洋河股份基本面分析

洋河股份的基本面分析——13金融與證券目錄

第一節(jié)：宏觀經(jīng)濟分析

第二節(jié)：行業(yè)分析

第三節(jié)：公司分析一、社會環(huán)境二、政治法律環(huán)境三、經(jīng)濟環(huán)境四、技術(shù)環(huán)境五、自然環(huán)境一、行業(yè)分類二、行業(yè)一般特征分析三、行業(yè)生命周期分析一：公司介紹二：公司基本分析三、公司財務(wù)分析第一節(jié)、宏觀經(jīng)濟分析一、社會環(huán)境a中國自古就有釀酒、飲酒的習(xí)俗，除了飲用之外，一般用于祀天地、祭宗廟、奉佳賓。白酒的使用在不同區(qū)域、不同場合、不同性別、不同年齡等等多種情況下都會有不同的意義。酒的廣泛使用，形成了中國博大精深的酒文化，在酒文化影響下中國白酒行業(yè)將作為一個永恒的產(chǎn)業(yè)一直發(fā)展下去。b中國人口持續(xù)增長，這意味著白酒的潛在需求增長。再者我國人口老齡化,青年和中年占了人口總數(shù)的80.09%而他們是白酒的大客戶群。c中國教育水平不斷提高，為高檔白酒的擴大生產(chǎn)提供了潛在空間。二、政治法律環(huán)境a近年來我國限制白酒行業(yè)過度發(fā)展意圖明顯：1995年國務(wù)院發(fā)出通知，嚴(yán)禁在公務(wù)活動中用白酒宴請賓客，1997年中央電視臺在黃金階段招標(biāo)對白酒下了逐客令，1998年有關(guān)部門要求對白酒企業(yè)進行清理整頓。2000年國家技術(shù)監(jiān)督局對白酒企業(yè)核發(fā)生產(chǎn)許可證，一些不達標(biāo)的企業(yè)被關(guān)、停、并轉(zhuǎn)。2012以黨的十八大和三中全會召開為標(biāo)志，全面開啟改革轉(zhuǎn)型、清廉之風(fēng)；后出臺對白酒行業(yè)而言的“八項規(guī)定”、“六條禁令”這使得中小型企業(yè)的生存發(fā)展空間將越來越小，白酒行業(yè)在國家政策的宏觀調(diào)控下加快粗放型向集約型的轉(zhuǎn)變b目前白酒市場的地方保護嚴(yán)重，阻礙了酒類產(chǎn)品的生產(chǎn)和流通、以及全國統(tǒng)一的酒類大市場的形成。三、經(jīng)濟環(huán)境a隨著國家宏觀調(diào)控的有效實施以及市場經(jīng)濟的不斷完善，我國國民經(jīng)濟發(fā)張穩(wěn)健，城鄉(xiāng)居民生活水平普遍提高人均可支配收入將繼續(xù)保持增長，隨著社會購買力不斷增長，市場規(guī)模擴大為白酒行業(yè)提供了有力的市場環(huán)境，對中高檔白酒的需求將會增加；但同時由于技術(shù)的創(chuàng)新和入世后面臨著更為廣闊開放的市場，白酒替代品也會日益增多。b從另一角度看，白酒屬于勞動密集型行業(yè)受到入世的沖擊較小，由于國內(nèi)外消費者在酒精飲料上的消費需求差異較大，國內(nèi)白酒與洋酒生產(chǎn)工藝不同，產(chǎn)品風(fēng)格迥異，長期內(nèi)中國白酒與洋酒還是在各自的“區(qū)域市場”競爭，互相滲透不會明顯。而且入世后，國外低價優(yōu)質(zhì)糧食的進口有可能造成農(nóng)場品價格下跌，有利于白酒成本的降低。四、技術(shù)環(huán)境消費者日益變化的口感需求和健康需求，要求我國白酒企業(yè)在白酒的產(chǎn)品風(fēng)味、釀造規(guī)模、裝備水平等方面進行較大的技術(shù)投入，全方位提高白酒生產(chǎn)的技術(shù)水平，為白酒生產(chǎn)進一步從普通型向優(yōu)質(zhì)型、從低端檔向中高檔轉(zhuǎn)變奠定堅實的技術(shù)基礎(chǔ)。五、自然環(huán)境a釀酒業(yè)是一個消耗糧食的產(chǎn)業(yè)，而中國是一個糧食短缺的國家，釀酒業(yè)面臨的壓力越來越大。b隨著人民生活質(zhì)量的提高，消費者對環(huán)境和產(chǎn)品提出了更高的要求，白酒業(yè)是污染較高的行業(yè)，這要求企業(yè)必須提高質(zhì)量更高、有益于人體健康的白酒，而且企業(yè)必須投入一定的資金進行環(huán)境治理，污染控制。企業(yè)需要企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益細(xì)條發(fā)展。第二節(jié)、行業(yè)分析一、行業(yè)分類三級行業(yè)分類食品飲料

——飲料制造——白酒

（一）行業(yè)市場化程度和競爭格局白酒行業(yè)屬于完全競爭性行業(yè)，行業(yè)的市場化程度高，市場競爭激烈。從全國市場來看，企業(yè)競爭優(yōu)勢來源于自身品牌的影響力、產(chǎn)品風(fēng)格以及營銷運作模式。在單一區(qū)域市場，企業(yè)的競爭優(yōu)勢則取決于企業(yè)在該區(qū)域的品牌影響力、區(qū)域消費者的認(rèn)同度和綜合營銷力目前國內(nèi)白酒市場的競爭格局為：濃香型白酒繼續(xù)保持主導(dǎo)的市場地位，醬香、清香和兼香白酒市場穩(wěn)步增長，其它香型如“綿柔型”、“淡雅型”、“馥郁型”等具有個性風(fēng)格的白酒，這些白酒也越來越得到消費者的認(rèn)同和喜愛。二、行業(yè)的一般特征分析（二）消費價位細(xì)分市場競爭格局（1）1,000元/瓶以上的超高端細(xì)分市場中國整體消費水平的提高，促進了高端白酒的消費，隨著近年來行業(yè)的消費升級趨勢，白酒行業(yè)培育了一批品牌形象好的超高端產(chǎn)品，近年來白酒產(chǎn)品價格的逐年提高，它們的零售價位目前已經(jīng)普遍達到1,000元/瓶以上，目前這個市場上產(chǎn)品包括茅臺、五糧液、國窖1573等。超高端白酒細(xì)分市場的競爭特點是，競爭品牌較少，品牌因素在競爭中最為重要，價格因素在競爭中不敏感，客戶忠誠度較高，只有品牌形象好、規(guī)模大、產(chǎn)品有充分歷史文化底蘊和美譽度的公司和產(chǎn)品，才能夠參與其中。不同檔次的白酒企業(yè)競爭格局存在不同的特點，在超高端白酒領(lǐng)域，競爭體現(xiàn)為口味和歷史文化底蘊決定的差異化競爭，由于各個品牌的歷史、窖池、水源、氣候、工藝不同，且無法被對方復(fù)制，競爭主要體現(xiàn)為差異化競爭。（2）500-1000元/瓶的高端細(xì)分市場

該細(xì)分市場產(chǎn)品為目前高檔商務(wù)宴請用酒，目前市場上該類產(chǎn)品包括二十年型口子窖、沱牌舍得、水井坊、洋河夢之藍、今世緣國緣V3和K5、紅花郎酒15年、紅西鳳、酒鬼酒、典藏劍南春、青花瓷汾酒三十年等。由于該細(xì)分市場產(chǎn)品價位較高，須具有較好的產(chǎn)品品質(zhì)、較高的品牌知名度以及長期持續(xù)的營銷運作。該價位多是傳統(tǒng)名酒企業(yè)全國化名牌角逐的主戰(zhàn)場。（3）300-500元/瓶的中高端細(xì)分市場

隨著傳統(tǒng)高端名酒的價格上漲，加上消費水平的持續(xù)提高，300-500元/瓶白酒已逐步成為商務(wù)接待用酒的重要細(xì)分市場，傳統(tǒng)的名優(yōu)白酒企業(yè)在該細(xì)分市場中占據(jù)相對優(yōu)勢。目前市場上該類產(chǎn)品包括十年型口子窖、四特東方韻、30年青花瓷汾酒、紅西鳳、十年紅花郎、天之藍、劍南春、瀘州老窖特曲、汾酒、今世緣國緣4K、西鳳15年、古井貢酒年份原漿等。在這一細(xì)分市場的競爭中，主要為傳統(tǒng)名優(yōu)酒廠區(qū)域白酒品牌。形成此格局的主要原因是：一方面，傳統(tǒng)名優(yōu)白酒企業(yè)相對地方白酒企業(yè)具有一定的品牌勢能，產(chǎn)品品質(zhì)具有穩(wěn)定保障，企業(yè)生產(chǎn)管理能力相對健全；另一方面，隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展和整體生活水平的提高，傳統(tǒng)名優(yōu)白酒價格的持續(xù)提升，傳統(tǒng)的名優(yōu)品牌憑借其既有的區(qū)域品牌勢能和靈活的市場運作模式獲得了良好的發(fā)展空間，因此，此細(xì)分市場是傳統(tǒng)名優(yōu)酒廠大區(qū)域白酒品牌的主戰(zhàn)場。

（4）100-300元/瓶的中端細(xì)分市場100-300元/瓶中端細(xì)分市場，是目前規(guī)模最大、競爭最為激烈的細(xì)分市場之一。隨著消費水平的提高與消費觀念的變化，100-300元/瓶已成為日常消費的重要品種。從全國范圍來看，由于區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的不平衡性，導(dǎo)致此檔白酒價位在日常消費中存在較大的跨度。集中于此細(xì)分市場的品牌主要是省域白酒企業(yè)與大區(qū)域白酒企業(yè)的角逐，如五年型口子窖、六年型口子窖，古井五年原漿，洋河海之藍，白云邊、宋河糧液、四特、衡水老白干、景芝白干、河套王等。

（5）30元-100元/瓶的中低端細(xì)分市場該細(xì)分市場白酒容量相對較大，消費者品牌意識相對較弱，購買的推動主要因素是廣告與終端促銷推廣活動。此檔細(xì)分市場往往是省域、市域白酒企業(yè)的主戰(zhàn)場，包括老口子酒、口子坊、金種子酒、高爐家酒、洋河大曲、雙溝大曲、宋河、寶豐、扳倒井、趵突泉、金六福、瀏陽河、老白干、山莊老酒、二鍋頭、枝江大曲及稻花香等。（6）30元以下/瓶的低端細(xì)分市場此類細(xì)分市場主要以地方性白酒生產(chǎn)企業(yè)為主?？偨Y(jié)：上述細(xì)分市場在白酒行業(yè)本輪調(diào)整中受到了不同的影響，超高端細(xì)分市場對政策性的影響較為敏感，是受影響最大的市場，普遍銷量下降，零售價格下滑，部分品種零售價已經(jīng)跌至1,000元以下。高端細(xì)分市場同樣受到了政策性影響，但影響程度弱于超高端細(xì)分市場。白酒的商務(wù)消費已經(jīng)開始從超高端、高端市場，向中高端、中端轉(zhuǎn)移。而中端市場為未來幾年白酒消費的主要增長領(lǐng)域，中低端、低端市場隨著消費水平提高，市場需求向更高水平轉(zhuǎn)移，未來白酒消費市場的趨勢是從金字塔型向橄欖形轉(zhuǎn)化。構(gòu)成市場腰部的中端產(chǎn)品將成為白酒市場的中堅。三、行業(yè)生命周期分析目前白酒行業(yè)已經(jīng)進入成熟發(fā)展階段，此時中國白酒企業(yè)不僅要拼價格還要拼終端、拼資本不像前十年的發(fā)展：企業(yè)利潤高、增長高?，F(xiàn)在，利潤明顯降下來了，基本供過于求，產(chǎn)品開始同質(zhì)化，此時行業(yè)增長速度下降，最終留下來的企業(yè)要么有資金，要么有規(guī)模，要么有強大的品牌支持?，F(xiàn)在最難過的就是中等企業(yè)，大企業(yè)有品牌有規(guī)模，小企業(yè)不擴張的情況下，也比較容易生存。唯有中等規(guī)模企業(yè)，背著巨大的包袱前進。白酒產(chǎn)業(yè)會出現(xiàn)兩頭大、中間小的啞鈴式結(jié)構(gòu)。近年來，白酒行業(yè)缺乏創(chuàng)新，不了解消費者需要什么，甚至不了解經(jīng)銷商需要什么。這些要求企業(yè)去研究客戶需求，立足客戶需求創(chuàng)新，從產(chǎn)品為中心的模式變?yōu)闉榭蛻魹橹行牡哪Ｊ?。第三?jié)、公司分析一：公司介紹江蘇洋河酒廠股份有限公司（蘇酒集團）位于蘇北古鎮(zhèn)——洋河，面臨徐淮公路，背靠京杭運河，交通暢達，酒業(yè)興旺。

，公司資產(chǎn)總額193.67億元，在崗員工27000余名，占地總面積近10平方公里，擁有洋河、雙溝、來安三大釀酒生產(chǎn)基地和蘇酒集團貿(mào)易股份有限公司，是中國白酒行業(yè)唯一擁有兩大中國名酒、兩個中華老字號和五枚中國馳名商標(biāo)的企業(yè)，也是中國白酒行業(yè)技術(shù)實力最強、生產(chǎn)規(guī)模最大、現(xiàn)代化程度最高的集團之一。（一）公司地位分析1（二）區(qū)位分析2（三）公司經(jīng)營能力分析3（四）成長性分析4二：公司基本分析（一）：行業(yè)地位分析江蘇省首家上市公司，總資產(chǎn)在同行中排名第三，有著“茅五洋”的說法。營運能力和執(zhí)行能力是很強。（二）、區(qū)位分析1、自然環(huán)境優(yōu)勢洋河股份所在地--宿遷市是中國白酒之都，是中國唯一擁有兩大著名淡水湖（洪澤湖、駱馬湖）、兩大著名河流（大運河、古黃河）的地方，也是中國平原綠化最大的地方，江蘇省唯一一個沒有酸雨的天然氧吧。得天獨厚歷史與生態(tài)條件，水源、土壤、空氣尤其是釀酒微生菌群生態(tài)環(huán)境是釀酒的風(fēng)水寶地。洋河釀酒起源于隋唐，隆盛于明清，清朝雍正年間已行銷江淮一帶，素有“福泉酒海清香美，味占江淮第一家”的美譽。而與洋河一衣帶水的雙溝，因下草灣醉猿化石的發(fā)現(xiàn)，被海內(nèi)外專家學(xué)者譽為“中國自然酒的起源地”。

2、區(qū)位內(nèi)政府產(chǎn)業(yè)政策洋河股份有限公司作為江蘇省白酒行業(yè)首家、宿遷市第一家國內(nèi)上市公司。河股份對國家的財稅貢獻不斷提高，僅2009年到2012年上半年，累計入庫稅收127.09億元，成為拉動宿遷地方經(jīng)濟的龍頭。其中2012年全年，企業(yè)已實現(xiàn)入庫稅收55.17億元，占據(jù)了宿遷市財政收入的五分之一。宿遷政府肯定了公司所取得的發(fā)展成績和為宿遷經(jīng)濟社會所作出的巨大貢獻，表示支持洋河股份（蘇酒集團）的發(fā)展，市委市政府長期堅持的發(fā)展策略，市委市政府將一如既往地全力支持三大基地建設(shè)，努力為技改擴建項目提供全方位的服務(wù)保障。全力支持企業(yè)拓展市場，通過有效資源、不同平臺宣傳推介洋河股份（蘇酒集團）產(chǎn)品，支持（洋河股份）蘇酒集團擴大市場份額，積極加強輿論宣傳引導(dǎo)，努力為洋河股份（蘇酒集團）的發(fā)展?fàn)I造良好的外部環(huán)境。

（三）：公司分析1.產(chǎn)品的競爭能力分析（1）技術(shù)優(yōu)勢公司擁有16名國家品酒委員，20名省級品酒委員，1818名技術(shù)類人員，擁有多個國家和省級技術(shù)研究開發(fā)平臺，技術(shù)技能人才優(yōu)勢明顯，為公司綿柔品質(zhì)不斷提升提供技術(shù)保障。作為綿柔型白酒的代表作，洋河綿柔型白酒質(zhì)量新風(fēng)格被寫入國家白酒標(biāo)準(zhǔn)。推行全面質(zhì)量管理，沿用“老五甑續(xù)渣法”，同時采用“人工培養(yǎng)老窖低溫緩慢發(fā)酵”、“中途回沙”、“慢火蒸餾”、“分等貯存”、“精心勾兌”等傳統(tǒng)工藝和新技術(shù)，使洋河大曲日臻完美，形成了“甜、綿、軟、凈、香”的獨特風(fēng)格，被專家和廣大消費者譽為濃香型大曲酒的正宗代表。（2）、品質(zhì)優(yōu)勢公司率先突破白酒香型分類傳統(tǒng)，強調(diào)味的價值，強化酒體綿柔度，創(chuàng)新推出綿柔型白酒質(zhì)量新風(fēng)格，綿柔品質(zhì)深層次地滿足了目標(biāo)消費者的核心需求。它使得洋河在眾多競爭對手中脫穎而出，成為中國高品質(zhì)白酒的引領(lǐng)者。作為綿柔型白酒的代表作，洋河夢之藍和綿柔蘇酒先后榮獲最佳質(zhì)量獎、中國白酒酒體設(shè)計獎、中國白酒國家評委感官質(zhì)量獎等國家級質(zhì)量大獎。（3）平臺優(yōu)勢公司擁有一支理念新、執(zhí)行力強的營銷團隊，深度管理7000多家經(jīng)銷商，直接控制3萬多地面推廣人員，同時不斷加大深入分銷模式，全面推進天網(wǎng)工程和團購工程，公司渠道網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)滲透到全國各個地級縣市，目前擁有中國白酒行業(yè)最強大的營銷網(wǎng)絡(luò)平臺，渠道的高速通路已經(jīng)基本搭建完畢將為未來的市場拓展和品類延伸奠定堅實的基礎(chǔ)。同時，公司積極探索營銷新模式，在互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用創(chuàng)新方面收獲成果，公司的電商平臺、洋河1號APP等在白酒行業(yè)處于領(lǐng)先地位，預(yù)期未來作用將進一步增強。

2、品牌戰(zhàn)略（1）品牌優(yōu)勢。洋河、雙溝均為中國名酒，具有豐厚的歷史文化底蘊和深厚的品牌文化積淀，產(chǎn)品受到市場和消費者的廣泛認(rèn)可，公司是中國白酒行業(yè)唯一擁有洋河、雙溝兩個中國名酒、兩個中華老字號和洋河、雙溝、藍色經(jīng)典、雙溝珍寶坊、夢之藍等五個馳名商標(biāo)的企業(yè)。（2）多點優(yōu)勢。公司的產(chǎn)品品牌化，品牌系列化，綿柔蘇酒、夢之藍、天之藍、生態(tài)蘇酒、珍寶坊、海之藍、藍瓷、洋河老字號、洋河大曲等不同的品牌、不同的產(chǎn)品之間，有著非常嚴(yán)格的區(qū)隔和定位、定價，已經(jīng)形成了高、中、低檔全價位、全覆蓋的產(chǎn)品序列，產(chǎn)品線比較長，而且每個價位段都有自己的主導(dǎo)產(chǎn)品，多點卡位，也可以在多點上發(fā)力。(四)公司經(jīng)營能力分析1、公司治理的基本狀況a、關(guān)于股東與股東大會

規(guī)定召集、召開股東大會，能夠平等對待所有股東，特別是保證中小股東享有平等地位，充分行使自己的權(quán)利。b、關(guān)于控股股東與上市公司關(guān)系：

公司與控股股東實行人員、資產(chǎn)、財務(wù)分開，機構(gòu)、業(yè)務(wù)獨立，各自獨立核算、獨立承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險。公司與控股股東之間未發(fā)生重大關(guān)聯(lián)交易，不存在控股股東占用上市公司資金的現(xiàn)象，上市公司也無為控股股東及其子公司提供擔(dān)保的情形c、關(guān)于董事與董事會：

公司董事會由11名董事組成，其中4名為獨立董事。d、關(guān)于監(jiān)事和監(jiān)事會：

公司監(jiān)事會由5名監(jiān)事組成，其中職工代表監(jiān)事2名。對公司重大事項、財務(wù)狀況、董事和總裁的履職情況等進行有效監(jiān)督并發(fā)表獨立意見。e、關(guān)于績效評價與激勵約束機制：

公司董事、監(jiān)事和高級管理人員的聘任公開、透明，并已建立了公正、透明的管理層績效評價標(biāo)準(zhǔn)和激勵約束機制f、關(guān)于利益相關(guān)者：

公司充分尊重和維護相關(guān)利益者的合法權(quán)益，實現(xiàn)社會、股東、公司、員工等各方面利益的協(xié)調(diào)平衡，誠信對待供應(yīng)商和客戶，認(rèn)真培養(yǎng)每一位員工，堅持與相關(guān)利益者互利共贏的原則，共同推動公司持續(xù)、健康、快速發(fā)展2.經(jīng)理層的素質(zhì)張雨柏：總經(jīng)理。江蘇省人大代表、工商管理碩士、高級經(jīng)濟師、省級品酒師、中國食品工業(yè)協(xié)會白酒專業(yè)委員會副會長。朱廣生：副總經(jīng)理。研究生學(xué)歷,研究員級高級工程師。3.公司從業(yè)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力分析公司擁有16名國家品酒委員，20名省級品酒委

1818名技術(shù)類人員，

2014年，白酒行業(yè)仍然處于深度調(diào)整期。面對市場環(huán)境的變化，公司堅持圍繞“以變應(yīng)變，變中求進；以少應(yīng)多，少中求破”的總體思路，腳踏實地做好基礎(chǔ)性工作：

精準(zhǔn)把握消費方式變化，全力推進營銷轉(zhuǎn)型調(diào)整，團購重商務(wù)，終端造氛圍，市場新江蘇，區(qū)域到鄉(xiāng)鎮(zhèn)，省外大眾酒，紅酒新增量。但受宏觀經(jīng)濟和行業(yè)發(fā)展環(huán)境的影響，報告期內(nèi)營業(yè)收入同比下降8.05%；

積極推進定制酒業(yè)務(wù)，成功舉辦公司首屆封藏大典，深入挖掘深厚的品牌內(nèi)涵，并對定制酒營銷模式進行積極有效的探索，全面展示公司的品牌形象，充分展示公司的實力水平；

(五)成長性分析全面應(yīng)用綿柔基理，實現(xiàn)綿柔基酒穩(wěn)產(chǎn)提質(zhì)；全面調(diào)研消費趨勢，成功推出微分子產(chǎn)品；積極探索新工藝、新領(lǐng)域，不斷提升綿柔品質(zhì)，“中國綿柔型白酒的研制與開發(fā)”榮獲中國酒業(yè)協(xié)會科學(xué)技術(shù)發(fā)明獎二等獎，“現(xiàn)代生物制曲技術(shù)的研究及應(yīng)用”、“白酒數(shù)字