淺議從現(xiàn)金流量表看企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

淺議從現(xiàn)金流量表看企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)摘要現(xiàn)金流量管理放在企業(yè)管理的重要地位是近些年來的事情.學(xué)校學(xué)習(xí)的時(shí)候老師講課都只有重點(diǎn)的講資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的編制,以致工作的前幾年很多會(huì)計(jì)包括我在內(nèi)都不知道怎么樣編制現(xiàn)金流量表。清晰的記得我在2013年第一個(gè)月我在惶恐和急促中編制了我的第一張現(xiàn)金流量表。我認(rèn)為會(huì)計(jì)誠信和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假使大家逐漸認(rèn)識(shí)到現(xiàn)金流量管理的重要性?，F(xiàn)金流量真實(shí)可靠的本性，使大家愿意借助現(xiàn)金流量的管理提升企業(yè)財(cái)務(wù)管理的水平?，F(xiàn)金流量的管理在企業(yè)管理活動(dòng)中地位的提升與其說是實(shí)踐的總結(jié)，不如說是認(rèn)識(shí)觀念的轉(zhuǎn)變.從所有者角度出發(fā),他們提供原始資本并且希望資本增值?；蛘哒f他們希望企業(yè)價(jià)值最大化，由于企業(yè)價(jià)值最大化在財(cái)務(wù)上的表現(xiàn)就是企業(yè)資源能產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，大股東對(duì)企業(yè)價(jià)值最大化的追求提現(xiàn)在對(duì)企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的關(guān)注上。相對(duì)而言，中小股東需要看到的是在短期內(nèi)能夠得到多少現(xiàn)金回報(bào)，以收回投資兩者的收益期望相同,而且對(duì)收益形式的看法也是相同的,那就是從企業(yè)的發(fā)展中實(shí)實(shí)在在的得到現(xiàn)金。從經(jīng)營者的角度出發(fā),作為收到股東委托管理公司的職業(yè)經(jīng)理人。他們需要通過經(jīng)營最大程度的滿足股東的期望。由于股東不直接干預(yù)公司的經(jīng)營，經(jīng)理人的經(jīng)營責(zé)任就在很大程度上依賴公司治理的落實(shí),需要通過各種規(guī)章制度來規(guī)范經(jīng)營者的行為，其中最為重要的制度之一就是現(xiàn)金管理的內(nèi)部控制制度。從在權(quán)人的角度出發(fā),債權(quán)人對(duì)現(xiàn)金流量的關(guān)注更是超乎尋常。債權(quán)人認(rèn)為企業(yè)有足夠的現(xiàn)金流量才能償付利息，而只有還的起利息的企業(yè)才可能到期歸還本金。本文在相關(guān)理論的研究基礎(chǔ)上,結(jié)合我國會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，對(duì)涉及研究企業(yè)現(xiàn)金流量和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有關(guān)理論和方法做了一些舉例說明。首先本文介紹了現(xiàn)金流量和現(xiàn)金流量表基本的概念以及現(xiàn)金流量表的重要性和它的構(gòu)成.在介紹概念的時(shí)候著重的介紹了現(xiàn)金流量表的分析，以利于在在本文的第四部分舉例分析做準(zhǔn)備。其次從層次上介紹了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理涉及財(cái)務(wù)活動(dòng)的經(jīng)營環(huán)節(jié)、籌資環(huán)節(jié)和投資環(huán)節(jié)以及現(xiàn)金流量和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。第四部分就宜賓五糧液股份有限公司２０１３年第四季度到２０１４年第二季度的資產(chǎn)負(fù)債、利潤表和現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。文章的后部分就如何通過現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)分析企業(yè)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以及在經(jīng)營活動(dòng)中現(xiàn)金流量存在的問題，提出通過改善現(xiàn)金流量來防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn).關(guān)鍵字現(xiàn)金流量表經(jīng)營狀況財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一現(xiàn)金流量和現(xiàn)金流量表--—--—---—--—--—----——-----—-———5（一)現(xiàn)金流量和現(xiàn)金流量表的含義——--—-——-—---———----———---—-——-———5(二）現(xiàn)金流量表的重要性--——-——-----——--——--——————————--—---—---—-5（三）現(xiàn)金流量表的構(gòu)成——---———--—-——---———--———-—-—-—-—-—-—--—-———6（四）現(xiàn)金流量表的分析--—————-———--------—-—-—————-—----—-—---——-—7二財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其分類—-————————-—-—-—-—-———--------—--—-—7（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義——-—-—-————----———--—-————-——-———--——-———--——-8（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類——--—--—-——-—---———-—-———-—-—-————---——--—-—--8三現(xiàn)金流量和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系————----—-—--—-—---———-—--—-8（一)現(xiàn)金流量與經(jīng)營環(huán)節(jié)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)—-—————-——-—-——-——--———--——-——-—9(二）現(xiàn)金流量與籌資環(huán)節(jié)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)---———--——-----——-——--——-——--———9（三)現(xiàn)金流量與投資環(huán)節(jié)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)—--—-————--—--——-—--—-——————-—-10四案例分析：宜賓五糧液股份有限公司—---——--——-——--—-———11（一）宜賓五糧液股份有限公司簡介—-——————---—--——-—-—-----—-———---11（二）宜賓五糧液股份有限公司三個(gè)季度報(bào)表—-—-————-——--—------——-—-11（三)現(xiàn)金流量表與利潤表比較分析————------—-—-—-————--—-—-———-—--12（四）現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表分析—---—--—-———----—-—---—-——-——-———12五基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施——---—--———-———-—----—12(一）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng),編制現(xiàn)金流量預(yù)算--—-——-———-———————-—-13（二）在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中引入現(xiàn)金流量指標(biāo)-————--——---—--—-13（三)分析企業(yè)資金需要量，合理確定籌資規(guī)?！?-——--—-————-—-—————--13（四）提高資金的運(yùn)作效率，保持現(xiàn)金流量的平穩(wěn)流動(dòng)——-—--—-----—-———14六總結(jié)--—--————-—-—--———-————--———-—————--——-—-—-——-—14序言企業(yè)一旦發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),就會(huì)出現(xiàn)資金支付能力下降、生產(chǎn)秩序紊亂、利潤額下降、資金周轉(zhuǎn)困難等一系問題,輕則影響企業(yè)發(fā)展,挫傷職工的積極性和創(chuàng)造性；重則資金鏈中斷,危及企業(yè)生存.因此,企業(yè)的管理者、所有者、債權(quán)人等各方均需要分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。文章主要論述了如何運(yùn)用現(xiàn)金流量表去分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn).一現(xiàn)金流量和現(xiàn)金流量表（一)現(xiàn)金流量和現(xiàn)金流量表的含義1現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（包括經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)和非經(jīng)常性項(xiàng)目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱，即企業(yè)一定時(shí)期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的數(shù)量。例如：銷售商品、提供勞務(wù)、出售固定資產(chǎn)、收回投資、借入資金等，形成企業(yè)的現(xiàn)金流入;購買商品、接受勞務(wù)、購建固定資產(chǎn)、現(xiàn)金投資、償還債務(wù)等，形成企業(yè)的現(xiàn)金流出。衡量企業(yè)經(jīng)營狀況是否良好,是否有足夠的現(xiàn)金償還債務(wù)，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力等,現(xiàn)金流量是非常重要的指標(biāo).現(xiàn)實(shí)中，很多私營企業(yè)的老板都能深刻認(rèn)識(shí)現(xiàn)金流量的意義。大部分私營企業(yè)的老板不看或者看不懂會(huì)計(jì)報(bào)表，但是老板們一定會(huì)在月末關(guān)注自己在保險(xiǎn)柜的現(xiàn)金和銀行存款。如果增加了他們會(huì)認(rèn)為經(jīng)營的不錯(cuò),如果少了他們會(huì)立刻想辦法.其他的事情都會(huì)排在其后,比如別人的欠款或者公司的口碑。2現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是反應(yīng)一定時(shí)期內(nèi)（如月度、季度或年度)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)對(duì)其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物所產(chǎn)生影響的財(cái)務(wù)報(bào)表.這份報(bào)告顯示資產(chǎn)負(fù)債表（BalanceSheet)及損益表（IncomeStatement/ProfitandLossAccount)如何影響現(xiàn)金和等同現(xiàn)金,以及根據(jù)公司的經(jīng)營，投資和融資角度進(jìn)行了分析。作為一個(gè)分析的工具，現(xiàn)金流量表的主要作用是決定公司短期生存能力.（二）現(xiàn)金流量表的重要性現(xiàn)金流量表是一張十分重要的會(huì)計(jì)報(bào)表。它是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表,是專門用來反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流入、流出及其凈額的財(cái)務(wù)報(bào)表。它不同于以營運(yùn)資金為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表.營運(yùn)資金是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的余額。在流動(dòng)資產(chǎn)中除了包括無須變現(xiàn)的貨幣資金和變現(xiàn)能力較強(qiáng)的短期投資外，還包括了容易發(fā)生壞賬的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)、變現(xiàn)能力較弱的存貨以及無法變現(xiàn)的待攤費(fèi)用.因此，流動(dòng)資產(chǎn)不能準(zhǔn)確反映企業(yè)的變現(xiàn)能力和支付能力.但是企業(yè)債務(wù)大多需要用現(xiàn)金來償付，職工工資、股東紅利、經(jīng)營管理費(fèi)用大多要用現(xiàn)金來開支，即使是企業(yè)的對(duì)內(nèi)對(duì)外投資也大都需要現(xiàn)金支付。如果企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨比例過高且含有許多滯銷商品,如果企業(yè)的應(yīng)收賬款中壞賬很多且長期不能收回，那么即便在以營運(yùn)資金為基礎(chǔ)所編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表上反映出的營運(yùn)資金很多，真正能為企業(yè)周轉(zhuǎn)使用的也不多。一旦企業(yè)債務(wù)到期或者有了較理想的投資機(jī)會(huì),需要使用現(xiàn)金，但因應(yīng)收賬款和存貨無法變現(xiàn)，而又無法籌到新的資金，企業(yè)就會(huì)發(fā)生債務(wù)危機(jī)或坐失良好的投資機(jī)會(huì)，以致威脅到它的生存與發(fā)展.這些就是以營運(yùn)資金為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表的缺陷.而現(xiàn)金流量表卻可以彌補(bǔ)上述不足，這是因?yàn)椋旱谝?，現(xiàn)金的概念十分明確，就是指企業(yè)的庫存現(xiàn)金、可隨時(shí)支取的銀行存款和現(xiàn)金等價(jià)物（通常指在三個(gè)月內(nèi)到期或即可轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的投資）。它們可以直接被企業(yè)用來償還債務(wù)或支付一切所需的開支,因而現(xiàn)金流量表可以更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的變現(xiàn)能力和支付能力；第二，現(xiàn)金流量表提供了一定時(shí)期企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)所得的現(xiàn)金的資料,揭示經(jīng)營活動(dòng)所得的現(xiàn)金和企業(yè)凈收益的關(guān)系,從而有利于正確評(píng)價(jià)企業(yè)收益的質(zhì)量，有助于解釋有的企業(yè)有盈利卻沒有足夠的現(xiàn)金支付工資、股利和償付債務(wù)，有的企業(yè)沒有盈利卻有足夠的資金償付債務(wù)，以至于進(jìn)行對(duì)外投資等等；第三,現(xiàn)金流量表以現(xiàn)金為基礎(chǔ)，突出了現(xiàn)金的重要性，提供了企業(yè)現(xiàn)金的生產(chǎn)能力的信息，幫助報(bào)表使用者合理估計(jì)和預(yù)測(cè)企業(yè)未來的支付能力和償債能力，評(píng)價(jià)企業(yè)未來的財(cái)務(wù)彈性，也就是說，通過現(xiàn)金留量表提供的有關(guān)資料,報(bào)表使用者能了解企業(yè)在財(cái)務(wù)困難時(shí)將通過何種途徑籌集資金,能籌集到多少資金,能應(yīng)付多大程度的困難和危機(jī)等等。正因?yàn)楝F(xiàn)金流量表具有上述優(yōu)點(diǎn)，能彌補(bǔ)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表的不足，因而以現(xiàn)金流量表取代財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表,成為企業(yè)的第三張基本財(cái)務(wù)報(bào)表，已成為世界潮流。2013年業(yè)績預(yù)發(fā)布會(huì)上，華為公布最新的數(shù)據(jù)，2013年公司全球銷售收入達(dá)2380—2400億元（人民幣）,與去年同比增長約8%.營業(yè)利潤預(yù)計(jì)達(dá)286-294億元，相比去年199.57億元增長約47%，營業(yè)利潤率提升3個(gè)百分點(diǎn)。華為并非上市公司，但是由四大會(huì)計(jì)事務(wù)所之一的畢馬威提供審計(jì)，對(duì)于外界了解華為這家電信業(yè)巨頭仍具有參考價(jià)值.凈利潤預(yù)計(jì)超200億元。華為本次溝通會(huì)并沒有公布凈利潤數(shù)據(jù).孟晚舟稱“需按照最終審計(jì)結(jié)果為準(zhǔn)，但與營業(yè)利潤差別不大".華為2012年?duì)I業(yè)利潤199。57億元,凈利潤153.80元，以此數(shù)據(jù)對(duì)比計(jì)算,華為今年凈利潤將超過200億元,同比增幅約30％?，F(xiàn)金流穩(wěn)定.與收入相比，現(xiàn)金流是更為“敏感"的顯性指標(biāo).從2009年—2012年的五年中，華為OCF（經(jīng)營現(xiàn)金流）/收入數(shù)據(jù)分別為：16％、17%、9%、11%、9%。以2012年為例,現(xiàn)金流量約為214億元。華為一路走來，經(jīng)歷了金融危機(jī)來自國際和國內(nèi)的挑戰(zhàn)后仍能不斷發(fā)展壯大，其重要一點(diǎn)就如同華為總裁任正非所說的“誰消耗的最慢，誰就能活到最后,市場(chǎng)就是這規(guī)律”.所以華為的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)一直都是不小的數(shù)據(jù)。（三）現(xiàn)金流量表的構(gòu)成1經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動(dòng),是指企業(yè)投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的所有交易事項(xiàng)。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量主要包括銷售商品或提供勞務(wù)、購買商品、接受勞務(wù)、支付工資和交納稅款等流入和流出的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物。2投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動(dòng)，是指企業(yè)長期資產(chǎn)的構(gòu)建和不包括在現(xiàn)金等價(jià)物范圍內(nèi)的投資及其處置活動(dòng)。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量主要包括構(gòu)建固定資產(chǎn)、處置子公司及其他營業(yè)單位等流入和流出的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物。3籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)，是指導(dǎo)致企業(yè)資本及負(fù)債規(guī)?；驑?gòu)成發(fā)生變化的活動(dòng)?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量主要包括吸收投資、發(fā)行股票、分配利潤、發(fā)行債券、償還債務(wù)等流入和流出的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物。償還應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等應(yīng)付款項(xiàng)屬于經(jīng)營活動(dòng)，不屬于籌資活動(dòng)。（四）現(xiàn)金流量表的分析1現(xiàn)金流量表與利潤表比較分析利潤表是反映企業(yè)一定期間經(jīng)營成果的重要報(bào)表,它揭示了企業(yè)利潤的計(jì)算過程和利潤的形成過程.利潤被看成是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績及盈利能力的重要指標(biāo)，但卻存在一定的缺陷。眾所周知，利潤是收入減去費(fèi)用的差額，而收入費(fèi)用的確認(rèn)與計(jì)量是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，廣泛地運(yùn)用收入實(shí)現(xiàn)原則、費(fèi)用配比原則、劃分資本性支出和收益性支出原則等來進(jìn)行的，其中包括了太多的會(huì)計(jì)估計(jì)。盡管會(huì)計(jì)人員在進(jìn)行估計(jì)時(shí)要遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,并有一定的客觀依據(jù)，但不可避免地要運(yùn)用主觀判斷。而且，由于收入與費(fèi)用是按其歸屬來確認(rèn)的,而不管是否實(shí)際收到或付出了現(xiàn)金，以此計(jì)算的利潤常常使一個(gè)企業(yè)的盈利水平與其真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況不符。有的企業(yè)賬面利潤很大，看似業(yè)績可觀,而現(xiàn)金卻入不敷出，舉步艱難;而有的企業(yè)雖然巨額虧損，卻現(xiàn)金充足，周轉(zhuǎn)自如。所以，僅以利潤來評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和獲利能力有失偏頗.如能結(jié)合現(xiàn)金流量表所提供的現(xiàn)金流量信息，特別是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的信息進(jìn)行分析,則較為客觀全面。其實(shí)，利潤和現(xiàn)金凈流量是兩個(gè)從不同角度反映企業(yè)業(yè)績的指標(biāo)，前者可稱之為權(quán)責(zé)發(fā)生制利潤，后者可稱之為現(xiàn)金制利潤.二者的關(guān)系，通過現(xiàn)金流量表的補(bǔ)充資料揭示出來。具體分析時(shí)，可將現(xiàn)金流量表的有關(guān)指標(biāo)與損益表的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比,以評(píng)價(jià)企業(yè)利潤的質(zhì)量.2現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表比較分析資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)期末資產(chǎn)和負(fù)債狀況的報(bào)表,運(yùn)用現(xiàn)金流量表的有關(guān)指標(biāo)與資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)指標(biāo)比較，可以更為客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力.盈利能力及支付能力.（1)償債能力分析。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，而流動(dòng)資產(chǎn)體現(xiàn)的是能在一年內(nèi)或一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括了許多流動(dòng)性不強(qiáng)的項(xiàng)目，如呆滯的存貨，有可能收不回的應(yīng)收賬款，以及本質(zhì)上屬于費(fèi)用的待攤費(fèi)用,待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失和預(yù)付賬款等。它們雖然具有資產(chǎn)的性質(zhì)，但事實(shí)上卻不能再轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，不再具有償付債務(wù)的能力。而且，不同企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)差異較大,資產(chǎn)質(zhì)量各不相同，因此，僅用流動(dòng)比率等指標(biāo)來分析企業(yè)的償債能力，往往有失偏頗。可運(yùn)用經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析,作為流動(dòng)比率等指標(biāo)的補(bǔ)充.二財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及分類(一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)無法按期支付負(fù)債融資所應(yīng)負(fù)的利息或本金而有倒閉的可能性，因此又稱為違約風(fēng)險(xiǎn)。例如企業(yè)若因呆帳過多導(dǎo)致現(xiàn)金不足以付息，或是舉借了過多的債務(wù)，所得利潤不足以償還債務(wù)等等皆有可能.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過程中必須面對(duì)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的,企業(yè)管理者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只有采取有效措施來降低風(fēng)險(xiǎn)，而不可能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。(二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類1籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)指的是由于資金供需市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財(cái)務(wù)成果帶來的不確定性?；I資風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、再融資風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)等。利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融市場(chǎng)金融資產(chǎn)的波動(dòng)而導(dǎo)致籌資成本的變動(dòng)；再融資風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融市場(chǎng)上金融工具品種、融資方式的變動(dòng)，導(dǎo)致企業(yè)再次融資產(chǎn)生不確定性，或企業(yè)本身籌資結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致再融資產(chǎn)生困難；財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是指由于企業(yè)使用杠桿融資給利益相關(guān)者的利益帶來不確定性;匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率變動(dòng)引起的企業(yè)外匯業(yè)務(wù)成果的不確定性；購買力風(fēng)險(xiǎn)是指由于幣值的變動(dòng)給籌資帶來的影響。2投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)投入一定資金后，因市場(chǎng)需求變化而影響最終收益與預(yù)期收益偏離的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)對(duì)外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國,根據(jù)公司法的規(guī)定,股東擁有企業(yè)股權(quán)的25％以上應(yīng)該視為直接投資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，利益共享的投資形式；債券投資與被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)沒有直接關(guān)系,只是定期收取固定的利息，所面臨的是被投資者無力償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn).投資風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)等。3經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)又稱營業(yè)風(fēng)險(xiǎn),是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中,供、產(chǎn)、銷各個(gè)環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導(dǎo)致企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價(jià)值的變動(dòng)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要包括采購風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)等.采購風(fēng)險(xiǎn)是指由于原材料市場(chǎng)供應(yīng)商的變動(dòng)而產(chǎn)生的供應(yīng)不足的可能，以及由于信用條件與付款方式的變動(dòng)而導(dǎo)致實(shí)際付款期限與平均付款期的偏離；生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指由于信息、能源、技術(shù)及人員的變動(dòng)而導(dǎo)致生產(chǎn)工藝流程的變化，以及由于庫存不足所導(dǎo)致的停工待料或銷售遲滯的可能;存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)是指由于產(chǎn)品市場(chǎng)變動(dòng)而導(dǎo)致產(chǎn)品銷售受三現(xiàn)金流量和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系財(cái)務(wù)活動(dòng)的起點(diǎn)是資金的墊支，終點(diǎn)是得到價(jià)值增加的貨幣，財(cái)務(wù)活動(dòng)是為了獲得增量貨幣而墊支貨幣的活動(dòng),在本金墊支時(shí)就存在無法收回本金的風(fēng)險(xiǎn)或是無法獲得本金增值的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)蘊(yùn)藏在資金運(yùn)動(dòng)的全過程.現(xiàn)金流量為發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)存在的風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)發(fā)展中潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)提供了有用的信息.一方面，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)的運(yùn)行狀況都可以通過現(xiàn)金流動(dòng)的質(zhì)量如現(xiàn)金流量的金額、流度及其穩(wěn)定性等全面及時(shí)地反映出來.通過對(duì)現(xiàn)金流量的分析，為企業(yè)提供一定時(shí)期的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的資料，企業(yè)決策者可以從中得到直接的現(xiàn)金來源和現(xiàn)金運(yùn)用的具體情況，以及資金余缺信息,及時(shí)地進(jìn)行資金調(diào)度和風(fēng)險(xiǎn)防范.另一方面，現(xiàn)金流量的確認(rèn)以收付實(shí)現(xiàn)制而非權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，其反映的信息是企業(yè)真實(shí)的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出，這避免了由于權(quán)責(zé)發(fā)生制下存在多種資產(chǎn)、負(fù)債的確認(rèn)與計(jì)量方法而使對(duì)同一會(huì)計(jì)事項(xiàng)產(chǎn)生出多種不同會(huì)計(jì)信息的可能，便于企業(yè)進(jìn)行縱向和橫向的比較、分析，為企業(yè)合理組織現(xiàn)金調(diào)度，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)行相關(guān)預(yù)測(cè)、決策提供了可靠的依據(jù).此外,在企業(yè)的運(yùn)營過程中，現(xiàn)金流動(dòng)作為企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的動(dòng)態(tài)表現(xiàn),可以綜合反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的供、產(chǎn)、銷的流程和主要方面籌資、融資、投資；成本、費(fèi)用發(fā)生、利潤分配等的全貌.（一)現(xiàn)金流量與經(jīng)營環(huán)節(jié)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)整個(gè)商品銷售的過程包括收到客戶訂單、客戶信用審核、批準(zhǔn)信用額度，發(fā)貨直至銷售資金的收回等環(huán)節(jié)。商品銷售后資金的回收構(gòu)成企業(yè)現(xiàn)金收入的主要來源，銷售資金回收的現(xiàn)金流量是否順利對(duì)企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)的良性循環(huán)有著很大的作用.企業(yè)銷售商品的風(fēng)險(xiǎn)因素主要有很多，首先看銷售客戶的信用,客戶的信用狀況是賒銷風(fēng)險(xiǎn)主要的因素，客戶的惡意欺詐、客戶的信用狀況突然惡化、客戶的市場(chǎng)出現(xiàn)問題、客戶所在的行業(yè)出現(xiàn)問題、客戶的結(jié)算方式結(jié)算條件不當(dāng)均可能導(dǎo)致企業(yè)銷售資金無法正常收回，影響企業(yè)的現(xiàn)金流.其次看企業(yè)的信用政策。信用政策是指企業(yè)為了擴(kuò)大銷售、規(guī)劃和控制應(yīng)收賬款而制定的有關(guān)原則.信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)和信用條件。信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得商業(yè)信用所應(yīng)該具備的最起碼條件，包括信用期限和現(xiàn)金折扣標(biāo)準(zhǔn).信用期限過長會(huì)影響企業(yè)現(xiàn)金流的收回、增加企業(yè)的壞賬損失、增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本.過寬的信用政策會(huì)使得一些資信狀況比較差的客戶也享受到優(yōu)惠，導(dǎo)致應(yīng)收賬款難以收回的風(fēng)險(xiǎn)。最后看一下結(jié)算方式與經(jīng)營環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn).目前我們接觸到的結(jié)算方式還是很多的,其中企業(yè)之間又以轉(zhuǎn)賬為主，還有預(yù)收款銷售、銀行匯票結(jié)算、銀行本票結(jié)算、匯兌結(jié)算和支票結(jié)算.這些結(jié)算方式的風(fēng)險(xiǎn)都還是風(fēng)險(xiǎn)較小的。但是商業(yè)承兌匯票、委托收款的風(fēng)險(xiǎn)就相對(duì)大很多.企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)客戶盈利的能力、償債能力等合理的選擇結(jié)算方式。(二）現(xiàn)金流量與籌資環(huán)節(jié)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)籌資活動(dòng)是企業(yè)理財(cái)?shù)钠瘘c(diǎn)，是后面投資的基礎(chǔ)。籌資活動(dòng)制約著投資活動(dòng)，影響著企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的正常進(jìn)行。根據(jù)現(xiàn)金流量表對(duì)籌資活動(dòng)的定義,籌資活動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動(dòng).企業(yè)籌資涉及到現(xiàn)金流入流出的項(xiàng)目主要是吸收債務(wù)性投資、發(fā)行股票、分配利潤。所以籌資風(fēng)險(xiǎn)既包括企業(yè)因介入資金產(chǎn)生喪失償債能力的可能性也包括由于利潤分配不合理而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。首先看債務(wù)性籌資風(fēng)險(xiǎn)的來源。負(fù)債籌資按使用期限的長短可以分為短期籌資和長期籌資，短期籌資主要包括商業(yè)信用、銀行借款等方式籌集資金，長期負(fù)債籌資包括長期借款、發(fā)行債券方式融通資金。我認(rèn)為只要企業(yè)存在債務(wù)就有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要就是資不抵債或者就是到期不能償還到期的債務(wù)。負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)在現(xiàn)金流量上的表現(xiàn)可以看經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的增加量能否超過負(fù)債籌資的利息流出，還可以看債務(wù)到期是否有足夠的剩余現(xiàn)金流量償還本金和利息.在正常的情況下,本金和利息是需要用現(xiàn)金來償還的，也就意味著如果到期企業(yè)沒有足夠的現(xiàn)金,那么就有面臨商業(yè)信用的丟失甚至破產(chǎn)的處境。從這里可以看出，簡單的以為資產(chǎn)大于負(fù)債就可以是不對(duì)的，還要有足夠的剩余現(xiàn)金流。(三）現(xiàn)金流量與投資環(huán)節(jié)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)可以說企業(yè)的投資是為了將來獲得更多的現(xiàn)金流入而現(xiàn)在付出現(xiàn)金的行為。現(xiàn)金流量表對(duì)投資活動(dòng)的定義為：投資活動(dòng)是指企業(yè)長期資產(chǎn)的構(gòu)建不包括現(xiàn)金等價(jià)物范圍內(nèi)的投資及其處置活動(dòng)。從這里看出投資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)方式或者購買股票、債券方式向其選定的對(duì)象進(jìn)行投資,投資過程中或投資完成后，由于與投資有關(guān)的各種內(nèi)部及外部因素變化使投資產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)損失，未能達(dá)到預(yù)期收益的可能性。從投資的方式可以把投資分為實(shí)物投資和資本投資。首先來看一下實(shí)物投資產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)物投資中以建設(shè)項(xiàng)目投資對(duì)公司的影響更為大,項(xiàng)目投資的特點(diǎn)是投資時(shí)間長、投資數(shù)額大、投資后轉(zhuǎn)移難。項(xiàng)目投資的這些特點(diǎn)決定了其必然有更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)具體的風(fēng)險(xiǎn)有政治的不穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性等。先分析一下政治的不穩(wěn)定性，這個(gè)是指社會(huì)的政治、法律、價(jià)值觀、民族文化等因素的變化。各種政治觀點(diǎn)、政治力量的對(duì)抗都可能引起社會(huì)的動(dòng)亂、戰(zhàn)爭甚至是政府的更換,這些動(dòng)亂直接導(dǎo)致嚴(yán)重的投資風(fēng)險(xiǎn).2014年5月越南反華游行演變?yōu)榇蛟抑匈Y企業(yè)工廠事件發(fā)生三天，受影響最大的臺(tái)商于是掀起返臺(tái)潮。據(jù)網(wǎng)站消息，越南當(dāng)?shù)嘏_(tái)商大廠幾乎無一幸免，臺(tái)塑、統(tǒng)一、“中鋼”、遠(yuǎn)東新、正新、宏全等停工了好一段時(shí)間，當(dāng)?shù)嘏_(tái)籍干部多撤到胡志明市安置。臺(tái)灣《聯(lián)合報(bào)》5月14日引述在越南經(jīng)營自行車生意的臺(tái)商話,“暴民像土匪一樣,很多臺(tái)商工廠都停工，情勢(shì)混亂，工業(yè)區(qū)像殺戮戰(zhàn)場(chǎng).”從現(xiàn)場(chǎng)直播節(jié)目中可以看到，有臺(tái)資企業(yè)燃著熊熊大火，另有廠房大門掉落、招牌被毀，廠區(qū)內(nèi)部辦公桌椅被掀翻砸壞、碎玻璃落滿地。在越南投資10多年的忠良公司張姓協(xié)理表示,暴徒分4波進(jìn)入工廠，行為一波比一波惡劣,破壞工廠內(nèi)物品，最后臺(tái)商只好撤到安置所。張先生表示，眼見多年打拼的心血即將毀滅，心中痛苦難以形容。一名臺(tái)商感嘆，現(xiàn)在才發(fā)現(xiàn)原來臺(tái)灣真是中國一部分。這個(gè)事件就給中國在越南的項(xiàng)目投資造成了極大的損失.這個(gè)越南反華事件就是政治不穩(wěn)定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)。資本投資可以從中國加入到WTO來分析。中國加入世界貿(mào)易組織后，資本項(xiàng)目進(jìn)一步開放，與國際金融市場(chǎng)進(jìn)一步接觸,企業(yè)的行為與國際市場(chǎng)的聯(lián)系更為緊密，而國際市場(chǎng)的匯率變動(dòng)、通貨膨脹、貿(mào)易條件的變化及金融風(fēng)暴的影響使得資本投資的風(fēng)險(xiǎn)更大.而且隨著我國市場(chǎng)向世界進(jìn)一步開放。世界各國產(chǎn)品大量進(jìn)入，將會(huì)使得國內(nèi)一些產(chǎn)品趨于飽和甚至出現(xiàn)過剩的局面，投資回報(bào)率下降、投入資金回收周期延長、資本投資風(fēng)險(xiǎn)加大。四案例分析(一）宜賓五糧液股份有限公司簡介五糧液集團(tuán)有限公司位于“萬里長江第一城”——中國西南腹地的四川省宜賓市北面的岷江之濱.其前由50年代初幾家古傳釀酒作坊聯(lián)合組建而成的“中國專賣公司四川省宜賓酒廠”，1959年正式命名為“宜賓五糧液酒廠"，1998年改制為“五糧液集團(tuán)有限公司"有限公司是以五糧液及其系列酒的生產(chǎn)經(jīng)營為主，同時(shí)生產(chǎn)經(jīng)營精密塑膠制品、成套小汽車模具、大中小高精尖注射和沖壓模具,以及生物工程、藥業(yè)、印刷、電子、物流運(yùn)輸和相關(guān)服務(wù)業(yè)等多元發(fā)展，具有深厚企業(yè)文化的現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。2006年，實(shí)現(xiàn)銷售收入200。5億元.集團(tuán)公司現(xiàn)有職工30000余人，科技開發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營的建筑設(shè)施錯(cuò)落有致地掩映在9平方公里的花園般廠區(qū)中。五糧液集團(tuán)有限公司的成名產(chǎn)品“五糧液酒”是濃香型白酒的杰出代表。她以高粱、大米、糯米、小麥和玉米五種糧食為原料，以“包包曲”為動(dòng)力，經(jīng)陳年老窖發(fā)酵，長年陳釀，精心勾兌而成。她以“香氣悠久、味醇厚、入口甘美、入喉凈爽、各味諧調(diào)、恰到好處、酒味全面”的獨(dú)特風(fēng)格聞名于世，以獨(dú)有的自然生態(tài)環(huán)境、638年的明代古窖、五種糧食配方、釀造工藝、中庸品質(zhì)、“十里酒城”等六大優(yōu)勢(shì)，成為當(dāng)今酒類產(chǎn)品中出類拔萃的珍品。但是近年酒價(jià)從高降低給企業(yè)帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。白酒行業(yè)的“限價(jià)令”都毫無作用。這也使宜賓五糧液股份有限公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)迅速上升。(二)宜賓五糧液股份有限公司三個(gè)季度報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表2014.3.312014.6。302013。12.312,004,490。002，277，690.002，576，350。00貨幣資金應(yīng)收票據(jù)895,215。003，704，260。003，957,480。00774，250。00915,357.00362,548。003,694，222.00718,728。00流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)765,570.004,469，830.004,731，730。004，412，950。00流動(dòng)負(fù)債負(fù)債合計(jì)實(shí)收資本644,667.00651,186.00379,597.00749,684.00756，250。00379，597。00704,261.00711，022.00379,597。00利潤表2014.6。302014。3。31671，985.002013。12.31營業(yè)收入1,166，250。002,471，860。00營業(yè)成本營業(yè)利潤凈利潤611，890.00553，787。00416，245。001.05305，752.00366,233。00276，555.000.691，328,340.001,143，240.00832,222.002。1每股收益現(xiàn)金流量表2014.6.30680，879。00-182，681。00-89，682.902014.3。31305,676.00—220,173.00—78，491.3002013。12.312，490,380.00145，891.00-32，188。20—321,903.00銷售產(chǎn)成品、商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-299,492。00現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)指標(biāo)2014。6.302014。3。312013.12。31經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對(duì)銷售收入比率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對(duì)凈利潤比率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率現(xiàn)金流量比率—0。1566-0。4389—0。8049—0。2805—28。3373-29。3687-0。32760。0590。17530。205220。7155—0.2911以上數(shù)據(jù)來自新浪財(cái)經(jīng)/corp/go.php/vFD_FinancialGuideLine/stockid/000858/displaytype/4。phtml(三）現(xiàn)金流量表與利潤表比較分析1經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤比較,能在一定程度上反映企業(yè)利潤的質(zhì)量.也就是說，企業(yè)每實(shí)現(xiàn)1元的賬面利潤中,實(shí)際有多少現(xiàn)金支撐，比率越高,利潤質(zhì)量越高。但這一指標(biāo),只有在企業(yè)經(jīng)營正常，既能創(chuàng)造利潤又能盈得現(xiàn)金凈流量時(shí)才可比，分析這一比率也才有意義。為了與經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量計(jì)算口徑一致，凈利潤指標(biāo)應(yīng)剔除投資收益和籌資費(fèi)用。宜賓五糧液股份有限公司的凈利潤在2014年的凈利潤雖然有數(shù)十萬，但是凈利潤的質(zhì)量不高。2014年的前兩個(gè)季度的指標(biāo)都為負(fù)數(shù).2銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)收入比較，可以大致說明企業(yè)銷售回收現(xiàn)金的情況及企業(yè)銷售的質(zhì)量。收現(xiàn)數(shù)所占比重大,說明銷售收入實(shí)現(xiàn)后所增加的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換現(xiàn)金速度快、質(zhì)量高.宜賓五糧液股份有限公司的營業(yè)收入在2014年雖然從67萬元提高到年中的116萬元，但是銷售收入的回款速度不快，實(shí)現(xiàn)多少銷售收入停留在了應(yīng)收狀態(tài)不能體現(xiàn)在增加了經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。（四）現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表分析1償債能能力分析（1)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債之比。這指標(biāo)可以反映企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)獲得現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力，比率越大,說明償債能力越強(qiáng)。宜賓五糧液股份有限公司現(xiàn)金流量比率由2013年第四季度的20。7155迅速降到2014年的—29。3687和—28..3373。說明企業(yè)從經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量完全不能產(chǎn)生償還企業(yè)短期債務(wù)的能力，企業(yè)的短期償債能力迅速下降.（2）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與全部債務(wù)之比。該比率可以反映企業(yè)用經(jīng)營活動(dòng)中所獲現(xiàn)金償還全部債務(wù)的能力，這個(gè)比率越大，說明企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。宜賓五糧液股份有限公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與全部負(fù)債之比由2013年第四個(gè)季度的0.2052直接降到了2014年的-0.2911和-0.2805。說明企業(yè)的企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)獲得現(xiàn)金償還全部債務(wù)的能力從比較弱下降到不能從經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金償還全部債務(wù)。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)迅速上升.2盈利能力及支付能力分析由于利潤指標(biāo)存在的缺陷，因此,可運(yùn)用現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，作為每股收益、凈資產(chǎn)收益率等盈利指標(biāo)的補(bǔ)充.經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈資產(chǎn)之比。這一比率反映投資者投入資本創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，比率越高，創(chuàng)現(xiàn)能力越強(qiáng).宜賓五糧液股份有限公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈資產(chǎn)之比從2013年第四季度的0.39降到2014年的-0.55.從這個(gè)數(shù)據(jù)可以看到投資者投入資本創(chuàng)造現(xiàn)金的能力也在迅速下降.企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升。3分得股利或利潤及取得債券利息收入所得到的現(xiàn)金與投資收益比較，可大致反映企業(yè)賬面投資收益的質(zhì)量。五、基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施(一）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng),編制現(xiàn)金流量預(yù)算現(xiàn)金流量預(yù)算就是通過事先對(duì)現(xiàn)金持有量的安排,使企業(yè)保持較高的盈利水平，同時(shí)保持一定的流動(dòng)性，并根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用水平?jīng)Q定負(fù)債的種類結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。（二）在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中引入現(xiàn)金流量指標(biāo)投資成功或者失敗關(guān)鍵是看能否帶來投資收益，而這種收益不能只是賬面上的收益。必須要有實(shí)際的現(xiàn)金