華誼財務(wù)報表分析創(chuàng)新

2014級市場營銷第三會計小組制作人：趙洛丹黃晶高永玲PPT報告人：王景陽新聞報告人：李春鴿制作人：趙洛丹黃晶高永玲報告人：李春鴿王景陽華誼兄弟傳媒股份有限公司案例思路與分析方法華誼兄弟簡介償債分析營運(yùn)分析獲利分析行業(yè)分析華誼簡介·是中國大陸一家知名綜合性民營娛樂集團(tuán)，·由王中軍、王中磊兄弟在1994年創(chuàng)立；2005年成立華誼兄弟傳媒集團(tuán)；2009年10月30日上市?！ね顿Y及運(yùn)營領(lǐng)域涉及電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)、唱片、娛樂營銷、時尚產(chǎn)業(yè)等旗下公司華誼兄弟華誼兄弟時代文化經(jīng)濟(jì)有限公司華誼兄弟影業(yè)投資有限公司華誼兄弟電視節(jié)目事業(yè)有限公司華誼兄弟音樂有限公司華誼兄弟廣告有限公司華誼兄弟國際發(fā)行有限公司環(huán)球熱力兄弟影音文化傳播有限公司……償債能力

流動比率流動資產(chǎn)/流動負(fù)債，衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變現(xiàn)償還負(fù)債的能力速動比率速動資產(chǎn)/流動負(fù)債，衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還負(fù)債的能力資產(chǎn)負(fù)債率總負(fù)債/總資產(chǎn)小結(jié)華誼的流動比率、速動比率自2009年以來呈下降趨勢，且逐漸趨于合理水平，流動比率趨于2：1，速動比率趨于1：1，說明華誼償還流動負(fù)債能力增強(qiáng)，流動負(fù)債得到償還的保障大。是一個長期償債能力分析的指標(biāo)，反映公司總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的。債權(quán)人——越低越好投資者——關(guān)心的是全部資本利潤率是否超過借入資本的利率，即借入資金的利息率。因此在全部資本利潤率高于借入資本利息的前提下，投資人希望資產(chǎn)負(fù)債率越高越好，否則反之。

經(jīng)營者——如果舉債數(shù)額很大，超出債權(quán)人的心理承受程度，企業(yè)就融不到資金。借入資金越大(當(dāng)然不是盲目的借款)，越是顯得企業(yè)活力充沛。因此，經(jīng)營者希望資產(chǎn)負(fù)債率稍高些，通過舉債經(jīng)營，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，開拓市場，增強(qiáng)企業(yè)活力，獲取較高的利潤。整體來說。資產(chǎn)負(fù)債率60%合適，既保證有足夠的資金，又能使財務(wù)風(fēng)險在可控的范圍內(nèi)。小結(jié)·華誼的流動比率、速動比率及現(xiàn)金比率在07、08兩年均在標(biāo)準(zhǔn)值左右，09年由于公司上市，獲得大量資金，流動比率、速動比率及現(xiàn)金比率驟增，在而后幾年又逐漸向標(biāo)準(zhǔn)值靠近。·資產(chǎn)負(fù)債率與07、08年均在正常值范圍內(nèi)，

由于09年公司上市，涌入大量資金，資產(chǎn)負(fù)債率驟跌，但在之后幾年逐漸

調(diào)回正常值范圍?！ぎa(chǎn)權(quán)比率于07、08年均在100%以上，具有償債能力，且資金運(yùn)用較為合理，由于09年公司上市，涌入

大量資金，無法快速調(diào)整資金分配，產(chǎn)權(quán)比率驟跌，但在之后幾年逐漸回升?！攤Ｕ媳嚷视?7、08年均為負(fù)值，說明經(jīng)營過程中應(yīng)收賬款過多，現(xiàn)金收入少，企業(yè)

正處于成長期，采取市場擴(kuò)張戰(zhàn)略，側(cè)重在市場份額上，09年公司上市，大量資金涌入，償債保障比率升為正值，而后與11年繼續(xù)降為負(fù)值，表明企業(yè)仍處于擴(kuò)張期。營運(yùn)分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率小結(jié)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)應(yīng)該收賬款的周轉(zhuǎn)速度。華誼應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈持續(xù)下降狀態(tài)。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：3。華誼近幾年低于標(biāo)準(zhǔn)值，說明企業(yè)的流動資金流動性弱，同時也增加了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度。06~10波動上升，10年達(dá)到最高2.23，10~11大幅下降，11~14小幅上漲。存貨周轉(zhuǎn)率2011年大幅度的下降，是因?yàn)楣旧a(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，對影視劇的投資規(guī)模加大，導(dǎo)致存貨增加。公司2011年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為367.72天，也就是需要將近1年的時間才能把存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款。這主要是因?yàn)殡娪靶袠I(yè)的特殊性質(zhì)，由于產(chǎn)品制作周期長，一部大型的電影或電視劇制作通常要在1年以上，所以存貨的周轉(zhuǎn)率較高在這個行業(yè)也是在正常的范圍小結(jié)·應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)資金運(yùn)用能力的一個重要指標(biāo)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高說明企業(yè)資產(chǎn)流動性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)，同時也可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失。所以應(yīng)收賬款率越高，企業(yè)發(fā)展能力越強(qiáng)。反之，則表明企業(yè)的營運(yùn)資金會過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常的資金周轉(zhuǎn)?！ご尕浿苻D(zhuǎn)率用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時，提高資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)的

短期償債能力。存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，不僅反映管理工作狀況的

好壞，而且對企業(yè)的償債能力及獲利能力產(chǎn)生決定性的影響。存貨

周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨

資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，存貨及占用在存貨

上的資金周轉(zhuǎn)速度越快?！とA誼兄弟可以用加強(qiáng)存貨管理，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，轉(zhuǎn)換融資方式等方法來解決這些問題。獲利分析總資產(chǎn)凈利潤率凈利潤/總資產(chǎn)平均額主營業(yè)務(wù)利潤比重（營業(yè)利潤/利潤總額）*100%小結(jié)由數(shù)據(jù)可以看出從2009年到2011年總資產(chǎn)凈利潤率大幅逐年增加，增長速率比較平穩(wěn)，2011年到2012年開始下降，到2013大幅增加。華誼天意啟動2012大戲戰(zhàn)略，有幾部大戲在籌備，而且部部都將是大手筆的精品戲制作水準(zhǔn);并且開始投資院線。由主營利潤比重數(shù)據(jù)可以看出2009年到2010主營利潤比重增加，且達(dá)到最高，從2010年到2014年大體成下降趨勢，幅度比較大?？梢?009年到2010年主營業(yè)務(wù)的核心地位，而2010年到2014年主營利潤比例較低，可見副營業(yè)地位在升高，也說明了華誼的副營業(yè)業(yè)務(wù)開始逐漸成為公司的主營業(yè)務(wù)。

小結(jié)·主營業(yè)務(wù)收入華誼在10年達(dá)到頂峰，11、12年下降，主營業(yè)務(wù)利潤穩(wěn)步上升，說明華誼其良好的規(guī)模效益，而且增長率保持穩(wěn)定，有較大的盈利空間?！とA誼的三項費(fèi)用（銷售費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用，簡稱“銷管財”）在10年達(dá)到最高，但整體遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于成本費(fèi)用比率，說明主營利潤在增加，華誼在穩(wěn)步增長，其盈利能力也將繼續(xù)增長。行業(yè)分析·發(fā)展能力分析一個公司的發(fā)展能力主要包括四個方面，主營收入，凈利潤，總資產(chǎn)和股東權(quán)益。從整個行業(yè)來看，華誼兄弟的主營收入較低，低于整個行業(yè)的平均水平，離排名前五的五大傳媒都有較大差距。但是凈利潤，總資產(chǎn)，股東權(quán)益這三個方面是比較靠前的，遠(yuǎn)高于行業(yè)的平均水平。電影是華誼兄弟的“王牌業(yè)務(wù)”，然而，就在國內(nèi)電影市場發(fā)展較好的2014年，華誼兄弟卻提出了“去電影化”的發(fā)展布局。14年年初王中軍高調(diào)提出了“去電影化”的發(fā)展策略。為什么要“去電影化”?胡明直言，自華誼兄弟上市以來每年都在被挑戰(zhàn)，其中被挑戰(zhàn)最多的一個問題就是：“馮小剛?cè)绻慌膽蛄四銈儠趺崔k?”“那個時候我們會跟他說我們有別的業(yè)務(wù)，在今年，在我們整個業(yè)務(wù)的布局已經(jīng)發(fā)生了從量變到質(zhì)變的變化?！逼鋵?shí)，“去電影化”并非一時興起。電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)，曾經(jīng)是華誼兄弟上市五年以前的三大業(yè)務(wù)板塊，14年華誼兄弟重新進(jìn)行了再整合形成新的三大業(yè)務(wù)板塊——影視娛樂、實(shí)景娛樂和互聯(lián)網(wǎng)娛樂。去電影化戰(zhàn)略①

③WHY2014年報告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入23.88億元，比去年同期增長18.57%；凈利潤為8.98億元，比去年同期增長52.12%；每股收益0.73元。但是“去電影化”戰(zhàn)略卻將公司推上了風(fēng)口浪尖，不僅票房跌出了前三，去年前三季度，公司電影及衍生業(yè)務(wù)的收入僅為1.51億元，較上年同期下降了74.76%。公司業(yè)績與上年同期相比上升的主要原因是：①電影《私人訂制》《前任攻略》《撒嬌女人最好命》《微愛》取得較好的票房成績；②品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂業(yè)務(wù)收入增加，第四季度業(yè)務(wù)拓展迅猛，陸續(xù)簽約多個新項目，取得品牌授權(quán)費(fèi)，提高了該業(yè)務(wù)板塊利潤貢獻(xiàn)；③實(shí)現(xiàn)對廣州銀漢科技有限公司合并報表，互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務(wù)發(fā)展良好，大幅超額完成凈利潤目標(biāo)；④電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)與相關(guān)服務(wù)呈穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢，同浙江衛(wèi)視《奔跑吧，兄弟》欄目的合作，開拓了與電視臺新的合作模式；⑤出售所持北京掌趣科技股份有限公司部分股份取得投資收益。綜合結(jié)論優(yōu)勢：華誼的市盈率偏高，財務(wù)狀況良好；產(chǎn)品呈多元化態(tài)勢，但是主營業(yè)務(wù)集中，業(yè)績明顯大漲；管理成本控制在較穩(wěn)定水平，資產(chǎn)有迅速擴(kuò)張之勢；負(fù)債明顯增強(qiáng)，在廣播電影電視行業(yè)中處于龍頭地位風(fēng)險：市值大增的背后卻是主營業(yè)務(wù)乏善可陳，特別是影視劇業(yè)務(wù)表現(xiàn)平平，新增業(yè)務(wù)仍在夢想階段。影視業(yè)務(wù)存在的變數(shù)，以及宏觀形式的變化，都可能成為華誼兄弟股價泡沫破滅的導(dǎo)火索。展望：華誼兄弟在中國娛樂公司里是公司架構(gòu)最合理，產(chǎn)業(yè)鏈條最成熟、發(fā)展模式也是最先進(jìn)的公司。隨著中國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，以及中國電影市場的成熟，期待華誼兄弟能在國際市場占有一席之地。·12分鐘1900億日元?日本人徹底被雙十一嚇癱了...·你現(xiàn)在交的養(yǎng)老金未來可能只能當(dāng)做零花錢·人民幣對美元匯率中間價連降9日創(chuàng)7年最長連跌記錄·萬億美元靜候中國開門人民幣地位上升會有兩個輸家·習(xí)