證券交易所與場(chǎng)外市場(chǎng)

第三節(jié)證券交易所一、證券交易所的概念證券交易所是依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律，經(jīng)政府證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)設(shè)立的，具有固定的場(chǎng)所、嚴(yán)密的組織體系和運(yùn)作規(guī)則，集中、大量地進(jìn)行證券交易的場(chǎng)所?；韭氊?zé)：提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施；制定證券交易所業(yè)務(wù)規(guī)則；安排證券上市、組織并監(jiān)督證券交易；監(jiān)督市場(chǎng)參與者的行為；設(shè)立證券登記結(jié)算公司；向市場(chǎng)提供交易行情等相關(guān)信息。

二、證券交易所的功能提供集中的證券交易空間，便利證券流通弱化不正當(dāng)投機(jī)活動(dòng)對(duì)金融秩序的消極影響，維護(hù)投資者利益。靈敏反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，為進(jìn)行經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和決策直接提供參考依據(jù)

三、證券交易所的組織形式1、公司制證券交易所

是以營(yíng)利為目的、由各類出資人共同投資入股建立起來(lái)的公司法人。目前，世界上實(shí)行公司制證券交易所形式的國(guó)家或地區(qū)主要有加拿大、澳大利亞、日本、香港、馬來(lái)西亞、新加坡、印度、阿根廷、智利，我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)等。2、會(huì)員制證券交易所

是以會(huì)員協(xié)會(huì)的形式成立的、不以營(yíng)利為目的的組織。這類交易所主要由證券商組成。只有會(huì)員及享有特權(quán)的經(jīng)紀(jì)人才有資格在交易所中進(jìn)行證券交易。目前，美國(guó)、歐洲大多數(shù)國(guó)家以及巴西、泰國(guó)、印尼等國(guó)的證券交易所均實(shí)行會(huì)員制。我國(guó)的上海、深圳證券交易所也屬于會(huì)員制。國(guó)際市場(chǎng)——全球十大證券交易所名稱日成交金額（百萬(wàn)美元）紐交所-范歐證券交易所（美國(guó)）144057納斯達(dá)克132960倫敦證券交易所24691東京證券交易所22877德意志證券交易所18420紐交所-范歐證券交易所（歐洲）17231上海證券交易所10656西班牙馬德里證券交易所9491秘魯利馬證券交易所6920香港聯(lián)交所6652來(lái)源：WFE（WorldFederationofExchanges）根據(jù)2008年數(shù)據(jù)上證所09股票成交額晉全球第3，深交所排名第6據(jù)世界交易所聯(lián)合會(huì)（WFE）統(tǒng)計(jì)，2009年全年上海證券交易所的股票成交金額為5.06萬(wàn)億美元，僅次于納斯達(dá)克市場(chǎng)(28.95萬(wàn)億美元)和紐交所(17.78萬(wàn)億美元)，在全球主要交易所中排名第3，超過(guò)了東京交易所(3.99萬(wàn)億美元)和倫敦交易所(3.4萬(wàn)億美元)，在亞洲名列第一。截至2009年12月底，上證所市價(jià)總值為2.7萬(wàn)億美元，在全球名列第6，與排名第一的紐交所（11.8萬(wàn)億美元）保持著較大差距，但與排名在前的東京交易所（3.3萬(wàn)億美元）、納斯達(dá)克（3.2萬(wàn)億美元）、泛歐交易所（2.8萬(wàn)億美元）、倫敦交易所（2.8萬(wàn)億美元）差距已經(jīng)很小。

2009年上證所籌資額為477.1億美元，位居紐交所、倫敦

、澳大利亞、香港之后，排名第5，超過(guò)東京交易所。紐約證券交易所納斯達(dá)克證交所“全美證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)”(TheNationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotations)，它是全球第一個(gè)電子化的股票市場(chǎng)。作為以扶植處于成長(zhǎng)期的高科技企業(yè)為己任的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，納斯達(dá)克不僅上市標(biāo)準(zhǔn)低于主板市場(chǎng)，而且其本身的運(yùn)作模式和效率就是高科技成果的充分體現(xiàn)

倫敦證券交易所作為世界上最國(guó)際化的金融中心，倫敦不僅是歐洲債券及外匯交易領(lǐng)域的全球領(lǐng)先者，還受理超過(guò)三分之二的國(guó)際股票承銷(xiāo)業(yè)務(wù)。倫敦證交所是世界上國(guó)際性最強(qiáng)的股票市場(chǎng)，其外國(guó)股票的交易超過(guò)其它任何證交所。東京證券交易所德國(guó)證券交易所全稱DeutscheBoerseAG德國(guó)交易所股份有限公司，不僅全資擁有法蘭克福證交所(FWB)，還經(jīng)營(yíng)歐洲期貨交易所(EUREX)、交易所結(jié)算公司及系統(tǒng)軟件公司等。

處在歐元區(qū)的法蘭克福證交所有主要包括面向大公司的標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)(即上市一部)、面向新創(chuàng)企業(yè)的調(diào)控市場(chǎng)(上市二部)、以及進(jìn)行權(quán)證和外國(guó)股票交易的自由市場(chǎng)(上市三部)。香港聯(lián)合證券交易所香港最早的證券交易可以追溯至1866年。到60年代后期，一家交易所已滿足不了股票市場(chǎng)繁榮和發(fā)展的需要，1969年以后相繼成立了遠(yuǎn)東、金銀、九龍三家證券交易所，香港證券市場(chǎng)進(jìn)入四家交易所并存的所謂“四會(huì)時(shí)代”。1973～1974年的股市暴跌，充分暴露了香港證券市場(chǎng)四會(huì)并存局面的各種弊端。為加強(qiáng)對(duì)香港證券市場(chǎng)的統(tǒng)一管理，1986年3月27日，四家交易所正式合并組成香港聯(lián)合交易所。上海、深圳交易所示意圖上海證券交易所會(huì)員統(tǒng)計(jì)參考上海證券交易所月報(bào)統(tǒng)計(jì)

第四節(jié)證券場(chǎng)外交易市場(chǎng)

場(chǎng)外交易市場(chǎng)一詞來(lái)自英文的Over-The-CounterMarket（簡(jiǎn)稱OTC），又稱柜臺(tái)交易市場(chǎng)或店頭交易市場(chǎng)，是指在證券交易所以外由證券買(mǎi)賣(mài)雙方直接議價(jià)成交的市場(chǎng)。

一、證券場(chǎng)外交易市場(chǎng)的特征場(chǎng)外交易市場(chǎng)往往是一種分散、無(wú)形的市場(chǎng)證券種類眾多做市商制度特殊管理模式

二、證券場(chǎng)外交易市場(chǎng)的作用證券交易所可能達(dá)到的市場(chǎng)容量相對(duì)可流通證券的供給量過(guò)于狹小，必須依靠場(chǎng)外交易予以補(bǔ)充。在證券交易所掛牌上市的條件較為苛刻，使得大多數(shù)證券無(wú)法進(jìn)入其中流通，只能通過(guò)場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行交易。場(chǎng)外交易市場(chǎng)的交易形式更為靈活多樣，因而可以滿足某些證券的特定交易需要。在場(chǎng)外進(jìn)行交易可以降低成本。1、柜臺(tái)交易市場(chǎng)廣義柜臺(tái)交易市場(chǎng)即場(chǎng)外交易市場(chǎng)的別稱。狹義柜臺(tái)交易市場(chǎng)則只是場(chǎng)外交易市場(chǎng)的一個(gè)子市場(chǎng)。2、第三市場(chǎng)第三市場(chǎng)是通過(guò)非交易所會(huì)員的證券商，在交易所外進(jìn)行已上市證券交易的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。3、第四市場(chǎng)第四市場(chǎng)是指完全撇開(kāi)證券經(jīng)紀(jì)人，由證券投資者通過(guò)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行報(bào)價(jià)和交易的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。

三、證券場(chǎng)外交易市場(chǎng)的類型４、二板市場(chǎng)二板市場(chǎng)與證券交易所相比，具有以下特點(diǎn)：服務(wù)對(duì)象：主要是滿足進(jìn)行高科技、高風(fēng)險(xiǎn)投資的中小型企業(yè)的融資需