議約型權(quán)證講課教案

議約型權(quán)證前言認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證係藉由標(biāo)的現(xiàn)貨價(jià)值所衍生的金融商品，其特性如下：可使偏離價(jià)格趨向均衡；為有效的避險(xiǎn)工具；發(fā)揮高財(cái)務(wù)槓桿效益與套利功能。為促使我國(guó)資本市場(chǎng)得更多元化發(fā)展，於民國(guó)86年6月起開(kāi)放標(biāo)的證券發(fā)行公司以外之第三人發(fā)行認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證。2前言商品定位認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證商品，為主管機(jī)關(guān)核定為證券交易法第六條所規(guī)範(fàn)之「有價(jià)證券」採(cǎi)取有價(jià)證券募集發(fā)行程序及課徵證券交易稅方式

3國(guó)內(nèi)認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證市場(chǎng)大事紀(jì)(一)重要事件時(shí)間認(rèn)購(gòu)權(quán)證市場(chǎng)開(kāi)放86.06.01首檔權(quán)證發(fā)行(大華01、寶來(lái)01)86.08.20認(rèn)售權(quán)證市場(chǎng)開(kāi)放92.01.02開(kāi)放上櫃認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證92.03.31首檔上櫃認(rèn)購(gòu)權(quán)證發(fā)行(群益P1)92.04.23開(kāi)放ETF權(quán)證93.05.26開(kāi)放議約型權(quán)證94.07.294國(guó)內(nèi)認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證市場(chǎng)大事紀(jì)(二)重要事件時(shí)間開(kāi)放證券商發(fā)行海外權(quán)證96.12.28將上櫃權(quán)證發(fā)行額度由17.5%調(diào)整為22%97.01.07修正權(quán)證之履約保證金計(jì)提方式97.01.07開(kāi)放同一標(biāo)的證券之上櫃認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證、議約型權(quán)證、結(jié)構(gòu)型商品及股權(quán)衍生性商品得合併避險(xiǎn)97.02.015國(guó)內(nèi)認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證市場(chǎng)大事紀(jì)(三)重要事件時(shí)間開(kāi)放證券商海外子公司於海外發(fā)行認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證業(yè)務(wù)，得由國(guó)內(nèi)母公司為保證或提供財(cái)產(chǎn)為其設(shè)定擔(dān)保97.07.25取消避險(xiǎn)相關(guān)規(guī)範(fàn)97.10.31取消上櫃認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證持有人分散規(guī)定及實(shí)施流動(dòng)量提供者制度98.01.056國(guó)內(nèi)權(quán)證市場(chǎng)概況－掛牌型(一)

7國(guó)內(nèi)權(quán)證市場(chǎng)概況－掛牌型(二)

8國(guó)內(nèi)權(quán)證市場(chǎng)概況－掛牌型(三)

9法規(guī)架構(gòu)發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證處理準(zhǔn)則證券櫃檯買(mǎi)賣(mài)中心買(mǎi)賣(mài)認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證審查準(zhǔn)則證券櫃檯買(mǎi)賣(mài)中心認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證買(mǎi)賣(mài)辦法證券櫃檯買(mǎi)賣(mài)中心辦理認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證履約應(yīng)行注意事項(xiàng)臺(tái)灣證券交易所認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證上市審查準(zhǔn)則臺(tái)灣證券交易所認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證買(mǎi)賣(mài)辦法臺(tái)灣證券交易所辦理認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證履約應(yīng)行注意事項(xiàng)上櫃權(quán)證議約型權(quán)證上市權(quán)證10認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證制度(一)

上市（櫃）權(quán)證議約型權(quán)證承作該業(yè)務(wù)之資格具發(fā)行資格之綜合證券商（信評(píng)等級(jí)要求僅為達(dá)twBB-級(jí)（含）以上信評(píng)等級(jí)達(dá)twBBB-級(jí)（含）以上、具發(fā)行資格之綜合證券商條件設(shè)計(jì)由發(fā)行證券商事前單方面設(shè)計(jì)依投資人特殊需求量身訂做，契約條件於事前由證券商與投資人雙方議定發(fā)行（交易）方式對(duì)不特定投資人發(fā)行銷(xiāo)售後並辦理上市、櫃掛牌僅對(duì)特定投資人銷(xiāo)售，不辦理掛牌11可發(fā)行認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證之發(fā)行人有哪些？認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證之發(fā)行人需為本國(guó)公司或外國(guó)公司在我國(guó)之子公司或分支機(jī)構(gòu)且同時(shí)經(jīng)營(yíng)證券承銷(xiāo)、自行買(mǎi)賣(mài)及行紀(jì)或居間等三種業(yè)務(wù)者。其為外國(guó)機(jī)構(gòu)者，應(yīng)檢具董事會(huì)同意函或履約保證切結(jié)書(shū)後，由在我國(guó)之子公司或分支機(jī)構(gòu)向證交所或櫃買(mǎi)中心提出申請(qǐng)轉(zhuǎn)陳主管機(jī)關(guān)核給資格。

但考量國(guó)內(nèi)權(quán)證發(fā)行人多已具備集中市場(chǎng)發(fā)行人資格，為簡(jiǎn)化發(fā)行人資格之審查程序，及縮短發(fā)行人申請(qǐng)時(shí)間，凡經(jīng)向證交所申請(qǐng)取得主管機(jī)關(guān)認(rèn)可發(fā)行認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證資格者，則毋須重複向櫃買(mǎi)中心申請(qǐng)資格認(rèn)可

12發(fā)行人需符合哪些條件才可發(fā)行認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證？

(一)認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證之發(fā)行人需為本國(guó)公司或外國(guó)公司在我國(guó)之子公司或分支機(jī)構(gòu)且同時(shí)經(jīng)營(yíng)證券承銷(xiāo)、自行買(mǎi)賣(mài)及行紀(jì)或居間等三種業(yè)務(wù)者發(fā)行人於申請(qǐng)日前半年自有資本適足比率不得低於百分之二百者；發(fā)行人屬外國(guó)機(jī)構(gòu)，總公司不得有類(lèi)似情事者信用評(píng)等

上市(櫃)權(quán)證：信評(píng)等級(jí)要求僅為達(dá)twBB-級(jí)（含）以上議約型權(quán)證：信評(píng)等級(jí)達(dá)twBBB-級(jí)（含）以上13發(fā)行人需符合哪些條件才可發(fā)行認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證？

(二)最近一年內(nèi)未曾受主管機(jī)關(guān)、證券交易所、櫃檯買(mǎi)賣(mài)中心及臺(tái)灣期貨交易所之違規(guī)處分財(cái)務(wù)限制依最近期經(jīng)會(huì)計(jì)師查核簽證之財(cái)務(wù)報(bào)告其股東權(quán)益達(dá)新臺(tái)幣三十億元以上最近期經(jīng)會(huì)計(jì)師查核簽證之財(cái)務(wù)報(bào)告淨(jìng)值不低於實(shí)收資本額14認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證制度(二)

上市（櫃）權(quán)證議約型權(quán)證承作該業(yè)務(wù)之資格具發(fā)行資格之綜合證券商（信評(píng)等級(jí)要求僅為達(dá)twBB-級(jí)（含）以上信評(píng)等級(jí)達(dá)twBBB-級(jí)（含）以上、具發(fā)行資格之綜合證券商發(fā)行條件設(shè)計(jì)由發(fā)行證券商事前單方面設(shè)計(jì)依投資人特殊需求量身訂做，契約條件於事前由證券商與投資人雙方議定發(fā)行方式對(duì)不特定投資人發(fā)行銷(xiāo)售後並辦理上市、櫃掛牌僅對(duì)特定投資人銷(xiāo)售，不辦理掛牌15認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證制度（三）

上市（櫃）權(quán)證議約型權(quán)證投資人限制無(wú)限制（一般散戶投資人、機(jī)構(gòu)法人均可）限符合證交法第43條之6第1項(xiàng)1、2款規(guī)定條件之機(jī)構(gòu)、法人、基金、自然人僑外資參與限制個(gè)人或法人均可須為符合上述投資人限制之僑外專業(yè)投資機(jī)構(gòu)、法人、自然人持有人分散要求無(wú)特別要求可一對(duì)一，合宜的人數(shù)標(biāo)的證券公司內(nèi)部人規(guī)範(fàn)無(wú)特別要求標(biāo)的證券公司內(nèi)部人不得承作或購(gòu)買(mǎi)證券商持有權(quán)證規(guī)範(fàn)無(wú)特別要求證券商及其關(guān)係人、受雇人不得持有16認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證制度（四）

上市（櫃）權(quán)證議約型權(quán)證投資人限制無(wú)限制（一般散戶投資人、機(jī)構(gòu)法人均可）限符合證交法第43條之6第1項(xiàng)1、2款規(guī)定條件之機(jī)構(gòu)、法人、基金、自然人僑外資參與限制個(gè)人或法人均可須為符合上述投資人限制之僑外專業(yè)投資機(jī)構(gòu)、法人、自然人持有人分散要求有特別要求可一對(duì)一，合宜的人數(shù)標(biāo)的證券公司內(nèi)部人規(guī)範(fàn)內(nèi)部人購(gòu)買(mǎi)權(quán)證所表彰標(biāo)的證券持股數(shù)不得超過(guò)其本身持有之標(biāo)的證券股數(shù)標(biāo)的證券公司內(nèi)部人不得承作或購(gòu)買(mǎi)證券商持有權(quán)證規(guī)範(fàn)證券商及其關(guān)係人、受雇人持有該認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證不得超過(guò)35％證券商及其關(guān)係人、受雇人不得持有17認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證制度（五）

上市（櫃）權(quán)證議約型權(quán)證證券商承作額度控管上市與上櫃權(quán)證發(fā)行案併計(jì)控管其承作額度併計(jì)入現(xiàn)行掛牌型權(quán)證整體控管標(biāo)的證券可供承作額度控管上市（櫃）標(biāo)的證券已發(fā)行股份總額扣除相關(guān)限制股數(shù)後之22％為上限；上市或上櫃標(biāo)的證券已發(fā)行股份總額扣除相關(guān)股數(shù)限制後之3%為上限，與掛牌型權(quán)證標(biāo)的證券額度分開(kāi)計(jì)算18相關(guān)限制股數(shù)全體董事、監(jiān)察人法定持股總額

設(shè)質(zhì)股數(shù)

強(qiáng)制集保庫(kù)存數(shù)

未註銷(xiāo)或未轉(zhuǎn)讓之庫(kù)藏股股數(shù)

上櫃股票限制買(mǎi)賣(mài)股數(shù)

(私募股數(shù))19認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證制度（六）

上市（櫃）權(quán)證議約型權(quán)證標(biāo)的證券範(fàn)疇證交所定期公告之上市股票、指數(shù)股票型基金櫃買(mǎi)中心定期公告之上櫃股票、指數(shù)股票型基金證交所及櫃買(mǎi)中心定期公告之標(biāo)的股票（標(biāo)的證券可跨含上市股票，但不含指數(shù)股票型基金ETF）存續(xù)期間自上市（櫃）日起算

6個(gè)月至2年自成交日起算28（含）天至5年客戶交易須先開(kāi)戶同左次級(jí)市場(chǎng)交易按股票交易方式買(mǎi)賣(mài)無(wú)次級(jí)市場(chǎng)交易（僅能依契約規(guī)定辦理履約或解約），契約亦不得轉(zhuǎn)讓20標(biāo)的證券標(biāo)準(zhǔn)篩選條件上市認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證上櫃認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證標(biāo)的證券市值新臺(tái)幣一百億元以上新臺(tái)幣四十億元以上。流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)最近三個(gè)月份成交股數(shù)占已發(fā)行股份總額之比例達(dá)百分之二十以上，或最近三個(gè)月月平均成交股數(shù)達(dá)一億股以上。最近三個(gè)月份成交股數(shù)占已發(fā)行股份總額之比例達(dá)百分之十以上，或最近三個(gè)月月平均成交股數(shù)達(dá)三千萬(wàn)股以上。財(cái)務(wù)狀況最近期經(jīng)會(huì)計(jì)師查核或核閱之財(cái)務(wù)報(bào)告無(wú)虧損，或最近期雖有虧損但無(wú)累計(jì)虧損者。最近期經(jīng)會(huì)計(jì)師查核或核閱之財(cái)務(wù)報(bào)告無(wú)虧損，或最近期雖有虧損但無(wú)累計(jì)虧損者。對(duì)於符合標(biāo)準(zhǔn)之標(biāo)的證券，櫃買(mǎi)中心及證交所每季都根據(jù)以上規(guī)定評(píng)估一次並公布。

21認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證制度（七）

上市（櫃）權(quán)證議約型權(quán)證標(biāo)的證券範(fàn)疇證交所定期公告之上市股票、臺(tái)灣五十指數(shù)股票型基金櫃買(mǎi)中心定期公告之上櫃股票證交所及櫃買(mǎi)中心定期公告之標(biāo)的股票（標(biāo)的證券可跨含上市股票，但初期不含指數(shù)股票型基金ETF）存續(xù)期間自上市（櫃）日起算

6個(gè)月至2年自成交日起算28（含）天至5年客戶交易須先開(kāi)戶同左次級(jí)市場(chǎng)交易按股票交易方式買(mǎi)賣(mài)無(wú)次級(jí)市場(chǎng)交易（僅能依契約規(guī)定辦理履約或解約），契約亦不得轉(zhuǎn)讓22次級(jí)市場(chǎng)交易制度重點(diǎn)

(一)上市（櫃）權(quán)證交易方式與一般股票下單方式相同，可直接透過(guò)營(yíng)業(yè)員下單交易單位一仟認(rèn)購(gòu)（售）單位為一交易單位

買(mǎi)賣(mài)申報(bào)方式限價(jià)單委託

集合競(jìng)價(jià)

-依價(jià)格優(yōu)先與時(shí)間優(yōu)先原則

23次級(jí)市場(chǎng)交易制度重點(diǎn)

(二)漲跌幅度限制個(gè)股型認(rèn)購(gòu)權(quán)證漲停價(jià)格＝前一日收盤(pán)價(jià)格＋（標(biāo)的證券當(dāng)日漲停價(jià)格－標(biāo)的證券當(dāng)日開(kāi)盤(pán)競(jìng)價(jià)基準(zhǔn)）ｘ行使比例認(rèn)購(gòu)權(quán)證跌停價(jià)格＝前一日收盤(pán)價(jià)格－（標(biāo)的證券當(dāng)日開(kāi)盤(pán)競(jìng)價(jià)基準(zhǔn)－標(biāo)的證券當(dāng)日跌停價(jià)格）ｘ行使比例認(rèn)售權(quán)證漲停價(jià)格＝前一日收盤(pán)價(jià)格＋（標(biāo)的證券當(dāng)日開(kāi)盤(pán)競(jìng)價(jià)基準(zhǔn)－標(biāo)的證券當(dāng)日跌停價(jià)格）ｘ行使比例認(rèn)售權(quán)證跌停價(jià)格＝前一日收盤(pán)價(jià)格－（標(biāo)的證券當(dāng)日漲停價(jià)格－標(biāo)的證券當(dāng)日開(kāi)盤(pán)競(jìng)價(jià)基準(zhǔn)）ｘ行使比例

組合型證券組合之認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證，則以其組合中各證券分別計(jì)算「（標(biāo)的證券當(dāng)日漲停價(jià)格－標(biāo)的證券當(dāng)日開(kāi)盤(pán)競(jìng)價(jià)基準(zhǔn)）ｘ組合內(nèi)各標(biāo)的證券行使比例之合計(jì)」及「（標(biāo)的證券當(dāng)日開(kāi)盤(pán)競(jìng)價(jià)基準(zhǔn)－標(biāo)的證券當(dāng)日跌停價(jià)格）ｘ組合內(nèi)各標(biāo)的證券行使比例之合計(jì)」，取其最大者，比照前款公式計(jì)算漲跌停價(jià)格24次級(jí)市場(chǎng)交易制度重點(diǎn)(三)

升降單位認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證每單位市價(jià)未滿五元者為一分，五元至未滿十元者為五分，十元至未滿五十元者為一角，五十元至未滿一百元者為五角，一百元至未滿五百元者為一元，五百元以上者為五元預(yù)收款券措施

證券商對(duì)投資人買(mǎi)賣(mài)權(quán)證單筆委託達(dá)一百交易單位之客戶，買(mǎi)進(jìn)部分應(yīng)至少收取買(mǎi)進(jìn)金額30%之價(jià)款，賣(mài)出部分則應(yīng)先予以圈存。

不得融資融券交易交割期別：T+2日

25認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證制度（八）

上市（櫃）權(quán)證議約型權(quán)證一般履約方式向經(jīng)紀(jì)商申請(qǐng)，透過(guò)集保公司等辦理履約事宜認(rèn)購(gòu)權(quán)證可採(cǎi)交付現(xiàn)股方式交割（投資人向直接證券商提出現(xiàn)券履約申請(qǐng)，由該證券商透過(guò)集保公司辦理證券給付）或自行以現(xiàn)金結(jié)算。認(rèn)售權(quán)證暫僅開(kāi)放現(xiàn)金結(jié)算僑外資申請(qǐng)履約僅對(duì)相關(guān)法令規(guī)定有僑外資持股上限者，限定其採(cǎi)現(xiàn)金結(jié)算，其餘無(wú)限制同左（但儘管標(biāo)的股票無(wú)僑外資持股上限，屬認(rèn)售權(quán)證者亦僅得採(cǎi)現(xiàn)金結(jié)算）解約方式無(wú)，由證券商自市場(chǎng)買(mǎi)回投資人或證券商均可依契約約定辦理解約26上市(櫃)權(quán)證如何履約？何時(shí)可取得款券？上市（櫃）權(quán)證履約可親洽往來(lái)經(jīng)紀(jì)商填寫(xiě)「履約申請(qǐng)書(shū)」辦理。一般完成履約申請(qǐng)程序之投資人通常可在第二個(gè)營(yíng)業(yè)日（T+2日）取得款券27上市(櫃)權(quán)證履約型態(tài)為何？現(xiàn)金結(jié)算由發(fā)行人依履約價(jià)格及標(biāo)的證券市場(chǎng)價(jià)格之現(xiàn)金價(jià)差結(jié)算交付投資人

證券給付係由發(fā)行人（投資人）將標(biāo)的證以約定價(jià)格賣(mài)給投資人（發(fā)行人）

證券給付，惟發(fā)行人（投資人）得選擇現(xiàn)金結(jié)算之認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證

28買(mǎi)賣(mài)上市(櫃)權(quán)證或履約所須負(fù)擔(dān)的成本為何？

成本買(mǎi)賣(mài)權(quán)證履約買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出現(xiàn)金結(jié)算證券給付證交稅無(wú)權(quán)證成交價(jià)×權(quán)證單位數(shù)×0.001標(biāo)的證券收盤(pán)價(jià)×標(biāo)的證券數(shù)量×0.003認(rèn)購(gòu)：無(wú)認(rèn)售：履約價(jià)×標(biāo)的證券數(shù)量×0.003手續(xù)費(fèi)權(quán)證買(mǎi)價(jià)×權(quán)證單位數(shù)×0.001425權(quán)證賣(mài)價(jià)×權(quán)證單位數(shù)×0.001425履約價(jià)×標(biāo)的證券數(shù)量×0.001425履約價(jià)×標(biāo)的證券數(shù)量×0.00142529認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證上櫃審查作業(yè)流程申請(qǐng)日發(fā)行日洽上市櫃日上市櫃日到期日T日T+1日2個(gè)營(yíng)業(yè)日3個(gè)營(yíng)業(yè)日審查重點(diǎn)(發(fā)行計(jì)劃)1.是否具有發(fā)行人資格2.發(fā)行條件:發(fā)行總金額、行使比例….3.是否得為標(biāo)的證券4.是否超過(guò)證券商承作額度5.是否超過(guò)標(biāo)的證券可供承作額度主管機(jī)關(guān)核備函3個(gè)營(yíng)業(yè)日計(jì)算上櫃權(quán)證之上櫃參考價(jià)30風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制（一）預(yù)定風(fēng)險(xiǎn)沖銷(xiāo)策略發(fā)行人採(cǎi)取風(fēng)險(xiǎn)沖銷(xiāo)策略之目的係在規(guī)避其發(fā)行認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證所暴露之風(fēng)險(xiǎn)，而非賺取標(biāo)的證券之價(jià)差，故發(fā)行人申請(qǐng)認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證發(fā)行人資格之認(rèn)可時(shí)，應(yīng)提出預(yù)定之風(fēng)險(xiǎn)沖銷(xiāo)策略。31風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制（二）避險(xiǎn)履約專戶之建置發(fā)行人應(yīng)於初次發(fā)行國(guó)內(nèi)及以國(guó)內(nèi)證券為標(biāo)的證券發(fā)行海外認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證時(shí)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立避險(xiǎn)專戶，且該專戶應(yīng)作為發(fā)行認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證之後建立避險(xiǎn)部位及將來(lái)投資人要求履約時(shí)提供作為履約專戶之用。

利益衝突之迴避為避免證券商自營(yíng)部門(mén)和權(quán)證部門(mén)利益衝突，及為防範(fàn)自營(yíng)部門(mén)買(mǎi)賣(mài)有操作標(biāo)的證券股價(jià)或影響認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證價(jià)格之情事，對(duì)其規(guī)範(fàn)為「發(fā)行人自營(yíng)部門(mén)之自行買(mǎi)賣(mài)及就所發(fā)行認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證之避險(xiǎn)買(mǎi)賣(mài)，不得有影響市場(chǎng)價(jià)格公平性及損及投資人權(quán)益之情事，並應(yīng)配合訂定及執(zhí)行有效之內(nèi)部控制制度?！拐J(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證存續(xù)期間內(nèi)，發(fā)行人自營(yíng)部門(mén)與避險(xiǎn)專戶部位之同一標(biāo)的證券，除另有規(guī)定之情形外，不得辦理相互轉(zhuǎn)撥。32風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制（三）自行或委外避險(xiǎn)認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證發(fā)行人對(duì)於證購(gòu)（售）權(quán)證之避險(xiǎn)操作，得採(cǎi)自行避險(xiǎn)、部分避險(xiǎn)及全部委外避險(xiǎn)等三種。33風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制（四）避險(xiǎn)工具之限制原對(duì)證券商因權(quán)證避險(xiǎn)所採(cǎi)之金融工具種類(lèi)及相關(guān)限制，係以正面表列方式規(guī)範(fàn)之;現(xiàn)配合證券商認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證、議約型認(rèn)購(gòu)（售）權(quán)證、結(jié)構(gòu)型商品、股權(quán)選擇權(quán)等相關(guān)衍生性商品，其業(yè)務(wù)及避險(xiǎn)作業(yè)管理需要，證券商因權(quán)證避險(xiǎn)所採(cǎi)之金融工具，應(yīng)以相關(guān)之有價(jià)證券或以同一標(biāo)的證券之衍生性金融商品為之。證券商就同一標(biāo)的證券之上市（櫃）認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證、議約型認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證、結(jié)構(gòu)型商品及股權(quán)衍生性金融商品之避險(xiǎn)部位，得相互抵用。34流動(dòng)量提供者制度為增加交易市場(chǎng)的供給與需求動(dòng)能,自98年起實(shí)施流動(dòng)量提供者制度發(fā)行人可自行擔(dān)任或委任其他流動(dòng)量提供者為其所發(fā)行之權(quán)證提供流通量，流動(dòng)量提供者資格須具備自營(yíng)商資格。流動(dòng)量提供者須設(shè)立專戶進(jìn)行提供流動(dòng)量之買(mǎi)賣(mài)申報(bào)。流動(dòng)量提供者以「回應(yīng)報(bào)價(jià)要求」及「主動(dòng)報(bào)價(jià)」方式履行造市之責(zé)任?；貞?yīng)報(bào)價(jià)指於接獲投資人詢價(jià)後五分鐘內(nèi)回應(yīng)報(bào)價(jià)，且報(bào)價(jià)至少維持一分鐘。主動(dòng)報(bào)價(jià)則為每隔五分鐘至少報(bào)價(jià)一次，而此報(bào)價(jià)應(yīng)至少維持三十秒，其報(bào)價(jià)並應(yīng)符合其自訂之最高申報(bào)買(mǎi)進(jìn)價(jià)格與最低申報(bào)賣(mài)出價(jià)格間之最大升降單位及符合規(guī)定最低交易單位。發(fā)行人應(yīng)於申請(qǐng)發(fā)行之認(rèn)購(gòu)(售)權(quán)證發(fā)行計(jì)畫(huà)、銷(xiāo)售公告、公開(kāi)銷(xiāo)售說(shuō)明書(shū)及上櫃公告中載明流動(dòng)量提供者之名稱、履行報(bào)價(jià)責(zé)任之方式暨不提供報(bào)價(jià)之時(shí)機(jī)等事項(xiàng)。35未