第一章財務(wù)管理總論

中級財務(wù)管理

齊魯工業(yè)大學(xué)

工商管理學(xué)院

主講人郭云

考查32學(xué)時

考試40學(xué)時

第一章財務(wù)管理總論財務(wù)管理的目標財務(wù)管理的職能財務(wù)管理的內(nèi)容財務(wù)管理的原則財務(wù)管理的發(fā)展

§1—1財務(wù)管理的目標

一財務(wù)管理的目標

1、目標的特點：穩(wěn)定性、多元性、層次性

企業(yè)的目標生存、發(fā)展、獲利

2、整體性目標：權(quán)力機構(gòu)●公司價值最大化（本課程采納的觀點）或股東財富最大化是財務(wù)管理的整體目標。

意即管理者應(yīng)以增加公司的市場價值為目標來經(jīng)營公司的資源，為所有者創(chuàng)造價值。

公司的價值，在于它能給所有者帶來未來報酬，包括獲得股利和出售其股權(quán)換取現(xiàn)金。其它觀點：●利潤最大化利潤▲財富缺陷：利潤取得的時間？所獲利潤與投入資本的關(guān)系？獲取利潤和所承擔(dān)的風(fēng)險？●每股收益(或權(quán)益資本凈利率)最大化

？時間性？風(fēng)險性

3、職能性目標：財會機構(gòu)●流動性與增值性的統(tǒng)一流動性：現(xiàn)金流量的規(guī)模、速度與適應(yīng)市場的能力（變現(xiàn)能力、償付能力、應(yīng)急能力）。增值性（收益性、獲利性）：獲取利潤或增值量的能力。

4、落實性目標：相關(guān)級與操作層●企業(yè)資源的有效利用

創(chuàng)造價值經(jīng)濟資源＋人力資源§1—1財務(wù)管理的目標

二、影響財務(wù)管理目標實現(xiàn)的因素⑴投資報酬率⑵風(fēng)險⑶投資項目⑷資本結(jié)構(gòu)⑸股利政策【例】你持股的公司有兩個投資機會，方案一：可使每股盈余增加1元，其風(fēng)險極低，可忽略不計；方案二：可使每股盈余增加2元，但有一定風(fēng)險，若方案失敗，則每股盈余不會增加。你應(yīng)該贊成哪一個方案？答案是要看第二個方案風(fēng)險有多大？§1—2財務(wù)管理的職能一、權(quán)力機構(gòu)的，二、財會機構(gòu)的，三、相關(guān)級與操作層的一、權(quán)力機構(gòu)的財務(wù)管理職能

投資決策●財務(wù)決策籌資決策股利分配決策

§1—2財務(wù)管理的職能二、財會機構(gòu)的財務(wù)管理職能●財務(wù)計劃（規(guī)劃和預(yù)算）現(xiàn)金流量、籌措資金、內(nèi)部資金流轉(zhuǎn)；成本、價格、利潤，最低成本最高報酬?！褙攧?wù)控制（執(zhí)行計劃的手段）一、權(quán)力機構(gòu)的，二、財會機構(gòu)的，三、相關(guān)級與操作層的§1—2財務(wù)管理的職能三、相關(guān)級與操作層的財務(wù)管理目標用管結(jié)合,開源節(jié)流，節(jié)能降耗一、權(quán)利機構(gòu)的，二、財會機構(gòu)的，三、相關(guān)級與操作層的§1—3財務(wù)管理的內(nèi)容

一、定義，二、靜態(tài)表現(xiàn)，三、動態(tài)表現(xiàn)，一、財務(wù)管理的定義財務(wù)管理是組織企業(yè)財務(wù)活動，處理企業(yè)財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。理財主體：企業(yè)法人實體理財客體：資金及其流轉(zhuǎn)

理財本質(zhì)：價值管理理財特征：綜合性強，涉及面廣，靈敏度高財務(wù)管理定義的其他表述JohnJHampton,FinancialDecisionmaking(FifthEdition),1993理財可以定義為對一個組織的貨幣流量的管理，無論這個組織是公司、學(xué)校、還是政府機構(gòu)。理財本身既涉及實際的貨幣流量，又要求對貨幣損失的補償。財務(wù)管理定義的其他表述在一定整體目標下，關(guān)于資產(chǎn)的購置、融資和管理?！冬F(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理》公司理財是管理資金的藝術(shù)和科學(xué)。財務(wù)管理是有關(guān)資金的籌集、投放和分配的管理工作。財務(wù)管理是研究企業(yè)貨幣資源的獲得和管理，具體地說就是研究企業(yè)對資金的籌集、計劃、使用和分配，以及與以上財務(wù)活動有關(guān)的財務(wù)關(guān)系。二、財務(wù)管理的靜態(tài)表現(xiàn)資金籌集管理資金投放管理資金耗費管理資金收入管理資金分配管理設(shè)立、合并、分立、改組、解散、破產(chǎn)的財務(wù)處理三、財務(wù)管理的動態(tài)表現(xiàn)【1】現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的概念現(xiàn)金非現(xiàn)金現(xiàn)金【2】現(xiàn)金的短期循環(huán)（一）現(xiàn)金材料在產(chǎn)品產(chǎn)成品現(xiàn)金銷售

應(yīng)收賬款

購買加工加工三財務(wù)管理的動態(tài)表現(xiàn)【2】現(xiàn)金的短期循環(huán)（二）股東銀行投股借歸資利人還應(yīng)收賬款現(xiàn)金商業(yè)信用現(xiàn)銷償還管理和銷售費用現(xiàn)購原材料產(chǎn)成品在產(chǎn)品

現(xiàn)金營人業(yè)工費成用本三、財務(wù)管理的動態(tài)表現(xiàn)【3】現(xiàn)金的長期循環(huán)

現(xiàn)金應(yīng)收賬款固定資產(chǎn)產(chǎn)成品

在產(chǎn)品三、財務(wù)管理的動態(tài)表現(xiàn)【4】資金運動規(guī)律（資金運動過程圖）投資人、債權(quán)人、其他單位個人對外投資固定資金貨幣資金儲備資金

未完工產(chǎn)品資金產(chǎn)品資金貨幣資金投入進行自我積累彌補生產(chǎn)耗費退出投出資金籌集資金投放資金耗費資金收入資金分配三、財務(wù)管理的動態(tài)表現(xiàn)【5】資金運動規(guī)律（概括）資金形態(tài)并存性、繼起性規(guī)律資金收支適時平衡規(guī)律各種支出收入相互對應(yīng)規(guī)律資金運動與物資運動既一致又背離規(guī)律企業(yè)資金同社會總資金依存關(guān)系規(guī)律四、企業(yè)財務(wù)關(guān)系的沖突與協(xié)調(diào)企業(yè)同各方面的財務(wù)關(guān)系(契約模型）企業(yè)普通股股東環(huán)境員工銀行社會客戶政府優(yōu)先股股東供應(yīng)商社區(qū)經(jīng)理短期債權(quán)人債券持有人股東和經(jīng)營者

1、經(jīng)營者的目標

【1】增加報酬

【2】增加閑暇時間

【3】避免風(fēng)險

2、經(jīng)營者對股東目標的背離

【1】道德風(fēng)險

【2】逆向選擇

3、防止經(jīng)營者背離股東的方法

【1】監(jiān)督

【2】激勵◆股東和債權(quán)人股東傷害債權(quán)人：投資、舉債防范措施：限制性條款、終止或收回借款◆企業(yè)目標與社會責(zé)任一致：滿足社會需求、提供就業(yè)機會、社會的生產(chǎn)效率和公眾的生活質(zhì)量不一致：偽劣產(chǎn)品、污染、傷及工人和其它企業(yè)解決：法律調(diào)節(jié)、道德約束、行政輿論監(jiān)督§1—4財務(wù)管理的原則

一、理財六（五）原則（我國的概括），二、理財10原則【美】一、理財六原則：資金合理配置收支積極配合成本效應(yīng)收益風(fēng)險均衡分級分權(quán)管理利益關(guān)系協(xié)調(diào)理財五原則：系統(tǒng)原則平衡原則彈性原則比例原則優(yōu)化原則二、理財十原則：風(fēng)險收益的權(quán)衡貨幣的時間價值價值的衡量要考慮的是現(xiàn)金而不是利潤增量現(xiàn)金流競爭市場沒有利潤特別高的項目有效的資本市場——市場是靈敏的，價格是合理的代理問題——管理人員與所有者利益不同納稅影響業(yè)務(wù)決策風(fēng)險分為不同的類別——有些可通過分散化消除道德行為就是要做正確的事情——而在金融業(yè)中存在道德困惑§1—5財務(wù)管理的發(fā)展

一、財務(wù)管理的發(fā)展

二、財務(wù)管理與相關(guān)學(xué)科的關(guān)系三、新環(huán)境下的CFO財務(wù)職責(zé)重構(gòu)一、發(fā)展1傳統(tǒng)財務(wù)管理階段（融資管理）20世紀初，主要研究公司成立、證券發(fā)行、合并、兼并等問題。1897年美格林《公司財務(wù)》最早的財務(wù)學(xué)著作。1920年阿瑟.S.大明《公司財務(wù)理論》代表作。2綜合理財階段20世紀30年代-50年代1）控制和管理資金，提高效用2）側(cè)重報表左邊資產(chǎn)投資的研究3）資本成本的研究有重大突破（影響至今）1951年喬爾.遞安《資本預(yù)算的編制》F.盧茨和V.盧茨《廠商投資理論》3現(xiàn)代理財階段20世紀50年代-70年代1）中心從傳統(tǒng)“籌資、控資”轉(zhuǎn)為探討“個人、企業(yè)乃至社會如何在風(fēng)險資產(chǎn)合理估價的基礎(chǔ)上就稀缺資源的有效分配作出正確決策”。2）宏觀經(jīng)濟分析方法的引入，簡單技術(shù)科學(xué)到綜合理論學(xué)科的轉(zhuǎn)變。3）涌現(xiàn)出大批在財務(wù)學(xué)說史上有重要影響的代表人物。1952年馬科維茨《組合選擇》1959年《證券組合選擇：有效的分散化》1958年米勒和莫迪里亞尼和著的《資本成本、公司理財和投資理論》之后的《股利政策、公司增長和股票估價》4新財務(wù)理論與網(wǎng)絡(luò)理財階段20世紀70年代以后1）新理論大量涌現(xiàn)如期權(quán)、預(yù)期、產(chǎn)權(quán)、信息不對稱、公共選擇理論等2）從現(xiàn)金流轉(zhuǎn)到企業(yè)控制權(quán)的運動3）公司稅收和個人稅收對理財?shù)挠绊?）通貨膨脹的影響5）國際化的影響6）電子商務(wù)的影響§1—5財務(wù)管理的發(fā)展二財務(wù)管理與相關(guān)學(xué)科的關(guān)系1與會計學(xué)的關(guān)系財務(wù)管理：對企業(yè)財務(wù)活動及其體現(xiàn)的經(jīng)濟關(guān)系的反映、監(jiān)督。會計學(xué)：利用價值形式通過資金運動的全過程進行反映、監(jiān)督。聯(lián)系：1）會計核算是財務(wù)管理的基礎(chǔ)2）財務(wù)管理制度是會計核算的基本依據(jù)區(qū)別：1）學(xué)科的具體目標不同2）學(xué)科的假設(shè)前提不同3）學(xué)科的內(nèi)容與管理方法不同4）兩者的行為意識不同5）工作機構(gòu)不同6）工作內(nèi)容不同2與金融學(xué)的關(guān)系finance金融學(xué)研究的內(nèi)容偏重于金融市場和銀行運作管理財務(wù)