全國(guó)碳市場(chǎng)研究報(bào)告

全國(guó)碳市場(chǎng)研究報(bào)告導(dǎo)語(yǔ)八年試點(diǎn)、四年建設(shè)，全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)在即。為全面介紹碳交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)知識(shí)，我們尋本溯源梳理碳交易的基礎(chǔ)概念，梳理歐盟碳排放定價(jià)體系與碳交易體系的市場(chǎng)機(jī)制與價(jià)格影響因素，探究中國(guó)碳交易市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀。引言八年試點(diǎn)、四年建設(shè)，全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)在即。為全面介紹碳交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)知識(shí)，我們尋本溯源梳理碳交易的基礎(chǔ)概念，梳理歐盟碳排放定價(jià)體系與碳交易體系的市場(chǎng)機(jī)制與價(jià)格影響因素，探究中國(guó)碳交易市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀。我們與其他研究的區(qū)別之處在于，有別于其他研究從減碳成本的角度研究影響碳價(jià)的因素，我們認(rèn)為既然碳價(jià)受到宏觀經(jīng)濟(jì)、政策、能源價(jià)格、天氣等多重因素的影響，在尋求氣候變化貢獻(xiàn)與發(fā)展權(quán)平衡的同時(shí)，不妨從國(guó)際談判的角度出發(fā)，按照歐盟碳達(dá)峰時(shí)碳交易市場(chǎng)占GDP總額的比例倒算我國(guó)碳交易市場(chǎng)的比例，在名義GDP100/150/200萬(wàn)億元人民幣情境下，2030年，我國(guó)碳市場(chǎng)規(guī)模分別為400/600/800億元人民幣，碳價(jià)約在80/100/120元/tCO2左右。此外，受CCER額外性要求影響，未來(lái)大部分風(fēng)光項(xiàng)目無(wú)法獲得CCER。CCER項(xiàng)目活動(dòng)所產(chǎn)生的減排量相對(duì)于基準(zhǔn)線是額外的，即這種項(xiàng)目活動(dòng)在沒(méi)有外來(lái)CCER支持下，存在諸如財(cái)務(wù)、技術(shù)、融資、風(fēng)險(xiǎn)和人才方面的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)和/或障礙因素，靠國(guó)內(nèi)條件難以實(shí)現(xiàn)。反言之，如果某項(xiàng)目活動(dòng)在沒(méi)有CCER的情況下能夠正常商業(yè)運(yùn)行，那么它自己就成為基準(zhǔn)線的組成部分，相對(duì)該基準(zhǔn)線就無(wú)減排量及減排量的額外性可言，難以獲得CCER核準(zhǔn)。1．全球主要碳市場(chǎng)發(fā)展如何？1.1全球碳交易源頭及基礎(chǔ)作為一種典型的全球公共問(wèn)題，全球氣候變化問(wèn)題經(jīng)歷了一個(gè)從科學(xué)到政治的政治化進(jìn)程。氣候變化問(wèn)題不是簡(jiǎn)單的資金和技術(shù)問(wèn)題，而是關(guān)系到全球未來(lái)走向的發(fā)展問(wèn)題和政治問(wèn)題。碳交易市場(chǎng)產(chǎn)生的背景和源頭可以追溯到1992年的《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》和1997年的《京都協(xié)議書(shū)》。聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約：為了應(yīng)對(duì)全球氣候變暖的威脅，1992年6月，150多個(gè)國(guó)家制定了《框架公約》，設(shè)定2050年全球溫室氣體排放減少50%的目標(biāo)，1997年12月有關(guān)國(guó)家通過(guò)了《京都議定書(shū)》作為《框架公約》的補(bǔ)充條款，成為具體的實(shí)施綱領(lǐng)，其目標(biāo)是“將大氣中的溫室氣體含量穩(wěn)定在一個(gè)適當(dāng)?shù)乃?，進(jìn)而防止劇烈的氣候改變對(duì)人類(lèi)造成傷害”。京都議定書(shū)機(jī)制：1997年，《京都議定書(shū)》的達(dá)成將國(guó)際環(huán)境立法從以往著重法律基本原則和宣言性聲明的“軟法”向?qū)嶓w性、可操作性、與國(guó)內(nèi)環(huán)境管理制度相匹配的實(shí)質(zhì)國(guó)際環(huán)境法推進(jìn)了一大步。（1）明確了碳排放的總量目標(biāo)和分解指標(biāo)?！毒┒甲h定書(shū)》要求發(fā)達(dá)國(guó)家碳排放在2008~2012年間總體上要比1990年水平平均減少5.2％，其中：歐盟削減8%，美國(guó)削減7%，日本削減6%，加拿大削減6%，東歐各國(guó)削減5%~8%。新西蘭、俄羅斯和烏克蘭可將排放量穩(wěn)定在1990年水平上。同時(shí)允許愛(ài)爾蘭、澳大利亞和挪威的排放量比1990年分別增加10%、8%和1%。而發(fā)展中國(guó)家可以不承擔(dān)減排責(zé)任。（2）規(guī)定了三種補(bǔ)充性的市場(chǎng)機(jī)制，來(lái)降低各國(guó)實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)的成本——國(guó)際排放貿(mào)易機(jī)制（簡(jiǎn)稱(chēng)IET）、聯(lián)合履行機(jī)制（簡(jiǎn)稱(chēng)JI）和清潔發(fā)展機(jī)制（簡(jiǎn)稱(chēng)CDM）。這些機(jī)制允許發(fā)達(dá)國(guó)家通過(guò)碳交易市場(chǎng)等靈活完成減排任務(wù)，而發(fā)展中國(guó)家可以獲得相關(guān)技術(shù)和資金。（3）所列出的三種市場(chǎng)機(jī)制，使溫室氣體減排量成為可以交易的無(wú)形商品，為碳交易市場(chǎng)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。“碳信用”概念應(yīng)運(yùn)而生，按照國(guó)際慣例，排放到大氣中的每當(dāng)量CO2為一個(gè)碳信用，國(guó)際排放交易下的AAU、聯(lián)合履約下的ERU、清潔發(fā)展機(jī)制下的CER成為稀缺資源，都屬于碳信用范疇。碳信用本身具有歸屬分配和實(shí)際使用并非發(fā)生在同期的特點(diǎn)，具備遠(yuǎn)期合約等金融衍生品的某些特性。三種靈活機(jī)制則創(chuàng)造了使碳信用真正成為在金融市場(chǎng)中可交易的金融衍生品的基礎(chǔ)條件。巴黎協(xié)定：2016年11月4日，《巴黎氣候變化協(xié)定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《巴黎協(xié)定》）正式生效。該協(xié)定設(shè)立了透明度標(biāo)準(zhǔn)和定期回顧機(jī)制，以促進(jìn)條約有效執(zhí)行。透明度標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)的安排包括：國(guó)家信息通報(bào)、兩年期報(bào)告/更新報(bào)告、國(guó)際評(píng)審評(píng)估和國(guó)際協(xié)商分析；定期回顧機(jī)制包括：2023年進(jìn)行第一次全球總結(jié)，并在此后每5年進(jìn)行定期的全球總結(jié)和分析。同時(shí)，該協(xié)定也約定了“棘齒鎖定”的機(jī)制，各國(guó)可以在現(xiàn)有減排承諾的基礎(chǔ)上隨時(shí)提高目標(biāo)，但不可降低，以此保障減排進(jìn)程“只進(jìn)不退”?！栋屠鑵f(xié)定》明確提出了全球應(yīng)對(duì)氣候變化的長(zhǎng)期目標(biāo)，包括：將全球平均氣溫較工業(yè)化之前水平的升高幅度控制在2°C以?xún)?nèi)，并力爭(zhēng)限制在1.5°C以?xún)?nèi)；至2030年全球年碳排放量控制在400億噸，2080年實(shí)現(xiàn)“凈零排放”；號(hào)召各國(guó)在2020年前通報(bào)2050年低碳排放發(fā)展長(zhǎng)期戰(zhàn)略。根據(jù)《海外網(wǎng)》新聞稱(chēng)，至2017年7月已有187個(gè)《框架公約》成員國(guó)提交了關(guān)于減少碳排放的國(guó)家自主貢獻(xiàn)目標(biāo)，相當(dāng)于覆蓋了全球96%的溫室氣體排放量。1.2全球碳排放定價(jià)機(jī)制碳定價(jià)的目的各國(guó)控制溫室氣體排放的政策一般分為三類(lèi)：命令控制、經(jīng)濟(jì)刺激、勸說(shuō)鼓勵(lì)。其中，經(jīng)濟(jì)刺激型手段由于靈活性好、持續(xù)改進(jìn)性好受到各國(guó)青睞。在經(jīng)濟(jì)刺激手段中，最重要的就是碳定價(jià)機(jī)制。本著“誰(shuí)污染誰(shuí)付費(fèi)”的原則，想要排放CO2等溫室氣體，就應(yīng)該首先獲得碳排放的權(quán)利，然后再為該權(quán)利支付費(fèi)用，這個(gè)過(guò)程被稱(chēng)為碳定價(jià)。碳定價(jià)有助于把溫室氣體排放造成的破壞或損失轉(zhuǎn)移給污染責(zé)任方以及且有能力減排的相關(guān)方。全球碳排放定價(jià)機(jī)制概覽根據(jù)世界銀行《碳定價(jià)機(jī)制發(fā)展現(xiàn)狀與未來(lái)趨勢(shì)2020》，目前全球碳排放定價(jià)機(jī)制主要包括以下五種，其中碳稅和碳排放交易體系（EmissionTradeSystem，ETS）最為成熟且應(yīng)用最廣泛，是主要的兩種碳排放定價(jià)機(jī)制。碳稅與碳排放交易體系：?jiǎn)渭儚睦碚撋蟻?lái)講，碳稅和碳排放交易體系都是具有市場(chǎng)效率的經(jīng)濟(jì)措施。它們的主要區(qū)別在于，稅收手段的碳價(jià)格（通過(guò)稅率）是由政府制定的，排放量（或減排量）則隨市場(chǎng)供需而有所波動(dòng)。在碳稅政策下，企業(yè)會(huì)根據(jù)減排成本來(lái)決定一定時(shí)期內(nèi)的排放量，一定時(shí)期以?xún)?nèi)的碳排放量是相對(duì)不可控的，因此碳稅手段被稱(chēng)為“基于價(jià)格”的經(jīng)濟(jì)手段。而碳交易體系的碳排放總量是由政府設(shè)定，碳減排量是可控的，而碳價(jià)格則隨著一定時(shí)期內(nèi)可交易的配額數(shù)量以及社會(huì)、經(jīng)濟(jì)情況而發(fā)生波動(dòng)，因此，碳交易手段通常被稱(chēng)為“基于數(shù)量”的經(jīng)濟(jì)手段。碳稅體系碳稅是一種價(jià)格調(diào)節(jié)手段，對(duì)碳排放企業(yè)進(jìn)行征稅，將二氧化碳等溫室氣體帶來(lái)的環(huán)境成本轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)成本結(jié)構(gòu)進(jìn)行了干預(yù)。碳稅是從“價(jià)”的維度上切入，從價(jià)格信號(hào)傳導(dǎo)到碳排放量上。碳稅稅基國(guó)際通常按化石燃料消耗量折算的二氧化碳排放量為計(jì)稅依據(jù)。一種方法是以二氧化碳的實(shí)際排放量為計(jì)稅依據(jù)，只有智利、波蘭等少數(shù)國(guó)家采用；另一種方法以化石燃料消耗量折算的二氧化碳排放量為計(jì)稅依據(jù)，在技術(shù)上更加簡(jiǎn)單可行，行政管理成本相對(duì)較低。碳稅體系優(yōu)劣勢(shì)（1）碳稅的好處：1）見(jiàn)效快。可直接增加溫室氣體排放成本，直接傳導(dǎo)至企業(yè)利潤(rùn)，倒逼其采取節(jié)能減排的措施，在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)大幅減排；2）實(shí)施成本低。主要依托現(xiàn)有稅政體系實(shí)施，無(wú)需設(shè)置新機(jī)構(gòu)，也無(wú)需考慮配套基礎(chǔ)設(shè)施等問(wèn)題；3）稅率穩(wěn)定。對(duì)于碳價(jià)格可以形成穩(wěn)定的預(yù)期指引，企業(yè)也可根據(jù)這一穩(wěn)定的稅率，安排中長(zhǎng)期減排計(jì)劃；4）可以實(shí)現(xiàn)收入再分派。政府可將碳稅收入用于綠色項(xiàng)目建設(shè)或新能源技術(shù)研發(fā)，支持低碳轉(zhuǎn)型。（2）碳稅的不足：1）排放總量控制方面不足。通過(guò)稅率即價(jià)格來(lái)實(shí)現(xiàn)減排，但不能有力地控制總排放量，一些高排放、高收益的企業(yè)在碳稅較低情形下依然保持原有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式，減排意愿較低；2）高稅負(fù)影響經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)。碳稅的減排效果與稅費(fèi)關(guān)系密切。碳稅的征收需在一定高的稅費(fèi)基礎(chǔ)上才能達(dá)到良好的節(jié)能減排效果。有關(guān)研究顯示，2015年征收碳稅情景與基準(zhǔn)情景相比，稅費(fèi)為10元／噸CO2時(shí)，CO2排放將下降9.2％，約減排1.9億噸，到2020年稅費(fèi)為30元／噸CO2時(shí)，CO2排放將下降19％，約減排4.3億噸。有關(guān)學(xué)者對(duì)美國(guó)征收碳稅的研究也得出結(jié)論，若美國(guó)要以碳稅工具完成2050年的減排目標(biāo)，則碳稅需達(dá)到100美元/tCO2，如此高的稅負(fù)將嚴(yán)重?cái)D壓美國(guó)企業(yè)的生存空間，甚至影響出口商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而降低美國(guó)在國(guó)際社會(huì)的影響力。因?yàn)槎愂兆陨淼膫鲗?dǎo)效應(yīng)，在電力、燃料等能源源頭征稅，稅負(fù)最終會(huì)轉(zhuǎn)嫁到下游消費(fèi)者身上，影響日常消費(fèi)；3）易產(chǎn)生級(jí)聯(lián)效應(yīng)（Cascadingeffect）。即單一稅應(yīng)征于商品從生產(chǎn)到銷(xiāo)售的各個(gè)環(huán)節(jié)，最終累積于末端消費(fèi)者處。碳稅中沒(méi)有關(guān)于進(jìn)項(xiàng)稅減免的規(guī)定，容易導(dǎo)致末端消費(fèi)者被重復(fù)征稅的情況。例如1992年丹麥對(duì)企業(yè)和家庭同時(shí)課征碳稅，作用于企業(yè)的碳稅最終會(huì)通過(guò)供應(yīng)鏈的商品流動(dòng)轉(zhuǎn)移到家庭上，而家庭本身也需繳納碳稅，兩者之間是否存在重復(fù)征收的問(wèn)題值得關(guān)注和研究；4）不利于全球減排體系的鏈接。征收碳稅是一種財(cái)政手段，各國(guó)會(huì)依據(jù)各自的具體情況制定政策。不同寬松程度的碳稅將使全球呈現(xiàn)割裂的減排體系，不利于全球減排的一致性，尤其是在經(jīng)濟(jì)全球化程度愈來(lái)愈高的今天，跨國(guó)公司可輕易調(diào)整市場(chǎng)策略將高碳產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至稅負(fù)較輕的國(guó)家，造成本國(guó)碳泄漏。歐盟正是由于這個(gè)原因選擇了碳市場(chǎng)作為減排工具而不是碳稅。碳稅在國(guó)外的實(shí)施北歐國(guó)家芬蘭早在1990年就開(kāi)始實(shí)施碳稅，是世界上最早征收碳稅的國(guó)家。當(dāng)時(shí)的稅率是1.62美元。1993年，稅率翻倍，柴油和汽油實(shí)行差異稅率，同時(shí)用電也征碳稅。1995年，推出碳/能源混合稅。2003年，混合稅中碳稅為26.15美元。1991年，瑞典實(shí)施碳稅，平均稅率為21美元，汽油為40.1美元。1996年，稅率調(diào)整，石油為17美元，汽油及北海所用氣為55.6美元。2005年，汽油為41歐元，輕、重燃料油分別為24與21歐元。此外，挪威、丹麥、荷蘭等國(guó)均進(jìn)行了碳稅征稅。北美洲國(guó)家從2008年7月1日起．加拿大的不列顛哥倫比亞?。˙C省）開(kāi)始征收針對(duì)最終消費(fèi)者的碳稅。這是北美第一個(gè)該類(lèi)稅收，征收的對(duì)象是所有化石燃料．包括汽油、柴油、天然氣、煤、丙烷及家用燃油，因涵蓋面廣，該碳稅也成為目前世界上最全面最徹底的碳稅之一。2009年6月26日，美國(guó)眾議院通過(guò)《美國(guó)清潔能源安全法案》,對(duì)出口到美國(guó)的他國(guó)產(chǎn)品與服務(wù)征收碳稅,噸碳征收10～70美元，一噸二氧化碳征收10～70美元。碳排放交易體系介紹碳排放交替體系機(jī)制碳排放交易體系機(jī)制為排放者設(shè)定排放限額，允許通過(guò)交易排放配額的方式進(jìn)行履約。碳交易機(jī)制是直接從“量”的維度切入，交易價(jià)格隨著“量”的限制而自發(fā)調(diào)整。《京都議定書(shū)》建立以下三種碳排放交易機(jī)制：清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)發(fā)達(dá)國(guó)家通過(guò)提供資金和技術(shù)的方式，與發(fā)展中國(guó)家開(kāi)展項(xiàng)目級(jí)的合作，通過(guò)項(xiàng)目所實(shí)現(xiàn)的“經(jīng)核證的減排量”(簡(jiǎn)稱(chēng)CER)，用于發(fā)達(dá)國(guó)家締約方完成在議定書(shū)第三條下的承諾。聯(lián)合履行機(jī)制發(fā)達(dá)國(guó)家之間通過(guò)項(xiàng)目級(jí)的合作，其所實(shí)現(xiàn)的減排單位(簡(jiǎn)稱(chēng)ERU，EmissionReductionUnit,減排單位)，可以轉(zhuǎn)讓給另一發(fā)達(dá)國(guó)家締約方，但是同時(shí)必須在轉(zhuǎn)讓方的“分配數(shù)量”(簡(jiǎn)稱(chēng)AAU)配額上扣減相應(yīng)的額度。國(guó)際排放貿(mào)易機(jī)制(ET)發(fā)達(dá)國(guó)家將其超額完成減排義務(wù)的指標(biāo)（簡(jiǎn)稱(chēng)AUU，AssignedAmountUnit，分配數(shù)量單位），以貿(mào)易的方式轉(zhuǎn)讓給另外一個(gè)未能完成減排義務(wù)的發(fā)達(dá)國(guó)家，并同時(shí)從轉(zhuǎn)讓方的允許排放限額上扣減相應(yīng)的轉(zhuǎn)讓額度碳排放交易流程碳排放交易中的主要參與者包括政府、減排企業(yè)（賣(mài)出多余配額或生產(chǎn)CER）、第三方核證機(jī)構(gòu)（盤(pán)查控排企業(yè)，核證CER）、控排企業(yè)（需求方）、中間商（倒賣(mài)配額/CER）、咨詢(xún)公司（開(kāi)發(fā)CER）。全球碳排放交易的流程可簡(jiǎn)要?dú)w納為：第一步：政府對(duì)能耗企業(yè)的歷史排放情況進(jìn)行盤(pán)查（按照具體的方法論）；第二步：根據(jù)盤(pán)查情況給企業(yè)設(shè)定一個(gè)排放配額（通常低于歷史排放值）；第三步：如果未來(lái)企業(yè)排放高于配額，購(gòu)買(mǎi)配額或CER（核減量）。碳排放交易體系優(yōu)缺點(diǎn)：減排效果具有確定性。在碳排放交易體系下，政府直接確定一段時(shí)期內(nèi)碳排放配額總量，因此減排成果更直觀、明確，不需要其他中間變量傳導(dǎo)。通過(guò)價(jià)格手段促使企業(yè)減排，且具有較為完善的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。除常規(guī)配額交易外，碳排放交易市場(chǎng)還可進(jìn)行配額期貨、期權(quán)等衍生品交易，進(jìn)一步提高市場(chǎng)效率。促進(jìn)跨境減排協(xié)調(diào)。不同的碳排放交易市場(chǎng)間能實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，形成跨國(guó)、跨地區(qū)的碳排放交易市場(chǎng)。碳排放交易體系的缺點(diǎn)價(jià)格波動(dòng)性。碳交易中排放價(jià)格由于市場(chǎng)原因，會(huì)有較大的波動(dòng)性，增加企業(yè)的遵從成本。而減少此波動(dòng)性，只能依靠市場(chǎng)制度的完善和市場(chǎng)主體自身意識(shí)的提高，故碳交易的減排成本有較大的不確定性。管理成本高。碳排放交易初始排放權(quán)的分配，由于各方利益的博弈，需要經(jīng)過(guò)一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期的談判，且還需要建立相應(yīng)的排放權(quán)交易市場(chǎng)以及建立參與企業(yè)能源使用的報(bào)告機(jī)制、監(jiān)控機(jī)制與懲罰機(jī)制，這些都需要較大的額外管理成本?？赡軐?dǎo)致公平缺失。從公平性角度看，稅收是優(yōu)選的政策。碳排放交易采用初始排放權(quán)免費(fèi)配給制度，相當(dāng)于將全社會(huì)的收入免費(fèi)送給排放企業(yè)，不可避免地會(huì)產(chǎn)生尋租的問(wèn)題。1.3全球碳市場(chǎng)發(fā)展情況概覽根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)分析，截至2020年，全球共有61項(xiàng)已實(shí)施或者正在規(guī)劃中的碳定價(jià)機(jī)制，包括31個(gè)碳排放交易體系和30個(gè)碳稅計(jì)劃；覆蓋46個(gè)國(guó)家和32個(gè)次國(guó)家級(jí)司法管轄區(qū)。2019年各國(guó)政府從碳定價(jià)機(jī)制中籌集了超過(guò)450億美元的資金，2019年增幅（10億美元）低于2018年（110億美元）。這主要是由于2019年歐盟碳交易體系（ETS）價(jià)格趨于穩(wěn)定。全球源自碳定價(jià)機(jī)制的收入近一半用于環(huán)境或更廣泛的發(fā)展項(xiàng)目，超過(guò)40%的收入用于一般預(yù)算，其余部分用于減稅和直接轉(zhuǎn)型。盡管碳價(jià)在許多司法管轄區(qū)不斷提高，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于實(shí)現(xiàn)《巴黎協(xié)定》目標(biāo)所需水平。據(jù)碳價(jià)格高級(jí)別委員會(huì)估計(jì)，若想以高成本效益方式減少碳排放，碳價(jià)在2020年前至少需達(dá)到40-80美元/噸二氧化碳，2030年前達(dá)到50-100美元/噸。然而，當(dāng)前碳定價(jià)機(jī)制所覆蓋的溫室氣體排放量中，只有不到5%的價(jià)格達(dá)到這個(gè)范圍，約一半的排放量?jī)r(jià)格低于10美元/噸。據(jù)IMF估算，目前全球平均碳價(jià)格僅為2美元/噸。誠(chéng)然，合理碳價(jià)的形成取決于當(dāng)?shù)貤l件、碳定價(jià)工具的角色以及其他氣候政策和技術(shù)的發(fā)展水平。司法管轄區(qū)因此可以選擇實(shí)施碳稅或碳排放交易體系，也可以選擇在碳排放交易體系啟動(dòng)初期采用較低碳價(jià)，并隨著企業(yè)對(duì)定價(jià)政策不斷熟悉而逐漸提高碳價(jià)。但總體來(lái)說(shuō)，與前兩年問(wèn)題類(lèi)似，目前的碳價(jià)仍然過(guò)低。眾多公共和私營(yíng)部門(mén)正通過(guò)國(guó)際合作推進(jìn)脫碳戰(zhàn)略實(shí)施。模型顯示，在《巴黎協(xié)定》第6條規(guī)定下的國(guó)際合作可以將實(shí)施國(guó)家自主貢獻(xiàn)的成本降低一半左右——相當(dāng)于節(jié)省2500億美元（截止2030年）——或增加50%的減排量（與國(guó)家間不合作，單獨(dú)行動(dòng)的情景相比）。然而，第6條框架下國(guó)際合作的規(guī)則制定仍進(jìn)展緩慢。這主要是由于，第6條規(guī)則涉及諸多難以解決的問(wèn)題，如是否將《京都議定書(shū)》碳信用額度適用到《巴黎協(xié)定》下，是否/如何對(duì)減緩成果轉(zhuǎn)移進(jìn)行征稅用以投資脆弱國(guó)家的適應(yīng)型項(xiàng)目，以及如何確保全球總體減排目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。盡管如此，試點(diǎn)工作已經(jīng)開(kāi)始提出有益思路，探討國(guó)際合作如何產(chǎn)生穩(wěn)健的減排成果，如何改善基礎(chǔ)設(shè)施以跟蹤相關(guān)活動(dòng)。市場(chǎng)對(duì)碳信用興趣激增。這其中，碳匯項(xiàng)目首當(dāng)其沖。過(guò)去五年，碳信用市場(chǎng)的42%資金來(lái)自林業(yè)。原因可能在于，碳匯項(xiàng)目具有降低排放成本的巨大潛力，同時(shí)還能產(chǎn)生額外共同收益。因此，與人們對(duì)基于自然的解決方案的興趣相類(lèi)似，林業(yè)產(chǎn)業(yè)的碳信用也受到關(guān)注。然而，工業(yè)氣體、可再生能源和逸散性排放行業(yè)中的傳統(tǒng)型碳信用交易活動(dòng)仍然占據(jù)了很大的市場(chǎng)份額。碳信用交易活動(dòng)開(kāi)始逐漸轉(zhuǎn)移到“京都機(jī)制”之外的項(xiàng)目中。過(guò)去，清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）經(jīng)常在碳信用活動(dòng)中占據(jù)支配性地位。但在2012年CDM市場(chǎng)價(jià)格暴跌之后，CDM項(xiàng)目交易趨于穩(wěn)定。企業(yè)在自愿市場(chǎng)上保持活躍，獨(dú)立信用機(jī)制下的碳信用幾乎占到2019年總量的三分之二。同樣，各國(guó)政府也在發(fā)展國(guó)內(nèi)碳信用機(jī)制。這些項(xiàng)目不僅會(huì)為當(dāng)?shù)貛?lái)收益，還為企業(yè)創(chuàng)造了一定的靈活性以適應(yīng)國(guó)內(nèi)碳定價(jià)政策。目前，只有兩個(gè)國(guó)家級(jí)運(yùn)作的碳信用機(jī)制（在日本和韓國(guó)），允許使用國(guó)際項(xiàng)目減排量。國(guó)際民航碳抵消和減排計(jì)劃（CORSIA）是一項(xiàng)強(qiáng)制國(guó)際航空公司遞交適當(dāng)碳信用額度的國(guó)際航空補(bǔ)償機(jī)制。圍繞CORSIA基準(zhǔn)線設(shè)置的問(wèn)題，各方當(dāng)下正展開(kāi)討論。未來(lái)CORSIA可能帶來(lái)對(duì)碳信用需求的增長(zhǎng)。為保證整體協(xié)同性，必須提升信息透明度并就碳信用機(jī)制標(biāo)準(zhǔn)達(dá)成共識(shí)。

越來(lái)越多的區(qū)域、國(guó)家和地區(qū)開(kāi)始建立獨(dú)立的碳信用機(jī)制，這為各機(jī)制之間的協(xié)同和減排量含義的統(tǒng)一帶來(lái)了挑戰(zhàn)。對(duì)于碳信用機(jī)制來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵是要保證協(xié)同性和避免重復(fù)計(jì)算。為減少碳排放，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始使用內(nèi)部碳定價(jià)的方式。2019年，約1600家公司透露已經(jīng)使用或在近兩年內(nèi)打算啟用內(nèi)部碳定價(jià)的方式。隨著更多企業(yè)提出凈零排放目標(biāo)以及更多投資者對(duì)企業(yè)進(jìn)行施壓，用內(nèi)部碳定價(jià)來(lái)減少供應(yīng)鏈排放的辦法在未來(lái)有望進(jìn)一步得到普及。2.歐盟碳排放定價(jià)體系與碳交易體系2.1歐盟碳排放定價(jià)體系簡(jiǎn)介歐盟是最早對(duì)碳排放定價(jià)并開(kāi)啟市場(chǎng)化交易的世界主要經(jīng)濟(jì)體，其碳排放定價(jià)機(jī)制起步早、體系完善，主要包括：歐盟碳排放交易體系（EuropeanUnionEmissionTradeSystem，EUETS）、歐盟碳稅和歐盟碳邊境稅。歐盟碳排放交易市場(chǎng)：目前是全球最大的碳交易市場(chǎng)，于2005年開(kāi)啟。根據(jù)路孚特碳市場(chǎng)年度回顧，2019年歐盟碳排放交易市場(chǎng)的交易量為67.77億噸，占世界交易量的77.6%，交易額達(dá)1,689.66億歐元，占世界交易總額的87.2%。歐盟碳稅：起步早，機(jī)制全面，成為歐盟碳排放交易體系重要的補(bǔ)充。目前歐洲各國(guó)均實(shí)現(xiàn)了碳稅對(duì)碳排放重點(diǎn)行業(yè)的覆蓋。歐盟碳邊境稅：是歐盟碳排放交易體系的另一重要補(bǔ)充。2021年3月10日，歐盟議會(huì)通過(guò)了碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制，預(yù)計(jì)該機(jī)制將于2023年正式實(shí)施，屆時(shí)，將對(duì)所有來(lái)自非歐盟碳排放交易體系下國(guó)家的商品征收進(jìn)口碳稅，或要求進(jìn)口商購(gòu)買(mǎi)碳排放配額。歐盟碳邊境稅的落地將避免歐盟企業(yè)因?yàn)樘冀灰讓?dǎo)致的商品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降問(wèn)題，同時(shí)也將加速全球碳中和的進(jìn)程。2.2歐盟碳排放交易體系（EUETS）發(fā)展回顧“限額與交易”（Cap-and-Trade）原則歐盟碳排放交易體系的運(yùn)行機(jī)制遵循“限額與交易”（Cap-andTrade）原則：自成立以來(lái)，逐年降低限額以減少總排放量；必須繳納足夠的配額以支付其所有碳排放量，否則需要支付高額的罰款；參與者可以對(duì)配額進(jìn)行交易，也可以購(gòu)買(mǎi)碳信用抵消應(yīng)繳納的配額，但數(shù)量有一定的限制。歐盟碳排放交易體系發(fā)展歐盟碳交易體系自2005年啟動(dòng)以來(lái)，已經(jīng)歷三個(gè)階段，并于2021年正式進(jìn)入第四個(gè)階段交易期。整體看，前兩個(gè)階段處于經(jīng)驗(yàn)探索期，采用了較高的配額無(wú)償分配比例（90%以上），且在配額分配方面采用歷史法，對(duì)企業(yè)約束較小。2020年歐盟總體有約60%的配額是通過(guò)拍賣(mài)發(fā)放的，免費(fèi)配額占比僅有40%。發(fā)電行業(yè)自從2013年起就幾乎完全沒(méi)有免費(fèi)配額，碳交易價(jià)格對(duì)于成本影響更加直接。第四階段要求碳排放量呈每年2%的線性下降趨勢(shì)，因此更大比例的碳排放配額將被用于拍賣(mài)，碳交易市場(chǎng)規(guī)模將跟隨擴(kuò)大和活躍，以借助不斷提升的碳交易價(jià)格促進(jìn)和推動(dòng)碳減排。歐盟碳排放交易體系成立以來(lái)在市場(chǎng)規(guī)模上呈現(xiàn)以下特征。行業(yè)覆蓋范圍逐步擴(kuò)展。從最初的電力及能源密集型行業(yè)，逐步擴(kuò)展至航空業(yè)及鋼鐵水泥等特定產(chǎn)品的生產(chǎn)；免費(fèi)配額逐年下降，配額的分配方式由分配逐步過(guò)渡到拍賣(mài)；市場(chǎng)機(jī)制逐年完善，如引入MSR機(jī)制解決供過(guò)于求的問(wèn)題。歐盟碳排放交易體系（EUETS）的交易形式與產(chǎn)品。歐盟碳排放交易體系逐步構(gòu)建完善其碳金融市場(chǎng)體系，通過(guò)公開(kāi)交易的手段來(lái)支持降碳減排的目標(biāo)。按環(huán)節(jié)分類(lèi)，歐盟碳排放交易體系可分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)兩類(lèi)。一級(jí)市場(chǎng)主要為“配額的創(chuàng)造”，由政府或監(jiān)管當(dāng)局將配額發(fā)放至市場(chǎng)，企業(yè)領(lǐng)取免費(fèi)配額或購(gòu)買(mǎi)有償配額后，剩余配額進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化交易。二級(jí)市場(chǎng)的參與者主要包括企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)。在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易的碳產(chǎn)品具有標(biāo)準(zhǔn)化、同質(zhì)化的特征，例如參與交易的對(duì)象都同為用二氧化碳當(dāng)量進(jìn)行量化的配額，以及以配額為基礎(chǔ)資產(chǎn)而設(shè)計(jì)的碳金融衍生品，并且這些交易產(chǎn)品都有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)化交易合約。按交易產(chǎn)品分類(lèi)，歐盟碳排放交易體系可以分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)兩類(lèi)。在現(xiàn)貨市場(chǎng)中，減排企業(yè)在碳交易所根據(jù)現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)交易，或在場(chǎng)外直接與交易對(duì)手進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，不通過(guò)交易所或做市商等中介。場(chǎng)內(nèi)交易中，碳交易所現(xiàn)貨價(jià)格受一級(jí)市場(chǎng)中配額發(fā)放情況與供求關(guān)系、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、履約時(shí)點(diǎn)等多種因素影響。場(chǎng)外交易的價(jià)格通常由交易雙方談判決定，由于不在交易所中進(jìn)行，較場(chǎng)內(nèi)交易有較大的違約風(fēng)險(xiǎn)。在衍生品市場(chǎng)中，存在期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期、互換、保理等產(chǎn)品，其中全球的期貨和期權(quán)產(chǎn)品主要有歐洲氣候交易所的碳金融合約、排放指標(biāo)期貨、經(jīng)核證的減排量（CER）期貨、排放配額/指標(biāo)期權(quán)。與現(xiàn)貨相比，碳期貨、碳遠(yuǎn)期等金融衍生品可以通過(guò)揭示市場(chǎng)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)交易價(jià)格降低碳價(jià)的波動(dòng)，有利于減排企業(yè)對(duì)比碳價(jià)與自身減排成本，進(jìn)行長(zhǎng)期減排規(guī)劃和預(yù)算的統(tǒng)籌。另外，由于遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)等產(chǎn)品的交割日在未來(lái)，企業(yè)在交易日只需交付保證金，因此碳金融衍生品的出現(xiàn)大幅降低減排企業(yè)當(dāng)下的資金占用率，進(jìn)一步提升碳交易市場(chǎng)的資金流動(dòng)性，而充足的流動(dòng)性又可增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)外部沖擊和風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力。2.3歐洲碳交易所情況歐洲氣候交易所為目前全球交易規(guī)模最大的碳交易所，也是碳交易最為活躍、交易品種最豐富多交易所，2020年成交額占到了全球交易所成交金額的88%。歐洲各交易所在碳交易上各具特色，例如歐洲能源交易所以現(xiàn)貨交易為主，歐洲氣候交易所以歐洲碳排放配額（EuropeanUnionAllowance,EUA）期貨交易為主，在各產(chǎn)品中，EUA期貨是交易最為活躍的品種。碳金融產(chǎn)品的交易單位一般為噸二氧化碳當(dāng)量或千噸二氧化碳當(dāng)量，即排放1噸或1,000噸二氧化碳當(dāng)量的權(quán)利。2.4歐盟碳交易市場(chǎng)價(jià)格的影響因素總體而言，歐盟碳排放交易體系的碳交易價(jià)格逐年上漲。市場(chǎng)機(jī)制基本發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，盡管短期上碳價(jià)可能有波動(dòng)，但從長(zhǎng)期上看碳價(jià)應(yīng)該為均衡價(jià)格。在歐盟碳排放交易體系設(shè)立初期（2005年~2007年），市場(chǎng)上的碳配額供大于求，導(dǎo)致碳交易金額大幅下跌；2008年受到金融危機(jī)的影響，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)大幅縮減，碳排放量也因此降低，市場(chǎng)出現(xiàn)碳配額的盈余，碳交易金額出現(xiàn)下跌；與此相似，2020年受到新冠疫情的影響，碳價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，但隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，碳價(jià)迅速回升。海外學(xué)者對(duì)歐盟碳交易市場(chǎng)做了大量研究。Chevallier（2009）對(duì)碳期貨收益率之間的經(jīng)驗(yàn)關(guān)系進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)碳市場(chǎng)只與宏觀經(jīng)濟(jì)變量密切相關(guān)，同時(shí)碳期貨價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化直接相關(guān)。JanHorst（2010）發(fā)現(xiàn)在第一階段煤炭和天然氣價(jià)格影響二氧化碳期貨價(jià)格，這反過(guò)來(lái)造成電價(jià)上漲；在第二階段電力價(jià)格則反向作用于二氧化碳價(jià)格。MarcGronwald（2011）構(gòu)建Copula模型探究了碳排放權(quán)價(jià)格與大宗商品以及宏觀經(jīng)濟(jì)情況之間的復(fù)雜依賴(lài)結(jié)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)EUA期貨價(jià)格與電價(jià)及煤炭?jī)r(jià)格存在正相關(guān)，同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r與碳排放權(quán)價(jià)格的關(guān)系十分緊密。Oberndorfer（2010）運(yùn)用多元GARCH模型研究了不同行業(yè)股價(jià)指數(shù)對(duì)碳價(jià)格影響，發(fā)現(xiàn)大部分行業(yè)股票指數(shù)對(duì)碳價(jià)格存在正向影響。綜合各類(lèi)對(duì)歐盟碳交易價(jià)格影響因素的分析，可將影響碳交易價(jià)格的因素歸納為以下幾類(lèi)：宏觀經(jīng)濟(jì)因素能源帶來(lái)的碳排放需求受宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響，進(jìn)而影響碳價(jià)格。經(jīng)濟(jì)衰落時(shí)，人民信心衰退，消費(fèi)低迷，從而影響碳排放配額的需求量及預(yù)期，從而導(dǎo)致碳價(jià)格下跌。經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，人民信心高漲，消費(fèi)積極，社會(huì)資源充分利用，企業(yè)生產(chǎn)旺盛，對(duì)碳排放配額的需求及預(yù)期增加，推動(dòng)碳價(jià)上漲。在歐盟第二階段碳排放交易中，EUA的價(jià)格曾持續(xù)升高接近30歐元。但當(dāng)金融危機(jī)爆發(fā)后，隨著經(jīng)濟(jì)衰退的浪潮席卷全球，碳價(jià)格也一路下跌，到2015年，碳價(jià)格只能保持在7歐元左右，跌幅高達(dá)76％。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r深刻影響著碳交易價(jià)格市場(chǎng)的變化，對(duì)碳價(jià)變動(dòng)有著重要影響。政策因素配額分配數(shù)量、配額分配方式等直接影響碳交易總量，因此對(duì)碳價(jià)影響很大。由于歐盟最初的碳配額為免費(fèi)分配，且發(fā)放量較大，碳價(jià)在2006年、2013年受供過(guò)于求影響，一度跌到谷底。能源價(jià)格能源價(jià)格主要包括石油價(jià)格、煤炭?jī)r(jià)格、天然氣價(jià)格、電力價(jià)格等。溫室氣體排放的主要來(lái)源是電力部門(mén)，以煤炭、天然氣等為燃料的發(fā)電占主體的情況下，煤炭或者天然氣價(jià)格深刻影響碳排放價(jià)格，因此人們對(duì)煤價(jià)或天然氣價(jià)格的預(yù)期也會(huì)影響碳價(jià)。天氣因素季節(jié)因素影響能源負(fù)荷，極寒與高溫天氣導(dǎo)致能源需求量的增加，問(wèn)接促進(jìn)碳排放量的增加，因此，極端天氣在很大程度上影響了碳排放交易市場(chǎng)。2.5歐盟碳排放交易體系（EUETS）實(shí)施成果碳市場(chǎng)使歐盟國(guó)家的碳排放量呈現(xiàn)逐年顯著下降趨勢(shì)。歐盟碳排放交易體系對(duì)于歐洲碳排放總量的降低以及減排效率均有正向作用。理論上，碳價(jià)的走高代表著企業(yè)碳排放成本的上升，歐盟碳市場(chǎng)上碳價(jià)的繼續(xù)揚(yáng)升實(shí)際構(gòu)成了對(duì)企業(yè)加大減排的倒逼之力。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，包括電力、工業(yè)部門(mén)以及航空業(yè)等在內(nèi)，第二、三階段歐盟碳市場(chǎng)牽引著碳排放量分別以年均2.9%和1.9%的速度下降，與歐盟碳排放交易體系建立之初的2005年相比，2019年歐盟碳排放量為33.30億噸，下降20%。碳市場(chǎng)將歐盟能源結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。為應(yīng)對(duì)EUETS規(guī)則，歐盟企業(yè)被迫選擇其他替代型能源維持生產(chǎn)，或者對(duì)現(xiàn)有技術(shù)進(jìn)一步改進(jìn)以減少碳排放，歐盟的能源結(jié)構(gòu)由此發(fā)生較大變化。根據(jù)BP能源報(bào)告，2009年~2019年間，歐盟能源結(jié)構(gòu)中，煤炭的產(chǎn)量下降31.4%，石油的產(chǎn)量下降27.9%，天然氣的產(chǎn)量下降43.5%，而可再生能源的產(chǎn)量上升了45.6%。與此同時(shí)，風(fēng)能、水能、光能、生物質(zhì)能等可再生能源快速增長(zhǎng)，歐盟的電力供應(yīng)由此迅速地向多樣化清潔能源轉(zhuǎn)變，其中可再生能源發(fā)電比例上升到60%，超過(guò)煤炭和核能成為最大的發(fā)電來(lái)源，電力部門(mén)成為歐洲最早脫碳的行業(yè)。碳市場(chǎng)讓歐洲的綠色能源投資走上可持續(xù)運(yùn)行軌道。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年－2020年的八年時(shí)間里，歐盟僅通過(guò)在碳市場(chǎng)拍賣(mài)碳配額就獲得了超過(guò)570億歐元的總收入，這些資金投入到由歐盟資助的氣候項(xiàng)目中。按照歐盟發(fā)布的《歐洲綠色協(xié)議投資計(jì)劃》，未來(lái)10年內(nèi)還要?jiǎng)訂T至少1萬(wàn)億歐元的可持續(xù)投資進(jìn)入碳中和和綠色經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。動(dòng)態(tài)來(lái)看，由于存在非常清晰與強(qiáng)烈的碳價(jià)續(xù)漲預(yù)期，機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)場(chǎng)步伐也會(huì)不斷加快，歐盟綠色能源投資也將從中獲得持續(xù)的資本配給。歐洲碳交易所公開(kāi)的EUA期貨持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，目前雖然仍是控排企業(yè)為主占比74%，但比2020年同期下降了6%，與此同時(shí)，基金的持倉(cāng)份額從6%上升為9%，機(jī)構(gòu)投資者碳配額倉(cāng)位正在顯著加重。碳市場(chǎng)促進(jìn)歐盟經(jīng)濟(jì)朝著脫碳方向的成功轉(zhuǎn)型。碳排放與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持正相關(guān)關(guān)系，一方面，能源消費(fèi)和碳排放促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，另一方面，經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)也導(dǎo)致能源消費(fèi)和碳排放的迅速增加，這種因果互動(dòng)效應(yīng)在制造業(yè)投資占比較大的經(jīng)濟(jì)體內(nèi)尤為顯著。值得關(guān)注的是，受到減排目標(biāo)壓力的影響，歐洲制造業(yè)紛紛選擇向可以減輕傳統(tǒng)能源依賴(lài)的制造服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，歐盟制造業(yè)占GDP的比重從1991年的19.8%下滑至2020年的13.6%，而同一時(shí)期服務(wù)業(yè)增加值占比從1991年的59%爬升至2020年的65.8%，由此使歐盟過(guò)去15年GDP的增長(zhǎng)劃出了與二氧化碳排放量呈負(fù)向關(guān)聯(lián)的漂亮軌跡。從行業(yè)與企業(yè)發(fā)展的角度考量，碳市場(chǎng)對(duì)電力市場(chǎng)價(jià)格、鋼鐵水泥化工等工業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格、企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)均會(huì)產(chǎn)生影響。歐洲碳排放配額的價(jià)格會(huì)傳導(dǎo)至電力價(jià)格。趙盟等（2012）在《EUETS對(duì)歐洲電力行業(yè)的影響以及對(duì)我國(guó)的建議》中對(duì)歐洲主要經(jīng)濟(jì)體電力價(jià)格受到歐洲碳排配額價(jià)格影響進(jìn)行了分析。碳交易價(jià)格會(huì)對(duì)企業(yè)的表現(xiàn)產(chǎn)生影響，但在不同類(lèi)型的企業(yè)中有截然相反的反應(yīng)。對(duì)于能源密集型企業(yè)，碳排放交易價(jià)格增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本，利潤(rùn)存在因?yàn)槌杀驹黾佣档偷臐撛诳赡?；但是如上述產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)所分析的，企業(yè)也會(huì)通過(guò)較高的價(jià)格轉(zhuǎn)嫁相關(guān)成本，從而在整體上保持原有的盈利水平。對(duì)于低碳排放的行業(yè)，可能存在著獲取高額利潤(rùn)的潛在空間。如歐盟碳排放交易體系的第一階段中的新能源電力企業(yè)，在歐盟碳排放交易體系第一階段中，碳配額發(fā)放過(guò)量，對(duì)于新能源電力企業(yè)，既獲得了免費(fèi)的碳配額又享受了電價(jià)的上升的利處。3.中國(guó)碳市場(chǎng)介紹3.1中國(guó)碳市場(chǎng)的建立中國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)展我國(guó)的碳排放總量和增量在世界上都是排名第一。我國(guó)的環(huán)境污染和能源消耗問(wèn)題依然存在，并在未來(lái)較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)難以解決。對(duì)此，我國(guó)政府積極建設(shè)碳交易市場(chǎng)，希望有效緩解中國(guó)碳排放較高的問(wèn)題。具體而言，我國(guó)碳交易市場(chǎng)總體可分成碳市場(chǎng)試點(diǎn)建設(shè)階段以及全國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)建設(shè)階段。后京都時(shí)代啟動(dòng)國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)建設(shè)。2012年以前，中國(guó)碳市場(chǎng)發(fā)展較緩慢，主要以參與清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)項(xiàng)目為主。隨著后京都時(shí)代到來(lái)，中國(guó)開(kāi)啟了碳市場(chǎng)建設(shè)工作，對(duì)建立中國(guó)碳排放權(quán)交易制度做出了相應(yīng)決策部署。2011年11月，中國(guó)發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》，拉開(kāi)碳市場(chǎng)建設(shè)帷幕。從2013年6月，深圳率先開(kāi)展交易，其他試點(diǎn)地區(qū)也在2013年到2014年先后啟動(dòng)市場(chǎng)交易。試點(diǎn)碳市場(chǎng)逐步發(fā)展壯大。初步統(tǒng)計(jì)，目前共有2837家重點(diǎn)排放單位、1082家非履約機(jī)構(gòu)和11169個(gè)自然人參與試點(diǎn)碳市場(chǎng)。從我國(guó)2014-2020年碳交易市場(chǎng)成交量情況來(lái)，成交量整體呈現(xiàn)先增后減再增的波動(dòng)趨勢(shì)，2017年我國(guó)碳交易成交量最大，為4900.31萬(wàn)噸二氧化碳當(dāng)量；2020年全年，我國(guó)碳交易市場(chǎng)完成成交量4340.09萬(wàn)噸二氧化碳當(dāng)量，同比增長(zhǎng)40.85%。從我國(guó)碳交易市場(chǎng)的成交金額變化情況來(lái)看，2014-2020年我國(guó)碳交易市場(chǎng)成交額整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，僅在2017、2018兩年有小幅度減少。2020年我國(guó)碳交易市場(chǎng)成交額達(dá)到了12.67億元人民幣，同比增長(zhǎng)了33.49%，創(chuàng)下碳交易市場(chǎng)成交額新高。試點(diǎn)碳交易市場(chǎng)差異性大。由于我國(guó)的企業(yè)地理分布形勢(shì)以及各試點(diǎn)的建設(shè)進(jìn)度不同，我國(guó)各個(gè)試點(diǎn)省市的碳交易市場(chǎng)情況盡不相同，差異性很高。各個(gè)試點(diǎn)自建立到2021年3月底間的交易總量和交易總額來(lái)看，湖北省的碳交易市場(chǎng)的交易總量和交易總額都位居第一，其成交總量為7827.6萬(wàn)噸，占比32.46%;成交總額為16.88億元人民幣，占比28.81%。位居第二的則是廣東省碳交易市場(chǎng)，自成立起共有碳交易成交總量7755.1萬(wàn)噸，占比為32.16%;成交金額15.91億元，占比為27.14%。從各試點(diǎn)的年交易量變化情況來(lái)說(shuō)，2020年廣東碳市場(chǎng)成交量居于試點(diǎn)碳市場(chǎng)首位，成長(zhǎng)性最高，2020全年成交約1948.86萬(wàn)噸碳配額，是試點(diǎn)市場(chǎng)中唯一交易量破1500萬(wàn)噸的碳市場(chǎng)。其次是湖北省碳交易市場(chǎng)，2020年交易量重新恢復(fù)到千萬(wàn)噸水平，為1421.62萬(wàn)噸。各試點(diǎn)中，深圳碳交易市場(chǎng)活躍度較明顯呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，自2016年后深圳市場(chǎng)的成交量逐年下降，2020年僅為55.13萬(wàn)噸。從現(xiàn)階段碳交易試點(diǎn)的配額價(jià)格情況看，各地迥異的總量確定方法和配額分配方案導(dǎo)致碳價(jià)格差異較大?？梢钥闯霰本┨冀灰资袌?chǎng)的配額均價(jià)為所有試點(diǎn)中最高的，2020年市場(chǎng)均價(jià)為每噸89.49元。其余市場(chǎng)的2020年配額均價(jià)都在每噸40元以下，并且深圳市場(chǎng)、福建市場(chǎng)的單價(jià)仍然存有明顯的下降趨勢(shì)。隨著全國(guó)碳交易市場(chǎng)在2021年6月底前上線交易，以及發(fā)電企業(yè)的參與，未來(lái)未來(lái)將出現(xiàn)全國(guó)與地方兩種碳交易價(jià)格，全國(guó)碳交易市場(chǎng)與地方碳交易市場(chǎng)是獨(dú)立的交易市場(chǎng)，價(jià)格之間雖然沒(méi)有聯(lián)動(dòng)機(jī)制，但全國(guó)市場(chǎng)的價(jià)格會(huì)影響地方區(qū)域市場(chǎng)的價(jià)格，使得價(jià)格波動(dòng)出現(xiàn)更強(qiáng)關(guān)聯(lián)性。試點(diǎn)碳市場(chǎng)存在的問(wèn)題：交易量過(guò)低，市場(chǎng)不活躍，碳價(jià)格的市場(chǎng)化屬性體現(xiàn)不明顯，容易被操縱，無(wú)法發(fā)出真實(shí)的碳價(jià)信號(hào)。根據(jù)試點(diǎn)市場(chǎng)多年現(xiàn)貨交易數(shù)據(jù)，每年的配額交易量大概占配額總量的5%左右（例如2020年約6%），按這一比例估算，全國(guó)碳市場(chǎng)開(kāi)啟前兩年每年的交易量在2~3億噸左右，未來(lái)碳期貨品種批準(zhǔn)上市后，按照50倍左右的杠桿放大，年交易量預(yù)計(jì)能達(dá)到百億噸，達(dá)到甚至超過(guò)歐盟碳市場(chǎng)的交易量。各試點(diǎn)交易量構(gòu)成差異較大，部分線上交易量低導(dǎo)致價(jià)格被操控。截至2021年1月22日，試點(diǎn)地區(qū)累計(jì)的線上交易量和線下交易量之比為0.9左右，說(shuō)明兩者相當(dāng)，是各個(gè)試點(diǎn)差異較大。線上交易和線下交易兩種方式各有優(yōu)勢(shì)，交易便捷程度和交易成本也差異很大，但線上交易量如果太低，市場(chǎng)的流動(dòng)性不夠，買(mǎi)賣(mài)需求難以低成本進(jìn)行匹配，價(jià)格更容易被操控。試點(diǎn)區(qū)域價(jià)格差異大。碳交易試點(diǎn)多年運(yùn)行中，碳配額交易均價(jià)在20元/噸左右。試點(diǎn)價(jià)格差異也不同，高至60元/噸左右，低至10元/噸，因此全國(guó)碳交易市場(chǎng)開(kāi)市后的價(jià)格及走勢(shì)的預(yù)測(cè)不一。未來(lái)的全國(guó)碳交易市場(chǎng)，必然要以解決上述問(wèn)題為目標(biāo)。因此，我們認(rèn)為未來(lái)碳市場(chǎng)會(huì)向著發(fā)揮市場(chǎng)功能的方向，提高交易活躍度，降低碳價(jià)波動(dòng)性的目標(biāo)出發(fā)，完善規(guī)則。3.2自愿減排交易市場(chǎng)自愿減排交易市場(chǎng)上一種特定的碳排放權(quán)交易體系，又稱(chēng)為抵消機(jī)制，旨在通過(guò)鼓勵(lì)在減排成本較低的地區(qū)或行業(yè)進(jìn)行投資減排，降低了總體減排履約成本；并且通過(guò)調(diào)整抵消量使用比例可以達(dá)到調(diào)控價(jià)格、穩(wěn)定碳市場(chǎng)的目的。自愿減排項(xiàng)目于2015年1月正式啟動(dòng)交易，國(guó)家發(fā)改委在2017年3月發(fā)布公告暫停CCER項(xiàng)目和減排量備案申請(qǐng)，目前尚有待生態(tài)環(huán)境部明確最終的自愿減排交易改革方案，重啟CCER項(xiàng)目和減排量審批。截至CCER恢復(fù)備案前，經(jīng)公示審定的溫室氣體自愿減排項(xiàng)目已經(jīng)累計(jì)達(dá)2871個(gè)，備案項(xiàng)目1047個(gè)，實(shí)際減排量備案項(xiàng)目約400個(gè)，備案減排量約7200萬(wàn)噸CO2當(dāng)量（tCO2e）。從項(xiàng)目類(lèi)型看，風(fēng)電、光伏、農(nóng)村戶用沼氣、水電等項(xiàng)目較多。據(jù)中創(chuàng)碳投統(tǒng)計(jì)，截至2020年12月31日，全國(guó)CCER累計(jì)成交2.68億噸。其中上海CCER累計(jì)成交量持續(xù)領(lǐng)跑，超過(guò)1億噸，占比41%；廣東排名第二，占比20%；北京、深圳、四川、福建和天津的CCER累計(jì)成交量在1000萬(wàn)噸～3000萬(wàn)噸之間，占比分別在4%～10%之間；湖北市場(chǎng)交易不足1000萬(wàn)噸，重慶市場(chǎng)暫無(wú)成交。截至2020年8月底，9家自愿減排交易機(jī)構(gòu)CCER累計(jì)成交量超2億噸，成交額超20億元，市場(chǎng)活躍度保持在較高水平。2020年3月，國(guó)際民航組織（ICAO）批準(zhǔn)CCER成為國(guó)際航空碳抵消與減排機(jī)制（CORSIA）認(rèn)可的減排項(xiàng)目體系，這意味著CCER有望成為該市場(chǎng)機(jī)制下的重要抵消選擇，為我國(guó)減排成果國(guó)際轉(zhuǎn)移提供新渠道。3.3全國(guó)碳市場(chǎng)的運(yùn)作機(jī)制全國(guó)碳排放權(quán)交易機(jī)制概覽全國(guó)碳排放權(quán)集中統(tǒng)一交易平臺(tái)，匯集所有全國(guó)碳排放權(quán)交易指令，統(tǒng)一配對(duì)成交。交易系統(tǒng)與全國(guó)碳排放權(quán)注冊(cè)登記系統(tǒng)連接，由注冊(cè)登記系統(tǒng)日終根據(jù)交易系統(tǒng)提供的成交結(jié)果辦理配額和資金的清算交收。重點(diǎn)排放單位及其他交易主體通過(guò)交易客戶端參與全國(guó)碳排放權(quán)交易。國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)采用“雙城”模式，即：上海負(fù)責(zé)交易系統(tǒng)建設(shè)，湖北武漢負(fù)責(zé)登記結(jié)算系統(tǒng)建設(shè)。在股權(quán)架構(gòu)方面，碳市場(chǎng)交易將采用分別以上海和湖北指定的實(shí)施機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)，其他聯(lián)建省市自愿共同參與的方式。市場(chǎng)機(jī)制概況我國(guó)試點(diǎn)碳排放交易市場(chǎng)的計(jì)算方法有歷史法和基準(zhǔn)線法，獲取途徑分為免費(fèi)發(fā)放和拍賣(mài)兩種渠道。但全國(guó)碳市場(chǎng)采用基準(zhǔn)線法，單位產(chǎn)品的排放量在基準(zhǔn)線以上，則生產(chǎn)的產(chǎn)品越多，獲得的配額就越大；處于基準(zhǔn)線以下的企業(yè)就需要加大投資使單位產(chǎn)品的排放量高于基準(zhǔn)線，否則每生產(chǎn)一個(gè)產(chǎn)品都要向市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)碳排放權(quán)，或者只能退出市場(chǎng)。市場(chǎng)分類(lèi)全國(guó)碳市場(chǎng)分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)，其中一級(jí)市場(chǎng)涉及對(duì)碳配額的初始分配，包括免費(fèi)發(fā)放和拍賣(mài)兩種途徑；二級(jí)市場(chǎng)則涉及各排放實(shí)體的自由市場(chǎng)行為，包括公開(kāi)交易和協(xié)議轉(zhuǎn)讓。配額管理機(jī)制重點(diǎn)排放單位確定：政府主管部門(mén)確定重點(diǎn)排放單位納入碳排放權(quán)交易體系的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)；確定重點(diǎn)排放單位的名單。配額總量確定：根據(jù)國(guó)家溫室氣體排放控制目標(biāo)及情況等，并考慮用于市場(chǎng)調(diào)節(jié)、向新建重大建設(shè)項(xiàng)目的分配配額，確定排放配額總量。配額分配方式：政府主管部門(mén)確定配額分配方式及方法；依據(jù)配額分配方法確定重點(diǎn)排放單位的配額總量。3.4企業(yè)碳交易管理控排企業(yè)對(duì)碳資產(chǎn)交易的管理可分為以下三個(gè)階段：交易前準(zhǔn)備判斷配額盈缺情況，若存在缺口，則企業(yè)需要通過(guò)購(gòu)買(mǎi)配額履約，盈余的則可出售或留存；決定參與碳交易的企業(yè)，需要開(kāi)設(shè)交易所需賬戶；制定交易策略：包括入場(chǎng)時(shí)間、交易量、預(yù)期價(jià)格、交易方式、交易對(duì)手方等。交易中操作通過(guò)交易系統(tǒng)的交易方式可采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓、單向競(jìng)價(jià)或其他符合規(guī)定方式。協(xié)議轉(zhuǎn)讓包括掛牌協(xié)議交易和大宗協(xié)議交易；掛牌協(xié)議交易是指企業(yè)將配額或銷(xiāo)售一向在交易系統(tǒng)內(nèi)進(jìn)行申報(bào)，經(jīng)系統(tǒng)撮合以?xún)r(jià)格優(yōu)先的原則，提交申報(bào)完成交易，最大申報(bào)數(shù)量應(yīng)小于10萬(wàn)噸二氧化碳當(dāng)量，掛牌協(xié)議交易的成交價(jià)格在上一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)的±10%之間確定；大宗協(xié)議交易是指雙方就交易價(jià)格與交易數(shù)量等要素協(xié)商一致后確認(rèn)成交，價(jià)格為上一交易日收盤(pán)價(jià)的±30%之間確定，單筆買(mǎi)賣(mài)最小申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)不小于10萬(wàn)噸二氧化碳當(dāng)量。單向競(jìng)價(jià)是指交易主體向交易機(jī)構(gòu)提出賣(mài)出申請(qǐng)，交易機(jī)構(gòu)發(fā)布價(jià)公告，符合條件的意向受讓方按照規(guī)定報(bào)價(jià)，在約定時(shí)間內(nèi)通過(guò)交易系統(tǒng)成交。交易后處理根據(jù)試點(diǎn)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，碳交易所多數(shù)采用T+n的交易周轉(zhuǎn)制度，完成交易后配額和資金需要等待n個(gè)工作日方可解凍。交易完成后，要進(jìn)行會(huì)計(jì)處理、財(cái)務(wù)報(bào)表列示和披露工作。3.5全國(guó)碳市場(chǎng)展望市場(chǎng)容量規(guī)模第一階段重點(diǎn)納入電力行業(yè)。一是發(fā)電行業(yè)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)較好，產(chǎn)品比較單一，數(shù)據(jù)計(jì)量設(shè)備比較完整，容易核查，配額分配也比較簡(jiǎn)便易行；二是發(fā)電行業(yè)的排放量很大。首批納入全國(guó)碳排放配額管理的是發(fā)電行業(yè)，總計(jì)2225家發(fā)電企業(yè)和自備電廠，二氧化碳排放總量約為40億噸/年。第二階段逐步納入石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、航空另外七大行業(yè)重點(diǎn)，視成熟程度依次納入。如八大行業(yè)全部納入，覆蓋的年碳排放總量預(yù)計(jì)在80億噸，約占全國(guó)碳排放量的70-80%。全國(guó)碳市場(chǎng)碳價(jià)展望碳價(jià)影響因素碳價(jià)格形成應(yīng)由碳市場(chǎng)供求關(guān)系決定，供給與需求受到多種因素影響。有少數(shù)國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)近年試點(diǎn)碳市場(chǎng)的碳價(jià)影響因素進(jìn)行了研究分析，認(rèn)為中國(guó)區(qū)域碳價(jià)受匯率、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境、石油價(jià)格、短期市場(chǎng)不均衡和重大事件等因素影響。呂靖燁，張超（2019）在運(yùn)用Eviews8.0軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)和協(xié)整性檢驗(yàn)，利用SPSS22.0軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)的相關(guān)性分析、主成分分析以及多元回歸分析，在《低碳背景下我國(guó)碳排放權(quán)市場(chǎng)價(jià)格的影響因素分析》中指出：國(guó)際能源價(jià)格是影響廣東省碳排放權(quán)交易價(jià)格的核心因素，SHIBOR次之，全社會(huì)用電量與火電企業(yè)發(fā)電煤耗率緊隨其后，相關(guān)因素的相關(guān)關(guān)系如下：廣東省用電量和碳排放權(quán)試點(diǎn)市場(chǎng)成交均價(jià)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)GDEA）為負(fù)相關(guān)關(guān)系，用電量越少排放量越少減少碳排放權(quán)需求；廣東省發(fā)電煤耗率和GDEA成交均價(jià)正相關(guān)，說(shuō)明廣東省的發(fā)電能效水平在一定程度上將能夠?qū)μ寂欧艃r(jià)格起到促進(jìn)作用；Shibor與GDEA成交均價(jià)正相關(guān)，說(shuō)明隨著碳排放權(quán)市場(chǎng)交易規(guī)模及影響力的逐步擴(kuò)大，其金融屬性開(kāi)始逐漸顯露，傳統(tǒng)金融市場(chǎng)已經(jīng)與碳排放權(quán)金融市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，其波動(dòng)將會(huì)波及碳排放權(quán)市場(chǎng)價(jià)格，且在一定時(shí)期內(nèi)產(chǎn)生價(jià)格的促進(jìn)作用；CER期貨結(jié)算價(jià)格與GDEA成交均價(jià)不相關(guān)，或由于國(guó)內(nèi)碳排放市場(chǎng)剛剛起步，依然與國(guó)際碳排放市場(chǎng)缺乏有效的價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制；在國(guó)際傳統(tǒng)能源中，歐洲ARA港動(dòng)力煤結(jié)算價(jià)與GDEA成交均價(jià)呈負(fù)相關(guān)，而布倫特原油期貨收盤(pán)價(jià)、NYMEX天然氣收盤(pán)價(jià)與GDEA成交均價(jià)正相關(guān)，煤炭類(lèi)能源價(jià)格出現(xiàn)上漲的情況，會(huì)直接促進(jìn)企業(yè)傾向于使用排放更少、污染更小的清潔能源。盡管?chē)?guó)家相關(guān)政策未對(duì)碳排放權(quán)價(jià)格提出要求，但配額發(fā)放在很大程度上影響著碳價(jià)?！度珖?guó)碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)》對(duì)生態(tài)環(huán)境部如何制定碳排放配額總量確定與分配方案提出要求：根據(jù)國(guó)家溫室氣體排放控制要求，綜合考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化、大氣污染物排放協(xié)同控制等因素，這些因素也是判斷碳價(jià)時(shí)的重要影響因素。此外，由于碳排放是全球性政治問(wèn)題，國(guó)際壓力也是我們必須考慮的因素。全國(guó)碳市場(chǎng)碳價(jià)展望從市場(chǎng)建設(shè)的角度出發(fā)，全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)應(yīng)以建設(shè)公平、公正、公開(kāi)、透明，且碳價(jià)格能夠反映邊際社會(huì)減排成本的碳市場(chǎng)為目標(biāo)，建立集中統(tǒng)一的交易平臺(tái)和交易品種，改進(jìn)交易規(guī)則，公開(kāi)披露信息，保持政策連續(xù)性，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，提高全社會(huì)參與度，減少政府直接干預(yù)，不斷發(fā)揮市場(chǎng)作用，形成活躍有效、價(jià)格發(fā)現(xiàn)充分的碳市場(chǎng)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》指出“到2035年經(jīng)濟(jì)總量比2020翻一番”，據(jù)此測(cè)算，年均經(jīng)濟(jì)增速需達(dá)到4.73%。2020年疫情帶