股票投資組合與風險分析課件

第八章投資組合與風險分析

一股票投資風險管理二證券投資組合理論三證券投資策略四別把雞蛋放在一個籃子里一、股票投資風險管理證券投資可以取得收益，當然也會面臨投資風險。如何評估收益和風險是投資者必須解決的重大問題，也是投資決策的前提條件。加強股票投資風險管理，首先要了解證券投資收益和風險的度量方法，再根據(jù)收益和風險選擇投資標的證券組合?；庾C券投資風險的有效手段是正確運用證券投資組合理論。證券市場投資者很多，按投資者對待風險的態(tài)度不同分為：風險喜好型、風險中性型和風險厭惡型。風險喜好型喜歡投資高收益高風險的證券品種，風險中性型對無風險和風險型證券收益相同時對風險處于無所謂狀態(tài)，風險厭惡型對無風險和風險型證券收益相同時會選擇無風險證券。證券市場的大量數(shù)據(jù)表明，投資者是風險厭惡（RiskAversion）型的。當投資收益相等時，投資者會選擇風險小的證券。

風險證券的期望收益率=無風險證券收益率+風險溢價

證券投資風險的度量證券投資風險的類型很多，按其影響范圍可將總風險歸為兩類，即系統(tǒng)性風險（又稱不可避免風險或不可分散風險）和非系統(tǒng)性風險（又稱為可避免風險或可分散風險）。系統(tǒng)性風險可以用β系數(shù)來度量。非系統(tǒng)性風險可以通過投資多樣化來化解。

總風險=系統(tǒng)性風險+非系統(tǒng)性風險1、系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險指由于某種因素的變化對市場所有的證券都會帶來損失的可能性。它包括：市場風險、利率風險、購買力風險、流動性風險、期限風險和政策風險等。2、非系統(tǒng)性風險。非系統(tǒng)性風險指由于某些因素的變化對個別證券造成損失的可能性。主要來源于企業(yè)風險，包括：經(jīng)營風險、財務風險、違約風險、道德風險等。三、證券投資策略策略一：利用軟件選股第一步：首先利用軟件篩選出當日所有上漲個股，然后利用莊影難逃特色指標精選出當天資金凈流入最大的200只個股，最后在里面挑選出目前股價尚未啟動的100只觀察是否具有上漲可能。第二歩：結合軟件資訊和資金流向從前面選股中分析哪些股票是當天熱點板塊中的股票，結合第一步選出50只個股。第三歩：通過軟件特色指標愽奕資金指標分析這些個股，挑選出主力進駐率排名前20的個股，這些個股的后市可能表現(xiàn)不俗。第四歩：結合這些個股的其他指標表現(xiàn)，從中選擇出有投資價值的個股進行投資。策略二：如何識別起漲信號個股起漲前夕，K線圖、技術指標及盤面上有一些明顯的特征。善于總結與觀察，可望在個股起漲前夕先“上轎”，等待主力的拉抬。這些起漲信號大致有以下幾種：從K線圖及技術指標方面看，個股起漲有以下特點：①股價連續(xù)下跌，KD值在20以下，J值長時間趴在0附近。②5日RSI值在20以下，10日RSI在20附近。③成交量小于5日均量的1／2，價平量縮。④日K線的下影線較長，10日均線由下跌轉為走平已有一段時間且開始上攻20日均線。⑤布林線上下軌開口逐漸張開，中線開始上翹。⑥SAR指標開始由綠翻紅。在上述情況下若成交量溫和放大，可看作底部啟動的明顯信號。從個股走勢及盤面上來看，個股起漲有以下特點：①個股股價在連續(xù)小陽后放量且以最高價收盤，是主力在搶先拉高建倉，可看作起漲的信號。②個股股價在底位，下方出現(xiàn)層層大買單，而上方僅有零星的拋盤，并不時出現(xiàn)大手筆炸掉下方的買盤后又掃光上方拋盤。此為主力在對倒打壓，震倉吸貨，可適量跟進。③個股在低價位出現(xiàn)漲停板，但卻不封死，而是在“打開-封閉-打開”之間不斷循環(huán)，爭奪激烈，且當日成交量極大。這是主力在利用漲停不堅的假象振蕩建倉，這種情況往往有某種突發(fā)利好。④個股低開高走，盤中不時往下砸盤，但跟風者不多，上方拋盤依然稀疏，一有大拋單就被一筆吞掉，底部緩慢抬高，頂部緩慢上移，尾盤卻低收。這是主力故意打壓以免暴露痕跡。對這種情況可在尾盤打壓時介入。⑤個股在經(jīng)歷長時間的底部盤整后向上突破頸線壓力，成交量放大，并且連續(xù)多日站在頸線位上方。此突破為真突破，應跟進。以上幾種情況，是將個股走勢與盤面特點結合技術指標綜合分析。一旦發(fā)現(xiàn)兩者都符合，便很有可能是該股中期的底部，以后的漲幅很可能會十分可觀。第二種：螞蟻上樹是指股價低位企穩(wěn)，依托5日均線，以連續(xù)小陽線緩步攀升，其成交量保持在相對溫和的狀態(tài)，會放出間歇量。特別是在盤勢回調時仍可保持同一節(jié)奏，就像螞蟻雄兵在不斷前進一樣。但這時候不是最佳的買點，而是在出現(xiàn)回調，下破5日線，在10日線附近獲得支撐并收下影陰線的時候，考慮介入。因為隨后兩天往往會以陽線向上攻擊，創(chuàng)出新高。第三種：雙底晨星股價連續(xù)下跌之后先以十字星企穩(wěn)，沿著5日線緩慢爬升，期間會夾雜著小陰，但整體重心不斷上移，5日線首次上穿10日線，到達一定高度后，反身拉回，再次下探，往往陰線實體會逐步加長，5日線反穿10日線；在不創(chuàng)新低的情況下，再度收出一根十字星或者小陽。在成交量上，表現(xiàn)為雙凹量，短期行情將會實現(xiàn)連續(xù)沖高的態(tài)勢。策略四:頂部賣股票的5種暗號1、MACD死叉為見頂信號。股價在經(jīng)過大幅拉升后出現(xiàn)橫盤，形成的一個相對高點，投資者尤其是資金量較大的投資者，必須在第一賣點出貨或減倉。此時判斷第一賣點成立的技巧是“股價橫盤且MACD死叉”，死叉之日便是第一賣點形成之時。第一賣點形成之后，有些股票并沒有出現(xiàn)大跌，可能是多頭主力在回調之后為掩護出貨假裝向上突破，做出貨前的最后一次拉升。判斷絕對頂成立技巧是當股價進行虛浪拉升創(chuàng)出新高時，MACD卻不能同步，第二紅波的面積明顯無前波大，說明量能在不斷下降，二者的走勢產(chǎn)生背離，這是股價見頂?shù)拿黠@信號。此時形成的高點往往是成為一波牛市行情的最高點，如果此時不能順利出逃的話，后果不堪設想。必須說明的是在絕對頂賣股票時，決不能等MACD死叉后再賣，因為當MACD死叉時股價已經(jīng)下跌了許多，在虛浪頂賣股票必須參考K線組合。這個也是MACD作為中線指標的缺陷之處。2、KDJ呈現(xiàn)兩極形態(tài)即見頂。通常，大盤在長時間或者快速單邊走勢后，出現(xiàn)放量的或者極端反向走勢，同時配合經(jīng)典的技術佐證，如跳空星型大K線周KDJ線的K值到達85以上，是見頂?shù)牡湫托盘枴．擪DJ指標的J值升勢改變掉頭向下，先賣50%；k值升勢改變走平時可準備賣出，k值改變掉頭向下，清倉；當KDJ指標形成死叉時，這是最后的賣點。但是，因為技術上經(jīng)常會出現(xiàn)“底在底下”的情況，所以這種KDJ指標經(jīng)常會失靈。3、長上影線須多加小心。長上影線是一種明顯的見頂信號。上升行情中股價上漲到一定階段，連續(xù)放量沖高或者連續(xù)3-5個交易日連續(xù)放量，而且每日的換手率都在4%以上。當最大成交量出現(xiàn)時，其換手率往往超過10%，這意味著主力在拉高出貨。如果收盤時出現(xiàn)長上影線，表明沖高回落，拋壓沉重。如果次日股價又不能收復前日的上影線，成交開始萎縮，表明后市將調整，遇到此情況要堅決減倉甚至清倉。策略五:追漲停手法網(wǎng)名“一根煙，太短”講述了他追漲停的兩大標準。首選是那些漲停以后，每天都創(chuàng)新高的股票。如蘇大維格（300331）從上市就表現(xiàn)很強勢，8月21日漲停板上，他吸納了該股；其次是那些連續(xù)拉升、充分換手，成交量卻沒有放大的股票，如8月29日，黑化股份（600179）連續(xù)兩漲停，而成交量并沒放大。策略六:識別大盤暴跌前的逃命信號股價下跌前夕，市場總會發(fā)出一些警示信號，被套者常常忽略了這些市場的語言。1、股價跌破60日均線，一般意味著一輪中級下跌行情的開始，此時宜階段性出局。若股價跌破號稱生命線的120日半年線、250日年線時，往往意味著該股長期趨勢已轉弱，此時即使被套，亦應退出觀望為佳。2、大盤股、基金重倉股漲幅超過30％，宜見好就收。原因在于，這些大盤股都為多家機構持有，波段操作成為住基調，股價一旦出現(xiàn)較大漲幅這些機構必然互相比賽出逃，跑得慢的只能被套在山頂上。3、證劵媒體或監(jiān)管部門發(fā)出“規(guī)范”、“防范風險”、“加強投資者教育”之類的講話，通常意味著市場調整即將開始。4、同板塊有部分個股率先大跌，往往是該板塊走弱的信號。特別是板塊中有號召力的個股下跌，其他個股遲早會有所反應。2000年底，莊股中科創(chuàng)業(yè)率先跳水，引發(fā)多米諾骨牌效應，接下來的一年多時間里莊股跳水聲此起彼伏。今年，部分ST股不斷創(chuàng)新低，同板塊中雖有部分ST個股頑強抗跌，但仍抵擋不住板塊重心下移的趨勢。5、圖形上從上至下突現(xiàn)大黑棒并破重要平臺，不管第二天有反彈沒反彈，還是收出十字星，都應該出掉手中的貨。古越龍山8月12日跌破整理平臺，隨后一瀉千里；京投銀泰7月25日一根破位長陰，調整趨勢正式形成。四、別把雞蛋放在一個籃子里分散投資是重要的，因為基本分析和技術形態(tài)并不總會實現(xiàn)自己最初的諾言。如果您所有的資本都投在一只股票上，或者投在同一行業(yè)組群上，那么您可能會因為某一個僅影響到您持有的股票的虛假運動而遭到損失-盡管市場上其他股票可能繼續(xù)走