儲能集成近看“百花齊放”遠(yuǎn)觀“一枝獨(dú)秀”

目錄2地位：儲能項(xiàng)目的“渠道商”與“負(fù)責(zé)人”3壁壘：“技術(shù)”

“渠道”

“資金”

鑄造三重壁壘4格局：近看“百花齊放”，遠(yuǎn)觀“一枝獨(dú)秀”5風(fēng)險提示1策略：在矛盾中前行，沿“終局演繹”與“二線崛起”布局-20%10%40%70%100%130%2021/4/1 2021/6/12021/8/12021/10/12021/12/12022/2/12022/4/12022/6/12022/8/12022/10/12022/12/1儲能指數(shù)萬得全A7月，國家能源局下發(fā)《關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見》，在此之前，各省出臺新能源強(qiáng)配儲能政策。10月19日，華為中標(biāo)中東1.3GWh儲能項(xiàng)目，標(biāo)志著巨頭企業(yè)加速儲能布局。2月俄烏戰(zhàn)爭開始，4月開始?xì)W洲能源價格飆漲，儲能應(yīng)急性及經(jīng)濟(jì)性提升，戶儲需求爆發(fā)。6月逐步進(jìn)入國內(nèi)大儲招標(biāo)旺季，大儲項(xiàng)目招標(biāo)持續(xù)超預(yù)期。板塊復(fù)盤：質(zhì)疑到相信，從“量”

的跟蹤進(jìn)入“利”的討論【PCS】錦浪科技：103%【電芯】欣旺達(dá)：68%【電芯】寧德時代：66%【PCS】固德威：62%【集成】陽光電源：61%【PCS】科士達(dá)：89%【PCS】德業(yè)股份：76%【磁材】伊戈?duì)枺?3%【PCS】上能電氣：126%

【電芯】鵬輝能源：72%【PCS】盛弘股份：106%

【集成】同力日升：63%【集成】金盤科技：50%【集成】新風(fēng)光：46%【集成】萬里揚(yáng)：36%【電芯】派能科技：159%【PCS】禾邁股份：85%【PCS】德業(yè)股份：85%【PCS】昱能科技：68%【PCS】科士達(dá)：66%【電芯】鵬輝能源：0%【溫控】申菱環(huán)境：-4%【PCS】禾邁股份：-6%【配套】祥鑫科技：-6%【PCS】錦浪科技：-9%【配套】祥鑫科技：52%

【PCS】盛弘股份：43%【PCS】德業(yè)股份：

50%

【配套】祥鑫科技：26%【PCS】科士達(dá)：50% 【PCS】科士達(dá)：26%【集成】科華數(shù)據(jù)：37%

【PCS】上能電氣：23%【PCS】盛弘股份：30% 【集成】科華數(shù)據(jù)：18%2021Q2:

33%2021Q3:

24%2021Q4:

9%2022Q1:

-21%2022Q2:

24%2022Q3:

-6% 2022Q4:

-6%儲能板塊在2021年下半年開始關(guān)注度提升。儲能板塊在2021年前受市場關(guān)注度較低，一方面市場規(guī)模小，另一方面是新能源尚未進(jìn)入平價階段，儲能還不是必備品且不具備經(jīng)濟(jì)性。2021年隨著國內(nèi)出臺配套政策要求新能源強(qiáng)制配套儲能并且設(shè)定2025年發(fā)展目標(biāo)，產(chǎn)業(yè)對儲能的重視程度上升，且2020-2022年光伏量價齊升，新能源的關(guān)注度也逐步由“新能源平價”進(jìn)入“新能源+儲能平價”階段。資本市場的討論經(jīng)歷了：“強(qiáng)制配儲帶來需求提升”——“儲能經(jīng)濟(jì)性不足可能導(dǎo)致需求不及預(yù)期”——“光伏需求無限，儲能是新能源突破消納瓶頸重要手段”——“招標(biāo)落地強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)趨勢”——“儲能經(jīng)濟(jì)性何時到來”等過程。圖：儲能板塊復(fù)盤：始于2021年6月，強(qiáng)化于2022年5月數(shù)據(jù)來源：wind，安信證券研究中心證券簡稱2021Q2-42022Q2-42021Q2-2022Q4德業(yè)股份248%128%895%上能電氣190%88%237%新風(fēng)光130%80%103%鵬輝能源125%82%396%英維克114%48%155%科華數(shù)據(jù)113%129%165%盛弘股份96%138%213%科士達(dá)96%246%355%金盤科技92%105%122%錦浪科技82%40%204%固德威78%70%120%同飛股份60%126%63%陽光電源50%24%56%陜鼓動力47%49%40%永福股份32%27%69%德賽電池32%29%-4%同力日升29%77%31%證券簡稱2021Q2-42022Q2-42021Q2-2022Q4禾望電氣200%-8%91%首航高科117%6%46%星云股份87%3%37%萬里揚(yáng)87%8%13%青鳥消防80%1%32%國安達(dá)69%-34%5%智光電氣34%-1%3%中國天楹26%3%12%科信技術(shù)-24%157%48%威騰電氣-17%100%39%南網(wǎng)科技-16%274%108%申菱環(huán)境-6%59%23%普利特5%39%11%派能科技14%104%100%德宏股份16%123%143%科陸電子27%107%144%南都電源36%96%95%個股復(fù)盤：主題到訂單，從“規(guī)劃”的展望到“訂單”的兌現(xiàn)表：近兩年年度區(qū)間漲幅大幅跑贏板塊的個股比較表：近兩年分化嚴(yán)重個股比較數(shù)據(jù)來源：wind，安信證券研究中心儲能個股2021年和2022年分化嚴(yán)重，背后反映的是資本市場關(guān)注點(diǎn)從“主題”到“業(yè)績”。以45只儲能個股歷史走勢進(jìn)行比較，部分個股在2021年和2022年走勢分化嚴(yán)重。在2021年偏主題的個股在2022年大幅走弱，而2022年走強(qiáng)的基本是業(yè)績、訂單陸續(xù)兌現(xiàn)的公司，如派能科技、科士達(dá)、科華數(shù)據(jù)、盛弘股份、英維克等。2022年儲能板塊走強(qiáng)持續(xù)時間更長，導(dǎo)致一線往二三線擴(kuò)散，但增量個股無論是漲幅空間還是持續(xù)時間都遠(yuǎn)弱于頭部企業(yè)，新進(jìn)入者越來越多，資本市場也逐步“審美疲勞”。PCS盛弘股份1361.82.975.547.0PCS上能電氣1621.13.5147.546.8熱管理英維克1522.33.465.145.1集成金盤科技1662.94.957.433.9熱管理同飛股份851.52.655.632.8集成科華數(shù)據(jù)2144.96.644.032.5集成陽光電源179131.855.456.432.4集成科士達(dá)3106.49.948.631.2集成新風(fēng)光621.42.243.228.6電芯鵬輝能源3306.612.649.726.1消防國安達(dá)471.02.047.824.1消防青鳥消防1716.38.426.920.2電芯派能科技50511.024.245.820.8電池PCS熱管理消防集成價值量約70%10%-15%3%-5%1%-3%100%龍頭市占率2021年全球出貨量CR4接近79%，寧德時代為首位，市占率約25%2021年國內(nèi)廠商出貨量CR5超過60%，陽光電源為首位，市占率約20%龍頭企業(yè)英維克市占率超過40%青鳥消防、威海廣泰和天廣中茂等頭部企業(yè)市占率不到3%Fluence、Tesla、陽光電源等頭部廠商全球市占率在10%上下產(chǎn)品差異電芯能量、充放電次數(shù)、電池一致性技術(shù)穩(wěn)定性、成本控制、使用業(yè)績和案例溫控均勻性、運(yùn)行穩(wěn)定性、全生命周期能耗探測部分、火災(zāi)抑制部分、聯(lián)動部分技術(shù)成熟度、穩(wěn)定性、安全性競爭壁壘技術(shù)及資金供應(yīng)鏈及渠道技術(shù)渠道渠道及資金環(huán)節(jié)證券簡稱市值（億元）2022E凈利潤2023E2022EPE2023E集成科陸電子1580.62.5260.362.4環(huán)節(jié)復(fù)盤：壁壘到業(yè)績，從尋找“絕對壁壘”

到比較“相對優(yōu)勢”表：儲能仍處導(dǎo)入期，針對某一環(huán)節(jié)的絕對壁壘及終局推演都言之過早，只能跟蹤訂單兌現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期的公司，繼而給予高估值數(shù)據(jù)來源：wind，CNESA，IHS

Markit，安信證券研究中心（截至2023/2/10，盈利預(yù)測均來自于wind一致預(yù)期）板塊展望：在矛盾中前行，沿“終局演繹”與“二線崛起”布局2023年儲能板塊個股選擇的核心指標(biāo)：有效訂單

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外部賦能

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收入占比

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利潤兌現(xiàn)。2023年行業(yè)預(yù)計迎來爆發(fā)，訂單溢出使二線企業(yè)有崛起機(jī)會，但有效訂單才是衡量指標(biāo)。近三年儲能節(jié)奏：2021年行業(yè)啟動年，2022年訂單兌現(xiàn)年，2023年需求爆發(fā)年。行業(yè)需求快速起量導(dǎo)致訂單外溢，眾多新進(jìn)入者有望通過低價、渠道復(fù)用等方式實(shí)現(xiàn)從0到1的突破，但部分企業(yè)訂單存在轉(zhuǎn)包、代工等現(xiàn)象，“有效訂單”（自主設(shè)計、生產(chǎn)、制造）才是衡量標(biāo)準(zhǔn)。行業(yè)格局未定，巨頭入局及賦能或重塑產(chǎn)業(yè)。儲能現(xiàn)階段市場規(guī)模小，即使是頭部企業(yè)也尚未體現(xiàn)出明顯的規(guī)模優(yōu)勢，而儲能又是資金、渠道、品牌依賴嚴(yán)重的產(chǎn)業(yè)，巨頭企業(yè)親自下場或賦能相關(guān)公司能夠體現(xiàn)出明顯的相對優(yōu)勢，也給未來可持續(xù)發(fā)展帶來更大想象空間。儲能可能到2025年前都處于導(dǎo)入期。儲能中期增速中樞可做定性判斷，但低基數(shù)及產(chǎn)業(yè)不成熟使增速可預(yù)測性弱且波動大（類似20年前的光伏）。收入占比提升是企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要觀測指標(biāo)，儲能企業(yè)的業(yè)績及訂單跟蹤往往是跟蹤一年兌現(xiàn)一年，收入占比是實(shí)現(xiàn)估值跳躍的重要指標(biāo)。大儲盈利關(guān)注海外和國內(nèi)大型央企項(xiàng)目。海外項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動制造業(yè)利潤，國內(nèi)示范性項(xiàng)目給予制造業(yè)溢價。海外利潤高低是評估項(xiàng)目競爭力重要指標(biāo)，國內(nèi)儲能業(yè)務(wù)利潤兌現(xiàn)度取決于國內(nèi)大型央企項(xiàng)目占比。項(xiàng)目2021年2022年2023年行業(yè)節(jié)奏行業(yè)啟動年訂單落地年業(yè)績兌現(xiàn)年代表事件國內(nèi)儲能政策驅(qū)動美國德州暴風(fēng)雪加速儲能裝機(jī)海外電價大幅上漲國內(nèi)大儲招標(biāo)超預(yù)期訂單兌現(xiàn)到業(yè)績報表行業(yè)爆發(fā)，競爭加劇風(fēng)格主題投資景氣度投資成長投資特點(diǎn)產(chǎn)業(yè)可能發(fā)生的趨勢業(yè)務(wù)想象空間行業(yè)景氣度持續(xù)驗(yàn)證在手訂單持續(xù)超預(yù)期景氣度驗(yàn)證+業(yè)績落地競爭導(dǎo)致企業(yè)加速分化個股選擇宏大敘事、歷史業(yè)績訂單驅(qū)動、兌現(xiàn)利潤訂單外溢、格局優(yōu)化選擇小市值，大故事有訂單，預(yù)期有業(yè)績業(yè)績兌現(xiàn)，進(jìn)攻增強(qiáng)代表個股青鳥消防、科士達(dá)、星云股份、永福股份英維克、科士達(dá)、科華數(shù)據(jù)、盛弘股份、派能科技、同飛股份貝塔：陽光電源，英維克，科華數(shù)據(jù)，盛弘股份，科士達(dá)進(jìn)攻：科陸電子，德賽電池，朗進(jìn)科技板塊展望：在矛盾中前行，沿“終局演繹”與“二線崛起”布局?jǐn)?shù)據(jù)來源：安信證券研究中心在矛盾中前行，沿“終局演繹”與“二線崛起”布局。儲能板塊有三個核心矛盾沒變：行業(yè)可持續(xù)高增長的確定性與企業(yè)訂單持續(xù)高增的不確定性；全球儲能商業(yè)模式逐步理順的確定性與企業(yè)利潤兌現(xiàn)的不確定性；各環(huán)節(jié)強(qiáng)者恒強(qiáng)的終局與競爭格局演繹的不確定性。

2023年沿“終局演繹”與“二線崛起”布局。產(chǎn)業(yè)處于初期階段，選擇具備長期競爭力企業(yè)，現(xiàn)階段確實(shí)存在根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)的“按圖索驥”

式的終局推演，只能在朦朧中堅定，在跟蹤中強(qiáng)化。此外，現(xiàn)有格局仍存在巨大變數(shù)，2023年同樣應(yīng)注重有預(yù)期差的二線黑馬，這與2022年“預(yù)計訂單增加”有本質(zhì)區(qū)別，2023年行業(yè)高增下的訂單兌現(xiàn)會是真正的“試金石”。表：近三年儲能行業(yè)發(fā)展節(jié)奏演繹目錄2地位：儲能項(xiàng)目的“渠道商”與“負(fù)責(zé)人”3壁壘：“技術(shù)”

“渠道”

“資金”

鑄造三重壁壘4格局：近看“百花齊放”，遠(yuǎn)觀“一枝獨(dú)秀”5風(fēng)險提示1策略：在矛盾中前行，沿“終局演繹”與“二線崛起”布局圖：液冷儲能系統(tǒng)示意圖電芯，BMSPCS，EMS溫控消防其他集成商業(yè)主渠道商儲能產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游原材料、中游設(shè)備提供商和系統(tǒng)集成商以及下游終端用戶三個環(huán)節(jié)。一套儲能電站系統(tǒng)，一般由系統(tǒng)集成商將電池組、儲能變流器（PCS）、電池管理系統(tǒng)（BMS）、能量管理系統(tǒng)（EMS）、熱管理和其他設(shè)備等組合，再售于下游客戶。集成商在產(chǎn)業(yè)鏈中對接上下游，因此扮演著渠道商的角色。此外，集成商往往是儲能項(xiàng)目的安全第一負(fù)責(zé)人。圖：儲能上下游產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)來源：海博思創(chuàng)官網(wǎng)，安信證券研究中心集成商承擔(dān)著“對接上下游”

及“安全第一負(fù)責(zé)人”

的角色數(shù)據(jù)來源：CNESA，安信證券研究中心環(huán)節(jié)細(xì)分成本競爭力格局行業(yè)變化代表企業(yè)設(shè)備商電芯約70%技術(shù)優(yōu)勢資金優(yōu)勢集中頭部占優(yōu)二線突進(jìn)上市企業(yè)：寧德時代，億緯鋰能，欣旺達(dá)，國軒高科，鵬輝能源，百川股份，派能科技，珠海冠宇，科信技術(shù)非上市企業(yè)：廈門海辰，瑞浦新能源，等其他分類：億緯鋰能，國軒高科，欣旺達(dá)，普利特，德賽電池，維科技術(shù)，鵬輝能源PCS10%-15%成本優(yōu)勢分散海外獲利國內(nèi)搶量逆變器：陽光電源，錦浪科技，固德威，德業(yè)股份，禾望電氣，上能電氣，英威騰等；IDC轉(zhuǎn)型：科華數(shù)據(jù)，科士達(dá)，中天科技，易事特等電力設(shè)備：盛弘股份，星云股份，科陸電子，智光電氣，索英電氣，許繼電氣，南瑞繼保、寶光股份等熱管理3%-5%技術(shù)優(yōu)勢客戶優(yōu)勢集中頭部占優(yōu)二線突進(jìn)上市企業(yè)：英維克，同飛股份，奧特佳，高瀾股份，朗進(jìn)科技，申菱環(huán)境非上市：黑盾，蓋鼎等消防1%-3%渠道優(yōu)勢分散格局分散靜待政策上市公司：青鳥消防，國安達(dá)非上市：中科九安，泛海三江集成商集成商100%渠道優(yōu)勢資金優(yōu)勢分散群魔亂舞競爭加劇央企系：海博思創(chuàng)，國網(wǎng)時代，文山電力，南網(wǎng)科技等民企系：陽光電源，南都電源，同力日升，科華數(shù)據(jù)，永福股份，科士達(dá)，萬里揚(yáng)，寶光股份，采日新能源，智光股份新能源制造系：阿特斯，天合光能，遠(yuǎn)景能源EPC表：儲能各環(huán)節(jié)競爭格局對比集成商承擔(dān)著“對接上下游”

及“安全第一負(fù)責(zé)人”

的角色安全、性能、成本是儲能集成的核心競爭力競爭優(yōu)勢具體內(nèi)容品牌公司是全球最大的儲能產(chǎn)品供應(yīng)商之一，前身公司有13年的豐富經(jīng)驗(yàn)。公司的儲能資產(chǎn)和在手訂單豐富。Fluence

OS可使公司獲取儲能產(chǎn)品歷史運(yùn)行數(shù)據(jù)，以優(yōu)化資產(chǎn)基礎(chǔ)，降低運(yùn)營成本，延長使用壽命，并在需要時提供關(guān)鍵的電網(wǎng)服務(wù)，最大限度提高經(jīng)濟(jì)效益。技術(shù)公司使用Fluence

OS和Fluence

IQ等云應(yīng)用程序，將硬件轉(zhuǎn)換為數(shù)字資產(chǎn)，提供廣泛的市場和網(wǎng)格服務(wù)，通過Fluence

OS，可以訪問數(shù)十萬小時的累計儲能產(chǎn)品運(yùn)行歷史，以及超過280TB的運(yùn)行和性能數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)使我們能夠最大限度地提高經(jīng)濟(jì)性，降低運(yùn)營成本，延長使用壽命，并在需要時提供關(guān)鍵的電網(wǎng)服務(wù)。供應(yīng)公司不斷發(fā)展以區(qū)域?yàn)橹攸c(diǎn)的運(yùn)營模式。公司在主要市場附近組裝產(chǎn)品，與創(chuàng)新性的供應(yīng)商合作，擴(kuò)展價值鏈，降低成本，提高電池等產(chǎn)品的競爭力?？蛻艄究蛻艋A(chǔ)是以回頭客和由后續(xù)服務(wù)及數(shù)字化帶來的高利潤而形成的專屬市場。公司大多數(shù)客戶將儲能作為新的資產(chǎn)類別，并進(jìn)行后續(xù)產(chǎn)品購買，從而實(shí)現(xiàn)服務(wù)和數(shù)字產(chǎn)品的交叉銷售。表：Fluence的競爭優(yōu)勢競爭優(yōu)勢具體內(nèi)容品牌公司獲得“國家級高新技術(shù)企業(yè)”、“國家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)”、“國家863計劃項(xiàng)目承擔(dān)單位”、“2021年度中國十大儲能集成商”、

“2021年度中國儲能產(chǎn)業(yè)最佳示范項(xiàng)目獎”等多項(xiàng)榮譽(yù)和資質(zhì)，在業(yè)內(nèi)樹立了良好的品牌形象。技術(shù)公司多次參與國家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定，是國內(nèi)較早進(jìn)入儲能系統(tǒng)集成領(lǐng)域的企業(yè)，完成了針對儲能系統(tǒng)的多項(xiàng)核心應(yīng)用功能專項(xiàng)研發(fā)，擁有較完善的儲能系統(tǒng)集成能力。供應(yīng)公司完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局有利于發(fā)揮各產(chǎn)品線的協(xié)同效應(yīng)，各業(yè)務(wù)板塊互相借力，成為協(xié)同發(fā)展的閉環(huán)業(yè)務(wù)，增強(qiáng)整體抗風(fēng)險能力。客戶海外：公司與美洲知名能源企業(yè)建立合作后不斷深化合作，截至

2022

年H1，公司與該企業(yè)簽訂了合計

755MWh

集裝箱式電池儲能系統(tǒng)供貨合同。國內(nèi)：公司為多項(xiàng)國家和地方級重點(diǎn)示范項(xiàng)目提供系統(tǒng)解決方案表：科陸電子的競爭優(yōu)勢?

安全，性能，成本是儲能集成的核心競爭力。FLUENCE及科陸電子是業(yè)務(wù)較純正的儲能集成標(biāo)的，兩者均將品牌、技術(shù)、供應(yīng)、客戶等視為公司核心競爭力。但是在不同區(qū)域，下游客戶自身項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性使其對集成商的訴求不，其中海外集成更重性能，集成產(chǎn)品擁有更強(qiáng)的溢價，而國內(nèi)企業(yè)重成本。數(shù)據(jù)來源：各公司官網(wǎng)，安信證券研究中心目錄2地位：儲能項(xiàng)目的“渠道商”與“負(fù)責(zé)人”3壁壘：“技術(shù)”

“渠道”

“資金”

鑄造三重壁壘4格局：近看“百花齊放”，遠(yuǎn)觀“一枝獨(dú)秀”5風(fēng)險提示1策略：在矛盾中前行，沿“終局演繹”與“二線崛起”布局表：代表性儲能集成企業(yè)電池性能比較數(shù)據(jù)來源：各公司官網(wǎng)，安信證券研究中心技術(shù)壁壘：集成是系統(tǒng)工程，各環(huán)節(jié)的綜合管理最優(yōu)達(dá)“1+1>2”效果公司

充放電倍率容量(MWh)溫度海拔消防科陸電子1C3-20*C-+45C<5000m消防警告,氣體滅火系統(tǒng)PowerStac陽光k-30"C-+50*C氣溶膠,可燃?xì)怏w檢測+電源0.5C/0.255.35/10.70>45"C降額3000m排風(fēng)C科華數(shù)據(jù)0.5C3.44-20C-55"C<=4000m>3000m降額集裝箱層級+pack層級聯(lián)動

消防輸出功率(交流)響應(yīng)速度溫控工作環(huán)境溫度工作海拔防護(hù)等級科陸電子1500/2000kW<40ms風(fēng)冷-35C*-55C*>45C降容6000m>4000降額IP21陽光電源1375-1725kVA<20ms智能強(qiáng)制風(fēng)冷-35C*-60C*>45C"降額5000mIP65科華數(shù)據(jù)1250-1725kW智能風(fēng)冷-35C*-60C*4000m>3000降額IP55/IP65表：代表性儲能集成企業(yè)PCS性能比較?

儲能集成是系統(tǒng)工程，需要對各關(guān)鍵設(shè)備環(huán)節(jié)進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)。儲能集成企業(yè)對外采購核心設(shè)備，然后進(jìn)行系統(tǒng)集成，

但是各環(huán)節(jié)的配合及一致工作需要集成商的整合能力，外圍的設(shè)備都能夠在全市場進(jìn)行外采，但是各集成企業(yè)的產(chǎn)品性能和效果卻有較大差別。技術(shù)壁壘：經(jīng)驗(yàn)積累是重要因素，管理系統(tǒng)往往是自主搭建數(shù)據(jù)來源：各公司官網(wǎng)，安信證券研究中心EMS BMS跨平臺設(shè)計：支持Linux、Windows操 通信功能強(qiáng)：支持CAN2.0、作系統(tǒng) MODBUS/TCP、IEC1850等協(xié)議組態(tài)化設(shè)計：圖形、模型報表可靈活組

電磁可靠性高：通過電科院電磁兼容四態(tài)模塊化設(shè)計 級檢測模塊化設(shè)計：多協(xié)議棧設(shè)計即插即用 SOC精度高：擴(kuò)展卡爾曼濾波與開路電壓融合計算誤差小于5%工程易用：一鍵安裝自動化配置 數(shù)據(jù)存儲長：數(shù)據(jù)存儲時間超過一年表：科陸在EMS和BMS上的諸多擴(kuò)展?

儲能下游應(yīng)用場景涉及火電廠聯(lián)合調(diào)頻、新能源配套儲能、電網(wǎng)側(cè)調(diào)峰、

用戶側(cè)填谷套利、無電地區(qū)微電網(wǎng)等多個領(lǐng)域，儲能集成環(huán)節(jié)對電網(wǎng)理解和EMS/BMS相應(yīng)能力要求較高。主流儲能廠商在電池和PCS方面或許可通過外采進(jìn)行配套，但涉及監(jiān)控、管理等的BMS與EMS系統(tǒng)基本都是集成廠商自主設(shè)計。公司BMS/EMS核心技術(shù)海博思創(chuàng)BMS融合高精度核心算法、主動均衡／被動均衡、主動安全策略等先進(jìn)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)電池單體級到系統(tǒng)級多層級的智能管控。陽光電源三級BMS管理、四級熔斷保護(hù)、五級聯(lián)動保護(hù)”的儲能系統(tǒng)安全設(shè)計理念，配備了完善的軟硬件邏輯保護(hù)和控制策略，保障系統(tǒng)安全可靠運(yùn)行科華數(shù)據(jù)擁有電力電子行業(yè)30多年的研發(fā)積累，可實(shí)現(xiàn)光+儲+柴+中壓變電站+定制EMS能源管理”等設(shè)備組網(wǎng)運(yùn)行FLUENCEBMS技術(shù)和EMS技術(shù)與更細(xì)粒度的數(shù)據(jù)訪問系統(tǒng)控制相結(jié)合。具有更強(qiáng)的網(wǎng)絡(luò)安全性、更快的響應(yīng)時間、更高的技術(shù)性能表：主流集成公司在BMS/EMS核心技術(shù)技術(shù)壁壘：儲能集成市場的內(nèi)卷之路，技術(shù)落后企業(yè)淘汰圖：2012-2020年火儲聯(lián)合調(diào)頻項(xiàng)目投資運(yùn)營商情況（不完全統(tǒng)計）?

以火電調(diào)頻為例，市場參與者優(yōu)勝劣汰迅速。從市場競爭情況來看，火儲聯(lián)合調(diào)頻市場在2017年之前還比較小眾，大部分項(xiàng)目屬于睿能世紀(jì)與科陸電子，兩者市占率極高，2017年之后大批廠商涌入此領(lǐng)域，包括儲能企業(yè)（德升新能等）、大型電網(wǎng)企業(yè)（南方電網(wǎng)等）、大型央企（華潤等），眾多新進(jìn)者帶動行業(yè)“內(nèi)卷”，競爭加劇，在性能、成本、安全上具備優(yōu)勢的企業(yè)將脫穎而出。沈陽匯智源南方電網(wǎng)融合元儲上海申能廣東電網(wǎng)上海電氣萬匯通能源廣特電氣華泰超威泛亞維德華潤 華潤廣東電科院 廣東電科院陽光電源德升新能華泰慧能萬里揚(yáng)萬里揚(yáng)北控清潔北京道威萬克能源聯(lián)盛聯(lián)盛智中 智中中安創(chuàng)盈科陸電子科陸電子科陸電子睿能世紀(jì)睿能世紀(jì)睿能世紀(jì)睿能世紀(jì)201220132018201920202014 2015 2016 2017數(shù)據(jù)來源：儲能與電力市場，安信證券研究中心技術(shù)壁壘：越成熟市場，對技術(shù)及產(chǎn)品穩(wěn)定性要求越高?

海外電力價格市場化程度更高，德國/美國/日本等國家的居民電價和非居民電價都遠(yuǎn)超國內(nèi)。電價市場化使得下游運(yùn)營商盈利空間有保障，海外業(yè)主特點(diǎn)在于重性能而輕成本，因此能夠給予供應(yīng)商更高溢價。0.000.100.200.300.40德國美國日本澳大利亞中國非居民電價圖：海內(nèi)外電價對比（美元/kwh）居民電價數(shù)據(jù)來源：北極星儲能網(wǎng)，Global

Petrol

Prices，政府公告，安信證券研究中心圖：2022年國內(nèi)各省峰谷電價差（元/kwh）1008060402002019.2

2019.8

2020.12020.8

2020.12

2021.5

2021.10

2022.3圖：美國PJM市場峰谷電價差最低小時價格($/MWh）平均小時價格($/MWh）最高小時價格($/MWh）0.080.070.060.050.040.030.020.010韓國美國中國澳大利亞上網(wǎng)電價（美元/千瓦時）圖：海內(nèi)外上網(wǎng)電價對比1.51.00.50.0廣 湖 吉 遼 江 廣 黑 河 四 福 河 山 上 青 甘東 北 林 寧 蘇 西 龍 南 川 建 北 西 海 海 肅江 南網(wǎng)37.17%11.91%27.29%16.50%0%5%10%15%20%40%35%30%25%科陸電子陽光電源南網(wǎng)科技禾日新能源圖：主流儲能集成企業(yè)毛利率對比4.733.050.873.842.330%20%40%60%80%100%0123452017A2018A2019A2020A2021A儲能業(yè)務(wù)（億元） 資產(chǎn)負(fù)債率(%)圖：科陸電子儲能業(yè)務(wù)收入與資產(chǎn)負(fù)債率比較技術(shù)壁壘：越成熟市場，對技術(shù)及產(chǎn)品穩(wěn)定性要求越高數(shù)據(jù)來源：公司公告，安信證券研究中心?

海外客戶對導(dǎo)入供應(yīng)商體系的公司認(rèn)可度高。以科陸電子為例，通過近2年的送樣，導(dǎo)入海外客戶。雖然科陸電子近年來面臨較大的經(jīng)營與現(xiàn)金流壓力，但海外客戶仍愿持續(xù)導(dǎo)入訂單，公司儲能收入一直存續(xù)且盈利能力處于同行高水平。渠道壁壘：集成環(huán)節(jié)直接對安全負(fù)責(zé)，安全把控能力為重中之重?

集成廠商是安全問題的首要負(fù)責(zé)人。儲能系統(tǒng)集成的安全核心在于電池測（直流側(cè)），其能量密集、拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)靈活多變、電芯數(shù)量多且特性不一致等特點(diǎn)易發(fā)生安全事故。2018年和2019年韓國分別發(fā)生16起和11起儲能事故，引起下游業(yè)主對其安全性擔(dān)憂，導(dǎo)致2019年儲能裝機(jī)增速下滑。在北京“416”儲能火災(zāi)責(zé)任認(rèn)定中，集成廠商承擔(dān)著重要責(zé)任，因此在安全事故頻發(fā)的背景下，儲能集成廠商對項(xiàng)目的安全把控能力是下游業(yè)主重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)。-50%0%50%100%150%200%250%350300250200150100500全球新增儲能裝機(jī)容量同比國家/地區(qū)事故時間事故類型儲能技術(shù)使用時間裝機(jī)容量(MWh）美國/加利福尼亞州2022.09充電中三元鋰電池2022182.5韓國/慶尚北道2022.01充電中三元鋰電池20181.5澳大利亞2021.07冷卻液泄漏導(dǎo)致電池單體熱失控三元鋰電池2021450北京/豐臺2021.04充電中磷酸鐵鋰電池201925韓國/金北2019.05充電后休止三元鋰電池20171.027韓國/慶北2019.05充電后休止三元鋰電池20183.66韓國/蔚山2019.01充電后休止三元鋰電池201746.757韓國/金北2019.01充電后休止三元鋰電池20182.496韓國/金南2019.01充電后休止三元鋰電池20185.22韓國/慶南2019.01充電后休止三元鋰電池20173.289圖：2019年全球儲能裝機(jī)增速下滑表：2019-2022年儲能項(xiàng)目部分重大事故2016

2017

2018

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2024

2025數(shù)據(jù)來源：CNESA，中國能源網(wǎng)，安信證券研究中心?

下游客戶集中，品牌優(yōu)勢將越來越凸顯。國內(nèi)十四五期間新能源項(xiàng)目大多數(shù)由五大四小等大型電力央國企建設(shè)，儲能項(xiàng)目大部分亦由他們配套招標(biāo)建設(shè)，疊加南網(wǎng)和國網(wǎng)，大儲項(xiàng)目下游業(yè)主較為固定。表：以22年四月招標(biāo)數(shù)據(jù)為例，項(xiàng)目方基本上為大型電力央國企數(shù)據(jù)來源：各公司公告，北極星儲能網(wǎng)，中國儲能網(wǎng)，安信證券研究中心渠道壁壘：客戶資源較固定，下游大型電力央國企話語權(quán)大地區(qū)裝機(jī)規(guī)模（GW）項(xiàng)目名稱時間招標(biāo)人湖南招標(biāo)100MW/200MWh華能湖南常德津市共享儲能電站項(xiàng)目2022/4/1華能國際工程技術(shù)有限公司內(nèi)蒙古招標(biāo)200MW/120MWh華能巴林右旗20萬千瓦高比例儲能+生態(tài)修復(fù)風(fēng)電項(xiàng)目EPC2022/4/2中國華能江蘇招標(biāo)——江蘇公司大有風(fēng)電分散式儲能系統(tǒng)2022/4/2上海電力湖北招標(biāo)70.8MW/141.6MWh華潤湖北隨縣文昌儲能電站儲能系統(tǒng)2022/4/3華潤電力山西招標(biāo)——國家電投山西清潔能源應(yīng)縣100MW光儲一體化項(xiàng)目國家電投甘肅招標(biāo)10MW/20MWh國投瓜州50MW光伏配套儲能EPC2022/4/7國投甘肅新能源有限公司山西招標(biāo)20MW/20MWh國家電投襄垣上馬風(fēng)光儲一體化發(fā)電項(xiàng)目2022/4/8國家電投海南招標(biāo)——大唐萬寧和山70MW農(nóng)業(yè)光伏儲能電站項(xiàng)目2022/4/10大唐（海南）綠色能源甘肅招標(biāo)24MW/48MWh中節(jié)能涼州區(qū)五期、民勤紅沙崗項(xiàng)目及玉門項(xiàng)目光伏儲能系統(tǒng)采購2022/4/12中節(jié)能河南招標(biāo)9MW/18MWh永興50MW風(fēng)力發(fā)電場項(xiàng)目儲能裝置采購2022/4/15中節(jié)能多地區(qū)招標(biāo)1GW/1.9GWh中廣核2022磷酸鐵鋰電池儲能系統(tǒng)框架采購2022/4/15中廣核渠道壁壘：央企任重道遠(yuǎn)，建立長久合作關(guān)系的企業(yè)有望脫穎而出2187951405010015020025030035040020181614121086420大唐

國電投

國家能源集團(tuán)1 1華能 華潤 華電 三峽

中廣核

三家合資項(xiàng)目數(shù)量項(xiàng)目規(guī)模(MW)公司2025新增裝機(jī)容量預(yù)測2025新能源總裝機(jī)預(yù)測國家能源集團(tuán)“十四五”時期實(shí)現(xiàn)新增新能源裝機(jī)7000-8000萬千瓦，增新能源裝機(jī)占比達(dá)40%70-80GW118GW-128GW華能集團(tuán)2025年，發(fā)電裝機(jī)達(dá)到3億千瓦左右，新增新能源裝機(jī)8000萬千瓦以上80GW111.77GW國家電投2025年電力裝機(jī)達(dá)到2.2億千瓦，清潔能源裝機(jī)比重提升到60%;41GW101.49GW華電集團(tuán)“十四五”期間公司計劃關(guān)閉超過300萬千瓦的火力發(fā)電容量，期末非化石能源裝機(jī)占比達(dá)50%，清潔能源占比接近60%75GW100GW大唐集團(tuán)2025年非化石能源裝機(jī)超50%，“十四五”期間公司新能源裝機(jī)至少新增

56GW56GW以上84GW中廣核集團(tuán)“十四五”期間維持新增投運(yùn)容量每年300萬千瓦以上的速度發(fā)展15GW40GW以上（境內(nèi)）華潤電力“十四五”期間新增40GW可再生能源裝機(jī)，期末可再生能源裝機(jī)占比超過

50%40GW51.24GW國投電力“十四五”期間，新增新能源裝機(jī)容量2000萬千瓦20GW23.17GW三峽集團(tuán)“十四五”期間，新能源裝機(jī)容量實(shí)現(xiàn)7000-8000萬千瓦目標(biāo)53GW-63GW70GW-80GW?

據(jù)五大四小公布裝機(jī)規(guī)劃，2025年五大四小發(fā)電集團(tuán)合計新增裝機(jī)容量可達(dá)450GW。2025年新能源總裝機(jī)預(yù)測合計689GW。到2025年，五大四小發(fā)電集團(tuán)承擔(dān)的新能源項(xiàng)目的建設(shè)任務(wù)超過50%。建立長久合作關(guān)系企業(yè)有望脫穎而出。表：“十四五”期間五大四小新能源項(xiàng)目裝機(jī)容量 圖：2020年“五大四小”建設(shè)儲能項(xiàng)目約占總量16.31%數(shù)據(jù)來源：各公司公告，北極星儲能網(wǎng)，中國儲能網(wǎng)，安信證券研究中心大儲：在大型電站市場中，產(chǎn)品同質(zhì)化，且下游客戶為大型電力集團(tuán)或承包商。商業(yè)模式?jīng)Q定其關(guān)鍵競爭要素為成本控制和規(guī)模擴(kuò)張，頭部廠商規(guī)模優(yōu)勢凸顯，格局將進(jìn)一步集中。戶儲：相較于電站市場以規(guī)模及成本為核心的同質(zhì)化競爭，戶用市場的競爭壁壘主要體現(xiàn)在產(chǎn)品與渠道的長期精耕細(xì)作，其競爭格局在較長時間內(nèi)或都將呈現(xiàn)百花齊放的態(tài)勢。圖：戶用市場和電站市場的產(chǎn)業(yè)鏈對比數(shù)據(jù)來源：安信證券研究中心渠道壁壘：儲能項(xiàng)目做的是“老客戶”的生意，口碑重要資金壁壘：大儲建設(shè)周期長，資金占用比例較高，對資金實(shí)力要求高主流儲能集成企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)較高，反映其對行業(yè)為重資產(chǎn)行業(yè)且資金占用比例較高。目前單體儲能項(xiàng)目的規(guī)模通常超過100MW，對應(yīng)項(xiàng)目總投資超過億元。大儲建設(shè)的流程包括選址、勘測、設(shè)計、確定方案、設(shè)備采購、安裝調(diào)試、性能測試等等，建設(shè)周期在6-12個月。下游業(yè)主多為國網(wǎng)或五大四小等電力央國企，議價能力強(qiáng)、回款周期慢，導(dǎo)致儲能集成商資金周轉(zhuǎn)效率不高，對企業(yè)的墊資能力要求較高。圖：主流儲能集成公司資產(chǎn)負(fù)債率 圖：主流儲能集成公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)050100150200250201920202021FLUENCE 陽光電源 南網(wǎng)科技 科陸電子 科華數(shù)據(jù)0%20%40%60%80%100%2019202020212022Q3FLUENCE 陽光電源 南網(wǎng)科技 科陸電子 科華數(shù)據(jù)120%數(shù)據(jù)來源：wind，安信證券研究中心目錄2地位：儲能項(xiàng)目的“渠道商”與“負(fù)責(zé)人”3壁壘：“技術(shù)”

“渠道”

“資金”

鑄造三重壁壘4格局：近看“百花齊放”，遠(yuǎn)觀“一枝獨(dú)秀”5風(fēng)險提示1策略：在矛盾中前行，沿“終局演繹”與“二線崛起”布局設(shè)備制造端集成商運(yùn)營商EPC開發(fā)商保障產(chǎn)品可靠性，高效性，承擔(dān)著產(chǎn)業(yè)降本的重任，以價換量的長期趨勢，通過技術(shù)迭代及規(guī)?；@取領(lǐng)先優(yōu)勢。項(xiàng)目建設(shè)的承包方，安全的第一負(fù)責(zé)人，對接制造端及業(yè)主，以渠道優(yōu)勢對接上下游，以資金優(yōu)勢緩沖高投入，以品牌優(yōu)勢建立行業(yè)口碑。隨著產(chǎn)業(yè)的逐步成熟，盈利機(jī)制理順，馬太效應(yīng)將越發(fā)明顯。經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動儲能項(xiàng)目建設(shè)。不僅包含純儲能的經(jīng)濟(jì)性運(yùn)營，也包含“新能源+儲能”的能源結(jié)構(gòu)性突破的重任。技術(shù)，規(guī)模技術(shù)，資金，渠道資金，資源安全第一，降本第二；隨著盈利機(jī)制理順，利潤往下游流動。區(qū)域型巨頭企業(yè)集成將是誕生巨頭企業(yè)的環(huán)節(jié)圖：各環(huán)節(jié)競爭力比較，集成將是誕生巨頭企業(yè)的環(huán)節(jié)研發(fā)驅(qū)動型企業(yè) 跨國經(jīng)營巨頭企業(yè)或資源豐富的區(qū)域型企業(yè)數(shù)據(jù)來源：安信證券研究中心?政府能源供應(yīng)商火電電網(wǎng)風(fēng)光制造端支付政府補(bǔ)貼，由電網(wǎng)轉(zhuǎn)移支付售電支付電價讓利于運(yùn)營商刺激需求儲能穩(wěn)定 投入制造端讓利刺激需求替代關(guān)系投入穩(wěn)定政府補(bǔ)貼及政策支持圖：產(chǎn)業(yè)矛盾改變帶來行業(yè)利潤分配機(jī)制變化?

產(chǎn)業(yè)矛盾從“平價”轉(zhuǎn)為“平價+穩(wěn)定性”，利潤分配機(jī)制亦重構(gòu)。過去新能源發(fā)展體現(xiàn)為，政府端補(bǔ)貼+制造業(yè)的持續(xù)降本讓利，推動新能源成本逼近甚至低于火電?，F(xiàn)階段，政府補(bǔ)貼退出背景下，制造業(yè)反而出現(xiàn)利潤回流。未來，儲能商業(yè)模式將復(fù)制過去新能源的發(fā)展模式。新能源核心矛盾變化，儲能在重走光伏的路數(shù)據(jù)來源：安信證券研究中心參數(shù)數(shù)值單位參數(shù)數(shù)值單位光伏電站裝機(jī)100MW儲能配建比例40.00單位初始全投資成本4.16元/W其中：固定資產(chǎn)占比0.8上網(wǎng)電價0.38元配置儲能系統(tǒng)容量20MW有效利用小時數(shù)1200h配置儲能系統(tǒng)時長2h棄電率0.06配置儲能系統(tǒng)時長40MWh調(diào)頻補(bǔ)償0.5元/W單位初始全投資成本1.79元/Wh運(yùn)營期25年其中：固定資產(chǎn)占比0.8年均運(yùn)維費(fèi)用（僅光伏）3.8萬/MW合計初始全投資成本487.8百萬元年均運(yùn)維費(fèi)用（儲能調(diào)峰）1.67萬/MWh光儲電站殘值率0.05年均運(yùn)維費(fèi)用（儲能調(diào)頻）5萬/MWh折舊期20年逆變器與儲能系統(tǒng)壽命15年組件衰減（首年）0.02儲能系統(tǒng)年均循環(huán)次數(shù)里程350萬MW組件衰減（第二年開始）0.005儲能系統(tǒng)年均調(diào)頻10MW/年逆變器等初始投資額0.17元/W稅率25光伏組件價格（元/W)1.11.21.31.41.51.61.81.92儲能系統(tǒng)價格（元/Wh）08.63%8.30%7.98%7.68%7.40%7.13%6.61%6.38%6.15%16.97%6.70%6.44%6.19%5.95%5.72%5.29%5.09%4.90%1.26.66%6.40%6.15%5.91%5.68%5.46%5.05%4.85%4.66%1.36.51%6.25%6.01%5.77%5.55%5.33%4.92%4.73%4.55%1.46.36%6.11%5.87%5.64%5.42%5.20%4.80%4.61%4.43%1.56.21%5.97%5.73%5.50%5.29%5.08%4.68%4.50%4.32%1.66.07%5.83%5.59%5.37%5.16%4.95%4.56%4.38%4.20%1.75.92%5.69%5.46%5.24%5.03%4.83%4.44%4.26%4.09%1.85.78%5.55%5.32%5.11%4.90%4.70%4.33%4.15%3.98%1.95.64%5.41%5.19%4.98%4.78%4.58%4.21%4.04%3.87%表：不同光伏組件價格及儲能集成價格在無補(bǔ)貼、儲能無收益背景下，測算光儲收益率?

將光儲按照無補(bǔ)貼、儲能無收益的方式進(jìn)行測算，當(dāng)光伏組件售價至1.3元/w（按照降本測算，硅片到組件一體化盈利能力仍有望保持0.1元/W），儲能系統(tǒng)跌價至1.2元/wh，整體收益率仍有望維持在6%以上，制造業(yè)的持續(xù)讓利有望讓光儲保持收益率，依然可實(shí)現(xiàn)“平價”水平，而該階段有望在2025年迎來拐點(diǎn)?！捌絻r”是行業(yè)從導(dǎo)入到成長的臨界點(diǎn)，預(yù)計2025年到來數(shù)據(jù)來源：安信證券研究中心2.103.167.726.8510.7625.2071.70-50%0%50%100%150%200%03060901201502016A

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2023E全球新增儲能裝機(jī)容量（GWh）同比（%）139.000.1 0.10.70.61.62.5615-100%0%100%200%300%400%03691215182016A

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2023E圖：全球儲能并網(wǎng)裝機(jī)量2023年有望大幅增長（GWh）圖：國內(nèi)并網(wǎng)裝機(jī)量2023年增速有望加速（GW）中國(GW) YOY(%)供給釋放帶來儲能2023年增速依然維持高增長2022年，硅料價格大漲導(dǎo)致部分光伏項(xiàng)目裝機(jī)延后，碳酸鋰價格高位維持亦使得業(yè)主對儲能并網(wǎng)落地畏難，但2022年全球儲能并網(wǎng)裝機(jī)量同比增速依然實(shí)現(xiàn)了翻倍以上增長。預(yù)計2023年原材料對儲能項(xiàng)目落地的限制將大幅緩解，儲能并網(wǎng)裝機(jī)速度有望繼續(xù)維持高增長。未邁入平價周期前，儲能行業(yè)仍處于導(dǎo)入期，行業(yè)增速波動較大，其影響因素在于：政策擾動、安全風(fēng)險等。數(shù)據(jù)來源：中關(guān)村儲能等，安信證券研究中心國內(nèi)儲能行業(yè)不管是投標(biāo)方還是招標(biāo)方仍處于學(xué)習(xí)階段。當(dāng)前國內(nèi)儲能行業(yè)累計項(xiàng)目不足，且尚不具備經(jīng)濟(jì)性，因此業(yè)主成本導(dǎo)向明確，導(dǎo)致行業(yè)低價搶標(biāo)嚴(yán)重，但這給到了部分潛在的優(yōu)質(zhì)二線企業(yè)快速突圍的機(jī)會。從項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)上看，大多數(shù)儲能項(xiàng)目招標(biāo)均要求參與方具備項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。對國內(nèi)儲能集成商而言，快速累積在手項(xiàng)目顯得尤為重要，由于國內(nèi)大部分企業(yè)沒有海外項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，而國內(nèi)2021年底累積電化學(xué)儲能裝機(jī)僅約5GW，而大多數(shù)新項(xiàng)目招標(biāo)均要求參與方具備在手項(xiàng)目建設(shè)或運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，因此搶資源是當(dāng)務(wù)之急，訂單優(yōu)先級大于項(xiàng)目盈利性。表：代表性儲能項(xiàng)目招標(biāo)要求數(shù)據(jù)來源：中國儲能網(wǎng)，安信證券研究中心行業(yè)仍處于導(dǎo)入期，招標(biāo)要求參差不齊招標(biāo)人規(guī)模計劃工期要求華朔新能400MW/800MWh計劃于2022年7月1日開工，2024年7月1日全部投產(chǎn)本項(xiàng)目總占地110畝，總建筑面積10893.22㎡，建設(shè)規(guī)模400MW/800MWh預(yù)制式集裝箱儲能站一座，包含電池PCS一體化集裝箱344座、箱逆變一體機(jī)168座、220kV升壓站一座以及配套建設(shè)國網(wǎng)蒙東50MW/100MWh2022年10月28日至2022年12月30日近3年（2019年至今，以合同簽訂時間為準(zhǔn)）內(nèi)至少具有磷酸鐵鋰儲能系統(tǒng)集成合同業(yè)績累計容量60MWh及以上，其中至少1個單體容量30MWh及以上國家電投450MWh戶用儲能+450MWh臺區(qū)儲能投