地產(chǎn)竣工端回暖提升行業(yè)需求

一、建材行業(yè)仍處于景氣區(qū)間（一）材行負(fù)“大基石重要職責(zé)建材行業(yè)是重要的原材料產(chǎn)業(yè)不僅為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)建筑產(chǎn)業(yè)提供原材料同時也為航天航空新能源新材料信息產(chǎn)業(yè)等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)提供重要支撐是節(jié)能環(huán)保展循環(huán)經(jīng)濟的重要節(jié)點產(chǎn)業(yè)。建材行業(yè)始終肩負(fù)著“大國基石”的重要職責(zé)。經(jīng)過多年的發(fā)展我國建材行業(yè)已發(fā)展成完整的工業(yè)體系多種建材產(chǎn)品的年產(chǎn)量已躍世界首位，工藝水平也進入世界先進水平。2022年1月中國建筑材料聯(lián)合會發(fā)布201全球建筑材料行業(yè)上市公司綜合實力排行榜TP0中國建材海螺水泥高居榜單第一第二金隅集團位列第六累計37家中國的建筑材料公司上榜除了多家水泥行業(yè)龍頭公司之外還有玻璃行業(yè)信義玻璃玻纖行業(yè)中國巨石、消費建材行業(yè)東方雨虹、北新建材等。充分顯示我國建材行業(yè)已在全球具有較大影響力圖表1多種建材產(chǎn)品年產(chǎn)量躍居世界首位建材產(chǎn)品中國年產(chǎn)量的世界排名部分上市公司水泥第一中國建（2H）、螺水（08S）平板玻璃第一信義玻（6H、旗濱團66.）光伏玻璃第一信義光（6H）、萊特（06S）玻纖第一中國巨（16）石膏板第一北新建（06）建筑陶瓷第一蒙娜麗（28）、東鵬股（32）石材第一萬里石（8S）資料來：中建筑料聯(lián)會各行業(yè)會、（二）材行四五：色低智能制成為發(fā)展方向2022年9月2日中國建筑材料聯(lián)合會發(fā)《建材工“十四五發(fā)展實施意見明確提出到205年建材工業(yè)要形成與保障國民經(jīng)濟建設(shè)滿足人民高質(zhì)量建材需求相適應(yīng)的良性發(fā)展新格局行業(yè)全面實現(xiàn)碳達(dá)峰水泥等行業(yè)在023年前率先達(dá)峰水泥等主要行業(yè)碳排放總量控制取得階段性成果綠色低碳循環(huán)發(fā)展生產(chǎn)體系初步形成生態(tài)宜業(yè)成為行業(yè)主流價值觀，水泥、玻璃等主要行業(yè)綠色低碳發(fā)展達(dá)到國際先進水平“六零”示范工廠建設(shè)在主要領(lǐng)域取得突破；主要產(chǎn)業(yè)落后技術(shù)、低效產(chǎn)能基本淘汰，能效基準(zhǔn)水平以下項目全部清零關(guān)鍵材料技術(shù)裝備短板有效解決氫能利用等綠色低碳重大科技攻關(guān)和示范應(yīng)用取得實質(zhì)進展智能制造支撐體系基本建立數(shù)字化網(wǎng)絡(luò)化制造普遍實現(xiàn)參與國際經(jīng)濟合作和競爭新優(yōu)勢明顯增強，行業(yè)國際國內(nèi)雙循環(huán)格局初步建立。圖表2建材“十四五”發(fā)展目標(biāo)指標(biāo)200年205年綠色低碳萬元工增加能比0年下降（）->.5萬元工增加二氧碳排比0年下降（）->8水泥產(chǎn)單位料能下降（）3637水泥窯用替燃料術(shù)的產(chǎn)比重（）->0綜合利廢棄總量億噸）1520質(zhì)量效益規(guī)模以工業(yè)加值均增（）->5規(guī)模以企業(yè)動生率（元人）1710結(jié)構(gòu)優(yōu)化建材加制品規(guī)模比（）5260水泥熟總產(chǎn)（億）20≤水泥行能效到標(biāo)水平產(chǎn)比例（）530水泥行清潔產(chǎn)改完成量熟料億）-85平板玻行業(yè)效達(dá)標(biāo)桿平產(chǎn)能比（）＜520建筑衛(wèi)陶瓷業(yè)能達(dá)到桿平的產(chǎn)比例＜530（）技術(shù)創(chuàng)新規(guī)模以企業(yè)發(fā)經(jīng)投入均長（）-15規(guī)上企研發(fā)費支占營收的比重（）0615智能化轉(zhuǎn)型關(guān)鍵工數(shù)控率（）-70行業(yè)工互聯(lián)平臺家）->2智能制示范目（）-10智能制標(biāo)桿業(yè)（）210年產(chǎn)值億元智能造系解方案供商-5（家）資料來：中建筑料聯(lián)會、（三）材行達(dá)峰、中和徑圍繞碳達(dá)峰碳中和的360目標(biāo)221年1月中國建材行業(yè)聯(lián)合會發(fā)《推進建筑材料行業(yè)碳達(dá)峰碳中和行動倡議書倡議書明確提出建筑材料行業(yè)要在225年前全面實現(xiàn)達(dá)峰，水泥等行業(yè)要在23年前率先實現(xiàn)碳達(dá)峰，較2030年碳達(dá)峰時間有所提前。2為盡快實現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和建材行業(yè)將主要從以下幾個方面開展工作（調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)推動建筑材料行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展（加大清潔能源使用比例促進能源結(jié)構(gòu)清潔低碳化（加強低碳技術(shù)研發(fā)推進建筑材料行業(yè)低碳技術(shù)的推廣應(yīng)用（提升能源利用效率加強全過程節(jié)能管理（推進有條件的地區(qū)和產(chǎn)業(yè)率先達(dá)峰（做好建筑材料行業(yè)進入碳市場的準(zhǔn)備工作。2請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。圖表3建材行業(yè)碳達(dá)峰路徑序號 碳達(dá)峰路路徑 具體方式調(diào)整優(yōu)產(chǎn)業(yè)品結(jié)構(gòu) 加快淘落后能進，嚴(yán)減置換政；壓生產(chǎn)量和排量提高使電力天然等清能的比重積極用光發(fā)電風(fēng)、氫能等加大清能源用比建筑材行業(yè)碳技

可再生源技；研非化能替代技、生質(zhì)能術(shù)、能術(shù)研發(fā)新膠凝料技、低混土技術(shù)吸碳術(shù)，及低水等低碳材新產(chǎn)；窯協(xié)同置生垃、污泥危險物等術(shù)，幅提高燃替代率碳捕與碳存及用碳匯技術(shù)提升能利用率 挖掘節(jié)降碳間推進建材料業(yè)在濟發(fā)水高和綠發(fā)展礎(chǔ)好地區(qū)產(chǎn)率先實現(xiàn)有條件地區(qū)產(chǎn)業(yè)先達(dá)峰進入碳場資料來：中建筑料聯(lián)會、

碳達(dá)峰水泥為碳放的點業(yè)要率實現(xiàn)達(dá)峰水泥和板玻行業(yè)率先好入全國市場備，前謀和織好有企業(yè)參碳交方案定、交模擬試、運測試前期作。2021年3月，中國建材行業(yè)聯(lián)合會基于行業(yè)實際情況，研究制訂了《建筑材料工業(yè)二化碳排放核算方法，明確建筑材料工業(yè)二氧化碳排放分為燃料燃燒過程排放和工業(yè)生產(chǎn)過（工業(yè)生產(chǎn)過程中碳酸鹽原料分解排放兩部分同時二氧化碳排放核算中要體現(xiàn)建材工業(yè)為全社會實現(xiàn)碳中和所作貢獻(xiàn)，包括易燃可再生能源和廢棄物利用量、余熱余壓回收利用量消納電石渣的二氧化碳減排量碳減排碳中和產(chǎn)（如低輻射節(jié)能玻璃光伏玻璃風(fēng)電部件等。建材行業(yè)尤其水泥行業(yè)是碳排放大戶如何率先實現(xiàn)碳達(dá)峰如何有效實現(xiàn)碳中和是材行業(yè)面臨的重大挑戰(zhàn)，也是調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重大機遇。2021年10月國務(wù)院印《030年前碳達(dá)峰行動方案該方案聚焦230年前碳達(dá)峰目標(biāo)對推進碳達(dá)峰工作作出總體部署涉及到建材行業(yè)碳達(dá)峰的指導(dǎo)意見包括加強產(chǎn)能置監(jiān)管加快低效產(chǎn)能退出嚴(yán)禁新增水泥熟料平板玻璃產(chǎn)能引導(dǎo)建材行業(yè)向輕型化集約化制品化轉(zhuǎn)型推動水泥錯峰生產(chǎn)常態(tài)化合理縮短水泥熟料裝置運轉(zhuǎn)時間因地制宜利用風(fēng)能太陽能等可再生能源逐步提高電力天然氣應(yīng)用比重鼓勵建材企業(yè)使用粉煤灰工業(yè)廢渣尾礦渣等作為原料或水泥混合材加快推進綠色建材產(chǎn)品認(rèn)證和應(yīng)用推廣加強新型膠凝材料低碳混凝土木竹建材等低碳建材產(chǎn)品研發(fā)應(yīng)用推廣節(jié)能技術(shù)設(shè)備開展能源管理體系建設(shè)，實現(xiàn)節(jié)能增效。2022年1月2日工信部發(fā)改委生態(tài)環(huán)境部住建部四部門聯(lián)合印《建材行業(yè)碳達(dá)峰實施方案明確提出要確保200年前建材行業(yè)實現(xiàn)碳達(dá)峰并提“十四五“十五五”期間的目標(biāo)方向“十四五”期間，建材產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整要取得明顯進展，行業(yè)節(jié)能低碳技術(shù)續(xù)推廣水泥玻璃陶瓷等重點產(chǎn)品單位能耗碳排放強度不斷下降水泥熟料單位產(chǎn)品合能耗水平降低3以上“十五五期間建材行業(yè)綠色低碳關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)業(yè)化實現(xiàn)重大突破原燃料替代水平大幅提高，基本建立綠色低碳循環(huán)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系。（四）化房權(quán)融資施，消費建龍頭2022年11月28日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人答記者問中提到，房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展事關(guān)金融市場穩(wěn)定和經(jīng)濟社會發(fā)展全局證監(jiān)會決定在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項措施并自即起實行5項措施包括（恢復(fù)涉房上市企業(yè)并購重組及配套融資（恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資（3調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場上市政策（進一步發(fā)揮REIs盤活房企存量資產(chǎn)作用（5積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用開展不動產(chǎn)私募投資基金試點融資渠道拓寬有利于緩解房企資金壓力，同時緩解建筑材料供應(yīng)商回款壓力。從消費建材上市公司222年前三季度業(yè)績表現(xiàn)來看，龍頭公司尤其C端發(fā)力的上市公司優(yōu)勢明顯在地產(chǎn)下行周期中仍能實現(xiàn)營收凈利的增長行業(yè)集中度提升趨勢增強未來隨著地產(chǎn)利好政策持續(xù)推進，地產(chǎn)行業(yè)集中度提升將進一步帶動消費建材龍頭企業(yè)市占率提升消費建材行業(yè)集中度提升趨勢增強。我們認(rèn)為優(yōu)化房企股權(quán)融資措施利好消費建材龍頭企業(yè)推薦具有規(guī)模優(yōu)勢及產(chǎn)品品優(yōu)勢的行業(yè)龍頭企業(yè)。（五）材行處于景區(qū)間根據(jù)中國建筑材料行業(yè)聯(lián)合會統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示02年12月份建筑材料工業(yè)景氣指數(shù)為102.2點，比上月回落5.4點，高于臨界點，建筑材料工業(yè)仍處于景氣區(qū)間。12月整體市場需求呈現(xiàn)下行態(tài)勢從分項指數(shù)來看建材行業(yè)工業(yè)價格指數(shù)生產(chǎn)指數(shù)消費指數(shù)投資需指數(shù)均有所回落，國際貿(mào)易指數(shù)有所回升。水泥202年全年水泥產(chǎn)量為2.18億噸同比減少1080%較11月降幅持平其中12月單月水泥產(chǎn)量為1.8億噸，同比減少2.30，環(huán)比減少2.14。水泥產(chǎn)量大幅減少，主要原因系由于行業(yè)需求疲軟現(xiàn)有水泥熟料庫存高位企業(yè)去庫存壓力較大生產(chǎn)動力不足，水泥企業(yè)延長錯峰停窯時間來平衡供需。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至2022年12月9日，全國水泥熟料周度庫容率為70.4%，同比增加5.18。根據(jù)各省份發(fā)布的2223年冬季錯峰停窯計劃來看，水泥行業(yè)錯峰停窯力度加大，停窯時間普遍延長，短期內(nèi)水泥供給保持低位運行隨著春季開工需求復(fù)蘇，企業(yè)庫存壓力有望緩解。玻璃022年全年平板玻璃產(chǎn)量為0.3億重量箱同比減少.70較11月減少0個百分點，其中12月單月產(chǎn)量同比減少630%，環(huán)比增加.48，平板玻璃單月產(chǎn)量小幅增加。2022年全年房屋竣工面積同比減少15，較11月增加4個百分點，地產(chǎn)竣工端回暖，平板玻璃市場需求復(fù)蘇帶動價格回漲2月底平板玻璃市場價為166.6元噸較月初增長0.67%，截至203年1月0日，平板玻璃市場價為719元噸，月環(huán)比增長3.7%。此外，受益于下游需求的增加，玻璃企業(yè)庫存壓力有所緩解，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至2月底中浮法玻璃周度企業(yè)庫存為534萬重量箱較月初下降0.68在地產(chǎn)政策作用下竣工端需求有望持續(xù)增長，平板玻璃企業(yè)業(yè)績修復(fù)可期。消費建材：202年全年建筑及裝潢材料類消費品零售額同比下降6.0%，較11月減少0.4個百分點，其中12月單月零售額同比下降890%，環(huán)比增長101%。作為地產(chǎn)后周期塊的消費建材類產(chǎn)品受益于地產(chǎn)竣工面積的回升其市場需求有明顯增長預(yù)計后續(xù)竣工端回暖持續(xù)拉動消費建材需求增加此外房企融資渠道拓寬有利于緩解房企資金壓力同時緩解建筑材料供應(yīng)商回款壓力?？春孟M建材細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)。玻纖玻纖粗紗價格保持平穩(wěn)走勢風(fēng)電市場需求量有所回暖當(dāng)前玻纖粗紗市場需求表現(xiàn)尚可，預(yù)計后續(xù)粗紗價格繼續(xù)穩(wěn)定運行。電子紗價格有所增長，電子紗主流產(chǎn)品G75供需偏緊市場需求存在缺口疊加庫存較低后續(xù)價格有繼續(xù)上漲預(yù)期我們認(rèn)為玻璃纖維下游需求如風(fēng)電新能源汽車等領(lǐng)域與碳中和高度相關(guān)受益于下游新應(yīng)用需求的擴張行業(yè)仍有較大發(fā)展空間。目前來看行業(yè)處于需求上行，景氣度向上階段，建議關(guān)注玻纖行業(yè)龍頭企業(yè)圖表4水泥產(chǎn)量及累計同比 圖表5水泥價格走勢（元噸）全國水泥產(chǎn)量累計值（億噸） 同比（右軸：）0 6025 504020 3020151010 0-105 -20-302011-04202011-042011-112012-062013-01213082014-032014-102015-052015-122016-072017-022017-092018-042018-112019-06220012020-082021-032021-102022-052022-12Win， 卓創(chuàng)資訊,圖表6玻璃產(chǎn)量及累計同比 圖表7浮法玻璃價格（元噸）產(chǎn)量:平板玻璃:累計值 產(chǎn)量:平板玻璃:累計同比12 250 20158 106 54 0-52 -102011-03202011-032011-102012-052012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-082018-032018-102019-052019-122020-07221022021-092022-042022-11Win， 卓創(chuàng)資訊,圖表8基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）累計同比 圖表9地產(chǎn)投資及累計同比403020100-10-20-302012015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-03220072020-112021-032021-072021-11222032022-072022-11

固定資產(chǎn)投資完成額:基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資(不含電力):累計同比

160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,0002,000

開資:房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額:累計同比

50403020100-102012010-12211082012-042012-122013-082014-042014-122015-082016-042016-122017-082018-042018-122019-082020-042020-122021-082022-042022-12Win， Wind,圖表0房屋新開工面積及累計比 圖表1竣工面積及累計同比250,000200,000150,000100,00050,0002012010-122011-092012-062013-032013-122014-09215062016-032016-122017-092018-06219032019-122020-092021-062022-032022-12

房屋新開工面積:累計值 房屋新開工面:累計同比806040200-20-402012010-122011-082012-042012-122013-082014-042014-122015-082016-042016-122017-082018-042018-12219082020-042020-122021-082022-042022-12

120,000100,00080,00060,00040,00020,0000

房屋竣工面積:累計值 房屋竣工面積:累計同

50403020100-10-20-30Win， Wind,二、建材行業(yè)處于成熟期（一）統(tǒng)建業(yè)處于熟期根據(jù)企業(yè)生命周期理論建材行業(yè)整體行業(yè)特征行業(yè)競爭狀況均較為清晰和穩(wěn)定行進入壁壘較高行業(yè)需求總體放緩具有成熟期的明顯特征但各細(xì)分行業(yè)而言仍有一定別。圖表2建材行業(yè)各子板塊生命周期序號子板塊生命周期特征1水泥成熟期2玻璃成熟期3玻纖成長期4消費建材瓷磚、料、料管：成期；防水材、五件：長期。資料來：（二）業(yè)驅(qū)素供給側(cè)改革是驅(qū)動行業(yè)變革的重要因素改革開放以來建材行業(yè)受益于經(jīng)濟高速增長部分行業(yè)如水泥玻璃等產(chǎn)能躍居世界一生產(chǎn)技術(shù)和裝備制造水平均達(dá)到國際一流同時建材行業(yè)長期處于粗放式發(fā)展?fàn)顟B(tài)源過度消耗落后產(chǎn)能較多隨著經(jīng)濟增速放緩建材行業(yè)由高速增長期進入平臺期結(jié)構(gòu)產(chǎn)能過剩的矛盾更加凸顯。供給側(cè)改革成為化解建材行業(yè)過剩產(chǎn)能的良藥。建材行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革一方面促進了傳統(tǒng)建材類公司加速落后產(chǎn)能淘汰的速度，另一方面也給行業(yè)整合帶來了機遇如中建材與中材合并金隅與冀東合并行業(yè)整合提升了業(yè)集中度，有利于行業(yè)競爭態(tài)勢良性發(fā)展。下游需求主要來自于地產(chǎn)、基建對于建材行業(yè)而言其下游需求主要來自于地產(chǎn)以及基建行業(yè)需求受固定資產(chǎn)投資增速地產(chǎn)投資增速以及基建投資增速影響較大隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整經(jīng)濟對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的拉動和需求明顯減少新的投資和經(jīng)濟拉動已經(jīng)由原材料等基礎(chǔ)工業(yè)轉(zhuǎn)向高科技新興產(chǎn)品新能源產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)代經(jīng)濟和服務(wù)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)，過剩產(chǎn)業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速明顯下降。三、行業(yè)面臨的問題及建議（一）存問題傳統(tǒng)建材行業(yè)進入量的頂峰期隨著我國經(jīng)濟的高速發(fā)展以及城鎮(zhèn)化率的不斷提升建材行業(yè)也有了長足的發(fā)展014全國水泥產(chǎn)量24.7億噸，達(dá)到歷史最高值。215年以后呈現(xiàn)逐年下降趨勢。主要是由于我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)回落受投資驅(qū)動的水泥行業(yè)產(chǎn)量規(guī)模也逐年下降，表明水泥這類傳統(tǒng)產(chǎn)品已經(jīng)進入峰值后的調(diào)整期。環(huán)保壓力加大在國家大氣污染攻堅戰(zhàn)總體部署之下建材行業(yè)環(huán)保資源能耗等約束不斷趨緊對業(yè)整體以及企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營形成持續(xù)影響同時不同區(qū)域政策差異較大行業(yè)發(fā)展處于多因素夾雜的復(fù)雜環(huán)境中。（二）議及策持續(xù)淘汰落后產(chǎn)能隨著需求增幅放緩建材行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾更為突出應(yīng)加快淘汰落后產(chǎn)能通過錯峰生產(chǎn)等方式控制行業(yè)總產(chǎn)量。維持行業(yè)平穩(wěn)運行。嚴(yán)格執(zhí)行《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法及相關(guān)規(guī)定，嚴(yán)格審核置換項目和數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。積極推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整鼓勵建材行業(yè)公司通過產(chǎn)業(yè)鏈延伸形成上下聯(lián)動發(fā)展模式，推動向水泥窯協(xié)同處置等環(huán)保產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型在統(tǒng)籌資源稟賦條件環(huán)境承載能力市場需求潛力等因素基礎(chǔ)上做好產(chǎn)業(yè)局規(guī)劃，對產(chǎn)能過剩的區(qū)域加快引導(dǎo)產(chǎn)能出清，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。四、建材行業(yè)在資本市場中的發(fā)展?fàn)顩r（一）材行市值占較低A股建材行業(yè)上市公司大約76家，數(shù)量較為穩(wěn)定，行業(yè)內(nèi)公司積極謀求轉(zhuǎn)型。建材行總市值為11萬億元占A股總市值的1.2在31個一級行業(yè)中排名第2市值占比較低。圖表3A股建材行業(yè)上市公司數(shù)量較為穩(wěn)定 圖表4建材行業(yè)市值占比較低Win， Wind,（二）務(wù)分凈利同下降桿率提，貨金增加利潤表：222年前三季度業(yè)績承壓2021年建材行業(yè)上市公司營業(yè)收入為943億元同比增長34扣除非經(jīng)常損益的歸母凈利潤為71億元同比增長14221年營業(yè)收入仍能維持高增長但歸母凈利潤增速明顯下滑顯示行業(yè)受原材料價格上漲影響較大在行業(yè)整體承壓情況下龍頭公司呈現(xiàn)更強性和定價權(quán)，行業(yè)集中度提升趨勢不變。2022年前三季度建材行業(yè)上市公司營業(yè)收入為570億元同比減少2扣除非經(jīng)常損益的歸母凈利潤為39億元，同比減少42。202年前三季度行業(yè)營收、歸母凈利增速均呈現(xiàn)下降態(tài)勢顯示行業(yè)仍受原材料價格上漲以及地產(chǎn)風(fēng)險事件影響較大疊加疫情對需求側(cè)以及運輸端的影響，202年前三季度行業(yè)承壓。圖表5歷年營收（億元）及同比增速（） 圖表6歷年扣非歸母凈利潤（億元）及同比增速（） Win， Wind,資產(chǎn)負(fù)債表：總資產(chǎn)規(guī)模增長，杠桿率有所增加2021年建材行業(yè)上市公司總資產(chǎn)規(guī)模197億元同比增長37總資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L。2022年三季度末建材行業(yè)上市公司總資產(chǎn)規(guī)模153億元，同比增長7，總資產(chǎn)仍維持長。2021年行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率498，較220年增加41個百分點。202年三季度末行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率5.7，杠桿率水平同比有所增長。圖表7歷年總資產(chǎn)（億元）及同比增速（） 圖表8歷年資產(chǎn)負(fù)債率（） Win， Wind,現(xiàn)金流量表：貨幣資金增加201年建材行業(yè)上市公司的貨幣資金為219億元，同比增加1。貨幣資金出現(xiàn)增長，顯示建材行業(yè)上市公司對現(xiàn)金回籠愈發(fā)重視，現(xiàn)金流狀況有所好轉(zhuǎn)。222年三季度末建材行業(yè)上市公司貨幣資金為17億元，同比增加6，仍維持一定增長。202年三季度建材行業(yè)上市公司現(xiàn)金流凈額為162億元，表現(xiàn)為現(xiàn)金凈流出，現(xiàn)金流狀況堪憂分類來看02年前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入30億元較去年同期減少27億元說明建材行業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流狀況出現(xiàn)一定問題投資活動現(xiàn)金凈流出16億元較去年同期流出減少4億元表明建材行業(yè)整體凈投資規(guī)模下降籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出為22億元。圖表9歷年貨幣資金（億元）及同比增速（） 圖表0歷年現(xiàn)金流凈額（億元） Win， Wind,杜邦分析：OE降幅較大2021年建材行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為4.4較020年同期下降19個百分點22年前三季度建材行業(yè)凈資產(chǎn)收益率為5.6，較去年同期下降6.4個百分點。將E分解為銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)來看222年前三季度建材行業(yè)銷售凈利率7同比降低4.9個百分點；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率30，同比降低5個百分點；權(quán)益乘數(shù)為.，同比略有增加。圖表1凈資產(chǎn)收益率（） 圖表2RE杜邦分解Win， Wind,5.202年度業(yè)績預(yù)報：部分消費建材公司扭虧為盈截止203年1月19日，建材行業(yè)共有9家上市公司公布222年業(yè)績預(yù)告。其中消費建材子板塊的友邦吊頂亞士創(chuàng)能以及耐火材料板塊的濮耐股份實現(xiàn)業(yè)績增長其他公司均表為盈利下降。圖表3建材行業(yè)上市公司22年度業(yè)