楊雪蘭-財(cái)務(wù)管理期末報(bào)告

企研所碩專班

《財(cái)務(wù)管理》期末報(bào)告

指導(dǎo)教授：楊雪蘭博士班級(jí)：企二甲研究生：葉銘壠學(xué)號(hào)：N9770008大綱一、簡(jiǎn)介：

(一)研究目的

(二)研究流程

(三)研究結(jié)果二、研究方法評(píng)論：

(一)資料來(lái)源

(二)研究對(duì)象

(三)變數(shù)選取

(四)模型設(shè)計(jì)三、實(shí)證結(jié)果評(píng)論：

(一)引用數(shù)據(jù)

(二)實(shí)證內(nèi)容四、結(jié)論與建議評(píng)論五、評(píng)論總結(jié)六、參考文獻(xiàn)一、簡(jiǎn)介本論文將上市(櫃)觀光旅館業(yè)在經(jīng)營(yíng)規(guī)模變數(shù)的投入項(xiàng)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)出項(xiàng)資料，利用資料包絡(luò)分法(DataEnvelopmentAnalysis,DEA)及Malmquist生產(chǎn)力指數(shù)，來(lái)探討臺(tái)灣地區(qū)上市(櫃)觀光旅館之經(jīng)營(yíng)效率與生產(chǎn)力實(shí)證分析，並利用Tobit迴歸模型分析公司治理機(jī)制的各項(xiàng)因素與觀光旅館經(jīng)營(yíng)績(jī)效間的關(guān)係研究。

本資料來(lái)源一、簡(jiǎn)介-

研究目的1.了解上市(櫃)觀光旅館營(yíng)運(yùn)概況。2.分析上市(櫃)觀光旅館經(jīng)營(yíng)績(jī)效與生產(chǎn)力變動(dòng)。3.利用Tobit迴歸模型，分析公司治理與上市(櫃)觀光旅館業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效之關(guān)係。

一、簡(jiǎn)介-研究流程

蒐集相關(guān)統(tǒng)計(jì)次級(jí)資料，包括臺(tái)灣地區(qū)觀光旅館相關(guān)經(jīng)營(yíng)規(guī)模變數(shù)的投入項(xiàng)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)出項(xiàng)資料及有關(guān)樣本公司之公司治理資料，利用資料包絡(luò)分法(DataEnvelopmentAnalysis,DEA)及Malmquist生產(chǎn)力指數(shù)估計(jì)效率值與生產(chǎn)力指數(shù)再利用Tobit迴歸模型的實(shí)證分析，探討上市(櫃)觀光旅館業(yè)公司治理與經(jīng)營(yíng)績(jī)效之關(guān)係，最後依據(jù)實(shí)證分析結(jié)果提出結(jié)論與相關(guān)建議。

一、簡(jiǎn)介-研究結(jié)果

1.經(jīng)由DEA計(jì)算各項(xiàng)效率平均值。顯示臺(tái)灣上市(櫃)觀光旅館業(yè)2001年至2005年經(jīng)營(yíng)效率大致上是逐年提高的。2.得知臺(tái)灣上市(櫃)觀光旅館業(yè)2002年至2005年之效率成長(zhǎng)率與生產(chǎn)力成長(zhǎng)率皆大於1，顯見(jiàn)有一定程度的成長(zhǎng)與進(jìn)步。3.經(jīng)由Tobit迴歸模型分析得知，董事會(huì)規(guī)模與董監(jiān)事質(zhì)押比率對(duì)觀光旅館經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)向且顯著影響；董監(jiān)事持股比率與經(jīng)理人持股比率對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有正向且顯著影響；至於董事長(zhǎng)與總經(jīng)理是否為同一人方面，對(duì)觀光旅館經(jīng)營(yíng)績(jī)效有負(fù)向影響但不顯著，總資產(chǎn)(公司規(guī)模)與分支機(jī)構(gòu)數(shù)對(duì)觀光旅館經(jīng)營(yíng)績(jī)效有正向顯著影響，公司年資對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有負(fù)向且顯著影響。二、研究方法評(píng)論-資料來(lái)源

交通部觀光局所發(fā)行「臺(tái)灣地區(qū)國(guó)際觀光旅館營(yíng)運(yùn)分析報(bào)告」、臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)新報(bào)資料庫(kù)(TEJ)及臺(tái)灣證劵交易所公開(kāi)資訊觀測(cè)站。

二、研究方法評(píng)論-研究對(duì)象

研究期間為2001年1月至2008年4月止，11家臺(tái)灣地區(qū)上市(櫃)觀光類股，經(jīng)營(yíng)觀光旅館為主要營(yíng)業(yè)項(xiàng)目的共有6家，為使本研究樣本符合一致性，扣除此6家以外之觀光休閒產(chǎn)業(yè)實(shí)際進(jìn)行分析之觀光旅館為華園飯店股份有限公司(華園)、國(guó)賓大飯店股份有限公司(國(guó)賓)、第一華僑大飯店股份有限公司(第一店)、晶華國(guó)際酒店股份有限公司(晶華酒店)、亞都麗緻大飯店股份有限公司(亞都麗緻)及知本老爺大酒店股份有限公司(知本老爺)等共計(jì)6家上市(櫃)公司。二、研究方法評(píng)論-研究對(duì)象建議：本文沒(méi)有交代樣本公司的挑選條件，與鄭啟政(2008)論文相比較，鄭啟政將「原物料投入值與銷售收入總值比低於30%之廠商予以刪除」，而本文第５７頁(yè)中作者在「投入變數(shù)項(xiàng)」第二項(xiàng)「其他員工數(shù)」設(shè)定為員工總?cè)藬?shù)扣除餐飲部及客房部員工為其他員工數(shù)﹝單位為人﹞，由此可知作者是以客房部和餐飲部合併做為觀光旅館業(yè)主要的一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，六福於２００１年至至２００８年４月止﹝附錄一﹞，客房部和餐飲部合併之營(yíng)收均高於公司營(yíng)收的30%，因此作者不該將六福自研究對(duì)象中扣除，否則將可能使得整個(gè)分析嚴(yán)重失真。

二、研究方法評(píng)論-變數(shù)選取

本研究主題為上市(櫃)觀光旅館業(yè)公司治理與經(jīng)營(yíng)績(jī)效之關(guān)係，被解釋變數(shù)為經(jīng)營(yíng)績(jī)效，解釋變數(shù)有控制變數(shù)及公司治理變數(shù)。茲就各項(xiàng)變數(shù)說(shuō)明以下：1.經(jīng)營(yíng)績(jī)效投入與產(chǎn)出變數(shù)……………………………ZZZZZZZZ二、研究方法評(píng)論-變數(shù)選取建議：羅列了許多變數(shù)，但沒(méi)有文獻(xiàn)做變數(shù)的定義，及佐證以這些變數(shù)作為DEA績(jī)效評(píng)估的可形性，加上DEA績(jī)效評(píng)估的變數(shù)與Tobit模型的控制變數(shù)混在一起說(shuō)明。建議可分開(kāi)列表使讀者更清楚了解。參考盧佳宏(2003)。改寫如表4-9(Word檔P9)、4-10(P10)及4-11(P11)。未利用Pearson相關(guān)係數(shù)進(jìn)行DEA模型中的投入與產(chǎn)出變數(shù)之同向性(Isotonicity)檢定，檢定變數(shù)透過(guò)定義後是否有同向性與共線性(CollinearorMulti-collinear)的問(wèn)題存在。二、研究方法評(píng)論-模型設(shè)計(jì)

本研究係使用DEA套裝軟體DEAP來(lái)進(jìn)行分析，求出樣本觀光旅館在CCR模型下之技術(shù)效率，再利用BCC模型求出純粹技術(shù)效率及規(guī)模效率，以判斷無(wú)效率來(lái)源是技術(shù)無(wú)效率或是規(guī)模無(wú)效率。再利用MPI法求得樣本觀光旅館的跨期生產(chǎn)力成長(zhǎng)率，並分析生產(chǎn)力成長(zhǎng)率與經(jīng)營(yíng)績(jī)效之關(guān)係。建議：1.作者應(yīng)提出包絡(luò)分析法(DEA)的文獻(xiàn)及演進(jìn)過(guò)程，但為何選定CCR模型求出樣本觀光旅館之技術(shù)效率，再利用BCC模型求出純粹技術(shù)效率及規(guī)模效率，及如何利用MPI法求得樣本觀光旅館的跨期生產(chǎn)力成長(zhǎng)率，並分析生產(chǎn)力成長(zhǎng)率與經(jīng)營(yíng)績(jī)效之關(guān)係的模型加以說(shuō)明(Word檔P12)。

二、研究方法評(píng)論-模型設(shè)計(jì)建議：2.整篇文章均無(wú)提到Malmquist生產(chǎn)力指數(shù)的評(píng)估方法，但在研究目的中又提到將分析上市(櫃)觀光旅館經(jīng)營(yíng)績(jī)效與生產(chǎn)力變動(dòng)，補(bǔ)上Malmquist生產(chǎn)力指數(shù)的文獻(xiàn)與模型推導(dǎo)，補(bǔ)充在第三章第三節(jié)。盧佳宏(2003)(Word檔P14)。Tobit迴歸模型則改為第四節(jié)。二、研究方法評(píng)論-模型設(shè)計(jì)檢討：DEA在實(shí)際應(yīng)用時(shí)，DMU之?dāng)?shù)量至少應(yīng)為投入與產(chǎn)出項(xiàng)目和的兩倍。作者因考量樣本僅有6家上市(櫃)觀光旅館，故研究年份自2001年擴(kuò)及2005年共5個(gè)年度(30個(gè)樣本資料)，以增加DMU數(shù)量。不過(guò)因?yàn)榭紤]到技術(shù)水準(zhǔn)可能受外在環(huán)境變動(dòng)而大幅改變(如2003年的SARS)，最多應(yīng)以3年為限，因此本文將資料擴(kuò)及5個(gè)年度是否會(huì)有評(píng)估偏誤？利用Tobit迴歸分析分別探討技術(shù)效率、純粹技術(shù)效率和規(guī)模效率受管治機(jī)制影響的差異程度，是否會(huì)有忽略差額變數(shù)「slackvariable」的問(wèn)題，而產(chǎn)生評(píng)估偏誤？三、實(shí)證結(jié)果評(píng)論-

引用數(shù)據(jù)建議：1.本文研究年度為5年，為避免物價(jià)指數(shù)對(duì)有關(guān)金額數(shù)據(jù)之影響，本文可根據(jù)主計(jì)處公佈，以2001年為基期的躉售物價(jià)指數(shù)進(jìn)行平減。

三、實(shí)證結(jié)果評(píng)論-實(shí)證內(nèi)容1

三、實(shí)證結(jié)果評(píng)論-實(shí)證內(nèi)容2應(yīng)改為：A公司的平均值應(yīng)改為1。

三、實(shí)證結(jié)果評(píng)論-實(shí)證內(nèi)容3應(yīng)改為：在規(guī)模效率成長(zhǎng)率方面以年度觀之，2005年的規(guī)模效率成長(zhǎng)率的總平均值1.019為最高。如表4-19所示，在規(guī)模效率成長(zhǎng)率方面以年度觀之，2002年的規(guī)模效率成長(zhǎng)率的總平均值1.015為最高，2003年的0.995為最低???三、實(shí)證結(jié)果評(píng)論-實(shí)證內(nèi)容檢討：Malmquist法所求出之生產(chǎn)力變動(dòng)為相鄰兩年度的相比，難以比較其歷年變動(dòng)之趨勢(shì)，意即Malmquist法所求得的生產(chǎn)力變動(dòng)只能判斷其相鄰兩年度的變動(dòng)情形，而無(wú)法直接比較跨年度的生產(chǎn)力變動(dòng)，例如無(wú)法比較第一年與第三年的生產(chǎn)力變動(dòng)幅度變動(dòng)。(盧佳宏)。但是本文在進(jìn)行「生產(chǎn)力分析」時(shí)僅就2002年至2005年成長(zhǎng)率統(tǒng)計(jì)平均值>1、<1或=1即認(rèn)為該公司是正向成長(zhǎng)、負(fù)成長(zhǎng)或持平是否有欠周全。因?yàn)閬K非所有的公司自2002年至2005年每年生產(chǎn)力成長(zhǎng)率均是>1，但生產(chǎn)力成長(zhǎng)率平均值卻是>1(如表4-19的B公司)，可能需要進(jìn)一步作細(xì)部解釋。三、實(shí)證結(jié)果評(píng)論-實(shí)證內(nèi)容可製成圖表。盧佳宏(2003)。更可看出變動(dòng)情況。四、結(jié)論與建議評(píng)論本文研究期間自2001年至2005年止，利用資料包絡(luò)分析法計(jì)算出臺(tái)灣地區(qū)上市(櫃)觀光旅館之各項(xiàng)效率值，以探討臺(tái)灣地區(qū)觀光旅館之經(jīng)營(yíng)績(jī)效，並以麥?zhǔn)现笖?shù)分析法加入跨年度縱斷面財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)資料探討2002年至2005年生產(chǎn)力變動(dòng)之分析，最後再利用Tobit迴歸模型，分析公司治理之各項(xiàng)管治機(jī)制對(duì)上市(櫃)觀光旅館業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效是否造成影響。

(一)實(shí)證分析結(jié)果如下：1.經(jīng)由表4-10至表4-12之DEA各…………嗯，翻回到前面看表。2.由表4-21得知，臺(tái)灣上市………………嗯，又翻回到前面……3.經(jīng)由Tobit迴歸模型分析得……………zzzzz四、結(jié)論與建議評(píng)論建議：結(jié)論太過(guò)於簡(jiǎn)陋，此論文總共有77頁(yè)的篇幅(不包含參考文獻(xiàn))，實(shí)證結(jié)果與分析的部份佔(zhàn)了28頁(yè)，但結(jié)論卻只有短短的1頁(yè)，建議不要只請(qǐng)讀者翻到前面看表，還是需要在結(jié)論中做整理，這樣讀者看起來(lái)才會(huì)有系統(tǒng)。可以把相關(guān)公司治理的文獻(xiàn)所作出的結(jié)論與本文的結(jié)論再相比較彼此的異同。

五、評(píng)論總結(jié)(一)對(duì)於研究對(duì)象應(yīng)該在第一章就要把資料與限制做說(shuō)明。並在第二章依照相關(guān)文獻(xiàn)將是否列為本文研究樣本做整理，不可依自己的想法去做取捨。(二)變數(shù)決定需要文獻(xiàn)佐證，盡量做成表格會(huì)比較清楚，且不可依自己的想法去做取捨。(三)模型設(shè)計(jì)需要文獻(xiàn)佐證，並把推導(dǎo)演進(jìn)過(guò)程加以說(shuō)明，也要考慮所選定的模型是否可以將想討論的議題作出正確的分析，最好再將分析過(guò)程簡(jiǎn)單敘述，讀者才容易參考。(四)作出一篇論文不簡(jiǎn)單，跑出的數(shù)據(jù)與文字內(nèi)容要多細(xì)心校對(duì)。經(jīng)過(guò)一翻努力終於完成了，但是結(jié)論沒(méi)有加以整理，草草結(jié)束，讓人有虎頭蛇尾的感覺(jué)。六、參考文獻(xiàn)

盧佳宏(2003)。我國(guó)民營(yíng)行動(dòng)電話服務(wù)業(yè)者經(jīng)營(yíng)績(jī)效之研究。碩士論文，國(guó)立成功大學(xué)電信管理科學(xué)研究所。鄭啟政(2008)。區(qū)位特性對(duì)臺(tái)灣電子業(yè)廠商技術(shù)效率之影響分析。碩士論文，國(guó)立中央大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所

演講完畢，謝謝觀看！內(nèi)容總結(jié)企研所碩專班

《財(cái)務(wù)管理》期末報(bào)告。顯示臺(tái)灣上市(櫃)觀光旅館業(yè)2001年至2005年經(jīng)營(yíng)效率大致上是逐年提高的。董監(jiān)事持股比率與經(jīng)理人持股比率對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有正向且顯著影響。交通部觀光局所發(fā)行「臺(tái)灣地區(qū)國(guó)際觀光旅館營(yíng)運(yùn)分析報(bào)告」、臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)新報(bào)資料庫(kù)(TEJ)及