投資銀行業(yè)監(jiān)管課件

第七章投資銀行業(yè)監(jiān)管資本市場(chǎng)作為金融體系的重要組成部分，對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響具備越來(lái)越重要的作用。從一般經(jīng)濟(jì)學(xué)的意義上來(lái)說(shuō)，公平和效率是資本市場(chǎng)運(yùn)作的兩大終極目標(biāo)。由于市場(chǎng)并不是十全十美的，而監(jiān)管的存在就是為了彌補(bǔ)市場(chǎng)的不足，以更好地促進(jìn)公平和效率的實(shí)現(xiàn)。投資銀行業(yè)務(wù)范圍涉及資本市場(chǎng)的方方面面，可謂處于整個(gè)資本市場(chǎng)的核心，對(duì)其進(jìn)行監(jiān)督管理顯得尤為重要。因此，加強(qiáng)投資銀行的監(jiān)管，是提高資本市場(chǎng)，乃至整個(gè)金融體系運(yùn)作效率的重要途徑。第七章

投資銀行業(yè)監(jiān)管第一節(jié)投資銀行業(yè)監(jiān)管概述第二節(jié)投資銀行業(yè)監(jiān)管的目標(biāo)和原則第三節(jié)投資銀行業(yè)監(jiān)管的模式和特點(diǎn)第四節(jié)投資銀行業(yè)的監(jiān)管制度本章小結(jié)思考題第一節(jié)投資銀行業(yè)監(jiān)管概述三、投資銀行業(yè)監(jiān)管的主要經(jīng)濟(jì)原因二、投資銀行業(yè)監(jiān)管的演變與發(fā)展一、投資銀行業(yè)監(jiān)管的含義20世紀(jì)30年代以前金融監(jiān)管理論主要集中在實(shí)施貨幣管理和防止銀行擠提政策層面，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)行為的規(guī)制、監(jiān)管和干預(yù)都很少論及。1929年經(jīng)濟(jì)大危機(jī)爆發(fā)后立足于市場(chǎng)不完全理論、主張國(guó)家干預(yù)政策和重視財(cái)政政策的凱恩斯主義取得了經(jīng)濟(jì)學(xué)的主流地位。20世紀(jì)70年代困擾發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)達(dá)十年之久的“滯脹”宣告了凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)政策的破產(chǎn)，以新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和貨幣主義、供給學(xué)派為代表的自由主義理論和思想開(kāi)始復(fù)興。80年代后半期和90年初金融自由化達(dá)到了高潮，很多國(guó)家紛紛放松了對(duì)金融市場(chǎng)、金融商品價(jià)格等方面的管制，一個(gè)全球化、開(kāi)放式的統(tǒng)一金融市場(chǎng)初現(xiàn)雛形。20世紀(jì)90年代金融危機(jī)浪潮推動(dòng)了金融監(jiān)管理論逐步轉(zhuǎn)向如何協(xié)調(diào)安全穩(wěn)定與效率的方面。二、投資銀行業(yè)監(jiān)管的演變與發(fā)展三、投資銀行業(yè)監(jiān)管的主要經(jīng)濟(jì)原因——金融市場(chǎng)的失靈金融市場(chǎng)上的外部效應(yīng)尤為嚴(yán)重1金融市場(chǎng)上存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱2正常的經(jīng)濟(jì)金融秩序是一種公共品3金融市場(chǎng)上的外部效應(yīng)尤為嚴(yán)重外部效應(yīng)金融領(lǐng)域可能具有“傳染性”傳染性的存在使得金融領(lǐng)域的負(fù)外部效應(yīng)有自我放大的特性。金融市場(chǎng)監(jiān)管金融穩(wěn)定保護(hù)投資者利益金融領(lǐng)域內(nèi)存在比其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域更為嚴(yán)重的負(fù)外部效應(yīng)這一事實(shí)為政府介入實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管提供了理論支持。正常的經(jīng)濟(jì)金融秩序是一種公共品由于沒(méi)有有效的供給激勵(lì)，只能通過(guò)政府監(jiān)管部門來(lái)承擔(dān)提供正常的經(jīng)濟(jì)金融秩序的責(zé)任。因此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張政府介入金融市場(chǎng)的監(jiān)管以降低社會(huì)成本。資本市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的重要組成部分，投資銀行是資本市場(chǎng)上的主力機(jī)構(gòu)之一，因而也必然是政府金融監(jiān)管的對(duì)象之一。任何人都可以免費(fèi)地享受一個(gè)穩(wěn)定、公平而有效的金融體系提供的信心和便利任何人享受上述好處的同時(shí)并不會(huì)妨礙別人享受同樣的好處正常的經(jīng)濟(jì)金融秩序作為一種公共品第二節(jié)投資銀行業(yè)監(jiān)管的目標(biāo)和原則二、投資銀行業(yè)監(jiān)管的原則一、投資銀行業(yè)監(jiān)管的目標(biāo)一、投資銀行業(yè)監(jiān)管的目標(biāo)1保護(hù)投資者的合法權(quán)益2確保投資銀行業(yè)的健康發(fā)展3降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)第三節(jié)投資銀行業(yè)監(jiān)管的模式和特點(diǎn)二、我國(guó)現(xiàn)行投資銀行監(jiān)管模式一、投資銀行監(jiān)管模式和特點(diǎn)一、投資銀行監(jiān)管模式和特點(diǎn)集中型監(jiān)管模式及其特點(diǎn)1自律型監(jiān)管模式及其特點(diǎn)2綜合型監(jiān)管模式3政府機(jī)構(gòu)監(jiān)管和自律監(jiān)管的區(qū)別政府機(jī)構(gòu)監(jiān)管與自律監(jiān)管的聯(lián)系

集中型監(jiān)管模式及其特點(diǎn)一是專門的法律使得投資銀行及其業(yè)務(wù)活動(dòng)有法可依，也便于監(jiān)管部門進(jìn)行法制化監(jiān)管；二是監(jiān)管機(jī)構(gòu)具有相對(duì)超然、獨(dú)立的地位，能夠較為公平、公正、客觀地發(fā)揮監(jiān)管作用，有利于保護(hù)投資者利益。優(yōu)點(diǎn)一是監(jiān)管機(jī)構(gòu)畢竟脫離市場(chǎng)的具體運(yùn)作，難以及時(shí)跟上市場(chǎng)的快速發(fā)展和變化，往往使得監(jiān)管滯后并流于僵化，從而降低監(jiān)管效率；二是在這樣的集中監(jiān)管模式下，各部門協(xié)調(diào)難，監(jiān)管的成本通常比較高；三是各種自律性組織在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督、指導(dǎo)下活動(dòng)，擁有的自主權(quán)較少，不利于這些自律性組織充分發(fā)揮自身的監(jiān)管能力。缺點(diǎn)集中型監(jiān)管模式是指國(guó)家通過(guò)制定專門的監(jiān)管法律并設(shè)立全國(guó)性的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)投資銀行的監(jiān)管。其特點(diǎn)是有一套較為完備的監(jiān)管投資銀行的專門法律來(lái)監(jiān)管其業(yè)務(wù)活動(dòng)：有權(quán)威的監(jiān)管機(jī)構(gòu)在全國(guó)范圍內(nèi)對(duì)投資銀行實(shí)施監(jiān)管。美國(guó)、韓國(guó)、日本、巴西是該模式的典型代表。政府機(jī)構(gòu)監(jiān)管和自律監(jiān)管的區(qū)別處罰手段不同監(jiān)管的性質(zhì)不同監(jiān)管的依據(jù)不同監(jiān)管的范圍不同政府機(jī)構(gòu)監(jiān)管與自律監(jiān)管的聯(lián)系自律組織是政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資銀行的橋梁和紐帶自律組織本身也須接受政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管自律監(jiān)管是對(duì)政府監(jiān)管的有益補(bǔ)充二、我國(guó)現(xiàn)行投資銀行監(jiān)管模式當(dāng)前我國(guó)投資銀行監(jiān)管采取的是集中型監(jiān)管模式我國(guó)投資銀行業(yè)是以證券公司、信托投資公司、基金管理公司、財(cái)務(wù)公司、投資咨詢公司、租賃公司等公司為格局它們并不是真正規(guī)范意義上的投資銀行，但都扮演著部分投資銀行的角色投資銀行業(yè)務(wù)的開(kāi)展以證券公司為主我國(guó)投資銀行監(jiān)管主要是指針對(duì)證券公司的監(jiān)管一、市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管制度形式審查制實(shí)質(zhì)審查制主要表現(xiàn)為以美國(guó)為代表的注冊(cè)制主要表現(xiàn)為以日本為代表的特許制二、業(yè)務(wù)活動(dòng)監(jiān)管制度對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)監(jiān)管的一般制度1對(duì)投資銀行承銷、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的監(jiān)管2對(duì)投資銀行證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的監(jiān)管3對(duì)投資銀行基金管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管4對(duì)投資銀行金融創(chuàng)新的監(jiān)管5對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)監(jiān)管的一般制度對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)監(jiān)管的一般制度（4）經(jīng)營(yíng)報(bào)告制度（2）純資本比例制度（3）建立證券評(píng)級(jí)制度（1）建立信息披露制度（5）管理費(fèi)制度（6）收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)投資銀行業(yè)務(wù)范圍除了包括傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)之外，還包括兼并重組、項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、資金管理、和咨詢服務(wù)等等。對(duì)投資銀行證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的監(jiān)管（1）準(zhǔn)備金制度（2）投資銀行的自營(yíng)業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)嚴(yán)格分開(kāi)經(jīng)營(yíng)制度對(duì)投資銀行證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的監(jiān)管

證券自營(yíng)業(yè)務(wù)就是投資銀行用自己的資金進(jìn)行證券買賣交易，以賺取利潤(rùn)。為防止投資銀行操縱市場(chǎng)，或通過(guò)混淆其自營(yíng)業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)侵犯客戶利益，各國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往在如下幾方面對(duì)投資銀行的證券自營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行限制：

對(duì)投資銀行基金管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管（1）建立基金設(shè)立審查制度（2）建立基金運(yùn)作管理制度對(duì)投資銀行基金管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管投資銀行基金管理業(yè)務(wù)涉及多方主體，各