長沙銀行 -深耕縣域金融零售轉(zhuǎn)型“大展宏兔”

公司報告|公司深度研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1“大展宏兔”區(qū)位優(yōu)勢賦能，“強(qiáng)省會”戰(zhàn)略高位推出長沙作為全國18“大展宏兔”區(qū)位優(yōu)勢賦能，“強(qiáng)省會”戰(zhàn)略高位推出長沙作為全國18個千萬人口大都市之一，以全省5.6%的土地創(chuàng)造了湖南近30%的GDP，首位效益日益凸顯。2022年以來，湖南省接連發(fā)布數(shù)份重磅文件，為實施“強(qiáng)省會”戰(zhàn)略擎繪藍(lán)圖。作為金融服務(wù)長沙高質(zhì)量發(fā)展的排頭兵，長沙銀行相應(yīng)出臺《長沙銀行貫徹落實“強(qiáng)省會”戰(zhàn)略的行動方案》，在助力地方建設(shè)、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等方面提升對強(qiáng)省會戰(zhàn)略的貢獻(xiàn)度，以金融活水灌溉區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。深耕縣域金融，引領(lǐng)鄉(xiāng)村振興2022年年初，中央一號文件明確將“縣域發(fā)展”納入鄉(xiāng)村振興范疇，在政策的高位推動下，縣域和鄉(xiāng)村將成為下一階段中國經(jīng)濟(jì)的主要增量市場和實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的主抓手。在此背景下，2022年長沙銀行提出以最高的戰(zhàn)略優(yōu)先級集中優(yōu)勢資源，全力以赴推動縣域金融跨越式發(fā)展，打造未來新的增長極。長沙銀行不斷完善“縣域支行+鄉(xiāng)鎮(zhèn)支行+農(nóng)村金融服務(wù)站”的網(wǎng)點布局，通過完善的縣域渠道網(wǎng)絡(luò)，觸達(dá)廣大縣域、鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農(nóng)村地區(qū)居民，將更多金融資源配置到鄉(xiāng)村振興的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，打通農(nóng)村金融服務(wù)最后一公里。截至2022H1末，全省縣域覆蓋率達(dá)到93%；農(nóng)村金融服務(wù)站累計簽約5,902家。持續(xù)探索消費貸藍(lán)海，零售轉(zhuǎn)型進(jìn)行時近年來長沙銀行把零售銀行轉(zhuǎn)型作為工作重點之一，持續(xù)推進(jìn)零售業(yè)務(wù)向長沙銀行零售貸款1624億元，占總貸款比重40%，在上市城商行中位居首成為驅(qū)動零售發(fā)展轉(zhuǎn)型的核心動能。長沙銀行緊跟區(qū)域消費需求，推出定位不同客群的快樂秒貸、易得貸等多款消費貸產(chǎn)品，支持消費升級。截至2022H1末，長沙銀行個人消費貸款余額達(dá)496.22億元，較年初增長14.00%。2023年，我們預(yù)計隨著疫情防控政策優(yōu)化和宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的邊際改善，長沙人民消費潛力有望被激發(fā)，此前被壓制的消費信貸需求有望持續(xù)釋放。投資建議：與區(qū)域經(jīng)濟(jì)同頻共振，零售轉(zhuǎn)型大有可為長沙銀行立足長沙、深耕湖南、輻射廣東，始終與區(qū)域經(jīng)濟(jì)同頻共振。近年來，長沙銀行持續(xù)推進(jìn)零售轉(zhuǎn)型，通過機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)的“下沉”，金融科技賦能豐富更多場景，實現(xiàn)零售客群快速擴(kuò)大。我們對公司業(yè)績表現(xiàn)持樂觀態(tài)度，預(yù)計2022-2024年歸母凈利潤同比增速分別為8.04%、13.16%和15.10%。截至2月23日收盤，公司股價對應(yīng)PB(MRQ)為0.61倍?？紤]到長沙銀行業(yè)務(wù)有序開展、業(yè)績增長趨好，ROE有望穩(wěn)中有升，我們給予公司2023年目標(biāo)PB0.75倍，對應(yīng)目標(biāo)價9.78元，維持“買入”評級。風(fēng)險提示：有效信貸需求不足；負(fù)債成本上升；資產(chǎn)質(zhì)量惡化；異地擴(kuò)張受阻；測算或存在誤差；公司內(nèi)控有待持續(xù)改善；業(yè)績快報僅為初步測算結(jié)果，具體數(shù)據(jù)以正式發(fā)布的22年年報為準(zhǔn)財務(wù)數(shù)據(jù)和估值2020A2021A2022E2023E2024E營業(yè)收入(億元)增長率(%)歸屬母公司股東凈利潤(億元)增長率(%)每股收益(元)PE)PB)資料來源：wind，天風(fēng)證券研究所長沙銀行(601577)證券研究報告2023年02月24日級商行Ⅱ買入(維持評級)A(百萬股)A(百萬元)凈資產(chǎn)(元)(%)最低(元)1.55 2364 郭其偉分析師SACS0521030001iweitfzqcom謝文旭聯(lián)系人xiewenxu@勢長沙銀行滬深300%3%7%-11%-15%-19%-23%2022-022022-062022-10資料來源：貝格數(shù)據(jù)報告3《長沙銀行-季報點評:規(guī)模加速擴(kuò)張，業(yè)績增長穩(wěn)定》2021-04-28公司報告|公司深度研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明21.國資背景深厚，深耕縣域金融 51.1.湖南首家上市行，踐行國企擔(dān)當(dāng) 51.2.國資背景深厚，政務(wù)金融稟賦優(yōu)越 51.3.管理層穩(wěn)健優(yōu)秀，造就長期戰(zhàn)略定力 6 2.區(qū)位優(yōu)勢賦能，零售客群基礎(chǔ)龐大 112.1.植根長沙經(jīng)濟(jì)沃土，以金融之力助省會之強(qiáng) 112.2.民營經(jīng)濟(jì)活躍，長行“輸血”普惠小微 132.3.消費市場前景廣闊，零售客群基礎(chǔ)龐大 14 153.持續(xù)探索消費貸藍(lán)海，零售轉(zhuǎn)型進(jìn)行時 183.1.零售貸款占比居上市城商行首位，疫后消費貸有望持續(xù)放量 183.2.深耕湖湘，打造具有本土特色的信用卡生態(tài) 203.3.推出零售子品牌“財富長行”，以大財富管理驅(qū)動零售轉(zhuǎn)型 223.4.金融科技賦能，推動零售銀行快速轉(zhuǎn)型 234.高息差的成長性銀行，基本面持續(xù)優(yōu)異 244.1.營收增速保持穩(wěn)健，業(yè)績抬升勢頭明顯 244.2.資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，凈息差領(lǐng)先上市城商行 254.3.撥備安全增厚，資產(chǎn)質(zhì)量底盤夯實 284.4.可轉(zhuǎn)債預(yù)案發(fā)布，風(fēng)險抵御能力不斷增強(qiáng) 305.投資建議：與區(qū)域經(jīng)濟(jì)同頻共振，零售轉(zhuǎn)型大有可為 31 圖1：長沙銀行發(fā)展歷程 5圖2：長沙銀行各城市分支機(jī)構(gòu)數(shù)量(單位：家) 7圖3：長沙銀行在長沙市的貸款占比50%以上 7圖4：2019年后長沙銀行在長沙市的貸款市占率穩(wěn)定在7%以上 7圖5：部分上市城商行的本地貸款市占率，長沙銀行處于中上游位置(截至2022.06).7圖6：長沙銀行縣域金融未來三年發(fā)展的“1345”戰(zhàn)略 8圖7：長沙銀行榮獲2022年“年度鄉(xiāng)村振興突出貢獻(xiàn)銀行”獎項 8圖8：截止2022H1，長沙銀行縣域零售客戶數(shù)量及存貸款占30%左右 9圖9：長沙銀行基本覆蓋湖南省縣域，農(nóng)金站數(shù)量逐年增加(單位：家) 9圖10：長沙銀行涉農(nóng)貸款余額逐年上升 9圖11：長沙占湖南GDP30%左右 11圖12：除2021年外，長沙GDP同比增速高于全國 11請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明3圖13：長沙銀行第三產(chǎn)業(yè)占比近六成 11圖14：長沙旅游業(yè)受疫情影響收入下降，疫后有望強(qiáng)勢回升 11圖15：長沙民營企業(yè)數(shù)量不斷增加 13圖16：2020年長沙市規(guī)模以上各類型企業(yè)數(shù)量占比 13圖17：上市前，長沙銀行小微企業(yè)貸款占對公貸款比重逐年上升 14圖18：長沙銀行普惠小微貸款余額及小微企業(yè)戶數(shù)上升 14圖19：在全國15個新一線城市中，長沙房價最低(截至2022.12) 14圖20：部分中西部大城市消費傾向?qū)Ρ?，長沙消費傾向較高 15圖21：長沙人均社消遠(yuǎn)高于全國水平 15圖22：“三高四新”政策內(nèi)容 15圖23：長沙產(chǎn)業(yè)整體布局體系 16圖24：長沙與全國規(guī)模以上工業(yè)增加值增速對比 16圖25：長沙銀行制造業(yè)貸款占對公貸款比重逐年上升 17圖26：長沙銀行科技金融貸款余額逐年上升 17圖27：長沙銀行零售貸款占比居上市城商行首位(截至2022H1末) 18圖28：長沙銀行零售貸款逐年上升 18圖29：長沙銀行零售客戶數(shù)逐年上升 18圖30：長沙銀行個人消費貸款占比處于上市城商行中上游(截至22H1) 18圖31：長沙銀行個人消費貸款逐年上升 18圖32：長銀五八消費金融公司資產(chǎn)總額 19圖33：長銀五八消費金融公司營業(yè)收入及凈利潤 19圖34：長沙銀行弗蘭社重裝新張 20圖35：內(nèi)嵌于長沙銀行app“e錢莊”的弗蘭社界面 20圖36：長沙銀行打造具有湖南特色的信用卡生態(tài) 20圖37：長沙銀行信用卡新增發(fā)卡數(shù)量 20圖38：長沙銀行、湖南省博物館和茶顏悅色聯(lián)名的“喝唄卡” 21圖39：長沙銀行“喝唄卡”發(fā)布會 21圖40：長沙銀行信用卡 21圖41：2022年前三季度長沙銀行非利息收入、手續(xù)費及傭金收入高速增長 22圖42：長沙銀行零售客戶AUM逐年上升 22圖43：長沙銀行財富客戶數(shù)量逐年上升 22圖44：長沙銀行網(wǎng)絡(luò)銀行用戶數(shù)量 23圖45：長沙銀行網(wǎng)絡(luò)銀行及快捷支付月均MAU上升 23圖46：長沙銀行發(fā)起成立金融科技湘江生態(tài)聯(lián)盟 23圖47：長沙銀行營業(yè)收入增速整體高于上市城商行平均 24圖48：長沙銀行業(yè)績增速有所下滑 24圖49：長沙銀行ROE位于上市城商行中游位置(截至22Q3) 24圖50：長沙銀行ROE略低于上市城商行平均 24圖51：長沙銀行凈息差高于上市城商行平均 25圖52：長沙銀行貸款占生息資產(chǎn)比重穩(wěn)定上升 25圖53：長沙銀行活期存款占比高 26請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明4圖54：長沙銀行計息負(fù)債成本率和存款平均成本率(截至22Q2) 26圖55：長沙銀行對公活期存款平均成本率上市城商行最低(截至22Q2) 26圖56：長沙銀行對公貸款占比有提高趨勢 26圖57：長沙銀行生息資產(chǎn)收益率位于上市城商行第二(截至22Q2) 26圖58：長沙銀行貸款平均收益率領(lǐng)先上市城商行(截至22Q2) 27圖59：長沙銀行個人消費貸款占比零售貸款提升明顯 27圖60：長沙銀行政務(wù)及基建類貸款占比公司貸款高 27：長沙銀行不良貸款率下降 28圖62：長沙銀行近年來不良生成率穩(wěn)中有降 28圖63：長沙銀行不良認(rèn)定較為嚴(yán)格 28圖64：長沙銀行中長期逾期貸款占比降低 28圖65：長沙銀行逾期率處于上市城商行中游位置(截至22Q2) 29圖66：長沙銀行撥備覆蓋率、撥貸比呈上升趨勢 29圖67：22Q3長沙銀行撥備覆蓋率處于上市城商行中游 29圖68：長沙銀行各級資本充足率(截至22Q3) 30圖69：長沙銀行核心一級資本充足率處于上市城商行中游(截至22Q3) 30表1：長沙銀行主要股東結(jié)構(gòu)均衡(2022年三季報) 5表2：長沙銀行管理層 6表3：長沙銀行“三農(nóng)”產(chǎn)品 10表4：湖南省“強(qiáng)省會”戰(zhàn)略相關(guān)政策文件 12表5：《長沙銀行關(guān)于全力貫徹落實“強(qiáng)省會”戰(zhàn)略助推長沙高質(zhì)量發(fā)展的行動方案》 12表6：長沙銀行中小微貸款產(chǎn)品 14表7：長沙市制造業(yè)發(fā)展相關(guān)政策文件 16表8：長沙銀行消費貸產(chǎn)品 19表9：22Q1-Q3長沙銀行ROE拆解(平均ROE口徑，數(shù)據(jù)為年化值) 25表10：長沙銀行盈利情況預(yù)測 31 公司報告|公司深度研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明5背景深厚，深耕縣域金融立足長沙、深耕湖南，打造中西部標(biāo)桿銀行。長沙銀行成立于1997年5月，2018年9月于上交所主板上市，是湖南省首家上市銀行。二十五年來，長沙銀行始終堅持以服務(wù)湖南經(jīng)濟(jì)發(fā)展為己任，與區(qū)域經(jīng)濟(jì)同頻共振，累計提供近1000億元資金支持長沙軌道6號線建設(shè)、長沙城建信息中心、長沙億達(dá)智造小鎮(zhèn)、岳麓山國家大學(xué)科技城等一批重點項目和基地建設(shè)。2022年，長沙銀行搶抓“三高四新”“強(qiáng)省會”等地方區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略機(jī)遇，實現(xiàn)公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展，縣域金融戰(zhàn)略順利起航，全面融入湖南高質(zhì)量發(fā)展新道路，以金融之力譜寫“強(qiáng)省會”新篇章。資料來源：長沙銀行招股說明書，企查查，天風(fēng)證券研究所2.國資背景深厚，政務(wù)金融稟賦優(yōu)越股東結(jié)構(gòu)穩(wěn)定且均衡，國資背景深厚。長沙銀行具有優(yōu)質(zhì)多元且相對均衡的股東結(jié)構(gòu)，形成了以國有資本為主體，民營資本多方參與的混合所有制格局。截至2022年三季度，長沙銀行第一大股東為長沙市財政局，持股比例16.82%。前十大股東中，國有資本占比42.03%，綜合實力雄厚，為長沙銀行打造了優(yōu)越的政務(wù)金融資源稟賦，市委政府積極支持長沙銀行在承接地方重點建設(shè)項目、對接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和服務(wù)民生等方面發(fā)揮優(yōu)勢，銀政合作緊密；民營資本占比14.76%，多為長沙本地大型民營企業(yè)，其中友阿股份是湖南省百貨零售龍頭企業(yè)；我們認(rèn)為，大型民營企業(yè)持股有助于長沙銀行深耕本土市場，開拓零售客群，順利實施零售轉(zhuǎn)型。表1：長沙銀行主要股東結(jié)構(gòu)均衡(2022年三季報)稱例質(zhì)116.82%2產(chǎn)業(yè)服務(wù)有限公司6.56%3波羅商業(yè)股份有限公司5.69%4資有限公司5.02%5息技術(shù)有限公司4.38%6長沙房產(chǎn)(集團(tuán))有限公司4.23%企業(yè)7建設(shè)工程有限公司4.05%8長沙通程實業(yè)(集團(tuán))有限公司3.83%企業(yè)9團(tuán)有限公司3.14%下屬企業(yè)份有限公司3.07%企業(yè)合計56.79%資料來源：Wind，公司公告，天風(fēng)證券研究所公司報告|公司深度研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明6長期任職的管理團(tuán)隊保證了行內(nèi)戰(zhàn)略的長期推進(jìn)與貫徹執(zhí)行，增強(qiáng)了對本地業(yè)務(wù)的開拓深耕。長沙銀行管理層成員大部分長期于長沙銀行任職，主要來自于內(nèi)部晉升，熟悉本土經(jīng)濟(jì)環(huán)境，且有較好的客戶基礎(chǔ)，有效保障了管理風(fēng)格和經(jīng)營策略的一以貫之和與時俱進(jìn)。同時，他們在大型商業(yè)銀行或人民銀行從業(yè)多年，經(jīng)營管理經(jīng)驗、資源豐富，造就長期戰(zhàn)略定力。作經(jīng)歷中人民銀行湖南省分行計劃處、調(diào)統(tǒng)處，任副科長、科長，曾任城市信用社總經(jīng)理，長沙銀行華夏支行行長、黨支部書記，長沙46歲歷任中國建設(shè)銀行長沙市星沙支行黨支部書記、行營盤路支行黨支部書記、行長，省分行機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理，省委書記、行長。、副主任，長沙縣金融證券管理辦公室沙銀行黨委副書記、監(jiān)事長。機(jī)場分理處主任、張曼星向虹軟件開發(fā)中心，歷任工商銀行軟件總工程師辦公室副總經(jīng)理等。47歲，40歲長47歲室文員，北城支行營業(yè)部綜合柜員，信貸科信貸員，長沙銷部員工，副主任行員，主任行員，長沙銀行公司業(yè)務(wù)部主任行理，上海浦發(fā)銀行長沙分行機(jī)構(gòu)部總經(jīng)理，長沙銀行公司業(yè)務(wù)部。資料來源：Wind，公司公告，天風(fēng)證券研究所公司報告|公司深度研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明7%%%%%%%持續(xù)優(yōu)化網(wǎng)點布局，本土競爭優(yōu)勢明顯。對于中小銀行和縣域地區(qū)而言，網(wǎng)點是發(fā)展普惠金融、服務(wù)小微大眾的重要依托。我們認(rèn)為，盡管不少國有銀行近年來的新設(shè)網(wǎng)點均明顯在向縣域、村鎮(zhèn)下沉，但是長沙銀行精耕細(xì)作的先發(fā)優(yōu)勢鮮明，具備良好的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和競分支機(jī)構(gòu)362家，其中長沙地區(qū)設(shè)有分支機(jī)構(gòu)168家，并在株洲、常德、廣州等地設(shè)有13家分行及其下轄的131家支行和38家社區(qū)支行、12家小企業(yè)信貸分中心。長沙銀行持續(xù)優(yōu)化網(wǎng)點布局，逐步構(gòu)建立足長沙、輻射湖南、穩(wěn)步發(fā)展湖南其他地區(qū)的經(jīng)營格局。%%%%%%%圖2：長沙銀行各城市分支機(jī)構(gòu)數(shù)量(單位：家)長沙銀行各城市分支機(jī)構(gòu)數(shù)量2001681615131298740資料來源：公司公告，天風(fēng)證券研究所(截至22H1)長沙本地貸款市占率自2019年以來穩(wěn)定在7%以上，與上市城商行本土深耕程度相比處于較高水平。截至2022年Q2末，長沙銀行在長沙的貸款達(dá)2195.89億元，逐年攀升，2019年以來其貸款市占率穩(wěn)定在7%以上，且與其他城商行的本土深耕程度相比屬于較高水平。從貸款分地區(qū)投放來看，長沙銀行在長沙市的貸款占比50%以上，但長沙以外地區(qū)貸款占比有上升趨勢，異地擴(kuò)張可期。隨著長沙銀行業(yè)務(wù)發(fā)展和網(wǎng)點布局的不斷推進(jìn)，我們預(yù)計長沙市外的貸款余額和占比或?qū)⒉粩嗵岣摺D3：長沙銀行在長沙市的貸款占比50%以上長沙市湖南省內(nèi)-長沙市外廣州市 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35.2%3%%62.1%63.3%38.3%58.9.04.64.5201720182019202020212022H1資料來源：Wind，長沙銀行年報，天風(fēng)證券研究所7%以上長沙市貸款總額(億元)0長沙市貸款市占率7.8%6.9%5.3%7.72,195.897.6%%8%6%4%2%0%資料來源：Wind，長沙銀行年報，天風(fēng)證券研究所圖5：部分上市城商行的本地貸款市占率，長沙銀行處于中上游位置(截至2022.06)公司報告|公司深度研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明88%6%4%8.48%7.56%6.63%5.75%5.61%477%477%資料來源：Wind，各公司年報，天風(fēng)證券研究所成立縣域金融部及鄉(xiāng)村振興委員會，打造湖南金融服務(wù)鄉(xiāng)村振興長行樣板。2022年年初，中央一號文件明確將“縣域發(fā)展”納入鄉(xiāng)村振興范疇，在政策的高位推動下，縣域和鄉(xiāng)村將成為下一階段中國經(jīng)濟(jì)的主要增量市場和實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的主抓手。在此背景下，2022年長沙銀行發(fā)展戰(zhàn)略做出重大調(diào)整，提出以最高的戰(zhàn)略優(yōu)先級集中優(yōu)勢資源，全力以赴推動縣域金融跨越式發(fā)展，打造未來新的增長極。長沙銀行成立縣域金融部及鄉(xiāng)村振興委員會，出臺《關(guān)于打造“長行戰(zhàn)略發(fā)展增長極，湖南金融服務(wù)鄉(xiāng)村振興引領(lǐng)者”三年行動方案》，明確了縣域金融未來三年發(fā)展的“1345”戰(zhàn)略。與省市縣農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展部門、農(nóng)村集體經(jīng)濟(jì)組織、農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，實現(xiàn)政、銀、企同頻共振，打造湖南金融服務(wù)鄉(xiāng)村振興長行樣板。圖6：長沙銀行縣域金融未來三年發(fā)展的“1345”戰(zhàn)略資料來源：東方財富網(wǎng)，新華財經(jīng)，天風(fēng)證券研究所長沙銀行榮獲2022年“年度鄉(xiāng)村振興突出貢獻(xiàn)銀行”獎項資料來源：快樂長行人公眾號，天風(fēng)證券研究所城市網(wǎng)點競爭激烈，縣域有望成為長沙銀行未來的主要增量市場。在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)下，縣域金融具有廣闊的發(fā)展空間。長沙銀行作為湖南業(yè)務(wù)資質(zhì)最全、網(wǎng)點布局最深、客群基礎(chǔ)最牢的地方法人銀行之一，具備良好的縣域金融業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和競爭優(yōu)勢。截止2022H1，長沙銀行縣域零售客戶數(shù)量及存貸款均占30%以上。長沙銀行副行長李建英在2021年度業(yè)績說明會上透露，湖南縣域地區(qū)有超過240萬戶的市場主體，存款市場規(guī)模超過2.5萬億元，貸款市場規(guī)模超過1.8萬億元，存在巨大的發(fā)展空間。特別是對于地方中小銀行而言，縣域農(nóng)村才是根基所在、沃土所在。公司報告|公司深度研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明9圖8：截止2022H1，長沙銀行縣域零售客戶數(shù)量及存貸款占30%左右資料來源：長沙銀行年報，天風(fēng)證券研究所“縣域支行+鄉(xiāng)鎮(zhèn)支行+農(nóng)村金融服務(wù)站”，網(wǎng)點布局深度下沉，打通農(nóng)村金融服務(wù)最后一公里。長沙銀行不斷完善“縣域支行+鄉(xiāng)鎮(zhèn)支行+農(nóng)村金融服務(wù)站”的網(wǎng)點布局，通過完善的縣域渠道網(wǎng)絡(luò)，觸達(dá)廣大縣域、鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農(nóng)村地區(qū)居民，依托農(nóng)金站專屬APP深度參與農(nóng)村居民日常生活，將更多金融資源配置到鄉(xiāng)村振興的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，打通農(nóng)村金融服務(wù)最后一公里。截至2022H1，全省縣域覆蓋率達(dá)到93%；農(nóng)村金融服務(wù)站累計簽約5,902家，較2022年年初增加202家；管轄農(nóng)金站存款218.10億元，較2022年年初增加48.99億元，逐漸實現(xiàn)金融服務(wù)高覆蓋率、縣域業(yè)務(wù)高增長率。圖9：長沙銀行基本覆蓋湖南省縣域，農(nóng)金站數(shù)量逐年增加(單位：家)農(nóng)村金融服務(wù)站數(shù)量湖南省縣域覆蓋率(右軸)00799201720182019202020212022H1%資料來源：長沙銀行年報，天風(fēng)證券研究所涉農(nóng)貸款逐年上升，不斷推出“三農(nóng)”特色信貸產(chǎn)品，構(gòu)建現(xiàn)代農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)體系。湖南省是“魚米之鄉(xiāng)”，特色產(chǎn)業(yè)資源豐富，是典型的農(nóng)業(yè)大省。特色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開特定金融產(chǎn)品的支持，長沙銀行持續(xù)加大對縣域和農(nóng)村的信貸投入，加強(qiáng)“一縣一特”金融服務(wù)，推出多款縣域?qū)偃^產(chǎn)品、服務(wù)縣域經(jīng)濟(jì)的專項貸款產(chǎn)品，全力支持新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體。截至2022H1，涉農(nóng)貸款余額577.7億元，占貸款總額的22.2%。在“農(nóng)e貸”、“惠農(nóng)擔(dān)”等已有“三農(nóng)”產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，圍繞糧食、蔬菜、畜禽、油料、水果、茶葉、苗木等縣域及鄉(xiāng)村特色產(chǎn)業(yè)以及精細(xì)農(nóng)業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工等行業(yè)，進(jìn)一步推出“生豬活體力支持“三農(nóng)”發(fā)展和鄉(xiāng)村振興。10：長沙銀行涉農(nóng)貸款余額逐年上升公司報告|公司深度研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1000029.3%%2253.3資料來源：長沙銀行年報，天風(fēng)證券研究所表3：長沙銀行“三農(nóng)”產(chǎn)品快樂e貸-農(nóng)e貸萬LPR10年種植養(yǎng)殖活動以及涉及相關(guān)生產(chǎn)活動和建設(shè)適度規(guī)模經(jīng)營的專業(yè)大農(nóng)場、農(nóng)民專業(yè)合作社、農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)組業(yè)等經(jīng)營主體萬目靈活以農(nóng)業(yè)生產(chǎn)服務(wù)為主的經(jīng)營主體(含個人和企業(yè))300萬LPR+150bp資料來源：長沙銀行官網(wǎng)，快樂長行人公眾號，天風(fēng)證券研究所公司報告|公司深度研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明110000002.1.植根長沙經(jīng)濟(jì)沃土，以金融之力助省會之強(qiáng)區(qū)域稟賦突出，長沙2022年前三季度GDP首破萬億。長沙作為湖南省省會，近幾年GDP穩(wěn)步增長，占湖南省GDP30%左右。除2021年外，經(jīng)濟(jì)增速整體高于全國增速，是帶動區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的引擎之一。2022年1-9月，長沙市實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值10152.39億元，同比增長4.8%，這是長沙前三季度的地區(qū)生產(chǎn)總值首次突破萬億元大關(guān)。公司立足長沙、深耕湖南、輻射廣東，始終與區(qū)域經(jīng)濟(jì)同頻共振。隨著“三高四新”戰(zhàn)略的實施，強(qiáng)省會戰(zhàn)略、國家中心城市培育和現(xiàn)代化新湖南示范區(qū)建設(shè)持續(xù)釋放政策紅利，省內(nèi)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、新基建、新消費、鄉(xiāng)村振興、綠色低碳循環(huán)發(fā)展等穩(wěn)步推進(jìn)，金融需求有望繼續(xù)保持旺盛，為公司穩(wěn)健發(fā)展提供良好的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境。圖11：長沙占湖南GDP30%左右長沙GDP(億元)長沙占湖南GDP比重11,00311,57412,14310,536圖12：除2021年外，長沙GDP同比增速高于全國長沙:GDP:累計同比8%8%6%4%資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所第三產(chǎn)業(yè)占比近六成，疫后文旅業(yè)蓬勃發(fā)展。一直以來，長沙以第三產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，其中2021年旅游業(yè)占長沙GDP的14.5%。疫情防控政策優(yōu)化調(diào)整后的首個春節(jié)，網(wǎng)紅長沙再現(xiàn)頂流紅火現(xiàn)象，旅游市場交出亮眼成績單。根據(jù)全省文化旅游行業(yè)統(tǒng)計監(jiān)測系統(tǒng)顯示，2023年春節(jié)假日期間，長沙列入全省統(tǒng)計監(jiān)測范圍的26個景區(qū)監(jiān)測點累計接待136萬人，實現(xiàn)營收4149萬元，分別同比增長127.65%、55.44%。攜程發(fā)布的《2023年春節(jié)旅游總結(jié)報告》顯示，春節(jié)期間目的地為長沙的整體旅游訂單量同比去年同期增長197%，門票訂單量同比增長272%，跨省游訂單量占比為81%。長沙市深厚的經(jīng)濟(jì)發(fā)展根基、良好發(fā)展前景和蓬勃發(fā)展的旅游業(yè)，為長沙銀行提供了優(yōu)良的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和廣闊的市場空間，信貸需求有望持續(xù)旺盛。3：長沙銀行第三產(chǎn)業(yè)占比近六成第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè) 9.04 4.8 8.5 9.04 4.8 8.5 .5 7.4 8.9%%%%%%%%%%%%%資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所圖14：長沙旅游業(yè)受疫情影響收入下降，疫后有望強(qiáng)勢回升長沙旅游業(yè)總收入(億元)旅游業(yè)占長沙GDP比重02017201820192020202120%%%資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，天風(fēng)證券研究所公司報告|公司深度研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明12長沙強(qiáng)，湖南強(qiáng)，“強(qiáng)省會”戰(zhàn)略高位推出。長沙作為全國18個千萬人口大都市之一，是全省政治、經(jīng)濟(jì)、文化、科技、金融、人才中心，以全省5.6%的土地創(chuàng)造了湖南近30%的GDP，首位效益日益凸顯。2022年以來，湖南省接連發(fā)布數(shù)份重磅文件，為實施“強(qiáng)省會”戰(zhàn)略擎繪藍(lán)圖，為金融助力“強(qiáng)省會”明確目標(biāo)。2022年4月，湖南省印發(fā)《關(guān)于實施強(qiáng)省會戰(zhàn)略支持長沙市高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，提出到2026年，長沙市地區(qū)生產(chǎn)總值達(dá)到2萬億元左右，高質(zhì)量發(fā)展主要指標(biāo)在全國省會城市中位居前列?！皬?qiáng)省會”戰(zhàn)略為長沙發(fā)展賦予新動能，區(qū)域戰(zhàn)略地位提升，高質(zhì)高速發(fā)展可期。2022.04《關(guān)于實施強(qiáng)省會戰(zhàn)略支質(zhì)量發(fā)展的若干意見》2026年，長沙市地區(qū)生產(chǎn)總值達(dá)到2萬億元左右，高動作用顯著增強(qiáng)，為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化新湖南作出新的更大貢獻(xiàn)；到善，成為具有國際影響力的現(xiàn)代化城市。2022.04《關(guān)于貫徹落實強(qiáng)省會戰(zhàn)略的行動方案(2022—2026年)》2022.04共長沙市委關(guān)于奮力高質(zhì)量發(fā)展的決定》圖變成美好現(xiàn)實。2022.08《交通運輸服務(wù)“強(qiáng)省會”戰(zhàn)略實施方案》設(shè)綠色智慧交通五大方面提出舉措，進(jìn)一步發(fā)揮交通支撐作用，有效助推“強(qiáng)省會”2023.01長沙市《政府工作報告》資料來源：長沙市岳麓區(qū)人民政府，新華網(wǎng)，湖南省人民政府，天風(fēng)證券研究所沐浴政策春風(fēng)，以金融之力助省會之強(qiáng)，長沙銀行與區(qū)域經(jīng)濟(jì)同頻共振。作為金融服務(wù)長沙高質(zhì)量發(fā)展的排頭兵，長沙銀行相應(yīng)出臺《長沙銀行貫徹落實“強(qiáng)省會”戰(zhàn)略的行動方案》，在助力地方建設(shè)、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、國際貿(mào)易、助力小微企業(yè)發(fā)展和居民幸福感提升等方面提升對強(qiáng)省會戰(zhàn)略的貢獻(xiàn)度，推動各類金融資源進(jìn)一步向長沙聚集。長沙銀行提出，力爭到2026年，長沙銀行占長沙地區(qū)金融機(jī)構(gòu)全部貸款的比重提升至12%。同時，長沙銀行全力提升聚集各方資源參與強(qiáng)省會建設(shè)的引領(lǐng)度，積極發(fā)揮中介作用，吸引券商、險資、信托、創(chuàng)投、金融科技等各類外部資源及參與強(qiáng)省會建設(shè)，以金融活水灌溉區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。方建設(shè)沙地區(qū)、長株潭地區(qū)的對公客戶融資總量(FPA)分別突破3500億、4800億。濟(jì)的長沙銀行力爭到2026年長株潭地區(qū)制造業(yè)貸款余額突破400億元、綠色金融貸款余額突破300億型升級公司報告|公司深度研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明13產(chǎn)業(yè)支撐力大幅提升、產(chǎn)業(yè)規(guī)模位居全國省會城市前列。長沙銀行力爭到2026年底，長株潭地區(qū)國際結(jié)算量達(dá)到400億元，國際貿(mào)易融資投放達(dá)到140億元，助力長株潭地區(qū)打造國內(nèi)大循環(huán)重要樞紐和國內(nèi)國際雙循環(huán)重要支點。微企業(yè)發(fā)展長沙銀行力爭到長沙銀行力爭到2026年長株潭地區(qū)個人消費類貸款突破2000億元，管理對私資產(chǎn)規(guī)模突破5400同富裕。民幸福感提升資料來源：長沙銀行官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所2.2.民營經(jīng)濟(jì)活躍，長行“輸血”普惠小微民營經(jīng)濟(jì)活力持續(xù)迸發(fā)，規(guī)模以上小微企業(yè)數(shù)量占九成。作為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要參與者，民營經(jīng)濟(jì)對長沙經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的支撐作用日益顯著，2021年為全市經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)了50%以上的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值、60%以上的GDP、65%以上的四上企業(yè)就業(yè)人員、70%以上的工業(yè)企業(yè)研發(fā)費用和接近90%的四上主體。優(yōu)質(zhì)的民營企業(yè)氛圍為長沙帶來充沛的經(jīng)濟(jì)活力，2021年，長沙民營經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)增加值8579.89億元，同比增長7.5%，占全市地區(qū)生產(chǎn)總值的比重為64.7%。截至2020年底，在長沙市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，小微企業(yè)占比90.5%，是長沙市第二產(chǎn)業(yè)的主要生產(chǎn)力來源。：長沙民營企業(yè)數(shù)量不斷增加長沙民營企業(yè)存量家數(shù)600,000,0000002019202020212022資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所90.5%大型企業(yè)小微企業(yè)資料來源：長沙市統(tǒng)計局，天風(fēng)證券研究所長沙銀行“輸血”小微企業(yè)，服務(wù)普惠金融有實效。小微企業(yè)金融業(yè)務(wù)是長沙銀行的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)之一，是長期的主攻方向。長沙市活躍的民營經(jīng)濟(jì)為其普惠小微業(yè)務(wù)的開展提供了肥沃土壤。上市前，長沙銀行小微貸款占對公貸款比重逐年上升。截至2022年Q2末，普惠貸款余額456.73億元，小微企業(yè)戶數(shù)58,469戶，以數(shù)字化手段為主的數(shù)據(jù)貸產(chǎn)品在普惠金融業(yè)務(wù)的整體及新增規(guī)模占比均達(dá)到50%。此外，長沙銀行小微產(chǎn)品貨架豐富，先后推出長湘貸、呼啦快貸等一系列線上線下創(chuàng)新產(chǎn)品，構(gòu)建了特色化、多元化的產(chǎn)品體系。截至2022年Q2末，呼啦有效客戶數(shù)達(dá)11.5萬戶，呼啦快貸余額達(dá)到39.91億元，較年初增長67.06%。開展“暖春行動”，為疫情中的小微企業(yè)紓困解難。2022年上半年，長沙銀行多舉措助力小微度過疫情艱難時期，采取“延、減、免”等措施，降低企業(yè)融資成本，激發(fā)中小微企業(yè)和個體工商戶等市場主體活力，對有市場、有前景但暫時遇困企業(yè)貸款實施延期還本付息，上半年累計為中小企業(yè)辦理延期還本付息涉及金額27.77億元，為企業(yè)節(jié)約成本近6000萬元。公司報告|公司深度研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明14圖17：上市前，長沙銀行小微企業(yè)貸款占對公貸款比重逐年上升小微企業(yè)中型企業(yè)大型企業(yè)小微企業(yè)貸款占比大型企業(yè)70060%60051.7%52.70%45.7%46.8%50040%010010%00%資料來源：長沙銀行招股說明書，天風(fēng)證券研究所圖18：長沙銀行普惠小微貸款余額及小微企業(yè)戶數(shù)上升普惠小微貸款余額(億元)小微企業(yè)戶數(shù)(右軸)004778047780.42000880000資料來源：長沙銀行年報，天風(fēng)證券研究所率5.25%年以上、信用記錄良好、有還款意的中小微企業(yè)主、個體經(jīng)營業(yè)主及企業(yè)股東實際控制人快樂e貸-稅e貸300萬4.50%納稅的中小微企業(yè)快樂e貸-政采貸萬3.50%采購供應(yīng)商名單的中小微企業(yè)萬5.40%20-60周歲、湖南省內(nèi)注冊登記的經(jīng)營實體一年以上、有良好信用記錄、還款意愿和還款能力的中小微企業(yè)主和個體經(jīng)營業(yè)主房e快貸(小微專享)萬4.40%表人、股東、實際控股人或個體工商戶均可申請；居住用房或抵押資料來源：長沙銀行官網(wǎng)，長沙銀行app，天風(fēng)證券研究所2.3.消費市場前景廣闊，零售客群基礎(chǔ)龐大“房價洼地”助力釋放消費活力，吸引眾多人才流入長沙，為實施“強(qiáng)省會”戰(zhàn)略、建設(shè)現(xiàn)代化新長沙提供強(qiáng)有力的人才支撐。截至2022年末，在全國15個新一線城市中，長沙房價最低，且房價收入比僅為6.14倍，被譽為“房價洼地”。長沙較低的居住成本使得當(dāng)?shù)鼐用竦目芍溟_銷更為富裕，消費欲望更為強(qiáng)烈，也吸引著眾多年輕人落戶長沙。數(shù)據(jù)顯示，長沙人才總量由2017年110萬人增至2021年280萬人，2021年長沙中高端人才凈流入率居全國前三，高精尖人才集中在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的比例達(dá)95%，為實施“強(qiáng)省會”戰(zhàn)略、建設(shè)現(xiàn)代化新長沙提供人才支撐。圖19：在全國15個新一線城市中，長沙房價最低(截至2022.12)0000房價(元/平方米)房價收入比(右軸)50杭州南京東莞天津青島蘇州寧波合肥武漢西安成都佛山重慶鄭州長沙公司報告|公司深度研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明15資料來源：聚匯數(shù)據(jù)官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所新消費網(wǎng)紅品牌眾多，夜間經(jīng)濟(jì)活躍。長沙是新消費、夜經(jīng)濟(jì)的特色代表城市，依托“山水洲城”及歷史文化的獨特魅力，長沙以文化場景和網(wǎng)紅品牌激活夜經(jīng)濟(jì)，連續(xù)三年入選“中國城市夜經(jīng)濟(jì)十大影響力城市”。據(jù)湖南省人民政府官網(wǎng)22年10月數(shù)據(jù)顯示，長沙夜間消費占全天消費比重達(dá)52.6%。在夜經(jīng)濟(jì)的帶動下，超級文和友、茶顏悅色、黑色經(jīng)典等眾多新消費品牌深受人們喜愛。疫后消費市場將持續(xù)維持高景氣，助力長沙從“網(wǎng)紅”城市邁向“長紅”城市。2021年，長沙城鎮(zhèn)居民的消費傾向為66.5%，在中西部大城市中處于領(lǐng)先位置，且長沙人均社消遠(yuǎn)高于全國水平，受疫情影響，近兩年人均社消較之前年份有所下降，但隨著疫情防控措施的優(yōu)化，2023年春節(jié)長沙消費市場迎來“開門紅”。截至1月27日12時，根據(jù)全市37家重點監(jiān)測企業(yè)數(shù)據(jù)，零售行業(yè)實現(xiàn)零售額37747.31萬元，同比增長5.1%。未來，我們預(yù)計長沙消費市場或?qū)⒊掷m(xù)維持高景氣，助力長沙從“網(wǎng)紅”城市邁向“長紅”城市。圖20：部分中西部大城市消費傾向?qū)Ρ?，長沙消費傾向較高,00060.0%,00060.0%61.4%0050%消費傾向(消費支出/可支配收入)長沙武漢合肥成都南昌西安鄭州資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所長沙人均社會消費品零售總額(億元)全00000201920202021資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所注：人均社會消費品零售總額=社會消費品零售總額/人口數(shù)量“三高四新”領(lǐng)頭雁，打造國家重要先進(jìn)制造業(yè)高地。2020年12月，湖南省委十一屆十二次全會提出，大力實施“三高四新”戰(zhàn)略，奮力建設(shè)現(xiàn)代化新湖南。湖南省會長沙，發(fā)揮省會擔(dān)當(dāng)與責(zé)任，爭當(dāng)“三高四新”領(lǐng)頭雁，打造國家重要先進(jìn)制造業(yè)高地，在推動中部地區(qū)崛起和長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展中彰顯新?lián)?dāng)，高質(zhì)高速發(fā)展可期。資料來源：中國人大網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所公司報告|公司深度研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明16以先進(jìn)制造業(yè)為代表的實體經(jīng)濟(jì)是長沙高質(zhì)量發(fā)展的根基。2022年以來，長沙突出鏈群結(jié)合強(qiáng)產(chǎn)業(yè)，深入實施“規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)倍增計劃”，制定新材料、航空航天、先進(jìn)計算等一系列專項培育扶持政策，推動產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)業(yè)集群加速崛起。2022年1-9月，長沙新新增國家級“小巨人”74戶、居全省首位；全市數(shù)字經(jīng)濟(jì)總量近4000億元，位居數(shù)字經(jīng)濟(jì)城市發(fā)展百強(qiáng)第12位，躋身數(shù)字經(jīng)濟(jì)新一線城市。系資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，天風(fēng)證券研究所表7：長沙市制造業(yè)發(fā)展相關(guān)政策文件圖24：長沙與全國規(guī)模以上工業(yè)增加值增速對比%%資料來源：CEIC，Wind，天風(fēng)證券研究所2021.02《長沙市推動先進(jìn)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干政策》2021.09制造業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021—2025年)》到2025年，規(guī)模工業(yè)增加值年均增長7.5%左右，制造業(yè)增加值占GDP比重達(dá)到30%；新增2-3個制造業(yè)千億產(chǎn)業(yè)集群，培育1個世界級先進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集群，打 (大飛機(jī))配套、生物與新醫(yī)藥技術(shù)等重點領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)加速突破等。到2035實力進(jìn)入全國上游水平，建成國家重要先進(jìn)制造業(yè)中心。2021.11興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃 (2021—2025年)》到2025年，制造業(yè)新興產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值年均增速保持15%以上，制造業(yè)新興產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值占全市規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值比重達(dá)40%左右，全市高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量突破60002021.11型制造發(fā)展規(guī)劃(2021—2025年)》區(qū)業(yè)設(shè)2022.11《長沙市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)倍增行動方案》2021年底在庫規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)為基數(shù)(2981戶)，每年新增500戶以上，凈資料來源：長沙市人民政府，長沙市工信局，天風(fēng)證券研究所積極制定“三高四新”行動計劃，為“強(qiáng)省會”戰(zhàn)略凝聚金融力量。長沙銀行聚焦先進(jìn)制造業(yè)、科技創(chuàng)新和外向型經(jīng)濟(jì)三大領(lǐng)域，制定《服務(wù)“三高四新”戰(zhàn)略三年行動計劃(2021-2023年)》，確立了制造業(yè)貸款、制造業(yè)中長期貸款、科技金融、綠色金融、國際結(jié)算量、鄉(xiāng)村振興貸款三年內(nèi)均實現(xiàn)倍增，并計劃每年助推10家企業(yè)上市，三年內(nèi)打造100家網(wǎng)紅品牌，服務(wù)1000家科技企業(yè)、1000家軟件企業(yè)發(fā)展，助推壯大10萬家小微商戶。2021年，長沙銀行對接了超過13000戶“三高四新”重點領(lǐng)域名單企業(yè)，同時先后服務(wù)錦峰重工、中聯(lián)重科、山河智能等72家產(chǎn)業(yè)客戶。聚焦科技金融，多產(chǎn)品賦能科創(chuàng)企業(yè)。截至2022年6月，長沙銀行制造業(yè)貸款余額、科技金融貸款余額分別達(dá)到347.62億元、312.66億元，科技金融業(yè)務(wù)規(guī)模突破400億，在公司報告|公司深度研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明17銀行簽約成為長沙市科技型企業(yè)知識價值信用貸款風(fēng)險補(bǔ)償資金業(yè)務(wù)的合作銀行，將向科技型企業(yè)發(fā)放最高每戶500萬元的無抵押純信用貸款。圖25：長沙銀行制造業(yè)貸款占對公貸款比重逐年上升貸款比重00.83%資料來源：長沙銀行年報，天風(fēng)證券研究所圖26：長沙銀行科技金融貸款余額逐年上升0%科技金融貸款余額(億元)%22 6資料來源：長沙銀行年報，天風(fēng)證券研究所公司報告|公司深度研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明183.持續(xù)探索消費貸藍(lán)海，零售轉(zhuǎn)型進(jìn)行時3.1.零售貸款占比居上市城商行首位，疫后消費貸有望持續(xù)放量截至22H1，零售貸款占比居上市城商行首位，零售客戶高增支撐業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。近年來，長沙銀行把零售銀行轉(zhuǎn)型作為工作重點之一，持續(xù)推進(jìn)零售業(yè)務(wù)向場景化、數(shù)字化、輕型化發(fā)展，轉(zhuǎn)型路徑日益清晰：通過機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)的“下沉”，金融科技賦能豐富更多場景，實現(xiàn)零售客群快速擴(kuò)大。截至2022H1末，長沙銀行零售貸款1624億元，占總貸款比重40%，在上市城商行中位居首位；零售客戶數(shù)1614萬戶，自2015年末以來，零售客戶增長1000萬以上，成為驅(qū)動零售發(fā)展轉(zhuǎn)型的核心動能。疊加長沙豐富的本地生活場景，我們預(yù)計其零售業(yè)務(wù)或?qū)⒋笥锌蔀?。圖27：長沙銀行零售貸款占比居上市城商行首位(截至2022H1末)零售貸款公司貸款票據(jù)貼現(xiàn)0%資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所零售貸款(億元)0零售貸款占貸款總額比重零售貸款占貸款總額比重452.8250%40%30%20%10%0%升0零售客戶數(shù)(萬戶)占湖南常住人口比重(右軸)1469157316141272132625%20%15%10%5%0%資料來源：公司公告，天風(fēng)證券研究所資料來源：公司公告，天風(fēng)證券研究所持續(xù)探索消費貸藍(lán)海，疫后消費市場復(fù)蘇，消費貸規(guī)模有望放量。長沙銀行緊跟區(qū)域消費需求，推出定位不同客群的快樂秒貸、易得貸等多款消費貸產(chǎn)品，支持消費升級。同時，不斷探索線上渠道便捷化，將快樂秒貸等產(chǎn)品嵌入公積金、社保、電信等領(lǐng)域，依托大數(shù)據(jù)分析助力精準(zhǔn)營銷，增加客戶有效觸達(dá)。2020年，快樂秒貸產(chǎn)品余額突破100億，成為全行首個余額突破百億元的線上數(shù)據(jù)貸產(chǎn)品。截至2022H1末，長沙銀行個人消費貸款余額達(dá)496.22億元，較年初增長14.00%。2023年，我們預(yù)計隨著疫情防控政策和宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的邊際改善，長沙人民消費潛力將被激發(fā)，此前被壓制的消費信貸需求有望持續(xù)釋放。圖30：長沙銀行個人消費貸款占比處于上市城商行中上游(截至22H1)公司報告|公司深度研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1900350035波銀行江蘇銀行安銀行京銀行沙銀行海銀行杭州銀行銀行蘇州銀行州銀行北京銀行重慶銀行廈門銀行鄭州銀行成都銀行資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所表8：長沙銀行消費貸產(chǎn)品個人消費貸款(億元)60096201720182019202020212022H1資料來源：公司公告，天風(fēng)證券研究所注：自2021年起，長沙銀行將“其他個人貸款”項下的線上貸款合并計入個人消費貸款品4.05%4.05%區(qū)域內(nèi)有穩(wěn)定工作0萬6.00%湖南、廣州區(qū)域內(nèi)22-60周歲人群房e快貸(消費專享)200萬5.60%5.60%有穩(wěn)定收入，有房產(chǎn)可抵押的人群資料來源：長沙銀行官網(wǎng)，長沙銀行app，天風(fēng)證券研究所直接控股長銀五八消金公司，深度參與消費市場。湖南長銀五八消費金融股份有限公司是湖南首家持牌消費金融機(jī)構(gòu)，主要為客戶提供教育培訓(xùn)、旅游出行、生活消費、房屋裝修等全方位的消費金融服務(wù)，為居民個人提供以消費為目的的貸款。長銀五八由長沙銀行、長沙通程控股股份有限公司、北京城市網(wǎng)鄰信息技術(shù)有限公司于2017年1月發(fā)起設(shè)立，其中，長沙銀行持股比例為51%，長銀五八依托長沙銀行900萬個人客戶資源、互聯(lián)網(wǎng)公司58旗下3000萬注冊用戶、通程控股的商場酒店資源，立足“做小散、做場景、做支付”推出金融服務(wù)。自成立以來，長銀五八資產(chǎn)總額穩(wěn)步提升。2022年上半年，長銀五八實現(xiàn)營業(yè)收入9.80億元，凈利潤2.34億元。僅成立六年的長銀五八消費金融，在營收和凈利潤方面的表現(xiàn)格外搶眼，被冠以消費金融“黑馬”的稱號。長銀五八消費金融公司資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額(億元).73177.12 30.610資料來源：公司公告，天風(fēng)證券研究所費金融公司營業(yè)收入及凈利潤86420營業(yè)收入(億元)凈利潤(億元)1.070.11資料來源：公司公告，天風(fēng)證券研究所聚焦長沙居民“吃喝玩樂美”、“醫(yī)教游養(yǎng)娛”的需求，“弗蘭社”正式上線，打造本地生活生態(tài)。2020年6月，長沙銀行線上權(quán)益平臺——“弗蘭社”正式上線，從“快樂商城”到“弗蘭社”，從“積分可以當(dāng)錢花”到“一站式生活服務(wù)平臺、最懂湖南人的線上商城、集結(jié)吃喝玩樂美五大板塊的商城”。“弗蘭社”以成為“湖南本地生活指南”為目標(biāo)，鏈接本地商戶，打造線上線下一體化的服務(wù)生態(tài)，實現(xiàn)諸多湖湘本土知名消費品牌客群的共享公司報告|公司深度研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明20導(dǎo)流和生態(tài)共建。2021年末，“弗蘭社”商戶數(shù)突破5000家，用戶數(shù)突破200萬。長沙銀行以e錢莊為紐帶，以“弗蘭社+呼啦+開放銀行”平臺為載體，圍繞居民日常的“吃喝行弗蘭社重裝新張資料來源：長沙銀行公眾號，天風(fēng)證券研究所圖35：內(nèi)嵌于長沙銀行app“e錢莊”的弗蘭社界面資料來源：長沙銀行app，天風(fēng)證券研究所3.2.深耕湖湘，打造具有本土特色的信用卡生態(tài)深耕本土，主打湖湘特色信用卡。長沙銀行生于湖南，信用卡業(yè)務(wù)從一開始就確定了“扎根本土、下沉深耕”的發(fā)展戰(zhàn)略。經(jīng)過多年發(fā)展，長沙銀行圍繞美食、觀影、出行等場景，逐步構(gòu)建起以“五折美食”“十元洗車”“刷刷有禮”等主題活動為代表的線上線下特色權(quán)益體系，其中“快樂星期五”活動品牌已初步形成了較強(qiáng)的本土口碑和聚集效應(yīng)。同時，長沙銀行持續(xù)拓展優(yōu)質(zhì)信用卡商戶門店，2021年末信用卡特惠商戶門店達(dá)8200家，覆蓋湖南省各地市及廣州地區(qū)，并下沉至縣域地區(qū)的核心地段和商圈，逐漸形成了以連鎖型、龍頭型的重點商戶為主，本地特色化、網(wǎng)紅化、流量化的商戶為輔的多位一體的特惠商戶布局版圖。2022年上半年，長沙銀行信用卡新增發(fā)卡14.40萬張，累計發(fā)卡量達(dá)290.05萬張。圖36：長沙銀行打造具有湖南特色的信用卡生態(tài)信用卡新增發(fā)卡數(shù)量00信用卡新增發(fā)卡數(shù)量(萬張)06.94公司報告|公司深度研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明21資料來源：銀數(shù)觀卡微信公眾號，天風(fēng)證券研究所資料來源：公司公告，天風(fēng)證券研究所以“湖湘文化”為基石，攜手打造茶顏悅色“喝唄卡”。2020年11月，長沙銀行攜手湖南省博物館和茶顏悅色共同推出聯(lián)名信用卡——喝唄卡，該聯(lián)名卡的合作三方來自不同領(lǐng)域：湖南省博物館是湖湘歷史文化弘揚傳播的代表和文化地標(biāo)，茶顏悅色是湖南本土新中式茶飲的探索者和踐行者，長沙銀行是扎根于湖南本土的金融企業(yè)。三方強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，全新演繹了湖南特色的“金融+文化+新零售”合作新模式。喝唄卡以“湖湘文化”為基石，通過新潮IP茶顏悅色的加入，吸引了更多年輕用戶對長沙銀行信用卡的關(guān)注與認(rèn)知。圖38：長沙銀行、湖南省博物館和茶顏悅色聯(lián)名的“喝唄卡”資料來源：中國信用卡公眾號，天風(fēng)證券研究所長沙銀行“喝唄卡”發(fā)布會資料來源：快樂長行人公眾號，天風(fēng)證券研究所立足湖南本土生活，構(gòu)建具有湖湘特色的差異化產(chǎn)品體系。除了“喝唄卡”，依托不同的消費場景與區(qū)域特色，長沙銀行還聯(lián)合本地行業(yè)龍頭，探索本地流量引流，推出具有湖南特色的系列卡種，覆蓋年輕人、都市、網(wǎng)購、車主、商務(wù)等領(lǐng)域的基礎(chǔ)客群。例如，聯(lián)合本土文娛龍頭推出“芒果TV聯(lián)名卡”，聯(lián)合本土商超龍頭推出“步步高聯(lián)名卡”，聯(lián)合長沙市文化旅游廣電局推出“紅色文旅卡”，針對廣州地區(qū)湘籍客群推出“湘情卡”等，逐漸構(gòu)建起具有湖湘特色的差異化產(chǎn)品體系。用卡資料來源：長沙銀行官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所公司報告|公司深度研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明22150%137.2%%150%137.2%%4%0%4.5%凈手續(xù)費及傭金收入增速亮眼，財富管理成為零售轉(zhuǎn)型新引擎。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們可支配收入的提高，個人財富管理需求逐漸多樣化，財富管理業(yè)務(wù)成為銀行零售業(yè)務(wù)發(fā)展的新動力。2021年，長沙銀行啟動財富管理攻堅戰(zhàn)，各項財富產(chǎn)品銷售規(guī)模領(lǐng)先湖南上市城商行，財富管理成為長沙銀行零售轉(zhuǎn)型發(fā)展的新引擎。2022年前三季度，長沙銀行非息收入同比增長14.4%至41.7億，其中，凈手續(xù)費及傭金收入同比增長33.6%至10.5億。財富管理業(yè)務(wù)快速發(fā)展，帶動零售中間業(yè)務(wù)收入增長。長手續(xù)費及傭金凈收入(億元)非利息收入(億元)手續(xù)費及傭金凈收入同比增速非利息收入同比增速資料來源：公司公告，天風(fēng)證券研究所推出零售子品牌“財富長行”，以大財富管理驅(qū)動零售轉(zhuǎn)型。2021年底，長沙銀行品牌升級推出零售子品牌“財富長行”，著力以大財富管理驅(qū)動零售轉(zhuǎn)型，致力于打造出一個主要針對富裕晚年客戶、富裕家庭主婦、中小企業(yè)主等高潛群體的財富管理品牌，為吃得苦、霸得蠻、發(fā)得狠、耐得煩的湖南人提供量身定制的財富管理模式。截至2022年Q2末，長沙銀行財富客戶數(shù)達(dá)91.21萬戶，較年初增長16.52%；零售客戶AUM達(dá)3,105.79億元，較年初增長11.97%。長沙銀行著力打造專業(yè)投研投顧團(tuán)隊，調(diào)優(yōu)產(chǎn)品銷售策略，主推“金芙蓉”理財、“快樂投”基金定投和保險銷售，2022年上半年期繳保險銷量4.72億元，理財和基金銷量保持穩(wěn)定。隨著零售業(yè)務(wù)持續(xù)深耕下沉，我們預(yù)計長沙銀行財富管理業(yè)務(wù)有望得到有力推進(jìn)。AUM逐年上升04零售客戶AUM(億元)47資料來源：公司公告，天風(fēng)證券研究所圖43：長沙銀行財富客戶數(shù)量逐年上升00財富客戶數(shù)量(萬戶)1.52資料來源：公司公告，天風(fēng)證券研究所公司報告|公司深度研究請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明23堅持科技引領(lǐng)，充分發(fā)揮科技對業(yè)務(wù)發(fā)展的乘數(shù)效應(yīng)，持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化、場景化。近年來，長沙銀行將金融科技作為實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵突破口，構(gòu)筑了包括智慧醫(yī)療、智慧校園、呼啦支付、快樂e家等開放共享的金融生態(tài)圈，核心業(yè)務(wù)場景已實現(xiàn)100%線上化，服務(wù)效率和客戶體驗實現(xiàn)大幅提升，成為中小銀行擁抱金融科技的樣本銀行。2022年，長沙銀行借助金融科技，落地了包括指紋識別、人臉識別、智能語音、OCR、RPA、NLP、機(jī)器學(xué)習(xí)、云計算、大數(shù)據(jù)等在內(nèi)的10多種金融科技能力，基于AI和大數(shù)據(jù)技術(shù)加強(qiáng)智能風(fēng)控、智能營銷能力建設(shè)。此外，成功上線新版企業(yè)網(wǎng)銀，提升企業(yè)客戶線上場景化服務(wù)能力，對公