2023年視頻行業(yè)營銷分析報(bào)告

2023年視頻行業(yè)營銷分析報(bào)告行業(yè)環(huán)境分析（參考行業(yè)報(bào)告）2023年，網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)經(jīng)過收購、合并、淘汰等慘烈競爭，市場份額更加集中，僅余5家主流視頻網(wǎng)站，即優(yōu)酷土豆、愛奇藝、搜狐視頻、樂視網(wǎng)、騰訊視頻，這5家之間，或者已經(jīng)上市，或者背靠資金強(qiáng)大的母體，很難再發(fā)生整合，而其他視頻網(wǎng)站則要么轉(zhuǎn)型，日益邊緣化，要么面臨被整合的命運(yùn)。上述5家視頻網(wǎng)站，幾乎代表了整個(gè)網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)，用戶規(guī)模、廣告份額，將向這5家集中，整個(gè)行業(yè)整體性盈利日趨臨近。而在“剩者為王”的5家視頻網(wǎng)站中，又分為兩大陣營，3家富二代主要依靠母體平臺(tái)的強(qiáng)大，而優(yōu)酷土豆和樂視網(wǎng)則是新加入互聯(lián)網(wǎng)巨頭行列的新貴，并樹立起了強(qiáng)大競爭優(yōu)勢：優(yōu)酷土豆是短視頻的行業(yè)霸主，廣告規(guī)模遙遙領(lǐng)先；樂視網(wǎng)則憑借其行業(yè)最全的版權(quán)庫和最全的產(chǎn)業(yè)鏈布局，在長視頻領(lǐng)域高歌猛進(jìn)，特別是其“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”構(gòu)成的“樂視生態(tài)”下，一旦在智能盒子和智能電視方面取得突破，或?qū)⒊蔀橐患摇捌脚_(tái)級(jí)”視頻公司。無論是優(yōu)酷土豆還是樂視，成立僅七八年時(shí)間，能夠與傳統(tǒng)門戶、搜索巨頭們正面競爭，并確立今天的行業(yè)地位，得益于其獨(dú)立、專注于在網(wǎng)絡(luò)視頻領(lǐng)域深耕細(xì)作，上市之后帶來的品牌溢價(jià)和資本實(shí)力的擴(kuò)充?！蔼?dú)立”發(fā)展所帶來的好處，顯而易見，搜狐視頻從母體分拆、百度回購愛奇藝股權(quán)等措施，也正是謀求讓視頻業(yè)務(wù)更加獨(dú)立的發(fā)展。獨(dú)立主流視頻網(wǎng)站僅余優(yōu)土、樂視兩家8年前，視頻網(wǎng)站開始興起，之后幾年間，總數(shù)量達(dá)到數(shù)百家之巨。在盜版橫行的年代，視頻網(wǎng)站野蠻生長，而隨著酷6、樂視、優(yōu)酷、土豆等上市，以及中國版權(quán)保護(hù)的加強(qiáng)，正版化帶來運(yùn)營成本的提升，以及用戶對(duì)視頻清晰度、流暢度、內(nèi)容豐富度等的增強(qiáng)，一些小規(guī)模的視頻網(wǎng)站日益艱難，逐漸被淘汰。版權(quán)成本、帶寬成本、人力成本，成為壓在視頻網(wǎng)站頭上的“三座大山”。2023年，酷6宣布不再采購版權(quán)影視內(nèi)容，轉(zhuǎn)型做社區(qū)；56網(wǎng)則被人人網(wǎng)收購，專注于社區(qū)化。迅雷等客戶端型視頻網(wǎng)站，因web模式的興起，其商業(yè)模式面臨著推倒重來的困局。根據(jù)艾瑞今年10月份的數(shù)據(jù)，月度瀏覽總時(shí)長排名顯示，行業(yè)前4位是優(yōu)土、愛奇藝、搜狐視頻、樂視網(wǎng)，這4家視頻網(wǎng)站，總計(jì)占整個(gè)網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)71.54%的總時(shí)長，即中國所有的網(wǎng)絡(luò)視頻用戶，71.54%看視頻的時(shí)間用于這4家視頻網(wǎng)站。此外，騰訊視頻自2023年發(fā)力以來，用戶覆蓋數(shù)高速增長，與上述4家視頻網(wǎng)站共同構(gòu)成視頻江湖的“春秋五霸”。這5家視頻網(wǎng)站中，愛奇藝、搜狐視頻、騰訊視頻，均背靠“母體”強(qiáng)大資金支持和流量支持，也與他們及時(shí)進(jìn)入視頻領(lǐng)域有關(guān)。而其他門戶如新浪視頻、網(wǎng)易視頻則顯然已經(jīng)錯(cuò)過了進(jìn)入的最佳時(shí)機(jī)。優(yōu)酷土豆和樂視網(wǎng)，則從數(shù)百家獨(dú)立發(fā)展的視頻網(wǎng)站中殺出重圍，并分別確立了在網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)內(nèi)的綜合視頻和專業(yè)長視頻的龍頭地位。隨著在2023年，網(wǎng)絡(luò)視頻成互聯(lián)網(wǎng)第一大應(yīng)用、視頻企業(yè)僅余5家最主要的競爭者、廣告客戶投放力度的增強(qiáng)，現(xiàn)有的5家主流視頻網(wǎng)站也成為最主要的行業(yè)受益者。優(yōu)酷土豆：確立UGC霸主地位打造綜合視頻門戶2023年3月，優(yōu)酷和土豆宣布，以100%換股的方式合并，至此，在UGC領(lǐng)域的前兩位合二為一，成為UGC的霸主。無論是優(yōu)酷還是土豆，均是中國最早成立的一批視頻網(wǎng)站，優(yōu)酷成立于2023年，土豆成立于2023年。先發(fā)優(yōu)勢，使得兩家在UGC領(lǐng)域積累了大量用戶。而隨著視頻網(wǎng)站的正版化之路，和網(wǎng)絡(luò)視頻發(fā)展對(duì)于帶寬、版權(quán)、人力成本的強(qiáng)需求，上市融資成為發(fā)展的關(guān)鍵。2023年12月8日，優(yōu)酷在紐交所掛牌上市，獲得了充足的資金，也在與土豆網(wǎng)的競爭中處于優(yōu)勢。2023年5月，優(yōu)酷又通過增發(fā)再度融資4億美元，鞏固了其行業(yè)地位。而土豆網(wǎng)則經(jīng)歷數(shù)度波折后，于2023年8月17日上市。上市對(duì)于這兩家視頻網(wǎng)站的品牌效應(yīng)是顯而易見的，優(yōu)酷、土豆合并之后，UGC霸主地位無可撼動(dòng)，而在長視頻領(lǐng)域，也持續(xù)投入，已成為綜合視頻的第一門戶。樂視：“樂視生態(tài)”搭建完成純內(nèi)資背景政策優(yōu)勢明顯樂視網(wǎng)創(chuàng)立于2023年，與其他視頻網(wǎng)站前期靠燒錢做免費(fèi)視頻的模式不同，樂視最初是做收費(fèi)視頻，小成本運(yùn)作，之后才發(fā)力免費(fèi)視頻。而樂視最大的優(yōu)勢是，早在成立之初便意識(shí)到版權(quán)的價(jià)值，低價(jià)儲(chǔ)備了海量的版權(quán)內(nèi)容，建成行業(yè)最全的影視劇版權(quán)庫。通過內(nèi)容優(yōu)勢，樂視網(wǎng)不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈，打造了“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的樂視生態(tài)系統(tǒng)，特別是在終端領(lǐng)域，推出樂視盒子，明年還將推出超級(jí)電視，向TV屏進(jìn)軍?；ヂ?lián)網(wǎng)公司做硬件并不新鮮，而樂視做硬件卻與小米等互聯(lián)網(wǎng)公司做硬件有著顯著差異，憑借“樂視生態(tài)”系統(tǒng)，樂視不需要只通過硬件賺錢，其后還有“廣告收入+內(nèi)容收入+應(yīng)用分成收入”多重收入渠道。近期，樂視盒子C1定價(jià)“0+399”，即0元買硬件，只收一年的樂視網(wǎng)TV版內(nèi)容服務(wù)費(fèi)，這正是“樂視生態(tài)”在定價(jià)策略上的優(yōu)勢，這一價(jià)格，或?qū)氐捉K結(jié)山寨盒子。而樂視一旦成功占領(lǐng)市場，殺入TV屏，占領(lǐng)客廳，其廣告價(jià)值和收費(fèi)視頻平臺(tái)價(jià)值將大大提升。樂視網(wǎng)的另一大優(yōu)勢是在國內(nèi)A股上市的純內(nèi)資企業(yè)。這相對(duì)于其他普遍有著外資背景的網(wǎng)絡(luò)視頻公司而言，更方便于政府監(jiān)管，也有利于得到相關(guān)部門更多的政策支持。如近期樂視在文化創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)布局，出資4750萬元成立公司，以推動(dòng)與北京市通州區(qū)政府發(fā)起的“中國(北京)網(wǎng)絡(luò)視聽產(chǎn)業(yè)基地”項(xiàng)目。目前，樂視網(wǎng)已與中國聯(lián)通、CNTV、光大銀行等達(dá)成戰(zhàn)略合作，特別是其與CNTV合作取得智能機(jī)頂盒牌照，或?qū)?duì)樂視的發(fā)展有著深遠(yuǎn)的影響。此外，在國內(nèi)A股上市，有著近兩萬的股東，而“股東即用戶”的特點(diǎn)，也是樂視相較海外上市視頻網(wǎng)站的一大優(yōu)勢。行業(yè)內(nèi)排名TOP10在廣東省布點(diǎn)未在廣州布點(diǎn)視頻客戶：優(yōu)酷樂視風(fēng)行56.COM搜狐視頻愛奇藝鳳凰寬頻網(wǎng)易視頻迅雷看看新浪視頻騰訊視頻廣州現(xiàn)有視頻客戶土豆酷六（3G公網(wǎng)）PPTV（2G公網(wǎng)，5G省網(wǎng)）行業(yè)客戶經(jīng)營情況（用戶數(shù)，財(cái)報(bào)）一、2023年中國在線視頻行業(yè)發(fā)展情況 2023年中國在線視頻行業(yè)總收入92.6億元，同比2023年增長47.6%。2023年廣告收入67.2億元，同比增長58.1%，占總體收入的72.6%，版權(quán)分銷收入同比2023年下降至12.8%。2023年，隨著PC端視頻廣告單價(jià)提高和移動(dòng)端用戶分流的雙重影響，行業(yè)整體廣告收入增長速度會(huì)保持一個(gè)相對(duì)健康的增長速度。二、2023年在線視頻市場規(guī)模達(dá)到92.6億，繼續(xù)保持快速增長2023Q4，中國在線視頻行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到27.1億，環(huán)比增長7.3%，同比增長46.3%2023年中國在線視頻行業(yè)市場規(guī)模的快速發(fā)展，用戶規(guī)模保持快速增長，在線視頻服務(wù)的媒體地位已經(jīng)形成集團(tuán)化效應(yīng)，另外，內(nèi)容視頻化趨勢不可更改，雖然以視頻為主要服務(wù)的綜合性視頻門戶在行業(yè)整合中留存下來的企業(yè)將逐步減少，但是單個(gè)企業(yè)規(guī)模將增大，并且越來越多的網(wǎng)站在原有圖文內(nèi)容上增加視頻服務(wù)。三、2023Q1-2023Q4中國在線視頻行業(yè)季度市場規(guī)模2023年整體市場規(guī)模中，廣告收入占比最高，達(dá)到72.6%，版權(quán)分銷收入減少至12.8%。廣告的季度性差異對(duì)于視頻行業(yè)的影響力正在減弱，根據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)產(chǎn)品iAdTracker數(shù)據(jù)顯示，Q4廣告主數(shù)量不斷增加，環(huán)比增長7.6%，廣告主并沒有因?yàn)榈径湛s在視頻媒體上的投入。版權(quán)分銷市場在年初經(jīng)歷大起大落之后，Q4已走向平穩(wěn)。四、優(yōu)酷土豆2023年未經(jīng)審核財(cái)報(bào)3月1日消息，優(yōu)酷土豆集團(tuán)于今天公布了公司未經(jīng)審計(jì)2023財(cái)年第四季度及年度財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，優(yōu)酷土豆第四季度凈收入為人民幣6.358億元(1.021億美元)，較2023年同期的預(yù)計(jì)綜合凈收入增長30%；凈虧損為人民幣1.136億元(1820萬美元)，較2023年同期的預(yù)計(jì)綜合凈虧損縮減43%。2023財(cái)年綜合凈收入為人民幣18億元(2.882億美元)，凈虧損為人民幣4.24億元(6810萬美元)。2023財(cái)年亮點(diǎn)·綜合凈收入為人民幣18億元(美元2.882億元)?！ぞC合毛利潤為人民幣2.96億元(美元4750萬元)。2023年綜合非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則毛利潤為人民幣3.353億元(美元5380萬元)?！ぞC合凈虧損為人民幣4.24億元(美元6810萬元)。2023年綜合非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈虧損為人民幣2.447億元(美元3930萬元)?！ぞC合每股美國存托憑證基本和攤薄虧損(每ADS相當(dāng)于我們的18股A類普通股)于2023年為人民幣3.20元(美元0.51元)和人民幣3.20元(美元0.51元)?！?023年綜合采購固定資產(chǎn)設(shè)備達(dá)人民幣9020萬元(美元1450萬元)?！?023年綜合采購無形資產(chǎn)達(dá)人民幣3.62億元(美元5810萬元)。2023年業(yè)績綜合凈收入于2023年為人民幣18億元(美元2.882億元)。綜合帶寬成本作為綜合收入成本之一，于2023年為人民幣5.246億元(美元8420萬元)，占綜合凈收入的29%。綜合內(nèi)容成本作為綜合收入成本之一，于2023年為人民幣7.371億元(美元1.183億元)，占綜合凈收入的41%。如果排除于2023年第四季度一次性從綜合銷售及營銷費(fèi)用轉(zhuǎn)歸為綜合內(nèi)容成本的人民幣為3150萬元(美元510萬元)的廣告制作費(fèi)用，綜合內(nèi)容成本占2023年綜合凈收入的39%。綜合毛利潤于2023年為人民幣2.96億元(美元4750萬元)。綜合非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則毛利潤于2023年為人民幣3.353億元(美元5380萬元)。綜合運(yùn)營費(fèi)用于2023年為人民幣7.747億元(美元1.243億元)。綜合非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則運(yùn)營費(fèi)用于2023年為人民幣6.346億元(美元1.019億元)。各費(fèi)用具體明細(xì)如下：綜合銷售和營銷費(fèi)用于2023年為人民幣3.637億元(美元5840萬元)。綜合非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則銷售和營銷費(fèi)用于2023年為人民幣3.32億元(美元5330萬元)。綜合研發(fā)費(fèi)用于2023年為人民幣1.729億元(美元2780萬元)。綜合非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則研發(fā)費(fèi)用于2023年為人民幣1.448億元(美元2320萬元)。綜合日常及行政管理費(fèi)用于2023年為人民幣2.381億元(美元3820萬元)。綜合非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則日常及行政管理費(fèi)用于2023年為人民幣1.578億元(美元2530萬元)。綜合凈虧損于2023年為人民幣4.24億元(美元6810萬元)。綜合非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈虧損于2023年為人民幣2.447億元(美元3930萬元)。綜合非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則之調(diào)整除息、稅、折舊及攤銷前虧損(EBITDA)于2023年為人民幣2.177億元(美元3490萬元)。業(yè)務(wù)展望公司預(yù)計(jì)2023年第一季度綜合凈收入將達(dá)人民幣4.8億至5.2億元之間，綜合廣告凈收入將達(dá)人民幣4.2億至4.5億元之間。該預(yù)期反映公司當(dāng)前的初步估算，不排除調(diào)整變化的可能。五、樂視2023Q3財(cái)報(bào)及分析一、樂視網(wǎng)2023年Q3主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)10月22日，樂視網(wǎng)公布了截止9月30日的2023年Q3未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，樂視網(wǎng)2023年第三季實(shí)現(xiàn)總收入27576萬元，同比增長108%，環(huán)比下降0.5%；本期歸屬于樂視網(wǎng)的凈利潤為4341.79萬元，同比增長49.7%，環(huán)比增長10.1%。2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入總額達(dá)82873.52萬元，比上年同期增加132.86%；營業(yè)總成本69499.68萬元；營業(yè)利潤為13373.84萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤為13409.42萬元，比上年同期增長53.23%?；久抗墒找鏋?.32元；歸屬母公司所有者的綜合收益總額13409.42萬元；歸屬少數(shù)股東的綜合收益總額-192.81萬元。二、樂視網(wǎng)2023年Q3財(cái)務(wù)分析1、財(cái)務(wù)經(jīng)營數(shù)據(jù)樂視網(wǎng)2023年Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約2.76億元RMB，比上年同期增長108%。從下圖樂視網(wǎng)自上市后各季度營收數(shù)據(jù)及增長率看，樂視網(wǎng)近三個(gè)季度以來總營收增長率處于穩(wěn)定狀態(tài)。本季度財(cái)務(wù)報(bào)告最重要的一個(gè)信息是，樂視網(wǎng)本季度總營收全部覆蓋總負(fù)債，實(shí)際資產(chǎn)轉(zhuǎn)正。樂視網(wǎng)在本季度財(cái)報(bào)中披露，首度實(shí)現(xiàn)廣告收入破億，即視頻平臺(tái)廣告發(fā)布業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)收入26343.27萬元，占總營收比例的95.5%。樂視網(wǎng)稱，大劇獨(dú)播、精品自制等差異性戰(zhàn)略的推行，使得廣告收入正成為業(yè)績增長的強(qiáng)勁動(dòng)力，與上年同期相比增長280%。從下圖我們看到，本季度樂視網(wǎng)廣告收入占總收入95.5%，其他收入僅占總收入4.5%。從樂視網(wǎng)上市后各季度和年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比分析，樂視網(wǎng)本季度的收入結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了顛覆性的變化。樂視網(wǎng)歷來以版權(quán)分銷收入為主要收入來源，該項(xiàng)收入基本占總收入60%左右；視頻收費(fèi)服務(wù)收入一般占總收入15%左右。截至今年上半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，這兩項(xiàng)收入仍為樂視網(wǎng)的主要收入來源。而本季度視頻廣告收入一舉占總收入95.5%。下圖表顯示樂視網(wǎng)各季度總成本與運(yùn)營成本數(shù)據(jù)，運(yùn)營成本同比增長達(dá)247%，環(huán)比增長9.7%。樂視網(wǎng)各季度運(yùn)營利潤和毛利潤，及其環(huán)比增長率顯示。運(yùn)營利潤環(huán)比下降27%，與去年同期相比下降17%。樂視網(wǎng)收入持續(xù)增長，而運(yùn)營利潤率同比、環(huán)比均明顯下降。顯然，樂視網(wǎng)較高的總收入增長被其同樣攀升的總成本抵消。

下圖樂視網(wǎng)各季度毛利潤率的數(shù)據(jù)，明顯看出樂視網(wǎng)連續(xù)三個(gè)季度整體毛利潤率水平在下降。樂視網(wǎng)2023年8月上市，2023年Q4到2023年Q2無形資產(chǎn)期末值額度都不是很高。從2023年Q3開始，樂視網(wǎng)開始大規(guī)模購進(jìn)版權(quán)內(nèi)容，無形資產(chǎn)期末凈值大規(guī)模擴(kuò)大。運(yùn)營利潤在無形資產(chǎn)增長之初獲得小幅增加，近兩個(gè)季度我們看到樂視網(wǎng)運(yùn)營利潤環(huán)比均處于下降狀態(tài)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，樂視網(wǎng)巨額的版權(quán)投入并沒有帶來如期的收益率。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，樂視網(wǎng)本期的攤銷費(fèi)用約1.09億元，占營業(yè)成本的45%。從下表我們看到樂視網(wǎng)自2023年Q3以來，無形資產(chǎn)總額一直保持高速增長，盡管近兩個(gè)季度增長率僅在15%，但無形資產(chǎn)增長的勢頭沒有改變。下圖凈利潤、凈利潤率及增長率數(shù)據(jù)顯示，樂視網(wǎng)凈利潤率呈緩慢下降的趨勢。樂視網(wǎng)本季度財(cái)務(wù)報(bào)告的利潤報(bào)表中顯示，歸屬于母公司所有者的凈利潤約4342萬元，少數(shù)股東損益為-171萬元。下圖表樂視網(wǎng)三大費(fèi)用數(shù)據(jù)，顯示樂視網(wǎng)銷售費(fèi)用占運(yùn)營總成本的15.6%。

從下圖表各季度三大費(fèi)用數(shù)據(jù)看，2023年Q3樂視網(wǎng)財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用再次攀升，銷售費(fèi)用略有下降。同時(shí)，樂視網(wǎng)長期財(cái)務(wù)費(fèi)用為正，本季度財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)895萬元，可見樂視網(wǎng)債務(wù)壓力較大。樂視網(wǎng)本期三大費(fèi)用增長率為16%，說明管理成本在增加。下表是樂視網(wǎng)本期財(cái)報(bào)公布的2023年前三個(gè)季度5.05億元營業(yè)成本的主要出處。帶寬及服務(wù)器租用費(fèi)用1.40億元。我們扣除前6個(gè)月該項(xiàng)費(fèi)用，計(jì)算本季度服務(wù)器及帶寬費(fèi)用約為3968.46萬元。樂視網(wǎng)本期公開財(cái)報(bào)中顯示，樂視網(wǎng)募集資金總額約6.82億，截止到9月30日樂視網(wǎng)投入使用的募集資金總額為6.85億元。三大主要項(xiàng)目，即互聯(lián)網(wǎng)視頻基礎(chǔ)及應(yīng)用平臺(tái)改造升級(jí)項(xiàng)目；3G手機(jī)流電視應(yīng)用平臺(tái)改造升級(jí)項(xiàng)目；研發(fā)中心擴(kuò)建項(xiàng)目，均已如期完成。此外，超募資金投向主要為，版權(quán)購買；服務(wù)器托管及設(shè)備；子公司投資及銀行貸款等費(fèi)用支出。計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助2303.28萬元。從下圖表中我們可以看到樂視網(wǎng)現(xiàn)金流情況。用于經(jīng)營的現(xiàn)金流凈值為4870萬元；用于投資的現(xiàn)金流凈值為-5.44億元；樂視網(wǎng)本季度融資獲得的現(xiàn)金流是5.97億元。樂視網(wǎng)本期由融資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈值與去年同期相比增長了218%，從財(cái)報(bào)的利潤報(bào)表我們也可以看到樂視網(wǎng)的財(cái)務(wù)費(fèi)用較高，為正的895萬元，由此可見樂視網(wǎng)債務(wù)壓力較大。樂視網(wǎng)期末現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物余額2.35億元。樂視網(wǎng)財(cái)報(bào)公布的網(wǎng)站日均UV、VV、PV等網(wǎng)站流量數(shù)值與上季財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)幾乎無差異。2、樂視網(wǎng)近期的戰(zhàn)略規(guī)劃今年9月19日，樂視網(wǎng)在京宣布，進(jìn)軍電視機(jī)市場，并將推出樂視TV超級(jí)電視。表明樂視網(wǎng)以互聯(lián)網(wǎng)公司的身份進(jìn)入電視機(jī)領(lǐng)域的戰(zhàn)略。而事實(shí)上，樂視控股直接以現(xiàn)金2828萬元完成了對(duì)樂視致新（即運(yùn)營樂視TV業(yè)務(wù)的子公司）增資。該公司主營智能機(jī)頂盒和智能電視兩大領(lǐng)域，樂視網(wǎng)希望它能達(dá)到“欲顛覆電視產(chǎn)業(yè)”的目標(biāo)。此前，樂視網(wǎng)董事會(huì)通過決議，擬在未來十二個(gè)月內(nèi)對(duì)樂視致新增資不低于1億元，且樂視致新將會(huì)與包括但不限于產(chǎn)業(yè)資金及戰(zhàn)略投資方進(jìn)行深度資本合作，以用于其在智能機(jī)頂盒和智能電視兩大領(lǐng)域的發(fā)展。樂視網(wǎng)創(chuàng)始人、CEO賈躍亭表示，“超級(jí)電視”不僅僅是智能電視機(jī)，而是未來電視發(fā)展的方向。樂視TV超級(jí)電視的推出，為樂視“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的全產(chǎn)業(yè)鏈添加上“最后一屏”，也標(biāo)志著樂視已建成一套完整生態(tài)系統(tǒng)。與現(xiàn)有家電企業(yè)相比，樂視擁有“三大顛覆”和“兩大領(lǐng)先”，即顛覆的商業(yè)模式、盈利模式、營銷模式和領(lǐng)先的研發(fā)模式、產(chǎn)品價(jià)值。樂視TV超級(jí)電視，完全以開放分享、極致體驗(yàn)的互聯(lián)網(wǎng)精神打造?；陔娨暺?，樂視以“只為極致體驗(yàn)”理念，為用戶提供完整價(jià)值鏈，創(chuàng)造全新的互聯(lián)網(wǎng)生活方式。行業(yè)客戶預(yù)算支出計(jì)劃CDN及帶寬成本一直是占據(jù)視頻行業(yè)成本運(yùn)營的重要支出，目前優(yōu)酷土豆2023年帶寬支出人民幣5.246億元，占綜合營收29%；樂視網(wǎng)2023年1-9月帶寬成本1.39億人民幣，占綜合成本27.75%，版權(quán)費(fèi)用、寬帶成本、人力成本作為視頻公司的三座大山。行業(yè)客戶模式分析及客戶發(fā)展計(jì)劃競合是目前視頻行業(yè)的趨勢，UGC模式及大片模式逐漸成為視頻公司經(jīng)營主策略。樂視注重內(nèi)容經(jīng)營，具有相對(duì)齊全的版權(quán)，在網(wǎng)絡(luò)電視劇及長時(shí)視頻占據(jù)優(yōu)勢，月均流量穩(wěn)步提高；優(yōu)酷土豆專注UCG模式，自制及短視頻具有不可撼動(dòng)地位；奇異高清注重畫質(zhì)，版權(quán)內(nèi)容相對(duì)完整，流量日漸提高，覆蓋人數(shù)穩(wěn)步上升；搜狐視頻專注引入大劇、美劇，版權(quán)費(fèi)用高昂但卻吸引大量用戶，獨(dú)播劇吸引大批死忠用戶；PPTV聚焦移動(dòng)客戶端，目前用戶量一破千萬級(jí)別，目前正與運(yùn)營商積極合作，開發(fā)定向流量包，拓展移動(dòng)客戶端用戶。在全省網(wǎng)絡(luò)扁平化的作用下，廣州作為帶寬出口節(jié)點(diǎn)的優(yōu)勢已不明顯，目前在東莞、佛山等地布放的節(jié)點(diǎn)也可做到覆蓋全省甚至華南地區(qū)，而東莞、佛山等兄弟地市的帶寬價(jià)格是廣州的1/3，視頻客戶對(duì)廣州望而卻步。目前，成立視頻專區(qū)，降低視頻客戶帶寬價(jià)格成為吸引客戶落地的最有力手段。另外，視頻商聚焦移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，開發(fā)移動(dòng)客戶端，與其合作定制流量包，在一定程度上能夠加大帶寬，并吸引新客戶落地廣州。產(chǎn)品組合，商務(wù)策略，向公司爭取的政策以及銷售支持建議成立視頻專區(qū)，爭取優(yōu)惠價(jià)格與視頻客戶進(jìn)行產(chǎn)品合作，利用分成合作模式，尋找需求刺激帶寬銷售利用代理商杠桿作用，吸引新客戶落地廣州。

2023年金融IC卡行業(yè)分析報(bào)告2023年2月目錄一、金融IC卡受益于政策利好，社保金融化提供有利支撐 31、央行推動(dòng)銀行卡IC升級(jí) 32、安全與便利性是推動(dòng)的主要因素 43、社?？ń鹑诠δ苡行е毋y行卡IC升級(jí)進(jìn)程 64、社?？ń鹑诠δ苡行е毋y行卡IC升級(jí)進(jìn)程 7二、金融IC卡未來幾年有望保持復(fù)合90%增速增長 81、POS與ATM改造基本完成，IC卡放量提供便利條件 82、金融IC卡有望保持90%以上增速增長，社?？ㄖ瘟Χ却?9三、金融IC卡放量帶來產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì) 111、設(shè)備改造基本完成，芯片與制卡環(huán)節(jié)進(jìn)入高速成長期 112、制卡市場增量巨大，利好全行業(yè)增長 123、一季度發(fā)卡量低預(yù)期，全年金融IC滲透率或進(jìn)一步提升 14四、重點(diǎn)公司簡況 151、東港股份：智能卡業(yè)務(wù)放量 162、恒寶股份：行業(yè)龍頭，公司增長依然穩(wěn)健 173、天喻信息：招標(biāo)進(jìn)展順利，金融IC與移動(dòng)支付催化劑不斷 184、東信和平：電信卡靜待發(fā)令槍，金融IC卡放量快速放量 185、同方國芯：金融IC芯片國產(chǎn)化最大受益者 196、國民技術(shù)：立足安全芯片，發(fā)展移動(dòng)支付 20一、金融IC卡受益于政策利好，社保金融化提供有利支撐1、央行推動(dòng)銀行卡IC升級(jí)本次磁條銀行卡向IC卡升級(jí)，主要受到央行政策性推動(dòng)。早在05年央行正式確認(rèn)采用“積極應(yīng)對(duì)，審慎實(shí)施”的策略來推動(dòng)金融IC卡；11年央行發(fā)布《中國人民銀行關(guān)于推進(jìn)金融IC卡應(yīng)用工作的意見》（簡稱《意見》，下同），正式啟動(dòng)銀行卡IC升級(jí)的序幕。根據(jù)《意見》計(jì)劃，金融IC卡推廣分為支持終端（POS與ATM）改造與銀行卡升級(jí)兩部分；二者同步啟動(dòng)，率先完成支持終端的推廣與改造，然后推進(jìn)金融IC的普發(fā)以及普及。銀聯(lián)將首先實(shí)現(xiàn)新增POS與ATM等終端支持金融IC卡，并推動(dòng)全國性商業(yè)銀行改造存量終端，12年底基本實(shí)現(xiàn)境內(nèi)POS與ATM全部支持金融IC卡功能；推出支持終端的同時(shí)，包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、招商銀行以及郵政銀行開始發(fā)行金融IC卡，在12年底支持終端全部完成改造之后，全國性銀行開始普發(fā)金融IC卡，2023年基本實(shí)現(xiàn)普及。2、安全與便利性是推動(dòng)的主要因素（1）與磁條卡相比，IC卡具有顯著的優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在安全以及便利性方面（在用戶看來是便利，在銀行看來則是有利于支付業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展）。金融IC卡本身以IC芯片為介質(zhì)，較磁條銀行卡容量更大，可以存儲(chǔ)密鑰、數(shù)字證書等信息，在使用過程中具有更高的加密方式；與此同時(shí)本身邏輯加密集成電路，偽造的難度極高，基本杜絕了克隆卡的問題；另外IC卡在防磁放水防靜電方面的能力也明顯更高，減少失磁造成損失。便利性主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，首先在使用方面，金融IC卡分為接觸式與非接觸式，尤其是非接觸式在數(shù)據(jù)讀取方面更加的便利，且不依賴于終端與網(wǎng)絡(luò)的連接，使用起來更加快捷；另外最主要還是在功能方面，金融IC卡可兼容更多的功能，比如交通卡、社?？?、移動(dòng)支付功能，在完成改造的終端方面實(shí)現(xiàn)小額現(xiàn)金的功能（比如自動(dòng)售貨機(jī)、便利店甚至是菜場）。（2）在銀行看來金融IC卡推廣起來唯一的難點(diǎn)在于成本方面，一方面IC卡成本超過磁條卡的10倍多，另一方面則是終端改造需要一次支出較多的投入。對(duì)此我們認(rèn)為隨著金融IC卡逐步實(shí)現(xiàn)放量，制造成本或出現(xiàn)回落，且銀行轉(zhuǎn)嫁換卡成本的難度并不大。同時(shí)，銀行卡功能增多帶來交易量的提升遠(yuǎn)比成本的增加更加有利。（3）可以說央行的政策是金融IC卡推進(jìn)的重要因素之一，而央行決策的主要依據(jù)，或者說是吸引銀行推進(jìn)金融IC卡升級(jí)主要驅(qū)動(dòng)因素還是金融IC卡在功能拓展方面的廣闊的空間，在承接原有銀行卡功能的前提下，能夠有效的實(shí)現(xiàn)小額交易銀行卡支付，開發(fā)其他認(rèn)證付費(fèi)場合功能，提供能多的自助服務(wù)等。3、社?？ń鹑诠δ苡行е毋y行卡IC升級(jí)進(jìn)程（1）人社部與央行2023年共同發(fā)布《關(guān)于社會(huì)保障卡加載金融功能的通知》（簡稱《通知》，下同），明確提出社?？▽⒓虞d銀行卡的功能；國家“十四五”規(guī)劃確定將社會(huì)保障卡納入國家總體部署，明確期間發(fā)卡數(shù)量達(dá)到8億張，覆蓋60%的人口。這是對(duì)金融IC卡遷移過程中強(qiáng)有力的支持。首先，社?？ǜ郊咏鹑诠δ芡瑫r(shí)也是金融IC卡增加社保功能的過程，是國家推動(dòng)銀行卡整合其他功能的重要舉措，對(duì)于交通等的整合以及新功能的開發(fā)也將逐步完成。其次，社?？ň薮蟮陌l(fā)行量將有效帶動(dòng)金融IC卡規(guī)模的提升，11-15年4年內(nèi)將新發(fā)行超過6億張社保金融卡。（2）根據(jù)人社部《“中華人民共和國社會(huì)保障卡”管理辦法》（簡稱《辦法》，下同）規(guī)定，人社部負(fù)責(zé)管理全國社會(huì)保障卡發(fā)行和應(yīng)用工作，省級(jí)社保部門在人社部批準(zhǔn)的情況下，負(fù)責(zé)全省/市的社?？òl(fā)放，省級(jí)部門不具備相應(yīng)能力，在得到人社部同意的情況下，可以交由地市級(jí)社保部門或是第三方機(jī)構(gòu)承擔(dān)。部分直轄市以及得到授權(quán)的地級(jí)市社保部門采取與單一銀行合作的方式，則相應(yīng)的制卡、初始化、發(fā)放等可能交由該銀行負(fù)責(zé)，如北京相應(yīng)的業(yè)務(wù)由北京銀行承擔(dān)。大部分的省級(jí)社保部門通過招標(biāo)，尋求當(dāng)?shù)囟嗉毅y行合作支持，同時(shí)也對(duì)制卡商進(jìn)行挑選。4、社?？ń鹑诠δ苡行е毋y行卡IC升級(jí)進(jìn)程人社部與央行2023年共同發(fā)布《關(guān)于社會(huì)保障卡加載金融功能的通知》（簡稱《通知》，下同），明確提出社?？▽⒓虞d銀行卡的功能；國家“十四五”規(guī)劃確定將社會(huì)保障卡納入國家總體部署，明確期間發(fā)卡數(shù)量達(dá)到8億張，覆蓋60%的人口。這是對(duì)金融IC卡遷移過程中強(qiáng)有力的支持。首先，社?？ǜ郊咏鹑诠δ芡瑫r(shí)也是金融IC卡增加社保功能的過程，是國家推動(dòng)銀行卡整合其他功能的重要舉措，對(duì)于交通等的整合以及新功能的開發(fā)也將逐步完成。其次，社?？ň薮蟮陌l(fā)行量將有效帶動(dòng)金融IC卡規(guī)模的提升，11-15年4年內(nèi)將新發(fā)行超過6億張社保金融卡。根據(jù)人社部《“中華人民共和國社會(huì)保障卡”管理辦法》（簡稱《辦法》，下同）規(guī)定，人社部負(fù)責(zé)管理全國社會(huì)保障卡發(fā)行和應(yīng)用工作，省級(jí)社保部門在人社部批準(zhǔn)的情況下，負(fù)責(zé)全省/市的社?？òl(fā)放，省級(jí)部門不具備相應(yīng)能力，在得到人社部同意的情況下，可以交由地市級(jí)社保部門或是第三方機(jī)構(gòu)承擔(dān)。部分直轄市以及得到授權(quán)的地級(jí)市社保部門采取與單一銀行合作的方式，則相應(yīng)的制卡、初始化、發(fā)放等可能交由該銀行負(fù)責(zé)，如北京相應(yīng)的業(yè)務(wù)由北京銀行承擔(dān)。大部分的省級(jí)社保部門通過招標(biāo)，尋求當(dāng)?shù)囟嗉毅y行合作支持，同時(shí)也對(duì)制卡商進(jìn)行挑選。二、金融IC卡未來幾年有望保持復(fù)合90%增速增長1、POS與ATM改造基本完成，IC卡放量提供便利條件根據(jù)央行對(duì)于金融IC卡推廣的計(jì)劃，2023年之前相應(yīng)的支持終端應(yīng)該基本改造完畢；這為13年金融IC卡放量奠定了基礎(chǔ)。根據(jù)媒體報(bào)道，截至2023年3季度末，全國金融IC卡累計(jì)發(fā)卡7455.7萬張（新發(fā)行），較2023年底增長206%。2023年第3季度新增IC卡占新增銀行卡比率已達(dá)到15.05%。同期，終端改造方面，全國共布放POS終端658萬臺(tái)，其中98%已完成改造；共布放ATM終端40.8萬臺(tái)，改造率為79.1%。POS終端和ATM終端改造均按計(jì)劃完成，為2023年大規(guī)模發(fā)卡奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2、金融IC卡有望保持90%以上增速增長，社?？ㄖ瘟Χ却箢A(yù)計(jì)15年金融IC卡基本實(shí)現(xiàn)普及，因此可以帶動(dòng)整個(gè)金融卡銷售量的快速增長。根據(jù)我們的預(yù)測，不考慮換卡需求13-15年金融IC卡滲透率將會(huì)有顯著的提升，年均增速基本在100%左右；與此同時(shí)金融社?？昃l(fā)卡量預(yù)計(jì)在1.5億張左右，盡管增長速度有所放緩，但市場絕對(duì)的規(guī)模依然十分巨大。具體的假設(shè)與測算過程參見下圖。我們假設(shè)未來新增銀行卡量10%左右的增長，增速逐步放緩，金融IC卡的滲透率由12年的16%，逐步提升到15年的100%左右（均為新增卡片），13-15年金融IC卡制卡量增速分別增長119%、85%、75%；隨著金融IC卡的放量，卡片價(jià)格都會(huì)出現(xiàn)一定的回落，目前一張金融IC卡的價(jià)格在9元左右，假設(shè)未來兩年價(jià)格分別降到8、7元，則金融IC市場將從12年的10.3億元提升到15年的51.08億元，13-15年分別同比增長96.8%、64.6%、53.1%。金融IC卡放量會(huì)造成價(jià)格的下降，主要還是芯片等原材料價(jià)格下降驅(qū)動(dòng)。由于芯片在金融IC卡占比超過70%，芯片價(jià)格的下降將推動(dòng)金融IC卡整體價(jià)格下降；而其他材料費(fèi)用以及制造費(fèi)用（包括折舊、人工等）占比較小，下降的空間十分有限，考慮到由于近年來金融IC需求量快速增長，相應(yīng)產(chǎn)品毛利水平出現(xiàn)明顯下降的可能性不大，同樣毛利水平得以維持的概率較高。三、金融IC卡放量帶來產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)1、設(shè)備改造基本完成，芯片與制卡環(huán)節(jié)進(jìn)入高速成長期金融IC卡產(chǎn)業(yè)鏈主要分為芯片設(shè)計(jì)、卡片制造以及系統(tǒng)集成等過程，按照金融IC卡推進(jìn)的進(jìn)程來看，系統(tǒng)集成版塊快于IC卡推廣速度，且應(yīng)用軟件以及運(yùn)營維護(hù)長期收益；芯片與制卡環(huán)節(jié)與IC卡推廣的進(jìn)程基本同步。就目前情況來看，銀聯(lián)相應(yīng)的POS與ATM等改造基本完成，讀寫終端逐步今年入穩(wěn)定增長期；芯片與制卡環(huán)節(jié)隨著金融IC卡快速放量，而進(jìn)入爆發(fā)性增長的區(qū)間，這也是接下來重點(diǎn)關(guān)注的板塊。另外隨著金融IC卡的普發(fā)與普及，系統(tǒng)集成中的應(yīng)用軟件以及運(yùn)營維護(hù)將獲得更長時(shí)間尺度下的增長。經(jīng)過梳理，A股中相應(yīng)的標(biāo)的參照圖表11，重點(diǎn)關(guān)注芯片與卡片制造環(huán)節(jié)，長期關(guān)注系統(tǒng)集成板塊。2、制卡市場增量巨大，利好全行業(yè)增長從產(chǎn)能以及市場規(guī)模來看，恒寶股份、天喻信息、東信和平都有一定的優(yōu)勢，是行業(yè)的龍頭企業(yè)，該類企業(yè)能夠能夠獲得相當(dāng)充足的訂單，在行業(yè)性快速增長的過程中獲益；而對(duì)于業(yè)務(wù)規(guī)模依然相對(duì)較小的企業(yè)如東港股份而言，同樣也可以享受行業(yè)爆發(fā)性增長帶來的業(yè)務(wù)量的增長。13-15年的年均復(fù)合增長速度超過90%，巨大的行業(yè)性增長空間。我們認(rèn)為，這將帶來巨大的行業(yè)性增長，行業(yè)龍頭可以獲得更多的訂單，而競爭相對(duì)弱勢的企業(yè)以也可以獲得高速成長的空間。我們認(rèn)為，由于市場空間巨大，且社保、金融等都是國家和社會(huì)正常運(yùn)行的根本，招標(biāo)方不可能將如此巨大的業(yè)務(wù)量全部交給少數(shù)龍頭廠商生產(chǎn)，特別是山東、河南、四川等人口規(guī)模較大的省份，而累計(jì)發(fā)卡量達(dá)到數(shù)億張的商業(yè)銀行也會(huì)采取同樣的策略。因此中小規(guī)模的廠商也可以獲得一定的訂單規(guī)模。從目前已經(jīng)公布的招標(biāo)情況來看，金融社?？ㄖ袠?biāo)企業(yè)基本都在5家以上，人口大省如山東、河南等社保項(xiàng)目中標(biāo)企業(yè)更是達(dá)到8-9家。而銀行方面盡管缺少足夠的資料，但根據(jù)上市公司公告來看，建設(shè)銀行IC卡中標(biāo)企業(yè)超過4家的概率極大，其他銀行大概也會(huì)是這樣情況。另外社?？ㄉ婕暗匠跏蓟瘶I(yè)務(wù)，考慮到國家信息安全等方面的考慮，外資背景的制卡商如金邦達(dá)、捷德萬達(dá)等較難獲得初始化的業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)將由國內(nèi)廠商分享。3、一季度發(fā)卡量低預(yù)期，全年金融IC滲透率或進(jìn)一步提升根據(jù)央行與銀聯(lián)相關(guān)方面的要求，13年全年金融IC卡在新增銀行卡中的滲透率達(dá)到30%左右，全年新增金融IC卡發(fā)卡量在2.3-2.5億張；根據(jù)1季度的情況來看，盡管金融IC卡發(fā)卡總量相對(duì)較為平穩(wěn)，約為6600萬張，但由于1季度整體發(fā)卡量增速有所回落，同比增長不足5%，使得新增金融IC卡滲透率提升提升到38%左右。預(yù)計(jì)全年新增發(fā)卡量同比增速維持在10%甚至以上的概率較大，2季度開始銀行或加大銀行卡發(fā)行力度。根據(jù)1季度金融IC卡滲透率情況來看，全年超出30%預(yù)期的可能性較大，或超過35%，意味著將超出市場預(yù)期17%左右。四、重點(diǎn)公司簡況我們認(rèn)為央行推動(dòng)的磁體卡向IC卡升級(jí)過程，將會(huì)帶動(dòng)相應(yīng)的制卡量未來幾年內(nèi)出現(xiàn)明顯增長，加上社?？ǜ郊咏鹑诠δ?，相應(yīng)的芯片與制卡企業(yè)業(yè)務(wù)量有望獲得顯著的提升；同時(shí)芯片廠商還能夠享受國內(nèi)化帶來的超速增長；而讀取設(shè)備，或隨著QuickPass規(guī)模的提升逐步提升。1、東港股份：智能卡業(yè)務(wù)放量金融IC卡爆發(fā)，公司低基數(shù)帶來高增長：公司智能卡業(yè)務(wù)處于拓展初期，規(guī)模相對(duì)較小，但相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)得到了銀聯(lián)、人社部等的認(rèn)證；本輪金融IC卡爆發(fā)為全行業(yè)性機(jī)會(huì)，招標(biāo)規(guī)模大，且主體相對(duì)較為分散，行業(yè)龍頭外企業(yè)也可以獲得足夠的訂單；目前公司已經(jīng)獲得山東、河南等人口大省社保金融卡（圖表13），并入圍建行IC卡項(xiàng)目；我們初步估算，公司手持銀行IC卡與社保金融卡總量有望在6800萬張以上，這些訂單有望在2023年之前全部釋放，從而推動(dòng)公司業(yè)績快速增長！傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長：公司傳統(tǒng)的票據(jù)印刷業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。而公司其他的新業(yè)務(wù)——RFID和個(gè)性化印刷業(yè)務(wù)，亦有望保持穩(wěn)步上升的態(tài)勢。我們預(yù)計(jì)13-15年公司智能IC業(yè)務(wù)量分別達(dá)到500萬，2500萬，4000萬的規(guī)模，制卡以及初始化帶來2.4元/張左右的凈利潤；由于1季度智能卡業(yè)務(wù)開工率不足拖累業(yè)績，剔除1季度則三個(gè)季度業(yè)績同比增長超過60%。2、恒寶股份：行業(yè)龍頭，公司增長依然穩(wěn)健行業(yè)龍頭優(yōu)勢有望得到延續(xù)：公司在傳統(tǒng)磁條卡時(shí)代就處于行業(yè)龍頭地位，金融IC放量，公司依然是建設(shè)銀行、中國銀行等4大行IC卡的主要供應(yīng)商，并入圍多省的金融社?？ǖ恼袠?biāo)，盡管前期因報(bào)價(jià)問題失掉了工行的招