開放經(jīng)濟下政策目標(biāo)與工具

開放經(jīng)濟下政策目標(biāo)與工具第一頁，共五十二頁，2022年，8月28日第一節(jié)內(nèi)部均衡與外部均衡

一、開放經(jīng)濟下的政策目標(biāo)開放經(jīng)濟下，政策當(dāng)局不但要關(guān)注經(jīng)濟增長率、失業(yè)率及通貨膨脹率等宏觀經(jīng)濟指標(biāo)，還要關(guān)注國際收支狀況。在國際收支狀況進入宏觀調(diào)控目標(biāo)范圍之后，開放經(jīng)濟下的政策目標(biāo)被分為兩個部分，即內(nèi)部均衡與外部均衡。

第二頁，共五十二頁，2022年，8月28日內(nèi)部均衡是英國經(jīng)濟學(xué)家米德首先提出的一個概念，是指一國國內(nèi)經(jīng)濟運行所達(dá)到的理想狀況。包含著價值判斷，對內(nèi)部均衡與否的判斷標(biāo)準(zhǔn)與人們對于經(jīng)濟運行的理解有密切的聯(lián)系。外部均衡是指一國與世界上其他國家經(jīng)濟交易時所達(dá)到的理想狀態(tài),反映了一國所應(yīng)追求的國際收支狀態(tài)。

第三頁，共五十二頁，2022年，8月28日二、內(nèi)部均衡與外部均衡的關(guān)系當(dāng)我們采取措施努力實現(xiàn)某一均衡目標(biāo)時，這一措施可能會同時造成開放經(jīng)濟另一均衡問題的改善，也有可能對另一均衡問題造成干擾或破壞。一般地，我們將前者稱為內(nèi)外均衡的一致，后者稱為內(nèi)外均衡之間的沖突。英國經(jīng)濟學(xué)家詹姆斯·米德（J.Meade）于1951年在其名著《國際收支》中最早提出了固定匯率制下的內(nèi)外均衡沖突問題。

第四頁，共五十二頁，2022年，8月28日表1.1固定匯率制下內(nèi)部均衡與外部均衡的矛盾

內(nèi)部經(jīng)濟狀況外部經(jīng)濟狀況1經(jīng)濟衰退/失業(yè)增加國際收支逆差2經(jīng)濟衰退/失業(yè)增加國際收支順差3通貨膨脹國際收支逆差4通貨膨脹國際收支順差第五頁，共五十二頁，2022年，8月28日三、開放經(jīng)濟下的政策工具

按照政策工具的不同作用機制分類，開放經(jīng)濟下的政策工具可分為調(diào)節(jié)社會總需求的工具、調(diào)節(jié)社會總供給的工具、提供融資的工具等。

第六頁，共五十二頁，2022年，8月28日（一）調(diào)節(jié)社會總需求的工具第一，主要調(diào)節(jié)社會需求的總水平，這被稱為需求增減型政策，主要是指財政政策與貨幣政策；第二，主要調(diào)節(jié)社會需求的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，在開放經(jīng)濟中，這主要是指調(diào)節(jié)需求中外國商品和勞務(wù)與本國商品和勞務(wù)的結(jié)構(gòu)比例，這被稱為需求轉(zhuǎn)換型政策，主要包括匯率政策、補貼政策以及直接管制政策。

第七頁，共五十二頁，2022年，8月28日（二）調(diào)節(jié)社會總供給的工具

調(diào)節(jié)社會總供給的工具指可以改善一國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本，增強一國產(chǎn)品的供給能力及競爭能力的政策工具。此類政策工具主要包括科技政策、產(chǎn)業(yè)政策、制度創(chuàng)新政策等。

第八頁，共五十二頁，2022年，8月28日（三）提供融資的工具提供資金融通的工具指官方儲備的動用和國際信貸便利的使用，它是在短期內(nèi)利用資金融通的方式，彌補國際收支出現(xiàn)的超額赤字以實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定的一種政策。主要體現(xiàn)為國際儲備政策。

第九頁，共五十二頁，2022年，8月28日四、開放經(jīng)濟下政策調(diào)控的基本原理

政策調(diào)控又稱為政策搭配，指一個國家為了同時實現(xiàn)內(nèi)、外部均衡目標(biāo)對政策工具的綜合使用。

第十頁，共五十二頁，2022年，8月28日（一）丁伯根原則詹姆斯·米德在其1951年出版的《國際收支》中首先提出要同時實現(xiàn)內(nèi)外均衡，就必須采用采用兩種獨立的政策，并進行適當(dāng)?shù)恼叽钆洌髞?，第一個經(jīng)濟學(xué)諾貝爾獎的得主、荷蘭經(jīng)濟學(xué)家丁伯根提出了將政策目標(biāo)和工具聯(lián)系起來的正式模型－－丁伯根原則第十一頁，共五十二頁，2022年，8月28日假定一個經(jīng)濟體只存在兩個政策目標(biāo)T1和T2與兩個政策工具I1和I2可以使用，并且政策目標(biāo)與政策工具之間存在線性關(guān)系，即：

（1.1）第十二頁，共五十二頁，2022年，8月28日當(dāng)a1／b1≠a2／b2（即兩個政策工具線性無關(guān)），就可以求解出達(dá)到最佳的目標(biāo)水平和時所需要的I1和I2的水平，即：

推廣：如果一個經(jīng)濟具有線性結(jié)構(gòu)，決策者有N個目標(biāo)，只要至少有N個線性無關(guān)的政策工具，就可以實現(xiàn)這N個目標(biāo)。

第十三頁，共五十二頁，2022年，8月28日丁伯根原則的缺陷：一、假定各種政策工具可以供決策當(dāng)局集中控制，從而通過各種工具的緊密配合實現(xiàn)政策目標(biāo)；二、沒有明確指出每種工具有無必要在調(diào)控中側(cè)重于某一目標(biāo)的實現(xiàn)。

第十四頁，共五十二頁，2022年，8月28日（二）政策指派與“有效市場分類原則”

1968年蒙代爾提出了政策指派理論，其結(jié)論是：如果每一工具被合理地指派給一個目標(biāo)，并且在該目標(biāo)偏離其最佳水平時按規(guī)則進行調(diào)控，那么在分散決策的情況下仍有可能得到最佳調(diào)控目標(biāo)。

第十五頁，共五十二頁，2022年，8月28日圖1.1蒙代爾的政策指派原則第十六頁，共五十二頁，2022年，8月28日第二節(jié)開放經(jīng)濟下的財政貨幣政策

一、IS-LM-BP模型的建立

外匯市場的均衡條件為：BP＝CA＋KA＝X（q）－M（Y）＋KA(i，i*)

第十七頁，共五十二頁，2022年，8月28日圖1.2IS-LM-BP均衡模型

第十八頁，共五十二頁，2022年，8月28日二、固定匯率制度下的貨幣、財政政策

（一）資金完全不流動時的貨幣、財政政策分析

圖1.3固定匯率下，資金完全圖1.4固定匯率下，資金完全不流動時的經(jīng)濟平衡狀態(tài)不流動時的貨幣政策分析第十九頁，共五十二頁，2022年，8月28日圖1.5固定匯率下，資金完全不流動時的財政政策分析

第二十頁，共五十二頁，2022年，8月28日（二）資金不完全流動時的貨幣、財政政策分析圖1.6固定匯率下，資金不完全流動時的經(jīng)濟平衡狀態(tài)

第二十一頁，共五十二頁，2022年，8月28日圖1.7固定匯率下，資金不完全流動時的貨幣政策分析

第二十二頁，共五十二頁，2022年，8月28日圖1.8固定匯率下，資金不完全流動時的財政政策分析，且BP的斜率大于LM的斜率

第二十三頁，共五十二頁，2022年，8月28日圖1.9固定匯率下，資金不完全流動時的財政政策分析，且BP的斜率等于LM的斜率第二十四頁，共五十二頁，2022年，8月28日圖1.10固定匯率下，資金不完全流動時的財政政策分析，且BP的斜率小于LM的斜率

第二十五頁，共五十二頁，2022年，8月28日（三）資金完全流動時的貨幣、財政政策分析

圖1.11固定匯率下，資金完全流動時的經(jīng)濟平衡狀態(tài)

第二十六頁，共五十二頁，2022年，8月28日圖1.12固定匯率下，資金完全流動時的貨幣政策分析

第二十七頁，共五十二頁，2022年，8月28日圖1.13固定匯率下，資金完全流動時的財政政策分析

第二十八頁，共五十二頁，2022年，8月28日三、浮動匯率制度下的貨幣、財政政策（一）資金完全不流動時的貨幣、財政政策分析

圖1.14浮動匯率制下，資金完全不流動時的經(jīng)濟平衡狀態(tài)

第二十九頁，共五十二頁，2022年，8月28日圖1.15浮動匯率制下，資金完全不流動時的貨幣政策分析

第三十頁，共五十二頁，2022年，8月28日圖1.16浮動匯率制下，資金完全不流動時的財政政策分析

第三十一頁，共五十二頁，2022年，8月28日（二）資金不完全流動時的貨幣、財政政策分析

圖1.17浮動匯率制下，資金不完全流動時的經(jīng)濟平衡狀態(tài)

第三十二頁，共五十二頁，2022年，8月28日圖1.18浮動匯率制下，資金不完全流動時的貨幣政策分析

第三十三頁，共五十二頁，2022年，8月28日圖1.19浮動匯率制下，資本不完全流動時的財政政策，且BP的斜率大于LM的斜率

第三十四頁，共五十二頁，2022年，8月28日圖1.20浮動匯率制下，資本不完全流動時的財政政策，且BP的斜率與LM的斜率相等

第三十五頁，共五十二頁，2022年，8月28日圖1.21浮動匯率制下，資本不完全流動時的財政政策，且BP的斜率與LM的斜率相等

第三十六頁，共五十二頁，2022年，8月28日（三）資金完全流動時的貨幣、財政政策分析

圖1.22浮動匯率制下，資金不完全流動時的經(jīng)濟平衡狀態(tài)

第三十七頁，共五十二頁，2022年，8月28日圖1.23浮動匯率制下，資金完全流動時的貨幣政策分析

第三十八頁，共五十二頁，2022年，8月28日圖1.24浮動匯率制下，資本完全流動時的財政政策分析

第三十九頁，共五十二頁，2022年，8月28日第三節(jié)開放經(jīng)濟下的匯率政策

一、匯率制度

匯率制度（exchangerateregime）又稱匯率安排，是指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率水平的確定、匯率變動方式等問題所作的一系列安排或規(guī)定的總稱。

第四十頁，共五十二頁，2022年，8月28日（一）匯率制度的分類及其演進

1，匯率制度的類型

若按匯率變動的幅度可將匯率制度分為兩大類型：固定匯率制和浮動匯率制。

按政府是否干預(yù)劃分，浮動匯率制可分為自由浮動和管理浮動。

按匯率浮動的形式劃分，浮動匯率制可以分為單獨浮動和聯(lián)合浮動。

另外，還存在其他處于固定匯率制和浮動匯率制之間的匯率制度，如爬行釘住、匯率目標(biāo)區(qū)，以及固定匯率制中的特殊類型－貨幣局制度等。

第四十一頁，共五十二頁，2022年，8月28日2，匯率制度的演進

兩次世界大戰(zhàn)之間實際上有三種主要的匯率制度：1919～1925年的自由浮動匯率制；1926～1931年的金匯兌本位制下的固定匯率制和1931～1939年的貨幣集團間的彈性匯率制。戰(zhàn)后國際匯率制度的演變起始于布雷頓森林體系，該體系確立了固定但可調(diào)整的國際匯率制度，1976年牙買加協(xié)定簽訂，該體系承認(rèn)了浮動匯率制，1999年初歐洲貨幣聯(lián)盟的發(fā)展和歐元的成功發(fā)行，使國際匯率制度的發(fā)展進入了新的階段。第四十二頁，共五十二頁，2022年，8月28日（二）固定匯率制與浮動匯率制的比較分析

1，實現(xiàn)內(nèi)外均衡的自動調(diào)節(jié)效率問題

單一性、自發(fā)性、微調(diào)性、穩(wěn)定性2，實現(xiàn)內(nèi)外均衡的政策利益問題政策自主性、政策紀(jì)律性、政策放大性3，對國際經(jīng)濟關(guān)系的影響

第一，對國際貿(mào)易、投資等活動的影響；第二，對通貨膨脹的國際傳播的影響

第三，對國際間政策協(xié)調(diào)的影響

第四十三頁，共五十二頁，2022年，8月28日二、匯率制度選擇選擇理論（一）最適貨幣區(qū)理論

（二）爬行釘住和匯率目標(biāo)區(qū)理論

（三）開放經(jīng)濟下匯率選擇的“三元悖論”（四）金融危機與匯率制度的選擇第四十四頁，共五十二頁，2022年，8月28日三、外匯干預(yù)

外匯市場干預(yù)是指貨幣當(dāng)局通過在外匯市場上的外匯買賣，以影響本國貨幣的匯率，其實質(zhì)是對匯率的調(diào)控，干預(yù)的效力通過影響外匯市場的均衡狀態(tài)從而影響均衡匯率形成來實現(xiàn)第四十五頁，共五十二頁，2022年，8月28日（一）外匯干預(yù)的目的

1，防止匯率在短期內(nèi)過分波動

2，避免匯率水平在中長期內(nèi)失調(diào)

3，進行政策搭配的需要

第四十六頁，共五十二頁，2022年，8月28日（二）外匯干預(yù)的類型

1，按干預(yù)的手段分，可分為直接干預(yù)與間接干預(yù)兩種類型

2，按是否引起貨幣供應(yīng)量的變化分，可分為沖銷式干預(yù)與非沖銷式干預(yù)兩種類型3，按干預(yù)策略分，可分為熨平每日波動型、砥柱中流型和非官方釘住型三種類型4，按參與干預(yù)的國家分，可分為單邊干預(yù)與聯(lián)合干預(yù)第四十七頁，共五十二頁，2022年，8月28日（三）外匯干預(yù)的效力分析

1，干預(yù)的資產(chǎn)調(diào)整效應(yīng)

干預(yù)的兩種基本方式是沖銷性與非沖銷性干預(yù)。前者不會引起貨幣供應(yīng)量的變化，但是會帶來資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變動，后者則會引起貨幣供應(yīng)量的變化。因此，對各種資產(chǎn)之