某電器公司財務業(yè)績下滑的“利潤輪盤”分析,會計學畢業(yè)論文

某電器公司財務業(yè)績下滑的“利潤輪盤〞分析,會計學畢業(yè)論文摘要：H電器最近幾年的財務績效表現(xiàn)不佳，利潤持續(xù)下滑，股東權益無法得到知足。借用利潤輪盤模型這一業(yè)績評價理論方式方法，通過利潤輪盤的利潤輪、現(xiàn)金輪和ROE輪三個方面分析了H電器最近幾年財務業(yè)績下滑的原因。為扭轉(zhuǎn)H電器財務業(yè)績不佳的現(xiàn)在狀況，可通過優(yōu)化營運費用構造，重視技術研發(fā)，減少過度營銷；強化營運資金管理，增加現(xiàn)金凈流量等措施加以改善。本文關鍵詞語：H電器;利潤輪盤;財務績效;營運資金;一、引言H電器2022年度年報一再推延發(fā)布，究其原因，除受疫情影響外，或許與H電器業(yè)績不理想有關。自2020年以來，H電器的營業(yè)收入和利潤情況都不樂觀，市值也遭到財務業(yè)績的影響，股價呈現(xiàn)走低狀態(tài)。利潤輪盤理論正本是由羅伯特西蒙斯提出的一種基于企業(yè)戰(zhàn)略的業(yè)績評價理論，主要應用于戰(zhàn)略業(yè)績目的的擬定和戰(zhàn)略施行經(jīng)過的控制。由于本理論能夠分析出企業(yè)的底層經(jīng)營邏輯，找出財務績效下滑的根本原因，故本文借用利潤輪盤理論對H電器的財務績效進行分析，找出業(yè)績下滑的主要原因，并提出相應的發(fā)展對策。二、利潤輪盤分析利潤輪盤由三個層次構成：第一是利潤輪，第二是現(xiàn)金輪，第三是凈資產(chǎn)收益率(ROE)輪。各個輪盤之間互相關聯(lián)，任何輪盤發(fā)生變動，都將使整個利潤輪盤的所有數(shù)據(jù)發(fā)生改變，所以要同時對三個輪盤進行分析。利潤輪盤的構造如以下圖所示。利潤輪盤構造圖(一)利潤輪分析只要實現(xiàn)盈利企業(yè)才有動力進行經(jīng)營，故利潤輪是企業(yè)最關鍵的一個輪子。下面在資產(chǎn)投資、營運費用以及銷量這三個方面對H電器的利潤變動情況進行分析。2020-2021年，H電器的營業(yè)收入從290億增長到351億，四年間僅增長了21%，各年間增長力度并不明顯。在利潤方面來看，H電器已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)凈利潤跳樓式下跌的情況，2021年和2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤連續(xù)下降，極其不樂觀。另外，H電器披露的2022年前三季度的財報顯示營業(yè)收入和利潤還是那樣雙雙下滑。在資產(chǎn)投資方面，H電器在2021年收購了東芝旗下TVS公司95%股權，希望能夠據(jù)此增加公司的品牌影響力。但在財務業(yè)績方面來看，TVS公司的財務狀況不大理想，并購前TVS公司處于虧損狀態(tài)，盈利能力較差，存在較大的償債以及盈利風險。在H電器本身盈利能力下降的時期并購資不抵債的TVS，會給其后續(xù)經(jīng)營帶來很大的風險。H電器的利潤下滑與TVS的虧損有著直接關系，并購或許拖累了H電器的業(yè)績，此次資產(chǎn)投資存在較大的投資決策風險。在營運費用方面，H電器品牌宣傳費用過高是影響其利潤增長的戰(zhàn)略失誤。為了擴大國內(nèi)外市場，H電器花費巨額營銷費用，且宣傳費用逐年增長，品牌宣傳投入顯然超出企業(yè)的承受能力。但H電器高額的宣傳費用并沒換來營業(yè)收入的同步增長。這種情況下，H電器卻仍然擲重金搞品牌營銷，2022半年報顯示，H電器上半年在品牌宣傳上花費14.37億元，比2021年前半年多花費28.74%。高額的宣傳投入并沒有到達大幅提高銷售收入的目的，反而吞噬了公司凈利潤。在銷售量方面，H電器2022年9月發(fā)布的公告顯示，其營業(yè)收入情況仍不樂觀，實現(xiàn)營收236億元，相比2021年同期減少了2.91%。由于互聯(lián)網(wǎng)的迅速發(fā)展，其他娛樂設施對彩電市場產(chǎn)生了極大的負面影響，人們的休閑時間都在接觸各種各樣新興電子設備，進而對電視的需求有所下降。電視市場的需求動力缺乏，行業(yè)出貨量呈現(xiàn)延續(xù)下滑的趨勢，H電器的銷售量固然在行業(yè)內(nèi)處于領先態(tài)勢，但是營收壓力卻持續(xù)加大。(二)現(xiàn)金輪分析在營運資金方面，2020-2021年，H電器的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從1.63變?yōu)?.49，其流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速率減慢，表示清楚其利用流動資產(chǎn)創(chuàng)造營收的能力不高，資金的利用效率缺乏。2020年至2021年其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量從9.55億元變?yōu)?3.68億元，講明這期間H電器的經(jīng)營現(xiàn)金流入量大于流出量，能夠知足以收抵支。但是到了2021年底，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為-0.87億元，凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為-0.59%，講明其經(jīng)營活動經(jīng)過中產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力有所減弱，公司的盈利質(zhì)量出現(xiàn)下滑。在應收賬款方面，2020-2021年，H電器的應收賬款數(shù)額從17.42億元變?yōu)?5.87億元，增加了48.51%，各年間的漲幅甚是可觀。相比于營業(yè)收入而言，應收賬款數(shù)額的增長顯得格外明顯，大大超過營收的漲幅。另外，在應收賬款周轉(zhuǎn)率方面來看，自2020年以來H電器的應收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)走低，固然2021年有所改善，但是改善幅度甚微。應收賬款數(shù)額走高及周轉(zhuǎn)率降低，正好與營收下降相符合，講明市場銷售情況不樂觀，收賬有壓力代表著下游銷售的不暢通。在存貨方面，將2020-2021年H電器的庫存商品存貨量與營業(yè)收入的變化進行比照分析后發(fā)現(xiàn)，H電器的商品存貨與營業(yè)收入的規(guī)模變化存在一定的正相關關系，這講明H電器在銷售期間能夠很好地將成品進行銷售獲取收入。但是從存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，H電器2020年到2021年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)只是略微有所下降，商品銷售周期沒有較大的下降趨勢。這講明H電器并沒有尋找到更廣的銷售渠道，其銷售情況沒有實現(xiàn)質(zhì)的提升，沒有加速庫存商品的周轉(zhuǎn)。(三)ROE輪分析利潤輪盤最底層的輪子是ROE輪，現(xiàn)金輪和利潤輪的不理想直接影響到企業(yè)利潤無法提升，股東權益得不到保障，ROE輪表現(xiàn)也就不佳。H電器的凈資產(chǎn)收益率最近幾年一直不理想，在2021年出現(xiàn)了斷崖式下跌，其后一直處于連續(xù)下降狀態(tài)，從2020年的12.97迅速下降到2021年的2.78。這講明H電器利用凈資產(chǎn)獲取收益的能力得不到保障，企業(yè)的經(jīng)營效果也不是很好，無法知足企業(yè)利益相關人員的需求，股東的權益有可能得不到保障。在H電器的資產(chǎn)利用情況來看，其總資產(chǎn)利潤率也是在最近幾年出現(xiàn)了下降的情況，此指標的變化情況與凈資產(chǎn)收益率變化基本相符，在2021年出現(xiàn)了斷崖式下跌，其后一直處于連續(xù)下降狀態(tài)，從2020年的6.97減少到2021年的1.85。H電器的總資產(chǎn)利潤率的下降表示企業(yè)利用所有資產(chǎn)進行盈利的水平不大樂觀，反映了企業(yè)的盈利能力缺乏和資產(chǎn)利用無法獲取理想收入的狀況。這與其凈利潤的減少有直接的關系，利潤下降直接釀成了凈資產(chǎn)利潤率和總資產(chǎn)利潤率的下跌。(四)小結在利潤輪中，H電器銷售費用過高占據(jù)了大量的營運費用，吞噬了企業(yè)的利潤；其對TVS的收購進行的資產(chǎn)投資也沒有對利潤提升起到推動作用，反而稀釋了利潤；產(chǎn)品無法帶動市場消費，導致企業(yè)銷量不樂觀，營業(yè)收入沒有得到很大的提高。種種原因都對企業(yè)的利潤造成了不利的影響，所以利潤輪表現(xiàn)不佳。在現(xiàn)金輪中，H電器的資金利用效率缺乏，經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的能力有所下降；應收賬款規(guī)模的增長超過營收的漲幅，并且周轉(zhuǎn)率下降，講明企業(yè)的現(xiàn)金回款能力缺乏；企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)能力也沒有得到較大的提升。企業(yè)的現(xiàn)金輪同樣不樂觀。由于三個輪盤之間相互影響，所以上述兩輪的失敗進而影響到ROE輪，企業(yè)的利潤無法得到提升，凈資產(chǎn)收益率無法提高，股東的權益也就無法得到保障。三、發(fā)展對策(一)重視研發(fā)投入，減少過度營銷H電器在品牌營銷宣傳上占用了巨額的營運費用，但是這并沒有為企業(yè)利潤的提升起到推動作用，效果可謂適得其反。營銷宣傳應該只作為輔助氣力，而不是僅僅依靠營銷來實現(xiàn)銷量的突破。如今消費者愈加看中的是產(chǎn)品的先進技術及良好的用戶體驗，所以要提高銷量，必需要傾聽并迅速回應市場的需求，注重技術創(chuàng)新，加大研發(fā)投入，以核心技術獲取消費者的青睞。H電器應該愈加注重產(chǎn)品技術的研發(fā)投入，要靠技術的核心競爭力，以此博得消費者的支持，打開更廣的銷售渠道。只要持續(xù)推進技術革新，用核心技術為產(chǎn)品賦能，才能為企業(yè)的發(fā)展提供源源不斷的動能。(二)強化營運資金管理，增加現(xiàn)金凈流量H電器在營運資金管理方面存在眾多問題，要切實加強營運資金管理風險意識。H電器的應收賬款數(shù)額逐年增加，而周轉(zhuǎn)率卻一直下降，所以加強應收賬款的管理控制能力對H電器來講顯得極為重要。H電器應該明確自個的信譽政策，對客戶的信譽風險進行合理的評估，制定切實有效的應收賬款催收策略，盡量減少企業(yè)的壞賬損失。在存貨方面，H電器要對存貨做出合理的計劃與預測，密切關注市場需求的變化，確立合理的存貨管理政策，要開發(fā)更多的渠道來加快存貨的周轉(zhuǎn)速率。只要正確管理應收賬款和存貨等流動資產(chǎn)，才能保障企業(yè)營運資金的流通性，更好地助力企業(yè)發(fā)