利率市場(chǎng)化改革與存款保險(xiǎn)制度

利率市場(chǎng)化改革與存款保險(xiǎn)制度武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院韓國(guó)文關(guān)于利率市場(chǎng)化改革一、利率的基本原理（一）利率的種類1、固定利率與浮動(dòng)利率2、名義利率與實(shí)際利率如果以r代表名義利率，i代表實(shí)際利率，m代表通貨膨脹率，則i=r-m還有一種計(jì)算方法，即i=（1+r）/(1+m)-1上述兩種計(jì)算方法的結(jié)果會(huì)有一定的誤差，第二個(gè)計(jì)算公式更為準(zhǔn)確。3、一般利率與優(yōu)惠利率在國(guó)際金融市場(chǎng)上，低于LIBOR的貸款利率被視為優(yōu)惠利率。我國(guó)優(yōu)惠利率的范圍較廣。4、市場(chǎng)利率、官定利率和公定利率5、基準(zhǔn)利率指金融市場(chǎng)上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價(jià)格均根據(jù)其水平確定。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，基準(zhǔn)利率是利率市場(chǎng)化機(jī)制形成的核心，是確定各種利率的指示器和標(biāo)尺?；鶞?zhǔn)利率在整個(gè)利率體系中處于關(guān)鍵地位，其變化引導(dǎo)和決定著其他各種利率的變化。基準(zhǔn)利率以同業(yè)拆借利率和回購(gòu)利率為主。前者如英國(guó)的倫敦同業(yè)拆放利率（LIBOR）、美國(guó)的聯(lián)邦基金利率（FFR），后者如德國(guó)、法國(guó)的回購(gòu)利率。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，只有結(jié)構(gòu)合理、信譽(yù)高、流動(dòng)性強(qiáng)的金融產(chǎn)品的利率，才能作為基準(zhǔn)利率，其必須具備市場(chǎng)化（由市場(chǎng)供求關(guān)系決定）、基礎(chǔ)性（在利率體系中具有基礎(chǔ)性地位）、關(guān)聯(lián)性、易于傳導(dǎo)性等特征。我國(guó)的基準(zhǔn)利率：shibor；一年期存貸款利率（二）決定利率水平的因素1、社會(huì)平均利潤(rùn)率2、金融市場(chǎng)的資金供求關(guān)系3、通貨膨脹預(yù)期4、經(jīng)濟(jì)周期5、央行的貨幣政策6、國(guó)際收支狀況當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)大量逆差時(shí)，提高利率水平以吸引外資流入。反之，則降低利率水平。7、市場(chǎng)匯率水平本幣對(duì)外幣貶值，會(huì)導(dǎo)致出口增加和外資流入，基礎(chǔ)貨幣投放增加，貨幣供應(yīng)量擴(kuò)張，市場(chǎng)利率會(huì)產(chǎn)生下降壓力；如果本幣對(duì)外幣升值，會(huì)導(dǎo)致出口減少，從而給市場(chǎng)利率帶來(lái)上升壓力。8、國(guó)際利率水平開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的國(guó)際資本流動(dòng)，影響國(guó)內(nèi)利率水平。當(dāng)國(guó)際市場(chǎng)利率水平高于國(guó)內(nèi)利率水平時(shí)，國(guó)內(nèi)資本外流，資金供應(yīng)減少，市場(chǎng)利率水平會(huì)提高。反之亦然。（三）利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性、稅收等三種因素，導(dǎo)致期限相同的債券會(huì)有不同的利率。由這三種因素所引起的各種期限相同的債券之間的關(guān)系，就是利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。有違約風(fēng)險(xiǎn)債券與無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)債券利率之間的差額，稱為風(fēng)險(xiǎn)升水。該升水為人們持有某種風(fēng)險(xiǎn)債券必須獲得的額外利息。有違約風(fēng)險(xiǎn)的債券總是具有正值的風(fēng)險(xiǎn)升水，且這一風(fēng)險(xiǎn)升水隨違約風(fēng)險(xiǎn)的增加而增加。

流動(dòng)性是影響債券利率的另一因素。公司債券與國(guó)債之間的流動(dòng)性差異，也是風(fēng)險(xiǎn)升水生成的原因。這種升水又稱“流動(dòng)性升水”。如果某種債券能夠享受有利的稅收待遇（免稅），盡管其也存在違約風(fēng)險(xiǎn)，則利率也將較低（利率為8%的免稅市政債券與利率為10%、但需繳納40%稅率的高收入階層持有的國(guó)債的比較）。

經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，央行決定自2013年7月20日起全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。這是利率市場(chǎng)化改革的重大舉措。

（一）央行決定進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革

取消貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平；

取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)確定的方式，由金融機(jī)構(gòu)自主確定；

對(duì)農(nóng)信社貸款利率不再設(shè)立上限；

個(gè)人住房貸款利率浮動(dòng)區(qū)間暫不作調(diào)整。

二、利率市場(chǎng)化的挑戰(zhàn)（二）推進(jìn)貸款利率市場(chǎng)化改革的基本背景

1、利率市場(chǎng)化改革是深化改革的重要內(nèi)容

利率市場(chǎng)化改革是深化金融改革的“重頭戲”，在改革全局中也占有重要地位。黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視利率市場(chǎng)化改革，金融“十二五”發(fā)展規(guī)劃也要求加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。

金融改革的內(nèi)容：推進(jìn)三方面改革，即金融組織結(jié)構(gòu)改革、金融資源配置市場(chǎng)化改革和金融調(diào)控機(jī)制改革；構(gòu)建三個(gè)體系，即金融組織體系、金融市場(chǎng)體系和金融宏觀調(diào)控體系。利率市場(chǎng)化改革與三方面改革和金融對(duì)外開(kāi)放都密切相關(guān)。2、推進(jìn)貸款利率市場(chǎng)化改革的基本背景

從宏觀層面看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，價(jià)格形勢(shì)基本穩(wěn)定，金融市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，是進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的有利時(shí)機(jī)。

從微觀層面看，金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)約束進(jìn)一步強(qiáng)化，企業(yè)和居民對(duì)市場(chǎng)化定價(jià)的金融環(huán)境更為適應(yīng)，利率風(fēng)險(xiǎn)承受能力明顯增強(qiáng)。

從市場(chǎng)基礎(chǔ)看，上海銀行間同業(yè)拆借利率（shibor）已成為回購(gòu)、票據(jù)、衍生品等金融產(chǎn)品定價(jià)的重要基準(zhǔn)，貨幣政策工具變動(dòng)向金融市場(chǎng)各類產(chǎn)品的傳導(dǎo)渠道也較為暢通。3、全面放開(kāi)貸款利率的意義放開(kāi)貸款利率是放開(kāi)存款利率的基礎(chǔ)和前提條件可以擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)與客戶自主協(xié)商定價(jià)的空間，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)采取差異化定價(jià)策略，有利于降低企業(yè)融資成本有利于強(qiáng)化貸款市場(chǎng)的利率競(jìng)爭(zhēng)，提高金融機(jī)構(gòu)貸款定價(jià)能力，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式有利于提高小微企業(yè)的貸款可得性，更好地發(fā)揮金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用有利于進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)配置金融資源的基礎(chǔ)性作用，提高金融資源配置效率

（三）我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程

(1)貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程1996年1月，全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場(chǎng)建立，同年6月，拆借利率放開(kāi)，標(biāo)志著利率市場(chǎng)化改革開(kāi)始起步。1997年全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)建立，銀行間債券回購(gòu)利率和現(xiàn)券交易價(jià)格放開(kāi)。1998年和1999年政策性金融債和國(guó)債發(fā)行采用招投標(biāo)方式，實(shí)行市場(chǎng)化定價(jià)。此后，企業(yè)債券、公司債券等非金融企業(yè)的債券融資工具的發(fā)行利率基本實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化。(2)存貸款利率的市場(chǎng)化進(jìn)程

遵循“先貸款，后存款；先長(zhǎng)期，后短期；先大額，后小額”的改革思路和先后，存貸款利率的市場(chǎng)化改革逐步推進(jìn)。2000年9月，外幣貸款利率放開(kāi)，同時(shí)放開(kāi)大額外幣（300萬(wàn)美元以上）存款利率；2003年11月，對(duì)小額外幣存款利率只作上限管理；2004年11月，放開(kāi)一年期以上小額外幣存款利率。目前，除境內(nèi)一年期以內(nèi)美元、歐元、港幣和日元（300萬(wàn)美元以下或等值外幣）存款利率仍有上限外，其他外幣存款利率都已放開(kāi)。1987年1月，允許銀行貸款利率上浮幅度最高不超過(guò)20%。2004年10月，取消金融機(jī)構(gòu)（不含城鄉(xiāng)信用社）貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限，下限保持為貸款基準(zhǔn)利率的0.9倍，同時(shí)將城鄉(xiāng)信用社貸款利率浮動(dòng)區(qū)間上限，擴(kuò)大為貸款基準(zhǔn)利率的2.3倍。2012年6月，央行又決定把金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間下限調(diào)整至貸款基準(zhǔn)利率的0.7倍。1999年10月，央行批準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)辦市場(chǎng)化定價(jià)的大額協(xié)議存款業(yè)務(wù)，并不斷擴(kuò)大協(xié)議存款范圍。2004年10月央行決定對(duì)人民幣存款利率實(shí)行上限管理，下限放開(kāi)，上限為存款基準(zhǔn)利率。2005年3月，央行決定進(jìn)一步放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款利率。2012年6月，允許人民幣存款利率上浮，浮動(dòng)區(qū)間上限為存款基準(zhǔn)利率1.1倍。2013年7月20日，貸款利率完全放開(kāi)。2013年10月25日，貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制正式運(yùn)行。2013年12月9日，《同業(yè)存單管理暫行辦法》實(shí)施，同業(yè)存單開(kāi)始發(fā)行。（四）利率市場(chǎng)化改革的緊迫性

發(fā)揮市場(chǎng)在金融資源配置中的基礎(chǔ)性作用，完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的需要；更好地發(fā)揮金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能的需要（銀行利潤(rùn)和企業(yè)盈利水平反差過(guò)大）；保護(hù)存款人利益的需要；有效發(fā)揮利率金融宏觀調(diào)控功能的需要；增強(qiáng)銀行競(jìng)爭(zhēng)力，使銀行更好地參與國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)的需要；人民幣國(guó)際化的需要；有效遏制高利借貸，維護(hù)穩(wěn)定的金融秩序的需要；利率市場(chǎng)化改革明顯滯后（與美、日、韓等國(guó)家比）。

（五）利率市場(chǎng)化給商業(yè)銀行帶來(lái)的影響

利率市場(chǎng)化給商業(yè)銀行帶來(lái)了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，必將導(dǎo)致商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)理念、經(jīng)營(yíng)模式、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等方面發(fā)生深刻變化。(1)凈息差收窄擠壓銀行利潤(rùn)空間，傳統(tǒng)盈利模式無(wú)法持續(xù)

貸款平均利率會(huì)因競(jìng)爭(zhēng)而下降，存款平均利率會(huì)因競(jìng)爭(zhēng)而上升，銀行對(duì)大客戶的貸款議價(jià)能力削弱，經(jīng)營(yíng)成本上升，凈息差收窄，會(huì)導(dǎo)致銀行盈利水平下降。(2)利率競(jìng)爭(zhēng)加劇將放大銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

利率競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度增加，貸款利率上揚(yáng)會(huì)把許多高風(fēng)險(xiǎn)的借款人留在市場(chǎng)，增加逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，從而放大銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。貸款高利率，伴隨的是貸款高風(fēng)險(xiǎn)和高不良貸款容忍度。(3)對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)管理能力提出了更高要求，銀行風(fēng)險(xiǎn)管理難度加大

利率市場(chǎng)化，對(duì)銀行的利率監(jiān)測(cè)分析和預(yù)判能力、自主定價(jià)能力、利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力、資產(chǎn)負(fù)債管理能力等，都提出了更高的要求。

資金價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)成為銀行競(jìng)爭(zhēng)的重要方面；

產(chǎn)品定價(jià)能力的培育和提高對(duì)銀行非常重要，成為銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要內(nèi)容；

利率波動(dòng)頻率和幅度加大，期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜，管控利率風(fēng)險(xiǎn)難度很大。（六）商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的對(duì)策(1)加快經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型

轉(zhuǎn)變以利息收入為主要經(jīng)營(yíng)收入、主要靠吃利差賺錢的經(jīng)營(yíng)模式。(2)加快產(chǎn)品和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型

利率市場(chǎng)化條件下，客戶的存款行為和金融資產(chǎn)選擇行為將發(fā)生較大改變。銀行必須適應(yīng)不同層次客戶的多樣化需求，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，優(yōu)化產(chǎn)品和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。(3)提升經(jīng)營(yíng)管理能力，特別是產(chǎn)品定價(jià)能力和利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力(4)加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)關(guān)于存款保險(xiǎn)制度

一、存款保險(xiǎn)制度的概念

存款保險(xiǎn)制度是一種金融保障制度，指由各類存款機(jī)構(gòu)按存款數(shù)額一定比例向存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)繳納保費(fèi)，建立存款保險(xiǎn)準(zhǔn)備金，當(dāng)某一存款機(jī)構(gòu)發(fā)生經(jīng)營(yíng)危機(jī)或面臨破產(chǎn)倒閉時(shí)，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向其提供財(cái)務(wù)救助或直接向存款人支付部分或全部存款，從而保護(hù)存款人利益，維護(hù)銀行信用，穩(wěn)定金融秩序。二、存款保險(xiǎn)制度的起源與發(fā)展（一）存款保險(xiǎn)制度的起源與發(fā)展

存款保險(xiǎn)制度始于20世紀(jì)30年代的美國(guó)。為了挽救經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊下瀕臨崩潰的銀行體系，美國(guó)國(guó)會(huì)1933年通過(guò)《格拉斯--斯蒂格爾法》。依據(jù)該法，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）作為一家為銀行存款保險(xiǎn)的政府機(jī)構(gòu)，于1934年成立并開(kāi)始辦理存款保險(xiǎn)，以避免擠兌，保障銀行體系的穩(wěn)定。

20世紀(jì)50年代以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和金融制度、金融創(chuàng)新等的不斷變化和發(fā)展，美國(guó)存款保險(xiǎn)制度不斷完善，尤其是在金融監(jiān)管檢查和金融風(fēng)險(xiǎn)控制和預(yù)警方面，取得了很好成效，成為美國(guó)金融體系及金融管理的重要組成部分。20世紀(jì)60年代中期以來(lái)，隨著金融業(yè)日益自由化、國(guó)際化的發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)明顯上升，絕大多數(shù)西方發(fā)達(dá)國(guó)家相繼引入存款保險(xiǎn)制度，臺(tái)灣、印度、哥倫比亞等部分發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)也進(jìn)行了這方面的有益嘗試。到2013年年底，全世界已有111個(gè)國(guó)家建立了存款保險(xiǎn)制度。（二）隱性存款保險(xiǎn)制度和顯性存款保險(xiǎn)制度

隱性存款保險(xiǎn)制度，多見(jiàn)于發(fā)展中國(guó)家或者國(guó)有銀行占主導(dǎo)的銀行體系中，指國(guó)家沒(méi)有對(duì)存款保險(xiǎn)做出制度安排，但在銀行倒閉時(shí)，政府會(huì)采取某種形式保護(hù)存款人的利益，因而公眾形成了對(duì)存款保護(hù)的預(yù)期。顯性存款保險(xiǎn)制度，指國(guó)家以法律形式對(duì)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)置、運(yùn)作以及有問(wèn)題存款機(jī)構(gòu)的處置等做出明確規(guī)定。顯性存款保險(xiǎn)制度的優(yōu)點(diǎn)：(1)明確銀行倒閉時(shí)存款人的賠付額度，穩(wěn)定存款人的信心；(2)建立專業(yè)化機(jī)構(gòu)，迅速、有效處置有問(wèn)題銀行，節(jié)約處置成本；(3)事先進(jìn)行基金積累，用于賠付存款人和處置銀行；(4)增強(qiáng)銀行體系的市場(chǎng)約束，明確銀行倒閉時(shí)各方責(zé)任。近年來(lái)，顯性存款保險(xiǎn)在全球獲得了快速發(fā)展，建立顯性存款保險(xiǎn)制度的國(guó)家和地區(qū)數(shù)量迅速增長(zhǎng)。建立顯性存款保險(xiǎn)制度，成為發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)金融結(jié)構(gòu)改革的重要內(nèi)容，并且國(guó)家層面上的強(qiáng)制性保險(xiǎn)已成為一種主流。三、存款保險(xiǎn)制度的組織形式主要有三種組織形式：1、由政府出資設(shè)立，如美國(guó)、英國(guó)、加拿大。2、由政府與銀行界共同建立，如日本、比利時(shí)、荷蘭。3、在政府支持下由銀行同業(yè)聯(lián)合建立，如德國(guó)。

四、存款保險(xiǎn)制度的基本特征1、保險(xiǎn)關(guān)系的有償性和互助性

存款保險(xiǎn)主體之間的關(guān)系，一方面是有償?shù)?，即只有在投保銀行按規(guī)定繳納保險(xiǎn)費(fèi)后，才能得到保險(xiǎn)人的資金援助，或倒閉時(shí)存款人才能得到賠償；另一方面又是互助的。即存款保險(xiǎn)是眾多的投保銀行互助共濟(jì)實(shí)現(xiàn)的，如果只有少數(shù)銀行投保，則保險(xiǎn)基金規(guī)模小，難以承擔(dān)銀行破產(chǎn)時(shí)對(duì)存款人給予賠償?shù)呢?zé)任。2、保險(xiǎn)期間的有限性

存款保險(xiǎn)只對(duì)在保險(xiǎn)有效期間倒閉銀行存款給予賠償，而未參加存款保險(xiǎn)，或已終止保險(xiǎn)關(guān)系的銀行的存款一般不受保護(hù)。3、保險(xiǎn)結(jié)果的損益性

存款保險(xiǎn)是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向存款人提供的一種經(jīng)濟(jì)保障。一旦投保銀行倒閉，存款人要向保險(xiǎn)人索賠，其結(jié)果可能與向該投保銀行收取的保險(xiǎn)費(fèi)差距很大。因此，存款保險(xiǎn)公司必須較為準(zhǔn)確地計(jì)算出合理的保障率和費(fèi)率，使得自身有能力擔(dān)負(fù)存款賠付的責(zé)任。4、存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的壟斷性和非盈利性

無(wú)論何種性質(zhì)的存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，都不是商業(yè)組織，經(jīng)營(yíng)目的不在于盈利，而在于通過(guò)存款保護(hù)建立一種金融保障機(jī)制，提高存款人對(duì)銀行業(yè)的信心。因此，