投資心理學及系統(tǒng)交易培訓課件

投資心理學及系統(tǒng)交易交易心理學系統(tǒng)交易方法系統(tǒng)交易實戰(zhàn)目錄2投資心理學及系統(tǒng)交易

如何從交易中快速獲利？杰西·利弗莫爾的一個外科醫(yī)生朋友問他如何快速從交易中獲利。利弗莫爾回答說：……………..3投資心理學及系統(tǒng)交易一個關于海龜?shù)墓适碌谝徊糠郑航灰仔睦韺W4投資心理學及系統(tǒng)交易

系統(tǒng)交易大師：理查.丹尼斯（RichardDennis）理查.丹尼斯（RichardDennis）是一位具有傳奇色彩的人物，60年代末，未滿20歲的理查。丹尼斯在交易所擔任場內(nèi)跑手（runner）,每星期賺40美元，三年后,他覺得時機成熟，從400美元開始投入交易。但是在理查.丹尼斯的交易原則下，就是這400美元，最終被丹尼斯像變魔術(shù)奇跡般地變成了兩億多美元。5投資心理學及系統(tǒng)交易

海龜計劃：一場偉大的賭局1983年年中，查德.丹尼斯與他的老友比爾.?？斯赜写蛄艘粋€賭是關于偉大的交易員是天生造就還是后天培養(yǎng)的。理查德相信，他可以教會人們成為偉大的交易員。比爾則認為天性才是決定因素。于是丹尼斯《紐約時報》上刊登了大幅廣告，招聘交易學員。從1000多位申請人精選出13個人。1983年12月底，芝加哥進行兩周的培訓，到1984年1月初，開始用小帳戶進行交易。到了2月初，在證明了自己的能力之后，丹尼斯給我們中的大多數(shù)人提供了50萬至200萬美元的資金帳戶。“學員們被稱為‘海龜’1989年9月5日龜成為交易史上最著名的實驗，因為在隨后的四年中我們?nèi)〉昧四昃鶑屠?0%的收益。查理證明了交易可以被傳授。他證明了用一套簡單的法則，他可以使僅有很少或根本沒有交易經(jīng)驗的人成為優(yōu)秀的交易員。天生后天培養(yǎng)6投資心理學及系統(tǒng)交易

海龜后續(xù)表現(xiàn)1：7投資心理學及系統(tǒng)交易

海龜后續(xù)表現(xiàn)28投資心理學及系統(tǒng)交易

海龜們是如何做到的？第二部分9投資心理學及系統(tǒng)交易

交易心法假設：人是非理性的，從現(xiàn)代行為金融學的角度，當涉及利益問題時，人類很少能做出完全理性的決定。成功的交易者理解這種現(xiàn)象，也能夠從中獲利。他們知道別人的錯誤判斷就是他們的機會。究竟是什么讓價格上下波動？人類的情緒是交易中機會所在，人類的情緒是交易中機會所在,掌控了它，你就成功。忽視了它，你就危險了10投資心理學及系統(tǒng)交易

視覺幻覺（opticalillusion）11投資心理學及系統(tǒng)交易

人類的情緒陷阱損失厭惡癥沉淀成本效應處置效應結(jié)果偏好近期偏好錨釘效應潮流效應信奉小數(shù)法則人類的八大情緒陷阱：12投資心理學及系統(tǒng)交易

在具體的交易決策中,人性的弱點會暴露無疑兩個選擇,A是肯定贏1000元,B是50％可能性贏2000元,50％可能性什么也得不到.你會選擇哪一個呢?大部分人都選擇A,這說明人是風險厭惡的兩個選擇,A是肯定損失1000元,B是50％可能性損失2000元,50％可能性什么都不損失.你會選擇哪一個呢?大部分人選擇B,這說明這些人是風險偏好的仔細分析一下上面兩個問題,你會發(fā)現(xiàn)它們是完全一樣的:數(shù)學期望的計算方法

13投資心理學及系統(tǒng)交易

情緒陷阱1.損失厭惡證人們對損失有一種絕對偏好，盈利是第二位的。損失100元的痛苦遠大于沒有賺到100元的痛苦。但是從理性的角度來看，都是一樣的。

虧損100元>盈利100元損失厭惡會影響一個人使用系統(tǒng)交易的能力：一個人可能因為遵守正確的交易法則而賠錢，也可能因為忽略一個機會而賠掉同樣的錢。割肉對于一個有損失厭惡癥的交易者來說是件極度痛苦的事情。一個好的交易者與一個不好的交易者的區(qū)別就是，好的交易者在第100次該止損時毫不猶豫的止損，不好的交易者在第99次止損時毫不猶豫，但是在100次時猶豫了。14投資心理學及系統(tǒng)交易處置效應：投資者傾向賣出盈利的倉位，而保留虧損的倉位。投資者不愿承認過去的錯誤并且改正錯誤。結(jié)果偏好：人們過于重視實際發(fā)生的事情，忽略決策本身的質(zhì)量。交易世界中即使是正確的方法也可能賠錢，甚至連續(xù)賠錢。這些損失會讓交易者懷疑自己的系統(tǒng)。但是如果他們賺錢了，但是方法是錯誤的，他們會把這個方法繼續(xù)使用。情緒陷阱2：處置效應和結(jié)果偏好15投資心理學及系統(tǒng)交易潮流效應：羊群效應，因為別人相信所以相信。小數(shù)法則：一個小樣本就可以近似反應總體狀況。一個系統(tǒng)在近期的6次中有4次成功，就認為成功了。情緒陷阱3：潮流效應和小數(shù)法則16投資心理學及系統(tǒng)交易沉淀成本：放棄一個以及投入的錯誤的決定是很難的事情。因為以及投入了大量的精力。近期偏好：人們更重視近期的經(jīng)驗和數(shù)據(jù)，近期的虧損會讓他們放棄和動搖。錨定效應：人們在做決定時會拿那些容易獲得的信息，如近期的高點和低點。Livemore：用價格從高點下來多少點來衡量股價是否便宜是典型的冤大頭情緒陷阱4：沉淀成本、近期偏好、錨定效應17投資心理學及系統(tǒng)交易

支撐和阻力支撐和阻力來自于市場的行為，而這些市場行為則來自于三種認知偏差：錨定效應，近期偏好和處置效應。錨定效應：依賴輕松可得的信息來判斷價格水平的傾向。一個近期的新高和新低變成了一個新的錨。近期偏好：交易者更重視近期的數(shù)據(jù)和經(jīng)驗處置效應：交易者傾向早早鎖定利潤，而不是讓利潤繼續(xù)奔跑。利潤越高，越怕失去利潤。阻力位上有人想退出。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：市場在支撐和阻力位被打破后慣性前行的趨勢比其他時候更為顯著。趨勢會一直延續(xù)下去，直到賣方耗盡了能量。18投資心理學及系統(tǒng)交易

正強化與負強化是通常情況下人們對工作、事業(yè)的反應,但在投資領域卻是隨機強化正強化每當做了正確的事情,都會受到獎勵

負強化每當做了錯誤的事情,都會付出代價在證券期貨投資領域卻顯現(xiàn)出另外一種情形,就是我們會看到許多投資者在經(jīng)過了很多年的投資實踐后,投資業(yè)績并沒有明顯的改善,投資水平也沒有明顯的提高.其中的原因在于該領域呈現(xiàn)出隨機強化的特性,即:做了正確的事情,不一定會受到市場的獎勵；做了錯誤的事情,也不一定會付出代價.止損和死扛由于有正負強化效應存在,促使人們更多的去做正確的事情,規(guī)避去做錯誤的事情.隨著時間推移,人們會在實踐中不斷取得進步,技能也會不斷提高其他領域投資領域19投資心理學及系統(tǒng)交易

隨機強化的特點金融交易是一個隨機強化的過程

所謂隨機強化,就是對于某一次來說,你做對了不一定盈利,做錯了不一定虧損

相對于隨機強化的是一致性強化.一致性強化是只要你一種方式的強化下去,就可以成功

隨機強化的過程非常難以堅持.如果沒有人指導,你根本不知道究竟應該堅持一些什么方式來提高你的交易技術(shù)

人生也是一個隨機強化的過程20投資心理學及系統(tǒng)交易

系統(tǒng)交易方法能客觀面對

隨機強化的挑戰(zhàn)防范小概率風險,即止損承擔風險,有所失才能有所得,收益風險比盈利體現(xiàn)在概率基礎上,在多次交易中實現(xiàn)合理的頭寸管理交易模式復制21投資心理學及系統(tǒng)交易

關于賭博的故事第二部分：系統(tǒng)交易方法22投資心理學及系統(tǒng)交易系統(tǒng)交易策略與賭博23投資心理學及系統(tǒng)交易美國：MIT21點

團隊曾經(jīng)在麻省理工這個培育“天才”的地方，有一個以華裔學生JeffMa為首的“MIT21點小隊”，在一位教授的帶領下，利用數(shù)學原理，制定出一套算牌技術(shù)，并多次以此在維加斯賭場大贏特贏。顯然這些人的行為最終被發(fā)現(xiàn)，全部被賭場拒之門外，但他們的作法并不觸犯任何法律，JeffMa利用他得到的錢現(xiàn)在開辦了自己的體育預算公司，仍舊利用數(shù)學去預測和評估體育結(jié)果及運動員。其成員均為高學歷、高智商的賭客，他們在賭戲中分工明確，各司其職，主要履行三種職能：第一種是算牌人，其任務是計算下一張牌的概率；第二種是″大玩家″，其任務是專盯大牌，第三種是打手。他們憑著極高的數(shù)學天分、刻苦的訓練和默契的配合，每次賭博平均都能獲得１５％左右的收益。24投資心理學及系統(tǒng)交易21點的交易策略“21點”在“21點”上數(shù)學或許可以嶄露頭角，而澤杰克當年的神秘算法也是據(jù)此而來?！?1點”要求賭客計算手中牌的點數(shù)總和，盡量接近但不超過21點，超過21點則為爆牌。在游戲中，原本作為看客的荷官會作為莊家參與進游戲中。若不計算的話，正常賭客在21點的勝算約48%－49%。而數(shù)學怪才賭客如澤杰克之流則是計算策略，在算牌、要牌等過程中盡力使每一步都采用最佳策略，從而將自己的勝算提高1%－2%。而這要求賭客在短時間內(nèi)記住大量的數(shù)字，分析策略，并在適當?shù)臅r候出手。這或許就是澤杰克的神秘所在。當然所謂的精于計算的賭客被賭場發(fā)現(xiàn)后，也常常遭到和澤杰克一樣的命運——被賭場列入黑名單。25投資心理學及系統(tǒng)交易

賭徒的優(yōu)勢老練的賭徒在大多數(shù)時間里玩的很小，因為優(yōu)勢在賭場一邊。他們在等待時機，等待他們偶然獲得的對賭場的優(yōu)勢。一但等到了這種機會，這些玩家會加大賭注，利用他們的優(yōu)勢壓倒莊家。海龜?shù)南到y(tǒng)有一種強大的優(yōu)勢，期望值就是量化這種優(yōu)勢的最好辦法，在不可避免的逆境時期也能堅持這種方法。26投資心理學及系統(tǒng)交易

交易的優(yōu)勢交易世界是一個粉碎壞習慣的好地方。交易是你和市場之間的事情，你在市場面前無所隱瞞。交易的優(yōu)勢是一種可以利用的統(tǒng)計學優(yōu)勢，它以市場行為為基礎，而這些市場行為是會重復發(fā)生的。最好的優(yōu)勢來自于人類的認知偏差導致的行為。交易的優(yōu)勢來源與交易者認識分歧和認知偏差，參與者是非理性的。優(yōu)勢來源：資產(chǎn)組合的選擇：決定應該進入那些市場的系統(tǒng)。入市信號：決定什么時候開始一筆交易退出信號：決定什么時候退出交易。27投資心理學及系統(tǒng)交易

華爾街三雄上世紀60年代至今，平均年復利約20％上世紀70年代至今，平均年復利約30％1988~2008年，年均凈回報為35.6％28投資心理學及系統(tǒng)交易

超越巴菲特的人：大獎章基金－西蒙斯詹姆斯·西蒙斯(JamesSimons),量化投資大師、數(shù)學家和對沖基金——文藝復興科技公司(Renaissance掌門人。從1988年到2008年，他管理下的大獎章(Medallion)基金的年均凈回報率是35.6%，而管理資金達到180億美元。連續(xù)20年，平均每年盈利35%，如果考慮該基金5%的管理費和40%的提成的話，它每年的收益率超過60%。這個收益率遠遠超過了巴菲特和索羅斯。西蒙斯是位杰出的數(shù)學家，曾經(jīng)和華人數(shù)學家陳省身共同獲得美國數(shù)學最高獎，其基金公司也全部從大學數(shù)學系和計算機系招聘，從來不從華爾街招聘分析師。西蒙斯的策略主要是利用強大的數(shù)學模型（公司有數(shù)個諾貝爾數(shù)學獎獲得者）和計算機軟件，在全球市場的不同產(chǎn)品中，進行高頻交易，賺取微小的波動差，從而獲取一個穩(wěn)健持續(xù)的收益。這種屬于市場中性策略，不太受牛市熊市的影響，只要有波動就能賺錢。西蒙斯在2008年金融危機全球市場暴跌的情況下獲得80%的收益率，原理就在此。29投資心理學及系統(tǒng)交易

系統(tǒng)交易VS主觀交易（直覺交易）主觀交易是靠上帝賜予的禮物（頭腦和盤感）來交易系統(tǒng)交易是靠提前設定好的交易策略給出的買賣指令交易。兩種交易各有優(yōu)缺點，也都有人成功30投資心理學及系統(tǒng)交易

什么是系統(tǒng)化交易：系統(tǒng)交易舉例技術(shù)分析程序化交易：每次10日均線上穿40日均線就在上穿后第二根K線以開盤價買入，下穿就在第二根K線以開盤價賣出?；I碼分析程序化交易：上市公司季報籌碼集中度上升30%，就在公布后第二天買入。財務程序化分析：以公司凈資產(chǎn)（PB）的4折買入公司股票（巴菲特的量化）。程序化交易特點：所有標準都必須定量化（買入條件，賣出條件）31投資心理學及系統(tǒng)交易

交易的本質(zhì)原則原則1：期貨是一個零和市場，你在交易中所賺錢的錢是另一個所虧的錢。原則2：你所賺的錢是來自你做了正確的事情，而別人犯下了錯誤。原則3：所以只有了解別人會犯何種錯誤，從而才能知道如何從別人的錯誤中賺錢，而且自己也要避免這種錯誤。昔之善戰(zhàn)者，先為不可勝，以待敵之可勝。不可勝在己，可勝在敵。故善戰(zhàn)者，能為不可勝，不能使敵之必可勝。故曰：勝可知，而不可為。32投資心理學及系統(tǒng)交易速度快，交易效率高1234對多個市場機會的精確化把握最大程度克服人性弱點便于交易風險控制程序化交易特點系統(tǒng)化交易的好處33投資心理學及系統(tǒng)交易系統(tǒng)化交易類型從交易策略來源分類基本面系統(tǒng)交易財務指標經(jīng)濟數(shù)據(jù)技術(shù)面系統(tǒng)交易技術(shù)指標統(tǒng)計學系統(tǒng)交易統(tǒng)計套利高頻交易統(tǒng)計交易從交易類型分類趨勢交易振蕩交易高頻交易套利交易34投資心理學及系統(tǒng)交易如何做趨勢交易策略35投資心理學及系統(tǒng)交易趨勢投資的概率基礎-肥尾以下圖為例，市場為@ES.D(miniS&P500)的當天的漲跌幅分布圖，柱狀圖是實際分布，分布在正負40點之間，若是大于正負40點，以正負40點計，而紫色則根據(jù)分代的標準偏差，算出來的常態(tài)分布。我們可以在兩端，看出市場分布明顯比常態(tài)分布高一些。這個現(xiàn)象在個個不同市場都很容易看到，目前我看的黃金、臺期指等都有，而且在不同的timeframe也是有，day,hour和minute的不同timeframe，像YI(小黃金)的day、hour、minuteframe都可以看到厚尾現(xiàn)像。36投資心理學及系統(tǒng)交易一個完整的交易系統(tǒng)包含了成功的交易所需的每項決策：

海龜交易系統(tǒng)市場----買賣什么品種頭寸規(guī)模----買賣多少量，倉位管理入市----何時買賣進場止損----何時退出虧損的頭寸離市----何時退出贏利的頭寸策略----如何買賣，如何交易37投資心理學及系統(tǒng)交易市場----買賣什么品種所有成交量大的流動性好的品種。海龜只在流動性最好的市場進行交易。海龜在除谷物和肉類以外美國所有具有流動性的市場進行交易。海龜系統(tǒng)：1.買賣什么市場芝加哥期貨交易所（CBOT）

·30年期美國長期國債（TreasuryBond）

·10年期美國中期國庫券（TreasuryNote）

紐約咖啡可可與原糖交易所（NYCSC）

·咖啡

·可可

·原糖

·棉花

芝加哥商品交易所（CME）

·瑞士法郎

·德國馬克

·英鎊

·法國法郎

·日圓

·加拿大元

·標準普爾500股票指數(shù)

·歐洲美元

·90天美國短期國庫券（TreasuryBill）

紐約商品期貨交易所（COMEX）

·黃金

·白銀

·銅

紐約商業(yè)期貨交易所（NYMEX）

·原油

·燃油

·無鉛汽油38投資心理學及系統(tǒng)交易頭寸規(guī)模頭寸規(guī)模是所有交易系統(tǒng)最重要的部分之一，但也是最不為人理解的部分。海龜將一個基于波動性的常數(shù)百分比用作頭寸規(guī)模風險的測算標準。

海龜系統(tǒng)：2.買賣多少波動性----N的含意，海龜用一個理查德.丹尼斯和比爾.埃克哈特稱之為N的概念來表示某個特定市場根本的波動性。N就是TR（TrueRange，實際范圍）的20日指數(shù)移動平均，現(xiàn)在更普遍地稱之為ATR。從概念上來看，N表示單個交易日某個特定市場所造成的價格波動的平均范圍，它說明了開盤價的缺口。N同樣用構(gòu)成合約基礎的點（points）進行度量。

每日實際范圍的計算：TR（實際范圍）=max(H-L,H-PDC,PDC-L)

式中：

H-當日最高價L-當日最低價

PDC-前個交易日的收盤價

用下面的公式計算N：N=(19×PDN+TR)/20

式中：

PDN-前個交易日的N值，TR-當日的實際范圍，因為這個公式要用到前個交易日的N值，所以，你必須從實際范圍的20日簡單平均開始計算初始值。

價值量波動性的調(diào)整，確定頭寸規(guī)模的第一步，是確定用根本的市場價格波動性（用其N值定義）表示的價值量波動性。

這聽上去比實際情況更復雜。價值量波動性用下面簡單的公式確定：

價值量波動性=N×每點價值量

波動性調(diào)整后的頭寸單位

海龜按照我們所稱的單位（Units）建立頭寸。單位按大小排列，使1N代表帳戶凈值的1%。

因此，特定市場或特定商品的單位可用下面的公式計算：

單位=帳戶的1%/市場價值量波動性或單位=帳戶的1%/(N×每點價值量)即使某個特定市場的波動性較低，但是，任何明顯的趨勢都會帶來相當大的贏利，因為海龜會更多地持有這種低波動性商品的合約?？偨Y(jié)下來：海龜法則對市場波動性做一個衡量，對于波動性大的品種，投入的資金會少，對于波動性小的品種，投入資金會較大。

39投資心理學及系統(tǒng)交易海龜系統(tǒng)：2.買賣多少

調(diào)整交易規(guī)模：總倉位管理

每當原始帳戶虧損10%時，海龜法則將虛擬帳戶的規(guī)模減小20%。例如，如果某個交易100萬美元帳戶的海龜曾經(jīng)虧損10%即10萬美元，那么就開始交易只有80萬美元的帳戶，直到達到每年的起始凈值為止。如果再虧損10%（80萬的10%即8萬美元，總虧損為18萬美元），就要再減小帳戶規(guī)模為64萬美元的帳戶規(guī)模的20%。

海龜系統(tǒng)：2.買賣多少40投資心理學及系統(tǒng)交易唐奇安通道系統(tǒng)（Donchian’schannelbreakoutsystem）系統(tǒng)一-以20日突破為基礎的偏短線系統(tǒng)系統(tǒng)二-以55日突破為基礎的較簡單的長線系統(tǒng)

海龜系統(tǒng)：3入場系統(tǒng)一入市----只要有一個信號顯示價格超過前20天的最高價或最低價，海龜就會建立頭寸。如果價格超過20天的最高價，那么建立一個單位多頭頭寸。如果有一個信號顯示價格跌破了最近20天的最低價，海龜就會賣出一個單位建立空頭頭寸。如果上次突破已導致贏利的交易，系統(tǒng)一的突破入市信號就會被忽視。

系統(tǒng)二入市----只要信號顯示價格超過了前55日的最高價或最低價就建立頭寸。如果價格超過55日最高價，那么在相應的商品上買入一個單位建立多頭頭寸。如果有一個信號顯示價格跌破了最近55日的最低價，就會賣出一個單位建立空頭頭寸。無論以前的突破是成功還是失敗，所有系統(tǒng)二的突破都會被接受。

41投資心理學及系統(tǒng)交易增加單位

海龜在突破時只建立一個單位的多頭頭寸，在建立頭寸后以1/2N（即二分之一N----譯注）的間隔增加頭寸。這種1/2N的間隔以前面指令的實際成交價為基礎。因此，如果初始突破指令降低了1/2N，那么，為了說明1/2N的降低，新指令就是突破后的1N加上正常的1/2N個單位的增加間隔。

在達到最大許可單位數(shù)之前，這樣都是正確的。如果市場波動很快，有可能在一天之內(nèi)就增加到最大4個單位。

海龜系統(tǒng)：3入場加倉42投資心理學及系統(tǒng)交易海龜系統(tǒng)：5出場系統(tǒng)二：離市對于多頭頭寸為20日最低價，對于空頭頭寸為20日最高價。如果價格波動與頭寸背離至20日突破，頭寸中的所有單位都會退出。系統(tǒng)一：離市對于多頭頭寸為10日最低價，對于空頭頭寸為10日最高價。如果價格波動與頭寸背離至10日突破，頭寸中的所有單位都會退出。44投資心理學及系統(tǒng)交易

股指期貨程序化交易案例

45投資心理學及系統(tǒng)交易

股指期貨什么時間最容易出現(xiàn)高低點？結(jié)論：每天開、收盤的時間，最容易出現(xiàn)日內(nèi)高低點

結(jié)果如圖，在上面這個統(tǒng)計圖，最左邊和最右邊的開、收盤時間，明顯都比中間突出，尤其是最左邊的930，當日高點出現(xiàn)了46次占了19.4%。

由這個現(xiàn)象來看，我們可以這樣說：假如你每天開盤就空一手滬深300期貨，那么你有將近1/5的機會可以空到當天的最高點。46投資心理學及系統(tǒng)交易

交易策略根據(jù)這個高低點發(fā)生時段的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，所衍生出來的策略范例

有這樣的數(shù)據(jù)支持，我們可以開發(fā)一個簡單的交易策略范例，每天開盤15分鐘之后，價格往上我們就做多，相反地價格往下我們就做空，進場后放到收盤才平倉，為什么要放到收盤呢？因為這個統(tǒng)計告訴我們，收盤是當日最高點或最低點的可能性很高。

47投資心理學及系統(tǒng)交易交易策略圖形化48投資心理學及系統(tǒng)交易

程序代碼和測試結(jié)果

加入止損3000元固定止損49投資心理學及系統(tǒng)交易總交易分析

50投資心理學及系統(tǒng)交易第三部分：系統(tǒng)交易實戰(zhàn)51投資心理學及系統(tǒng)交易測試賬戶1297賬戶52投資心理學及系統(tǒng)交易測試賬戶2752賬戶53投資心理學及系統(tǒng)交易實盤多系統(tǒng)賬戶300賬戶日期收益率總資金6月5日0.00%12000006月6日0.90%12108116月7日-0.52%11937486月8日2.74%12328616月11日-1.66%11800746月12日-2.06%11752596月