī)制。權(quán)責(zé)量化必須有”度"，要切實(shí)保護(hù)好中小股東的權(quán)益，分清股東大會(huì)和董事會(huì)各自的權(quán)力，充足調(diào)動(dòng)董事會(huì)的積極性，以改善公司治理，提高經(jīng)營績效。（二）財(cái)務(wù)分層管理。針對(duì)出資者財(cái)務(wù)、經(jīng)營者財(cái)務(wù)及財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)的主體不同，其管理對(duì)象、目的、管理特性和權(quán)限也不同，從而使決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)二權(quán)分離，使公司財(cái)務(wù)內(nèi)部約束機(jī)制有效形成。設(shè)立獨(dú)立董事是為了維護(hù)上市公司整體利益及全體股東的利益，特別是中小股東的合法權(quán)益不受損害。本案例中對(duì)董事會(huì)的權(quán)責(zé)是否進(jìn)行了量化？尚有哪些局限性?量化的度應(yīng)如何掌握？答:本案例中對(duì)董事會(huì)的權(quán)責(zé)沒有出現(xiàn)可以量化的條款，而是更多地使用了〃重大〃事項(xiàng)這一常用的提法，對(duì)股東大會(huì)普通議會(huì)和特別議會(huì)通過的事項(xiàng)也沒有出現(xiàn)數(shù)量化的限定，使投資者無法具體明了該公司治理結(jié)構(gòu)的具體狀態(tài)及具體監(jiān)控和制約的機(jī)制。至于如何量化，具體數(shù)據(jù)也沒有絕對(duì)的唯一的標(biāo)準(zhǔn)，要根據(jù)公司的實(shí)際情況,例如:總資產(chǎn)規(guī)模,負(fù)債高低，年凈利潤大小以及公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)、發(fā)展?jié)摿η熬暗榷喾矫嬉蛩剡M(jìn)行綜合分析，擬定一個(gè)適合于本公司的恰當(dāng)比例。股東大會(huì)授權(quán)范圍要有〃度〃，不得混淆股東大會(huì)和董事會(huì)兩者的權(quán)力界區(qū)。股東大會(huì)授權(quán)比例既要有助于調(diào)動(dòng)董事會(huì)的積極性，同時(shí)使股東大會(huì)又能對(duì)重大投資項(xiàng)目保存決策權(quán),有效維護(hù)股東利益。該公司對(duì)中小股東權(quán)益采用了何種保護(hù)措施？為什么要提出此問題？答：該公司通過獨(dú)立董事制度、審計(jì)委員會(huì)制度、監(jiān)事會(huì)制度、內(nèi)部控制制度等辦法，加強(qiáng)對(duì)中小股東權(quán)益的保護(hù)。之所以要提出此問題，重要是為了避免和消除也許出現(xiàn)的控股股東運(yùn)用其控股地位損害中小股東權(quán)益的情況出現(xiàn)，使上市公司能注重保護(hù)中小股東權(quán)益.規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，避免同業(yè)競爭，注重與投資者的溝通，提高投資者關(guān)系服務(wù)質(zhì)量，使股東作為公司的所有者，享有法律、行政法規(guī)規(guī)定的基本權(quán)益，能保證股東對(duì)公司重大事項(xiàng)享有知情權(quán)和參與決定權(quán)，能公平對(duì)待所有股東，特別是中小股東和外資股東。該公司的監(jiān)事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)和審計(jì)部(內(nèi)部審計(jì))這三者職能是否重疊？三者的關(guān)系是什么？答：該公司的監(jiān)事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)和審計(jì)部(內(nèi)部審計(jì))這三者職能是不重疊的該公司的監(jiān)事會(huì)是公司最高監(jiān)督機(jī)構(gòu)。監(jiān)事會(huì)向全體股東負(fù)責(zé)，以財(cái)務(wù)監(jiān)督為核心，同時(shí)對(duì)公司董事、經(jīng)理及其他高級(jí)管理人員的盡職情況進(jìn)行監(jiān)督，保護(hù)公司財(cái)產(chǎn)安全，減少公司的財(cái)務(wù)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)公司及股東的合法權(quán)益。監(jiān)事會(huì)在向董事會(huì)、股東大會(huì)反映情況的同時(shí)，可以向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其他有關(guān)部門直接報(bào)告情況。監(jiān)事會(huì)可規(guī)定公司高級(jí)管理人員、內(nèi)部審計(jì)人員及外部審計(jì)人員岀席監(jiān)事會(huì)會(huì)議，解答所關(guān)注的問題。審計(jì)委員會(huì)是該公司董事會(huì)下面設(shè)立的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，向董事會(huì)負(fù)責(zé)并報(bào)告情況，代表董事會(huì)監(jiān)督財(cái)務(wù)報(bào)告過程和內(nèi)部控制。審計(jì)部(內(nèi)部審計(jì))是審計(jì)委員會(huì)下設(shè)的辦公室，負(fù)責(zé)承辦審計(jì)委員會(huì)的有關(guān)具體事務(wù)。董事長與總經(jīng)理是否分開對(duì)公司的決策有無影響？在何種情況分開或合一答：董事長與總經(jīng)理是否分開對(duì)公司的決策有影響。為有助于董事會(huì)對(duì)經(jīng)理層的有效監(jiān)督，上市公司董事長和總經(jīng)理原則上不應(yīng)當(dāng)由一人擔(dān)任，假如兩者合一，則公司董事會(huì)成員中至少涉及一半的獨(dú)立螢事c法人治理結(jié)構(gòu)的功能與要點(diǎn)。(1)法人治理結(jié)構(gòu)涉及四大機(jī)構(gòu)：股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層和監(jiān)事會(huì)。股東大會(huì)是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，董事會(huì)是公司的經(jīng)營決策機(jī)構(gòu)，經(jīng)理層屬于執(zhí)行機(jī)構(gòu)，監(jiān)事會(huì)是監(jiān)督機(jī)構(gòu)。股東會(huì)議的組成及功能。股東會(huì)議是由公司股東組成的機(jī)構(gòu)。在股份公司，股東是指持有公司股票的投資者,在有限公司，股東是指認(rèn)購公司股份的投資者。股東可以是自然人，也可以是法人。股東依法憑據(jù)所持有的股份行使其權(quán)利，享受法定的經(jīng)濟(jì)利益。這些權(quán)利和經(jīng)濟(jì)利益涉及①取得股權(quán)收益的收益權(quán)；②對(duì)公司資本的擁有權(quán)；③在審議董事會(huì)的建議和財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)的投票權(quán);④對(duì)董事的選舉權(quán)和在董事玩忽職守、未能盡到受托責(zé)任時(shí)的起訴權(quán)。股東也要依法承擔(dān)與其所持有的股份相適應(yīng)的義務(wù)和責(zé)任。一般情況下，股東對(duì)公司只有間接管理權(quán)。這種間接管理機(jī)是通過股東會(huì)議實(shí)現(xiàn)的。股東會(huì)議是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)。董事會(huì)的組成和公司的重大決策等必須得到股東會(huì)議的認(rèn)可和批準(zhǔn)方為有效。所以，股東大會(huì)是股東表達(dá)其意志、利益和規(guī)定的重要場合和工具。從理論上講，公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東會(huì)議，它決定公司的重大事項(xiàng)，但就一個(gè)擁有眾多股東的公司來說，不也許讓所有的股東定期聚會(huì)來對(duì)公司的業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行領(lǐng)導(dǎo)和管理。因此，股東們需要推選出可以代表自己利益的、有能力的、值得信賴的少數(shù)代表，絹成一個(gè)小型的機(jī)構(gòu)替股東代理和管理公司，這就是董事會(huì)。董事長是公司的法定代表人。董事會(huì)及其功能。董事會(huì)是公司的決策機(jī)關(guān),對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé),依法對(duì)公司進(jìn)行經(jīng)營管理。董事會(huì)對(duì)外代表公司進(jìn)行業(yè)務(wù)活動(dòng)，對(duì)內(nèi)管理公司的生產(chǎn)和經(jīng)營。也就是說公司的所有內(nèi)外事務(wù)和業(yè)務(wù)都在堇事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下進(jìn)行。經(jīng)理及其功能。經(jīng)理是公司事務(wù)和業(yè)務(wù)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，它由涉及總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人等在內(nèi)的高級(jí)管理人員組成，負(fù)責(zé)解決公司的平常經(jīng)營事務(wù)。這些高級(jí)管理人員受聘于董事會(huì),在董事會(huì)授權(quán)范圍內(nèi)擁有公司事務(wù)的管理權(quán)，負(fù)責(zé)解決公司的平常經(jīng)營事務(wù)。其中，總經(jīng)理是負(fù)責(zé)公司平常業(yè)務(wù)活動(dòng)的最重要的管理人員。監(jiān)事會(huì)及其功能。監(jiān)事會(huì)是對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理執(zhí)行業(yè)務(wù)的活動(dòng)實(shí)行監(jiān)督的機(jī)構(gòu)。監(jiān)事會(huì)作為公司的監(jiān)察機(jī)構(gòu)，其職責(zé)是對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理的活動(dòng)實(shí)行監(jiān)督。其內(nèi)容涉及一般業(yè)務(wù)上的監(jiān)察，也涉及會(huì)計(jì)事務(wù)上的，但對(duì)內(nèi)它一般不能參與公司的業(yè)務(wù)決策和管理，對(duì)外一般無權(quán)代表公司。案例二貴州仙酒股份有限公司的改制上市(一)名詞解釋1、改制上市：改制上市是經(jīng)濟(jì)資源的重新配置。隨著著相稱一部分公司改制，公司資產(chǎn)將以多種形式轉(zhuǎn)化成新的經(jīng)濟(jì)資源，流向最能使其產(chǎn)生價(jià)值的配置主體。公司改制的主線目的是要保證公司生產(chǎn)力的解放，能按照現(xiàn)代公司制度的規(guī)范規(guī)定，完善法人治理結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，真正成為市場經(jīng)濟(jì)中的競爭主體,并獲得可連續(xù)發(fā)展。公司通過改制，不斷提高具體應(yīng)對(duì)市場競爭和市場發(fā)展的水平，真正提高公司的經(jīng)營效益，從而為股東發(fā)明最大的價(jià)值。2、 同業(yè)競爭：國內(nèi)外同業(yè)之間在客戶、資金、服務(wù)、科技、人才等方面的競爭。3、 關(guān)聯(lián)交易：關(guān)聯(lián)交易就是公司關(guān)聯(lián)方之間的交易。根據(jù)財(cái)政部1997年5月22日頒布的《公司會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露》的規(guī)定，在公司財(cái)務(wù)和經(jīng)營決策中，假如一方有能力直接或間接控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊懀瑒t視其為關(guān)聯(lián)方;假如兩方或多方受同一方控制，也將其視為關(guān)聯(lián)方。4、 上市賺錢預(yù)測：上市公司向社會(huì)公眾披露的會(huì)計(jì)預(yù)測信息會(huì)對(duì)其公司股票價(jià)格的變動(dòng)產(chǎn)生重大影響。我國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)也規(guī)定了股票的發(fā)行價(jià)必須參照賺錢預(yù)測的結(jié)果來進(jìn)行擬定。為了保證賺錢預(yù)測的合理性，我國證監(jiān)會(huì)不僅嚴(yán)格規(guī)定了上市公司賺錢預(yù)測方法，同時(shí)也規(guī)定了有關(guān)信息中介機(jī)構(gòu)的審核方法，以保證賺錢預(yù)測的合理性。公司上市所編制的賺錢預(yù)測報(bào)告以及招股說明書等，都必須通過具有從事證券、期貨業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審核、必須由證券承銷商代為頒布，由監(jiān)管機(jī)構(gòu)全面審核。公司在對(duì)一般經(jīng)濟(jì)條件、營業(yè)環(huán)境、市場情況、公司生產(chǎn)經(jīng)營條件和財(cái)務(wù)狀況等盡心合理假設(shè)的基礎(chǔ)上，按照公司的正常發(fā)展速度做岀的有關(guān)賺錢方面的預(yù)計(jì)（二）理論分析問題1.從案例出發(fā),評(píng)價(jià)改制上市對(duì)國有公司的必要忤、迫切件和重要難點(diǎn)C答:隨著我國加入世界貿(mào)易組織及社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步確立，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的管理將轉(zhuǎn)變?yōu)橐院暧^調(diào)控為主，國有經(jīng)濟(jì)必然要進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整，國有公司將逐步從競爭性行業(yè)退岀；另一方面，在我國的國有公司中還存在著較嚴(yán)重的產(chǎn)權(quán)問題，具體表現(xiàn)為產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，委托代理成本高，“內(nèi)部人控制”，公司內(nèi)部缺少有效的激勵(lì)機(jī)制等，因此迫切需要對(duì)國有公司進(jìn)行產(chǎn)權(quán)制度的深化改革。針對(duì)以上要對(duì)宏觀及微觀兩個(gè)層次進(jìn)行改革的考慮,我建議引入管理層收購（MBO）這種較新型的公司并購方式以理順國有公司的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，繼而起到優(yōu)化國有資產(chǎn)布局，對(duì)國有經(jīng)濟(jì)進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整的作用。文章將對(duì)管理層收購進(jìn)行進(jìn)一步的理論分析，并對(duì)其特點(diǎn)進(jìn)行系統(tǒng)介紹。指出其將在明晰產(chǎn)權(quán)、減少代理成本、激勵(lì)管理層等方面起到積極作用，并在此基礎(chǔ)上結(jié)合我國社會(huì)主義改革的實(shí)際分析管理層收購在我國國有公司中實(shí)行的可行性及其對(duì)于我國國有公司改革所具有的現(xiàn)實(shí)意義，并界定其范圍;指出管理層收購在我國國有公司實(shí)行過程中容易產(chǎn)生的問題，諸如收購價(jià)格不合理、融資渠道少、信息不對(duì)稱、專業(yè)人才缺少等，結(jié)合問題探討解決的方法，提出相關(guān)建議和對(duì)策。（一）國有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整隨著我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步確立，當(dāng)前我國國有公司改革的重點(diǎn)將放在提高國有公司的質(zhì)量及綜合競爭力，優(yōu)化國有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上面。同時(shí),中國加入世界貿(mào)易組織以后，游戲規(guī)則也將發(fā)生變化，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的管理將更多地以間接調(diào)控為主。以卜因素決定，當(dāng)前我國的國有經(jīng)濟(jì)必須要進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整。具體來說，就是要做到有進(jìn)有退，有所為有所不為。這樣相稱一部分國有公司將從競爭性行業(yè)退出，國有資產(chǎn)將逐步集中到關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)命脈的關(guān)鍵領(lǐng)域和重點(diǎn)行業(yè)。而在國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略調(diào)整的過程中，選擇的國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方式是否合理，將直接影響到國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整的成敗。（二）國有公司產(chǎn)權(quán)體制的深層次問題另一方面，從國有公司自身來看，盡管二十幾年來我國的國有公司改革取得了很大成績，但存在的問題仍然很多，其中最重要的，就是國有公司中存在的產(chǎn)權(quán)問題。所謂產(chǎn)權(quán)，不僅僅指公司出資者的的所有權(quán)，同時(shí)也涵蓋了公司的法人財(cái)產(chǎn)支配權(quán)、使用權(quán)?！爱a(chǎn)權(quán)的決定性特性在于：一項(xiàng)財(cái)產(chǎn)的所有者有權(quán)不讓別人擁有和積極地使用該財(cái)產(chǎn)，并有權(quán)獨(dú)自占有在使用該財(cái)產(chǎn)時(shí)所產(chǎn)生的效益，同時(shí)承擔(dān)該財(cái)產(chǎn)在運(yùn)用中所發(fā)生的成本<排他性是所有者自主權(quán)的前提條件，也是使私人產(chǎn)權(quán)得以發(fā)揮作用的激勵(lì)機(jī)制所需要的前提條件，當(dāng)部分效益或部提成本不能影響財(cái)產(chǎn)所有者時(shí)，激勵(lì)就會(huì)被扭曲?！雹僖虼嗽谖覈鴩泄局衅毡榇嬖诘漠a(chǎn)權(quán)不明晰、政企不分等問題必然導(dǎo)致公司中缺少有效的激勵(lì)機(jī)制,管理者經(jīng)營積極性不高，人力資本被克制。因而國有公司改革本質(zhì)上就是要做到產(chǎn)權(quán)明晰，要使政府的最終所有權(quán)與公司的法人所有權(quán)互相獨(dú)立，政企分開，這也是建立現(xiàn)代公司制度的需要。但是我們知道，國有公司是屬于全體人民所有，國家代表人民行使經(jīng)營管理職能的公司，在明晰國有公司產(chǎn)權(quán)的過程中就必然要涉及到國家對(duì)公司法人的監(jiān)督、管理等問題，而由于國有公司所有者的特殊件，對(duì)國有公司的監(jiān)督經(jīng)常是缺少力度及效率的。具體來說，國有公司產(chǎn)權(quán)體制上的難點(diǎn)問題重要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。當(dāng)前，以國家為單一投資主體的國有獨(dú)資公司還普遍存在，這樣的公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)單一,往往存在政企不分等問題；同時(shí)，在己經(jīng)施行股份制的國有公司中，國家股權(quán)所占比重過大，存在所謂的“一股獨(dú)大”現(xiàn)象。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致公司受到過多的上級(jí)行政部門的干預(yù)，公司經(jīng)營背上了過多的行政色彩，缺少經(jīng)營自主權(quán),管理層缺少發(fā)展公司的積極性，同時(shí)也使政府存在嚴(yán)重的“預(yù)算軟約束氣公司中委托代理成本過高，存在“所有者缺位”現(xiàn)象。由于國有公司的所有者是全體人民，而國家只是代替全民經(jīng)營國有公司，這就使得國有資產(chǎn)的主管部門不也許像私人業(yè)主關(guān)心自己的公司同樣去有效的監(jiān)督、管理國有公司，即使可以，也需要付出相稱大的成本去監(jiān)督國有公司監(jiān)督者，因此，國有公司的多數(shù)決策權(quán)事實(shí)上掌握在經(jīng)理人員手中，監(jiān)督者與經(jīng)營者之間存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，即存在所謂的“所有者缺位”現(xiàn)象。C治理結(jié)構(gòu)不合理，存在嚴(yán)重的“內(nèi)部人控制”。這重要是由于國有公司是由政府授權(quán)經(jīng)營的，公司的監(jiān)督者和經(jīng)營者往往都是出于改府委派，這就使公司無法通過現(xiàn)代公司制度實(shí)現(xiàn)董事會(huì)對(duì)經(jīng)理層的有效監(jiān)督，進(jìn)而導(dǎo)致了“內(nèi)部人”自己對(duì)自己的監(jiān)督,淡化了公司所有者的最終控制權(quán)，減少了監(jiān)督的力度。改制后的公司股本規(guī)模與結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)卜應(yīng)考慮的哪些因素？答:改制后的公司股本規(guī)模與結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上應(yīng)考慮的因素。（1） 總股本設(shè)計(jì)要點(diǎn)。無論是組建一個(gè)新的股份公司，還是把原有公司改組為股份公司，往往都需要初步擬定-個(gè)目的股本總額，貴州仙的股本規(guī)模設(shè)計(jì)方案就是結(jié)合了國有股減持的需求，并考慮：（1）滿足法律對(duì)上市股份公司股份總額的下限規(guī)定。《公司法》第一百五十二條中明確規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)股票上市，其股本總額不少于人民幣五千萬元。（2）股本收益率,即每股的稅后利潤，這直接關(guān)系到發(fā)行價(jià)和二級(jí)市場股價(jià)走勢(shì)；既不能過大（影響每股的收益）又不能過?。ㄓ绊懝杀緮U(kuò)張能力）。（3）凈資產(chǎn)收益率，法律規(guī)定不能低于同期銀行存款利率。（4）社會(huì)公眾股規(guī)模的限制。法律規(guī)定發(fā)行后總股本低于4億股的，公眾股在總股本中所占的比例不得低于25%;達(dá)成或超過4億股的，不得低于15%o貴州仙的發(fā)行后總股本低于4億股，其公眾股所占比例為28.6%。（2） 股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)于股份有限公司，國家控股分為絕對(duì)控股和相對(duì)控股。絕對(duì)控股是指國家持股比例高于50%;相對(duì)控股是指國家持股比例高于30%低于50%,但因股權(quán)分散，國家對(duì)股份公司具有控制性影響。不需由國家控股的行業(yè)和公司，國家持股比例由國家股持股單位自行決定。計(jì)算持股比例一般應(yīng)以同一持股單位的股份為準(zhǔn)，不允許將一個(gè)以上國家股持股單位或國有法人股持股單位的股份加和計(jì)總°股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)立必須考慮國家法律規(guī)定，特別是對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的影響，防止”一股獨(dú)大〃提高上市公司治理效率。同時(shí)考慮行業(yè)特性及對(duì)國計(jì)民生的影響。上市公司賺錢預(yù)測的必要性與基本原理？答：我認(rèn)為在成熟的市場中市公司賺錢預(yù)測無必要。由于投資者自己可以分析。在不成熟的市場中市公司賺錢預(yù)測更無必要。由于賺錢預(yù)測成為不能充饑的“畫餅”。按規(guī)定，上市公司賺錢預(yù)測的文獻(xiàn)必須經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審核并出具審核意見。根據(jù)現(xiàn)代審計(jì)特性，這種審核并不規(guī)定注冊(cè)會(huì)計(jì)師保證審核過的嫌錢預(yù)測的實(shí)現(xiàn)，但希望注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)這些審核提供一定的合理保證揭示所有重大差錯(cuò)。由于賺錢預(yù)測是建立在某些資料及假設(shè)的基礎(chǔ)上的，這些資料及假設(shè)因素的變化會(huì)引起財(cái)務(wù)報(bào)表及預(yù)測結(jié)果的變動(dòng)，特別是上市前的剝離與模擬，對(duì)賺錢能力和賺錢的連續(xù)性帶來極大的不擬定性，加上一些上市公司上市后隨意改變資金的投向，更有甚者，一些上市公司發(fā)行股票后，幾千萬的籌資因沒有投向而存入銀行，仍然樂此不疲地進(jìn)行配股籌資。所有這些，都使賺錢預(yù)測的賺錢成為不能充饑的“畫餅”。這樣更能騙小股東?；驹恚河筛鲊约阂?guī)定。無定式。投資者應(yīng)如何評(píng)價(jià)上市公司的投資計(jì)劃？答：我抱有懷疑態(tài)度。由于募資變更像霧像雨又像風(fēng)上市公司募集資金變更越來越頻繁，變臉絕活越演越精彩。與2023年154家上市公司變更募集資金投向相比,2023年募資變更明顯増多，全年共有233家上市公司進(jìn)行了251次變更募資投向，變更募集資金264億元，平均每家公司變更1.13億元，其中億元以上的變更有90家。募資變更的速度也在加快，上市后不久就變更己不再新奇,2023年有20家上市公司當(dāng)年募資當(dāng)年變更。部分上市公司的募集資金投資項(xiàng)目幾經(jīng)變更后，原誘人項(xiàng)目己所剩無幾，甚至已面目全非,其中有2家公司的原計(jì)劃投資項(xiàng)目被所有遺棄。同時(shí)，部分項(xiàng)目投資資金嚴(yán)重縮水，項(xiàng)目節(jié)余少則幾百萬元,多則幾千萬元，有的項(xiàng)目競用局限性原計(jì)劃投資資金的20%就完畢了所有投資，籌資時(shí)項(xiàng)目資金難免有注水之嫌。盡管大部分上市公司對(duì)變更因素進(jìn)行了說明，但真正具有說服力的并不多，或是由于市場定位不準(zhǔn)，或是由于未與合作方達(dá)成協(xié)議，但上市公司更多的將因素歸咎于募資時(shí)間與計(jì)劃投資時(shí)間的錯(cuò)位。誠然，在商機(jī)稍縱即逝的市場經(jīng)濟(jì)中，募資滯后影響投資效果是不言而喻的。但也不難看出，即使有些上市公司募集資金不滯后，能如期到位，按其原投資計(jì)劃，等公司生產(chǎn)出的產(chǎn)品投放市場時(shí)，其產(chǎn)品己失去競爭優(yōu)勢(shì)，在這種情況下，將變更因素歸結(jié)于募資時(shí)間滯后，就難以給人滿意說辭，也許在項(xiàng)目投資計(jì)劃可行性上能找到對(duì)的答案。部分上市公司在募資前，在對(duì)擬投資項(xiàng)目的市場環(huán)境、競爭對(duì)手、行業(yè)壁壘、自身優(yōu)勢(shì)等研究局限性的情況下，貿(mào)然進(jìn)入。一個(gè)熱點(diǎn)，經(jīng)常是一家上市公司投資后，多家上市公司跟進(jìn)，項(xiàng)目具有較大的趨同性。投資后，又不專注，隨波逐流，往往是想抓住熱點(diǎn)而錯(cuò)過了熱點(diǎn)，由此而導(dǎo)致部分上市公司的募資變更,甚至出現(xiàn)新疆某上市公司那種在半年內(nèi)對(duì)募集資金變更后再變更，投済找不到感覺的現(xiàn)象C變更后的投向也值得關(guān)注，為減少或避免關(guān)聯(lián)交易而進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易成為一種趨勢(shì)。所以我持有不信任態(tài)度。上市發(fā)行定價(jià)的基本方法有哪些？答:上市發(fā)行定價(jià)的基本方法。根據(jù)世界各國和中國的新股定價(jià)的經(jīng)驗(yàn)，目前上市發(fā)行定價(jià)的基本方法有:議價(jià)法和競價(jià)法。（1）議價(jià)法是指由股票發(fā)行人與主承銷商協(xié)商擬定發(fā)行價(jià)格。議價(jià)法一般有兩種方式:固定價(jià)格方式和市場詢價(jià)方式。固定價(jià)格方式基本做法是由發(fā)行人和主承銷商在新股公開發(fā)行前商定一個(gè)固定價(jià)格，然后根據(jù)這個(gè)價(jià)格進(jìn)行公開發(fā)售。市場詢價(jià)方式當(dāng)新股銷售采用包銷方式時(shí)，一般采用市場詢價(jià)方式，這種方式擬定新股發(fā)行價(jià)格一般涉及兩個(gè)環(huán)節(jié)：第一，根據(jù)新股的價(jià)值（一般用鈔票流量貼現(xiàn)法等方法擬定），股票發(fā)行時(shí)的大盤走勢(shì)、流通盤大小、公司所處行業(yè)股票的市場表現(xiàn)等因素?cái)M定新股發(fā)行的價(jià)格區(qū)間。第二，主承銷商協(xié)同上市公司的管理層進(jìn)行路演，向投資者介紹和推介該股票，并向投資者發(fā)送預(yù)訂邀請(qǐng)文獻(xiàn)，征集在各個(gè)價(jià)位上的需求量，通過對(duì)反饋回來的投資者的預(yù)訂股份單進(jìn)行記錄，主承銷商和發(fā)行人對(duì)最初的發(fā)行價(jià)格進(jìn)行修正，最后擬定新股發(fā)行價(jià)格。（2）競價(jià)法是指由各股票承銷商或者投資者以投標(biāo)方式互相競爭擬定股票發(fā)行價(jià)格。競價(jià)法在具體實(shí)行過程中，又有下面三種形式：網(wǎng)上競價(jià)。指通過證券交易所電腦交易系統(tǒng)按集中競價(jià)原則擬定新股發(fā)行價(jià)格°機(jī)構(gòu)投資者（法人）競價(jià)°新股發(fā)行時(shí),采用對(duì)法人配售和對(duì)一般投資者上網(wǎng)發(fā)行相結(jié)合的方式，通過法人投資者競價(jià)來擬定股票發(fā)行價(jià)格。③券商競價(jià)。在新股發(fā)行時(shí)，發(fā)行人事先告知股票承銷商，說明發(fā)行新股的計(jì)劃、發(fā)行條件和對(duì)新股承銷的規(guī)定，各股票承銷商根據(jù)自己的情況擬定各自的標(biāo)書，以投標(biāo)方式互相競爭股票承銷業(yè)務(wù)，中標(biāo)標(biāo)書中的價(jià)格就是股票發(fā)行價(jià)格。案例三2023年中國長江三峽工程開發(fā)總公司公司債券發(fā)行一、 名詞解釋公司債券：是公司為了籌集資金而發(fā)行的，載明一定面額、表白債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券。浮動(dòng)利率：即以某種證券比如政府債券或某個(gè)市場的利率為基數(shù)，另加一定的比例?；鶞?zhǔn)利率：中國人民銀行規(guī)定的銀行一年期儲(chǔ)蓄存款利率。二、 理論分析1.與股票融資相比較，發(fā)行債券對(duì)公司的利弊何在？與股票融資相比較,發(fā)行債券對(duì)公司的優(yōu)點(diǎn)有：（1）從籌資成本來看,在債券融資中，債券的利息計(jì)入成本，在稅前支付，因而它有沖減稅基的作用；在股權(quán)融資中，對(duì)公司法人和股份持有人進(jìn)行"雙重納稅"，即股利要從稅后盈余中支付。與股權(quán)融資相比，債券的發(fā)行費(fèi)用較低。債券融資還可以鎖定成本，特別是在預(yù)期利率上浮時(shí)期效果明顯。(2)從控制權(quán)來分析，債券融資不會(huì)削弱公司現(xiàn)有股東的相對(duì)平衡權(quán)利結(jié)構(gòu)，而股權(quán)融資因新股東的加入,會(huì)司的管理結(jié)構(gòu)受到影響導(dǎo)致捽制權(quán)分散°(3)從股東收益分析，假如公司投資回報(bào)率高于債券利率，由于債券融資的成本只是相對(duì)固定利息，使公司以更多地運(yùn)用外部債務(wù)資金來擴(kuò)大公司規(guī)模，則可増長公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率，提高股東的收益，即產(chǎn)生"杠桿作用氣債券融資的缺陷：債券有固定到期日并定期支付利息，會(huì)增長公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);債券籌資受到公司資本結(jié)構(gòu)的限制，也會(huì)影響公司的再籌資能力。2.現(xiàn)行法律規(guī)定，在公司內(nèi)部，債券發(fā)行人必須通過股東大會(huì)審議批準(zhǔn)，試分析其理由?！豆痉ā返谝话倭闳龡l規(guī)定：股東大會(huì)行使的職權(quán)第一款，決定公司的經(jīng)營方針和投資計(jì)劃;第九款，對(duì)發(fā)行公司債券作出決議?！豆痉ā返谝话倭龡l規(guī)定：股份有限公司、有限責(zé)任公司發(fā)行公司債券，由董事會(huì)制訂方案，股東會(huì)作出決議。國有獨(dú)資公司發(fā)行公司債券，應(yīng)由國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)或者國家授權(quán)的部門作岀決定。由于公司股東是公司的出資人，依法繳納了股金，是公司財(cái)產(chǎn)的所有者。股東是公司存在的基礎(chǔ)，是公司的核心要素。股東大會(huì)是公司的權(quán)利機(jī)構(gòu)，是公司的最高決策機(jī)關(guān)，依法行使出資者的權(quán)利，對(duì)公司的經(jīng)營方針和投資計(jì)劃作出決定。公司發(fā)行債券是一項(xiàng)重大的投資計(jì)劃，發(fā)行債券籌資數(shù)量合理、經(jīng)濟(jì)，能充足運(yùn)用“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)"，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高產(chǎn)品競爭力，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)獲利能力，提高股東的收益；但債券籌資必須按約定到期還本付息，也會(huì)増長公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。假如投資沒達(dá)成預(yù)期效果，將影響公司償債能力，有也許導(dǎo)致公司破產(chǎn)"所以發(fā)行債券必須通過股東大會(huì)審議批準(zhǔn)，維護(hù)投資者的利益，保證投資保值、增值。法律規(guī)定公司法人、自然人、社會(huì)團(tuán)隊(duì)和有權(quán)代表國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)或政府部門均可以成為公司的股東。三峽總公司是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)成立，計(jì)劃在國家單列的自主經(jīng)營、獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧的特大型國有公司，是三峽工程的項(xiàng)目法人。三峽總公司發(fā)行2023和2023兩個(gè)品種共50億人民幣債券，系重大的投資活動(dòng)，為保證國有資產(chǎn)保值増值及其他投資者的利益，債券發(fā)行必須通過股東大會(huì)審議批準(zhǔn)并報(bào)經(jīng)國家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)核準(zhǔn)。3如何擬定公司債券發(fā)行規(guī)模？擬定發(fā)行債券合理數(shù)量是個(gè)較為復(fù)雜的問題，結(jié)合案例進(jìn)行如下分析：一方面要以公司合理的資金占用量和投資項(xiàng)目的資金需要量為前提，為此應(yīng)當(dāng)雙公司的擴(kuò)大再生產(chǎn)進(jìn)行規(guī)劃，對(duì)對(duì)投資項(xiàng)冃進(jìn)行可行性研究。三峽工程是目前再建的世界上最大的水電工程，具有世界先進(jìn)水平。它是經(jīng)專家專家們反復(fù)論證后由全國人大批準(zhǔn)通過，并由國家各級(jí)部門全力支持的具有巨大經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境效益的工程程。2023年三峽債的發(fā)行，使被投資建成的三峽電廠和葛州壩電廠為世界級(jí)的特大水電站，為三峽總公司帶來良好的經(jīng)濟(jì)效益。另一方面要分析公司財(cái)務(wù)狀況，特別是獲利能力和償債能力的大小。由于國家對(duì)三峽工程的高度重視和多方面的扶持，除了保證資金的提供，還適當(dāng)提高葛州壩電廠的上網(wǎng)電價(jià)。從2023年起,機(jī)組將相繼投產(chǎn),從而為三峽工程増長新的鈔票流。三峽總會(huì)司未來將有巨大而穩(wěn)定的先進(jìn)流入.對(duì)債券到期本息償付有足夠的保障。保障。再次從公司的現(xiàn)有財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的定量比例考慮。目前常用的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)指標(biāo)有兩種：一是負(fù)債比率，即負(fù)債債總額與資產(chǎn)總額之比，它分析負(fù)債籌資限度和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，對(duì)債權(quán)人來說表白債權(quán)的安全可靠限度。國際上一般認(rèn)為30%左右比較合適，但發(fā)達(dá)地區(qū)和國家要高些。第二種是流動(dòng)比率，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比。從案例資料分析三峽總公司目前資產(chǎn)負(fù)債率較低，以長期負(fù)債為主，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)較為合理。從資本結(jié)構(gòu)看，自由資本比率較大，自由資本充足，資本實(shí)力雄厚。資本金有穩(wěn)定的來源。最后,應(yīng)比較各種籌資方式的資金成本和方便限度。在這其中，債券的籌集方式的成本是最低的。4、公司債券利率的影響因素有哪些？擬定債券利率應(yīng)考以下因素：（1） 現(xiàn)行銀行同期儲(chǔ)蓄存款利率水平。一般債券籌資的利率應(yīng)高與同期儲(chǔ)蓄存款利率水平。現(xiàn)行銀行同期儲(chǔ)蓄存款利率水平是公司債券利率的下限。擬定公司債券利率大小的原則是依資金供求的真真實(shí)實(shí)變動(dòng)和發(fā)債公司的風(fēng)險(xiǎn)差異，在基準(zhǔn)利率上再上浮一定幅度。（2） 國家關(guān)于債券籌資利率的規(guī)定。公司債券利率不得高與銀行同期居民儲(chǔ)蓄定期存款利率的40凱（3）發(fā)行公司的承受能力。為了保證能到期還本付息和公司的籌資資信，必須測算投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益量入為出。（4）市場利率水平與走勢(shì)。（5）債券籌資的其他條件。三、案例討論（資料P59）對(duì)2023年中國廣東核電集團(tuán)有限責(zé)任公司發(fā)行公司債券25億元整，用于歸還發(fā)行人為嶺澳核電站項(xiàng)目籌措的由國家開發(fā)銀行提供的人民幣搭橋貸款以及嶺澳核電站項(xiàng)目工程建設(shè)進(jìn)行分析。（一）什么是公司債券及債券的分類公司債券通常又稱公司債券，是公司依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債券。公司債券代表發(fā)債公司和投資者之間的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券持有人是公司的債權(quán)人，不是所有者，無權(quán)參與或干涉公司經(jīng)營管理，但債券持有人有權(quán)按期收回本息，可以自由轉(zhuǎn)讓。由于公司重要以自身的經(jīng)營利潤作為還本付息的保證，因此公司債券風(fēng)險(xiǎn)與公司自身的經(jīng)營狀況直接相關(guān)。假如公司發(fā)行債券后,經(jīng)營狀況不好，連續(xù)出現(xiàn)虧損,也許無力支付投資者本息，投資者面臨著受損失的風(fēng)險(xiǎn)。公司債券相雙國債來說風(fēng)險(xiǎn)是比較大的。所以公司發(fā)行債券時(shí)，一般要對(duì)發(fā)債公司進(jìn)行嚴(yán)格的資格審查或規(guī)定發(fā)行公司有財(cái)產(chǎn)抵押，以保護(hù)投資者利益。另一方面，在一定限度內(nèi)，證券市場的風(fēng)險(xiǎn)與收益正相關(guān)關(guān)系，高風(fēng)險(xiǎn)隨著高收益。公司債券由于具有較大風(fēng)險(xiǎn)，他們的利率通常也高于國債和地方政府債券。公司債券分類：（1）按照期限分為，短期債券（一年以內(nèi)），中期債券（一年以上五年以下），長期債券（五年以上）。本債券屬于長期債券，債券期限為7年。（2）按照是否記名分為，記名公司債券和不記名公司債券。本債券屬于實(shí)名制記賬式債券。（3）按照債券有無擔(dān)保分為，信用債券和擔(dān)保債券。信用債券僅憑籌盜人的信用發(fā)行是沒有扌日保的債券.如：國債、政府債券、金融債券等。擔(dān)保債券是指有抵押、質(zhì)押、保證等方式發(fā)行的債券，其中，抵押債券是指以不動(dòng)產(chǎn)和公司資信作為擔(dān)保所發(fā)行的債券;質(zhì)押債券是指以其有價(jià)證券作擔(dān)保品所發(fā)行的債券;保證債券是指有第三者擔(dān)保償還本息的債券。擔(dān)保公司債券發(fā)行效率要比無擔(dān)保公司債券高。本債券屬于擔(dān)保式債券，由國家開發(fā)銀行提供無條件不可撤消連帶責(zé)任保證。信用等級(jí)為"AAA〃，屬于金邊債券。表白該集團(tuán)發(fā)行的債券償還能力強(qiáng)。（4）按債券是否提前贖回分為：可提前贖回債券和不可提前贖回債券。假如公司在債券到期前有權(quán)定期或隨時(shí)購回所有或部分債券，這就是可提前贖回公司債券。不然就是到期贖冋。（5）按債券票面利率是否變動(dòng)分為，固定利率債券、浮動(dòng)利率債券、累進(jìn)利率債券（目前我國不大使用）。固定利率債券指在償還期內(nèi)利率固定不變的債券：浮動(dòng)利率債券指票面利率隨市場利率定期變動(dòng)的債券；累進(jìn)利率債券指隨著債券期限的增長，利率累進(jìn)的債券。本債券屬于固定利率債券，利率為4.12%。（6）按發(fā)行是否給予投資者選擇權(quán)分為，有選擇權(quán)的債券和不附有選擇權(quán)的債券。如：可轉(zhuǎn)換債券；（7）按發(fā)行發(fā)式分，公募債券和私募債券。公募債券治安法定手續(xù)經(jīng)證券主管部門批準(zhǔn)公開向社會(huì)投資者發(fā)行的債券，私募債券指以特定的少數(shù)投資者為隊(duì)向發(fā)行的債券，發(fā)行手續(xù)簡樸，一般不能公開上市交易。本債券屬于公募債券。上市前可協(xié)議轉(zhuǎn)讓，上市后可自由買賣。（二）公司為什么選擇發(fā)行債券會(huì)司在牛產(chǎn)經(jīng)營過程屮,也許會(huì)由于種種因素需要使用大量資金，如擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模,籌建新項(xiàng)目，兼并收購其他公司，以及填補(bǔ)虧損等。在公司自由資金不能完全滿足其資金需求時(shí)，便需要向外部籌資。通常，公司對(duì)外籌資的渠道有三個(gè)：發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款。由于股票經(jīng)常是溢價(jià)發(fā)行，股票籌資的實(shí)際成本較低，并且籌集的資金不用償還，沒有債務(wù)承擔(dān)。但股票發(fā)行手續(xù)復(fù)雜，前期準(zhǔn)備時(shí)間長要通過輔導(dǎo)期，還要公布公司財(cái)務(wù)狀況，受到的制約較多。此外，增發(fā)股票還導(dǎo)致股權(quán)稀釋，影響到現(xiàn)有股東利益和對(duì)公司控制權(quán)。向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款通常較為麻煩。公司在取得銀行貸款的活動(dòng)中，各種融資條款涉及融資方式的選擇、融資數(shù)量的多少、期限的長短、利率的高低，都要與銀行進(jìn)行長時(shí)間的談判，最終由銀行對(duì)公司借款申請(qǐng)審核后決定，積極權(quán)基本上掌握在銀行手里。目前，我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)比重過高,已成為金融體制越壘越高的風(fēng)險(xiǎn)。在此情況下，銀行普遍惜貸如金，不愿容易放貸，以免壞帳。由此引起公司貸不到錢，銀行的錢無處投，增長了國家財(cái)政壓力。發(fā)行債券籌資成本低，方便靈活，資金使用期限較長，資金使用自由，并且購買債券的投資者無權(quán)干涉公司的經(jīng)營決策，現(xiàn)有股東對(duì)所有權(quán)不變。債券融資不會(huì)削弱公司現(xiàn)有股東的相對(duì)平衡權(quán)力結(jié)構(gòu)。假如投資回報(bào)率高于債券利率，由于債券融資的成本是相對(duì)固定利息，是公司以更多地運(yùn)用外部債務(wù)資金來擴(kuò)大公司規(guī)模，則可增長公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率，提高股東的收益，即產(chǎn)生”杠桿效應(yīng)氣并且債券融資還可認(rèn)為發(fā)行債券會(huì)司起到避稅的功效C由于債券利息在稅前列支，調(diào)整公司所得稅。在市場利息向上攀升時(shí)期，由于債券利率固定可以減少公司籌資成本。但債券融資有固定期限支付利息和本金，會(huì)增長公司財(cái)務(wù)費(fèi)用和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。債券籌資受到公司資本結(jié)構(gòu)的限制，也會(huì)影響公司的再籌資能力。債券融資還要受國家頒布基準(zhǔn)利率和市場利率走勢(shì)的影響。對(duì)中廣核集團(tuán)發(fā)行公司債券目的進(jìn)行分析。發(fā)行公司債券重要是考慮到減少公司籌資成本的需要，減少利息支出,從而減少工程造價(jià)和上網(wǎng)電價(jià)，提高發(fā)電的競爭力。嶺澳核電站項(xiàng)目建設(shè)資金90%通過國際出口信貸、商業(yè)信貸和人民幣貸款解決，其中人民幣貸款的利息是6.21%。由于我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)營在低利率時(shí)期，貸款利率進(jìn)一步下調(diào)的空間和壓力均不大，但隨著積極的財(cái)政政策與適度貨幣政策的實(shí)行，對(duì)GDP增長的對(duì)動(dòng)力將加大，適度通貨膨脹也將會(huì)產(chǎn)生，利率的上調(diào)的走勢(shì)不能排除，所以集團(tuán)公司發(fā)行公司債券，重要考慮到嶺澳核電站籌資成本鎖定在一個(gè)相對(duì)較低的水平。（三）債券籌資規(guī)模決策分析公司不管采用何種債券籌資形式，一方面發(fā)行公司應(yīng)對(duì)債券籌資的數(shù)量做出科學(xué)判斷和規(guī)劃。由于資金的短缺性和資金的成本、風(fēng)險(xiǎn)性，必然規(guī)定債券籌資規(guī)模即合理又經(jīng)濟(jì)。由于，假如債券籌資規(guī)模小，籌集資金局限性，必然達(dá)不到債券籌資目的，影響公司正常經(jīng)營和項(xiàng)目進(jìn)展;而債券籌資規(guī)模過大，是資金閑置并浪費(fèi)，不僅增長公司的利息支出，又加重債務(wù)承擔(dān)，也必然會(huì)影響資金使用效果。所以規(guī)定債券籌資規(guī)模既合理又經(jīng)濟(jì)。擬定發(fā)行債券的合理數(shù)量是較為魚雜的問題，一方而要以公司合理的資金占用量和投資項(xiàng)目的資金需要量為前提,為此應(yīng)當(dāng)對(duì)公司的擴(kuò)大再生產(chǎn)進(jìn)行規(guī)劃，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究。中國廣東核電集團(tuán)有限資任公司是中國廣東核電集團(tuán)的核心公司，是國務(wù)院批準(zhǔn)組建的大型公司集團(tuán)，具有先進(jìn)水平的核電工程,是國家支持的有巨大經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境效益的工程。發(fā)起人中廣核集團(tuán)2023年度經(jīng)營業(yè)績良好，其主營業(yè)務(wù)收入、利潤總額、凈利潤均呈穩(wěn)定增長之勢(shì)。發(fā)行債券募集的資金投資項(xiàng)目，首期建設(shè)投入運(yùn)營的核電機(jī)組，會(huì)給中廣核集團(tuán)帶來良好的經(jīng)濟(jì)效益。本次發(fā)行債券籌資用于歸還發(fā)行人為嶺澳核電站項(xiàng)目籌措的由國家開發(fā)銀行提供的人民幣搭橋貸款以及嶺澳核電站項(xiàng)目建設(shè)，該項(xiàng)目是建設(shè)中第二座商用核電站，建設(shè)規(guī)模為四臺(tái)百萬千瓦級(jí)核能發(fā)電機(jī)組，首期建設(shè)兩臺(tái),工程總投資為40.25億美元。4億元為自由資本，其余36.25億原有國家開發(fā)銀行籌措。該項(xiàng)目在大亞灣核電站的基礎(chǔ)上實(shí)行了一系列重大技術(shù)改造，進(jìn)一步提高了嶺澳核電站的安全性和可靠性。在大亞灣核電站成功運(yùn)營的基礎(chǔ)上，嶺澳核電站全力推動(dòng)按國際標(biāo)準(zhǔn)的國產(chǎn)化和自主化。另一方面要對(duì)項(xiàng)目組建單位的資信及財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。嶺澳核電站的組建單位是中國廣東核電集團(tuán)有限公司。是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)實(shí)行計(jì)劃單列的國有大型公司集團(tuán)公司。截止2023年12月底,集團(tuán)總資產(chǎn)為512.9億元，凈資產(chǎn)額為118.9億元，并以每年約20億元的速度增長。2023年度，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入70.6億元，實(shí)現(xiàn)利潤26.7億元.凈利潤18.9億元?？梢姡l(fā)起人中廣核集團(tuán)2023年度經(jīng)營業(yè)績良好，其主營業(yè)務(wù)收入、利潤總額、凈利潤均呈穩(wěn)定增長之勢(shì)。發(fā)行債券募集的資金投資項(xiàng)目，首期建設(shè)投入運(yùn)營的核電機(jī)組，會(huì)給中廣核集團(tuán)帶來良好的經(jīng)濟(jì)效益，本期總額為25億元的債券相對(duì)而言只是較小的數(shù)目，因此到期本息的償付有足夠的保障。中廣核集團(tuán)以長期負(fù)債為主，固定資產(chǎn)中在建工程占絕對(duì)比例，公司目前總體處在在建設(shè)期。從公司的資本結(jié)構(gòu)來看，國有大型公司資本實(shí)力雄厚，自有資本充足資金有穏定的増長來源，特別是逐漸有核電機(jī)組投產(chǎn)，預(yù)計(jì)鈔票流將有較大的提高。本期債券到2023兌付有足夠的償付保證。2023年終，在國家經(jīng)貿(mào)委對(duì)100家國有大中型公司的排名中，公司的總資產(chǎn)排18名，利稅排16名。該集團(tuán)控股大亞灣核電站和全資擁有嶺澳核電站。該集團(tuán)資信等級(jí)是AAA。再次要對(duì)該項(xiàng)目資金來源、獲利能力和償債能力進(jìn)行分析。（1）嶺澳核電站項(xiàng)目投資總額為40.25億美元。其中4億美元資本由中國廣東核電集團(tuán)有限公司用大亞灣核電站的收益滾動(dòng)收入來提供，其余36.25億美元由國家開發(fā)銀行負(fù)責(zé)籌措。（2）大亞灣核電站是我國第一座大型商用核電站，擁有兩臺(tái)功率為984兆瓦壓水堆核電機(jī)組，設(shè)計(jì)壽命為40年。電站70%的電量輸往香港,30%的電量供應(yīng)廣東。從1994年開始運(yùn)營到2023年10月，廣東大亞灣核電站累計(jì)上網(wǎng)電量963億千瓦時(shí)。2023年符合因子和能力因子分別達(dá)成85.05%和87.04%,卜網(wǎng)電量達(dá)140.63億千瓦時(shí).創(chuàng)電站商業(yè)運(yùn)營以來追高水平。大亞灣核電站子投入商業(yè)運(yùn)營以來，銷售收入和出口創(chuàng)匯穏步增長。2023年實(shí)現(xiàn)銷售收入8.47億美元，出口創(chuàng)匯5.9億美元。實(shí)現(xiàn)稅后利潤23.6億人民幣，上繳稅款2.1億人民幣。以大亞灣核電站項(xiàng)目作為后盾償債能力有保障。（3）從市場空間看，廣東”十五"期間需要新增2023-3000萬千瓦，加上新增電廠的供電能力和西電東送的供應(yīng)能力，目前尚有近千萬千瓦的缺口，因此，從長遠(yuǎn)來看，廣東電力市場需求很大。嶺澳核電站的兩個(gè)機(jī)組分別于2023年7月和2023年3月投入商業(yè)運(yùn)營，其電力重要供應(yīng)廣東，市場效益不錯(cuò)。從而，為嶺澳項(xiàng)目增長新的鈔票流入。本期發(fā)行的債券25億，到期本息償還不是大問題。（四）債券籌資期限分析及清偌方式分析本期債券7年期屬于中期債券，本期債券25億元用于歸還發(fā)行人為嶺澳核電站項(xiàng)目籌措的，由國家開發(fā)銀行提供的人民幣搭橋貸款及嶺澳核電站項(xiàng)目工程建設(shè)，該項(xiàng)目從大局出發(fā)97年開工至2023年首期建設(shè)的兩臺(tái)核電機(jī)組投入運(yùn)營。募集資金重要是為中后期建設(shè)的資金需要，期限稍長，但債券期限未到，核電機(jī)組己投入運(yùn)營產(chǎn)生效益，會(huì)有査関祭浴恒匂謝君m以密風(fēng)《泓你以予祭劇恒匂謝弟也外貿(mào)但▼里丁》號(hào)別亞國中尋扱恒y挙冷鱗首，勃為車賢陽鬃沼恒易謝站也。貿(mào)駐首顯者恒年級(jí)區(qū)治場'功専網(wǎng)桑到號(hào)獨(dú)恒昱溶畧歡X啓爵44弛即g溶帽日弘由弱02邕匂、I^W（-）°@｝坳身衆(zhòng)弱耶壷別銀娜站惘不群者則妙謝弦?？藓糸v專弛姓胞恒母竺是明留變策混覃芝羅原描妨別豺°器切関目不坦納列郤母點(diǎn)射弦鬃劉恒匂靖諸也糸吝刑奶射轉(zhuǎn)。祭沼関壷削劉謝擋M回箱書一升'引圜重作関廉勸勻造鞠塊苜爵晉薬四涙豺也射湖風(fēng)矛（一）鬃10裾轉(zhuǎn)也助為阻母峯把覇苦團(tuán)陥孝。孟閘1￥舌腳Y頹苗15適號(hào)'用熟圍曾中柴剽啪宰皿澄也’亞留舟望鼻塾雄獨(dú)恒業(yè)攻號(hào)金哥vvv丁啤幫’窗鞘牛溶幸孩’咄咖劉黑云工'捋留也訴奪岡YP咨関鬃閭盅車°S?叩址恒年丄陸蟲'黑荊君際乎ML車七韻冊(cè)祭駒隨*'糞地穎辭関血回密単傾業(yè)團(tuán)果穎畚留，黝NR丁殊呼藏辭湛身菓束陸串闡関由法姓曹墊'翻手嘉陸導(dǎo)毋星避米*駐。維涸等核囲娯耳兩宦叩核陣串留K1毋恒VQ藏'別聿鑫旦導(dǎo)動(dòng)口留米半蚌。平卻風(fēng)Y；務(wù)丹勘書知回目廠巽再h睇県網(wǎng)豈赫'A務(wù)圍桑弱上此京陸劉瑟榮暮勢(shì)J*'串勢(shì)卦曹球玄吐蟲國YM膜毎’W*"5f風(fēng)歯此'審翼奶蹴'沸鄭乎哉蛆分'闌解快卅就淋小沼夸韻密車'呈巧風(fēng)累唇典日國準(zhǔn)W°dq9toi理窿吐導(dǎo)此；避廚彝由一宛‘%96z?￡wyawp巽功韻瑟’當(dāng)毋母?坦Y￡%oz以做昆段帶丿搠丄甲WI5場囲￥咨單果頹畚快訶坐関％Z"V留邛語％関由+=M貴再口盪陸導(dǎo)姓丹謁’河孫期貝兩。dqZSI甲製（油憲以看）潔陸鬻姓旗書前由一互謁國Y國中t玄呼車151*逐陸祭職盅車小&段淋以祝旨K視澎吐祭四（X）。我鞏也閔首呼麗一晉暫値申4〉隨技’曾由母』沖印董衰'喜Y舉盜個(gè)関￥瑟耳矛'易買丫群蜀出印利阜此好由源02、臆0,°W謝黝尚由則’圍我関聲國職屋甘卻13'鄭淋軍丞耳哭陸網(wǎng)Y弱耕徑'亞留王少里思壑芯獄也蟲勒労生沼蓄旻審塚丑奉囹甲榮豊期幸'皇米也熟將兩、4°“桑勒巢等“関中豢磐恒明書'9?vvv區(qū)陥務(wù)由則豢磐澎丿中前由￡zoa'別胡阻匂詡駐番熱出哥勁園哥取中分'?&米哈8?由哥W。判沔黝X囲桑期値車卯好由哥関頓驚景聲（圧）。創(chuàng)粉廚側(cè)酔駐刖皿V兢冷眸密回韻辱瞄沸盹糸聊瞄&風(fēng)旱韻密舌戦、鄒眸羽M逐陳''皆以由浴姓皆選。異玷須引団芝一都迎#'田手耳奶睦加州県耍丑W距號(hào)途墨率也印’韻密値沸A韓也旱穎奪。每菓引疑舉’不派甲冃也尋車丁'衛(wèi)獨(dú)渙解歸辨里丁'由L駐詡曲桑剽。桑弱玉劇甲目果殖聲上面虱'皆還盼沙蛔曾還5（甌也M日力照吏一當(dāng)產(chǎn)物封務(wù)44暇'以審草圈期腐囹丑劇腐更耿甌理里丁榮豊次申。平風(fēng)米果哩卅七的風(fēng)崖匂睇號(hào)蟲族車返者必曾N盅犠晉朋堅(jiān)'祭酣由L関箱沸中丄割’購闈関詡箴則虱霎/°理辛*犯曾此審以旬'弟次多阿閔恒共猴丁劉謝擋一丑'匯市由*暴劇叩*'冒袖由母地年丄呼'喜Y無盜例網(wǎng)￥目本條件⑴公司在2023年5月16日召開2023年度股東大會(huì)決議通過《2023年度利潤分派預(yù)案》，總股本21834萬股為基數(shù)，每10股派發(fā)鈔票1.5元，并于2023年6月14日完畢派息;⑵公司前3年的平均利潤為4325.41萬元，可轉(zhuǎn)換債券1年利息是1120萬元（5.6億元*利率2%）：⑶公司在國內(nèi)同行業(yè)居于龍頭地位的優(yōu)勢(shì)，近三年主營業(yè)務(wù)和利潤穩(wěn)步增長，產(chǎn)品市場占有率30%居行業(yè)第一，取得較好的經(jīng)濟(jì)效益;⑷吳越儀表公司本次募集資金與配股說明書的承諾投資項(xiàng)目一致;⑸吳越儀表公司2023年度加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為6.93%,不低于銀行同期儲(chǔ)蓄存款利率。2、該公司“當(dāng)30個(gè)交易日中的20個(gè)交易日收盤價(jià)低于轉(zhuǎn)股價(jià)80%時(shí)，董事會(huì)有權(quán)在不超過20%幅度內(nèi)向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)格，超過20%幅度需報(bào)經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)”。修正轉(zhuǎn)股價(jià)格有何意義？修正轉(zhuǎn)股價(jià)格對(duì)投資者和發(fā)行人各產(chǎn)生何種影響？修正轉(zhuǎn)股價(jià)格的意義是使得可轉(zhuǎn)換公司債券的轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)得到控制，使轉(zhuǎn)換成功，保護(hù)發(fā)行人的利益。對(duì)投資者而言也無法享受轉(zhuǎn)換為股東的利益優(yōu)勢(shì)，對(duì)發(fā)行公司來說由于轉(zhuǎn)換不成功其發(fā)行的目的如：調(diào)整資本結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)便宜籌資等目的也無法實(shí)現(xiàn)，由于公司還將為債券還本付息支付大量的鈔票，從而也許導(dǎo)致鈔票的緊缺。向下調(diào)整的目的是為了使約定的轉(zhuǎn)換的價(jià)格低于當(dāng)時(shí)市場價(jià)格之下，使持有債券的投資者通過轉(zhuǎn)換而有利可圖，使可轉(zhuǎn)換債券實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換。但向下調(diào)整對(duì)原有股東來說，會(huì)由于新股東過低的轉(zhuǎn)換價(jià)格而遭受利益損失，因此調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)格應(yīng)由股東大會(huì)批準(zhǔn)，否則對(duì)原股東產(chǎn)生不利影響。2023年4月出臺(tái)《上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)行辦法》和《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券申請(qǐng)文獻(xiàn)》《可轉(zhuǎn)換債券募集說明書》《可轉(zhuǎn)換債券上市公告書》是上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的助推器，從政策卜保證了可轉(zhuǎn)換公司債券的合法市場地位：加上配股和增發(fā)新股的條件更為嚴(yán)格，因而許多上市公司放棄增發(fā)新股計(jì)劃，把發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券放到融資計(jì)劃的首位。3、 可轉(zhuǎn)換公司債券籌資與發(fā)行普通股或普通債券籌資有何不同?何種情況下發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券時(shí)機(jī)較佳？可轉(zhuǎn)換公司債券具有債務(wù)和股權(quán)的雙重性質(zhì)，公司發(fā)行時(shí)屬于債券性質(zhì)，通過一段時(shí)間投資者可以轉(zhuǎn)換為股權(quán)，成為公司的股東;可轉(zhuǎn)換公司債券的利息作財(cái)務(wù)費(fèi)用，具有抵稅作用，是一種低成本的融資工具;可轉(zhuǎn)換公司債券不會(huì)導(dǎo)致股本擴(kuò)張，緩解公司業(yè)績的稀釋。2023年4月出臺(tái)《上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)行辦法》和《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券申請(qǐng)文獻(xiàn)》《可轉(zhuǎn)換債券募集說明書》《可轉(zhuǎn)換債券上市公告書》是上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的助推器，從政策上保證了可轉(zhuǎn)換公司債券的合法市場地位；加上配股和增發(fā)新股的條件更為嚴(yán)格，因而許多上市公司放