《江中藥業(yè)財務(wù)績效研究案例（分析論文）》

江中藥業(yè)財務(wù)績效研究案例報告TOC\o"1-2"\h\u31991緒論 緒論在公司管理中，財務(wù)績效是最重要的部分。公司運作的成功與財務(wù)業(yè)績能力水平密切相關(guān)。公司的財務(wù)業(yè)績水平也決定了企業(yè)能否長期發(fā)展。公司營運資金的決策具有深遠(yuǎn)的影響，影響企業(yè)的低效率，導(dǎo)致高層次的金融危機(jī)。江中藥業(yè)是一家知名的制藥企業(yè)。經(jīng)過10年的運作，江中藥業(yè)充分利用國外先進(jìn)的管理技術(shù)和國內(nèi)政策支持，實現(xiàn)了快速發(fā)展。但是，隨著銷售額的快速增長和固定資產(chǎn)投資規(guī)模的快速擴(kuò)張，公司的財務(wù)業(yè)績更加困難。主要問題是閑置生產(chǎn)能力高，生產(chǎn)產(chǎn)品太多，市場需求太少，大量庫存無法銷售，庫存積壓，資金占用量大，貸款融資成本高，企業(yè)利潤被貸款侵蝕等等。本文以江中藥業(yè)經(jīng)營相關(guān)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，結(jié)合影響企業(yè)營運資金和財務(wù)績效的因素，分析江中藥業(yè)的潛在問題。以及形成的原因，并為江中藥業(yè)提供改善財務(wù)績效的優(yōu)化建議。本文主要采用了文獻(xiàn)研究的方式進(jìn)行研究，通過閱讀圖書館的論文和瀏覽網(wǎng)絡(luò)資源、收集、整理和分析國內(nèi)外相關(guān)資料，了解基礎(chǔ)理論，然后結(jié)合企業(yè)財務(wù)報告進(jìn)行本文的研究。2江中藥業(yè)財務(wù)績效現(xiàn)狀2.1公司概況江中藥業(yè)有限公司（“江中藥業(yè)”）是江西省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（江西）控股的國有企業(yè)。它于1996年8月29日在上海證券交易所上市。股票代碼為600750，股份總數(shù)為3億股。江中藥業(yè)的核心是中藥行業(yè)，致力于大型保健品市場上非處方藥，保健品和功能性食品的生產(chǎn)，研發(fā)和銷售。它擁有兩個著名商標(biāo)“江中”和“初元”。江中牌健胃消食片，江中牌復(fù)合草珊瑚片和江中牌乳酸菌片廣為人知，特別是江中牌健胃消食片的品牌知名度已達(dá)95％，并在消化類中處于絕對領(lǐng)先地位。狀態(tài)。此外，神靈祛痰神靈草等口服液和營養(yǎng)飲料等第一元復(fù)合營養(yǎng)飲料等滋補保健品也在國內(nèi)外廣泛銷售。2.2資金結(jié)構(gòu)分析2017年年末，江中藥業(yè)流動資產(chǎn)總額為19.681億元，比2016年同期增長8％，比2014年同期減少約4％。在過去五年中，資金持有的資金量大大減少。對企業(yè)而言，在過去的五年中，江中藥業(yè)不斷減少貨幣資金。江中藥業(yè)的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)在過去三年中有不同程度的增長。這是因為公司采取了相對寬松的收款政策，以便與客戶保持良好的銷售關(guān)系。有得必有失，雖然保障了下游經(jīng)銷商客戶的引入，但是這些客戶都是通過貸.款方式進(jìn)行合作，勢必會讓江中藥業(yè)為其投入大量的資金，為了避免壞賬風(fēng)險，應(yīng)收賬款方面應(yīng)該給予重視。與供應(yīng)商合作的僵化，導(dǎo)致江中藥業(yè)只能大量囤積存貨。這些存貨暫時無法變現(xiàn)，同時還需要倉儲管理和維護(hù)，無形中增加了不少成本。就流動資產(chǎn)而言，江中藥業(yè)具有以下特點：庫存占比非常高，而應(yīng)收賬款，應(yīng)收票據(jù)均呈現(xiàn)逐年增加的趨勢，同時占據(jù)更多的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。具體流動資金特定流動資產(chǎn)見表2-1：表2-1江中藥業(yè)流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析營業(yè)周期2014201520162017貨幣資金占流動資產(chǎn)比例70.39%46.97%36.19%32.11%存貨占流動資產(chǎn)比例13.73%26.00%25.91%27.21%應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)8.87%15.73%14.45%12.45%應(yīng)收票據(jù)占流動資產(chǎn)比例3.06%6.17%6.07%7.07%從短期借款來看，江中藥業(yè)已經(jīng)意識到短期借款高風(fēng)險的特點并且已經(jīng)開始控制負(fù)債流動資產(chǎn)比例，同時運用外部資金進(jìn)行周轉(zhuǎn)。應(yīng)收賬款方面的問題比較突出，近些年來居然還有上漲的勢頭，企業(yè)應(yīng)該給予重視，靈活運用企業(yè)外部資金，可以優(yōu)化自營。資本周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)率。雖然近些年來，企業(yè)的債款回收效率有所提升，但是效果并不明顯，這一問題的根本原因在于企業(yè)與經(jīng)銷商客戶之間的合作并不理想，債款無法追回。其他方面顯示，江中藥業(yè)在過去三年中一直在增加其他應(yīng)付款，其在流動負(fù)債中的份額有所增加。此外，從應(yīng)付款的角度來看，它們與信貸銷售活動關(guān)系不大，主要關(guān)注生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的各種費用。這與公司生產(chǎn)過程的低效率有關(guān)，這導(dǎo)致了更大的應(yīng)付款。公司流動負(fù)債情況如表2-2所示：表2-2江中藥業(yè)流動負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析營業(yè)周期2014201520162017短期借款占流動負(fù)債比例52.45%23.90%30.82%32.82%應(yīng)付賬款占流動負(fù)債比例15.42%32.46%31.22%35.22%應(yīng)付票據(jù)占流動負(fù)債比例6.96%6.10%1.60%2.70%預(yù)收賬款占流動負(fù)債比例0.95%7.78%6.59%6.19%其他應(yīng)付款占流動負(fù)債比例11.9918.40%18.68%19.18%綜上，盡管江中藥業(yè)為了能讓資金流動想盡各種辦法，但依然無法擺脫生產(chǎn)效益低下的困境，其與內(nèi)部下游經(jīng)銷商的關(guān)系仍然是優(yōu)化其現(xiàn)有負(fù)債結(jié)構(gòu)的必要條件。2.3經(jīng)營狀況分析（1）采購渠道營運資金及周轉(zhuǎn)期表2-3采購渠道營運資金及周轉(zhuǎn)期2015年初2015年末2016年初2016年末2017年初2017年末原材料存貨122,487,345131,094,424131,094,424143,176,773143,176,773126,612,390預(yù)付賬款104,852,28228,536,74428,536,74456,232,47256,232,47246,681,342應(yīng)付賬款180,280,49745,134,83845,134,83847,727,84847,727,84888,144,271應(yīng)付票據(jù)128,211,496營運資金-175,519,366114,496,330114,496,330151,681,397151,681,39785,149,461平均營運資金-30,511,518133,088,863118,415,429周轉(zhuǎn)期15.8734.9617.55由表2-3可以看出，江中藥業(yè)采購渠道營運資金的周轉(zhuǎn)期在2015年是15.87天、2016年是34.96天、2017年是17.55天，采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期全部是正值，這釋放出的信息是江中藥業(yè)利用公司內(nèi)部的資金來開展日常的經(jīng)營活動。從采購渠道營運資金的周轉(zhuǎn)期發(fā)展趨勢來看，相較于2015年，2016年增長了120%，而2017年又降低了49.8%，江中藥業(yè)過去三年的采購渠道營運周轉(zhuǎn)期呈先上升后下降的趨勢。從原材料庫存來看，2016年原材料庫存在過去三年達(dá)到峰值，達(dá)到將近15000萬元，比2015年增長將近10%。雖然保持一定數(shù)量的原材料庫存有一定的幫助該公司的生產(chǎn)，但過多的比例會影響資金周轉(zhuǎn)，甚至因原材料價格下跌而造成損失，因此江中藥業(yè)應(yīng)該防范原料過剩的風(fēng)險。從預(yù)付款方面來看，2017年預(yù)付款項與2015年預(yù)付款項相比減少了將近56％，表明公司對供應(yīng)鏈中的下游企業(yè)具有較強(qiáng)的議價能力，可以盡可能地獲得信貸條件優(yōu)化。壓縮預(yù)付款的比例，但這個指標(biāo)的優(yōu)點無法解釋采購渠道中高水平的資金管理。江中藥業(yè)傾向于使用供應(yīng)商的信貸額度，但盲目地擠壓供應(yīng)商的信貸額度，很容易引起渠道成員的緊張，加劇了成員之間的矛盾。與此同時，2016年應(yīng)付賬款大幅減少，2017年又出現(xiàn)了增長趨勢。應(yīng)付賬款數(shù)額巨大將導(dǎo)致公司面臨巨額還款壓力，導(dǎo)致資金風(fēng)險增加。管理原料庫存應(yīng)是采購渠道資金管理的重中之重，這兩個項目的管理相輔相成。（2）銷售渠道營運資金及周轉(zhuǎn)期表2-4銷售渠道營運資金及周轉(zhuǎn)期2015年初2015年末2016年初2016年末2017年初2017年末產(chǎn)成品存貨191,053,67763,034,71563,034,71569,012,32469,012,32492,211,234應(yīng)收賬款111,913,29811,334,93211,334,93213,551,97913,551,97916,066,892應(yīng)收票據(jù)771,359,322734,430,025734,430,025449,404,461449,404,461824,511,632預(yù)收賬款104,841,138134,801,409134,801,409131,963,741131,963,74187,745,399應(yīng)交稅費12,051,56220,114,01720,114,01749,790,87749,790,87744,738,527營運資金957,433,597653,884,246653,884,246350,214,146350,214,146800,305,832平均營運資金805,658,921502,049,196575,259,989周轉(zhuǎn)期90.6380.72164.95從表2-4可以看出，江中藥業(yè)銷售渠道工作渠道的周轉(zhuǎn)期呈先降后升的趨勢。最高值和最低值之間的差異約85天，這個勢頭較為良好，這代表著生物制藥行業(yè)銷售模塊的資金周轉(zhuǎn)平穩(wěn)。然而從表可知，江中藥業(yè)近些年來似乎優(yōu)點拖行業(yè)平均水平的后腿。尤其是2016年之前，但優(yōu)勢并不長，兩者的指標(biāo)在2017年逐漸接近，僅相差約3天。隨著江中藥業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大，企業(yè)業(yè)務(wù)也隨之多樣化和復(fù)雜化，企業(yè)缺乏相關(guān)管理經(jīng)驗，導(dǎo)致管理效率低下，往日的營運資金.管理優(yōu)勢漸漸不復(fù)存在。2.4資金結(jié)構(gòu)分析2017年年四末，江中藥業(yè)流動資產(chǎn)總額為19.681億元，比2016年同期增長8％，比2014年同期減少約4％。在過去五年中，資金持有的資金量大大減少。對企業(yè)而言，在過去的五年中，江中藥業(yè)不斷減少貨幣資金。江中藥業(yè)的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)在過去三年中有不同程度的增長。這是因為公司采取了相對寬松的收款政策，以便與客戶保持良好的銷售關(guān)系。有得必有失，雖然保障了下游經(jīng)銷商客戶的引入，但是這些客戶都是通過貸.款方式進(jìn)行合作，勢必會讓江中藥業(yè)為其投入大量的資金，為了避免壞賬風(fēng)險，應(yīng)收賬款方面應(yīng)該給予重視。與供應(yīng)商合作的僵化，導(dǎo)致江中藥業(yè)只能大量囤積存貨。這些存貨暫時無法變現(xiàn)，同時還需要倉儲管理和維護(hù)，無形中增加了不少成本。就流動資產(chǎn)而言，江中藥業(yè)具有以下特點：庫存占比非常高，而應(yīng)收賬款，應(yīng)收票據(jù)均呈現(xiàn)逐年增加的趨勢，同時占據(jù)更多的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。具體流動資金特定流動資產(chǎn)見表2-5：表2-5江中藥業(yè)流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析營業(yè)周期2014201520162017貨幣資金占流動資產(chǎn)比例70.39%46.97%36.19%32.11%存貨占流動資產(chǎn)比例13.73%26.00%25.91%27.21%應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)8.87%15.73%14.45%12.45%應(yīng)收票據(jù)占流動資產(chǎn)比例3.06%6.17%6.07%7.07%從短期借款來看，江中藥業(yè)已經(jīng)意識到短期借款高風(fēng)險的特點并且已經(jīng)開始控制負(fù)債流動資產(chǎn)比例，同時運用外部資金進(jìn)行周轉(zhuǎn)。應(yīng)收賬款方面的問題比較突出，近些年來居然還有上漲的勢頭，企業(yè)應(yīng)該給予重視，靈活運用企業(yè)外部資金，可以優(yōu)化自營。資本周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)率。雖然近些年來，企業(yè)的債款回收效率有所提升，但是效果并不明顯，這一問題的根本原因在于企業(yè)與經(jīng)銷商客戶之間的合作并不理想，債款無法追回。其他方面顯示，江中藥業(yè)在過去三年中一直在增加其他應(yīng)付款，其在流動負(fù)債中的份額有所增加。此外，從應(yīng)付款的角度來看，它們與信貸銷售活動關(guān)系不大，主要關(guān)注生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的各種費用。這與公司生產(chǎn)過程的低效率有關(guān)，這導(dǎo)致了更大的應(yīng)付款。表2-6江中藥業(yè)流動負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析營業(yè)周期2015201620172018短期借款占流動負(fù)債比例52.45%23.90%30.82%32.82%應(yīng)付賬款占流動負(fù)債比例15.42%32.46%31.22%35.22%應(yīng)付票據(jù)占流動負(fù)債比例6.96%6.10%1.60%2.70%預(yù)收賬款占流動負(fù)債比例0.95%7.78%6.59%6.19%其他應(yīng)付款占流動負(fù)債比例11.9918.40%18.68%19.18%綜上，盡管江中藥業(yè)為了能讓資金流動想盡各種辦法，但依然無法擺脫生產(chǎn)效益低下的困境，其與內(nèi)部下游經(jīng)銷商的關(guān)系仍然是優(yōu)化其現(xiàn)有負(fù)債結(jié)構(gòu)的必要條件。2.5財務(wù)績效總結(jié)分析本部分根據(jù)盈利模型的特點分析了江中藥業(yè)的財務(wù)績效，運用比較分析的方法，選擇了同仁堂，華潤三九的產(chǎn)品模型和品牌模型，并將其財務(wù)績效與江中藥業(yè)進(jìn)行了比較。研究盈利模式對財務(wù)業(yè)績的影響。華潤三九作為生物制藥企業(yè)的標(biāo)桿和榜樣，一直在保障國人的健康的道路上砥礪前行。其中獨創(chuàng)品牌“999”家喻戶曉，二十一世紀(jì)以來華潤三九被評為最佳品牌價值的上市公司的殊榮。即使取得如此榮耀，華潤三九依然不驕不躁，積極研發(fā)新的藥物，并取得了顯著的成果，連續(xù)三次被認(rèn)證為國家高新技術(shù)企業(yè)。其優(yōu)質(zhì)藥品質(zhì)量是的華潤三九的產(chǎn)品大受好評，當(dāng)然其在生物制藥市場中所占的份額也是最多的。同仁堂的盈利模式屬于品牌典范。北京同仁堂成立于1669年，擁有350年的歷史，是一個歷史悠久的老字號。公司依靠品牌效益收獲了豐厚的利潤，像六味地黃丸，牛黃清新等都廣受老百姓歡迎。即使有如此可觀的品牌效應(yīng)，公司依然在建設(shè)品牌。截至目.前，同仁堂的品牌價值將近三十四億元。強(qiáng)大的品牌會給同.仁堂在市場競爭中取得一定的優(yōu)勢。2018年，營業(yè)收入比上年增長約11％。1、盈利能力表2-7盈利指標(biāo)統(tǒng)計財務(wù)指標(biāo)年份最大值最小值均值標(biāo)準(zhǔn)差凈資產(chǎn)收益率2016104.23-52.2118.2419.22201797.34-34.6317.3517.15201848.21-23.7514.6211.01總資產(chǎn)收益率201662.38-17.1114.7112.34201758.14-15.1314.6311.64201836.21-16.2112.248.35銷售凈利率201696.41-28.1914.2314.282017136.10-32.1415.7918.142018113.14-107.6714.0120.16盈利能力是指公司在一定時期內(nèi)獲利的能力，江中藥業(yè)盈利情況如表2-7所示。利潤率越高，盈利能力越強(qiáng)。它通常顯示在一定時間內(nèi)企業(yè)收入的數(shù)額及其水平。凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率用于評估資產(chǎn)的盈利能力，而凈利潤率則用于評估公司的經(jīng)營盈利能力。顯然，從近幾年的平均水平來看，波動幅度不大，年資產(chǎn)收益率仍高于10％，表明江中藥業(yè)的盈利能力處于較高水平。平均凈利潤率分別為14.23％，15.79％和14.01％。每年的數(shù)據(jù)趨于穩(wěn)定，但從標(biāo)準(zhǔn)差值來看，公司之間的凈利潤差異很大。總體而言，凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)收益率和凈利潤率都很高，表明中國江中制藥公司的盈利水平普遍較高。同時，我們從表中可以看出2016年盈利指標(biāo)數(shù)據(jù)的變化程度較大，2016年各指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)差相對較大，表明江中藥業(yè)也受到金融危機(jī)的影響，在黃金危機(jī)中。在行業(yè)低迷的影響下，企業(yè)在競爭中拉開了差距。2、償債能力表2-8償債指標(biāo)統(tǒng)計財務(wù)指標(biāo)年份最大值最小值均值標(biāo)準(zhǔn)差資產(chǎn)負(fù)債率201686.423.1739.8418.01201788.923.7039.0118.71201887.011.5635.1020.81流動比率201625.070.312.613.48201736.870.363.034.91201852.010.533.218.51速動比率20160.2025.171.603.24201723.090.181.303.76201808.31從表2-8中可以看到，2016年~2018年江中藥業(yè)公司的平均資產(chǎn)負(fù)債率為39.84％，39.01％，35.10％呈逐年下降趨勢，年均資產(chǎn)負(fù)債率低于50％，表明江中藥業(yè)公司未充分利用金融資產(chǎn)負(fù)債率/在運作過程中利用杠桿作用。3、營運能力表2-9營運能力指標(biāo)統(tǒng)計財務(wù)指標(biāo)年份最大值最小值均值標(biāo)準(zhǔn)差存貨周轉(zhuǎn)率201613.45201721.970.163.932.87201817.020.233.922.63流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20164.410.331.260.6720174.020.311.150.572070.64總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20162.910.170.780.4220172.340.170.750.3320182.280.140.710.36從表2-9可以看出，江中藥業(yè)樣品公司2016~2018年的平均庫存周轉(zhuǎn)率分別為4.21、3.93、3.92，庫存周轉(zhuǎn)率較高，表明江中藥業(yè)公司的庫存周轉(zhuǎn)率?？禳c；平均流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.26、1.15、1.07，過去三年平均值大于1，表明行業(yè)在業(yè)務(wù)過程中有效利用流動資產(chǎn)，應(yīng)該注意這一點。平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.78、0.75、0.71，過去三年平均值小于1，表明中國江中藥業(yè)整體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較慢。（1）同行業(yè)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率的比較分析如圖2-1所示，江中藥業(yè)2016~2018年的庫存周轉(zhuǎn)率為每年3至4次。同仁堂的庫存周轉(zhuǎn)率不到每年1.5倍。華潤三九的庫存周轉(zhuǎn)率極不穩(wěn)定，最佳營業(yè)額約為每年三次。江中藥業(yè)擁有龐大的庫存量，保障了其不會出現(xiàn)產(chǎn)品短缺的現(xiàn)象。企業(yè)生產(chǎn)鏈完整，布局成熟，產(chǎn)品可以通過內(nèi)銷的形式直接消化，或者通過公司的直接控制平臺銷售，或者通過公司的長期銷售。與外部銷售渠道合作。保證產(chǎn)品銷售路徑和存貨的周轉(zhuǎn)，這對于其他企業(yè)來講是一個挑戰(zhàn)，因為他們的尚未形成一個成熟的內(nèi)銷路徑，只能尋求第三方銷售.渠道，從而導(dǎo)致.過程時間太長，庫存周轉(zhuǎn)不開。圖2-1同行業(yè)企業(yè)間存貨周轉(zhuǎn)率對比分析（2）同行業(yè)企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比較分析如圖2-2所示，2016~2018年，江中藥業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持在1.1左右，產(chǎn)品模式下的華潤三九的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.5左右，對比可知，同仁堂的品牌效應(yīng)使其可以將外債有效的回收，促進(jìn)資金的周轉(zhuǎn)。江中藥業(yè)的情況就不如前者樂觀了。由于江中藥業(yè)基本是內(nèi)銷政策，一般產(chǎn)品都是銷售給了自己內(nèi)部的子公司，這樣導(dǎo)致其回收賬款周期過長。而同行業(yè)的生物制藥企業(yè)一般都是將獨立第三方作為銷售渠道，可以有效縮短應(yīng)收賬款的周期。雖然在這一處境下，江中藥業(yè)也作出了積極的改變，進(jìn)行拓寬相應(yīng)的銷售渠道，但是因為其尚未建立合理的信用評估體系，客戶的信譽度不明，導(dǎo)致這一問題依然沒有有效的解決。圖2-2同行業(yè)企業(yè)間流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比分析（3）同行業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比較分析如圖2-3所示，在2016~2018年，江中藥業(yè)的總資產(chǎn).周轉(zhuǎn)率約為0.75。與其他盈利模式公司相比，江中藥業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低。圖2-3同行業(yè)企業(yè)間資產(chǎn)周轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不如其他兩家公司好。在綜合影響下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和其他盈利模式也存在差距。在運營能力方面，受整個產(chǎn)業(yè)鏈模式的影響，江中藥業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度較慢，存貨周轉(zhuǎn)率較快，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低。在綜合影響下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低。3江中藥業(yè)財務(wù)績效中的問題3.1銷售渠道管理制度不當(dāng)在評估營運資金的表現(xiàn)時，江中藥業(yè)以公司的資金周轉(zhuǎn)率為基礎(chǔ)。然而，這種評估方法也存在很大的缺陷，例如無法完全解釋鏈路的哪個部分存在問題，以及需要改進(jìn)哪些鏈路。例如，如果周轉(zhuǎn)期太長，公司就無法準(zhǔn)確地確定成品是否存在問題或存儲材料的庫存，因此不能采取有效的對策。在管理營運資金方面，江中藥業(yè)最大的這些缺點反映在這樣一個事實上，即只有一個主題被用作管理的核心。這里有一個很奇怪的點就在于，企業(yè)并不是依據(jù)提升整體財務(wù)績效水平來規(guī)劃管理模式，而是以一種“偏科”的方式，即以某個單一的項目。這種目光短淺的做法實在讓人難以認(rèn)同。舉個例子，企業(yè)庫存過多，則會增加當(dāng)前比率。企業(yè)紙面數(shù)據(jù)可以知道其流.動性尚可，隱患在于其長期積壓的庫存.量簡而言之，如果只使用一個主題進(jìn)行公司整體的管理規(guī)劃，則過于單一，并且對于企.業(yè)長久的發(fā)展也不利。在當(dāng)今復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)形式下，企業(yè)一定要緊跟時代的腳步，加強(qiáng)市場整合，從實際情況出發(fā)，及時調(diào)整管理手段。在評估營運資金的表現(xiàn)時，江中藥業(yè)以公司的資金周轉(zhuǎn)率為基礎(chǔ)。然而，這種評估方法也存在很大的缺陷，例如無法完全解釋鏈路哪個部分有缺陷，優(yōu)化模塊的方向不明。以及企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不開，就沒有辦法確定成品是否存在問題或存儲材料的庫存，因此不采取有效的對策?？傊?，江中藥業(yè)的管理還存在許多不足之處，需要加以改進(jìn)。3.2忽視與采購渠道的關(guān)系建設(shè)在生物制藥行業(yè)完整的生產(chǎn)鏈中，銷售也是一個老生常談的問題。江中藥業(yè)的主要銷售問題集中在管理.客戶關(guān)系方面。江中藥業(yè)優(yōu)化財務(wù)績效的核心在于，全面解決銷售環(huán)節(jié)尚存之不足之處。分析發(fā)現(xiàn)，江中藥業(yè)應(yīng)收賬款周期過長，且占企業(yè)資本的比例很高。所以，由此可見其在銷售模塊的營運資金效率情況不樂觀。究其原因，在于企業(yè)不重視合作關(guān)系的建設(shè)。當(dāng)今生物制藥行業(yè)競爭角逐十分激烈，為了擴(kuò)大自己的市場，吸引客戶，江中藥業(yè)放款相應(yīng).的貸款政策，并大力扶持企業(yè)的下游相關(guān)經(jīng)銷商。但是這種盲目的措施弊端相當(dāng)明顯。沒有信用評級系統(tǒng)，江中藥業(yè)無法得知客戶在行業(yè)中保持的信譽度，這樣會致使大量無良客戶“借錢不還”，從而導(dǎo)致江中藥業(yè)的應(yīng)收賬款無法得到有效及控制，企業(yè)的運營資金被大量占用，資金周轉(zhuǎn)不開，生產(chǎn)力下降。當(dāng)這些無良客戶發(fā)生“挾債潛逃”的情況時，將直接導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)壞賬，這將會重創(chuàng)企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，江中藥業(yè)應(yīng)應(yīng)重視與客戶關(guān)系的發(fā)展，建立完善的信譽評估系統(tǒng)，并根據(jù)系統(tǒng)評估結(jié)果開放相應(yīng)的貸款政策。3.3存貨管理渠道的資金問題1、原材料采購渠道預(yù)算不合理分析2017年江中藥業(yè)的年度財務(wù)報告發(fā)現(xiàn)：在2017年末，江中藥業(yè)存貨所占金額為19.68億，這占總資產(chǎn)的約16％。公司的庫存主要包括周轉(zhuǎn)材料，半成品，成品，原材料等。同時原材料庫存的價值達(dá)到將近三.千三百多萬，占總的庫存比例一半以上，這個.夸張的數(shù)字說明了江中藥業(yè)的主要庫存問題就是原材料。也即是說，企業(yè)購買的原料遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過實際需要量，從而形成庫存。可以準(zhǔn)確地說，江中藥業(yè)存在如此棘手的現(xiàn)狀并不是沒有原因的。江中藥業(yè)沒有從根本上弄清楚自己與原材料供應(yīng)商的角色定位，從而導(dǎo)致兩者的關(guān)系十分僵硬。企業(yè)與供應(yīng)商的之間無法相互信任，企業(yè)就必須增加原材料的.采購以確保不會因為原.材料短缺而停產(chǎn)。但是因為過度采購，企業(yè)的原.材料不斷積壓，增加了自己的成本負(fù)擔(dān)，企業(yè)缺少流資金，這將不利于企業(yè)的營運與發(fā)展。2、未重視原材料渠道的存貨處理江中藥業(yè)在整個生物制藥行業(yè)當(dāng)中對質(zhì)量的保障都是數(shù)一數(shù)二的。不僅如此，特別是在藥品原.材料的研制方面更是嚴(yán)格把關(guān)，滴水不漏，同時積極鉆研，不斷進(jìn)取，在工藝技術(shù)方面尋求更大的突破。然而江中藥業(yè)在保障藥品質(zhì)量的同時，卻不能兼顧客戶數(shù)據(jù)信.息平臺的建設(shè)與調(diào)查，從而導(dǎo)致公司下游.交付存在問題，產(chǎn)品的庫存未能隨著實.際需求進(jìn)行調(diào)整。成員公司之間沒有很好地共享公司對需求信息的訪問，直接影響成員公司和部門的生產(chǎn)準(zhǔn)備。目前的付款管理存在疏忽。在保持客戶穩(wěn)定的前提下，目標(biāo)客戶缺乏定期的信用調(diào)查，這使得當(dāng)前支付的管理松散。在采購原材料方面，江中藥業(yè)有限公司實施了自營生產(chǎn)和供應(yīng)商采購相結(jié)合的方式。該公司有兩家子公司生產(chǎn)原材料。前五大供應(yīng).商在近些年來采.購的幅度相對穩(wěn)定，幾乎持平在總.產(chǎn)量的五分.之一左右，第一名和第二名供應(yīng)商的購買比例略高，最后三次購買具有可比性。這種采購方法減輕了材料的高庫存。由于制藥公司受到原材料價格變動的影響，江中藥業(yè)將在沒有原材料的情況下向供應(yīng)商支付部分購買價格。江中藥業(yè)的預(yù)付款主要用于購買原材料。提前購買原材料的方式會增加公司的信譽，但會使公司在材料采購方面處于弱勢地位，不會利用企業(yè)集團(tuán)而無法充分利用企業(yè)。商業(yè)信貸，營運資金大量供應(yīng)商占用?？傊兴帢I(yè)并未關(guān)注原材料的庫存管理，特別是在成本和時間方面。這導(dǎo)致公司原材料庫存過多，無法正常運轉(zhuǎn)。因此，公司很可能面臨巨大的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。4江中藥業(yè)財務(wù)績效優(yōu)化建議4.1構(gòu)建營運渠道資金管理績效評價體系鑒于江中藥業(yè)的實際情況，即尚未形成合理的營運資本結(jié)構(gòu)，在這種情況下，只能放棄落后的概念，策略可以實施上述有利的策略。給公司優(yōu)化財務(wù)業(yè)績。此外，為提高企業(yè)管理流動資金水平，企業(yè)要根據(jù)財務(wù)績效體系的新視角，合理制定資金管理策略，協(xié)調(diào)公司所有經(jīng)營環(huán)節(jié)的管理，監(jiān)督。這一先進(jìn)的財務(wù)績效戰(zhàn)略有機(jī)地整合了國外先進(jìn)的管理理念，不再僅僅圍繞資金管理營運資金。這將有助于以更少的努力實現(xiàn)管理效果。結(jié)合公司的實際情況，這是結(jié)合公司的實際情況，這是有效的。建立評價體.系框架用以評價企業(yè)財務(wù)績效。具體步驟如下：從江中企業(yè)的實際情況出發(fā)，緊密聯(lián)系生物制藥的行業(yè)特點，對企業(yè)資.金進(jìn)行再分配，優(yōu)化管理。根據(jù)相關(guān)的財務(wù)業(yè)績理論對公司的營運資金進(jìn)行分類，將其財務(wù)業(yè)績根據(jù)具.體的功能模塊進(jìn)行分類，如生產(chǎn)加工模塊，原材料.采購模塊，銷售渠道模塊。其次，對于具體模塊要有具體的財務(wù)指標(biāo)。原料采購模塊具體.指標(biāo)就是企業(yè)資本回.收，銷售生產(chǎn)模塊相似，指標(biāo)的內(nèi)容在于庫存和應(yīng).收賬款等。接著，企業(yè)的每個環(huán)節(jié)的周轉(zhuǎn)周期必須嚴(yán)格規(guī)定，這是企業(yè)各個環(huán)節(jié)的核心也是評.價體系框架的基礎(chǔ)。最后對于企業(yè)整體的經(jīng).營管理進(jìn)行統(tǒng)一的協(xié)調(diào)，優(yōu)化綜合財務(wù)績效評估，同時以.評估結(jié)果為根據(jù)，江中藥業(yè)將重點關(guān)注薄弱環(huán)節(jié)，強(qiáng)化財務(wù)績效，正確制定有效措施，減少資金結(jié)算問題，最大限度地利用流動資金，優(yōu)化資金管理。4.2優(yōu)化采購渠道的財務(wù)績效應(yīng)收賬款無法到賬不利于企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)，甚至有可能使其陷入癱瘓之中。對于任何而言資金都是維持生產(chǎn)經(jīng)營等相關(guān)活動的基礎(chǔ)。假設(shè)公司在斥資后，卻無法及時收回在應(yīng)收賬款，那么隨著時間的推移，再強(qiáng)大的公司也會日漸消弧，最終走向滅亡。退一步說，假設(shè)公司以籌集的方式籌集到足以維持企業(yè)發(fā)展的資金。但是企業(yè)卻需要因此而支付高額利息，其得不償失。因而做好應(yīng)收賬款管理至關(guān)重要，合理控制收回應(yīng)收賬款的時間。江中藥業(yè)在實際發(fā)展中可通過合理選擇確定應(yīng)收賬款信用政策，完善清查制度以及催收賬款等相關(guān)方面展開。如下具體闡述說明：首先是賒銷環(huán)節(jié)。要盡量選擇信譽有保證的客戶。公司應(yīng)結(jié)合客戶的特點，合理設(shè)定信用條件。綜合考核客戶的信用情況，賒銷那些信用不佳的企業(yè)，在此基礎(chǔ)上合理設(shè)立價格折扣。其次，明確責(zé)任人。簡而言之即合理確定具體對外回收應(yīng)收賬款的部門。筆者認(rèn)為結(jié)合江中藥業(yè)的實際情況，在明確責(zé)任這一環(huán)節(jié)方面可以銷售部門為主，并發(fā)揮財務(wù)部門的輔助作用。這是因為銷售客戶直接與客戶接觸，所以相較于公司其它部門而言他們更了解客戶的實際情況。銷售部門在與客戶簽訂銷售同后，同步向財務(wù)部門反饋相關(guān)信息，財務(wù)部門依此入賬，并跟蹤企業(yè)欠款期限與財務(wù)部保持暢通的聯(lián)系，隨時溝通客戶是否還款的情況。江中藥業(yè)的財務(wù)部，銷售部應(yīng)明確分工，合理化雙方的合作機(jī)制以助推行業(yè)發(fā)展，這是提高該公司收回應(yīng)收賬款效率的關(guān)鍵。另外為了提高上述兩大部門的熱情，公司還可針對成功收回欠款的企業(yè)提供一定獎勵。4.3完善存貨渠道管理，引進(jìn)精益生產(chǎn)模式庫存管理涉及財務(wù)績效的所有方面，包括采購鏈中的原材料庫存，生產(chǎn)鏈中的產(chǎn)品內(nèi)庫存以及銷售鏈中的成品庫存。因此，完善庫存管理系統(tǒng)有可能提高各方面的財務(wù)績效，因此仍有必要。對于企業(yè)來講，產(chǎn)出的庫.存形式分為產(chǎn)品和半產(chǎn)品兩種。這也是公.司的主要資本。但是這些資.本不能賣出去而只是一味地積存下來，那么資本就不能變現(xiàn)，企業(yè)的運營資本將會越來越少，從而將會導(dǎo)致企業(yè)運營受阻。企業(yè)應(yīng)該完善庫存管理系統(tǒng)，先按產(chǎn)品類別，按產(chǎn)品安排產(chǎn)品，并與其他部門合作。協(xié)調(diào)和溝通，提高生產(chǎn)過程中資金的使用效率。雖然江中藥業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的營運周轉(zhuǎn)期在過去三年略有下降，但其結(jié)構(gòu)不合理，有必要嚴(yán)格管理生產(chǎn)過程，減少無效操作?！盎诖耍兴帢I(yè)有必要引進(jìn)精益。生產(chǎn)，改造生產(chǎn)過程。精益生產(chǎn)的引入旨在減少浪費，減少損失并最大限度地減少庫存。

結(jié)論江中藥業(yè)處于在生物制藥行業(yè)競爭漩渦的中心，必須要頂住巨大的環(huán)境壓力。面對.如此復(fù)雜的市場形式，做好財務(wù).績效管理是其首當(dāng)其沖的任務(wù)。在筆者的研究中，我們可以清晰的發(fā)現(xiàn)當(dāng)前江中藥業(yè)的財務(wù)績效管理的問題很大。在后續(xù)的發(fā)展中，需要進(jìn)一步優(yōu)化資金使用效率，強(qiáng)化存貨渠道管理，并且對于企業(yè)生產(chǎn)模式進(jìn)行改革。當(dāng)前企業(yè)財務(wù)績效問題的如初嚴(yán)重的核心問題在于沒有建立有效的績效評價體系，因此構(gòu)建營運資金管理評價體系具有重要意義。在企業(yè)發(fā)展中，只有不但提升自身財務(wù)能力，優(yōu)化財務(wù)績效才能夠使企業(yè)迸發(fā)出更高的生命力。

致謝四年的大學(xué)生活在這個雨季紛紛的季節(jié)即將結(jié)束，帶著期待與害怕的心情也將踏上新的人生之旅。回想這四年的青春時光，離不開各位老師、同學(xué)的鼓勵與陪伴。在論文的寫作過程中，我總是處于緊張狀態(tài)，覺得自己的知識面不夠廣，認(rèn)識問題的深度不夠，思維不夠縝密，語言的運用和選擇都無法做到精煉，一度感到緊惶恐慌張。所以，我之所以能夠完成畢業(yè)論文，首先要感謝的是我的論文指導(dǎo)老師。在大學(xué)最后的忙碌階段，一直耐心地幫助我，指導(dǎo)我如何完成畢業(yè)設(shè)計。從定題、收集資料、開始寫作、修改、論文定稿，在這個漫長的寫作階段，我也遇到了很多問題和困難，全靠許老師在休息時間還依然給我提出了解決辦法和改進(jìn)建議，特別感謝我的指導(dǎo)老師。最后還要感謝其他老師的幫助，感謝我的同學(xué)、以及朋友們的關(guān)心與幫助。在大學(xué)的求學(xué)期間，我收獲良多，感謝給予我教誨和知識的老師們，是你們?nèi)紵俗约狐c亮了我們。不僅教會我們知識，最重要的是教會我們做人的道理，為我們樹立了優(yōu)良的榜樣，對我們即將踏入的社會生活幫助極大。感謝我的大學(xué)，感謝我的老師！

參考文獻(xiàn)[1]韓興國,許鑫.財稅政策對企業(yè)財務(wù)績效的影響研究——基于新能源客車產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)上市公司證據(jù)[J/OL].會計之友,2020(07):137-144[2020-03-30]./kcms/detail/14.1063.F.20200326.1301.042.html.[2]申凱.上市公司市場化債轉(zhuǎn)股財務(wù)績效分析——以云