財(cái)政政策如何影響國(guó)際收支平衡

1、財(cái)政政策如何影響國(guó)際收支平衡一、國(guó)際收支平衡的度量方法“保持國(guó)際收支平衡”，是根據(jù)在一定的條件下國(guó)際收支狀況有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 尤其是可持續(xù)發(fā)展而言的，是指相對(duì)的、動(dòng)態(tài)的、區(qū)間性的、適度而乂可維持的平衡概念。度量國(guó)際收支平衡的指標(biāo)主要有3個(gè)：國(guó)際收支差率k二近12月國(guó)際收支經(jīng)常、資本差額A/近12月國(guó)際收支總額。這項(xiàng)指 標(biāo)反映國(guó)際收支差額偏離程度,是各種涉及國(guó)際收支及其差額因素綜合的結(jié)果,它的變化并 不隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展而國(guó)際收支總規(guī)模變化而變化,差額變化但總規(guī)模也變化而差率可能不變,此 時(shí)平衡狀態(tài)其實(shí)沒有變化;差額不變但總規(guī)模變化時(shí)差率卻變化，此時(shí)應(yīng)該說平衡狀態(tài)發(fā)生 了變化如兩頭在外、自相平衡的出

2、口加匚貿(mào)易只是影響差率而非影響差額;順差大并不能 說明熱錢流入，順差變大、總規(guī)模未相應(yīng)擴(kuò)大甚至減少時(shí)差率將明顯上升，在貿(mào)易、投資政 策沒有變化的情況下可能有熱錢大量流入,進(jìn)而可能影響國(guó)際收支平衡,反之即使是國(guó)際收 支順差情形熱錢大量流出也會(huì)影響國(guó)際收支平衡;在出口依賴型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式下國(guó)際收 支順差大、差率也高、并非一定是國(guó)際收支失衡，雖然加大進(jìn)口或加大對(duì)外投資就能控制 順差、直接干預(yù)國(guó)際收支，但現(xiàn)實(shí)往往是相對(duì)擴(kuò)大總規(guī)模以調(diào)節(jié)差率、保持順差、維護(hù)相 對(duì)平衡。因而差率比差額更能反映國(guó)際收支相對(duì)平衡狀況和匯率承受的相對(duì)壓力。將國(guó)際 收支差率分為四個(gè)區(qū):逆差率區(qū)下沿為歷史最低、低順差率區(qū)、中順差率區(qū)

3、、高順差率區(qū) 上沿為歷史最高,一般情況下，都應(yīng)該處于中、低順差區(qū)，當(dāng)國(guó)際收支差率上升到歷史高位 或下降到歷史低位，就可能存在國(guó)際收支平衡問題。匯率升值時(shí)，國(guó)際收支差率高就存在收 匯貶值風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)調(diào)低順差率;反之，可調(diào)高順差率;在經(jīng)濟(jì)周期的峰谷區(qū)和金融危機(jī)時(shí)期，國(guó) 際收支差率應(yīng)維持在低、中順差率區(qū)或朝此方向調(diào)控。外匯儲(chǔ)備率二外匯儲(chǔ)備/近12月國(guó)際收支經(jīng)常、資本支出額。這項(xiàng)指標(biāo)反映外匯儲(chǔ)備 與國(guó)際收支中全部付匯需要的對(duì)比關(guān)系,其值過高則外匯儲(chǔ)備機(jī)會(huì)成本高、風(fēng)險(xiǎn)大;過低則 對(duì)外付匯能力不強(qiáng)。因而是研究對(duì)外付匯能力和外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模的有效指標(biāo)。當(dāng)外匯儲(chǔ) 備率較高時(shí)，國(guó)際收支差率在中、低順差區(qū)的選擇余地較

4、大，反之國(guó)際收支差率應(yīng)相對(duì)偏高 一點(diǎn)。要避免出現(xiàn)尤其是持續(xù)出現(xiàn)逆差率區(qū)+低外匯儲(chǔ)備率或高順差率區(qū)+高外匯儲(chǔ)備率的 情形。在匯率升值情況下,應(yīng)適當(dāng)降低外匯儲(chǔ)備率和國(guó)際收支順差率以減少風(fēng)險(xiǎn)。外經(jīng)比率j二國(guó)際收支總額/國(guó)民生產(chǎn)總值。這一指標(biāo)反映對(duì)外經(jīng)濟(jì)與整體經(jīng)濟(jì)的比例， 反映國(guó)際收支總量的相對(duì)水平、經(jīng)濟(jì)開放程度、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)外依存度和內(nèi)外經(jīng)濟(jì)相互協(xié)調(diào) 程度。它與“貨物和服務(wù)凈出口/支出法國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值”在圖像上波動(dòng)比較吻合，但后者未 包含資本項(xiàng)目。外經(jīng)比率值過高說明內(nèi)外經(jīng)濟(jì)缺乏勻稱、相互失衡,一旦外部條件變化受 到的沖擊將很大且外部風(fēng)險(xiǎn)容易傳入國(guó)內(nèi)。衡量外經(jīng)比率高、低只能根據(jù)各國(guó)國(guó)情及其一 定時(shí)期的發(fā)展

5、戰(zhàn)略進(jìn)行縱向、橫向比較，一般情況下它的變化應(yīng)該是較為平緩的、漸進(jìn)的， 只有當(dāng)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境、內(nèi)外經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和相互比例、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式等因素發(fā)生激烈變化如國(guó) 內(nèi)、外經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)或經(jīng)過較大的調(diào)節(jié)時(shí)才會(huì)發(fā)生一定的變化、出現(xiàn)拐點(diǎn)。如下圖，中國(guó)1993年以來國(guó)際收支的低順差率區(qū)為0至0. 04,中順差率區(qū)為0. 04至 0. 08, 0. 08以上為高順差率區(qū)。2021年國(guó)際收支差率處于近十年來最高水平為0. 103、 2021年0. 098也接近次高1997年中國(guó)實(shí)行國(guó)際收支申報(bào)制度影響前后數(shù)據(jù)的可比性，并已 連續(xù)六年基本處于高順差率區(qū)，國(guó)際收支失衡問題己經(jīng)凸現(xiàn)、匯率承受升值壓力。我國(guó)外 匯儲(chǔ)備率一直處于

6、總體上升趨勢(shì),2021年為最高水平,表明外匯儲(chǔ)備機(jī)會(huì)成本高、風(fēng)險(xiǎn)大。 我國(guó)外經(jīng)比率已用年末匯率折算在1993年至2002年均維持在0. 456至0. 67之間，自2021 年0. 84逐年較快遞增至2021年1. 262021年預(yù)計(jì)在1. 03左右,表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)外依存度 過高、風(fēng)險(xiǎn)較大，內(nèi)外經(jīng)濟(jì)逐漸缺乏對(duì)稱、相互失衡，所以2021年世界金融危機(jī)的爆發(fā)我 國(guó)經(jīng)濟(jì)受到很大沖擊、因美元資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的損失巨大。綜合這些指標(biāo)和人民幣匯率中國(guó)2021 年匯改以后的匯率數(shù)據(jù)具有參考價(jià)值持續(xù)升值情況,表明2021年我國(guó)明顯存在著國(guó)際收支 平衡問題和外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)問題,2021年各項(xiàng)指標(biāo)多已出現(xiàn)拐點(diǎn)或如外匯儲(chǔ)備率將

7、要出現(xiàn)拐 點(diǎn)。出現(xiàn)這種相對(duì)數(shù)指標(biāo)的拐點(diǎn)正是兩個(gè)相比指標(biāo)變化速度快慢的逆轉(zhuǎn)。未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支狀況主要取決于世界金融危機(jī)的演化,實(shí)施怎樣的宏觀經(jīng)濟(jì) 政策需要基于對(duì)形勢(shì)的預(yù)判。如何由國(guó)際收支“糾過偏”轉(zhuǎn)向“防逆轉(zhuǎn)”，需要我們反思 和明確宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控思路。二、關(guān)于國(guó)際收支平衡與宏觀調(diào)控政策的思考一宏觀經(jīng)濟(jì)與國(guó)際收支相互影響的關(guān)系按照西方經(jīng)濟(jì)理論，宏觀經(jīng)濟(jì)存在充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡四 個(gè)重大問題，這四個(gè)目標(biāo)既存在相互促進(jìn)的關(guān)系乂往往存在一定的矛盾和沖突。隨著我國(guó) 對(duì)外開放的不斷發(fā)展，尤其是在經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)深入發(fā)展和國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移不斷加快的背景 下，要求我們把內(nèi)外經(jīng)濟(jì)結(jié)合起來分析。

8、開放經(jīng)濟(jì)條件下國(guó)民收入恒等式“國(guó)民收入二消費(fèi) +投資+政府支出+凈出口=消費(fèi)+儲(chǔ)蓄+政府收入”，是一個(gè)反映內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的關(guān)系式。我們還 可從資金供求來看外匯收支與貨幣政策實(shí)施的關(guān)系，貨幣供給來白兩大資金創(chuàng)造機(jī)制:一是 基礎(chǔ)貨幣通過商業(yè)銀行信貸、外匯放款等來創(chuàng)造;一是基礎(chǔ)貨幣通過央行直接購(gòu)買的外匯 儲(chǔ)備來實(shí)現(xiàn)。在宏觀經(jīng)濟(jì)政策四大目標(biāo)中，國(guó)際收支是一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況的對(duì)外反映，國(guó)際收支失衡 是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和對(duì)外經(jīng)濟(jì)失衡的綜合結(jié)果。根據(jù)國(guó)際收支調(diào)節(jié)吸收分析法，在內(nèi)需不足、總 供給大于總需求的情況下,實(shí)行經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)、擴(kuò)大就業(yè),就會(huì)表現(xiàn)為大量的貿(mào)易順差并伴 隨資金凈流入,持續(xù)大量順差和資金流動(dòng)性過剩就將促進(jìn)國(guó)內(nèi)

9、通貨膨脹,最終要在無通脹下 充分就業(yè)和持續(xù)快速穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就有困難。另一方面,根據(jù)國(guó)際收支平衡的結(jié)構(gòu)理論， 國(guó)際收支失衡也可能是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡、單一、老化、落后等引起,從而影響外部失衡， 需要改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)才能改善國(guó)際收支狀況,通過改變生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品性質(zhì)，由此增加出口增 長(zhǎng)率、減少進(jìn)口收入彈性，才能在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同時(shí)乂能實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。同時(shí)，如果一 國(guó)的外部均衡難以實(shí)現(xiàn),反過來也會(huì)影響內(nèi)部均衡的目標(biāo)。尤其是在金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期， 國(guó)際商品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)失衡、劇烈動(dòng)蕩,會(huì)通過貿(mào)易、投資影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡和國(guó)際收 支平衡?，F(xiàn)運(yùn)用新定義的指標(biāo)建立宏觀經(jīng)濟(jì)與國(guó)際收支之間的關(guān)系式。根據(jù)國(guó)際收支差率k、

10、 外經(jīng)比率j的定義和國(guó)民收入Y=價(jià)格P*經(jīng)濟(jì)總量Q,我們有：A*h=j*k*P*Q其中:A為國(guó)際收支差額,h為匯率。因此我們有各項(xiàng)指標(biāo)的增長(zhǎng)率關(guān)系式：dA+dh=dj +dk*dP+dQ要保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)如dQ8%,國(guó)際收支基本平衡如國(guó)際收支差率0. 098由高順差率 區(qū)到中順差率區(qū)即-59. 2%由此可知:必須首先明確宏觀調(diào)控政策目標(biāo)，尤其是在世界金融危機(jī)時(shí)期; 貨幣政策仍然是當(dāng)前宏觀調(diào)控的關(guān)鍵;國(guó)際收支差率變化空間大，說明國(guó)際收支平衡問題 影響巨大且彈性空間大;尤其是在世界金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)拐點(diǎn)時(shí)期國(guó)際收支差率將會(huì)發(fā) 生巨大變化，國(guó)際收支平衡問題極其重要;對(duì)外經(jīng)比率影響大的是出口依賴型經(jīng)濟(jì)

11、增長(zhǎng)方 式,其中兩頭在外的出口加工貿(mào)易也對(duì)國(guó)際收支差率影響極大,改變這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式才是 實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控的有效途徑。這是總量問題通過結(jié)構(gòu)調(diào)整來解決的根本轉(zhuǎn)換點(diǎn)。二宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的主要依據(jù)西方各國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)一般遵循“幣值穩(wěn)定一充分就業(yè)一經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一國(guó)際收支平衡” 的思路來進(jìn)行，國(guó)際收支平衡通常被放在最后的位置而被忽視,在國(guó)際收支平衡與其他目標(biāo) 發(fā)生沖突時(shí)，往往以犧牲“國(guó)際收支平衡”這項(xiàng)目標(biāo)以求得其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)基本上也是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和充分就業(yè)、幣值穩(wěn)定、國(guó)際收支平衡。 對(duì)F在世界金融危機(jī)時(shí)期的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策目標(biāo),我們首先需要明確以下的認(rèn)識(shí):一是反 周期、反危機(jī)是長(zhǎng)期調(diào)控原則，

12、因?yàn)榻?jīng)濟(jì)日益全球化、虛擬化和政治化加劇動(dòng)蕩和危機(jī);二 是防通張是長(zhǎng)期的任務(wù)，因?yàn)橛懈?jìng)爭(zhēng)壓力主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)外充裕的資金推動(dòng);三 是國(guó)際收支平衡、匯率穩(wěn)定是長(zhǎng)期的需要,否則經(jīng)濟(jì)可持續(xù)快速增長(zhǎng)缺乏長(zhǎng)期的基礎(chǔ)條件； 四是儲(chǔ)備資源是長(zhǎng)期的戰(zhàn)略，因?yàn)橘Y源日益減少而資源乂是經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的必要前提;五 是擴(kuò)大內(nèi)需是長(zhǎng)期的趨向，因?yàn)閼?yīng)該在激烈競(jìng)爭(zhēng)中擺脫外需的制約，同時(shí)正如西方國(guó)家經(jīng)濟(jì) 發(fā)展到一定水平將會(huì)逐漸形成消費(fèi)水平提高而國(guó)際收支順差減少的趨勢(shì)。六是優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié) 構(gòu)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的永恒主題。每一次世界金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)，不僅需要應(yīng)對(duì)危機(jī)減少風(fēng)險(xiǎn)損失 的政策措施和經(jīng)過反思糾正失誤、消除禍根,而且還往往伴隨著一

13、場(chǎng)深度的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換、結(jié) 構(gòu)調(diào)整、技術(shù)革新。這次空前的危機(jī)也不例外。這些是我們制訂宏觀調(diào)控政策目標(biāo)和進(jìn)行 政策搭配的依據(jù)。因此，中國(guó)宏觀調(diào)控政策的長(zhǎng)期目標(biāo)應(yīng)該是根據(jù)反周期、防危機(jī)、防通脹的調(diào)控原則 和擴(kuò)內(nèi)需及其與之相適應(yīng)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求，把控制國(guó)際收支差率作為經(jīng)濟(jì)增 長(zhǎng)的一個(gè)約束條件,實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡約束下內(nèi)外均衡的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)。宏觀調(diào)控所追 求的長(zhǎng)期目標(biāo)是相對(duì)穩(wěn)定的，長(zhǎng)期目標(biāo)是制訂短期目標(biāo)和進(jìn)行當(dāng)前政策搭配的依據(jù)。針對(duì) 當(dāng)前世界金融危機(jī)，中國(guó)宏觀調(diào)控政策的短中期目標(biāo)是：“保平衡，擴(kuò)內(nèi)需，調(diào)結(jié)構(gòu)，促增長(zhǎng)， 防通脹”。其中“保平衡”就是在世界金融危機(jī)情況下保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn),實(shí)現(xiàn)包含國(guó)際收支平

14、衡在內(nèi)的內(nèi)外均衡。三國(guó)際收支平衡及宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的搭配中國(guó)實(shí)行浮動(dòng)匯率制的人民幣處于升值趨勢(shì)和資本項(xiàng)目管制且市場(chǎng)體系不健全，對(duì)于 復(fù)雜多變的形勢(shì)、多政策目標(biāo)及其多約束條件,我們需要科學(xué)地搞好五個(gè)結(jié)合:一是短期政 策和中長(zhǎng)期政策的結(jié)合。我國(guó)宏觀調(diào)控政策短期目標(biāo)應(yīng)體現(xiàn)“抗風(fēng)險(xiǎn)、白消化、抓機(jī)遇” 的特征，長(zhǎng)期目標(biāo)則體現(xiàn)“穩(wěn)起步、大變革、快增長(zhǎng)”的特征,在政策實(shí)施中應(yīng)有機(jī)結(jié)合起 來,相機(jī)抉擇,保持政策的前瞻性,從容應(yīng)對(duì)世界金融危機(jī)可能向好的、也可能向壞的方面 演變,從容迎接金融危機(jī)可能引領(lǐng)全球和中國(guó)進(jìn)入新的大變革時(shí)代。二是國(guó)內(nèi)政策和對(duì)外 政策的結(jié)合。即宏觀經(jīng)濟(jì)政策四大目標(biāo)的結(jié)合，目前要把國(guó)際收支平衡

15、放在首位，使國(guó)際收 支差率控制在中、低順差率區(qū);通過內(nèi)外政策的搭配，化解內(nèi)外均衡的沖突。三是總量政策 和結(jié)構(gòu)政策的結(jié)合。雖然總量控制是當(dāng)務(wù)之急、結(jié)構(gòu)調(diào)整是緩慢過程，但目前就應(yīng)著力結(jié) 構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換及其技術(shù)革新，由被動(dòng)的需求結(jié)構(gòu)變化到主動(dòng)的需求結(jié)構(gòu)調(diào)整、由需求 結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變到供給結(jié)構(gòu)的調(diào)整。四是宏觀政策和微觀政策的結(jié)合。要使地方和中央的目標(biāo)一 致,企業(yè)、銀行、政府的目標(biāo)一致，防止地方、企業(yè)只求增長(zhǎng)、不顧宏觀利益和長(zhǎng)期效益的 傾向，對(duì)進(jìn)出口、引進(jìn)外資、信貸、物價(jià)等各方面不可偏頗和各行其是。五是外匯政策和 其他政策的結(jié)合。保持國(guó)際收支平衡和人民幣匯率穩(wěn)定，調(diào)控國(guó)際收支差率和外匯儲(chǔ)備率， 外匯政策是重要

16、方面，但其作用主要在外匯兌換環(huán)節(jié)，因此，其他政策如貿(mào)易、外資、外債 等前位環(huán)節(jié)的政策也是重要的,應(yīng)該配合實(shí)施。三、保持國(guó)際收支平衡及宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的政策建議一實(shí)施積極的財(cái)政政策和謹(jǐn)慎的貨幣政策由r穩(wěn)定出口和增長(zhǎng)、鼓勵(lì)個(gè)人消費(fèi)均需要低稅，而來白普遍陷于困境的企業(yè)、重挫 的股市和蕭條的房地產(chǎn)業(yè)等方面的稅收減少,寬松的財(cái)政政策是難以為繼的,赤字政策在危 機(jī)時(shí)期是風(fēng)險(xiǎn)很大的。因此財(cái)政除了對(duì)十分必要的基礎(chǔ)設(shè)施和優(yōu)先扶持的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)投入外, 應(yīng)主要用于民生、刺激內(nèi)需尤其是消費(fèi)、促進(jìn)內(nèi)部循環(huán)。鑒于國(guó)內(nèi)外資金面十分寬松而經(jīng) 濟(jì)增幅難于很快提升,防止滯脹是當(dāng)前金融危機(jī)時(shí)期的重要問題。因而實(shí)施貨幣政策要審 慎、由偏松

17、到偏緊,關(guān)鍵在于保持信貸投放的有效性,將其重點(diǎn)用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)革 新，切不可流入股市和房地產(chǎn)。當(dāng)世界金融危機(jī)見底和消除后才可能實(shí)施平衡節(jié)余的財(cái)政 政策和積極穩(wěn)健的貨幣政策。二在實(shí)施低水平的國(guó)際收支平衡政策的同時(shí)，對(duì)內(nèi)實(shí)施適度投資和擴(kuò)大消費(fèi)的政策實(shí)行低水平的國(guó)際收支平衡即國(guó)際收支總規(guī)模較小的平衡，這在其他經(jīng)濟(jì)總量指標(biāo)仍 然相對(duì)較高、尤其是外匯儲(chǔ)備較大的情況下是有利而安全的,這是防范世界金融經(jīng)濟(jì)危機(jī) 可能繼續(xù)深化而帶來進(jìn)一步?jīng)_擊的策略性措施。2021年我國(guó)外經(jīng)比率即國(guó)際收支總額與國(guó) 民生產(chǎn)總值之比1. 26較高,這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的依存度過高是有風(fēng)險(xiǎn)的。為此,需要轉(zhuǎn)變出口 依賴型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，改

18、變出口加工貿(mào)易為重的格局并能減緩國(guó)際收支差率過快下滑而 有利于維護(hù)國(guó)際收支平衡。正因如此，只能通過國(guó)內(nèi)實(shí)體投資和個(gè)人消費(fèi)來彌補(bǔ)。因此當(dāng) 務(wù)之急還是重點(diǎn)擴(kuò)大消費(fèi),提高基礎(chǔ)性的消費(fèi)水平。增加農(nóng)業(yè)投入以促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi);把擴(kuò)大 消費(fèi)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展作為一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，增進(jìn)對(duì)此投資。三實(shí)行國(guó)際收支結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策相結(jié)合，促進(jìn)內(nèi)外均衡必須調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策，淘汰一些落后的、嚴(yán)重過剩的生產(chǎn)能力，優(yōu)化進(jìn)出口商品、利用外 資項(xiàng)目、對(duì)外投資的結(jié)構(gòu),通過高效能的出口和進(jìn)口及其相對(duì)平衡來促進(jìn)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)和 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。通過支持科技研發(fā)、技術(shù)革新來促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換、升級(jí)和完善產(chǎn)業(yè)鏈，著 力于技術(shù)含量高、附加值大的精加工

19、產(chǎn)品的出口；通過擴(kuò)大進(jìn)口來支持這些產(chǎn)業(yè)發(fā)展和促 進(jìn)內(nèi)需擴(kuò)大的相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,并不斷促進(jìn)進(jìn)出口平衡。需要組織積極的對(duì)外投資尤其是直 接投資并以此帶動(dòng)勞務(wù)輸出、促進(jìn)就業(yè)促進(jìn)資本項(xiàng)目相對(duì)平衡和彌補(bǔ)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的缺陷, 逐漸實(shí)現(xiàn)以投資收益順差不斷增加來彌補(bǔ)貿(mào)易順差的不斷減少。四在世界金融危機(jī)時(shí)期對(duì)外匯堅(jiān)持必要的管制性調(diào)控政策，對(duì)貿(mào)易實(shí)行必要的扶持性 和保護(hù)性政策繼續(xù)樹立外匯收支均衡管理理念,加強(qiáng)資本項(xiàng)目管理,強(qiáng)化對(duì)跨境資金流動(dòng)的監(jiān)管、防 止投機(jī)性資金的沖擊帶來更為不利的影響，結(jié)合平衡要求戰(zhàn)略性地組織對(duì)外進(jìn)行有價(jià)值的 實(shí)業(yè)投資,對(duì)人民幣走向世界不必急于求成,處處體現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)利益和安全原則。在貿(mào)易政 策方面

20、,繼續(xù)實(shí)施出口退稅的補(bǔ)貼措施,增加對(duì)出口企業(yè)的扶持以避免出口過快下滑,但對(duì) 資源類出口實(shí)行限額;不斷加大對(duì)重要物資如石油、黃金、資源、能源的進(jìn)口，通過進(jìn)口來 支持?jǐn)U大內(nèi)需所進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換和結(jié)構(gòu)調(diào)整，運(yùn)用一定的進(jìn)口配額和限額手段換取出口貿(mào) 易障礙的和解、防止進(jìn)口對(duì)民族經(jīng)濟(jì)的沖擊。這既是通過加強(qiáng)外匯收支管理以調(diào)節(jié)國(guó)際收 支，乂是適時(shí)主動(dòng)地減少一定的國(guó)際收支順差和外匯儲(chǔ)備，降低國(guó)際收支差率、外匯儲(chǔ)備率、 外經(jīng)比率，是有利于促進(jìn)國(guó)際收支平衡、減輕外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的。五保持匯率、利率和物價(jià)穩(wěn)定,促進(jìn)國(guó)際收支平衡和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展匯率、利率和價(jià)格是重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，都是政策調(diào)控和市場(chǎng)調(diào)節(jié)相結(jié)合的手段。

21、匯率、 內(nèi)外資金利率差、價(jià)格差,是影響國(guó)際收支平衡的重要因素,無論在短期還是中長(zhǎng)期,均需 要保持匯率、利率和物價(jià)穩(wěn)定。尤其是近兩年人民幣匯率升值使匯率對(duì)進(jìn)出口和國(guó)際收支 調(diào)節(jié)的邊際效應(yīng)逐漸增大,但匯率繼續(xù)升值在當(dāng)前對(duì)企業(yè)進(jìn)出口、國(guó)際收支和外匯儲(chǔ)備就 會(huì)變得越來越不利。實(shí)施穩(wěn)定的匯率、利率和價(jià)格政策也是穩(wěn)定我國(guó)證券市場(chǎng)和房地產(chǎn)業(yè)、 穩(wěn)定資金而避免大量出逃和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。在固定匯率制度條件下，匯率主要不是由市場(chǎng)來調(diào)節(jié)的。在本幣波動(dòng)較大時(shí)，政府為 維護(hù)固定匯率，都會(huì)主動(dòng)采取干預(yù)措施，在固定匯率下，在一國(guó)分別存在國(guó)際收支順差和 逆差時(shí)，政府實(shí)施貨幣政策的調(diào)節(jié)機(jī)制運(yùn)行如下：由曲線ISo和曲線LMo

22、的交點(diǎn)決定的初始均衡點(diǎn)Eoio, Yo在初始時(shí)表明國(guó)際收支是 順差。而順差使本幣在外匯市場(chǎng)上供不應(yīng)求，面臨升值的壓力。在固定匯率制度下，為了 維護(hù)固定的匯率，政府的主要辦法是增發(fā)貨幣，使名義貨幣供給量增加。從圖形上看，名 義貨幣供給量增加使曲線LM1右移至LMo位置。在一般情況下，名義貨幣供給量增加會(huì)提 高本國(guó)絕對(duì)價(jià)格水平。在其他與本國(guó)發(fā)生貿(mào)易關(guān)系的國(guó)家絕對(duì)價(jià)格水平不變或提高幅度小 于本國(guó)絕對(duì)價(jià)格水平提高幅度時(shí)，這會(huì)使出口需求會(huì)下降，IS。曲線左移，同時(shí)BP。曲線 向上移動(dòng)，從而使均衡點(diǎn)和國(guó)際收支平衡曲線接近。這里值得注意的是，如果此時(shí)恰好所 有與本國(guó)有外貿(mào)業(yè)務(wù)的國(guó)家物價(jià)水平也上升且大于本國(guó)物

23、價(jià)水平上升的幅度，則這一結(jié)論 不成立。國(guó)外需求減少的這一結(jié)果，會(huì)使國(guó)際收支中順差減少；當(dāng)IS。移至IS1, BP。移至 BP1時(shí)，曲線LM1與曲線IS1的交點(diǎn)恰落于BP1曲線上，國(guó)際收支平衡得以實(shí)現(xiàn)。交點(diǎn)E1 成為新的均衡點(diǎn)虛線為調(diào)整后的情況。初始均衡點(diǎn)E。處于初始平衡曲線BPo的右下方，說明經(jīng)濟(jì)發(fā)生了國(guó)際收支逆差，逆 差導(dǎo)致對(duì)國(guó)外貨幣需求的增加。為了維護(hù)固定的匯率，政府出售外匯儲(chǔ)備購(gòu)買本國(guó)貨幣， 從而導(dǎo)致本國(guó)名義貨幣供給量減少，在圖形上表現(xiàn)為L(zhǎng)M曲線向左移至LM1虛線。在一般 情況下，本國(guó)名義貨幣供給量減少會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)絕對(duì)價(jià)格水平下降。在與本國(guó)有貿(mào)易業(yè)務(wù)關(guān) 系的所有國(guó)家綜合絕對(duì)價(jià)格水平不變或下

24、降幅度小于本國(guó)下降幅度時(shí)，需求增加，IS曲線 右移，BP曲線也會(huì)向下移動(dòng)。當(dāng)ISo移至IS1虛線，BPo移至BP1虛線時(shí)，曲線LM1與 IS1的交點(diǎn)恰落在BP1之上。新的國(guó)際收支平衡形成，E1點(diǎn)為新的均衡點(diǎn)。以上兩種情況只表明在固定匯率條件下，政府被動(dòng)運(yùn)用貨幣政策后，新的均衡是如何 實(shí)現(xiàn)的，這只反映了部分狀態(tài)下的調(diào)節(jié)機(jī)制，并不能說明這種政策就是有效的。事實(shí)上， 在固定匯率條件下，由于匯率的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制不存在了，政府為維護(hù)固定匯率所實(shí)施的貨 幣政策，盡管不能說一點(diǎn)效果也沒有，但從普遍和長(zhǎng)期的角度來看，其作用是很小的。所 以，一般而言，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，就不能依靠增加貨幣供應(yīng)的辦法來刺激經(jīng)濟(jì);在經(jīng)濟(jì)過熱 時(shí)，也不能依靠減少貨幣供應(yīng)的辦法來控制通脹。在經(jīng)濟(jì)不太景氣或者在上面圖形中反應(yīng)出的新的均衡點(diǎn)仍然達(dá)不到政府所期望的發(fā)展 速度時(shí)，政府為了刺激經(jīng)濟(jì)以更快的速度增長(zhǎng)，便采取擴(kuò)大貨幣供給的辦法，貨幣增加， LM曲線右移，利率下降，資金外流;利率下降和貨幣供給量增加，導(dǎo)致收入增加，收入增