完整版工程經(jīng)濟(jì)學(xué)課件

第二章現(xiàn)金流量的構(gòu)成§2.1現(xiàn)金流量概念§2.2投資及其構(gòu)成§2.3本錢(qián)及其構(gòu)成§2.4銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)和稅金§2.1現(xiàn)金流量概念對(duì)一個(gè)投資工程而言，投入的資金、生產(chǎn)中消耗的本錢(qián)、產(chǎn)品銷(xiāo)售后獲取的各項(xiàng)收益、整個(gè)工程從籌建到運(yùn)營(yíng)后的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)，都可以看成是以貨幣形式表達(dá)的資金流出和流入的過(guò)程。2.1.1現(xiàn)金流量工程的建設(shè)過(guò)程可以從物質(zhì)形態(tài)和貨幣形態(tài)兩個(gè)方面進(jìn)行考察。從物質(zhì)形態(tài)來(lái)看，工程建設(shè)表現(xiàn)為人們使用各種工具、設(shè)備，消耗一定量的能源，生產(chǎn)某種商品或提供某種效勞；從貨幣形態(tài)來(lái)看，工程建設(shè)表現(xiàn)為投入一定量的資金，花費(fèi)一定量的本錢(qián)，通過(guò)產(chǎn)品銷(xiāo)售獲取一定量的貨幣收入。在投資工程的經(jīng)濟(jì)分析中，把在工程計(jì)算期內(nèi)各個(gè)時(shí)點(diǎn)上實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出稱(chēng)為現(xiàn)金流量。其中，流出系統(tǒng)的資金稱(chēng)為現(xiàn)金流出，流入系統(tǒng)的資金稱(chēng)為現(xiàn)金流入，現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差額稱(chēng)為凈現(xiàn)金流。工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的目的就是要考察特定經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的凈現(xiàn)金流量的大小，從而計(jì)算出工程各方案的經(jīng)濟(jì)效果，選擇最正確方案。對(duì)于一個(gè)投資工程來(lái)說(shuō)，其投資、本錢(qián)、產(chǎn)品銷(xiāo)售收入、稅金和利潤(rùn)等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是構(gòu)成該經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)現(xiàn)金流量的根本要素，是進(jìn)行工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的根底數(shù)據(jù)。2.1.2現(xiàn)金流量圖一個(gè)工程的實(shí)施，往往要延續(xù)一段時(shí)間。在工程壽命期內(nèi)，各種現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)額和發(fā)生的時(shí)間不盡相同。在工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，為便于分析考察不同技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效果，通常把發(fā)生在工程壽命期內(nèi)不同時(shí)間上的現(xiàn)金流量采用圖的形式表示出來(lái)?，F(xiàn)金流量圖就是用圖示的方法說(shuō)明一個(gè)工程在各期所發(fā)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況。在現(xiàn)金流圖上，橫坐標(biāo)表示時(shí)間坐標(biāo)軸，單位通常為年。與時(shí)間坐標(biāo)軸垂直的箭線(xiàn)代表不同時(shí)間的現(xiàn)金流量，箭頭方向朝上表示現(xiàn)金流入；箭頭方向朝下表示現(xiàn)金流出。箭線(xiàn)的長(zhǎng)短與現(xiàn)金流量大小成比例。0123n-1n-2n時(shí)間為統(tǒng)一和簡(jiǎn)化計(jì)算，需要注意以下幾點(diǎn)：〔1〕橫坐標(biāo)表示時(shí)間尺度，單位一般為年?！?〕假設(shè)投資僅在各期的期初發(fā)生，銷(xiāo)售收入、經(jīng)營(yíng)本錢(qián)、資產(chǎn)回收等在各期的期末發(fā)生。一般工程可分為建設(shè)期、投產(chǎn)期、穩(wěn)產(chǎn)期和回收期四個(gè)階段，其現(xiàn)金流量圖如下所示。0123456n-2n-1n年建設(shè)期投產(chǎn)期穩(wěn)產(chǎn)期回收期§2.2投資及其構(gòu)成2.2.1投資1.投資〔Investment〕投資是人們的一種有目的的經(jīng)濟(jì)行為,即以一定的資源投入某項(xiàng)工程,以獲取所期望的收益。投資可分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資，所投入的資源可以是資金，也可以是人力、技術(shù)、設(shè)備或其他資源。工程的總投資是指投資工程從前期的準(zhǔn)備工作開(kāi)始到工程全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費(fèi)用總額。即人們?cè)谏鐣?huì)生產(chǎn)活動(dòng)中為實(shí)現(xiàn)某種預(yù)定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)而花費(fèi)的全部活勞動(dòng)和物化勞動(dòng)的總和。2.工程總投資的構(gòu)成建設(shè)工程總投資包括固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金投資。按照我國(guó)現(xiàn)行的資金管理體制和工程的概算編制方法，可包括工程的固定資產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、建設(shè)期貸款利息、無(wú)形資產(chǎn)投資、開(kāi)辦費(fèi)和流動(dòng)資金。工程總投資所形成的資產(chǎn)，根據(jù)資產(chǎn)的特性可分為：固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)。其中：開(kāi)辦費(fèi)是指企業(yè)〔工程〕在籌劃和建設(shè)期間發(fā)生的費(fèi)用，包括人員工資、辦公費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)、差旅費(fèi)、印刷費(fèi)、注冊(cè)登記費(fèi)以及土地征用、搬遷補(bǔ)償、外事活動(dòng)等費(fèi)用。工程總投資構(gòu)成與資產(chǎn)形成圖建設(shè)工程總投資固定資產(chǎn)投資總額流動(dòng)資金固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅建設(shè)期貸款利息其他費(fèi)用無(wú)形資產(chǎn)投資開(kāi)辦費(fèi)工程費(fèi)用工程建設(shè)其他費(fèi)用預(yù)備費(fèi)用建設(shè)工程費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)安裝工程費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)固定資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)2.2.2固定資產(chǎn)(FixedAssets)1.概念固定資產(chǎn)是指使用期限在一年以上，單位價(jià)值在國(guó)家規(guī)定的限額〔如2000元〕以上，在生產(chǎn)過(guò)程中為多個(gè)生產(chǎn)周期效勞并保持原有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)。固定資產(chǎn)原值：在會(huì)計(jì)核算中，構(gòu)建固定資產(chǎn)的實(shí)際支出〔包括建設(shè)期貸款利息、外幣借款匯兌差額及固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅〕即為固定資產(chǎn)的原始價(jià)值，稱(chēng)為固定資產(chǎn)原值。固定資產(chǎn)折舊：當(dāng)工程投入運(yùn)營(yíng)后，固定資產(chǎn)在使用過(guò)程中會(huì)逐漸磨損和貶值，其價(jià)值逐步轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去。這種伴隨固定資產(chǎn)損耗發(fā)生的價(jià)值轉(zhuǎn)移稱(chēng)為固定資產(chǎn)折舊。固定資產(chǎn)凈值：固定資產(chǎn)使用一段時(shí)間后，其原值扣除累計(jì)的折舊費(fèi)總額稱(chēng)為當(dāng)時(shí)的固定資產(chǎn)凈值。

固定資產(chǎn)重估值：根據(jù)社會(huì)再生產(chǎn)條件和市場(chǎng)情況對(duì)固定資產(chǎn)的價(jià)值重新進(jìn)行評(píng)估所得到的固定資產(chǎn)價(jià)值稱(chēng)為固定資產(chǎn)重估值。期末殘值：當(dāng)固定資產(chǎn)壽命期結(jié)束時(shí)，固定資產(chǎn)的剩余價(jià)值稱(chēng)為固定資產(chǎn)期末殘值。對(duì)于某一工程工程，固定資產(chǎn)期末殘值是一項(xiàng)在工程壽命期末可回收的現(xiàn)金流入。2.固定資產(chǎn)投資構(gòu)成2.2.3無(wú)形資產(chǎn)(IntangibleAssets)

無(wú)形資產(chǎn)指能使企業(yè)長(zhǎng)期使用，能為企業(yè)提供某些權(quán)利或利益，但不具有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)。正確理解無(wú)形資產(chǎn)的范疇:1.無(wú)形資產(chǎn)無(wú)獨(dú)立實(shí)體，但通常又依托于實(shí)體。

2.無(wú)形資產(chǎn)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能長(zhǎng)期持續(xù)地發(fā)揮作用，具有獲利能力，并有一定的主體排他性地占有。

3.無(wú)形資產(chǎn)是生產(chǎn)資料、生產(chǎn)條件，是一種無(wú)形財(cái)產(chǎn)權(quán)。無(wú)形資產(chǎn)分類(lèi)構(gòu)成無(wú)形資產(chǎn)可確指無(wú)形資產(chǎn)不可確指無(wú)形資產(chǎn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)行為產(chǎn)權(quán)對(duì)物產(chǎn)權(quán)其他無(wú)形資產(chǎn)商譽(yù)專(zhuān)利權(quán)、專(zhuān)有技術(shù)權(quán)、版權(quán)、商標(biāo)權(quán)等專(zhuān)營(yíng)權(quán)、進(jìn)口許可證權(quán)、購(gòu)銷(xiāo)合同、特許權(quán)等土地使用權(quán)、租賃權(quán)、優(yōu)惠融資條件等稅收優(yōu)惠、客戶(hù)關(guān)系、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、職工隊(duì)伍等2.2.4遞延資產(chǎn)(DeferredAssets)遞延資產(chǎn)指集中發(fā)生，但在會(huì)計(jì)核算中不能全部記入當(dāng)年損益，應(yīng)當(dāng)在以后年度內(nèi)分期攤銷(xiāo)的費(fèi)用。包括開(kāi)辦費(fèi)、固定資產(chǎn)改進(jìn)支出以及攤銷(xiāo)期限在一年以上的其他待攤費(fèi)用。2.2.5流動(dòng)資產(chǎn)(FloatingAssets)1.流動(dòng)資金流動(dòng)資金指用于購(gòu)置勞動(dòng)對(duì)象，支付工資及其他生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)需要的資金。特點(diǎn)：①流動(dòng)資金經(jīng)過(guò)一個(gè)生產(chǎn)周期就能周轉(zhuǎn)一次；②流動(dòng)資金所代表的物質(zhì)，在生產(chǎn)過(guò)程中不斷地變換其實(shí)物形態(tài)；③流動(dòng)資金這局部物資的價(jià)值在生產(chǎn)過(guò)程中一次被消耗掉，而通過(guò)產(chǎn)品銷(xiāo)售又得到全部補(bǔ)償。根據(jù)流動(dòng)資金在再生產(chǎn)過(guò)程中的價(jià)值形態(tài),分為儲(chǔ)藏資金、生產(chǎn)資金、成品資金、結(jié)算資金和貨幣資金等五種價(jià)值形態(tài)。2.流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，包括存貨、應(yīng)收帳款、預(yù)付帳款、短期投資、現(xiàn)金及存款。流動(dòng)資金的價(jià)值形態(tài)流動(dòng)資金儲(chǔ)備資金生產(chǎn)資金成品資金結(jié)算資金貨幣資金現(xiàn)金及存貨生產(chǎn)領(lǐng)域流通領(lǐng)域短期投資流動(dòng)資產(chǎn)存貨應(yīng)收帳款預(yù)付帳款§2.3本錢(qián)和費(fèi)用2.3.1本錢(qián)本錢(qián)是生產(chǎn)和銷(xiāo)售產(chǎn)品所消耗的活勞動(dòng)與物化勞動(dòng)的貨幣表現(xiàn)。簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)是指人們?yōu)檫_(dá)成一事或取得一物所必須付出或已經(jīng)付出的代價(jià)。

本錢(qián)的分類(lèi)1.按經(jīng)濟(jì)用途和費(fèi)用要素劃分：①原材料；②燃料；③工資和職工福利基金；④車(chē)間經(jīng)費(fèi)；⑤企業(yè)管理費(fèi)；⑥銷(xiāo)售費(fèi)用。2.按生產(chǎn)費(fèi)用與產(chǎn)品產(chǎn)量的關(guān)系分：①固定本錢(qián)——是指在一定生產(chǎn)規(guī)模限度內(nèi)，不隨產(chǎn)品產(chǎn)量變化而變動(dòng)的本錢(qián)。如固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、修理費(fèi)、管理人員工資及福利費(fèi)、辦公費(fèi)、差旅費(fèi)等。②變動(dòng)本錢(qián)——是指本錢(qián)中隨產(chǎn)品產(chǎn)量變化而變動(dòng)的費(fèi)用。如直接材料費(fèi)、直接燃料和動(dòng)力費(fèi)等。半變動(dòng)本錢(qián)，如制造費(fèi)用中的運(yùn)輸費(fèi)用。3.按核算對(duì)象分類(lèi)：①總本錢(qián)——指一批產(chǎn)品或一定時(shí)期全部產(chǎn)品的本錢(qián)。②單位產(chǎn)品本錢(qián)——指以單位產(chǎn)品為對(duì)象核算的本錢(qián)。2.3.2費(fèi)用費(fèi)用指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的各種消耗。按經(jīng)濟(jì)用途與核算層次可分為：

公司經(jīng)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)、咨詢(xún)費(fèi)等總產(chǎn)品本錢(qián)直接費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用制造費(fèi)用期間費(fèi)用銷(xiāo)售費(fèi)用其他直接費(fèi)直接工資直接燃料動(dòng)力費(fèi)直接材料費(fèi)生產(chǎn)管理人員工資、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、試驗(yàn)檢驗(yàn)費(fèi)等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期利息、金融機(jī)構(gòu)手續(xù)費(fèi)等銷(xiāo)售人員工資、廣告費(fèi)、包裝運(yùn)輸費(fèi)等1.直接費(fèi)用：直接為生產(chǎn)商品和提供勞務(wù)所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括〔1〕直接材料費(fèi)：指在生產(chǎn)中用來(lái)形成產(chǎn)品主要局部的材料?！?〕直接燃料動(dòng)力費(fèi)〔3〕直接工資：指生產(chǎn)過(guò)程中直接對(duì)材料進(jìn)行加工使之變成產(chǎn)品的工人的工資。〔4〕其他直接費(fèi)2.制造費(fèi)用：即間接費(fèi)用,指為組織和管理生產(chǎn)所產(chǎn)生的各項(xiàng)間接費(fèi)用。3.期間費(fèi)用(1)管理費(fèi)用：企業(yè)行政管理部門(mén)為管理和組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用。(2)財(cái)務(wù)費(fèi)用：指企業(yè)籌集和使用資金等財(cái)務(wù)活動(dòng)中發(fā)生的費(fèi)用。(3)銷(xiāo)售費(fèi)用：銷(xiāo)售產(chǎn)品過(guò)程中發(fā)生的費(fèi)用。在核算產(chǎn)品本錢(qián)時(shí)，只分配生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中最直接和關(guān)系密切的費(fèi)用，與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)沒(méi)有直接關(guān)系和關(guān)系不密切的費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期損益。即直接費(fèi)用和制造費(fèi)用計(jì)入產(chǎn)品制造本錢(qián)〔生產(chǎn)本錢(qián)〕，期間費(fèi)用那么直接計(jì)入當(dāng)期損益。2.3.2與本錢(qián)有關(guān)的幾個(gè)概念1.經(jīng)營(yíng)本錢(qián)經(jīng)營(yíng)本錢(qián)指工程總本錢(qián)中扣除固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)和利息支出以后的全部費(fèi)用。經(jīng)營(yíng)本錢(qián)＝總本錢(qián)費(fèi)用－折舊與攤銷(xiāo)費(fèi)－借款利息支出①在工程期初，投資已作為一次性支出計(jì)入現(xiàn)金流出，所以在工程運(yùn)營(yíng)期間各年的現(xiàn)金流出中應(yīng)剔除折舊與攤銷(xiāo)費(fèi)；②借款利息是使用借貸資金所要付出的代價(jià)，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是實(shí)際的現(xiàn)金流出。但在評(píng)價(jià)工程全投資的經(jīng)濟(jì)效果時(shí)，并不考慮資金來(lái)源問(wèn)題，故在經(jīng)營(yíng)本錢(qián)中也要扣除利息支出。2.時(shí)機(jī)本錢(qián)時(shí)機(jī)本錢(qián)是指將一種具有多種用途的有限資源置于特定用途時(shí)所放棄的收益。3.漂浮本錢(qián)漂浮本錢(qián)是指以往發(fā)生的與當(dāng)前決策無(wú)關(guān)的費(fèi)用。4.環(huán)境本錢(qián)環(huán)境本錢(qián)是指某一研究對(duì)象對(duì)環(huán)境的副作用。5.邊際本錢(qián)邊際本錢(qián)是指多生產(chǎn)1單位產(chǎn)量所產(chǎn)生的總本錢(qián)增加額。邊際本錢(qián)考慮的是單位產(chǎn)量變動(dòng)所增加的本錢(qián)，故固定本錢(qián)可以視為不變，邊際本錢(qián)實(shí)際上是生產(chǎn)1單位產(chǎn)品時(shí)所增加的變動(dòng)本錢(qián)的數(shù)額。2.3.3本錢(qián)費(fèi)用中的折舊費(fèi)與攤銷(xiāo)費(fèi)

1.固定資產(chǎn)折舊費(fèi)的計(jì)算

工業(yè)工程投入運(yùn)營(yíng)后，固定資產(chǎn)在使用過(guò)程中會(huì)逐漸磨損和貶值,其價(jià)值逐步轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去。

折舊費(fèi)即固定資產(chǎn)由于使用、自然力作用及技術(shù)進(jìn)步所產(chǎn)生的損耗而轉(zhuǎn)移到本錢(qián)中去的那一局部?jī)r(jià)值。制造環(huán)節(jié)勞動(dòng)生產(chǎn)率不斷提高磨損有形磨損無(wú)形磨損自然力產(chǎn)生的磨損出現(xiàn)更好的設(shè)備使用產(chǎn)生的磨損常用計(jì)提折舊的方法：〔1〕直線(xiàn)折舊法〔年限平均法〕將固定資產(chǎn)原始價(jià)值平均分?jǐn)偟秸叟f年限的每一年。計(jì)算公式：〔2〕工作量法

〔3〕加速折舊法特征：①提高折舊率，縮短折舊年限；②前期多提，后期少提；③折舊年限與使用年限相脫離。目的：使固定資產(chǎn)在使用年限內(nèi)加快得到補(bǔ)償。年(月)折舊額＝單位工作量應(yīng)提折舊額×當(dāng)年(月)完成的工作量

方法：

①雙倍余額遞減法：(步驟如下)

㈠按直線(xiàn)法計(jì)算折舊率；

㈡將此折舊率加倍〔1.5~2倍〕；

㈢應(yīng)提折舊額＝固定資產(chǎn)凈值×加倍折舊率

②年數(shù)總和法

第t年的折舊率

第t年的折舊額

式中Rt——第t年的年折舊率；

n——使用年限

Dt——第t年的年折舊額；

S——?dú)堉担?/p>

C0——清理費(fèi)用【例】某固定資產(chǎn)原值100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)凈殘值率為3%，預(yù)計(jì)使用年限5年，求固定資產(chǎn)年折舊率、月折舊率、年折舊額。解：〔1〕直線(xiàn)折舊法年折舊率=(1－3%)/5=19.4%月折舊率=19.4%/12=1.62%年折舊額=100×19.4%=19.4萬(wàn)元〔2〕雙倍余額遞減法前3年的年折舊率=2/5=40%第1年折舊額=100×40%=40萬(wàn)元第2年折舊額=(100－40)×40%=24萬(wàn)元第3年折舊額=(60－24)×40%=14.4萬(wàn)元最后2年的年折舊額采用直線(xiàn)折舊法計(jì)算第4年折舊額=(36－14.4－3)/2=9.3萬(wàn)元第5年折舊額=9.3萬(wàn)元〔3〕年數(shù)總和法逐年數(shù)字之和=5＋4＋3＋2＋1=15第1年折舊額=(100-3)×5/15=32.3萬(wàn)元第2年折舊額=97×4/15=25.88萬(wàn)元第3年折舊額=97×3/15=19.41萬(wàn)元第4年折舊額=97×2/15=12.94萬(wàn)元第5年折舊額=97×1/15=6.47萬(wàn)元

采用加速折舊法，并不意味著固定資產(chǎn)提前報(bào)廢或多計(jì)提折舊。不管采用何種方法計(jì)提折舊，在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，整個(gè)固定資產(chǎn)使用年限內(nèi)折舊總額都是一樣的?！纠磕彻居衅?chē)一輛，原值100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)凈殘值率為5%，行駛里程數(shù)50萬(wàn)公里，當(dāng)月行駛2000公里，求當(dāng)月固定資產(chǎn)折舊額。解：?jiǎn)挝焕锍陶叟f額=1000000×(1-5%)/500000=1.9元/公里當(dāng)月折舊額=2000×1.9=3800元2.無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)的攤銷(xiāo)費(fèi)攤銷(xiāo)費(fèi)是指無(wú)形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)的投資在工程投產(chǎn)后按一定的方法分?jǐn)偟疆a(chǎn)品本錢(qián)中加以回收。折舊費(fèi)與攤銷(xiāo)費(fèi)在會(huì)計(jì)核算中被計(jì)入產(chǎn)品的總本錢(qián)，在進(jìn)行現(xiàn)金流量分析時(shí)，折舊費(fèi)和攤銷(xiāo)費(fèi)即不屬于現(xiàn)金流入也不屬于現(xiàn)金流出?！?.4銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)和稅金2.4.1銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入是指工程投產(chǎn)后在一定時(shí)期內(nèi)銷(xiāo)售產(chǎn)品〔營(yíng)業(yè)或提供勞務(wù)〕所取得的貨幣收入。它是企業(yè)生產(chǎn)成果的貨幣表現(xiàn)，也是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的資金增值在流通領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)的重要指標(biāo)，反映于企業(yè)每年的產(chǎn)值中。銷(xiāo)售產(chǎn)成品、自制半成品、提供工業(yè)性勞務(wù)等取得的收入其他銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入產(chǎn)品銷(xiāo)售收入材料銷(xiāo)售、固定資產(chǎn)出租、包裝物出租、外購(gòu)商品銷(xiāo)售、無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、提供非工業(yè)性勞務(wù)取得的收入銷(xiāo)售收入＝商品銷(xiāo)售量×單價(jià)銷(xiāo)售收入與總產(chǎn)值：〔1〕總產(chǎn)值是企業(yè)生產(chǎn)的成品、半成品和處于加工過(guò)程中的在制品的價(jià)值的總和?？砂串?dāng)前市場(chǎng)價(jià)格或不變價(jià)格計(jì)算?！?〕銷(xiāo)售收入是指出售商品的貨幣收入，是按出售時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算?！?〕銷(xiāo)售收入是反映工程真實(shí)效果的經(jīng)濟(jì)參數(shù)。它是補(bǔ)償銷(xiāo)售本錢(qián)〔總本錢(qián)費(fèi)用〕、歸還債務(wù)和上繳利稅、保證企業(yè)再生產(chǎn)正常進(jìn)行的前提。2.4.2利潤(rùn)利潤(rùn)是反映工程投產(chǎn)或投入使用后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的指標(biāo)。銷(xiāo)售利潤(rùn)＝銷(xiāo)售收入－生產(chǎn)本錢(qián)－期間費(fèi)用－銷(xiāo)售稅金及附加＝銷(xiāo)售收入－生產(chǎn)本錢(qián)－銷(xiāo)售費(fèi)用－管理費(fèi)用－財(cái)務(wù)費(fèi)用－銷(xiāo)售稅金及附加稅后利潤(rùn)＝銷(xiāo)售利潤(rùn)－所得稅利潤(rùn)分配順序：工程所得到的利潤(rùn)總額首先應(yīng)依法繳納所得稅，納稅后的利潤(rùn)應(yīng)按以下順序進(jìn)行分配。〔1〕彌補(bǔ)以前年度虧損；〔2〕提取法定盈余公積金；〔3〕提取公益金；〔4〕應(yīng)付利潤(rùn)〔即股利〕。2.4.3稅金稅金是國(guó)家依據(jù)法律對(duì)有納稅義務(wù)的單位和個(gè)人征收的各種稅款，是納稅人為國(guó)家提供積累的重要方式，具有強(qiáng)制性、無(wú)償性、固定性的特點(diǎn)。我國(guó)目前的工商稅制分為以下5種：

流轉(zhuǎn)稅資源稅類(lèi)資源稅、土地使用稅所得稅類(lèi)企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅財(cái)產(chǎn)稅類(lèi)車(chē)船稅、房產(chǎn)稅、土地增值稅特定目的稅固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅第三章資金時(shí)間價(jià)值與等值計(jì)算§3.1資金時(shí)間價(jià)值及相關(guān)概念§3.2資金的等值計(jì)算§3.1資金時(shí)間價(jià)值及相關(guān)概念3.1.1資金時(shí)間價(jià)值等額資金在不同時(shí)間的價(jià)值差異就是該資金的時(shí)間價(jià)值。對(duì)于資金的時(shí)間價(jià)值，可以從以下兩方面理解:第一，資金隨著時(shí)間，其價(jià)值會(huì)增加。這種現(xiàn)象叫資金增殖。第二，資金一旦投資于工程，就不能用于現(xiàn)期消費(fèi)。犧牲現(xiàn)期消耗總是為了能在將來(lái)得到更多的消費(fèi)。資金時(shí)間價(jià)值的大小取決于多方面的因素。從投資角度來(lái)看主要有：〔1〕投資收益率；〔2〕通貨膨脹因素；〔3〕風(fēng)險(xiǎn)因素。

3.1.2利息與利率1.利息利息是指占用資金所付出的代價(jià)〔或放棄使用資金所得到的補(bǔ)償〕。它是資金的增殖局部，是衡量資金時(shí)間價(jià)值的絕對(duì)尺度。2.利率利率是指一定時(shí)間內(nèi)〔年、月〕所得到的利息額與原資金額〔本金〕之比。通常以百分?jǐn)?shù)表示。利率是衡量資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)尺度。在實(shí)際中，一般是根據(jù)利率來(lái)計(jì)算利息。

3.計(jì)息周期用以表示計(jì)算利息的時(shí)間單位，稱(chēng)為計(jì)息周期。計(jì)息周期通常有年、半年、季、月、周等。因此，利率按計(jì)息周期的長(zhǎng)短可以相應(yīng)地分為年利率、半年利率、季利率、月利率和周利率等。工程經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的計(jì)息周期一般以年為單位。4.單利和復(fù)利單利計(jì)息指僅有本金計(jì)算利息，對(duì)所獲得的利息不再計(jì)息的計(jì)息方法。單利的計(jì)算公式為：(1)(2)復(fù)利計(jì)息指不僅本金計(jì)算利息，而且先前周期的利息在后繼周期中還要計(jì)息的計(jì)息方法。復(fù)利的計(jì)算公式為：式中：F——本利和

I——利息

i——利率

n——計(jì)息周期

p——本金3.1.3名義利率與實(shí)際利率名義利率(r)——是付息周期利率(i’)與付息周期內(nèi)的計(jì)息周期數(shù)〔m〕之積。即r=I’·m實(shí)際利率(i)——是將付息周期內(nèi)的利息再生因素考慮在內(nèi)所計(jì)算出來(lái)的利率。即i=(1+i’)m-1

實(shí)際利率與名義利率之間的關(guān)系：

當(dāng)m=1時(shí)，那么i=r；當(dāng)m>1，那么i>r；當(dāng)m→時(shí)，那么i=er-1。3.1.3復(fù)利等值計(jì)算的根本公式常使用的符號(hào)定義如下：i——年利率，常用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)表示；n——計(jì)息周期，常用年作為根本單位；P——資金的現(xiàn)在值，即相對(duì)于資金的終值的某一較早時(shí)間的價(jià)值；F——資金的終值〔將來(lái)值〕，即相對(duì)于資金的現(xiàn)值的某一較后時(shí)間的價(jià)值；A——資金的等年值〔年金〕，即定期等額收入或支出的金額，在各個(gè)計(jì)息期期末發(fā)生。現(xiàn)將復(fù)利等值計(jì)算的主要公式介紹如下：〔一〕一次支付終值公式一次支付終值公式，又稱(chēng)為整付本利和公式。該公式現(xiàn)在值P，利率i,求n期末終值F。其現(xiàn)金流量圖如圖3所示。其計(jì)算公式為：PF=？04123圖3一次支付終值現(xiàn)金流量圖式中的〔1+i〕n稱(chēng)為一次支付終值系數(shù)，簡(jiǎn)記為〔F/P,i,n〕〔二〕一次支付現(xiàn)值公式也稱(chēng)整付現(xiàn)值公式。終值F，利率i、計(jì)息周期n求現(xiàn)值P。它是一次支付終值公式的逆運(yùn)算。其現(xiàn)金流量圖如圖4所示。由公式〔4〕可得：F圖4一次支付現(xiàn)值現(xiàn)金流量圖0123P=?n-1(5)式中(1+i)-n稱(chēng)為一次支付現(xiàn)值系數(shù)，簡(jiǎn)稱(chēng)折現(xiàn)系數(shù)，簡(jiǎn)記為〔P/F,i,n〕?！?復(fù)利等值計(jì)算的根本公式

常使用的符號(hào)定義如下：

i——年利率，常用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)表示；

n——計(jì)息周期，常用年作為根本單位；

P——資金的現(xiàn)在值，即相對(duì)于資金的終值的某一較早時(shí)間的價(jià)值；

F——資金的終值〔將來(lái)值〕，即相對(duì)于資金的現(xiàn)值的某一較后時(shí)間的價(jià)值；

A——資金的等年值〔年金〕，即定期等額收入或支出的金額，在各個(gè)計(jì)息期期末發(fā)生。

現(xiàn)將復(fù)利等值計(jì)算的主要公式介紹如下：

分付是相對(duì)于整付而言的。在工程經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中，經(jīng)常遇到等額支付累計(jì)終值的計(jì)算問(wèn)題，即A、i和n，求F=？其現(xiàn)金流量圖如圖5所示。由圖5可知F=A+A〔1+i〕+A〔1+i〕2+……+A〔1+i〕n-2+A〔1+i〕n-1將上式進(jìn)行整理得(6)式：F=？AAAAAAAn-101234n圖5年金終值現(xiàn)金流量圖上式中稱(chēng)為等額分付終值系數(shù)或年金終值系數(shù)，簡(jiǎn)記為〔F/A,i,n〕。(四)等額分付償債基金公式F、i和n，求A=？它是等額分付終值公式的逆運(yùn)算。其現(xiàn)金流量圖如圖6所示。由公式〔6〕可推出(7)式：A=？AAAAAAn-101234n圖6償債基金流量圖F式中稱(chēng)為等額分付償債基金系數(shù)，簡(jiǎn)記為〔A/F,i,n〕?！参濉车阮~分付現(xiàn)值公式A、i和n，求P=？其現(xiàn)金流量圖如圖7所示。由公式〔5〕和公式〔6〕可得(8)：AAAAAAAP=？n-10123nn-2圖7年金現(xiàn)值現(xiàn)金流量圖式中稱(chēng)為等額分付現(xiàn)值系數(shù)，或稱(chēng)為年金現(xiàn)值系數(shù)，簡(jiǎn)記為〔P/A，i,n〕。(六)等額分付資本回收公式P、i和n，求A=？它是等額分付現(xiàn)值公式的逆運(yùn)算。其現(xiàn)金流量圖如圖8所示。由公式〔8〕可得：AAAAAAA=？0123n圖8資金回收現(xiàn)金流量圖P式中稱(chēng)為等額分付資本回收系數(shù)，簡(jiǎn)記為〔A/P，i,n〕。下表列出了常用的六個(gè)復(fù)利根本計(jì)算公式的名稱(chēng)、公式及系數(shù)符號(hào)。序號(hào)公式名稱(chēng)已知項(xiàng)求解項(xiàng)系數(shù)符號(hào)系數(shù)計(jì)算公式1一次支付終值公式i,n,PF(F/P,i,n)(1+i)n2一次支付現(xiàn)值公式i,n,FP(P/F,i,n)3年金終值公式i,n,AF(F/A,i,n)4償債基金公式i,n,FA(A/F,i,n)5年金現(xiàn)值公式i,n,AP(P/A,i,n)6資金回收公式i,n,PA(A/P,i,n)第四章經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法

§1工程經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)凈現(xiàn)值價(jià)值型指標(biāo)：凈年值費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值投資收益率工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)效率型指標(biāo)內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值指數(shù)靜、動(dòng)態(tài)投資回收期時(shí)間性指標(biāo)貸款歸還期

工程經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)的分類(lèi)按是否考慮到資金的時(shí)間價(jià)值，經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)又可分為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。一、絕對(duì)評(píng)價(jià)方法〔一〕凈現(xiàn)值法所謂凈現(xiàn)值(NetPresentValue)，是指工程按部門(mén)或行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)起始年〔基準(zhǔn)年〕的現(xiàn)值總和，也就是工程在壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累加值，其計(jì)算公式為：式中：NPV——凈現(xiàn)值；i0——基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率；CIt——工程第t年現(xiàn)金流入量；COt——工程第t年現(xiàn)金流出量；〔CIt-COt〕——第t年凈現(xiàn)金流量；n——計(jì)算期進(jìn)行決策遵循的準(zhǔn)那么是：對(duì)單一方案工程而言，NPV0時(shí)，可以考慮工程接受；假設(shè)NPV<0，那么工程應(yīng)予拒絕。在多方案比選時(shí)，如果沒(méi)有資金方面的限制，應(yīng)以?xún)衄F(xiàn)值最大者為最優(yōu)〔凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)那么〕。在凈現(xiàn)值的計(jì)算中，一個(gè)十分重要的問(wèn)題是基準(zhǔn)折現(xiàn)率確實(shí)定。要合理確定基準(zhǔn)折現(xiàn)率，首先，要明確基準(zhǔn)折現(xiàn)率在凈現(xiàn)值計(jì)算中所代表的經(jīng)濟(jì)意義。其次，要清楚這個(gè)“最低期望收益率〞受到哪些因素的影響。〔二〕凈年值法凈年值(NetAnnualValue)按照特定的折現(xiàn)率，通過(guò)資金等值計(jì)算，將工程壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量換算成等額的年值，其計(jì)算公式為：上式中：NAV——凈年值；〔A/P，i0,n〕——資金回收系數(shù)；其他符號(hào)意義同前。凈年值〔NAV〕的判別準(zhǔn)那么：NAV0時(shí)，工程在經(jīng)濟(jì)上可行；NAV<0時(shí)，那么工程不予接受。而且在同等條件下，NAV最大者優(yōu)選?！踩迟M(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值法費(fèi)用現(xiàn)值(PresentCost)的計(jì)算公式為：費(fèi)用年值(AnnualCost)的計(jì)算公式為：

式中：PC——費(fèi)用現(xiàn)值A(chǔ)C——費(fèi)用年值其他符號(hào)意義同前。費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值指標(biāo)只能用于多個(gè)方案的比選，其判別準(zhǔn)那么是：費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值最小的方案為優(yōu)。二、相對(duì)評(píng)價(jià)方法

〔一〕投資收益率法投資收益率法是從靜態(tài)的角度考察工程的收益率大小，反映工程在正常生產(chǎn)年份單位投資的盈利水平或獲利能力。投資收益率的計(jì)算公式為：〔14〕式中Y——年利潤(rùn)S——年銷(xiāo)售收入C——年經(jīng)營(yíng)本錢(qián)〔不包括折舊〕T——年稅金K——總投資利用投資收益率指標(biāo)判斷工程是否可行的準(zhǔn)那么是：如果投資收益率到達(dá)或超過(guò)部門(mén)或行業(yè)規(guī)定的基準(zhǔn)收益率，那么能考慮工程的接受，否那么不可接受。

(二)內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率(InternalRateofReturn)，是指在工程整個(gè)壽命期內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)和等于零時(shí)的折現(xiàn)率。圖10是反映工程凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關(guān)系曲線(xiàn)。NPV0IRRi(%)圖10凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關(guān)系曲線(xiàn)從圖中可以看出，在常規(guī)情況下，工程的凈現(xiàn)值隨著折現(xiàn)率的增大而不斷變小，凈現(xiàn)值變小到零時(shí)所對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率就是內(nèi)部收益率,用IRR表示。可以利用下所示〔15〕式求解IRR：只有內(nèi)部收益率大于或等于部門(mén)〔行業(yè)〕規(guī)定的基準(zhǔn)收益率，才能考慮工程的接受；否那么，不能接受工程。選擇兩個(gè)分別使凈現(xiàn)值接近于零的正值和負(fù)值的折現(xiàn)率i1和i2，運(yùn)用下面的內(nèi)插公式〔16〕，求得內(nèi)部收益率〔IRR〕的近似值?！?6〕式中：i1——當(dāng)凈現(xiàn)值接近于零的正值時(shí)的折現(xiàn)率；i2——當(dāng)凈現(xiàn)值接近于零的負(fù)值時(shí)的折現(xiàn)率；NPV1——采用低折現(xiàn)率i1時(shí)的凈現(xiàn)值；NPV2——采用高折現(xiàn)率i2時(shí)的凈現(xiàn)值；所謂凈現(xiàn)值指數(shù)(NetPresentValueIndex)，是指工程凈現(xiàn)值與全部投資現(xiàn)值之比率，即單位投資現(xiàn)值的凈現(xiàn)值。它反映了單位投資現(xiàn)值所能實(shí)現(xiàn)的凈現(xiàn)值大小。在多數(shù)情況下，它可以作為凈現(xiàn)值的輔助指標(biāo)來(lái)使用。凈現(xiàn)值指數(shù)的計(jì)算公式為：式中：NPVI——凈現(xiàn)值指數(shù)；Kp——工程總投資現(xiàn)值。〔三〕凈現(xiàn)值指數(shù)法利用凈現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行工程評(píng)價(jià)時(shí)，其判斷準(zhǔn)那么是：對(duì)于單一方案工程，必須要求凈現(xiàn)值指數(shù)大于或等于零，工程方能接受；否那么，不予接受。用于多方案比較時(shí)，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值指數(shù)大的方案。三、時(shí)間性指標(biāo)評(píng)價(jià)方法〔一〕投資回收期法投資回收期亦稱(chēng)返本期，是反映投資工程資金回收速度的重要指標(biāo)。它是指通過(guò)工程的凈收益〔包括利潤(rùn)，折舊等〕來(lái)回收總投資〔包括基建投資和流動(dòng)資金投資〕所需要的時(shí)間。投資回收期一般從投資開(kāi)始年算起。投資回收期分為靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資回收期。兩者之間的差異在于是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值。1.靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期是指工程從建設(shè)開(kāi)始之日起，到用工程每年所獲得的凈收益將全部投資補(bǔ)償所需的時(shí)間，通常以年來(lái)表示。計(jì)算方法為：能使公式成立的Tp即為靜態(tài)投資回收期。式中：Tp——靜態(tài)投資回收期；

投資回收期亦可以根據(jù)工程現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)計(jì)算求得，其計(jì)算公式為：在評(píng)選工程和方案時(shí)，應(yīng)將靜態(tài)投資回收期Tp與國(guó)家或部門(mén)〔行業(yè)〕的基準(zhǔn)投資回收期Tb進(jìn)行比較。假設(shè)Tp≤Tb，那么工程可以考慮接受；假設(shè)Tp>Tb，那么工程應(yīng)予以拒絕。2.動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期是指在給定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率i0下，用工程的凈收益的現(xiàn)值將總投資現(xiàn)值回收所需要的時(shí)間。動(dòng)態(tài)投資回收期是使下式成立的T*p。一般采用如下公式計(jì)算：

判別準(zhǔn)那么為：假設(shè)T*p≤T*b，工程可以考慮接受；否那么應(yīng)予以拒絕。投資回收期法的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單、直觀，并且在一定程度上反映了工程風(fēng)險(xiǎn)的大小。但它沒(méi)有考慮回收期以后的情況，也沒(méi)有評(píng)價(jià)工程在整個(gè)壽命期內(nèi)的總收益和獲利能力〔二〕貸款歸還期法貸款歸還期是指用工程的凈收益總額〔包括凈利潤(rùn)、折舊等〕來(lái)歸還貸款本金及利息所需的時(shí)間，它是反映工程歸還貸款能力的重要指標(biāo)，貸款歸還期T可通過(guò)求解下式得到。式中I——貸款的本金及利息NPt——年凈利潤(rùn)Dt——折舊Et——其它收益一個(gè)工程的貸款歸還期不應(yīng)超過(guò)貸方限定的歸還期限?！?決策結(jié)構(gòu)與評(píng)價(jià)方法

一、獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)獨(dú)立方案——指作為評(píng)價(jià)對(duì)象的各個(gè)方案的現(xiàn)金流是獨(dú)立的不具有相關(guān)性，且任一方案的采用與否都不影響其他方案是否采用的決策。獨(dú)立方案的可行與否，只取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)性，即只需檢驗(yàn)它們是否能夠通過(guò)凈現(xiàn)值、凈年值或內(nèi)部收益率指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，因此，多個(gè)獨(dú)立方案與單一方案的評(píng)價(jià)方法是相同的。并且不管采用凈現(xiàn)值、凈年值和內(nèi)部收益率當(dāng)中哪種評(píng)價(jià)指標(biāo)，評(píng)價(jià)結(jié)論都是一致的。二、互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)互斥方案——指作為評(píng)價(jià)對(duì)象的各方案之間存在著互不相容、互相排斥關(guān)系的方案，在對(duì)多個(gè)互斥方案進(jìn)行比選時(shí)，至多只能選取其中之一。互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的特點(diǎn)是要進(jìn)行方案比選。互斥方案評(píng)價(jià)的方法：〔一〕絕對(duì)量分析法評(píng)價(jià)指標(biāo)：凈現(xiàn)值、凈年值、費(fèi)用現(xiàn)值、費(fèi)用年值等。評(píng)價(jià)步驟：1〕在相同計(jì)算期內(nèi)，(對(duì)NPV，PC而言〕分別計(jì)算各方案的凈現(xiàn)值、凈年值〔或費(fèi)用現(xiàn)值、費(fèi)用年值〕。2〕比較各方案的凈現(xiàn)值、凈年值〔或費(fèi)用現(xiàn)值、費(fèi)用年值〕。最大者〔最小者〕所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案。NPVNAVPCPA或〔二〕增量分析方法投資額不等的互斥方案比選的實(shí)質(zhì)是判斷增量投資〔或稱(chēng)差額投資〕的經(jīng)濟(jì)合理性，即投資大的方案相對(duì)于投資小的方案多投入的資金能否帶來(lái)滿(mǎn)意的增量收益。顯然，假設(shè)增量投資能夠帶來(lái)滿(mǎn)意的增量收益，那么投資額大的方案優(yōu)于投資額小的方案，假設(shè)增量投資不能帶來(lái)滿(mǎn)意的增量收益，那么投資額小的方案優(yōu)于投資額大的方案。1．差額凈現(xiàn)值設(shè)A、B為投資額不等的互斥方案，A方案比B方案投資大，兩方案的差額凈現(xiàn)值可由下式求出：式中：ΔNPV——差額凈現(xiàn)值；〔CIA－CIOA)t——方案A第t年的凈現(xiàn)金流；(CIB－CIOB)t——方案B第t年的凈現(xiàn)金流；NPVA，NPVB——分別為方案A與方案B的凈現(xiàn)值。判斷準(zhǔn)那么：假設(shè)ΔNPV＞0，說(shuō)明增量投資可以接受，投資〔現(xiàn)值〕大的方案經(jīng)濟(jì)效果好；假設(shè)ΔNPV＜0，說(shuō)明增量投資不可接受，投資〔現(xiàn)值〕小的方案經(jīng)濟(jì)效果好；假設(shè)ΔNPV＝0，說(shuō)明兩方案的經(jīng)濟(jì)效果相同。差額凈現(xiàn)值等于兩個(gè)互斥方案的凈現(xiàn)值之差。顯然，用增量分析法計(jì)算兩方案的差額凈現(xiàn)值進(jìn)行互斥方案比選，與分別計(jì)算兩方案的凈現(xiàn)值根據(jù)凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)那么進(jìn)行互斥方案比選結(jié)論是一致的。2．差額內(nèi)部收益率是使兩方案的差額凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率，或者說(shuō)是使兩方案凈現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率。計(jì)算差額內(nèi)部收益率的方程式為：式中：CI——互斥方案〔A，B〕的差額〔增量〕現(xiàn)金流入，CI=CIA－CIBCO——互斥方案〔A，B〕的差額〔增量〕現(xiàn)金流出，CO=COA－COB用差額內(nèi)部收益比選方案的判別準(zhǔn)那么是：IRR＞i0(基準(zhǔn)折現(xiàn)率)，那么投資〔現(xiàn)值〕大的方案為優(yōu)；假設(shè)IRR＜i0，那么投資〔現(xiàn)值〕小的方案為優(yōu)。注意：在對(duì)互斥方案進(jìn)行比較選擇時(shí)，凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)那么〔以及凈年值最大準(zhǔn)那么、費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值最小準(zhǔn)那么〕是正確的判別準(zhǔn)那么。而內(nèi)部收益率最大準(zhǔn)那么不能保證比選結(jié)論的正確性。〔三〕壽命不等的互斥方案比選1．現(xiàn)值法〔1〕壽命期最小公倍數(shù)法此法假定備選方案中的一個(gè)或假設(shè)干個(gè)在其壽命期結(jié)束后按原方案重復(fù)實(shí)施假設(shè)干次，取各備選方案壽命期的最小公倍數(shù)作為共同的分析期。〔2〕合理分析期法根據(jù)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)狀況和技術(shù)開(kāi)展前景的預(yù)測(cè)直接選取一個(gè)合理的分析期，并對(duì)各方案在分析期末的資產(chǎn)余值進(jìn)行估價(jià)，到分析期結(jié)束時(shí)回收資產(chǎn)余值。在備選方案壽命期比較接近的情況下，一般取最短的方案壽命期作為分析期。判別準(zhǔn)那么：凈現(xiàn)值最大且非負(fù)的方案是最優(yōu)可行方案。對(duì)于僅有或僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流的互斥方案，可比照上述方法計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)值進(jìn)行比選，判別準(zhǔn)那么：費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案為最優(yōu)方案。2．年值法在對(duì)壽命不等的互斥方案進(jìn)行比選時(shí)，年值法是最為簡(jiǎn)便的方法，當(dāng)參加比選的方案數(shù)目眾多時(shí)，尤其是這樣。年值法使用的指標(biāo)有凈年值與費(fèi)用年值。設(shè)m個(gè)互斥方案的壽命期分別為n1,n1,…n，nm，方案j(j=1,2，…,m)在其壽命期內(nèi)的凈年值為：判別準(zhǔn)那么：凈年值最大且非負(fù)的方案為最優(yōu)可行方案。對(duì)于僅有或僅需要計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流的互斥方案，可以比照凈年值指標(biāo)的計(jì)算方法，用費(fèi)用年值指標(biāo)進(jìn)行比選。判別準(zhǔn)那么是：費(fèi)用年值最小的方案為最優(yōu)方案。三、受資金限制的方案選擇如果沒(méi)有資金總額約束，各方案具有獨(dú)立性質(zhì)，但在資金有限的情況下，接受某些方案那么意味著不得不放棄另外一些方案。如何對(duì)這類(lèi)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)選擇，以保證在給定資金預(yù)算總額的前提下取得最大的經(jīng)濟(jì)效果〔即實(shí)現(xiàn)凈現(xiàn)值最大化〕，就是所謂“受資金限制的方案選擇〞問(wèn)題。1．凈現(xiàn)值指數(shù)排序法所謂凈現(xiàn)值指數(shù)排序法，就是在計(jì)算各方案凈現(xiàn)值指數(shù)的根底上，將凈現(xiàn)值指數(shù)大于或等于零的方案按凈現(xiàn)值指數(shù)大小排序，并依此次序選取工程方案，直至所選取方案的投資總額最大限度地接近或等于投資限額為止。優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)便易算。缺點(diǎn)：由于投資工程的不可分性，凈現(xiàn)值指數(shù)排序法在許多情況下，不能保證現(xiàn)有資金的充分利用，不能到達(dá)凈現(xiàn)值最大的目標(biāo)。2．互斥方案組合法方案組合法是把受資金限制的獨(dú)立方案都組合成相互排斥的方案，其中每一個(gè)組合方案代表一個(gè)相互排斥的組合。利用前述互斥方案的比較方法，選擇最優(yōu)的組合方案。第五章不確定性分析

§1盈虧平衡分析盈虧平衡分析又稱(chēng)為本錢(qián)效益分析或量本利分析〔一〕盈虧平衡點(diǎn)和盈虧平衡圖對(duì)于單個(gè)工程而言，盈虧平衡點(diǎn)是指工程既不盈利又不虧損，銷(xiāo)售收入等于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)總本錢(qián)之點(diǎn)；對(duì)于多個(gè)工程方案來(lái)講，把生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)總本錢(qián)相等所對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)變量〔如產(chǎn)量、銷(xiāo)售量、運(yùn)行時(shí)間等〕之點(diǎn)，稱(chēng)為廣義的盈虧平衡點(diǎn)。為方便分析，設(shè)S——銷(xiāo)售收入；R——利潤(rùn)；Q——產(chǎn)品產(chǎn)量或銷(xiāo)售量；Q*——盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量；P——單位產(chǎn)品價(jià)格；C——產(chǎn)品總本錢(qián)；Cf——固定本錢(qián)總額；Cv——單位產(chǎn)品變動(dòng)本錢(qián)；T——單位產(chǎn)品銷(xiāo)售稅金。Q*盈虧Q0BEPCSSC圖11直線(xiàn)相交平衡點(diǎn)圖對(duì)于線(xiàn)性盈虧平衡分析而言，當(dāng)Q>Q*時(shí)，工程方案盈利，可以考慮接受此工程方案；當(dāng)Q<Q*時(shí)，工程方案虧損，不可行?！捕秤澠胶恻c(diǎn)計(jì)算公式根據(jù)盈虧平衡原理，在盈虧平衡點(diǎn)上，銷(xiāo)售收入S與銷(xiāo)售本錢(qián)C相等，即有：PQ=Cf+CvQ由此等式推導(dǎo)可得：〔1〕盈虧平衡產(chǎn)量或銷(xiāo)售量，即保本量〔2〕盈虧平衡銷(xiāo)售收入

〔3〕盈虧平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率式中：Q0——工程設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力〔4〕盈虧平衡點(diǎn)價(jià)格，即保本價(jià)格〔5〕盈虧平衡點(diǎn)單位產(chǎn)品變動(dòng)本錢(qián)如果考慮稅金因素，那么改寫(xiě)為：〔P-T〕Q=Cf+CvQ那么上述各平衡點(diǎn)的計(jì)算公式分別為：從上述盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式可知，盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量越高、盈虧平衡點(diǎn)的銷(xiāo)售收入越高、盈虧平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率越高、盈虧平衡點(diǎn)價(jià)格越高和單位產(chǎn)品變動(dòng)本錢(qián)越低，工程的風(fēng)險(xiǎn)就越大，平安度越低；反之，那么工程平安度越大，工程盈利能力越強(qiáng)，工程承受風(fēng)險(xiǎn)的能力也就越強(qiáng)?！踩秤澠胶夥治鰬?yīng)用舉例1.用于單個(gè)工程的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)【例】某工程設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)某型飛機(jī)整體壁板100件，每件售價(jià)6萬(wàn)元，固定本錢(qián)總額為80萬(wàn)元，單位產(chǎn)品變動(dòng)本錢(qián)為每件4萬(wàn)元，銷(xiāo)售稅金為每件1000元。公司要求盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率在50%以下，試用盈虧平衡分析方法評(píng)價(jià)該工程的風(fēng)險(xiǎn)。解:〔1〕在固定本錢(qián)為80萬(wàn)元，單位產(chǎn)品售價(jià)、變動(dòng)本錢(qián)和稅金分別為6萬(wàn)元、4萬(wàn)元和1000元的情況下，盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量為：

在盈虧平衡點(diǎn)上生產(chǎn)能力利用率為：

〔2〕如果未來(lái)市場(chǎng)需求潛力很大，設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力能夠充分實(shí)現(xiàn)，且生產(chǎn)本錢(qián)能夠保持在預(yù)期的水平，那么盈虧平衡時(shí)的產(chǎn)品價(jià)格為：〔3〕同樣在生產(chǎn)能力充分利用的情況下，如果產(chǎn)品能按預(yù)期價(jià)格銷(xiāo)售，工程盈虧平衡時(shí)的單位變動(dòng)本錢(qián)為：此結(jié)果說(shuō)明，即使市場(chǎng)前景很好，生產(chǎn)能力能夠充分實(shí)現(xiàn)，也還要注意本錢(qián)的節(jié)約。如果單位產(chǎn)品的變動(dòng)本錢(qián)超過(guò)了5.1萬(wàn)元，那么該工程就要承受較大風(fēng)險(xiǎn)。2.用于工程多個(gè)方案的優(yōu)劣比較分析假設(shè)兩個(gè)互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果都受某個(gè)不確定因素x的影響，如果將x看作一個(gè)變量，那么兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)都可表示為x的函數(shù)：E1=f1(x)E2=f2(x)式中E1和E2分別為兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)。當(dāng)兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效果相同時(shí)，有：f1(x)=f2(x)

解出這個(gè)方程中的x值，就得出了兩個(gè)方案的優(yōu)劣平衡點(diǎn)，也就是決策這兩個(gè)方案孰優(yōu)孰劣的臨界點(diǎn)。結(jié)合對(duì)不確定因素x未來(lái)可能的變化范圍的預(yù)測(cè)，就可以對(duì)這兩個(gè)方案作出決策。【例】某生產(chǎn)工藝固定本錢(qián)總額為5萬(wàn)元，每件產(chǎn)品價(jià)格為30元。當(dāng)產(chǎn)量小于或等于3000件時(shí)，每件產(chǎn)品變動(dòng)本錢(qián)為4元。當(dāng)產(chǎn)量大于3000件時(shí)，需要組織加班生產(chǎn)，超過(guò)3000件局部的單位變動(dòng)本錢(qián)上升為4.5元，稅金每件1元。求：〔1〕盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷(xiāo)量；〔2〕生產(chǎn)4000件的利潤(rùn)額；〔3〕產(chǎn)品價(jià)格下降30%，總固定本錢(qián)上升20%，其他各項(xiàng)費(fèi)用均不變時(shí)的盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)銷(xiāo)量?！纠考庸つ撤N產(chǎn)品有兩種備選工藝，假設(shè)選用工藝A需初始投資20萬(wàn)元，加工每件產(chǎn)品的費(fèi)用為8元；假設(shè)B，需初始投資30萬(wàn)元，每件加工費(fèi)用為6元。問(wèn)：〔1〕假設(shè)生產(chǎn)年限為8年，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12%，年產(chǎn)量為多少時(shí)選用工藝A比較有利？〔2〕假設(shè)生產(chǎn)年限為8年，年產(chǎn)量為15000件，生產(chǎn)年限多長(zhǎng)時(shí)選用A比較有利？〔3〕假設(shè)生產(chǎn)年限為8年，年產(chǎn)量為13000件，基準(zhǔn)折現(xiàn)率在什么范圍內(nèi)選用A比較有利？§2敏感性分析

〔一〕敏感性分析與敏感因素敏感性分析是工程經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中最常用的一種不確定性分析方法。敏感性分析是通過(guò)分析、預(yù)測(cè)工程主要的不確定因素發(fā)生變化對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度，從而對(duì)工程承受各種風(fēng)險(xiǎn)的能力作出判斷，為工程決策提供可靠依據(jù)。不確定因素微小的變化會(huì)引起評(píng)價(jià)指標(biāo)值發(fā)生很大的變化，對(duì)工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的可靠性產(chǎn)生很大的影響，那么這些不確定因素稱(chēng)之為敏感因素。反之，稱(chēng)之為不敏感因素。〔二〕敏感性分析的步驟1.確定分析指標(biāo)2.設(shè)定需要分析的不確定因素3.計(jì)算設(shè)定的不確定因素的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響數(shù)值，找出敏感因素。4.結(jié)合確定性分析進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)、并對(duì)工程的風(fēng)險(xiǎn)情況作出判斷〔三〕敏感性分析應(yīng)用舉例敏感性分析具有分析指標(biāo)具體，能與工程方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)緊密結(jié)合，分析方法容易掌握，便于分析、便于決策等優(yōu)點(diǎn)，有助于找出影響工程經(jīng)濟(jì)效益的敏感因素及其影響程度，對(duì)于提高工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的可靠性具有重要意義。但是，敏感性分析也有一定的局限性。它不能明確表示某個(gè)因素變動(dòng)，對(duì)工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)影響的可能性有多大，以及在這種可能性下，對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度如何?！?概率分析〔一〕概率分析的概念和內(nèi)容概率分析是研究不確定因素和風(fēng)險(xiǎn)因素按一定概率值同時(shí)變動(dòng)時(shí)，對(duì)工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)影響的一種定量分析方法。〔二〕概率分析的步驟1.選擇一個(gè)或幾個(gè)不確定因素，作為概率分析的對(duì)象2.在對(duì)工程有用的范圍內(nèi)確定未來(lái)可能的狀態(tài)及每種狀態(tài)可能發(fā)生的概率。3.根據(jù)對(duì)未來(lái)狀態(tài)的估計(jì)值及其概率計(jì)算工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的期望值、方差及變異系數(shù)。期望值又叫數(shù)學(xué)期望值、平均數(shù)，是反映隨機(jī)變量平均水平的數(shù)字，計(jì)算公式為：式中：E〔x〕——期望值；xi——i狀態(tài)下的數(shù)值；P〔xi〕——出現(xiàn)xi數(shù)值的概率；n——未來(lái)狀態(tài)的個(gè)數(shù)。方差是反映隨機(jī)變量與實(shí)際值的分散程度的數(shù)值。隨機(jī)變量x的方差為：變異系數(shù)是單位期望值可能產(chǎn)生的離差〔變異〕。其計(jì)算公式為：4.求解工程經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)和各種可能數(shù)值的概率分布5.對(duì)工程進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析〔三〕概率分析應(yīng)用舉例【例】某公司要從三個(gè)互斥方案中選擇一個(gè)方案。各個(gè)方案的凈現(xiàn)值及其概率情況如表所列,選擇最優(yōu)方案。市場(chǎng)銷(xiāo)路概率方案凈現(xiàn)值（萬(wàn)元）ABC銷(xiāo)路差0.25200001000銷(xiāo)路一般0.50250025002800銷(xiāo)路好0.25300050003700解：1.計(jì)算各方案凈現(xiàn)值的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差

2.根據(jù)方案凈現(xiàn)值的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差評(píng)價(jià)方案因?yàn)榉桨窤與方案B凈現(xiàn)值的期望值相等，均為2500萬(wàn)元，故需要通過(guò)比較它們的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)決定方案的優(yōu)劣取舍。在上面的第1步計(jì)算中有：方案A風(fēng)險(xiǎn)較小，其經(jīng)濟(jì)效益優(yōu)于方案B。所以，舍去方案B保存方案A。3.計(jì)算變異系數(shù)，決策投資方案CVA=CVC=∴方案A的風(fēng)險(xiǎn)比方案C小。因此，最后應(yīng)選擇A方案為最優(yōu)投資方案?！?風(fēng)險(xiǎn)型決策

一、風(fēng)險(xiǎn)型決策的概念和根本條件〔一〕風(fēng)險(xiǎn)型決策的概念所謂風(fēng)險(xiǎn)型決策，是決策者根據(jù)幾種不同自然狀態(tài)可能發(fā)生的概率所進(jìn)行的決策。決策者所采取的任何一個(gè)行動(dòng)方案都會(huì)遇到一個(gè)以上自然狀態(tài)所引起的不同結(jié)果，這些結(jié)果出現(xiàn)的時(shí)機(jī)是用各種自然狀態(tài)出現(xiàn)的概率來(lái)表示的。由于，不管決策者選擇哪個(gè)行動(dòng)方案，都要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，所以，這種決策屬于風(fēng)險(xiǎn)型決策，又叫隨機(jī)型決策。〔二〕風(fēng)險(xiǎn)型決策的根本條件風(fēng)險(xiǎn)型決策所處理的決策問(wèn)題，一般需具備以下根本條件：1.存在著決策者希望到達(dá)的一個(gè)或一個(gè)以上明確的決策目標(biāo)，如利益較大，損失較小等；2.存在著決策者可以主動(dòng)選擇的兩個(gè)或者兩個(gè)以上的行動(dòng)方案〔Ai〕；3.存在著不以或不全以決策者的主觀意志為轉(zhuǎn)移的兩種或者兩種以上的自然狀態(tài)(θj)；4.不同行動(dòng)方案在不同自然狀態(tài)下的損益值〔aij〕可以預(yù)先確定出來(lái)；5.各種自然狀態(tài)的出現(xiàn)概率〔Pj〕可根據(jù)有關(guān)資料預(yù)先計(jì)算或估計(jì)出來(lái)?！踩筹L(fēng)險(xiǎn)型決策損益矩陣風(fēng)險(xiǎn)型決策方法經(jīng)常運(yùn)用損益矩陣。損益矩陣一般由三局部組成：〔1〕可行方案。〔2〕自然狀態(tài)及其發(fā)生的概率?！?〕各種行動(dòng)方案的可能結(jié)果。把以上三局部?jī)?nèi)容在一個(gè)表上表現(xiàn)出來(lái)，該表就稱(chēng)為損益矩陣表，如下表所示:

損益值(aij)損益值(aij)可行方案Ai自然狀態(tài)θj及概率θ1P1θ2P2…θnPjA1a11a12…a1nA2a21a22…a2n┆

……

Amam1am2…amn損益矩陣表二、損益期望決策方法一個(gè)行動(dòng)方案Ai的損益期望值，就是它在不同自然狀態(tài)下的損益值乘上相對(duì)應(yīng)的發(fā)生概率之和，即式中：E〔Ai〕表示行動(dòng)方案Ai的損益期望值；aij表示變量Ai在自然狀態(tài)θj下的損益值；Pj表示自然狀態(tài)θj的發(fā)生概率；n表示自然狀態(tài)的種數(shù)。選擇收益期望值最大或期望損失值最小的方案為最優(yōu)方案。〔一〕收益期望決策方法收益期望決策方法，是以不同方案的收益期望作為擇優(yōu)的標(biāo)準(zhǔn)，選擇收益期望最大的方案為最優(yōu)方案?！捕称谕麚p失決策方法損失作為擇優(yōu)的標(biāo)準(zhǔn)，選擇期望損失最小的方案為最優(yōu)方案。例某冷飲店擬確定今年夏天〔七、八兩個(gè)月〕某種冷飲的日進(jìn)貨方案。該種冷飲每箱本錢(qián)為120元，售價(jià)為220元，每箱銷(xiāo)售后可獲利100元。如果當(dāng)天銷(xiāo)售不出去，每剩一箱就要由于冷藏費(fèi)及其他原因而虧損80元。通過(guò)統(tǒng)計(jì)分析和市場(chǎng)預(yù)測(cè)，確認(rèn)當(dāng)年市場(chǎng)銷(xiāo)售情況如表所示。日銷(xiāo)售量（箱）200210220230概率0.30.40.20.1冷飲日銷(xiāo)售量概率表

問(wèn)：該冷飲店今年夏天每日進(jìn)貨量應(yīng)定多少，才能使損失最小?！?〕根據(jù)條件計(jì)算出各方案的條件損失，如下表所示?！?〕計(jì)算各個(gè)方案的期望損失值。期望損失的計(jì)算方案與收益期望相同，是以各方案在不同自然狀態(tài)下的損失值乘以其概率值之和。其計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表的最后一列。〔3〕決策。

日銷(xiāo)售量（箱）

狀態(tài)條件概率損失（元）日進(jìn)貨量（箱）200210220230期望損失0.30.40.20.1E（Ai）A120001000200030001100A2210800010002000640A3220160080001000900A42302400160080001520三、決策樹(shù)法〔一〕決策樹(shù)的結(jié)構(gòu)1.決策點(diǎn)和方案枝。A1A2A3。。。Am決策點(diǎn)方案枝2.狀態(tài)結(jié)點(diǎn)和概率枝

P1P1A2修枝方案枝修枝A1Am決策點(diǎn)概率枝P2Pna11a12a1nP1概率枝P2Pna21a22a2n概率枝P2Pnam1am2amn狀態(tài)結(jié)點(diǎn)結(jié)果點(diǎn)3.結(jié)果點(diǎn)(二)單級(jí)決策問(wèn)題一個(gè)決策問(wèn)題，如果只需進(jìn)行一次決策就可以選出最優(yōu)方案，到達(dá)決策目標(biāo)，這種決策問(wèn)題叫做單級(jí)決策問(wèn)題。(三)多級(jí)決策問(wèn)題一個(gè)決策問(wèn)題，如果需要進(jìn)行兩次或兩次以上的決策，才能選出最優(yōu)方案，到達(dá)決策目標(biāo)，這種決策問(wèn)題稱(chēng)為多級(jí)決策問(wèn)題?！纠磕充浺羝鞑膹S為了適應(yīng)市場(chǎng)的需要，準(zhǔn)備擴(kuò)大生產(chǎn)能力，有兩種方案可供選擇。第一方案為建大廠，第二方案是先建小廠，后考慮擴(kuò)建。如建大廠，需要投資700萬(wàn)元，在市場(chǎng)銷(xiāo)路好時(shí)，每年收益210萬(wàn)元，銷(xiāo)路差時(shí)，每年虧損40萬(wàn)元。在第二方案中，先建小廠，如銷(xiāo)路好，三年后進(jìn)行擴(kuò)建。建小廠的投資為300萬(wàn)元，在市場(chǎng)銷(xiāo)路好時(shí)，每年收益90萬(wàn)元，銷(xiāo)路差時(shí)，每年收益60萬(wàn)元。如果三年后擴(kuò)建，擴(kuò)建投資為400萬(wàn)元，收益情況同第一方案一致。未來(lái)市場(chǎng)銷(xiāo)路好的概率為0.7，銷(xiāo)路差的概率為0.3；如果前三年銷(xiāo)路好，那么后七年銷(xiāo)路好的概率為0.9，銷(xiāo)路差的概率為0.1。如果前三年銷(xiāo)路差，那么后七年必定銷(xiāo)路差。無(wú)論選用何種方案，使用期均為10年。試作出最正確擴(kuò)建方案決策。解：①根據(jù)資料畫(huà)出決策樹(shù)圖〔見(jiàn)圖)②計(jì)算損益期望值。銷(xiāo)路好(0.7)(0.7)(0.3)銷(xiāo)路銷(xiāo)銷(xiāo)路差（1.0）銷(xiāo)路差（0.1）銷(xiāo)路好（0.9）210-40銷(xiāo)路差（0.1）銷(xiāo)路好（0.9）210-40銷(xiāo)路差（0.1）銷(xiāo)路好（0.9）9060559.9建大廠695.5695.5建廠小60建擴(kuò)擴(kuò)建不路好895后7年前3年-40差銷(xiāo)路差(0.3)銷(xiāo)路差（1.0）建大廠十年后的損益期望值為：[0.9×210+0.1×(-40)]×7×0.7+1.0×(-40)×7×0.3+0.7×210×3+0.3×(-40)×3-700=559.9建小廠三年后擴(kuò)建，后七年的損益期望值為：0.9×210×7+0.1×〔-40〕×7-400=895;建小廠三年后不擴(kuò)建，后七年的損益期望值為：0.9×90×7+0.1×60×7=609〔萬(wàn)元〕比較建小廠三年后是否擴(kuò)建的損益期望值有：max[895,609]=895損益期望值為895萬(wàn)元，為擴(kuò)建方案的損益期望值，因此，剪掉不擴(kuò)建方案分枝。建小廠擴(kuò)建后十年的損益期望值為：0.7×(90×3+895)+0.3×60×10-300=695.5〔萬(wàn)元〕比較建大廠、建小廠的損益期望值有：max[559.9,695.5]=695.5③剪枝。各決策點(diǎn)的剪枝從左向右進(jìn)行。損益期望值為695.5萬(wàn)元，為建小廠此后擴(kuò)建方案的損益期望值，因此，剪掉建大廠的方案分枝。于是，可以得出結(jié)論：該廠采取第二方案為最正確，即先建小廠，如三年后銷(xiāo)路好再擴(kuò)建?！?對(duì)不確定性分析方法的評(píng)價(jià)總結(jié)上面介紹的三種不確定性分析方法是工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中常用的方法。它們都有各自的特點(diǎn)，也都各有缺乏和局限性。雖然三種不確定性分析方法，都是為了分析各種不確定因素發(fā)生變化時(shí)對(duì)工程的影響，掌握工程可能面臨和能夠承受的各種風(fēng)險(xiǎn)，從而為處在風(fēng)險(xiǎn)條件下的工程的正確決策提供依據(jù)，但三種分析方法的側(cè)重點(diǎn)不同，分析的角度不一樣，適用的情況也不同，因此反映的問(wèn)題、揭示的結(jié)果也就不一樣。第六章投資工程財(cái)務(wù)分析§1投資工程可行性研究一、可行性研究的含義和作用可行性研究是專(zhuān)門(mén)為決定某一特定工程是否合理可行，而在實(shí)施前對(duì)該工程進(jìn)行調(diào)查研究及全面的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析論證，為工程決策提供科學(xué)依據(jù)的一種科學(xué)分析方法?？尚行匝芯康淖饔弥饕憩F(xiàn)在以下幾個(gè)方面：〔一〕為工程投資決策提供依據(jù)〔二〕為工程向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款、籌集資金提供依據(jù)〔三〕為工程設(shè)計(jì)、實(shí)施提供依據(jù)〔四〕為工程簽訂有關(guān)合同、協(xié)議提供依據(jù)〔五〕為工程進(jìn)行后評(píng)價(jià)提供依據(jù)〔六〕為工程組織管理、機(jī)構(gòu)改置、勞動(dòng)定員提供依據(jù)二、工程開(kāi)展周期及其工作內(nèi)容：國(guó)外一般將工程周期劃分為工程設(shè)想、工程初選、工程擬訂、準(zhǔn)備、工程評(píng)估決策、工程實(shí)施與監(jiān)督、工程投產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)及工程評(píng)價(jià)與總結(jié)等階段。每一階段的主要工作內(nèi)容如下：〔一〕工程設(shè)想〔二〕工程初選〔三〕工程擬訂、準(zhǔn)備〔四〕工程評(píng)估決策〔五〕工程實(shí)施與監(jiān)督〔六〕工程投產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)〔七〕工程的評(píng)價(jià)與總結(jié)三、可行性研究階段及其研究?jī)?nèi)容〔一〕時(shí)機(jī)研究階段時(shí)機(jī)研究階段主要應(yīng)通過(guò)以下幾個(gè)方面的研究來(lái)捕捉投資時(shí)機(jī)：〔1〕自然資源情況；〔2〕農(nóng)業(yè)、工業(yè)生產(chǎn)布局和生產(chǎn)情況；〔3〕由于人口增長(zhǎng)或購(gòu)置增長(zhǎng)而對(duì)消費(fèi)品需求的潛力；〔4〕產(chǎn)品進(jìn)口情況，取代進(jìn)口產(chǎn)品的可能，產(chǎn)品出口的可能性；〔5〕現(xiàn)有企業(yè)擴(kuò)建的可能性，多種經(jīng)營(yíng)的可能性，將現(xiàn)有小型企業(yè)擴(kuò)建到合理經(jīng)濟(jì)規(guī)模的可能性。〔二〕初步可行性研究階段初步可行性研究的主要任務(wù)是：〔1〕分析時(shí)機(jī)研究的結(jié)論，并在詳細(xì)調(diào)查資料的基礎(chǔ)上作出投資決定；〔2〕確定是否應(yīng)進(jìn)行下一步詳細(xì)的可行性研究；〔3〕確定有哪些關(guān)鍵問(wèn)題需進(jìn)行輔助性專(zhuān)題研究?！?〕判斷工程的設(shè)想是否有生命力，能否獲得較大的利潤(rùn)。〔三〕可行性研究階段包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：〔1〕實(shí)施要點(diǎn)。扼要說(shuō)明研究的結(jié)論和建議?！?〕工程背景和歷史?！?〕市場(chǎng)銷(xiāo)量和生產(chǎn)能力?！?〕原材料投入。〔5〕坐落地點(diǎn)或廠址。〔6〕工程設(shè)計(jì)?！?〕工廠的組織和管理費(fèi)用。〔8〕人員編制。〔9〕工程實(shí)施方案。〔10〕財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

〔四〕評(píng)估與決策工程可行性研究的階段劃分及內(nèi)容深度比較表

研究階段主要任務(wù)研究所需時(shí)間投資估算的精確度（%）研究費(fèi)用占總投資的比例(%)機(jī)會(huì)研究尋找投資機(jī)會(huì)，選擇項(xiàng)目1~3月±300.2~1初步可行性研究篩選項(xiàng)目方案，初步估算投資3~5月±200.25~1.25可行性研究對(duì)項(xiàng)目方案作深入的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)論證，提出結(jié)論性建議，確定項(xiàng)目投資的可行性小項(xiàng)目0.5~1年大項(xiàng)目1~2年±101~30.8~1評(píng)估與決策提出項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告，為投資決策提供最后的決策依據(jù)，決定項(xiàng)目取舍和選擇最佳投資方案

§2投資工程財(cái)務(wù)分析一、財(cái)務(wù)分析的目的和主要內(nèi)容財(cái)務(wù)分析——從投資工程或企業(yè)的角度出發(fā)，依據(jù)現(xiàn)行的財(cái)務(wù)制度和現(xiàn)行價(jià)格，分析計(jì)算工程的投資效果，為企業(yè)投資決策提供依據(jù)。財(cái)務(wù)分析的目的：〔1〕從企業(yè)或工程角度出發(fā)，分析投資效果，判明企業(yè)投資所獲得的實(shí)際利益?！?〕為企業(yè)制定資金規(guī)劃?！?〕為協(xié)調(diào)企業(yè)利益和國(guó)家利益提供依據(jù)。財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容：〔1〕收集預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)分析的根底數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)主要包括：①預(yù)計(jì)的產(chǎn)品銷(xiāo)售量及各年度產(chǎn)量；②預(yù)計(jì)的產(chǎn)品價(jià)格，包括近期價(jià)格和預(yù)計(jì)的價(jià)格變動(dòng)幅度；③固定資產(chǎn)、流動(dòng)資金投資及其他投資估算；④本錢(qián)費(fèi)用及其構(gòu)成估算?！?〕編制資金規(guī)劃與方案?！?〕計(jì)算和分析財(cái)務(wù)效果。二、有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算〔一〕全投資財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)1．全投資現(xiàn)金流量表全投資不考慮資金借貸、歸還，投入工程的資金一律視為自有資金。現(xiàn)金流入：銷(xiāo)售收入、資產(chǎn)回收、補(bǔ)貼等；現(xiàn)金流出：固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、經(jīng)營(yíng)本錢(qián)、稅金等。2．全投資經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)計(jì)算〔1〕靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資回收期〔2〕凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率〔二〕自有資金財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)“自有資金現(xiàn)金流量表〞與“全投資現(xiàn)金流量表〞的主要區(qū)別在于對(duì)借貸資金的處理上，其編制原那么是：站在企業(yè)財(cái)務(wù)的角度考察各項(xiàng)資金的收入和支出。對(duì)于貸款來(lái)說(shuō)，企業(yè)從銀行取得貸款是資金收入，用于工程建設(shè)是資金支出，歸還貸款本利也是資金支出。不難看出，企業(yè)對(duì)貸款的真正支出的只是歸還貸款本利?，F(xiàn)金流入：銷(xiāo)售收入，資產(chǎn)回收、補(bǔ)貼、貸款；現(xiàn)金流出：固定資產(chǎn)投資〔全部〕、流動(dòng)資金投資〔全部〕、經(jīng)營(yíng)本錢(qián)、稅金、貸款的還本付息。或現(xiàn)金流入：銷(xiāo)售收入、資產(chǎn)回收、補(bǔ)貼；現(xiàn)金流出：固定資產(chǎn)投資〔自有〕、流動(dòng)資金投資〔自有〕、經(jīng)營(yíng)本錢(qián)、稅金、貸款的還本付息。還款方式不同，自有資金現(xiàn)金流量表也不同，因而自有資金投資效果指標(biāo)也不同。當(dāng)全投資內(nèi)部收益率大于貸款利率時(shí)，晚還款的內(nèi)部收益率比早還款的內(nèi)部收益率大。自有資金財(cái)務(wù)效果與全投資財(cái)務(wù)效果的區(qū)別表現(xiàn)在：當(dāng)全投資內(nèi)部收益率大于貸款利率時(shí)，自有資金內(nèi)部收益率大于全投資內(nèi)部收益率；且假設(shè)貸款比例越高，那么自有資金內(nèi)部收益率越高；當(dāng)全投資內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)折現(xiàn)率、且基準(zhǔn)折現(xiàn)率大于借款利率時(shí)，自有資金凈現(xiàn)值大于全投資凈現(xiàn)值。三、資金規(guī)劃資金規(guī)劃的主要內(nèi)容是資金籌措與資金的使用安排。資金籌措包括資金來(lái)源的開(kāi)拓和對(duì)來(lái)源、數(shù)量的選擇。資金使用包括資金的投入貸款歸還工程運(yùn)營(yíng)的方案?！惨弧惩顿Y的資金來(lái)源投資工程的資金來(lái)源可分為國(guó)內(nèi)、國(guó)外兩大類(lèi)。國(guó)內(nèi)資金包括企業(yè)自有資金和借入資金。企業(yè)自有資金指企業(yè)用于工程投資的新增資本金、資本公積金、提取的折舊與攤銷(xiāo)費(fèi)、未分配的稅后利潤(rùn)、發(fā)行的股票等。借入資金指向銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的貸款及發(fā)行債券的收入?！捕迟Y金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資金結(jié)構(gòu)——指投資工程所使用資金的來(lái)源及數(shù)量構(gòu)成。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)——指與資金結(jié)構(gòu)有關(guān)的無(wú)力歸還貸款本息的風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)K——全部投資；K0——自有資金；KL——貸款；R——全投資收益率；R0——自有資金收益率；RL——貸款利率。那么有：K＝K0＋KL當(dāng)R＞RL時(shí)，R0＞R；當(dāng)R＜RL時(shí)，R0＜R。自有資金收益率與全投資收益率的差異被資金構(gòu)成比KL/K0所放大。這種放大效應(yīng)稱(chēng)為財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。貸款與全部投資之比KL/K稱(chēng)為債務(wù)比。〔三〕資金平衡工程資金安排的主要任務(wù)是：要滿(mǎn)足工程實(shí)施與運(yùn)轉(zhuǎn)資金的需要，保證工程壽命期內(nèi)資金運(yùn)行的可行性；資金來(lái)源與運(yùn)用表的構(gòu)成：資金來(lái)源、資金運(yùn)用、盈余資金和累計(jì)盈余資金。滿(mǎn)足資金運(yùn)行可行性的條件是：各年的“累計(jì)盈余資金〞≥0〔四〕債務(wù)歸還還款方式及其計(jì)算公式〔1〕等額利息法：每期付息額相等，期中不還本金，最后一期歸還本金和當(dāng)期利息?！?〕等額本金法：每期還相等的本金和相應(yīng)的利息?！?〕等額攤還法：每期歸還本利額相等?！?〕“氣球法〞：期中任意歸還本利，到期末全部還清。〔5〕一次性?xún)敻斗ǎ鹤詈笠黄跉w還本利?！?〕償債基金法：每期歸還貸款利息，同時(shí)向銀行存入一筆等額現(xiàn)金，到期末存款正好償付貸款本金。歸還貸款的資金來(lái)源：折舊、利潤(rùn)、其他收入債務(wù)歸還能力的主要指標(biāo)：〔1〕資產(chǎn)負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債比率＝負(fù)債總額／資產(chǎn)總額〔2〕流動(dòng)比率流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)總額／流動(dòng)負(fù)債總額〔3〕速動(dòng)比率速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)總額／流動(dòng)負(fù)債總額速動(dòng)資產(chǎn)總額＝流動(dòng)資產(chǎn)總額－存貸§3改建、擴(kuò)建和技術(shù)改造工程的財(cái)務(wù)分析一、總量法分別計(jì)算改擴(kuò)建、技改與否兩種情況下的凈現(xiàn)值，然后加以比較。其含義是，從總量上衡量各自的效果。在總量法中必須將原有資產(chǎn)視為投資列入現(xiàn)金流出中。總量法的優(yōu)點(diǎn)：它不僅能夠顯示出改、擴(kuò)建、技改與否的相對(duì)效果，而且能夠顯示其絕對(duì)效果。二、增量法

增量法的程序是：首先計(jì)算改擴(kuò)建和技改產(chǎn)生的增量現(xiàn)金流，然后根據(jù)增量現(xiàn)金流進(jìn)行增量效果指標(biāo)計(jì)算，最后根據(jù)指標(biāo)計(jì)算結(jié)果作決策判斷。增量法可以采用凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率指標(biāo)，稱(chēng)為增量?jī)衄F(xiàn)值和增量?jī)?nèi)部收益率增量?jī)?nèi)部收益率IRRd可按以下方程求解：

式中：BK1t——不進(jìn)行改擴(kuò)建和技改等t年可獲得的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入；BK2t——進(jìn)行改擴(kuò)建和技改第t年可獲得的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入；CI1t‘——不進(jìn)行改擴(kuò)建和技改第t年的現(xiàn)金流入〔不含資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入和期末資產(chǎn)殖值回收〕；CO1t——不進(jìn)行改擴(kuò)建和技改第t年的實(shí)際現(xiàn)金流出；CI2t‘——進(jìn)行改擴(kuò)建和技改第t年的現(xiàn)金流入〔不含資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入和期末資產(chǎn)殖值回收〕；CO2t‘——進(jìn)行改擴(kuò)建和技改第t年的現(xiàn)金流入〔不含改擴(kuò)建和技改投資〕；Kt——第t年的改擴(kuò)建和技改投資；S1——不進(jìn)行改擴(kuò)建和技改n1年末的資產(chǎn)殘值；S2——進(jìn)行改擴(kuò)建和技改n1年末的資產(chǎn)殘值；n1——不進(jìn)行改擴(kuò)建和技改的工程壽命期；