經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策

經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策第一頁，共二十七頁，2022年，8月28日經(jīng)濟(jì)周期理論一、經(jīng)濟(jì)周期的含義美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家米切爾(W．C．Mitchell．)和伯恩斯(A．F．Bums)對經(jīng)濟(jì)周期的定義為：“經(jīng)濟(jì)周期是在主要以工商企業(yè)形式組織其活動(dòng)的那些國家的總量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中可以發(fā)現(xiàn)的一種波動(dòng)形態(tài)。一個(gè)周期包含許多經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域同時(shí)發(fā)生的擴(kuò)張，接下來是同樣一般性的衰退、收縮和復(fù)蘇，后者又融入下一周期的擴(kuò)張之中；這一系列的變化是反復(fù)發(fā)生的，但不是定期的；經(jīng)濟(jì)周期的持續(xù)時(shí)間從1年以上到10年、20年不等，它們不能再分為具有相同特征的更短的周期。”經(jīng)濟(jì)周期是市場經(jīng)濟(jì)條件下一種固有的現(xiàn)象,它通過市場的自我完善功能對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié),以達(dá)到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的均衡，調(diào)節(jié)過程中對資源的重新配置有可能對經(jīng)濟(jì)增長造成負(fù)面影響。第二頁，共二十七頁，2022年，8月28日經(jīng)濟(jì)周期理論經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史表明：經(jīng)濟(jì)的增長方式從來就都不是按部就班、一成不變的。一個(gè)國家可以享受好幾年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和繁榮，就像20世紀(jì)90年代的美國或者改革開放后的中國。而接下來的也許就是一場經(jīng)濟(jì)衰退，甚至是一場金融危機(jī)。或者，在極少數(shù)情況下還可能會(huì)出現(xiàn)長期的經(jīng)濟(jì)蕭條。于是，國民產(chǎn)出下降，利潤和實(shí)際收入減少，大批工人失業(yè)。經(jīng)濟(jì)周期是國民總產(chǎn)出、總收入、總就業(yè)量的波動(dòng)，持續(xù)時(shí)間通常為2~10年，它以大多數(shù)經(jīng)濟(jì)部門的擴(kuò)張或收縮為標(biāo)志。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們一般將經(jīng)濟(jì)周期劃分為兩個(gè)主要階段，即“衰退”和“擴(kuò)張”。衰退是總產(chǎn)出、總收入和就業(yè)的連續(xù)下降期，通常延續(xù)6個(gè)月至一年，以經(jīng)濟(jì)中許多部門的廣泛緊縮為標(biāo)志第三頁，共二十七頁，2022年，8月28日經(jīng)濟(jì)周期理論內(nèi)生經(jīng)濟(jì)周期理論內(nèi)生經(jīng)濟(jì)周期論（Endogenoustheoryofbusinesscycles）:認(rèn)為經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生的原因在于經(jīng)濟(jì)自身而產(chǎn)生的論點(diǎn)。認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的外部因素雖然對某些時(shí)期經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)產(chǎn)生重要影響，但是經(jīng)濟(jì)周期的真正推動(dòng)力并不在外部（它只能起到延緩或加劇的作用），而是來自經(jīng)濟(jì)自身因素。包括利潤推動(dòng)力，利潤過度資本化，心理因素，貨幣和信貸，非金融性過度投資以及消費(fèi)不足等。第四頁，共二十七頁，2022年，8月28日經(jīng)濟(jì)周期理論比較有名的內(nèi)生經(jīng)濟(jì)周期理論包括純貨幣理論、投資過度理論、消費(fèi)不足理論、心理周期理論等等1、純貨幣理論該理論主要由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍特里（R.Hawtrey）在1913-1933年的一系列著作中提出的。純貨幣理論認(rèn)為貨幣供應(yīng)量外生經(jīng)濟(jì)周期理論和貨幣流通度直接決定了名義國民收入的波動(dòng)，而且極端地認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)完全是由于銀行體系交替地?cái)U(kuò)張和緊縮信用所造成的，尤其以短期利率起著重要的作用?，F(xiàn)代貨幣主義者在分析經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)時(shí)，幾乎一脈相承地接受了霍特里的觀點(diǎn)。但應(yīng)該明確肯定的是，把經(jīng)濟(jì)周期性單一地歸結(jié)為貨幣信用擴(kuò)張與收縮是欠妥的。第五頁，共二十七頁，2022年，8月28日經(jīng)濟(jì)周期理論2、投資過度理論投資過度理論把經(jīng)濟(jì)的周期性循環(huán)歸因于投資過度。由于投資過多，與消費(fèi)品生產(chǎn)相對比，資本品生產(chǎn)發(fā)展過快。資本品生產(chǎn)的過度發(fā)展促使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入繁榮階段，但資本品過度生產(chǎn)從而導(dǎo)致的過剩又會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條階段。3、消費(fèi)不足理論消費(fèi)不足理論的出現(xiàn)較為久遠(yuǎn)。早期有西斯蒙第和馬爾薩斯，近代則以霍布森為代表。該理論把經(jīng)濟(jì)的衰退歸因于消費(fèi)品的需求趕不上社會(huì)對消費(fèi)品生產(chǎn)的增長。這種不足又根據(jù)源于國民收入分配不公所造成的過度儲(chǔ)蓄。該理論一個(gè)很大的缺陷是，它只解釋了經(jīng)濟(jì)周期危機(jī)產(chǎn)生的原因，而未說明其他三個(gè)階段。因而在周期理論中，它并不占有重要位置。第六頁，共二十七頁，2022年，8月28日經(jīng)濟(jì)周期理論4、心理理論心理理論和投資過度理論是緊密相聯(lián)的。該理論認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的循環(huán)周期取決于投資，而投資大小主要取決于業(yè)主對未來的預(yù)期。而預(yù)期卻是一種心理現(xiàn)象，而心理現(xiàn)象又具有不確定性的特點(diǎn)。因此，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的最終原因取決于人們對未來的預(yù)期。當(dāng)預(yù)期樂觀時(shí)，增加投資，經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇與繁榮，當(dāng)預(yù)期悲觀時(shí)，減少投資，經(jīng)濟(jì)則陷入衰退與蕭條。隨著人們情緒的變化，經(jīng)濟(jì)也就周期性地發(fā)生波動(dòng)。第七頁，共二十七頁，2022年，8月28日經(jīng)濟(jì)周期理論外生經(jīng)濟(jì)周期理論外生經(jīng)濟(jì)周期理論(Exogenousbusiness-cycletheory)與內(nèi)生經(jīng)濟(jì)周期理論不同，外生經(jīng)濟(jì)周期理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期的根源在于經(jīng)濟(jì)之外的某些因素的變動(dòng)。如戰(zhàn)爭、革命、選舉；石油價(jià)格、發(fā)現(xiàn)金礦、移民；新土地和新資源發(fā)現(xiàn)；科學(xué)突破和技術(shù)創(chuàng)新；甚至太陽黑子活動(dòng)和氣候。第八頁，共二十七頁，2022年，8月28日經(jīng)濟(jì)周期理論1、太陽黑子理論太陽黑子理論把經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)歸因于太陽黑子的周期性變化。因?yàn)閾?jù)說太陽黑子的周期性變化會(huì)影響氣候的周期變化，而這又會(huì)影響農(nóng)業(yè)收成，而農(nóng)業(yè)收成的豐歉又會(huì)影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)。太陽黑子的出現(xiàn)是有規(guī)律的，大約每十年左右出現(xiàn)一次，因而經(jīng)濟(jì)周期大約也是每十年一次。該理論由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰文斯(W.S.Jevons)于1875年提出的。第九頁，共二十七頁，2022年，8月28日經(jīng)濟(jì)周期理論2、創(chuàng)新理論創(chuàng)新理論是奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·熊彼特提出用以解釋經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與發(fā)展的一個(gè)概念。所謂創(chuàng)新是指一種新的生產(chǎn)函數(shù)，或者說是生產(chǎn)要素的一種“新組合”。生產(chǎn)要素新組合的出現(xiàn)會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與繁榮。當(dāng)新組合出現(xiàn)時(shí)，老的生產(chǎn)要素組合仍然在市場上存在。新老組合的共存必然給新組合的創(chuàng)新者提供獲利條件。而一旦用新組合的技術(shù)擴(kuò)散，被大多數(shù)企業(yè)獲得，最后的階段——停滯階段也就臨近了。在停滯階段，因?yàn)闆]有新的技術(shù)創(chuàng)新出現(xiàn)，因而很難刺激大規(guī)模投資，從而難以擺脫蕭條。這種情況直到新的創(chuàng)新出現(xiàn)才被打破，才會(huì)有新的繁榮的出現(xiàn)。第十頁，共二十七頁，2022年，8月28日經(jīng)濟(jì)周期理論二、經(jīng)濟(jì)周期的階段經(jīng)濟(jì)周期是國民收入及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的周期性波動(dòng)。在理解這一含義時(shí)應(yīng)注意這樣幾點(diǎn)：第一，經(jīng)濟(jì)周期的中心是國民收入的波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)波動(dòng)實(shí)質(zhì)上是實(shí)際GDP值與潛在GDP(經(jīng)濟(jì)長期增長趨勢)之間的背離。這兩者之間的背離程度越大，經(jīng)濟(jì)周期就越嚴(yán)重。第二，經(jīng)濟(jì)周期是經(jīng)濟(jì)中不可避免的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。第三，雖然每次經(jīng)濟(jì)周期并不完全相同，但它們卻有共同之點(diǎn)，即每個(gè)周期都是繁榮與蕭條的交替。經(jīng)濟(jì)周期可以分為四個(gè)階段：繁榮階段、衰退階段、蕭條階段、復(fù)蘇階段。兩個(gè)大階段：上升（擴(kuò)張）階段與下降（緊縮）階段。兩個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)：頂峰和谷底。圖1-1是一個(gè)典型的表示經(jīng)濟(jì)周期的曲線圖。第十一頁，共二十七頁，2022年，8月28日

經(jīng)濟(jì)周期曲線及其階段劃分圖1-1第十二頁，共二十七頁，2022年，8月28日經(jīng)濟(jì)周期理論經(jīng)濟(jì)周期的四個(gè)階段1、繁榮階段。在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)頻繁，需求旺盛，各種盈利的機(jī)會(huì)增多，從而利率上升，就業(yè)不斷擴(kuò)大，總產(chǎn)出逐漸達(dá)到最高水平。其特征是:就業(yè)增加，產(chǎn)量擴(kuò)大，投資增加，信用擴(kuò)張，物價(jià)水平上漲，公眾對未來持樂觀態(tài)度。繁榮的最高點(diǎn)稱為頂峰。然而，經(jīng)濟(jì)繁榮不會(huì)永遠(yuǎn)保持下去，當(dāng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)達(dá)到最高峰時(shí)，由于受到各種外界因素的作用，經(jīng)濟(jì)必然會(huì)從某個(gè)時(shí)刻起開始下滑，比如當(dāng)需求受到反向沖擊時(shí)，需求下降，導(dǎo)致投資水平下降，也可能投資需求因受到直接沖擊而下降，于是利率跟著下降，失業(yè)開始增加，總產(chǎn)出開始下降，經(jīng)濟(jì)從此進(jìn)入衰退階段。第十三頁，共二十七頁，2022年，8月28日經(jīng)濟(jì)周期理論2、衰退階段。在衰退初期，生產(chǎn)過剩引起物價(jià)下跌，利潤減少，從而企業(yè)將減少投資和生產(chǎn)，這又導(dǎo)致失業(yè)增加，國民收入水平下降。而收入的下降引起消費(fèi)減少，進(jìn)而導(dǎo)致投資的進(jìn)一步減少，生產(chǎn)進(jìn)一步下降，從而失業(yè)進(jìn)一步增加。不斷這樣惡性循環(huán)，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條階段。3、蕭條階段。在這一階段其特征是:投資減少，產(chǎn)品滯銷，物價(jià)下跌，企業(yè)利潤下降，信用緊縮，生產(chǎn)減少，存在大量的失業(yè)，大批生產(chǎn)能力閑置，工廠虧損，甚至倒閉，失業(yè)達(dá)到最高，投資和產(chǎn)出都達(dá)到最低。公眾對未來持悲觀態(tài)度。蕭條的最低點(diǎn)稱為谷底。與繁榮不能長久一樣，經(jīng)濟(jì)也不可能永遠(yuǎn)處于蕭條狀態(tài)，蕭條時(shí)期也不可能無限延長，隨著時(shí)間的推移，隨著現(xiàn)有設(shè)備的不斷損耗，以及由消費(fèi)引起的企業(yè)存貨的減少，致使企業(yè)考慮增加投資，使就業(yè)開始增加，產(chǎn)量逐漸擴(kuò)大，便經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇階段。第十四頁，共二十七頁，2022年，8月28日經(jīng)濟(jì)周期理論4、復(fù)蘇階段。復(fù)蘇階段即經(jīng)濟(jì)走出蕭條并轉(zhuǎn)向上升的階段。當(dāng)經(jīng)營較差的企業(yè)被淘汰，只留下優(yōu)質(zhì)企業(yè)時(shí)，經(jīng)濟(jì)就要開始復(fù)蘇，在這一階段，投資開始增加，生產(chǎn)和銷售回升，就業(yè)增加，價(jià)格也有所提高，整個(gè)經(jīng)濟(jì)呈上升的勢頭。隨著生產(chǎn)和就業(yè)繼續(xù)擴(kuò)大，價(jià)格上升，整個(gè)經(jīng)濟(jì)逐步走向繁榮階段，然后又開始經(jīng)濟(jì)的又一個(gè)循環(huán)。第十五頁，共二十七頁，2022年，8月28日經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)階段區(qū)分示意圖第十六頁，共二十七頁，2022年，8月28日經(jīng)濟(jì)周期新特征在第二次世界大戰(zhàn)之后，經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)了一些新特征，其反映了戰(zhàn)后市場經(jīng)濟(jì)的一些新變化:1、戰(zhàn)后總體上沒有出現(xiàn)過嚴(yán)重的衰退，類似20世紀(jì)30年代大蕭條那樣的情況從未出現(xiàn)過。盡管也出現(xiàn)了因?yàn)槊绹钨J危機(jī)而引起的全球經(jīng)濟(jì)衰退，但是破壞力還是不及大蕭條時(shí)期。2、繁榮的時(shí)間延長了，而衰退的時(shí)間縮短了。像20世紀(jì)90年代克林頓當(dāng)政時(shí)代的長期繁榮是歷史上沒有過的。3、各國之間的經(jīng)濟(jì)周期聯(lián)系更為密切，尤其是美國這樣的主要國家對全世界的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)有很大的影響，這反映了世界經(jīng)濟(jì)的一體化。第十七頁，共二十七頁，2022年，8月28日宏觀經(jīng)濟(jì)政策在市場經(jīng)濟(jì)體制下產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)及銷售完全由自由市場的自由價(jià)格機(jī)制所引導(dǎo)，“無形的手”起主要作用。在市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中存在無法有效率地分配商品和勞務(wù)的情況，不完全競爭、外部性和不完全信息這些都是市場經(jīng)濟(jì)本身所具有的一些缺陷，這些缺陷都可以造成生產(chǎn)效率低和不公平的狀況。這時(shí)就需要政府和中央銀行“有形的手”通過經(jīng)濟(jì)政策來矯正市場經(jīng)濟(jì)中所存在的問題，保證經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長。第十八頁，共二十七頁，2022年，8月28日宏觀經(jīng)濟(jì)政策宏觀經(jīng)濟(jì)管理政策

經(jīng)濟(jì)手段

法律手段

行政手段經(jīng)濟(jì)杠桿經(jīng)濟(jì)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)政策貨幣政策財(cái)政政策收入政策再貼現(xiàn)政策銀行準(zhǔn)備金公開市場業(yè)務(wù)財(cái)政收入政策財(cái)政支出政策第十九頁，共二十七頁，2022年，8月28日財(cái)政政策財(cái)政政策（Fiscalpolicy）是指為促進(jìn)就業(yè)水平提高，減輕經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，防止通貨膨脹，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長而對政府財(cái)政支出、稅收和借債水平所進(jìn)行的選擇，或者說，財(cái)政政策是指政府變動(dòng)稅收和支出以便影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國民收入的政策。變動(dòng)稅收是指改變稅率和稅率結(jié)構(gòu)。變動(dòng)政府支出指改變政府對商品與勞務(wù)的購買支出以及轉(zhuǎn)移支付。它是國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的主要政策之一。第二十頁，共二十七頁，2022年，8月28日西方國家財(cái)政的構(gòu)成國家財(cái)政政府收入政府支出稅收公債政府購買轉(zhuǎn)移支付財(cái)產(chǎn)稅所得稅流轉(zhuǎn)稅短期中期長期第二十一頁，共二十七頁，2022年，8月28日財(cái)政政策的應(yīng)用宏觀經(jīng)濟(jì)總量供小于求，表現(xiàn)為物價(jià)持續(xù)上漲，通常這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象被稱為“通貨膨脹”宏觀經(jīng)濟(jì)總量供大于求，表現(xiàn)為物價(jià)持續(xù)下跌，通常這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象被稱為“通貨緊縮”

對付這兩種經(jīng)濟(jì)周期現(xiàn)象，最近70、80年來市場經(jīng)濟(jì)國家的政府通常會(huì)采取“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”原則，對付通貨膨脹采取“緊縮性財(cái)政政策”，對付通貨緊縮采取“擴(kuò)張性財(cái)政政策”。

通貨膨脹

通貨緊縮第二十二頁，共二十七頁，2022年，8月28日財(cái)政政策“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”的原則總需求不足→經(jīng)濟(jì)蕭條→失業(yè)擴(kuò)張性財(cái)政政策增加政府支出減少稅收增加總需求總需求過度→經(jīng)濟(jì)繁榮→通貨膨脹緊縮性財(cái)政政策減少政府支出增加稅收減少總需求第二十三頁，共二十七頁，2022年，8月28日貨幣政策貨幣政策(MonetaryPolicy)是通過中央銀行對國家的貨幣、信貸及銀行體制的管理來實(shí)施的。貨幣政策的性質(zhì)（中央銀行控制貨幣供應(yīng)，以及貨幣、產(chǎn)出和通貨膨脹三者之間聯(lián)系的方式）是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中最吸引人、最重要、也最富爭議的領(lǐng)域之一。一國政府擁有多種政策工具可用來實(shí)現(xiàn)其宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。第二十四頁，共二十七頁，2022年，8月28日貨幣政策的基本工具1、公開市場業(yè)務(wù)2、再貼現(xiàn)政策3、法定準(zhǔn)備金第二十五頁，共二十七頁，2022年，8月28日公開市場業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù)指中央銀行在證券市場上買進(jìn)或賣出政府債券，以調(diào)節(jié)貨幣供給量，進(jìn)而調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平的政策行為。若中央銀行在證券市場上買入政府債券，會(huì)導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣增加，并引起貨幣供給量成倍增加，促使市場均衡利率下降，間接促進(jìn)消費(fèi)和投資擴(kuò)張；