外匯市場業(yè)務(wù)

外匯市場業(yè)務(wù)第一頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日第一節(jié)外匯交易慣例一、外匯交易的含義二、外匯交易規(guī)則第二頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日一、外匯交易的含義外匯交易：以約定的匯率將一種貨幣兌換為另一種貨幣，并在約定的日期進(jìn)行資金交割的行為。外匯交易的參加者：

外匯銀行：從客戶手中買賣外匯；（核心成員）

外匯經(jīng)紀(jì)商：介紹外匯買賣成交；（中介機(jī)構(gòu)）

中央銀行：干預(yù)外匯市場；（干預(yù)者）

公司及個(gè)人：

第三頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日外匯市場外匯市場的類型：（1）零售市場：外匯銀行、個(gè)人和公司之間；

批發(fā)市場：外匯銀行同業(yè)之間。（2）無形市場：紐約、倫敦、蘇黎世

有形市場：巴黎、阿姆斯特丹、米蘭國際主要外匯市場：紐約、倫敦、巴黎、法蘭克福（德）、蘇黎世（瑞士）、東京、米蘭、蒙特利爾（加拿大）、阿姆斯特丹（荷蘭）。第四頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日二、外匯交易規(guī)則例如：USD/CHF=1.6538/42USD/JPY=120.35/45

（一）報(bào)價(jià)外匯交易報(bào)價(jià)采用雙價(jià)制（TwoWayQuotation），即銀行在報(bào)價(jià)時(shí)對每一種貨幣同時(shí)報(bào)出買入價(jià)（BidPrice）和賣出價(jià)（OfferPrice）.說明：在一個(gè)交易日內(nèi)，一般外匯匯率波動(dòng)不大，只報(bào)匯率的最后兩位數(shù)即可。

例如：USD/CHF=38/42第五頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日（二）標(biāo)價(jià)方法在外匯市場上采用美元標(biāo)價(jià)法，報(bào)價(jià)以美元為中心。例如：USD/CHF1.3450/60USD/JPY116.40/50USD/CAD1.5425/35說明：GBP、EUR、AUD、NZD采用非美元標(biāo)價(jià)法。例如：GBP/USD1.6775/85EUR/USD1.0720/30AUD/USD0.6990/95第六頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日（三）交易額外匯交易的交易額通常以100萬美元為單位進(jìn)行買賣。例如：OneDollar表示100萬美元；

FiveDollar表示500萬美元；

USD2表示200萬美元。說明：如果交易額低于100萬美元，應(yīng)預(yù)先說明是小額交易。第七頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日（四）信用交易雙方必須遵守“一言為定”的原則和“我的話就是合同”的慣例。交易一經(jīng)成交，不得反悔、變更和注銷。第八頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日（五）交易術(shù)語交易術(shù)語要規(guī)范，使用簡語或行話例如：買入：Bid、Buy、Mine

賣出：Offer、Sell、Yours

我賣給你500萬美元：FiveYours第九頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日第二節(jié)即期外匯交易一、即期外匯交易的含義二、即期外匯交易的結(jié)算方式三、即期外匯交易的交易步驟四、即期外匯交易的操作實(shí)例第十頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日即期外匯交易（SpotExchangeTransaction）:又稱現(xiàn)匯交易，指買賣雙方以固定匯價(jià)成交，并在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易。解釋：成交與交割；成交日與交割日。一般來說，在國際外匯市場上進(jìn)行外匯交易時(shí)，除非特別指定日期，一般都視為即期交易。即期外匯交易的含義第十一頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日交割日期（SpotDate）交割日期又稱結(jié)算日、起息日（ValueDate），是進(jìn)行資金交割的日期。

即期交易從成交到交割不得超過兩個(gè)營業(yè)日。

標(biāo)準(zhǔn)交割日（ValueSpot/VALSP）:成交后第2個(gè)營業(yè)日交割——大部分采用此方式。

例如：一筆即期外匯交易10月26日成交，若27、28日都是營業(yè)日（WorkingDay），則28日就是雙方交割付款的日期。（遇休息日順延）第十二頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日結(jié)算方式一般采用電匯方式：買賣雙方先通過電話達(dá)成交易，然后用電傳確認(rèn)。目前，銀行同業(yè)間各種貨幣的結(jié)算是利用SWIFT電訊系統(tǒng)通過交易雙方的代理行或分行來進(jìn)行，最終以有關(guān)交易貨幣的銀行存款的增減或劃撥為標(biāo)志。SWIFT:國際金融電訊協(xié)會(huì)：SocietyforWorld-wideInter-bankFinancialTelecommunication第十三頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日例如：在東京外匯市場上，甲銀行用USD向乙銀行購買GBP。交易國：日本；結(jié)算國：美國和英國。成交后，甲銀行指示其在紐約的代理行把USD付到乙在紐約的代理行賬戶上；同時(shí)，指示其在倫敦的代理行收入乙銀行支付的GBP。同理，乙銀行的運(yùn)作與甲銀行相反。第十四頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日交易步驟詢價(jià)（Asking）報(bào)價(jià)（Quotation）成交（Done）證實(shí)（Confirmation）結(jié)算（Settlement）第十五頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日即期交易操作實(shí)例A:GBP5MioB:1.6773/78A:MYriskA:NOWPLSB:1.6775ChoiceA:SellPLSMyUSDToANYB:OKDoneAt1.6775WeBuyGBP5MioValMAY-20GBPToMyBLondonTKSforDeal,BIBI第十六頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日第三節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易一、遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用二、外匯擇期交易三、外匯掉期交易第十七頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日復(fù)習(xí)：

遠(yuǎn)期外匯交易的含義；區(qū)分即期匯率、遠(yuǎn)期匯率、到期日的即期匯率；遠(yuǎn)期外匯交易的基本計(jì)算。第十八頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日一、遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用套期保值：提前固定價(jià)格，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。將遠(yuǎn)期匯率與到期日即期匯率進(jìn)行比較。外匯投機(jī)：利用匯率差價(jià)獲利。不同地點(diǎn)的匯率差價(jià)（略）；

不同時(shí)間的匯率差價(jià)：即期與到期日即期；遠(yuǎn)期與到期日即期。第十九頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日套期保值例1：中國出口商3個(gè)月后要收到100萬美元的貨款。3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：USD/CNY=7.3410/20

3個(gè)月后的匯率：7.2410/20問：該出口商該不該做套期保值?

第二十頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日練習(xí)1：英國從美國進(jìn)口，9月12日簽訂貿(mào)易合同，10月12日支付貨款200萬美元。

即期匯率：GBP/USD=1.5880/9030天遠(yuǎn)期：GBP/USD=1.5820/40估計(jì)10月12日即期匯率：1.5700/10

第二十一頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日問：（1）如果選擇即期買入美元，則需

；（2）如果選擇遠(yuǎn)期買入美元，則需

；（3）如果選擇到期日買入美元，則需

；（4）因?yàn)?/p>

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，所以應(yīng)該利用遠(yuǎn)期交易進(jìn)行套期保值。

第二十二頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日說明：套期保值保證了交易雙方按一定比率兌換貨幣，從而無論到期日匯率如何變化，當(dāng)事人支付或收到的貨幣量確定。兩個(gè)合同：貨物貿(mào)易合同、外匯交易合同；

三個(gè)匯率：即期匯率、遠(yuǎn)期匯率、到期日即期匯率。第二十三頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日練習(xí)2：某年6月末外匯市場行情為：即期匯率USD/JPY=116.40/503個(gè)月掉期率17/15一美國進(jìn)口商從日本進(jìn)口價(jià)值10億日元的設(shè)備，3個(gè)月后付款。問：（1）若美國進(jìn)口商不采取保值措施，現(xiàn)在兌換10億日元需要多少美元？（2）設(shè)3個(gè)月后USD/JPY=115.00/10，則9月末支付10億日元需要多少美元？（3）美國進(jìn)口商如何利用遠(yuǎn)期外匯市場進(jìn)行保值？第二十四頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日

第二十五頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日作業(yè)：某年10月末外匯市場行情為：即期匯率GBP/USD=1.6770/802個(gè)月掉期率125/122一美國出口商向英國出口價(jià)值10萬英鎊的儀器，2個(gè)月后收到貨款到時(shí)需將GBP兌換成USD核算盈虧。假若美國出口商預(yù)測2個(gè)月后GBP將貶值為GBP/USD=1.6600/10，不考慮交易費(fèi)用，問：（1）若美國出口商不采取保值措施，2月后收到的GBP折算為USD比10月末兌換美元將會(huì)損失多少？（3）美國出口商如何利用遠(yuǎn)期外匯市場進(jìn)行保值？第二十六頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日外匯投機(jī)外匯投機(jī)：利用匯率差價(jià)獲利，分為：現(xiàn)匯投機(jī)：利用即期匯率與到期日即期匯率的差價(jià)；現(xiàn)匯交易要求立即交割，投資者手中必須有足額的現(xiàn)金或外匯。期匯投機(jī)：利用遠(yuǎn)期匯率與到期日即期匯率的差價(jià)。不涉及現(xiàn)金或外匯的收付，不必持有足額的現(xiàn)金或外匯，只需交納少量保證金。第二十七頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日例1：即期匯率為USD1=CNY7.60，一投機(jī)商預(yù)計(jì)1個(gè)月后CNY將升值，所以在現(xiàn)匯市場上買入760萬CNY（花100萬美元），若1個(gè)月后USD1=CNY7.40，則賣出740萬CNY（得到100萬USD），凈賺20萬CNY。說明：現(xiàn)匯投機(jī)：利用即期匯率與到期日即期匯率的差價(jià)。

總體原則：低價(jià)買進(jìn)，高價(jià)賣出。要漲時(shí)買進(jìn)，要跌時(shí)賣出?，F(xiàn)匯投機(jī)第二十八頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日例1：（買空：做多頭，先買后賣）假設(shè)東京外匯市場6個(gè)月遠(yuǎn)期USD/JPY=104，某人預(yù)測半年后即期匯率將是USD/JPY=124，不考慮其他費(fèi)用，則該投機(jī)者買進(jìn)6個(gè)月的遠(yuǎn)期美元100萬，可獲利多少？

說明：①期匯投機(jī)：利用遠(yuǎn)期匯率與到期日即期匯率的差價(jià)。②只支付差額。期匯投機(jī)第二十九頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日例2：（賣空：做空頭，先賣后買）

假設(shè)法蘭克福外匯市場3個(gè)月期匯1.2809USD/EUR，某人預(yù)測EUR將下跌至1.2710USD/EUR，則該投機(jī)者賣出3個(gè)月的遠(yuǎn)期歐元10萬，3個(gè)月后再買入10萬歐元，不考慮其他費(fèi)用，可獲利多少？第三十頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日三、擇期交易外匯買賣雙方在簽訂遠(yuǎn)期交易合同時(shí)，事先確定交易的貨幣、金額、匯率、期限，但交割可在這一期限內(nèi)選擇一日進(jìn)行的一種遠(yuǎn)期外匯交易方式。說明：

銀行一般選擇從擇期開始到結(jié)束這一期間內(nèi)，最不利于顧客的匯率作為擇期交易的匯率。即：“對銀行最有利，對客戶最不利”原則。

一般從第一個(gè)工作日交割的遠(yuǎn)期匯率和最后一個(gè)工作日交割的遠(yuǎn)期匯率中選擇。

第三十一頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日例如：即期匯率USD/CHF=1.6510/202個(gè)月142/1473個(gè)月172/176請報(bào)價(jià)銀行報(bào)出2-3個(gè)月的任選交割日的遠(yuǎn)期匯率。第三十二頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日練習(xí)：即期匯率USD/CHF=1.6880/1.68956個(gè)月590/580客戶要求買CHF，擇期從即期至6個(gè)月。

第三十三頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日

第四節(jié)掉期外匯交易掉期交易（SwapTransaction）：在買進(jìn)一種外匯的同時(shí)，賣出金額相同的這種貨幣，買賣的交割日期不同。特點(diǎn)：①同時(shí)買賣、同種貨幣、同等金額；

②方向相反、交割日不同。舉例：瑞士某銀行，以CHF購買100萬GBP存放于英國3個(gè)月。為防止3個(gè)月后GBP匯率下跌，該銀行運(yùn)用掉期業(yè)務(wù)，在買進(jìn)100萬GBP現(xiàn)匯的同時(shí)，賣出3個(gè)月GBP的期匯，從而轉(zhuǎn)移GBP匯率下降的風(fēng)險(xiǎn)。第三十四頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日根據(jù)交割日的不同，掉期交易分為三種：*即期對遠(yuǎn)期的掉期交易：（Spot-ForwardSwaps）指買進(jìn)（賣出）一筆現(xiàn)匯的同時(shí)，賣出（買進(jìn)）等額期匯。即期對即期的掉期交易：（SpotAgainstSpot）遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易：（ForwardAgainstForward）掉期交易的種類第三十五頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日思考：紐約一銀行有一筆54萬USD暫時(shí)閑置3個(gè)月，因國內(nèi)沒有投資機(jī)會(huì)，決定投向倫敦市場。若擔(dān)心3個(gè)月后GBP貶值，該行怎做？（即期GBP1=USD1.8000）該行可以在投資的同時(shí)做一筆掉期交易。即：買進(jìn)30萬即期GBP；同時(shí)賣出30萬的3個(gè)月遠(yuǎn)期GBP。第三十六頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日掉期交易的報(bào)價(jià)在掉期交易中，最重要的是掉期率。掉期率是某一時(shí)點(diǎn)遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差。例如：即期匯率USD/CHF1.6510/203個(gè)月掉期率55/44

第三十七頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日例如：即期匯率USD/CHF1.6510/203個(gè)月掉期率

55/44

說明：

①掉期率買入價(jià)55個(gè)點(diǎn)掉期率賣出價(jià)44個(gè)點(diǎn)

②若選擇買入價(jià)55，則表示報(bào)價(jià)方愿意：即期賣出基準(zhǔn)貨幣USD（在1.6520價(jià)位上）；遠(yuǎn)期買入基準(zhǔn)貨幣USD（在1.6510-0.0055價(jià)位上）；問：若選擇賣出價(jià)44？第三十八頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日案例分析（即期對遠(yuǎn)期的掉期交易）：

已知外匯市場行情為：

即期匯率GBP/USD=1.6770/80

2個(gè)月掉期率20/102個(gè)月遠(yuǎn)期匯率1.6750/70一家美國投資公司需要10萬英鎊現(xiàn)匯進(jìn)行投資，預(yù)期2個(gè)月后收回投資。試分析該公司如何運(yùn)用掉期交易防范匯率風(fēng)險(xiǎn)？

第三十九頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日第四十頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日外匯掉期交易程序

A:GBPSwapGBP10AGUSDSpot/2MonthB:GBPSpot/2Month20/10A:20PlsMyGBPToALondonMyUSDToANYB:OKDoneWESell/BuyGBP10AGUSDMay20/June22Rateat1.6780AG1.6750USDToMyBNYGBPToMyBLondonTKSForDeal,BIA:OK,AllAgreedBI

第四十一頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日

第五節(jié)套匯交易與套利交易一、套匯交易二、套利交易第四十二頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日套匯交易（ArbitrageTransaction）：利用不同市場的匯率差異，在匯率低的市場上買進(jìn)，在匯率高的市場上賣出，從中套取差價(jià)利潤。分為：

時(shí)間套匯：利用不同交割期限的匯率差；

地點(diǎn)套匯：利用不同地點(diǎn)的匯率差?；緶?zhǔn)則：賤買貴賣。一、套匯交易第四十三頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日直接套匯（DirectArbitrage）直接套匯（兩角套匯）利用兩個(gè)不同地點(diǎn)的匯率差異套匯。例如：倫敦GBP1=USD1.7200/10

紐約GBP1=USD1.7310/20

按照“賤買貴賣”：在倫敦買GBP（按照1.7210）;同時(shí)在紐約賣GBP（1.7310）;

若買賣100萬GBP，可獲利1萬USD。第四十四頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日間接套匯（IndirectArbitrage）間接套匯（三角套匯）利用三個(gè)不同地點(diǎn)的匯率差異套匯。套匯基本原理：

從低匯率市場買進(jìn)，在高匯率市場賣出，最后回到套匯初始的貨幣資金上。第四十五頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日例1：倫敦GBP1=USD1.72

巴黎GBP1=FRF8.54

紐約USD1=FRF5.00某投資人持有100萬USD進(jìn)行套匯。套匯步驟如下：

①判斷是否存在套匯機(jī)會(huì)

第四十六頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日

第四十七頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日判斷三地匯率是否存在差異：將三地匯率換算成同一標(biāo)價(jià)法下的匯率，將三個(gè)匯率連乘，若乘積≠1，說明存在匯率差異，可以進(jìn)行套匯。套匯路線的選擇：在統(tǒng)一標(biāo)價(jià)法后，若連乘積＞1，則從手中的貨幣作為基準(zhǔn)貨幣的市場開始套匯；若連乘積＜1，則從手中的貨幣作為標(biāo)價(jià)貨幣的市場開始套匯；

間接套匯的步驟第四十八頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日例2：倫敦GBP1=USD1.6980/95

巴黎GBP1=EUR1.4731/62

紐約USD1=EUR0.7854/94某投資人持有100萬GBP進(jìn)行套匯。問：是否存在套匯機(jī)會(huì)？若存在套匯機(jī)會(huì)，可獲利多少？套匯步驟如下：

第四十九頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日練習(xí)蘇黎世GBP1=CHF2.3050/60

紐約USD1=CHF1.5100/10倫敦GBP1=USD1.5600/10某投資人持有1000CHF進(jìn)行套匯。是否存在套匯機(jī)會(huì)，如果存在，套匯收益是多少？

第五十頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日一個(gè)國家利息率高，說明資本稀缺，急需要資本。一個(gè)國家利息率較低，說明資本充足。

套利活動(dòng)以追求利潤為動(dòng)機(jī)，使資本由較充足的地方流到缺乏的地方，使資本更有效地發(fā)揮了作用。通過套利活動(dòng)，資本不斷地流到利息率較高的國家，該國資本不斷增加，利息率會(huì)自發(fā)地下降；資本不斷從利息率較低國家流出，該國資本減少，利息率會(huì)自發(fā)地提高。

套利活動(dòng)最終使不同國家的利息率水平趨于相等。套利活動(dòng)不僅使套利者賺到利潤，在客觀上起到了自發(fā)地調(diào)節(jié)資本流動(dòng)的作用。二、套利交易第五十一頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日套利交易（InterestArbitrageTransaction）：利用不同國家或地區(qū)的利率差異，將資金從利率較低的國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到利率較高的國家或地區(qū)，從中套取利息差額收益。例如：（美）年利率10%，（英）年利率12%。分為：抵補(bǔ)套利非抵補(bǔ)套利第五十二頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日例1：美國年利率5%

英國年利率10%

即期匯率GBP1=USD2某投資人持有100萬USD進(jìn)行套利。

抵補(bǔ)套利第五十三頁，共五十九頁，編輯于2023年，星期日抵補(bǔ)套利投資者