復(fù)習公選《財務(wù)管理》課件

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人生需要規(guī)劃，錢財需要打理；你不理財，財不理你.參考書目第一章財務(wù)管理概論知識要點§1財務(wù)管理的目標§2財務(wù)管理的內(nèi)容3.企業(yè)財務(wù)管理:是企業(yè)財務(wù)機構(gòu)和財務(wù)人員根據(jù)企業(yè)財務(wù)制度和企業(yè)財務(wù)目標，對企業(yè)資金的籌集、投放和分配進行規(guī)劃和控制的一項管理活動，它是企業(yè)管理的一個重要組成部分，是企業(yè)的理財行為。二.財務(wù)管理的產(chǎn)生和發(fā)展1.財務(wù)管理的產(chǎn)生2.財務(wù)管理的發(fā)展3.財務(wù)管理的發(fā)展趨勢三.財務(wù)管理的目標

1、利潤最大化

財務(wù)管理目標又稱理財目標，是指企業(yè)通過組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系，所要達到的目標。2、每股盈余最大化3、股東財富最大化(企業(yè)價值最大化)缺點1、沒有考慮獲得利潤所需的時間，即沒有考慮資金的時間價值。2、沒有反映所創(chuàng)造的利潤與所投入的資金之間的對比關(guān)系。3、沒有考慮風險因素。4、沒有考慮對企業(yè)進一步發(fā)展導(dǎo)致短期行為。5、沒有考慮一定時期的現(xiàn)金流量狀況。每股收益（盈余）最大化優(yōu)點1、能夠說明企業(yè)的盈利水平。2、可以在不同資本規(guī)模企業(yè)或同一企業(yè)不同時期之間進行比較揭示其盈利水平的差異。缺點1、沒有考慮資金時間價值。2、沒有考慮風險因素。3、不能避免企業(yè)短期行為。5、沒有考慮一定時期的現(xiàn)金流量狀況。缺點1、對于非上市公司，企業(yè)價值不容易衡量2、對企業(yè)其他有關(guān)人員的利益重視不夠3、安定性股東對股價的短期變動不感興趣4、股票價格受很多因素影響四、影響財務(wù)管理目標實現(xiàn)的因素影響因素(外部–理財環(huán)境)金融市場環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境法律環(huán)境影響因素(內(nèi)部因素)投資項目風險資本結(jié)構(gòu)投資報酬率分配政策第二節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容一、財務(wù)管理的對象二、財務(wù)管理與會計的關(guān)系籌資活動投資活動分配活動三、企業(yè)財務(wù)管理的內(nèi)容思考題1、財務(wù)管理的主要內(nèi)容包括哪些？企業(yè)中有哪些財務(wù)關(guān)系？2、影響企業(yè)財務(wù)管理目標實現(xiàn)的內(nèi)、外因素有哪些？企業(yè)為了實現(xiàn)財務(wù)管理目標，應(yīng)重點協(xié)調(diào)哪幾種關(guān)系？怎樣協(xié)調(diào)？3、企業(yè)財務(wù)管理目標的表述主要有哪幾種不同的觀點？簡述各自的優(yōu)缺點。一、貨幣時間價值的概念時間價值的含義●表示方法：絕對數(shù)（利息額）相對數(shù)（利息率）●定義：是指一定量的資金在周轉(zhuǎn)過程中由于時間因素而形成的差額價值。第一節(jié)貨幣時間價值二、貨幣時間價值的計算又稱將來值,是指現(xiàn)在一定量資金在未來某一時點上的價值,又稱本利和.現(xiàn)值Presentvalue又稱本金,是指未來某一時點上的一定量資金折合到現(xiàn)在的價值.終值Futurevalue單利：只是本金計算利息，所生利息均不加入本金計算利息的一種計息方法。復(fù)利：不僅本金要計算利息，利息也要計算利息的一種計息方法。(1)定義：現(xiàn)在的一定金額按規(guī)定利率計算的若干期以后的價值。（二）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算復(fù)利終值(2)公式：S=P(1+i)n

S=P(S/P,i,n)復(fù)利終值系數(shù)，記作：(S/P,i,n)(2)公式：P=S(1+i)-nP=S(P/S,i,n)復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記作：(S/P,i,n)思考：兩個系數(shù)的關(guān)系(1)定義：未來的一定金額按規(guī)定利率計算的現(xiàn)在的價值。償債基金系數(shù)年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱償債基金系數(shù)。記作：(A/S,i,n)A=S(A/S,i,n)A=S/(S/A,i,n)概念：為了在每期期末取得相等金額的款項，現(xiàn)在需要一次性投入的資金。年金現(xiàn)值系數(shù)記作(P/A,i,n)

附表四普通年金現(xiàn)值案例導(dǎo)入投資回收額(資本回收額)年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)稱

資本回收系數(shù)(投資回收系數(shù))。記作：(A/P,i,n)資本回收額A=P(A/P,I,n)A=P/(P/A,I,n)例：一套住房200000元，首次支付20%后，貸款160000元，若10年付清，貸款利率為10%，每年須支付多少元？

A=160000*1/(P/A,10%,10)=160000*1/6.1446=26039元；若利率=8%，則A=23844元。２.預(yù)付年金概念收支發(fā)生在每期期初的年金概念：是一定時期內(nèi)每期期初等額收付款項的復(fù)利終值之和。預(yù)付年金終值012341234普通年金預(yù)付年金F=012341234普通年金預(yù)付年金1.4641.3311.211.11當i=10%系數(shù)-1期數(shù)+1公式1公式2F=A(F/A,i,n)(1+i)記作[(F/A,i,n+1)-1]

概念：是每期期初等額收付的系列款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。

012341234普通年金預(yù)付年金10.9090.8260.751當i=10%系數(shù)+1期數(shù)-1預(yù)付年金現(xiàn)值012341234普通年金預(yù)付年金10.9090.8260.751當i=10%系數(shù)+1期數(shù)-1公式1公式2P=A(P/A,i,n)(1+i)記作

[(P/A,i,n-1)+1]終值的計算：與普通年金終值的計算相似３.遞延年金概念指第一次收付款發(fā)生時間與第一期無關(guān)，而是隔若干期（假設(shè)為m期，m≥1）后才開始發(fā)生的系列等額收付款項。遞延年金終值計算i=10%012345復(fù)利現(xiàn)值兩種計算方法先算年金現(xiàn)值，再算復(fù)利現(xiàn)值年金現(xiàn)值系數(shù)相減遞延年金現(xiàn)值的計算方法有二：４.永續(xù)年金現(xiàn)值概念：現(xiàn)值的計算：概念無限期連續(xù)等額收付款項的特種年金永續(xù)年金現(xiàn)值永續(xù)年金沒有終值注第二節(jié)風險分析風險主要是指不能達到預(yù)期報酬的可能性.1、風險就是結(jié)果的不確定性2、風險不僅能帶來超出預(yù)期的損失

也可帶來超出預(yù)期的收益特定投資的風險大小是客觀的,你是否冒風險及冒多大風險是主觀的.一、風險的概念及分類1．風險的概念２．風險的分類個別理財主體(投資者)市場風險(系統(tǒng)風險,不可分散風險)

影響所有企業(yè)企業(yè)特別風險(非系統(tǒng)風險,可分散風險)

個別企業(yè)特有事項股市有風險，入市需謹慎企業(yè)本身經(jīng)營風險(供產(chǎn)銷)財務(wù)風險(負債帶來的風險)投資報酬率風險投資報酬率無風險投資報酬率二、風險報酬<一>單項資產(chǎn)風險報酬的衡量<二>多項資產(chǎn)風險報酬的衡量三.風險與報酬的關(guān)系四、應(yīng)對風險的策略1、簡述貨幣時間價值的概念；了解單利、復(fù)利的含義。2、簡述年金的概念及分類。3、掌握按揭貸款買房的年供、月供、還款本息總額及利息總額等指標的計算。4、強化對風險的認識，并理解“股市有風險、入市需謹慎”的含義。5、從財務(wù)管理的角度如何理解“不要把所有的雞蛋都放在同一個籃子里”！第三章財務(wù)分析與評價諺語案例導(dǎo)入§1財務(wù)分析概述概念一、財務(wù)分析的概念和目的目的1、投資者：2、債權(quán)人：3、經(jīng)營、管理人員4、供應(yīng)商：5、雇員和工會：6、中介機構(gòu)：二、財務(wù)分析的方法三、財務(wù)分析的一般步驟四、財務(wù)分析的局限性§2償債能力分析一、短期償債能力分析1.流動比率2.速動比率3.現(xiàn)金比率4.現(xiàn)金流量比率

主要指標概念：計算：分析:二、長期償債能力分析1.資產(chǎn)負債率2.股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)3.產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率4.利息保障倍數(shù)5.現(xiàn)金總負債比率

主要指標概念：計算：分析:1、資產(chǎn)負債率概念計算公式：=總負債/總資產(chǎn)*100%分析債權(quán)人：比率越低越好。股東：是一把“雙刃劍”。經(jīng)營者：既要考慮企業(yè)的盈利，又要顧及企業(yè)所承擔的財務(wù)風險。1、租賃活動2、擔保責任。3、或有項目。4、其他因素。三、影響企業(yè)償債能力的其他因素1)、可動用的銀行貸款指標；2)、準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)3)、償債能力的信譽

§3

營運能力分析流動資產(chǎn)營運能力固定資產(chǎn)營運能力總資產(chǎn)營運能力主要指標概念:計算:分析:墊本一、流動資產(chǎn)營運能力分析（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度（二）存貨周轉(zhuǎn)速度（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率概念:反映企業(yè)應(yīng)收賬款的流動程度的指標.計算公式:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷應(yīng)收賬款平均余額指標分析：2、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)（平均收賬期）概念:應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金所需要的平均天數(shù)。計算公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1、存貨周轉(zhuǎn)率概念:計算公式：存貨周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)成本÷存貨平均余額指標分析2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)概念:存貨周轉(zhuǎn)一次所需要的時間計算公式存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷存貨周轉(zhuǎn)率（二）存貨周轉(zhuǎn)速度1、概念:流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，反映的是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和營運能力。2、計算公式：＝銷售收入÷流動資產(chǎn)平均余額3、指標分析：（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度1、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的概念是指銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率，它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項指標。2、計算公式＝銷售收入÷固定資產(chǎn)平均余額3、指標分析：二、固定資產(chǎn)營運能力分析1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的概念：

是銷售收入與資產(chǎn)平均總額的比率，反映了企業(yè)銷售收入與資產(chǎn)占用之間的關(guān)系，可用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，是反映企業(yè)經(jīng)營者工作績效的重要指標。2、計算公式:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷資產(chǎn)平均余額3、指標分析三、總資產(chǎn)營運能力分析§4盈利能力分析總資產(chǎn)報酬率凈資產(chǎn)收益率銷售毛利率銷售凈利率主要指標概念:計算:分析:總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率反映企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利能力，體現(xiàn)了企業(yè)對資產(chǎn)的運用效率。兩家公司也都是逐年下降，表明其資產(chǎn)的利用效率下降，長虹的下降幅度比康佳更大?？傎Y產(chǎn)報酬率=凈利潤/總資產(chǎn)平均總額凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力。兩家公司自95年以來都呈下降態(tài)，但長虹的下降幅度更大，并且98年開始凈資產(chǎn)收益率低于康佳。凈資產(chǎn)收益率=(凈利潤/凈資產(chǎn)平均總額)*100%銷售毛利率主營毛利率反映企業(yè)主要產(chǎn)品的獲利能力。長虹99年毛利率大幅下降,并首次低于康佳,其多年的規(guī)模效應(yīng)沒有得到發(fā)揮,顯示其產(chǎn)品的獲利能力下降,康佳基本保持穩(wěn)定。銷售毛利率=（銷售毛利/銷售收入）X100%銷售凈利率銷售凈利率反映企業(yè)銷售收入的獲利能力。長虹95-98年基本保持不變，但99年大幅跳水，康佳呈現(xiàn)穩(wěn)中有降狀態(tài)，但幅度很小，兩家公司1999年銷售凈利率基本持平。銷售凈利率=（凈利潤/銷售收入）X100%§5上市公司財務(wù)比率凈資產(chǎn)收益率每股收益每股凈資產(chǎn)主要指標計算注意：使用注意：延伸分析：凈資產(chǎn)收益率=(凈利潤/凈資產(chǎn)平均余額*100%1）每股收益不反映股票所含有的風險；2）股票是一個“份額”概念，每股收益指標不宜在公司間比較；3）每股收益多，不意味著多分紅。使用注意市盈率=每股市價/每股收益。反映投資者對每元凈利潤所愿支付的價格。普通股每股股利=股利總額/股數(shù)股票獲利率=每股股利/每股市價*100%股利支付率=股利總額/凈利潤*100%留存盈利比率=1—股利支付率=（凈利潤—全部股利）/凈利潤*100%股利保障倍數(shù)=每股收益/每股股利延伸分析復(fù)習題第四章籌資管理

吸收直接投資股票籌資銀行借款發(fā)行債券融資租賃商業(yè)信用知識要點資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益1.按照資金來源渠道不同分為：權(quán)益籌資發(fā)行股票吸收直接投資內(nèi)部籌資構(gòu)成企業(yè)所有者權(quán)益風險小成本高三、籌資的種類第一節(jié)企業(yè)籌資概述負債籌資發(fā)行債券銀行借款融資租賃商業(yè)信用構(gòu)成企業(yè)負債風險大成本小四、籌資渠道和方式一、吸收直接投資概念：吸收直接投資是企業(yè)以合同、協(xié)議等形式吸收國家、法人、個人、外商等直接投入資金，形成企業(yè)自有資金的一種籌資方式。它不以有價證券為中介，是以協(xié)議、合約形式存在的。投資者對企業(yè)共同經(jīng)營、共擔風險、共享利潤。吸收直接投資是非股份制企業(yè)吸收自有資金的主要方式。（一）吸收投資的種類國家投資法人投資個人投資第二節(jié)權(quán)益資金的籌集現(xiàn)金投資實物資產(chǎn)無形資產(chǎn)非現(xiàn)金投資（二）出資方式（三）吸收投資的程序（四）吸收投資的優(yōu)缺點

優(yōu)點缺點1能提高企業(yè)的資信和借款能力?；I資資本成本較高2實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)投資能盡快形成經(jīng)營能力。沒有證券作為媒介，不便于產(chǎn)權(quán)的交易3籌資企業(yè)的財務(wù)風險較低。容易分散企業(yè)控制權(quán)二、股票籌資股票：是股份公司為籌措自有資本而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證。它代表持股人即股東在公司擁有的所有權(quán)。普通股:股東權(quán)利優(yōu)先股:股東權(quán)利經(jīng)營管理權(quán)

分享盈余權(quán)

剩余財產(chǎn)要求權(quán)

優(yōu)先認股權(quán)

優(yōu)先獲得股利

優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)

1、按股東權(quán)利和義務(wù)的不同（一）分類3．股票按票面是否表明金額

備注:我國公司法規(guī)定，股票必須標明面值2．股票按票面有無記名4．股票按投資主體不同主體不同國家股法人股個人股外資股5.按發(fā)行對象和上市地區(qū)的分類(二)股票的價值、價格

股票價值票面價值賬面價值清算價值市場價值股票上標明的票面金額是股票包含的實際資產(chǎn)價值清算時股票每股所代表的實際價值市場交易價格股票發(fā)行價格折價

平價溢價我國《公司法》規(guī)定:股票發(fā)行價格可以是票面金額（即等價），也可以超過票面金額（即溢價）發(fā)行，但不得低于票面金額（即折價）。

發(fā)行價格（四）股票上市1．股票上市的目的(優(yōu)點)（1）提高公司所發(fā)行股票的流動性和變現(xiàn)性。（2）股權(quán)社會化，防止股權(quán)過于集中。（3）提高公司的知名度。（4）有助于確定公司增發(fā)新股的發(fā)行價格。（5）便于確定公司的價值，以利于促進公司實現(xiàn)財富最大化目標。3.股票上市的不利之處：（1）各種“公開”的要求可能會暴露公司的商業(yè)秘密。（2）股市的人為波動可能歪曲公司的實際情況。（3）可能分散公司的控制權(quán)。有些公司即使已符合上市條件，也寧愿放棄上市機會。優(yōu)點缺點1、沒有固定的股利負擔；資本成本較高；（相對于債權(quán)資本）2、股本沒有固定的到期日；可能分散公司的控制權(quán)3、籌資企業(yè)的風險??；新股東攤薄利潤4、增強信譽；形成資本公積發(fā)行新股會導(dǎo)致股票價格下跌。（五）股票籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點1、借款籌資速度快；籌資風險較高；2、借款成本較低；（低于債券）限制條件較多；3、借款彈性較大；4、財務(wù)杠桿作用?；I資數(shù)量有限。銀行借款籌資的優(yōu)缺點第四節(jié)負債資金籌資

一、銀行借款3.按能否轉(zhuǎn)換為公司股票

可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券一定時期按既定條件轉(zhuǎn)換為本公司股票二、發(fā)行公司債券3.債券的發(fā)行價格等價發(fā)行折價發(fā)行溢價發(fā)行票面利率=市場利率票面利率＜市場利率票面利率＞市場利率（八）債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點1、債券成本較低；（利息稅前扣除）財務(wù)風險較高；（定期償付本息）2、可利用財務(wù)杠桿；限制條件較多；3、保障股東控制權(quán)；籌資數(shù)量有限。4、便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。三、融資租賃（一）融資租賃的含義

概念:是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。經(jīng)營性租賃(二)融資租賃籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點1、迅速獲得所需資產(chǎn)；成本較高，租金總額通常要高于設(shè)備價值的30%；承租企業(yè)財務(wù)困難時期，支付租金也將構(gòu)成沉重的負擔。2、限制較少；3、免遭設(shè)備陳舊過時的風險；4、全部租金分期支付，降低。付款風險；5、租金稅前扣除。四、利用商業(yè)信用商業(yè)信用:指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。賒購商品預(yù)收貨款商業(yè)匯票(二)商業(yè)信用條件1.延期付款，但早付款沒有現(xiàn)金折扣2.延期付款，但早付款可享受現(xiàn)金折扣，如“2/10,1/30,n/60”。(一)可利用的商業(yè)信用的形式(三)商業(yè)信用融資的優(yōu)缺點

優(yōu)點缺點1、便利

時間短；如放棄現(xiàn)金折扣，資金成本較高。2、限制較少；3、成本低復(fù)習題簡述銀行借款籌資、發(fā)行債券籌資、股票籌資的優(yōu)缺點。簡述股票上市的利與弊了解股票“按投資主體不同”和“按發(fā)行對象和上市地區(qū)”所進行的分類。理解債券溢價發(fā)行、折價發(fā)行、平價發(fā)行的原因了解“股票上市與暫?！钡木唧w條件。第五章項目投資管理投資VS回報第一節(jié)項目投資需考慮的主要因素一、現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流量也稱現(xiàn)金流動量。在項目投資決策中，現(xiàn)金流量是指投資項目在計算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱，它是計算項目投資決策評價指標的主要根據(jù)和重要信息之一。

(一)概念(二)現(xiàn)金流量構(gòu)成

(1)營業(yè)現(xiàn)金凈流(入)量:

(2)回收固定資產(chǎn)余值(3)回收流動資金:收回原墊付的流動資金。(4)其他現(xiàn)金流入量

1.現(xiàn)金流入量（1）固定資產(chǎn)投資。（2）流動資產(chǎn)墊支。（3）其他投資費用。指與長期投資有關(guān)的職工培訓(xùn)費、談判費、注冊費、（4）產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售過程中所發(fā)生的材料、人工、維修費等營運成本（折舊除外）（5）稅金。2.現(xiàn)金流出量3、營業(yè)凈現(xiàn)金流量的確定正確計算投資方案的增量現(xiàn)金流量要注意以下四個問題：1、區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本2、不要忽視機會成本(投資決策中,因為選擇最優(yōu)方案而放棄次優(yōu)方案所喪失的潛在收益)3、要考慮投資方案對公司其他部門的影響4、對凈營運資金的影響二、資本成本

是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，也稱資金成本。

概念資本成本的內(nèi)容●籌資費用是指企業(yè)在籌措資金過程中為獲取資金而支付的各種費用?！?/p>

用資費用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用資金而支付的代價。

資本成本的計算綜合資金成本邊際資金成本個別資金成本銀行借款成本債券成本優(yōu)先股成本資金成本留存收益成本普通股成本綜合資本成本概念公式企業(yè)全部資金的總成本。

KW=∑WJKJKW為綜合資金成本；WJ為第j種資金占總資金的比重；KJ為第j種資金的成本。三.貨幣時間價值四.風險一、投資決策評價指標的分類1.是否考慮時間價值折現(xiàn)指標（動態(tài)指標）非折現(xiàn)指標(靜態(tài)指標)2.指標性質(zhì)不同分正指標反指標第二節(jié)投資項目評價的基本方法二、非折現(xiàn)的分析評價指標1、投資回收期法：

收回全部投資所需要的以年表示的時間。A：每年現(xiàn)金凈流量相等B：每年現(xiàn)金凈流量不相等缺點a.沒有考慮時間價值.b.優(yōu)先考慮急功近利的項目，可能導(dǎo)致放棄長期成功的方案；C.沒考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量的變化情況。優(yōu)點1.計算簡單，易為人所理解；2.直觀反映原始投資的返本期限；。適用范圍:作為輔助方法使用，測定方案的流動性而非盈利性。2、投資利潤率法投資報酬率=年平均凈收益/投資額*100%。缺點：沒有考慮時間價值；無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息；分子分母的時間特征不同。優(yōu)點：計算簡單，易為人所理解(一)凈現(xiàn)值法 1.凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值2.凈現(xiàn)值的計算二、折(貼)現(xiàn)的分析評價指標優(yōu)點：

考慮了資金時間價值

運用了現(xiàn)金流量

考慮了風險大小缺點：

不能動態(tài)反映實際收益水平(絕對數(shù)指標)

現(xiàn)金流量與折現(xiàn)率確定有一定困難(二)現(xiàn)值指數(shù)(獲利指數(shù)PI)=營業(yè)期現(xiàn)金流入量現(xiàn)值/投資總現(xiàn)值優(yōu)點：1.可以動態(tài)反映資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系

2.可以在投資額不同方案之間比較缺點：

無法直接反映項目實際收益率使投資項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率

未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值=未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值(三)內(nèi)含報酬率(IRR)復(fù)習思考題：1.什么是機會成本?在投資決策中為何要考慮機會成本?3.簡述資本成本的定義.4.了解資本成本的表現(xiàn)形式.5.非貼現(xiàn)、貼現(xiàn)的投資決策方法各有哪些？6.何謂內(nèi)含報酬率？第六章證券投資第一節(jié)股票投資1、能夠獲得較高的投資收益。2、能適當降低購買力風險。3、擁有一定的經(jīng)營控制權(quán)。優(yōu)點一、股票投資的優(yōu)缺點1、求償權(quán)居后。2、股票價格不穩(wěn)定。3、股利收入不穩(wěn)定。缺點股票投資的技術(shù)分析宏觀經(jīng)濟因素分析

行業(yè)分析公司分析股票投資的基本分析二．股票投資分析股票投資的基本分析<一>．宏觀經(jīng)濟因素分析分析一國宏觀經(jīng)濟因素或變量對證券市場或單個證券的影響．包括：經(jīng)濟因素分析經(jīng)濟周期分析經(jīng)濟政策分析政治因素分析經(jīng)濟因素分析國內(nèi)生產(chǎn)總值與經(jīng)濟增長率經(jīng)濟比例關(guān)系失業(yè)率通貨膨脹率利率匯率財政收支國際收支固定資產(chǎn)投資規(guī)模經(jīng)濟周期分析一個經(jīng)濟周期明顯或不明顯地表現(xiàn)為衰退、蕭條、復(fù)蘇和繁榮四個階段.在市場經(jīng)濟與金融市場高度發(fā)達的國家中,經(jīng)濟周期與證券市場波動之間存在著相當密切的關(guān)系.1.經(jīng)濟周期決定證券市場周期.2.證券價格指數(shù)通常是經(jīng)濟周期的先行指標.一般認為,股市周期的變動比經(jīng)濟周期的變動約提前半年.經(jīng)濟政策分析財政政策(政府購買支出;政府轉(zhuǎn)移支付;稅收;國債等)貨幣政策(法定存款準備金率;再貼現(xiàn)率;公開市場業(yè)務(wù)等.)政治因素分析國內(nèi)政治局勢國際政治局勢法律體系的完善程度戰(zhàn)爭自然災(zāi)害與其他突發(fā)事件國際形勢緩和,經(jīng)濟發(fā)展的大環(huán)境好,證券價格會趨于上升,反之則易跌.<二>．行業(yè)分析

1.行業(yè)分析有利于確定產(chǎn)業(yè)政策對投資的影響

2.行業(yè)分析有利于避免經(jīng)濟周期對投資的影響<三>．公司分析1.公司競爭地位分析2.公司業(yè)務(wù)分析3.公司財務(wù)報表分析產(chǎn)品及市場管理研究和開發(fā)股票投資的技術(shù)分析

技術(shù)分析是以市場價格、交易量這些歷史信息為基礎(chǔ),根據(jù)市場本身的變動情況,利用統(tǒng)計學的原理,對市場未來的價格變化趨勢進行預(yù)測的研究活動

概念簡稱股價指數(shù)，是對股票市場上的股票價格進行平均計算和動態(tài)對比后得出的數(shù)值．它能夠比較準確的反映股票整體行情的變化和股票市場的整體發(fā)展趨勢，以便于投資者進行投資選擇和觀察分析形勢．三．股票價格指數(shù)我國主要股票價格指數(shù)：１．上證綜合指數(shù)（上海證券交易所股票價格綜合指數(shù)）２．深證綜合指數(shù)（深證證券交易所股票價格綜合指數(shù)）３．深圳成分股指數(shù)４．上證成分指數(shù)境外主要股票價格指數(shù)１．道·瓊斯股票價格平均指數(shù)２．紐約證券交易所股票價格指數(shù)３．恒生股票價格指數(shù)４．標準普爾股票價格指數(shù)５．＜金融時報＞股票價格指數(shù)６．日經(jīng)股票價格指數(shù)７．東證股票價格指數(shù)１．股票投資收益２．股票投資風險四．股票投資收益和風險企業(yè)風險購買力風險利率風險

政策風險

市場風險信用風險

五．股票投資的開戶

第二節(jié)債券投資一、債券投資的優(yōu)缺點優(yōu)點：1、本金安全性高；2、收入穩(wěn)定性強；3、市場流動性好。缺點：1、購買力風險大；2、沒有經(jīng)營管理權(quán)。按債券投資的時間分為：短期債券投資和長期債券投資。目的：短期債券投資是為了合理利用暫時閑置資金，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，獲得收益；長期債券投資是為了獲得穩(wěn)定的收益。二、債券投資的種類和目的1.利率風險2.購買力風險3.變現(xiàn)能力風險4.經(jīng)營風險5.違約風險6.再投資風險三.債券投資的風險及規(guī)避方法第三節(jié)投資基金一.投資基金的概念和分類1.概念:投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金股份或受益憑證等有價證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業(yè)投資機構(gòu)經(jīng)營運作，以規(guī)避投資風險并謀取投資收益的證券投資工具。根據(jù)投資標的不同可分為：股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權(quán)基金、認股權(quán)證基金、專門基金等。2.分類根據(jù)組織形態(tài)的不同契約型基金公司型基金根據(jù)變現(xiàn)方式的不同封閉式基金開放式基金區(qū)別三、基金投資的優(yōu)缺點能夠在不承擔太大風險的情況下獲得較高收益。這是因為：1、投資基金具有專家理財優(yōu)勢。2、投資基金具有資金規(guī)模優(yōu)勢。1、無法獲得很高的投資收益。2、在大盤整體大幅度下跌的情況下，進行基金投資也可能會損失較多，投資人承擔較大風險。優(yōu)點:缺點:1.銀行存貸款利率調(diào)高對股票市場是利好還市利空?為什么?2.簡述股票投資、債券投資、基金投資的優(yōu)缺點。第七章營運資金管理知識要點現(xiàn)金管理應(yīng)收賬款管理存貨管理案例導(dǎo)入第一節(jié)現(xiàn)金管理

一、現(xiàn)金的概念、構(gòu)成及特點：1、概念2、構(gòu)成

3、特點

普遍可接受性具有特有的流通和儲備功能風險最小，收益最低衡量償付能力的重要標志

二、我國現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定1、規(guī)定了現(xiàn)金的使用范圍。2、規(guī)定了現(xiàn)金限額（3——5天）。3、不得坐支現(xiàn)金。4、不得出租、出借銀行帳戶。5、不得簽發(fā)空頭支票和遠期支票。6、不得套用銀行信用。7、不得保存帳外公款。項目交易性需要預(yù)防性需要投機性需要目的滿足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付用于發(fā)生意外時支付用于不尋常的購買機會原因收入與支出不同步意外原因獲取較高收益影響因素收入與支出的對比（1）現(xiàn)金流量的不確定性；（2）借款能力不尋常購買機會的多少持有成本（影響現(xiàn)金盈利性的表現(xiàn)）機會成本，即占用現(xiàn)金而喪失的有價證券收益。管理成本，即持有現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用。短缺成本，即缺乏必要的現(xiàn)金而使企業(yè)蒙受的損失或付出的代價。三、企業(yè)持有現(xiàn)金的目的四、最佳現(xiàn)金持有量的確定(一)成本分析模式1.含義：成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找使持有成本最低的現(xiàn)金持有量。2.決策原則：使得現(xiàn)金持有總成本最小的那一現(xiàn)金持有量3.企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：（1）機會成本。（2）管理成本。（3）短缺成本。增加銷售減少存貨（二）應(yīng)收賬款的功能商業(yè)競爭銷售和收款的時間差第二節(jié)應(yīng)收賬款的管理一、應(yīng)收帳款的管理〈一〉企業(yè)發(fā)生應(yīng)收帳款的原因：1、機會成本：2、管理成本：3、壞賬成本：（三）應(yīng)收賬款的成本（一）信用標準二、應(yīng)收賬款信用政策的確定（四）應(yīng)收賬款的管理目標在應(yīng)收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策形成的成本之間做出權(quán)衡。(二)信用條件2、現(xiàn)金折扣政策1、信用期限（1）品德(character)（2）能力(capacity)（3）資本(capital)（4）抵押品(collateral)（5）情況(conditions)信用標準嚴格，則會減少壞賬損失，減少應(yīng)收賬款的機會成本，但銷售量較少；信用標準寬松，雖然會增加銷量，但會相應(yīng)增加壞賬損失和應(yīng)收賬款的機會成本。（一）信用標準:信用標準是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信用標準時，往往先要評估它賴賬的可能性。這可以通過“五C”系統(tǒng)來進行。

(二)信用條件1．信用期限:是企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間（企業(yè)給顧客的付款期間）。

信用期過短，不能吸引客戶，會使銷售額下降；過長會使銷售額增加，但若盲目放寬信用期，所增加的收益會被增長的費用抵消（資金占用利息、壞帳等），甚至造成利潤減少。所以，信用期的確定必須恰當，確定時主要是分析改變現(xiàn)行信用期對收入和成本的影響，當收入大于成本時，可延長信用期，否則不宜延長。若縮短信用期，情況與此相反。

2．現(xiàn)金折扣政策

（1）概念：（2）決策方法：因為現(xiàn)金折扣是與信用期間結(jié)合采用，企業(yè)應(yīng)根據(jù)各方案的延期與折扣能取得多大的收益增加，再計算各方案帶來的成本變化，最終確定最佳方案。（一）應(yīng)收賬款追蹤分析（二）應(yīng)收賬款賬齡分析三、應(yīng)收賬款的日常管理（三）組織應(yīng)收賬款的收回（二）儲備存貨的有關(guān)成本有關(guān)成本的計算第三節(jié)存貨管理一、存貨管理的目標

（一）儲備存貨的原因二、經(jīng)濟訂貨量基本模型

1.概念:使存貨總成本(取得成本+存儲成本+缺貨成本)最低的進貨批量2.假設(shè)條件

能及時補充存貨，即存貨可瞬時補充；能集中到貨，即不是陸續(xù)入庫；不允許缺貨，即無缺貨成本；需求量穩(wěn)定，并能預(yù)測；存貨單價不變；企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨；所需存貨市場供應(yīng)充足，可以隨時買到。3.存貨相關(guān)總成本的計算公式（1）經(jīng)濟訂貨量(2)訂貨量有關(guān)的存貨總成本(3)基本模型演變形式①最佳訂貨次數(shù)②最佳訂貨周期③經(jīng)濟訂貨量占用資金三、存貨的其他控制方法

（一）定量訂貨控制以相對固定的再訂貨點和經(jīng)濟訂貨量為基礎(chǔ)，組織訂貨和控制的存貨的一種存貨管理方法。這種做法的特點是：訂貨量固定，訂貨日期不固定。（二）定期訂貨控制按照固定的訂貨周期，按時盤點存貨，以存貨的每次盤存數(shù)量與預(yù)定最高庫存量之間的差額，作為每次訂貨數(shù)量的一種存貨控制方法。這種存貨控制的方法的特點是：訂貨日期固定，訂貨數(shù)量不固定。（三）ABC分類控制

對A類存貨進行重點規(guī)劃和控制，對B類存貨進行次重點管理，對C類存貨只進行一般管理。（四）定額控制

制定生產(chǎn)經(jīng)營過程中存貨資金占用的數(shù)量標準，從而對存貨進行有效的控制1、企業(yè)應(yīng)該怎樣加強對應(yīng)收賬款的管理？2、何謂經(jīng)濟訂貨量？儲存存貨有哪些成本呢？3、現(xiàn)金有什么特點?如何加強對現(xiàn)金的管理？第八章利潤分配管理知識要點利潤及其構(gòu)成利潤的預(yù)測利潤分配與股利政策案例導(dǎo)入第一節(jié)利潤及其預(yù)測一、利潤的概念及構(gòu)成

指企業(yè)在一定時期內(nèi)的經(jīng)營成果，綜合反映了一定期間的經(jīng)營業(yè)績和獲利能力。營業(yè)利潤

利潤總額

凈利潤構(gòu)成

凈利潤凈利潤=利潤總額-所得稅

指企業(yè)應(yīng)計入當期損益的所得稅的費用。（一）營業(yè)利潤的預(yù)測1、量本利分析法步驟概念

指根據(jù)商品銷售數(shù)量、成本和利潤之間的依存關(guān)系來預(yù)測企業(yè)產(chǎn)品營業(yè)利潤的方法。

①預(yù)測盈虧平衡點②預(yù)測銷售利潤③預(yù)測有關(guān)因素變動對利潤的影響二、利潤的預(yù)測①盈虧平衡點:也稱保本點，它是區(qū)分盈利和虧損的分界點，是衡量企業(yè)盈虧的一個標準，在這點上銷售利潤等于零，即銷售收入總額與成本總額相等，就是不虧不盈。盈虧平衡點銷售量＝固定成本總額/

（銷售單價-單位變動成本）

盈虧平衡點銷售額＝固定成本總額/邊際貢獻率幾點補充說明單位邊際貢獻

某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品200件，每件單位售價20元，固定成本總額為990元，變動成本總額為1800元。則

例題盈虧平衡點銷售量＝990/（20-1800/200）＝90件盈虧平衡點的銷售額＝90×20＝1800元②有關(guān)因素對利潤的影響利潤＝銷量×（單價-單位變動成本）-固定成本總額

第二節(jié)利潤分配與股利政策一、利潤分配指企業(yè)按照有關(guān)法規(guī)的規(guī)定，遵循一定的原則和程序，對企業(yè)一定時期的凈利潤進行分配的過程。原則遵循國家財經(jīng)法規(guī)原則

合理積累、適當分配原則資產(chǎn)保全原則兼顧各方利益原則利潤分配程序

彌補以前年度的虧損

依法計算繳納所得稅計算可供分配的利潤

提取法定盈余公積

提取公益金向投