第一章建設(shè)項目財務(wù)評價

造價師案例分析第一章建設(shè)項目財務(wù)評價第一章建設(shè)項目財務(wù)評價本章基本知識點：⒈建設(shè)項目投資構(gòu)成與建設(shè)投資估算方法；⒉建設(shè)項目財務(wù)評價中基本報表的編制；⒊建設(shè)項目財務(wù)評價指標體系的分類；⒋建設(shè)項目財務(wù)評價的主要內(nèi)容。【案例一】【案例一】背景：某集團公司擬建設(shè)A、B兩個工業(yè)項目，A項目為擬建年產(chǎn)30萬噸鑄鋼廠，根據(jù)調(diào)查統(tǒng)計資料提供的當?shù)匾呀戤a(chǎn)25萬噸鑄鋼廠的主廠房工藝設(shè)備投資約2400萬元。A項目的生產(chǎn)能力指數(shù)為1。已建類似項目資料：主廠房其他各專業(yè)工程投資占工藝設(shè)備投資的比例如表１－１所示。項目其他各系統(tǒng)工程及工程建設(shè)其他費用占主廠房投資的比例見表1-2。項目建設(shè)資金來源為自有資金和貸款，貸款本金為8000萬元，分年均衡發(fā)放，貸款利率８％(按年計息)。建設(shè)期3年，第１年投入30％，第２年投入50％，第３年投入20％。預(yù)計建設(shè)期物價年平均上漲率3％，投資估算到開工的時間按一年考慮，基本預(yù)備費率10％。B項目為擬建一條化工原料生產(chǎn)線，廠房的建筑面積為5000m2，同行業(yè)已建類似項目的建筑工程費用為3000元/m2，設(shè)備全部從國外引進，經(jīng)詢價，設(shè)備的貨價（離岸價）為800萬美元?！景咐弧繂栴}：⒈對于A項目，已知擬建項目與類似項目的綜合調(diào)整系數(shù)為1.25，試用生產(chǎn)能力指數(shù)法估算A項目主廠房的工藝設(shè)備投資；用系數(shù)估算法估算A項目主廠房投資和項目的工程費用與工程建設(shè)其他費用。2.估算A項目的建設(shè)投資。3.對于A項目，若單位產(chǎn)量占用流動資金額為：33.67元/噸，試用擴大指標估算法估算該項目的流動資金。確定A項目的建設(shè)總投資。4.對于B項目，類似項目建筑工程費用所含的人工費、材料費、機械費和綜合稅費占建筑工程造價的比例分別為18.26%、57.63%、9.98%、14.13%。因建設(shè)時間、地點、標準等不同，相應(yīng)的綜合調(diào)整系數(shù)分別為1.25、1.32、1.15、1.2。其他內(nèi)容不變。計算B項目的建筑工程費用。5.對于B項目，海洋運輸公司的現(xiàn)行海運費率6％，海運保險費率3.5‰，外貿(mào)手續(xù)費率、銀行手續(xù)費率、關(guān)稅稅率和增值稅率分別按1.5％、5‰、17％、17％計取。國內(nèi)供銷手續(xù)費率0.4％，運輸、裝卸和包裝費率0.1％，采購保管費率1％。美元兌換人民幣的匯率均按１美元＝6.2元人民幣計算，設(shè)備的安裝費率為設(shè)備原價的10%。估算進口設(shè)備的購置費和安裝工程費?！景咐弧繂栴}⒈對于A項目，已知擬建項目與類似項目的綜合調(diào)整系數(shù)為1.25，試用生產(chǎn)能力指數(shù)法估算A項目主廠房的工藝設(shè)備投資；用系數(shù)估算法估算A項目主廠房投資和項目的工程費用與工程建設(shè)其他費用。1、應(yīng)用生產(chǎn)能力指數(shù)估算法做工A項目主廠房的工藝設(shè)備投資：C2=C1*(Q2/Q1)*FC2=2400*(30/25)*1.25=3600萬2估算A項目主廠房投資：用系數(shù)估算法擬建項目主廠房投資＝工藝設(shè)備投資×(1+ΣＫi)A項目主廠房投資＝3600×(1＋12%＋1%＋4%＋2%＋9%＋18%＋40%)＝3600×(1＋0.86)＝6696萬元其中，建安工程投資＝3600×0.4＝1440萬元設(shè)備購置投資＝3600×1.46＝5256萬元⒊A項目工程費用與工程建設(shè)其他費用＝6696×(1＋30%＋12%＋20%＋30%＋20%)＝6696×(1＋1.12)＝14195.52萬元X【案例一】問題2.估算A項目的建設(shè)投資。A項目建設(shè)投資=工程費用+工程建設(shè)其它費用+預(yù)備費預(yù)備費=基本預(yù)備費+漲價預(yù)備費基本預(yù)備費=(工程費用+工程建設(shè)基它費用)基本預(yù)備費率基本預(yù)備費=14195.52*0.1=1419.55靜態(tài)投資額=14195.52+1419.55=15615.07萬元(別忘了)漲價預(yù)備費=漲價預(yù)備費Ｐ＝ΣIt〔（1+f）（1+f）（1+f）-1〕第一年建設(shè)投資計劃額=15615.07*0.3=4684.52萬元第二年建設(shè)投資計劃額=15615.07*0.5=7807.54萬元第三年建設(shè)投資計劃額=15615.07*0.32=3123.01萬元第一年漲價預(yù)備費=4684.52*(1.03*1.03*1.03-1)=212.38第二年漲價預(yù)備費=7807.54*(1.03*1.03*1.03-1)=598.88第三年漲價預(yù)備費=3123.01*(1.03*1.03*1.03-1)=340.40張價預(yù)備費=212.38+598.88+340.40=1151.66萬元預(yù)備費=基本預(yù)備費+漲價預(yù)備費=1419.55+1151.66=2571.16萬元A項目建設(shè)投資=14195.52+2571.16=16766.68萬元m0.5t-110.51-110.52-110.53-1【案例一】3.對于A項目，若單位產(chǎn)量占用流動資金額為：33.67元/噸，試用擴大指標估算法估算該項目的流動資金。確定A項目的建設(shè)總投資。答案：建設(shè)期利息估算：q=(p+A/2)*i第一年建設(shè)期利息=(8000*0.3/2)*0.08=96萬元第二年建設(shè)期利息=(8000*0.3+96+8000*0.5/2)*0.08=359.68萬元第三年建設(shè)期利息=(8000*0.3+96+8000*0.5+359.68+8000*0.2/2)*0.08=612.45萬元建設(shè)期利息=96+359.68+612.45=1068.13萬元流動資金算：擴大指標估算法：=30*33.67=1010.10元A項目建設(shè)總投資=工程費用+工程建設(shè)其它費用+預(yù)備費+利息+流動資金=16775.66+1068.13+1010.10=18853.89萬元4.對于B項目，類似項目建筑工程費用所含的人工費、材料費、機械費和綜合稅費占建筑工程造價的比例分別為18.26%、57.63%、9.98%、14.13%。因建設(shè)時間、地點、標準等不同，相應(yīng)的綜合調(diào)整系數(shù)分別為1.25、1.32、1.15、1.2。其他內(nèi)容不變。計算B項目的建筑工程費用。答案：建筑工程造價差異系數(shù)=18.26%*1.25+57.63%*1.32+9.98%*1.15+14.13%*1.2=1.27B項目建筑工程費用=5000*3000*1.27=1905.00萬元項目建設(shè)資金來源為自有資金和貸款，貸款本金為8000萬元，分年均衡發(fā)放，貸款利率８％(按年計息)。建設(shè)期3年，第１年投入30％，第２年投入50％，第３年投入20％?！景咐弧繂栴}5.對于B項目，海洋運輸公司的現(xiàn)行海運費率6％，海運保險費率3.5‰，外貿(mào)手續(xù)費率、銀行手續(xù)費率、關(guān)稅稅率和增值稅率分別按1.5％、5‰、17％、17％計取。國內(nèi)供銷手續(xù)費率0.4％，運輸、裝卸和包裝費率0.1％，采購保管費率1％。美元兌換人民幣的匯率均按１美元＝6.2元人民幣計算，設(shè)備的安裝費率為設(shè)備原價的10%。估算進口設(shè)備的購置費和安裝工程費。離案價(FOB)=800*6.2=4960.00萬元運輸費=4960*0.06=297.60萬元運輸保險費=(4960.00+297.60)*3.5‰/(1-3.5‰)=18.47萬元到岸價=4960.00+297.60+18.47=5276.07萬元銀行財務(wù)費=4860.00*5‰=24.30萬元外貿(mào)手序費=5276.07*1.5％=79.14萬元關(guān)稅=5276.07*17％=896.93萬元增值稅=(5276.07+896.93)*0.17=1049.41萬元進口設(shè)備購原價=4960.00+297.60+18.47+24.30+79.14+896.93+1049.41=7325.85萬元國內(nèi)供銷手續(xù)費率，運輸、裝卸和包裝費率=7325.859*(0.4％+0.1％)=36.63萬元采購保管費率(7325.85+36.63)*1％=73.62萬元進口設(shè)備國內(nèi)運雜費=36.63+73.62=110.25萬元進口設(shè)備購置費=7325.85+110.25=7436.10萬元安裝工程費=7325.85*0.1=732.59萬元。(注意是題目是以設(shè)備的安裝費率為設(shè)備原價的10%計算)項目建設(shè)資金來源為自有資金和貸款，貸款本金為8000萬元，分年均衡發(fā)放，貸款利率８％(按年計息)。建設(shè)期3年，第１年投入30％，第２年投入50％，第３年投入20％?！景咐勘尘埃耗辰ㄔO(shè)項目的工程費用與工程建設(shè)其他費用的估算額為52180萬元，預(yù)備費為5000萬元，建設(shè)期3年。各年的投資比例是：第１年20％，第2年55％，第3年25％，第4年投產(chǎn)。該項目固定資產(chǎn)投資來源為自有資金和貸款。貸款本金為40000萬元（其中外匯貸款為2300萬美元）；貸款按年均衡發(fā)放。貸款的人民幣部分從中國建設(shè)銀行獲得，年利率為6%（按季計息）。貸款的外匯部分從中國銀行獲得，年利率為8％（按年計息）；外匯牌價為1美元兌換6.6元人民幣。該項目設(shè)計定員為1100人，工資和福利費按照每人每年7.20萬元估算；每年其他費用為860萬元(其中：其他制造費用為660萬元)；年外購原材料、燃料、動力費估算為19200萬元；年經(jīng)營成本為21000萬元，年銷售收入33000萬元，年修理費占年經(jīng)營成本10％；年預(yù)付帳款為800萬元；年預(yù)收帳款為1200萬元。各類流動資產(chǎn)與流動負債最低周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為：應(yīng)收帳款30天，現(xiàn)金40天，應(yīng)付帳款為30天，存貨為40天，預(yù)付帳款為30天，預(yù)收帳款為30天。問題：1.估算建設(shè)期貸款利息。2.用分項詳細估算法估算擬建項目的流動資金，編制流動資金估算表。3.估算擬建項目的總投資?！景咐勘尘埃耗辰ㄔO(shè)項目的工程費用與工程建設(shè)其他費用的估算額為52180萬元，預(yù)備費為5000萬元，建設(shè)期3年。各年的投資比例是：第１年20％，第2年55％，第3年25％，第4年投產(chǎn)。該項目固定資產(chǎn)投資來源為自有資金和貸款。貸款本金為40000萬元（其中外匯貸款為2300萬美元）；貸款按年均衡發(fā)放。貸款的人民幣部分從中國建設(shè)銀行獲得，年利率為6%（按季計息）。貸款的外匯部分從中國銀行獲得，年利率為8％（按年計息）；外匯牌價為1美元兌換6.6元人民幣。該項目設(shè)計定員為1100人，工資和福利費按照每人每年7.20萬元估算；每年其他費用為860萬元(其中：其他制造費用為660萬元)；年外購原材料、燃料、動力費估算為19200萬元；年經(jīng)營成本為21000萬元，年銷售收入33000萬元，年修理費占年經(jīng)營成本10％；年預(yù)付帳款為800萬元；年預(yù)收帳款為1200萬元。各類流動資產(chǎn)與流動負債最低周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為：應(yīng)收帳款30天，現(xiàn)金40天，應(yīng)付帳款為30天，存貨為40天，預(yù)付帳款為30天，預(yù)收帳款為30天。問題：1.估算建設(shè)期貸款利息。2.用分項詳細估算法估算擬建項目的流動資金，編制流動資金估算表。3.估算擬建項目的總投資。【案例二】0.06問題：1.估算建設(shè)期貸款利息。人民幣貸款=40000-2300*6.6=24820.00萬元人民幣利率=(1+0.06/4)-1=6.14%第一年貸款利息=24820*0.2/2*6.14%=152.39萬元第二年貸款利息=(24820*0.2+152.39+24820*0.55/2)*6.14%=733.23萬元第三年貸款利息=(24820*0.2+152.39+24820*0.55+733.23+24820*0.25/2)*6.14%=1387.83萬元人民幣款貸款利息=152.39+733.23+1380.16=2273.45萬元美金貸款2300美金利率=8%第一年貸款利息=2300*0.2/2*8%=18.40萬元第二年貸款利息=(2300*0.2+18.40+2300*0.55/2)*8%=88.87萬元第三年貸款利息=(2300*0.2+18.40+2300*0.55+88.87+2400*0.25/2)*8%=169.58萬元人民幣款貸款利息=18.40+88.87+160.38=267.85萬元4【案例二】

問題2.用分項詳細估算法估算擬建項目的流動資金，編制流動資金估算表。流動資產(chǎn)=應(yīng)收帳款+預(yù)付帳款+存貨+現(xiàn)金流動負債=應(yīng)付帳款+預(yù)收帳款序號項目計算公式周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)期金額1流動資產(chǎn)10578.891.1應(yīng)收帳款年經(jīng)營成本/周轉(zhuǎn)次數(shù)301221000÷(360÷30)＝1750萬元1.2預(yù)付帳款預(yù)付帳款/周轉(zhuǎn)次數(shù)3012800÷(360÷30)＝66.67萬元1.3存貨7786.661.3.1外購原材料’燃料動力費外購原材料’燃料動力費/周轉(zhuǎn)次數(shù)40919200÷(360÷40)＝2133.33萬元1.3.2在產(chǎn)品(年工資福利費＋年其他制造費＋年外購原料燃料費＋年修理費409(1100×7.20＋660＋19200＋21000×10%)÷(360÷40)＝3320.00萬元1.3.3產(chǎn)成本年經(jīng)營成本÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)40921000÷(360÷40)＝2333.33萬元1.4現(xiàn)金(年工資福利費＋年其他費)÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)409(1100×7.2＋860)÷(360÷40)=975.56萬元2流動負債17002.1應(yīng)付帳款外購原材料’燃料動力費/周轉(zhuǎn)次數(shù)301219200÷(360÷30)=16002.2預(yù)收帳款預(yù)收帳款/周轉(zhuǎn)次數(shù)30121200÷(360÷30)＝100.00萬元合計8878.89【案例二】

問題3：解：根據(jù)建設(shè)項目總投資的構(gòu)成內(nèi)容，計算擬建項目的總投資：總投資＝建設(shè)投資＋貸款利息＋流動資金＝〔(52180＋5000)＋276.85×6.6＋2273.45〕＋8878.89＝(57180＋1827.21＋2273.45)＋8878.89＝70159.55萬元【案例三】背景：某企業(yè)擬建一條生產(chǎn)線。設(shè)計使用同規(guī)模標準化設(shè)計資料。類似工程的工程費用造價指標見表1－5；類似工程造價指標中主要材料價格表見表1－6。擬建工程當?shù)噩F(xiàn)行市場價格信息價格及指數(shù)見表1－7?！景咐俊景咐俊景咐繂栴}1．擬建工程與類似工程在外部建設(shè)條件有以下不同之處：（1）擬建工程生產(chǎn)所需粘土原料按外購考慮，不自建粘土礦山；（2）擬建工程石灰石礦采用2.5km皮帶長廊輸送，類似工程采用具有同樣輸送能力的1.5km皮帶長廊。根據(jù)上述資料及內(nèi)容分別計算調(diào)整類似工程造價指標中的建筑工程費、設(shè)備購置費和安裝工程費。2.類似工程造價指標中建筑工程費用所含的材料費、人工費、機械費、綜合稅費占建筑工程費用的比例分別為58.64%、14.58%、9.46%、17.32%。根據(jù)已有資料和條件，列表計算建筑工程費用中的材料綜合調(diào)整系數(shù)，計算擬建工程建筑工程費用。3．行業(yè)部門測定的擬建工程設(shè)備購置費與類似工程設(shè)備購置費相比下降2.91％，擬建工程安裝工程費與類似工程安裝工程費相比增加8.91%。根據(jù)已有資料和條件計算擬建工程設(shè)備購置費、安裝工程費和工程費用。【案例三】問題1．擬建工程與類似工程在外部建設(shè)條件有以下不同之處：（1）擬建工程生產(chǎn)所需粘土原料按外購考慮，不自建粘土礦山；（2）擬建工程石灰石礦采用2.5km皮帶長廊輸送，類似工程采用具有同樣輸送能力的1.5km皮帶長廊。根據(jù)上述資料及內(nèi)容分別計算調(diào)整類似工程造價指標中的建筑工程費、設(shè)備購置費和安裝工程費。建筑工程費=19896-125+430/1.5*1=20057.67萬元設(shè)備工程費=22210-380+460/1.5*1=22136.67萬元安裝工程費=6456-12+152/1.5*1=6545.33萬元【案例三】問題2.類似工程造價指標中建筑工程費用所含的材料費、人工費、機械費、綜合稅費占建筑工程費用的比例分別為58.64%、14.58%、9.46%、17.32%。根據(jù)已有資料和條件，列表計算建筑工程費用中的材料綜合調(diào)整系數(shù)，計算擬建工程建筑工程費用。序號材料名稱單位類似工程單價采用單價調(diào)價系數(shù)權(quán)重(%)調(diào)整后權(quán)重(%)1水泥T2493361.3519.7426.652鋼筋T273632501.1939.2746.733型鋼T312037801.2120.1024.324木材M398812881.303.564.635磚千塊1402101.504.456.686砂M322321.453.545.137石子M345491.099.3410.18合計124.32【案例三】問題2.類似工程造價指標中建筑工程費用所含的材料費、人工費、機械費、綜合稅費占建筑工程費用的比例分別為58.64%、14.58%、9.46%、17.32%。根據(jù)已有資料和條件，列表計算建筑工程費用中的材料綜合調(diào)整系數(shù)，計算擬建工程建筑工程費用。擬建工程建筑工程費用=20057.67*(1+58.64%*24.32%+14.58%*43%+9.46%*17.5%+17.32%*3.6%)=20057.67*126.88%=24632.76萬元問題3．行業(yè)部門測定的擬建工程設(shè)備購置費與類似工程設(shè)備購置費相比下降2.91％，擬建工程安裝工程費與類似工程安裝工程費相比增加8.91%。根據(jù)已有資料和條件計算擬建工程設(shè)備購置費、安裝工程費和工程費用。擬建工程設(shè)備購置費=22136.67*(1-0.0291)=21492.49萬元擬建安裝工程費=6545.33*(1*0.0891)=7128.52萬元擬建工程費用=24632.76+21492.49+7128.52=53253.77萬元【案例四】背景：某企業(yè)擬全部使用自有資金建設(shè)一個市場急需產(chǎn)品的工業(yè)項目。建設(shè)期1年，運營期6年。項目投產(chǎn)第一年收到當?shù)卣龀衷摦a(chǎn)品生產(chǎn)的啟動經(jīng)費100萬元。其他基本數(shù)據(jù)如下：⒈建設(shè)投資1000萬元。預(yù)計全部形成固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)使用年限10年，按直線法折舊，期末殘值100萬元，固定資產(chǎn)余值在項目運營期末收回。投產(chǎn)當年又投入資本金200萬元做為運營期的流動資金；⒉正常年份年營業(yè)收入為800萬元，經(jīng)營成本300萬元產(chǎn)品營業(yè)稅及附加稅率為6%，所得稅率為25%，行業(yè)基準收益率10%；基準投資回收期6年；⒊投產(chǎn)第一年僅達到設(shè)計生產(chǎn)能力的80%，預(yù)計這一年的營業(yè)收入、經(jīng)營成本和總成本均達到正常年份的80%。以后各年均達到設(shè)計生產(chǎn)能力。⒋運營3年才能維持以后的正常運營需要，該維持運營投資按當期費用計入年度總成本。后，預(yù)計需花費20萬元更新新型自動控制設(shè)備配件，問題：1.編制擬建項目投資現(xiàn)金流量表；2.計算項目的靜態(tài)投資回收期；3.計算項目的財務(wù)凈現(xiàn)值；4.計算項目的財務(wù)內(nèi)部收益率；5.從財務(wù)角度分析擬建項目的可行性?！景咐摹繂栴}1.編制擬建項目投資現(xiàn)金流量表；序號項目投產(chǎn)期1營運期1營運期2營運期3營運期4營運期5營運期61現(xiàn)金流入74080080080080014601.1營業(yè)收入6408008008008008001.2補貼收入1001.3回收固定資產(chǎn)余值4601.4回收流動資金2002現(xiàn)金流出1000571.3438.5438.5453.5438.5438.52.1建設(shè)投資10002.2流動資金投資2002.3經(jīng)營成本2403003003003003002.4營業(yè)稅金及附加38.448484848482.5維持營運投資202.6調(diào)整所得稅92.990.590.585.5090.590.53現(xiàn)金流量-1000168.7361.5361.5346.5361.51021.54累計現(xiàn)金流量-1000-831.1-469.8-108.3238.2599.71621.2【案例四】問題1.編制擬建項目投資現(xiàn)金流量表；序號項目投產(chǎn)期1營運期1營運期2營運期3營運期4營運期5營運期63現(xiàn)金流量-1000168.7361.5361.5346.5361.51021.54累計現(xiàn)金流量-1000-831.1-469.8-108.3238.2599.71621.25折現(xiàn)率0.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51326折現(xiàn)后現(xiàn)金流量-909.1139.41271.59246.90215.14204.07524.237累計折現(xiàn)后現(xiàn)金流量-909.1-769.69-498.10-251.20-36.06168.01692.24固定資產(chǎn)折舊=(1000-100)/10=90萬回收固定資產(chǎn)殘值=4*90+100=460萬營運期第一年所得稅=(營業(yè)收入+補貼收入-總經(jīng)營成本+利息-營業(yè)稅金及附加)*25%=(640+100-240-90-38.4)*0.25=371.7*0.25=92.9萬營運期第二至六年所得稅=(800-300-90-48)*25%=90.50萬元(最后一年的回收固定資產(chǎn)余值及回收流動資金不算營業(yè)收入)營運期第五年所得稅==(800-300-90-48-20)*25%=85.50萬元【案例四】問題2.計算項目的靜態(tài)投資回收期；項目靜態(tài)投資回收期發(fā)生在營運期第三年中。(是從建設(shè)期就開始計算回收期)靜態(tài)投資回收期=(5-1)+108.3/(108.3+238.2)=4.31年3.計算項目的財務(wù)凈現(xiàn)值=-1000*0.9091+168.7*0.8264+361.5*0.7513+361.5*0.6830+346.5*0.6209+361.5*0.5645+1021.5*0.5132=692.244.計算項目的財務(wù)內(nèi)部收益率；編制項目財務(wù)內(nèi)部收益率試算表1－10。首先確定i1＝26%，以i1作為設(shè)定的折現(xiàn)率,計算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。利用財務(wù)內(nèi)部收益率試算表，計算出各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV1＝38.74（萬元），見表1－10。再設(shè)定i2=28%,以i2作為設(shè)定的折現(xiàn)率，計算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。同樣，利用財務(wù)內(nèi)部收益率試算表，計算各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV2＝-6.85（萬元）,見表１－10。試算結(jié)果滿足：FNPV1>0，F(xiàn)NPV2<0，且滿足精度要求，可采用插值法計算出擬建項目的財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR?！景咐摹?.從財務(wù)角度分析擬建項目的可行性。本項目的靜態(tài)投資回收期為4.31年小于基準投資回收期6年；財務(wù)凈現(xiàn)值為692.26萬元＞0；財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR＝27.70%＞行業(yè)基準收益率10%，所以，從財務(wù)角度分析該項目可行【案例五】背景：⒈某擬建項目固定資產(chǎn)投資估算總額為3600萬元，其中：預(yù)計形成固定資產(chǎn)3060萬元（含建設(shè)期借款利息為60萬元），無形資產(chǎn)540萬元。固定資產(chǎn)使用年限10年，殘值率為4%，固定資產(chǎn)余值在項目運營期末收回。該項目建設(shè)期為2年，運營期為6年。⒉項目的資金投入、收益、成本等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，見表１－11。⒊建設(shè)投資借款合同規(guī)定的還款方式為：運營期的前４年等額還本，利息照付。借款利率為6%（按年計息）；流動資金借款利率為4%（按年計息）。⒋無形資產(chǎn)在運營期6年中，均勻攤?cè)氤杀?。【案例五】⒌流動資金為800萬元，在項目的運營期末全部收回。⒍設(shè)計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量120萬件某產(chǎn)品，產(chǎn)品售價為38元/件，營業(yè)稅金及附加稅率為6%，所得稅率為25%，行業(yè)基準收益率為8%。⒎行業(yè)平均總投資收益率為10%，資本金凈利潤率為15%。⒏應(yīng)付投資者各方股利按股東會事先約定計?。哼\營期頭兩年按可供投資者分配利潤10%計取，以后各年均按30%計取，虧損年份不計取。期初未分配利潤作為企業(yè)繼續(xù)投資或擴大生產(chǎn)的資金積累。9.本項目不考慮計提任意盈余公積金。問題：⒈編制借款還本付息計劃表、總成本費用估算表和利潤與利潤分配表。⒉計算項目總投資收益率和資本金凈利潤率。⒊編制項目資本金現(xiàn)金流量表。計算項目的動態(tài)投資回收期和財務(wù)凈現(xiàn)值。⒋從財務(wù)角度評價項目的可行性?！景咐濉繂栴}1編制借款還本付息計劃表、總成本費用估算表和利潤與利潤分配表。序號項目年份123456781建設(shè)投資借款1.1期初借款余額2060.001545.001030.00515.001.2當期還本付息額638.60607.70576.80545.90還本515.00515.00515.00515.00付息123.6092.7061.8030.901.3期末借款余額20601545.001030515.0002流動資金借款2.1期初借款余額100.00500.00500.0500.00500.00500.002.2當期還本付息額4.00.0020.0020.0020.0020.00520.00還本500.00付息4.00.0020.0020.0020.0020.0020.002.3期末借款余額100.00500.00500.00500.00500.0003流動資金借款3.1期初借款余額131.243.2當期還本付息額136.49還本131.24付息5.253.3期末借款余額131.24【案例五】序號項目年份3456784合計4.1期初借款余額2160.002176.241530.001015.00500.00500.004.2當期還本付息額642.60764.19596.80565.9020.00520.00還本515.00646.24515.00515.00500.00付息127.60117.9581.8050.9020.0020.004.3期末借款余額1776.241530.001015.00500.00500.000建設(shè)期借款利息=2000/2*0.06=60【案例五】問題1編制借款還本付息計劃表、總成本費用估算表和利潤與利潤分配表。序號項目年份3456781經(jīng)營成本1682323032303230323032302折舊293.76293.76293.76293.76293.76293.763攤銷9090909090904利息127.6117.9581.850.920204.1建設(shè)期利息123.692.761.830.9004.2流動資金利息420202020204.3短期借款利息05.2500005總經(jīng)營成本2193.363731.713695.563664.663633.763633.761折舊=3060*(1-0.04)/10=293.762攤銷=540/6=90【案例五】序號08.17項目年份3456781營業(yè)收入2280456045604560456045602補貼收入3總經(jīng)營成本2193.363731.713695.563664.663633.763633.764營業(yè)稅金及附加(6%)136.80273.6273.6273.6273.6273.65利潤總額-50.16554.69590.84621.74652.64652.646彌補年度虧損50.167應(yīng)納所得稅額(5-6)504.53590.84621.74652.64652.648所得稅(7*25%)126.13147.71155.44163.16163.169凈利潤(5-8)-50.16428.56443.13466.30489.48489.4810期初未分配利潤39.51175.59285.43508.1711可分配利潤(9+10-6)378.40482.64641.89774.91997.6512法定盈余公積金(9*10%)42.8644.3146.6348.9548.9513可供投資者分配利潤(11-12)335.54438.33595.26725.96948.7014應(yīng)付投資者各方股利33.55131.50178.58217.79284.6115末分配利潤(13-14)301.99306.83416.67508.17664.0915.1利潤于應(yīng)付借款本金262.48131.24131.2415.2轉(zhuǎn)入下年未分配利潤39.51175.59285.44508.17664.0916息稅前利潤77.44672.64672.64672.64672.64672.64【案例五】第3年營業(yè)收入=60*38=2280萬元第3年利潤總額為負值，表示沒有辦法償還本金；因此用于還本的金額差值=還本額-折舊-攤銷=515-293.76-90=131.24第一年息稅前利潤=營業(yè)收收-營業(yè)稅金及附加-總經(jīng)營成本+利息=-50.16+127.6=77.44第4年還款未分配利潤＝646.24－293.76－90＝262.48萬元第4年年剩余的未分配利潤＝335.54―33.55―262.48＝301.99－262.48＝39.51萬元第5年還款未分配利潤＝515.00－293.76－90＝262.48萬元問題⒉計算項目總投資收益率和資本金凈利潤率。總投資收益率=正常年份息稅前利潤/總投資(固定資產(chǎn)投資+流動資產(chǎn)投資)=672.64/(3600+800)=15.29%資本金凈潤率凈利潤=(-50.16+428.56+443.13+466.30+489.48+489.48)/6=377.80資本金凈潤率=377.80/(1200+340+300)=20.53%【案例五】⒊編制項目資本金現(xiàn)金流量表。計算項目的動態(tài)投資回收期和財務(wù)凈現(xiàn)值。序號項目123456781現(xiàn)金流入228045604560456045606657.441.1營業(yè)收入2280456045604560456045601.2補貼收入1.3回收固定資產(chǎn)余值1297.441.4回收流動資金8002現(xiàn)金流出12003402761.44393.924248.114224.943686.764186.762.1資本金投入12003402.2流動資金投入3002.3經(jīng)營成本1682323032303230323032302.4營業(yè)稅金及附加136.80273.6273.6273.6273.6273.62.5還本金額515.00646.24515.00515.00500.002.6付息金額127.60117.9581.8050.9020.0020.002.7所得稅126.13147.71155.44163.16163.163現(xiàn)金流量-1200-340-481.4166.08311.89335.06873.242470.684累計現(xiàn)金流量-1200-1540-2021.4-1855.32-1543.43-1208.37-335.132135.555折現(xiàn)率6折現(xiàn)后現(xiàn)金流量7累計折現(xiàn)后現(xiàn)金流量回收固定資產(chǎn)余值=3060*(1-0。04)/10*4+3060*0.04=1297.44【案例五】⒊編制項目資本金現(xiàn)金流量表。計算項目的動態(tài)投資回收期和財務(wù)凈現(xiàn)值?；厥展潭ㄙY產(chǎn)余值=3060*(1-0。04)/10*4+3060*0.04=1297.44動態(tài)投資回收期＝(累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份－１)＋(出現(xiàn)正值年份上年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值絕對值÷出現(xiàn)正值年份當年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值)＝(8－1)＋(729.66÷1334.91)＝7.55年項目的財務(wù)凈現(xiàn)值就是計算期累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量值，即FNPV＝605.24萬元。⒋從財務(wù)角度評價項目的可行性。因為：項目投資收益率為15.29%>行業(yè)平均值10%，項目資本金凈利潤率為20.53%>行業(yè)平均值15%，項目的自有資金財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV＝605.24萬元>０，動態(tài)投資回收期7.55年，不大于項目壽命期８年。所以，表明項目的盈利能力大于行業(yè)平均水平。該項目可行。【案例六】背景：某擬建工業(yè)項目的有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：1.項目建設(shè)期2年，運營期6年，建設(shè)投資2000萬元，預(yù)計全部形成固定資產(chǎn)。2.項目資金來源為自有資金和貸款。建設(shè)期內(nèi)，每年均衡投入自有資金和貸款本金各500萬元，貸款年利率為6%。流動資金全部用項目資本金支付，金額為300萬元，于投產(chǎn)當年投入。3.固定資產(chǎn)使用年限為8年，采用直線法折舊，殘值為100萬元。4.項目貸款在運營期間按照等額還本、利息照付的方法償還。5.項目投產(chǎn)第1年的營業(yè)收入和經(jīng)營成本分別為700萬元和250萬元，第2年的營業(yè)收入和經(jīng)營成本分別為900萬元和300萬元，以后各年的營業(yè)收入和經(jīng)營成本分別為1000萬元和320萬元。不考慮項目維持運營投資、補貼收入。6.企業(yè)所得稅率為25%，營業(yè)稅金及附加稅率為6%。問題：1.列式計算建設(shè)期貸款利息、固定資產(chǎn)年折舊費和計算期第8年的固定資產(chǎn)余值。2.計算各年還本、付息額及總成本費用，并編制借款還本付息計劃表和總成本費用估算表。3.計算運營期內(nèi)各年的息稅前利潤，并計算總投資收益率和項目資本金凈利潤率。4.從項目資本金出資者的角度，計算計算期第8年的凈現(xiàn)金流量?！景咐繂栴}1.列式計算建設(shè)期貸款利息、固定資產(chǎn)年折舊費和計算期第8年的固定資產(chǎn)余值。解：1.建設(shè)期借款利息：第1年貸款利息=500／2×6％=15.00(萬元)第2年貸款利息=[(500+15)+500／2]×6％=45.90(萬元)建設(shè)期借款利息=15+45.90=60.90(萬元)2.固定資產(chǎn)年折舊費=(2000+60.90-100)／8=245.11(萬元)3.計算期第8年的固定資產(chǎn)余值=固定資產(chǎn)年折舊費×(8-6)+殘值=245.11×2+100=590.22(萬元)【案例六】問題2.計算各年還本、付息額及總成本費用，并編制借款還本付息計劃表和總成本費用估算表。序號項目123456781建設(shè)期借款利息2期初借款余額1060.90884.08707.26530.44353.62176.803還本付息金額282.47229.86219.26208.65198.04187.414還本176.82176.82176.82176.82176.82176.80付息63.6553.0442.4431.8321.2210.61期未借515.001060.90884.08707.26530.44353.62176.800【案例六】問題2.計算各年還本、付息額及總成本費用，并編制借款還本付息計劃表和總成本費用估算表。序號項目123456781經(jīng)營益本250.00300.00320.00320.00320.00320.002折舊245.11245.11245.11245.11245.11245.113攤銷4利息63.6553.0442.4431.8321.2210.615總成本費用558.76598.15607.55596.94586.33575.72

【案例六】問題2.計算各年還本、付息額及總成本費用，并編制借款還本付息計劃表和總成本費用估算表。序號項目3456781營業(yè)收入700900100010001000100002補貼收入3總經(jīng)營成本558.76598.15607.55596.94586.33575.724營業(yè)稅金及附加4254606060605利潤總額99.24247.85332.45343.06353.67364.286彌補前一年度虧損7應(yīng)納所得稅額99.24247.85332.45343.06353.67364.288所得稅24.8161.9683.1185.7788.4291.079凈利潤74.43185.89249.34257.29265.25273.2110息稅前利潤162.89300.89374.89374.89374.89374.89【案例六】問題2.計算各年還本、付息額及總成本費用，并編制借款還本付息計劃表和總成本費用估算表。2.計算項目的總投資收益率運營期的6年內(nèi)，項目正常年份的息稅前利潤為374.89萬元。項目總投資=建設(shè)投資+建設(shè)期借款利息+全部流動資金=2000.00+60.90+300.00=2360.90萬元項目的總投資收益率=正常年份的息稅前利潤÷項目總投資=374.89÷2360.90×100%=15.88%3.計算項目的資本金凈利潤率運營期的6年內(nèi)，項目的年平均凈利潤計算為：（74.43+185.89+249.34+257.29+265.25+273.21）÷6=1305.41÷6=217.57萬元項目的資本金=1000+300=1300萬元資本金凈利潤率=年平均凈利潤÷項目的資本金=217.57÷1300×100%=16.74%【案例六】問題4從項目資本金出資者的角度，計算計算期第8年的凈現(xiàn)金流量。解：計算第8年的現(xiàn)金流入第8年的現(xiàn)金流入=(營業(yè)收入+回收固定資產(chǎn)余值+回收流動資金)=1000+590.22+300=1890.22萬元計算第8年的現(xiàn)金流出第8年所得稅(1000-1000×6％-575.72)×25％=91.07萬元第8年的現(xiàn)金流出=(借款本金償還+借款利息支付+經(jīng)營成本+營業(yè)稅金及附加+所得稅)=176.80+10.61+320+60+91.07=658.50萬元計算第8年的凈現(xiàn)金流量第8年的凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出=1890.22-658.50=1231.74萬元【案例七】背景:某擬建工業(yè)項目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：⒈固定資產(chǎn)投資估算總額為5263.90萬元(其中包括無形資產(chǎn)600萬元)。建設(shè)期2年，運營期8年；⒉本項目固定資產(chǎn)投資來源為自有資金和貸款。自有資金在建設(shè)期內(nèi)均衡投入；貸款本金為2000萬元，在建設(shè)期內(nèi)每年貸入1000萬元。貸款年利率10%(按年計息)。貸款合同規(guī)定的還款方式為：運營期的前４年等額還本付息。無形資產(chǎn)在運營期8年中均勻攤?cè)氤杀?。固定資產(chǎn)殘值300萬元，按直線法折舊，折舊年限12年。所得稅稅率25%；⒊本項目第３年投產(chǎn)，當年達產(chǎn)率為70%，第４年達產(chǎn)率為90%，以后各年均達到設(shè)計生產(chǎn)能力。流動資金全部為自有資金；⒋股東會約定正常年份按可供投資者分配利潤50%比例，提取應(yīng)付投資者各方的股利。營運期的頭兩年，按正常年份的70%和90%比例計算；⒌項目的資金投入、收益、成本，見表1-19【案例七】問題：⒈計算建設(shè)期貸款利息和運營期年固定資產(chǎn)折舊費、年無形資產(chǎn)攤銷費；⒉編制項目的借款還本付息計劃表、總成本費用估算表和利潤與利潤分配表；⒊編制項目的財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表；⒋編制項目的資產(chǎn)負債表；⒌從清償能力角度，分析項目的可行性。【案例七】問題1計算建設(shè)期貸款利息和運營期年固定資產(chǎn)折舊費、年無形資產(chǎn)攤銷費；解：⒈建設(shè)期貸款利息計算：第１年貸款利息＝(0＋1000÷2)×10%＝50萬元第２年貸款利息＝〔(1000+50)＋1000÷2〕×10%＝155萬元建設(shè)期貸款利息總計＝50＋155＝205萬元⒉年固定資產(chǎn)折舊費＝(5263.9－600－300)÷12＝363.66萬元⒊年無形資產(chǎn)攤銷費＝600÷8＝75萬元問題⒉編制項目的借款還本付息計劃表、總成本費用估算表和利潤與利潤分配表；解：⒈根據(jù)貸款利息公式列出借款還本付息表中的各項費用，并填入建設(shè)期兩年的貸款利息。見表1－16。第3年年初累計借款額為2205萬元，則運營期的前４年應(yīng)償還的等額本息：【案例七】序號項目123456781建設(shè)期借款利息2期初借款余額1000.001000.002205.001729.891207.27632.39還本付息額695.61695.61695.61695.613其中還本475.11522.62574.88632.374付息220.50172.99120.7363.245期末借款余額1050.002205.001729.891207.27632.390借款還本付息表運營期的前４年等額還本付息：表示每年的還本付息金額相同【案例七】序號項目3456789101經(jīng)營成本2490.843202.513558.343558.343558.343558.343558.343558.342折舊363.66363.6363.66363.66363.66363.66363.66363.66攤銷75757575757575753利息220.50172.99120.7363.244總經(jīng)營成本3150.003814.164117.734060.243997.003997.003997.003997.00【案例七】項目3456789101營業(yè)收入350045005000500050005000500050002補貼收入3總經(jīng)營成本3150.003814.164117.734060.243997.003997.003997.003997.004營業(yè)稅金及附加2102703003003003003003005利潤總額140415.84582.27639.76703.00703.00703.00703.006彌補年度虧損7應(yīng)納所得稅額140415.84582.27639.76703.00703.00703.00703.008所得稅35103.96145.57159.94175.75175.75175.75175.759凈利潤105311.88436.70479.82527.25527.25527.25527.2510上期未分配利潤24.9784.15102.3773.40273.96374.23424.3811可分配利潤105336.85520.85582.19600.65801.21901.49951.6312法人盈余公積金10.531.1943.6747.9852.7352.7352.7352.7313可供投資者分配利潤94.5305.66477.18534.21547.92748.48848.76898.9014投資者各方分配股利33.08137.55238.59267.11273.96374.24424.38449.4515未分配利潤61,42168.11238.59267.10273.96374.24424.38449.45-1用于還本利潤36.4583.96136.22193.71-2轉(zhuǎn)入下年度分配24.9784.15102.3773.39273.96374.24424.38449.4516息稅前利潤360.50588.83703.00703703703703703【案例七】第3年應(yīng)付投資者各方股利＝94.50×50%×70%＝33.08萬元第3年未分配利潤＝94.5－33.08＝61.42萬元第3年用于還款的未分配利潤＝還本金額-折舊-攤銷=475.11－363.66－75＝36.45萬元第3年剩余未分配利潤＝61.42－36.45＝24.97萬元（為下年度期初未分配利潤）第4年應(yīng)付投資者各方股利＝305.70×50%×90%＝137.57萬元第4年未分配利潤＝305.7－137.57＝168.13萬元第4年用于還款的未分配利潤＝還本金額-折舊-攤銷=522.62－363.66－75＝83.96萬元第4年剩余未分配利潤＝168.13－83.96＝84.17萬元（為下年度期初未分配利潤）第5年應(yīng)付投資者各方股利＝477.18×50%＝238.59萬元第5年未分配利潤＝477.18－238.5＝238.59萬元第5年用于還款的未分配利潤＝還本金額-折舊-攤銷=574.88－363.66－75＝136.22萬元第5年剩余未分配利潤＝238.59-136.22＝102.37萬元（為下年度期初未分配利潤）第6年用于還款的未分配利潤＝還本金額-折舊-攤銷=632.39－363.66－75＝193.73萬元第4年剩余未分配利潤＝267.06－193.73=73.34萬元（為下年度期初未分配利潤）【案例八】【案例八】背景：某新建項目正常年份的設(shè)計生產(chǎn)能力為100萬件，年固定成本為580萬元，每件產(chǎn)品銷售價預(yù)計60元，銷售稅金及附加稅率為6%，單位產(chǎn)品的可變成本估算額40元。問題：1．對項目進行盈虧平衡分析，計算項目的產(chǎn)量盈虧平衡點和單價盈虧平衡點。2．在市場銷售良好情況下，正常生產(chǎn)年份的最大可能盈利額多少？3．在市場銷售不良情況下，企業(yè)欲保證年利潤120萬元的年產(chǎn)量應(yīng)為多少？4．在市場銷售不良情況下，企業(yè)將產(chǎn)品的市場價格由60元降低10%銷售，則欲保證年利潤60萬元的年產(chǎn)量應(yīng)為多少？5．從盈虧平衡分析角度，判斷該項目的可行性?！景咐恕繂栴}：1．對項目進行盈虧平衡分析，計算項目的產(chǎn)量盈虧平衡點和單價盈虧平衡點。解：利用公式B=(P-CV-PT)-CF產(chǎn)量平衡點：0=(60-40-60*0.06)*Q-580Q=35.37萬件。單價平衡點：0=(P-40-0.06P)100-580580/100+40=0.94PP=48.72元2．在市場銷售良好情況下，正常生產(chǎn)年份的最大可能盈利額多少？B=(60-40-60*0.06)*100-580B=1060元3．在市場銷售不良情況下，企業(yè)欲保證年利潤120萬元的年產(chǎn)量應(yīng)為多少？120=(60-40-60*0.06)*Q-580Q=42.68萬件某新建項目正常年份的設(shè)計生產(chǎn)能力為100萬件，年固定成本為580萬元，每件產(chǎn)品銷售價預(yù)計60元，銷售稅金及附加稅率為6%，單位產(chǎn)品的可變成本估算額40元。【案例八】問題：1．對項目進行盈虧平衡分析，計算項目的產(chǎn)量盈虧平衡點和單價盈虧平衡點。解：利用公式B=(P-CV-PT)-CF產(chǎn)量平衡點：0=(60-40-60*0.06)*Q-580Q=35.37萬件。單價平衡點：0=(P-40-0.06P)100-580580/100+40=0.94PP=48.72元2．在市場銷售良好情況下，正常生產(chǎn)年份的最大可能盈利額多少？B=(60-40-60*0.06)*100-580B=1060元3．在市場銷售不良情況下，企業(yè)欲保證年利潤120萬元的年產(chǎn)量應(yīng)為多少？120=(60-40-60*0.06)*Q-580Q=42.68萬件某新建項目正常年份的設(shè)計生產(chǎn)能力為100萬件，年固定成本為580萬元，每件產(chǎn)品銷售價預(yù)計60元，銷售稅金及附加稅率為6%，單位產(chǎn)品的可變成本估算額40元?！景咐恕?．在市場銷售不良情況下，企業(yè)將產(chǎn)品的市場價格由60元降低10%銷售，則欲保證年利潤60萬元的年產(chǎn)量應(yīng)為多少？B=(P-CV-PT)Q-CF60=(60*0.9-40-60*0.9*0.06)Q-580640=(54-40-3.24)QQ=59.48萬件5．從盈虧平衡分析角度，判斷該項目的可行性。1)由產(chǎn)量平衡點出得出設(shè)計能力為100萬件，其銷售35.37萬件即可達到銷售平衡，項目盈虧平衡產(chǎn)量僅為設(shè)計生產(chǎn)能力35.37%，所以，該項目盈利能力和抗風(fēng)險能力較強。2)由單價平衡點售價原為60元/件，其銷售價為48.72元時，每件可降價的幅度為18.80%仍達到銷售單價的平衡點；3)在不利的情況下，單位產(chǎn)品價格即使壓低10%，只要年產(chǎn)量和年銷售量達到設(shè)計