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文檔簡介

油運(yùn)市場(chǎng)分析-新船訂單處于歷史低位，限硫令加劇供給限制

船隊(duì)運(yùn)力擴(kuò)張具有滯后性，一般來說，新船訂單與拆解決定未來供給走勢(shì)。油運(yùn)行業(yè)供給是由現(xiàn)有運(yùn)力+未來交付-老船拆解決定的。VLCC新船訂單維持低位，未來行業(yè)供給收縮。VLCC的建造一般需要兩年，因此近期的交付量很大程度取決過去兩年的訂單量。VLCC的訂單量經(jīng)歷了2009年左右和2016年左右兩個(gè)區(qū)間的高峰，彼時(shí)正是油運(yùn)市場(chǎng)的牛市。之后市場(chǎng)由于運(yùn)力供給過剩等原因大跌，訂單量及交付量趨于平穩(wěn)。從月度數(shù)據(jù)看，過去一年里VLCC的TCE低迷，新船訂單量占總運(yùn)力比例持續(xù)下降，預(yù)計(jì)20年行業(yè)供給不到3%。但當(dāng)前超高運(yùn)價(jià)或?qū)⑹沟眯麓唵卧黾?，未來供給增速有望提升。VLCC運(yùn)力、交付量、拆解量資料來源：ClarksonsVLCC近20年訂單量及交付量（單位：百萬dwt）資料來源：ClarksonsVLCC近期訂單量占總運(yùn)力比例資料來源：Clarksons海上浮倉分流VLCC運(yùn)力，“限硫令”加劇供給限制。19年以來，受油價(jià)走低影響，部分VLCC運(yùn)力用于儲(chǔ)油，海上浮倉數(shù)量有所上升。截至今年9月，全球共21艘VLCC處于浮倉狀態(tài)，浮倉運(yùn)力約661.6萬噸，分流總運(yùn)力約3%。IMO提出的“限硫令”將于2020年1月1日起生效。環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高將加速低標(biāo)船舶淘汰速度，另外安裝脫硫塔也將導(dǎo)致部分運(yùn)力暫時(shí)退出。整體來看，行業(yè)運(yùn)營成本被抬高，油運(yùn)運(yùn)力供給被限制。浮倉VLCC運(yùn)力占比資料來源：Clarksons近期事件影響：1）中美貿(mào)易摩擦緩和，原油運(yùn)輸需求有望走強(qiáng)。當(dāng)前中美和談達(dá)成階段性協(xié)議，大宗商品運(yùn)輸有望受益上行，同時(shí)不排除中遠(yuǎn)海能受制裁船舶（約為全球VLCC運(yùn)力的3%）被解禁的可能性。2）近期中東油輪受襲，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，油運(yùn)保費(fèi)短期上行，造成VLCC期租租

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