注冊造價師基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī)講義經(jīng)濟效果評價指標

2008年注冊造價師基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī)講義(經(jīng)濟效果評價指標）靜態(tài)評價指標（1）投資收益率評價指標公式評價準則計算優(yōu)點與不足投資收益率全部投資利潤率

（1）若R≥Rc，則方案可以考慮慮接受；（2）若R＜Rc，則方案是不可行行的。

按公式計算經(jīng)濟意義明確、直直觀，計算簡簡便，不足的的是沒有考慮慮時間因素，指指標的計算主主觀隨意性太太強。以投資資收益率指標標作為決策依依據(jù)不太可靠靠。自有投資利潤率

動態(tài)評價指標（1）凈現(xiàn)值評價指標公式評價準則計算優(yōu)點與不足凈現(xiàn)值

當(dāng)NPV＞0時，該該方案可行；；當(dāng)NPV=0時時，方案勉強強可行或有待待改進；當(dāng)NPV＜0時，該該方案不可行行。按公式計算經(jīng)濟意義明確直觀觀，能夠直接接以貨幣額表表示項目的盈盈利水平；判判斷直觀。但但不足之處是是必須首先確確定一個符合合經(jīng)濟現(xiàn)實的的基準收益率率。說明：①理解凈現(xiàn)值的公式、計算過程、評價準則和優(yōu)點與不足是非常重要的，不僅這部分內(nèi)容經(jīng)常作為歷年的考核重點，而且還是學(xué)習(xí)其它評價指標、經(jīng)濟評價方法的基礎(chǔ)②在凈現(xiàn)值的公式中有一個重要的參數(shù)—基準收益率ic，理解ic才能真正理解凈現(xiàn)值的評價準則，下面重點說明之。

基準收益率也稱基準折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)或投資者以動態(tài)的觀點所確定的、可接受的投資項目最低標準的收益水平。它表明投資決策者對項目資金時間價值的估價，是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平，是評價和判斷投資方案在經(jīng)濟上是否可行的依據(jù)，是一個重要的經(jīng)濟參數(shù)?；鶞适找媛实拇_定一般以行業(yè)的平均收益率為基礎(chǔ)，同時綜合考慮資金成本、投資風(fēng)險、通貨膨脹以及資金限制等影響因素。對于政府投資項目，進行經(jīng)濟評價時使用的基準收益率是由國家組織測定并發(fā)布的行業(yè)基準收益率；非政府投資項目，可由投資者自行確定基準收益率。確定基準收益率時應(yīng)考慮以下因素：①資金成本和機會成本資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費用，比如借入資金的利息等。投資的機會成本是指投資者將有限的資金用于除擬建項目以外的其他投資機會所能獲得的最好收益。這一要求可用下式表達：ic≥i1=max{單位資金成本，單位投資機會成本}②投資風(fēng)險在整個項目計算期內(nèi)，存在著發(fā)生不利于項目的環(huán)境變化的可能性，這種變化難以預(yù)料，即投資者要冒著一定風(fēng)險作決策。通常，以一個適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險貼補率i2來提高ic值。③通貨膨脹在通貨膨脹影響下，各種材料、設(shè)備、房屋、土地的價格以及人工費都會上升。為反映和評價出擬建項目在未來的真實經(jīng)濟效果，在確定基準收益率時，應(yīng)考慮通貨膨脹因素。若項目現(xiàn)金流量是按當(dāng)年價格預(yù)測估算的，則應(yīng)以年通貨膨脹率i3修正ic值；若項目的現(xiàn)金流量是按基準年不變價格預(yù)測估算的，預(yù)測結(jié)果已排除通貨膨脹因素的影響，就不再重復(fù)考慮通貨膨脹的影響，而去修正ic值。綜合以上分析，基準收益率可確定如下：①當(dāng)按當(dāng)年價格預(yù)測項目現(xiàn)金流量時，ic=（1＋i1）（1＋i2）（1＋i3）－1≈i1＋i2＋i3②當(dāng)按不變價格預(yù)測項目現(xiàn)金流量時，ic=（1＋i1）（1＋i2）－1≈i1＋i2上述近似處理的條件是i1、i2、i3都為小數(shù)?？傊?，資金成本和機會成本是確定基準收益率的基礎(chǔ)，投資風(fēng)險和通貨膨脹是確定基準收益率必須考慮的影響因素（2）凈年值（NAV）評價指標公式評價準則計算優(yōu)點與不足凈年值

若NAV≥0，則項項目在經(jīng)濟上上可以接受；；若NAV<<0，則項目在在經(jīng)濟上應(yīng)予予拒絕。按公式計算由于凈年值表示的的是一年（單單位時間）的的獲利水平，在在計算期不同同的多項目評評價時應(yīng)用該該指標比較簡簡單。說明：

當(dāng)方案所產(chǎn)生的效益無法或很難用貨幣直接計量時，可以用年費用（AC）替代凈年值（NAV）進行評價。這是通過計算各備選方案的等額年費用（AC），然后進行對比，以等額年費用（AC）最低者為最佳方案。其表達式為：

采用等額年費用（AC）或凈年值（NAV）進行評價所得出的結(jié)論是完全一致的。（3）凈現(xiàn)值率（NPVR）評價指標公式評價準則計算優(yōu)點與不足凈現(xiàn)值率一般不作為獨立的的經(jīng)濟評價指指標按公式計算

說明：①——所有投資的現(xiàn)值之和。②當(dāng)對比的兩個方案投資額不同時，如果僅以各方案的NPV大小來選擇方案，可能導(dǎo)致不正確的結(jié)論。因為凈現(xiàn)值只表明盈利總額，不能說明投資的利用效果。單純以凈現(xiàn)值最大作為方案選優(yōu)的標準，往往導(dǎo)致評價人趨向于選擇投資大、盈利多的方案，而忽視盈利額較多，但投資更少，經(jīng)濟效果更好的方案。（4）內(nèi)部收益率（IRR——InternalRateofReturn）評價指標公式評價準則計算優(yōu)點與不足內(nèi)部收益率*若IRR＞ic，則則項目/方案在經(jīng)濟濟上可以接受受；若IRR==ic，項目/方案在經(jīng)濟濟上勉強可行行；若IRR＜ic，則項目/方案在經(jīng)濟濟上應(yīng)予拒絕絕。線性差值試算法：：IRR=ii1+（NPV1/（NPV1－NPV2）×（i2－i