中國軌交系統(tǒng)發(fā)展歷程、行業(yè)特點、背景環(huán)境及企業(yè)格局分析

中國軌交系統(tǒng)發(fā)展歷程、行業(yè)特點、背景環(huán)境及企業(yè)格局分析

軌交系統(tǒng)是用于列車進路控制、間隔控制、調(diào)度指揮、信息管理、設(shè)備工況監(jiān)測及維護管理技術(shù)的總稱，主要包括鐵路列控、城軌列控、貨運自動化、調(diào)度指揮自動化及檢測、通信信息等系統(tǒng)。

一、發(fā)展歷程

國內(nèi)城市軌道交通信號系統(tǒng)技術(shù)水平共經(jīng)歷了5個階段的發(fā)展歷程，分別為固定閉塞、準移動閉塞、CBTC（互聯(lián)互通）、FAO（全自動運行）和VBTC（車車通信），總體上呈現(xiàn)從單系統(tǒng)安全向復(fù)雜大系統(tǒng)安全發(fā)展、運行效率不斷提升和智能化程度不斷提高的特點。其中第3.5代的I-CBTC和第4代的FAO是在第3代的CBTC的基礎(chǔ)上研制而成的新一代軌道交通信號系統(tǒng)，目前市場上流通的技術(shù)產(chǎn)品主要為CBTC、I-CBTC和FAO。CBTC系統(tǒng)達到第3代國際水平，具有自動防護、自動駕駛、自動調(diào)度和聯(lián)鎖防護的優(yōu)點；I-CBTC系統(tǒng)能實現(xiàn)互聯(lián)互通，具有共線跨線運行的功能；FAO系統(tǒng)則能實現(xiàn)無人駕駛和多專業(yè)聯(lián)動，且可靠性高；另外，能進行車車通信的VBTC系統(tǒng)的研究正在國內(nèi)外同步進行，使用該系統(tǒng)時需要的設(shè)備數(shù)少，列車能自主控制調(diào)度，運行間隔進一步縮小，系統(tǒng)架構(gòu)維護成本低，運行時占用的資源少。

城市間軌道交通使用的信號系統(tǒng)主要為CTCS系統(tǒng)，城市內(nèi)軌道交通使用的信號系統(tǒng)主要為CBTC系統(tǒng)，而FAO、I-CBTC均為在CBTC技術(shù)的基礎(chǔ)上發(fā)展的升級產(chǎn)品。隨著列車速度與密度的不斷增加，對軌道交通控制系統(tǒng)的要求也越來越高，軌道交通控制系統(tǒng)也在設(shè)備水平、通信方式、控制模式、追蹤間隔等方面實現(xiàn)大幅提升。國際上的主要廠商正開始研究新一代采用車車通信的城市軌道交通信號系統(tǒng)（VBTC），VBTC的軌旁設(shè)備更為精簡，系統(tǒng)數(shù)據(jù)交互的復(fù)雜度更為簡易，減少了通信的時間延遲，從而進一步縮短運行時間間隔。目前主要使用的CTCS系統(tǒng)種類國內(nèi)外相關(guān)公司業(yè)務(wù)情況

二、軌道交通控制系統(tǒng)行業(yè)特點

1.所在行業(yè)具有中后周期屬性

以京滬高鐵為代表的高速鐵路為例，其建設(shè)主要包括前期工作、線下施工和制梁、制架梁與路基預(yù)壓、軌道工程、站后工程以及聯(lián)調(diào)六個階段，其中通信系統(tǒng)、信號系統(tǒng)、電力系統(tǒng)、電氣化系統(tǒng)等均屬于站后工程，處于鐵路投資的中后周期，因而軌道交通控制系統(tǒng)行業(yè)也具有一定的中后周期屬性。

2.具有定期升級換代的需求

高鐵軌道交通控制系統(tǒng)的生命周期一般為10年左右。2018年以前，高鐵尚未進入升級換代周期，鐵路升級的市場需求主要來自普速鐵路；2018年后，高鐵軌道交通控制系統(tǒng)逐步進入更新升級周期，升級改造市場空間巨大。而且隨著高鐵升級改造期的逐步到來和高鐵營業(yè)總里程規(guī)模的持續(xù)增長，鐵路升級市場規(guī)模預(yù)計將呈現(xiàn)快速增長趨勢。

三、發(fā)展背景：政策利好促鐵路軌交系統(tǒng)行業(yè)發(fā)展

隨著全球經(jīng)濟水平的提高和一體化程度的加深，全球鐵路進入新一輪的發(fā)展階段，其中高速鐵路的發(fā)展速度尤為迅猛。全球高速鐵路運營里程達到4.64萬公里，在建里程達到1.20萬公里，已規(guī)劃里程達到1.31萬公里，亞洲和歐洲將是未來高速鐵路的主要增量市場。

自2004年到2010年，我國鐵路投資經(jīng)歷了高速增長的發(fā)展態(tài)勢，2010年國內(nèi)鐵路固定資產(chǎn)投資高達8426.52億元。由于受2011年“7?23”動車組事故以及原鐵道部撤并改組影響，2011年起鐵路行業(yè)進入了發(fā)展低谷期，鐵路投資放緩，投資額大幅下降至5906.09億元，且2012年鐵道部動車組招標基本停滯。而近年來鐵路建設(shè)尤其是高鐵動車逐漸復(fù)蘇，2014年鐵路投資額再次達到了8088億元高位，并至2018年連續(xù)五年維持8000億元以上。2019年鐵路固定資產(chǎn)投資規(guī)模預(yù)計在8000億以上

2018年全國鐵路新增里程4683公里，同比增長57.68%，其中高鐵新增里程4100公里，同比增長87.73%。截止2018年底鐵路、高鐵總里程分別為13.17、2.93萬公里，目前高鐵基本達到十三五規(guī)劃里程，預(yù)計有望超額完成目標；鐵路里程建設(shè)后續(xù)仍有較大提升空間。預(yù)計2019年全年鐵路新建里程將繼續(xù)提升至6800公里，高鐵新增里程達到3200公里，考慮到年初高鐵規(guī)劃一般趨于保守，預(yù)計高鐵新增里程有望繼續(xù)超過4000公里水平。近年鐵路新增里程情況

近年高鐵新增里程情況

我國城市軌道交通運營線路里程快速增長。城市軌道是城市公共交通系統(tǒng)中的一個重要組成部分，泛指在城市中沿特定軌道運行的快速大、中運量公共交通工具，其中包括了地鐵、輕軌、市郊通勤鐵路、有軌電車以及磁懸浮鐵路等多種類型。2018年末，我國城市軌道交通運營線路長度達5761.4公里，同比增長14.7%。2013年到2018年，我國城市軌道交通運輸線路長度年復(fù)合增長率達到17.8%，保持了快速的增長。

2018年中國城軌交通完成建設(shè)投資5470.2億元，在建線路長度6374公里，在建項目可研批復(fù)投資額累計達到42688.5億元，創(chuàng)歷史新高。共有63個城市的城軌交通建設(shè)項目獲批（含地方政府批復(fù)的19個城市），在實施的規(guī)劃線路總長7611公里。規(guī)劃、在建線路規(guī)模穩(wěn)步增長，年度完成建設(shè)投資額創(chuàng)歷史新高。中國城軌投資額及其同比增速（單位：億元）

4.企業(yè)格局

2016年~2018年，全國公開招標正線線路數(shù)量分別為17、29和26，可以看出17年后招標線路條數(shù)一直保持在高位水平。2016~2018年，中國通號中標線路數(shù)量始終保持著第一位的中標線路數(shù)量，分別為6條、12條及9條，市場占有率一直維持在30%以上。交控科技雖然在2016年僅中標1條線路，但隨著2017年全國公開招標正線線路的增加，中標線路數(shù)躍升為7條，2018年中標線路繼續(xù)增加至8條，中標率達34.62%。眾合科技在2017年中標的線路較多，中標率20.69%，2018年中標線路僅為1條，中標率3.85%。另外，恩瑞特中標線路和中標率有小范圍波動，總體上變化不大。電器泰雷茲雖2016年憑借4條中標線路取得了較高的市場份額，但接下來的兩年里，由于其中標線路數(shù)量停留在低位及市場總招標線路的增加，其市場占比逐年遞減，由23.53%下降至7.69%。行業(yè)部分公司市場占有率

2016-2018年中國通號營業(yè)收入分別為297.70億元、345.86億元及400.13億元，復(fù)合增長率達15.93%，2017、2018年增長率分別為16.18%和15.69%。其中，軌道交通控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入分別為237.69億元、247.41億元及284.22億元，工程總承包業(yè)務(wù)分別為57.53億元、96.46億元及115.30億元，兩項業(yè)務(wù)均保持穩(wěn)定增長的狀態(tài)。2016-2019年前三季度中國通號營業(yè)收入

2016-2019前三季度中國通號收入（億元）主要來源分布

交控科技近年營業(yè)收入高速增長，信號系統(tǒng)項目總承包和維保服務(wù)增長勢頭強勁。2016年-2018年交控科技營業(yè)收入分別為88650.20萬元、87961.98萬元及116252.05萬元，年均復(fù)合增長率達14.51%，凈利潤年均復(fù)合增長率為9.82%。其中2018年業(yè)務(wù)增長較快，盈利水平快速提升，營業(yè)收入較去年同期增長32.16%，凈利潤較去年同期增長44.00%。由于下游需求保持旺盛，交控科技業(yè)績增長勢頭良好。從收入結(jié)構(gòu)來看，2018年交控科技信號系統(tǒng)項目總承包業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入109882.51萬元，占總收入的94.52%；2016年-2018年交控科技維保服務(wù)收入分別為202.71萬元、556.92萬元及3154.85萬元，占營業(yè)收入的比重由0.23%上升至2.71%，2017年和2018年增長率分別為174.74%和466.48%；零星銷售業(yè)務(wù)收入則由2016年度的2591.12萬元上升至2018年度的3214.68萬元。從2019前三季度數(shù)據(jù)來看，預(yù)期2019年信號系統(tǒng)項目總承包業(yè)務(wù)和維保服務(wù)業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持高速增長。2016-2019前三季度交控科技營業(yè)收入

2017年眾合科技營業(yè)收入邁上新臺階。2016年眾合科技營業(yè)收入約為12.04億元，增長率為-34.39%；2017年眾合科技營業(yè)收入迅速增長至20.86億元，增長率為73.01%；2018年營業(yè)收入較上年溫和增長，為20.89億元，增長率為0.13%。2017是關(guān)鍵的一年，眾合科技自主研發(fā)的BiTRACON型CBTC信號系統(tǒng)成功實現(xiàn)載客運營，充分體現(xiàn)了公司雄厚的技術(shù)研發(fā)實力，為未來中標新訂單和持續(xù)發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)。當年關(guān)于