《機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司治理的影響開題報(bào)告（含文獻(xiàn)綜述）開題報(bào)告》

開題報(bào)告1．結(jié)合畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）課題情況，根據(jù)所查閱的文獻(xiàn)資料，每人撰寫不少于2000字的文獻(xiàn)綜述：機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司治理的影響文獻(xiàn)綜述關(guān)于機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司治理的影響研究對(duì)董事會(huì)的影響機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司治理的關(guān)注有助于提高公司董事會(huì)的獨(dú)立性。GrinsteinandMichaely提出董事會(huì)是公司內(nèi)部控制系統(tǒng)的核心,獨(dú)立董事的存在有利于完善上市公司治理、提升企業(yè)價(jià)值。反之,內(nèi)部人所控制的董事會(huì)則容易作出不當(dāng)?shù)臎Q策,損害股東的利益。在機(jī)構(gòu)投資者的大力推動(dòng)下,董事會(huì)的獨(dú)立性不斷提高。對(duì)治理機(jī)制影響的直接效果機(jī)構(gòu)投資者對(duì)治理機(jī)制影響的直接效果體現(xiàn)在其所發(fā)出的“聲音”是否得到公司采納?？ɡD等人則通過研究機(jī)構(gòu)投資者采用私下協(xié)議方式對(duì)公司治理的作用以及吉蘭和斯達(dá)克斯通過比較機(jī)構(gòu)投資股東和個(gè)人股東活動(dòng)的有效性來分別論證機(jī)構(gòu)行動(dòng)對(duì)治理機(jī)制的直接影響效果。結(jié)果表明,機(jī)構(gòu)投資者直接參與公司治理與中小股東相比其“聲音”更能獲得公司的采納和執(zhí)行。對(duì)公司股利政策的影響石美娟、童衛(wèi)華通過對(duì)股改后的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者持股有利于公司價(jià)值的提升。范海峰、胡玉明等從資本支出的角度研究表明機(jī)構(gòu)投資者作為公司外部大股東能夠有效監(jiān)督管理層，緩解代理問題。陸瑤等研究發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者的持股打擊了被持股上市公司的違規(guī)行為，有助于公司治理的完善。張馳以管理層薪酬視角考察了機(jī)構(gòu)投資者的治理作用，研究表明有機(jī)構(gòu)投資者的上市公司治理機(jī)制更加完善，機(jī)構(gòu)投資者能夠遏制高管權(quán)利。關(guān)于機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司治理的影響因素研究機(jī)構(gòu)投資者積極參與公司治理受到眾多因素的影響。俞震,馮巧根,朱曉懷等人提出,機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理更多是出于信托責(zé)任以及持股比例的增加,它們更有動(dòng)機(jī)參與公司治理、監(jiān)督管理層,此時(shí)它們?cè)诒O(jiān)督活動(dòng)中獲得的好處遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過它們承擔(dān)的成本。但是持股比例的增加給機(jī)構(gòu)投資者帶來了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),為了改變這種情況,機(jī)構(gòu)投資者又采用消極的指數(shù)投資戰(zhàn)略。但是采用指數(shù)投資戰(zhàn)略的一個(gè)成本就是它們不能采用用腳投票的華爾街法則,這樣最終就不得不接受所投資上市公司既有的治理,或積極參與并試圖改變公司治理。也有研究認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者積極參與公司治理是對(duì)資本市場(chǎng)接管機(jī)制的替代,但是對(duì)此觀點(diǎn)還存在著爭(zhēng)議。盡管如此,事實(shí)上機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的收益還是大于成本的。斯坦普林頓(Stapledon)通過對(duì)英國(guó)和澳大利亞機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理比較分析后發(fā)現(xiàn),機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的好處超過了不利之處,同時(shí)實(shí)證研究也表明美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者近年來在公司治理中已經(jīng)變得積極起來。關(guān)于機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司治理的影響途經(jīng)研究一般來說,機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的方式包括在例會(huì)上積極運(yùn)用投票權(quán)、進(jìn)行代理投票權(quán)競(jìng)爭(zhēng)、推薦董事、提出新的或完善公司戰(zhàn)略、發(fā)起反對(duì)公司的訴訟、提名那些經(jīng)營(yíng)績(jī)效或者治理較差的公司作為治理“目標(biāo)”,以及與公司管理層協(xié)商、在公司年度會(huì)議上發(fā)出股東提案等。童昕婧;秦麗娜;李素麗等人提出機(jī)構(gòu)投資者還可以采用規(guī)定董事會(huì)中外部董事比例以及董事長(zhǎng)和CEO分開來加強(qiáng)董事會(huì)的獨(dú)立性、通過限制接管防御來把敵意收購當(dāng)做對(duì)管理者隱含著的監(jiān)督機(jī)制等。在這些治理方式中,養(yǎng)老基金經(jīng)常采用的方式是公開提名企業(yè)為治理“目標(biāo)”。此外,羅棟梁還提出當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司控制權(quán)不足時(shí),它們還通過聯(lián)合行動(dòng)的方式來發(fā)揮積極影響。較之一家或者少數(shù)幾家機(jī)構(gòu)投資者而言,通過行業(yè)性團(tuán)體組織更容易實(shí)現(xiàn)目的,如在美國(guó),機(jī)構(gòu)投資者協(xié)會(huì)曾經(jīng)多次組織其成員對(duì)一些上市公司管理層的提案進(jìn)行集體抵制,并取得了不錯(cuò)的效果。關(guān)于機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司治理的障礙研究1.資本市場(chǎng)的問題我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展起步較晚，迄今為止經(jīng)歷了30年左右的迅速發(fā)展時(shí)期，已經(jīng)初具規(guī)模，但因?yàn)榘l(fā)展太快，存在著一些深層次的問題：投資主體的結(jié)構(gòu)不合理，機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量不多，且投資業(yè)務(wù)、投資策略等方面具有很大的相似性等。2.法律上的障礙從法律上來說，可能是基于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的考慮，中國(guó)對(duì)基金持股比例有嚴(yán)格的限制，比如說1997年的《證券投資基金管理暫行辦法》中規(guī)定，一只基金持有同一只上市公司的股票不得超過其資產(chǎn)凈值的10%，同一個(gè)基金管理人管理的全部基金持有的單獨(dú)一家公司的證券超過該證券的10%。在這項(xiàng)規(guī)定的開始階段無疑是能起到積極的推動(dòng)作用的。3.機(jī)構(gòu)投資者自身機(jī)制的問題在中國(guó)，機(jī)構(gòu)投資者的管理者一般都長(zhǎng)于資本運(yùn)營(yíng)，但是對(duì)于具體的公司治理則不擅長(zhǎng)。梁雯提出即使機(jī)構(gòu)投資者有相應(yīng)的專業(yè)人員，但是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者的投資組合種類繁多，投資的公司遍布各個(gè)行業(yè)，很難保證管理者對(duì)各個(gè)行業(yè)的具體情況都具有相關(guān)的知識(shí)。再加上上市公司在信息披露方面大多數(shù)具有被動(dòng)性，他們僅僅是被動(dòng)地披露監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)制要求披露的內(nèi)容，這種情況加劇了機(jī)構(gòu)投資者和經(jīng)理人員之間的信息不對(duì)稱。因此，機(jī)構(gòu)投資者的管理能力和管理方面還有待提高。關(guān)于機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司治理的解決對(duì)策研究李青原提出解決機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司治理的障礙，給出了一下幾個(gè)對(duì)策：1.完善法律法規(guī)，提供法律保障。立法部門應(yīng)該參考國(guó)外的相關(guān)成功經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的現(xiàn)狀制定適合中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的法律法規(guī)，并切實(shí)加強(qiáng)法律的監(jiān)督和執(zhí)行工作，使機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理能有法可依。要逐步放寬各類型機(jī)構(gòu)投資者的投資準(zhǔn)入，適當(dāng)放松社?；稹⒈ｋU(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)持股比例的限制，進(jìn)而鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者積極參與公司治理；建立和完善關(guān)于機(jī)構(gòu)投資者內(nèi)部治理的法律制度，進(jìn)而逐步規(guī)范機(jī)構(gòu)投資者的投資行為，保護(hù)中小股東的利益。2.優(yōu)化上市公司的治理機(jī)制完善上市公司的信息披露制度，保證機(jī)構(gòu)投資者在未進(jìn)入董事會(huì)的情況下仍然能夠獲得完整真實(shí)的信息，以確保機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)督能及時(shí)有效，從而進(jìn)一步增強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的積極性；強(qiáng)化獨(dú)立董事的作用，確保獨(dú)立董事能有效地行使自己的職權(quán)，提高上市公司的運(yùn)作透明度，改變過去獨(dú)立董事不懂事的現(xiàn)狀，充分發(fā)揮他們的監(jiān)督作用。3.大力發(fā)展資本市場(chǎng)首先要做的是增加機(jī)構(gòu)投資者的種類，鼓勵(lì)各種類型的機(jī)構(gòu)投資者都參與到公司治理上來；要建立和健全多層次的股票市場(chǎng)體系，在發(fā)展和規(guī)范主板市場(chǎng)的同時(shí)，進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建設(shè)，拓寬中小企業(yè)的融資渠道；促進(jìn)各種金融衍生工具的發(fā)展，讓機(jī)構(gòu)投資者等擁有更多更完善的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段；規(guī)范中國(guó)上市公司的分紅制度，完善做空機(jī)制，引導(dǎo)廣大投資者的投資趨向，減少投機(jī)行為。小結(jié)以上是關(guān)于機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司治理的主要觀點(diǎn)，我通過對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的主要觀點(diǎn)進(jìn)行發(fā)散和總結(jié)，最后得出了機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司治理存在的障礙，并總結(jié)出了相關(guān)的解決對(duì)策。參考文獻(xiàn)：GrinsteinY,MichaelyR.InstitutionalHoldingsandPayoutPolicy[J].JournalofFinance,2005,60(3):1389-1426.石美娟,童衛(wèi)華.機(jī)構(gòu)投資者提升公司價(jià)值嗎？—來自后股改時(shí)期的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].金融研究,2009(10):150-161.范海峰,胡玉明,石水平.機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性、公司治理與公司價(jià)值——來自中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)證證據(jù)[J].證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào),2009(10):45-51.陸瑤,朱玉杰,胡曉元.機(jī)構(gòu)投資者持股與上市公司違規(guī)行為的實(shí)證研究[J].南開管理評(píng)論,2012,15(1):13-23.俞震,馮巧根,朱曉懷.機(jī)構(gòu)投資者持股與公司盈余管理手段選擇[J].南京社會(huì)科學(xué),2010(3):36-41.童昕婧,秦麗娜,李素麗.機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的機(jī)理與途徑[J].遼寧行政學(xué)院學(xué)報(bào),2007,9(12):59-60.李青原.論機(jī)構(gòu)投資者在公司治理中角色的定位及政策建議[J].南開管理評(píng)論,2003,6(2):28-33.開題報(bào)告2．本課題要研究或解決的問題和擬采用的研究手段（途徑）：本課題所要研究及解決的問題：通過對(duì)公司治理和機(jī)構(gòu)投資概念的理解、各自特點(diǎn)和內(nèi)容的回顧和總結(jié)，分析機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司治理的影響、影響因素及影響途徑進(jìn)行總結(jié)和分析，得出了阻礙機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的原因，并給機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理提出了解決對(duì)策，以便對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的參與和對(duì)公司治理有實(shí)際的指導(dǎo)意義。擬采用的研究手段（途徑）：（1）文獻(xiàn)查閱：收集大量相關(guān)文獻(xiàn)以進(jìn)一步的有所了解，如查閱各種專門刊物、查閱有關(guān)專著以及利用網(wǎng)絡(luò)資源搜集資料等等。（2）案例分析（理論與實(shí)際結(jié)合）：運(yùn)用所收集來的資料進(jìn)行整理、歸納，對(duì)本課題有個(gè)基本認(rèn)識(shí)；其次對(duì)文章進(jìn)行比較分析，結(jié)合在企業(yè)中的實(shí)際運(yùn)用，客觀的確立觀點(diǎn)；最后，在歸納、比較和理論聯(lián)系實(shí)際的基礎(chǔ)上完成論文。（3）描述性研究法：對(duì)公司治理和機(jī)構(gòu)投資概念的總結(jié)和分析，參考學(xué)者的觀點(diǎn)，然后再結(jié)合自己的觀點(diǎn)，進(jìn)行描述性研究。開題報(bào)告指導(dǎo)教師意見：1．對(duì)“文獻(xiàn)綜述”的評(píng)語：對(duì)本課題的深度、廣度及工作量的意見和對(duì)設(shè)計(jì)（論文）結(jié)果的預(yù)測(cè)：3．是否同意開題：□同意□不同意