論我國住房抵押貸款證券化

論我們國家住房抵押貸款證券化【內(nèi)容摘要】本文以借鑒和運用資產(chǎn)化這一創(chuàng)新工具為出發(fā)點，論證我們國家實行住房抵押貸款化的必要性，并提出應(yīng)采取的對策選擇。【本文關(guān)鍵詞語】住房抵押貸款住房抵押貸款證券化對策建議一、住房抵押貸款證券化一我們國家商業(yè)的必然選擇住房抵押貸款證券化是指將流動性低，但能產(chǎn)生預(yù)期資金流的住房抵押貸款轉(zhuǎn)化成為可以在資本市場上流通的證券的過程。住房抵押貸款證券化是國際領(lǐng)域一項重大的金融創(chuàng)新，在市場發(fā)達國家現(xiàn)已形成大規(guī)模的住房抵押貸款證券化市場，住房抵押貸款證券化已成為西方商業(yè)信貸資產(chǎn)證券化的主流，并對住宅業(yè)的發(fā)展、住房自有率的提高以及金融風(fēng)險的防范與化解產(chǎn)生了重大而深遠的影響。我們國家商業(yè)銀行面對金融創(chuàng)新的發(fā)展趨勢，也應(yīng)實行住房抵押貸款證券化，其客觀必然性具體表現(xiàn)在以下六個方面。〔－〕有利于拓寬商業(yè)銀行的渠道實行住房抵押貸款證券化，將銀行持有的住房抵押貸款轉(zhuǎn)化為證券，在資本市場上出售給者，銀行可以將這部分變現(xiàn)資金用以發(fā)放新的住房抵押貸款，從而拓寬銀行的籌集渠道，擴大銀行的資金;，進而增強銀行的資產(chǎn)擴張能力。90年代，美國每年住房抵押貸款的60％以上是通過發(fā)行MBS債券來提供的。在我們國家，隨著住房抵押貸款規(guī)模的擴大，資本市場的完善以及資產(chǎn)證券化技術(shù)的發(fā)展，住房抵押貸款證券化必將成為我們國家商業(yè)銀行籌集長期性信貸資金的一條主渠道。〔二〕有利于降低商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險我們國家商業(yè)銀行發(fā)放的住房抵押貸款期限可長達20年一30年，借款人一般又以分期支付的方式償還銀行貸款。而我們國家商業(yè)銀行的負債基本上是各項存款，在各項存款中絕大部分又是5年期以下的定期存款和活期存款，資產(chǎn)與負債的期限不匹配，加大了銀行的運營風(fēng)險。隨著住房抵押貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展和占銀行貸款總額比重的提高，這種“短存長貸〞的結(jié)構(gòu)性矛盾將日趨突出，并有可能使銀行陷入流動性嚴重不足的困境，給發(fā)展和穩(wěn)定造成不良影響。通過住房抵押貸款證券化，將低流動性的貸款轉(zhuǎn)化為高流動性的證券，在提高銀行資產(chǎn)流動性的同時，還可以將集中在銀行的風(fēng)險轉(zhuǎn)移、分散給不同偏好的者，從而實現(xiàn)銀行風(fēng)險的化。〔三〕有利于提高商業(yè)銀行的盈利能力實行住房抵押貸款證券化，不僅可以擴大銀行的資金;，增強銀行資產(chǎn)的流動性，而且還可以為銀行創(chuàng)造新的利潤增長點。1．銀行對已證券化的住房抵押貸款仍可繼續(xù)保留服務(wù)職能；包括收回貸款本息、貸款賬戶記錄、組織貸款抵押物拍賣以及其他相關(guān)貸款服務(wù)，并收取服務(wù)費，從而可以給銀行帶來費用收入。2.銀行也可以作為證券包銷商，為住房抵押貸款支持證券的銷售提供服務(wù)，從中收取一定的手續(xù)費。3．住房抵押貸款產(chǎn)生的現(xiàn)金流在支付證券本息及各項費用后，如有剩余，銀行還有權(quán)參與對剩余現(xiàn)金流量的分配?？梢?，住房抵押貸款證券化使銀行的收入突破了傳統(tǒng)存貸款利差的局限，開發(fā)了新的收入;。同時，由于上述各項業(yè)務(wù)并不反映在銀行的資產(chǎn)負債表上，因而不需要增加銀行的資本，從而提高銀行的盈利能力?！菜摹秤欣诩訌娚虡I(yè)銀行的資本按照〔已賽爾協(xié)議〕有關(guān)商業(yè)銀行資本充足比率的規(guī)定，各國商業(yè)銀行資本與加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)的比率最低應(yīng)為8％〔其中核心資本成分為4％〕。而資本充足比率偏低則一直是影響我們國家商業(yè)銀行改革與發(fā)展的一個突出問題。通過運用資產(chǎn)證券化技術(shù)，將住房抵押貸款證券化，并將這部分從銀行的資產(chǎn)負債表中移出，可以相應(yīng)減少銀行的風(fēng)險資產(chǎn)數(shù)量，從而可以提高銀行的資本充足比率并相應(yīng)提升銀行的信用等級。因此，我們國家商業(yè)銀行要加強資本充足比率，提高資本充足比率，除采取“分子對策〞，即通過內(nèi)源、外源兩條渠道充實資本外，還可以采取“分母對策〞，即通過信貸資產(chǎn)證券化來提高資本充足比率，以充足的資本支持貸款規(guī)模的適度擴張，增強銀行的風(fēng)險承受能力?！参濉秤欣谕晟沏y行的宏觀金融調(diào)控公開市場業(yè)務(wù)是銀行調(diào)控貨幣供應(yīng)量的基本工具之一。而銀行在公開市場上買賣的有價證券除債券、國庫券外，住房抵押貸款證券作為一種流動性強、收益率高的優(yōu)質(zhì)債券也可以成為銀行買賣證券的對象。隨著我們國家資本市場的完善和住房抵押二級市場的擴大，銀行通過在金融市場買賣住房抵押貸款債券，擴大了交易對象、加大了操作力度，從而可以在廣度、深度上對商業(yè)銀行的流動性進行適時調(diào)節(jié)，進而有效調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。〔六〕有利于推動我們國家資本市場的發(fā)展根據(jù)貨幣市場與資本市場的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性，住房抵押貸款證券化要以完善的資本市場為條件，而通過住房抵押貸款證券化又會促進資本市場的發(fā)展與完善。一方面實行住房抵押貸款證券化，可以為資本市場提供投資風(fēng)險小、現(xiàn)金收入穩(wěn)定的新型投資品種和工具，促進儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，實現(xiàn)貨幣市場與資本市場的對接，成為貨幣市場與資本市場的聯(lián)結(jié)器、金融深化的助推器；另一方面，由于住房抵押貸款證券化是一項系統(tǒng)工程，涉及銀行、特設(shè)信托機構(gòu)、信用評級機構(gòu)、證券、資產(chǎn)管理以及機構(gòu)和個人投資者諸多方面，其成功運用不僅要有以上眾多參與主體的協(xié)調(diào)配合，而且要有相應(yīng)的政策和法規(guī)體系。因此，實行住房抵押貸款證券化有利于推動我們國家資本市場的發(fā)展。二、我們國家住房抵押貸款證券化的對策建議〔一〕選擇合適的商業(yè)銀行作為發(fā)起人在美國，一級住房抵押貸款市場上的金融機構(gòu)有四類，即儲蓄貸款協(xié)會、商業(yè)銀行、互助儲蓄銀行和人壽公司。而我們國家只有商業(yè)銀行發(fā)放的住房抵押貸款一級市場體系，因而，在理論上任何一家商業(yè)銀行都可以作為住房抵押貸款證券化的發(fā)起人。但是，由于背景、貸款結(jié)構(gòu)以及銀行所在地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展狀況的不同，各家商業(yè)銀行住房抵押貸款的規(guī)模也存在著明顯的差異。從省市分行住房抵押貸款占貸款總額的比重來看，有的銀行已超過20％，而有的銀行還不足5％。因此，根據(jù)規(guī)模效益原則，我們國家應(yīng)選擇住房抵押貸款已達到一定規(guī)模的商業(yè)銀行作為發(fā)起人。中國建設(shè)銀行是我們國家開辦個人住房貸款業(yè)務(wù)最早的國有商業(yè)銀行。截至2000年底，該行累計發(fā)放商業(yè)性個人住房貸款1823億元，貸款余額1368億元，占全行各項貸款近10％，同業(yè)市場份額42％，已經(jīng)具備了住房抵押貸款證券化的資產(chǎn)基礎(chǔ)。因此，中國建設(shè)銀行應(yīng)作為我們國家住房抵押貸款證券化發(fā)起人的首選銀行。同時，應(yīng)選擇住房抵押貸款規(guī)模比較大、風(fēng)險控制機制比較完善、抵押貸款操作比較規(guī)范的省市分行進行試點?！捕惩晟谱》康盅嘿J款的一級市場實行住房抵押貸款證券化必須建立住房抵押貸款的二級市場，而住房抵押貸款二級市場的建立要以完善的住房抵押貸款一級市場為基礎(chǔ)。對我們國家住房抵押貸款證券化一級市場的完善包括以下兩個方面：1．隨著我們國家住房制度改革的深化和住房居民消費熱點的形成，商業(yè)銀行應(yīng)大幅度增加對住房抵押貸款的資金投入，以適應(yīng)住房抵押貸款證券化對資產(chǎn)基礎(chǔ)的客觀需要。2．建立健全住房抵押貸款的風(fēng)險防范機制。住房抵押貸款期限長，貸款持續(xù)期內(nèi)受各種不可控因素影響大，存在著諸多現(xiàn)實的和潛在的風(fēng)險〔如違約風(fēng)險，利率風(fēng)險，提前償付風(fēng)險〕，各種貸款風(fēng)險的客觀存在都會直接或間接地影響住房抵押貸款預(yù)期現(xiàn)金收入流量的穩(wěn)定。而穩(wěn)定的預(yù)期現(xiàn)金收入流量是證券化住房抵押貸款應(yīng)具備的首要條件，也是發(fā)行住房抵押貸款證券的基礎(chǔ)，還是住房抵押貸款證券還本付息的資金;。由于現(xiàn)有住房抵押貸款占銀行貸款總額比重較低，因而各種風(fēng)險還未充分暴露出來，