電子行業(yè)消費電子12月投資策略手機需求有望復蘇關注安卓陣營預期修復及折疊新品創(chuàng)新

0美BB0美BB為較9的20≤為9Y,M1月格1Y,M1子為2較0的6。0B0股D收2:,:面收4:,:股B廠收6:,:營收3:,:收1:,:收5幣:,:收2:,:收4:,:。0量0:,:量1:,:0丘量9:,:識量6:,:。A0收8:,:0合計營收0億元:)；0月環(huán)旭電子營收6億元:,:0收7:。合、；于e泰；；。司司資收盤市值ESPE碼稱級元）億）22E 2司司資收盤市值ESPE碼稱級元）億）22E 2E22E22E4密入098 0855技入001 7481子入019 3009技入901 4521份入126 1074份入113 0177技入787 6498子入048 6708股入580 7555方A入163 1878旺入376 7118技入897 4027學入387 8500龍入440 7960字入273 5491份入126 192源測

證券研報告容內(nèi)容目錄行情回顧 6行業(yè)數(shù)據(jù) 8能機：10全智手銷同下降1116.........................................8VR/R：11月Stem活VR戶比2.0環(huán)小提升 12能戴：3Q22球TW/能表貨同增長6.5/138.............................15PCB10北美PCBBB環(huán)下，箔格比降 16業(yè)績回顧 1710臺組、學PCB塊持高氣度 173Q22A消電板營增長26.8凈潤長25.7...............................20投資策略：關注安卓銷量復蘇、蘋果份額提升及折疊機新品發(fā)布 21圖表目錄圖：2021以消電子萬)情勢 6圖：五消電行業(yè)PETTM) 6圖：球能機度量 8圖：球能機度量場額 8圖：國能機度量 9圖：國能機度量場額 10圖：球能機度貨量 11圖：球能機度貨市份額 11圖：球國家/區(qū)能機貨量 11圖：球國/區(qū)能機透率 12圖：球疊手出量萬） 12圖：2Q2球疊手出量場額 12圖：Stam臺VR躍家比 13圖：Stam臺各VR牌場額 13圖：202年11月Stam臺各VR號場額 13圖：球VR度貨及比速 14圖：球VR度貨及比速 14圖：國VR度貨量 14圖：外VR度貨量 14圖：球TWS機貨量 15圖：果Airods貨量 15圖：球能表貨量 15圖：果AppeWath貨量 15圖：球能環(huán)貨量 16圖：球能環(huán)場額按貨） 16圖：美PCBBB值 16圖：箔格 16圖：氧脂格 17圖：子纖價格 17圖：股LED商度收 17圖：股板商度收 17圖：股PCB造商度收 18圖：股動件商度收 18圖：股接廠月營收 18圖：股學商度收 18圖：股池商度收 18圖：股裝商度收 18圖：宇學技機頭度貨量 19圖：宇學技像塊度貨量 19圖：鈦技像模月出量 19圖：鈦技紋別塊度貨量 19圖：鼎股度收 19圖：旭子度收 19圖：費子業(yè)司季營收入 20圖：費子業(yè)司季歸凈潤 20圖：費子業(yè)司利、利率 20圖：費子業(yè)司貨應賬周天數(shù) 20表：2022年11消電板漲幅十公司 6表：2022第季公基消電板重持股TO20 7表：2022年11消電板滬深股持變化 7表：2022年10全前大能機牌量(萬市份額() 9表：2022年10中前大能機牌量(萬市份額() 10表：費子業(yè)點司利測估值 21表：動件業(yè)點司利測估值 21行情回顧2022年11上指證指深300別漲8.96.89.1電板整上漲3.4其消電板上漲2.3跑電行業(yè)0.9pc。值面截至11月30日A消電行總市值1075.11元體PTT）為2354處近年的1.位。圖221年以來消費電子(申萬行情走勢W理圖近五年消費電子行業(yè)P(T)W理表222年11月消費電子板塊漲跌幅前十名公司漲前十跌前十公代碼公名稱漲幅）公代碼公名稱漲幅）8Z動力15J葆軒373H音股24Z爾份332Z利密69H尼子459H美訊44Z頻三342Z邦能90Z榮達149Z禾能41H聯(lián)密503H導份53Z瑞技846Z藝技61Z特能505Z達聲19Z海技13H元技18Z能業(yè)5W理3Q22訊密旭子連術特能得多募金持泰科、爾份和泰傳控、立遭較公基減。表222年第三季度公募基金消費電子板塊重倉持股TP0排名公代碼公名稱持市(百元)重基金數(shù)個)持占流通比()Q2Q2增減Q22Q2增減Q2Q2增減15Z訊密84738974380221Z爾份819307768235H泰技1635361542946H音股35207782455Z趣技82455056169Z邦份76887155071Z格能86239492789Z連術72514731291H旭子96306461507Z瑞技12246235215Z盈密7 254 0448625Z達聲64834165236Z克新91844078949Z研技7 3418327550Z益造51655045162Z而泰456106607778H業(yè)聯(lián)72528411085Z泉華20847371495H尼子32924256207H峰技8908 44495W理從滬（深）股通凈流入金額的角度來看，2022年11月北向資金凈流入金額前五位立訊精、藍思技、工富聯(lián)、維通信長盈精，北向金凈流金前位聯(lián)光、而、海技環(huán)電、爾份。表222年11月消費電子板塊滬（深）股通持倉變化排名公代碼公名稱凈入金額（萬人民滬深）股持股市（百萬民幣）滬深）股持股占通股比（）1311/0變()1/311/0變化(c)17Z訊密00390006623H業(yè)聯(lián)034446334Z爾份560397143H旭子754181753Z思技724226563H音股062100074Z源份741313280Z益造823315496Z克新870463303Z邦份875624211Z盈密986842823Z維信077346230Z而泰714868747Z連術813368252Z科技400653262Z趣技598296372H蓉技499381286H創(chuàng)電86 8362493Z潔技61 7373605Z潤子2211880W理行業(yè)數(shù)據(jù)智能手機：10月全球智能手機銷量同比下降11.162022年10月全球能手機銷量1.05億部同比下降11.16據(jù)Couteroint數(shù)據(jù)，2022年10月全球智能手機銷量1.05億部，同比下降1116，環(huán)比下降1.1；10月全球手機需求依然較弱，主要受俄烏沖突、國內(nèi)疫情管控、全球通等素響。1-10全智手累銷量10.8部(YY-114)。全球智能手機市場分品牌來看，202年10月蘋果智能手機銷量2339萬部(Yo:-2.)，市場份額221位居全球第一；三星銷量2083萬部(Yo:-112)，市份額197居球二米vioOPPO量別比滑7.25.、24.至1329、804、799萬部，市場份額分別為12.、7.6、7.，位居全球第三五位；此外傳音銷量627萬部(Yo:-223，榮銷量366萬部(YY:5.4)華銷量221部(YY:1.0)。圖全球智能手機月度銷量Cnri理圖全球智能手機月度銷量市場份額Cnri理表222年10月全球前十大智能手機品牌銷量百萬)及市場份額()品牌222年10月222年9月221年10月銷量市份額銷量市份額銷量市份額出量同變動環(huán)變動市份額同變動環(huán)變動果4551ptpt2802星8267ptpt3957米3886ptpt1241o0786ptpt3781o0266ptpt4859音3349ptpt4918me8146ptpt2822想1979ptpt0758耀7475ptpt8659為2051ptpt2128他0534ptpt1435計7210--9000Cnri理2022年10月中國能手機銷量2042萬部同比下降15.26據(jù)Couteroint數(shù)據(jù)，2022年10月中國智能手機銷量2042萬部，同比下降1526，環(huán)比下降3.8；1-0中智手累銷量2.26部(YY-137)。中國智能手機市場分品牌來看，2022年10月蘋果智能手機銷量510萬部(Yo:-3.)，市場份額250(oY+30pc)位居國內(nèi)一；vivo銷量348萬(Yo:-287)市份額17.(YY-3.pct居內(nèi)二榮銷量304部(YY:-7.)，市場份額149(oY+12pc)位居國內(nèi)三；OPPO銷量295萬(Yo:-331)市份額14.(YY-3.pct居內(nèi)四小銷量215部(YY:-163)市份額10.(YY-0.pct居內(nèi)五華銷量210部(YY:10.)市份額10.(YY+24pc)居內(nèi)六。圖中國智能手機月度銷量Cnri理圖中國智能手機月度銷量市場份額Cnri理表222年10月中國前十大智能手機品牌銷量百萬)及市場份額()品牌222年10月222年9月221年10月銷量市份額銷量市份額銷量市份額出量同變動環(huán)變動市份額同變動環(huán)變動果0840ptpt0800o8740ptpt0982耀4939ptpt1107O5174ptpt4713米5325ptpt3977為0593ptpt2009me1800ptpt0478加9769ptpt2046星4067ptpt6846興6013ptpt8442他1000ptpt8151計2380--3000Cnri理3Q22全球智能手機出貨量同比下降9.29至3.03億部。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，3Q22全智手出量3.03部比降9.2比長5.12022前季全智手出量9.05部同下降8.8。品來，據(jù)IDC據(jù)，3Q22球能機場貨份前位別：21.,Yo:+06pc17.,YoY:+1.pct134,YoY:+0.pct、vio8.6,Yo:-14pc、OPP8.5,YoY:-1.pc、音（6.3,YoY:-0.pct）、榮耀（4.7,YoY:+0.pct）、reame（4.5,YoY:-0.pct、想3.6,Yo:-0.pct、為2.8,Yo:+0.pct。SagyAli理圖全球智能手機季度出貨量市場份額SagyAli理分國家/地區(qū)來看，印度、亞太（不含中國、印度）、中東及非洲智能手機滲透率仍有升空間據(jù)IDC據(jù)3Q22印含國度東非智手滲率別為716082.453.7中國洲等熟場90上智手滲率比有大升間。圖全球各國家/地區(qū)智能手機出貨量I理 度圖全球各國家/地區(qū)智能手機滲透率I理 度2Q22全球折疊屏手機出貨量156萬部，同比增長94。根據(jù)DSCC數(shù)據(jù)，2022年上半年全球折疊屏手機出貨量369萬部，同比增長224；其中2Q2全球折疊屏手機出貨量156萬部，環(huán)比下降26，同比增長94。分品牌來看，根據(jù)DSC，2022年上年三星以62.的市份額（出貨量位居全球疊屏手市場第一位華為、OPPO、榮、vivo分別以28.、4.6、2.1、1.9的市份額位居二至五位；2Q22三星以496的市場份額維持第一，華為以373的市場份額持二，OPPO以8.4市份位第。圖全球折疊屏手機出貨量（萬部） 圖222全球折疊屏手機出貨量市場份額 D理 DC理VR/AR：11月Steam月活VR用戶占比2.03，環(huán)比小幅提升2022年11月Steam平臺月活VR頭顯用戶總占比2.03，環(huán)比提升0.13pct。根據(jù)Vale數(shù)據(jù)2022年11月Stem平臺活VR頭顯戶總占比為2.0，環(huán)比升0.1pc比幅升市占率面202年11月Meta下Ocuus品牌的份額為63.1(oM:-0.8pc,Yo:+142pt)，其中OclusQuet2額41.2(oM:-0.7pc,YoY:+4.0pc)Vale牌份為17.2(oM:+0.1pc,YoY:+0.0pc)；HTC品牌的份額為10.7(oM:+0.1pc,YoY:-2.5pc)內(nèi)牌Pio份額為1.3比升0.7pc比提升1.0pct。圖Sem平臺VR活躍玩家占比VvSa理圖Sem平臺各VR品牌市場份額VvSa理圖222年11月Sem平臺各VR型號市場份額VvSa理3Q22全球VR出貨量138萬部，同比下降42。根據(jù)WelsennXR數(shù)據(jù)，3Q22全球VR貨量138臺比降42中Meta貨量96臺Pio貨量23臺PicoNeo3、Pio4貨分為1、2.4臺；ValeIndx創(chuàng)維、大朋、NOLO、愛奇藝等品牌均取得1-3萬臺不等的銷量。3Q22全球VR出貨量大下主系MetaQuet2系價100金加外脹致求行致。2022年全球VR出貨量計為953萬部據(jù)WelsenXR據(jù)，201全球VR貨達到109部比長72.計2022全球VR貨將比下降7.4至935部比滑要系Meta變以硬補的售策Qust2系價100金及QuetPro價1499金WelsenXR計2022年Meta出貨量750萬臺（Quet2為690萬臺，QustPro為60萬臺）；預計202年Pico出貨量100萬臺（Pio4為25萬臺）。WelsennXR預計2024年全球VR貨有達到250部(2-24CAG:35.)。圖全球VR季度出貨量及同比增速 圖全球VR年度出貨量及同比增速WlnnX理 WlnnX理圖中國VR季度出貨量 圖海外VR季度出貨量WlnnX理 WlnnX理智能穿戴：3Q22全球TWS/智能手表出貨量同比增長6.5/13.83Q22年球TS耳機出量760萬部同比增長6.5根據(jù)Caals據(jù)1-322全球TWS耳機出貨量2.08億部，同比增長10.；其中3Q22全球TWS耳機出貨量760部比長6.5比長22.品來看1-322果Airods貨量589部同增長18.3Q22Airods貨量2380部同增長34.，環(huán)比增長55.。除蘋果外，3Q22三星、boAt、小米、Skulcady分別以9.5.4、4.3.3市份位全球TWS機場至位。圖全球TS耳機出貨量 圖蘋果Aros出貨量Ca理 Cas理3Q22全球智能手表出貨量同比增長13.8，其中AppleWatch出貨量同比增長36.5據(jù)Canlys據(jù)1-322球能表貨量530部比長9.；3Q22球能表貨量203部比長13.比長241品牌看，1-322果AppeWath貨量2761部同增長20.3Q22ApleWath出貨量102萬部，同比增長365，環(huán)比增長199。除蘋果出貨量位居第一，3Q22三星佳明、谷、小天才別以2447.3、4.3.8的市份位全智手市二五。圖全球智能手表出貨量 圖蘋果ApeWth出貨量Ca理 Cas理3Q22全球智手環(huán)出貨量比下降38.9據(jù)Caalys據(jù)1-Q22球能環(huán)貨量293只比降37.3Q22球能環(huán)貨量959只同下降389比降3.8品來看3Q2米歌為耀華分以28.317.712165.32.1市份（出量居球能環(huán)場五。圖全球智能手環(huán)出貨量 圖全球智能手環(huán)市場份額（按出貨量）Ca理 Cas理PCB：10月北美PCBBB值環(huán)比下降，銅箔價格環(huán)比下降2022年10北美PCBBB（單貨）為1.0較9的1.12降反映PCB業(yè)氣環(huán)有下。原材料方面，銅箔價格環(huán)比下降，22年10月無襯背精煉銅箔(厚≤0.5mm)出口均價為1139元/克比降11.比漲3.22年10環(huán)氧樹脂平均價格(黃山市場，中間價)1787.0元/噸，同比下降39.，環(huán)比下降1.411環(huán)樹平價格1690.1元噸比降33.比降7.。22年10月末子玻纖價格3.6元/米，較9月末的3.6元/米環(huán)持平11月電玻布格4.04.2元/，比所漲。圖北美PBBB值 圖銅箔價格W理 理圖環(huán)氧樹脂價格 圖電子玻纖布價格理 理業(yè)績回顧10月臺股組裝、光學、PCB板塊維持較高景氣度2022年10，股LED商收62.2新幣(Yo:-227,MoM:-11；臺股面板商營收32794億新臺(Yo:-427,Mo:-1.)；臺股PCB制造廠商營收86436億新臺幣(YY:127,MoM:-1.)；臺股被動元件廠商營收20703億新臺幣(YY:-7.,MoM:-5.)；臺股連接器廠商營收16711億新幣(Yo:11.,Mo:-9.)臺光廠營收93.5新幣(Yo:16.,MoM:-6.)臺電廠營收11282新幣(Yo:7.1,MoM:-0.臺組廠營收1208.4新幣(YY:20.,MoM:-6.)。圖臺股LD廠商月度營收 圖臺股面板廠商月度營收W理 Wd理圖臺股PB制造廠商月度營收 圖臺股被動元件廠商月度營收W理 Wd理圖臺股連接器廠商月度營收 圖臺股光學廠商月度營收W理 Wd理圖臺股電池廠商月度營收 圖臺股組裝廠商月度營收W理 Wd理港股方面，2022年10月舜宇光學科技手機鏡頭出貨量1.00億件(Yo:-1.8,MoM:5.0)攝模出量439.1件(Yo:-1.9,MoM:189。202年10丘科攝頭塊貨量326.9件(Yo:-179,Mo:-8.)指紋別塊貨量116.6件(Yo:193,MoM:-08。圖舜宇光學科技手機鏡頭月度出貨量 圖舜宇光學科技攝像模塊月度出貨量理 理圖丘鈦科技攝像頭模塊月度出貨量 圖丘鈦科技指紋識別模塊月度出貨量理 理A方2022年10鵬控營收45.8元(YY:28.,Mo:4.1-10合營收29.0元(Yo:195202年0環(huán)電營收70.6元(Yo:36.,Mo:-100)1-10合營收56607元(YY:35.)。圖鵬鼎控股月度營收 圖環(huán)旭電子月度營收理 理3Q22A股消費電子板塊營收增長26.08，凈利潤增長25.372022年前三季度消費電子板塊合計營收同比增長21.89至9030.83億元，合計歸母凈潤同比增長9.40至405.69億元3Q2費子塊計收比增長26.8至353.60億元，合計歸母凈利潤同比增長25.7至18885億元，消費子塊母利潤經(jīng)了2Q1至1Q22續(xù)個度同下后在2Q22復比增，3Q22去同低數(shù)背下比速一擴。圖消費電子行業(yè)公司單季度營業(yè)收入 圖消費電子行業(yè)公司單季度歸母凈利潤W理 Wd理3Q22消費電板塊毛利率同比下環(huán)比回存貨周天數(shù)同比提環(huán)比下降2022前季消電板毛率比降1.7pct至12.1利同比下降0.4pct至4.6。Q22消費電子板塊毛利率同比下降130pct、環(huán)比提升1.1pct至13.7，凈利率同比提升0.0pct、環(huán)比提升1.3pct至5.5。3Q22費子塊收款轉數(shù)比定在6570左右較3Q22的6788天幅升存周天同增加3.21、比降3.12至6887。圖消費電子行業(yè)公司毛利率、凈利率 圖消費電子行業(yè)公司存貨、應收賬款周轉天數(shù)W理 Wd理投資策略：關注安卓銷量復蘇、蘋果份額提升及疊機新品發(fā)布費子業(yè)我們點薦：景度筑回、悲情緒暖的卓業(yè)鏈包括聞泰科技、傳音控股、順絡電子、潔美科、三環(huán)集團光弘科；益于iPhne貨持逆增的果業(yè)，括東山精、聞泰科、電、鵬鼎控股福立旺、世科技；益折屏機貨快增的福蓉科、精研科；極應能趨的博敏電、江海股份東山精密。表消費電子行業(yè)重點公司盈利預測及估值代碼簡稱評級股價1/)歸凈利潤億元)CGR(-4E)PE倍)PEGE)總億元2122E2E24E2122E23E2E費子4山密入0239325850795泰技入0256618484301旭子入0847255005917蓉技入7384356492186音股入3942189743828立旺入3246163112178冠技入8313925023398鼎股入5762168550389研技入5425968865791爾份入1588901078723電份入5404818909925A入113936093875963華技入3438470800166敏子入2261225159247新學入3121496507180維字入2282176491370德龍入4745735962441源份入1932554925225康視入403156444991586利譜入1895551382285弘技入0376902553857特學入0011665981898信技入441745221576代碼簡稱評級股價1/)歸代碼簡稱評級股價1/)歸凈利潤億元)CGR(-4E)PE倍)PEGE)總億元2122E2E24E2122E23E2E動件4海份入1545476170518絡子入0520412706449美技入9924248521508環(huán)團入0139806994456華科入7335521859708晶技入157260888363W測免責聲明分析師聲明作者保證報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道；分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，通過合理判斷并得出結論，力求獨立、客觀、公正，結論不受任何第三方的授意或影響；作者在過去、現(xiàn)在或未來未就其研究報告所提供的具體建議或所表述的意見直接或間接收取任何報酬，特此聲明。國信證券投資評級類別級別說明股票投資評買入股價表現(xiàn)優(yōu)于市場指數(shù)20以上增持股價表現(xiàn)優(yōu)于市場指數(shù)10-20之間中性股價表現(xiàn)介于市場指數(shù)±10之間賣出股價表現(xiàn)弱于市場指數(shù)10以上行業(yè)投資評超配行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于市場指數(shù)10以上中性行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)介于市場指數(shù)±10之間低配行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)弱于市場指數(shù)10以上重要聲明本報告由國信證券股份有限公司（已具