chap7 營運(yùn)能力分析課件

財務(wù)分析

劉義鵑副教授3/24/20231第七章 營運(yùn)能力分析3/24/20232理解企業(yè)營運(yùn)能力的含義；掌握流動資產(chǎn)管理效果分析的一般方法掌握固定資產(chǎn)利用效果分析的一般方法掌握總資產(chǎn)營運(yùn)能力分析的一般方法理解不同財務(wù)分析技術(shù)的局限性知識要點3/24/20233第一節(jié) 企業(yè)營運(yùn)能力概述企業(yè)營運(yùn)能力的概念企業(yè)營運(yùn)能力分析的目的3/24/20235需要注意的是，在上式中分子“流量指標(biāo)”是由分母“存量指標(biāo)”衍生的，例如即某項特定的資產(chǎn)存量所能創(chuàng)造的相關(guān)的流量的大小?！澳芰Α本褪菍Y產(chǎn)的利用效率，單位資產(chǎn)存量創(chuàng)造的流量越大，則對該資產(chǎn)的使用效率就越大，其相關(guān)的“能力”也就越大3/24/20237二、企業(yè)營運(yùn)能力分析的目的從企業(yè)的外部來講，權(quán)益投資人時刻關(guān)注其所投資的資產(chǎn)質(zhì)量很有必要；債權(quán)人需要關(guān)注債務(wù)企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量。并且一般而言，債務(wù)人償付利息的能力來源于其獲利的能力，而獲利的能力又主要取決于其營運(yùn)的能力，3/24/20238第二節(jié)流動資產(chǎn)管理效果分析流動資產(chǎn)是指企業(yè)在現(xiàn)金、短期有價證券、應(yīng)收賬款和存貨等短期資產(chǎn)上的投資。特點周轉(zhuǎn)周期短變現(xiàn)能力強(qiáng)3/24/202310現(xiàn)金和有價證券的分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速率分析存貨周轉(zhuǎn)速率分析3/24/202311企業(yè)持有現(xiàn)金的原因交易需要意外需要投機(jī)需要現(xiàn)金本身不具有營運(yùn)意義上的資產(chǎn)增值性對于現(xiàn)金的評價重點并不在于企業(yè)對現(xiàn)金利用率的高低，而在于判斷企業(yè)是否合適的持有和利用現(xiàn)金。3/24/2023131、最佳現(xiàn)金持有量管理成本分析模式通過分析持有現(xiàn)金的成本，以此來找到持有成本最低的現(xiàn)金持有量；企業(yè)持有現(xiàn)金將會和三類成本相關(guān)：機(jī)會成本管理成本短缺成本三項成本之和最小時，其現(xiàn)金的持有量則為一個企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。3/24/202314假設(shè)交易成本和交易的次數(shù)唯一相關(guān)，并且：T＝一定時期內(nèi)企業(yè)所需的貨幣總量C＝合理的企業(yè)現(xiàn)金持有量F＝每次交易的成本 K＝機(jī)會成本當(dāng)：交易成本＝機(jī)會成本時可求得最佳現(xiàn)金持有量C。即3/24/202316例1：S公司預(yù)計2008年所需的貨幣總量為700,000,000元，每次交易的成本為2000元，機(jī)會成本為7％，試求企業(yè)的合理現(xiàn)金持有量。T＝700,000,000F=2000K=7％由公式7－5得：3/24/202317從應(yīng)收賬款本身而言，一個企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越大越好；然而，應(yīng)收賬款在本質(zhì)上依然是現(xiàn)金，是尚未收到的現(xiàn)金，本身在營運(yùn)的意義上無增值性；從整個營運(yùn)的角度看，要提高應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率最好的辦法是在訂立賒銷政策的時候縮短賒銷期限，但影響銷售額?？梢?，設(shè)定應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率需要權(quán)衡，而這是由應(yīng)收賬款的現(xiàn)金本質(zhì)所決定。3/24/202319例2：S公司2007年主營業(yè)務(wù)收入為5,689,073,060.86元，年末應(yīng)收賬款余額為930,224,843.36元，年初為538,850,342.1按一年360天計算，計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)期。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝5,689,073,060.86÷[(930,224,843.36+538,850,342.1)÷2]＝7.75應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期＝[(930,224,843.36+538,850,342.1)÷2]×360÷5,689,073,060.86＝46.53/24/202320三、存貨周轉(zhuǎn)速率分析存貨的周轉(zhuǎn)速度通常以存貨平均余額和產(chǎn)品營業(yè)成本比率來表示3/24/202321從價值流的角度看，是企業(yè)的存貨由于賣出并得到資本補(bǔ)償?shù)乃俾?。從營運(yùn)的效果上看，反映銷售部門在給定的銷售策略下（包括定價和賒銷等具體策略）的銷售業(yè)績。因此，在給定銷售策略的前提下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)銷售部門把存貨賣出去的速率越快，銷售部門的績效越好。3/24/202322兩類指標(biāo)的選擇當(dāng)企業(yè)銷售部門沒有銷售策略的制定權(quán)，同時在分析期間內(nèi)，沒有對銷售策略作大幅調(diào)整，則用前者來衡量、分析；如果企業(yè)銷售部門本身具有制定銷售策略的權(quán)限，或者在給定期間內(nèi)銷售策略有較大調(diào)整，則應(yīng)該用修正指標(biāo)、3/24/202324例3：S公司2007年營業(yè)成本為4,412,308,174.33元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為6,222,524,165.00元，年初存貨為121,054,571.09元，年末存貨為507,928,712.85元。一年按360天算，計算存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)期、修正的存貨周轉(zhuǎn)率和修正的存貨周轉(zhuǎn)期。存貨周轉(zhuǎn)期＝4,412,308,174.33÷[（507,928,712.85＋121,054,571.09）÷2]＝14.03存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝[（507,928,712.85＋121,054,571.09）÷2]×360÷4,412,308,174.33＝25.66修正的存貨周轉(zhuǎn)期＝6,222,524,165.00÷[（507,928,712.85＋121,054,571.09）÷2]＝19.79修正的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝[（507,928,712.85＋121,054,571.09）÷2]×360÷6,222,524,165.00＝18.193/24/202325存貨周轉(zhuǎn)速率分析注意點各種存貨的計價方式（如先進(jìn)先出）必須前后一致對存貨的估價要謹(jǐn)慎在對單一指標(biāo)進(jìn)行分析時注意非企業(yè)可控因素的影響3/24/202326第三節(jié) 固定資產(chǎn)利用效果分析固定資產(chǎn)產(chǎn)值率：將一定時期按不變價格計算的總產(chǎn)值與固定資產(chǎn)平均總值進(jìn)行對比固定資產(chǎn)收入率：將公司內(nèi)部的“產(chǎn)值”改為經(jīng)過市場檢驗的“營業(yè)收入”用固定資產(chǎn)原值著重分析企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和收入之間的聯(lián)系；使用固定資產(chǎn)凈值時著重分析企業(yè)的資本規(guī)模和收入之間的聯(lián)系。3/24/202327忽略原材料存貨和在產(chǎn)品存貨的影響，如果一個企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率偏低，直接原因是什么？當(dāng)一個企業(yè)固定資產(chǎn)產(chǎn)值率下降時，能作出直接判斷是企業(yè)的哪個營運(yùn)部門出了問題嗎？3/24/202329固定資產(chǎn)產(chǎn)值率下降可能的原因工廠的開工率不高，即生產(chǎn)設(shè)備使用率較低；資本使用效率較低，即生產(chǎn)設(shè)備占有率較低例：長安福特固定資產(chǎn)的內(nèi)部控制特點3/24/202330第四節(jié) 總資產(chǎn)營運(yùn)能力分析總資產(chǎn)產(chǎn)值率的計算和分析總資產(chǎn)收入率的計算和分析3/24/202331一、總資產(chǎn)產(chǎn)值率的計算和分析反映企業(yè)總資產(chǎn)與總產(chǎn)值之間的對比關(guān)系

總資產(chǎn)產(chǎn)值率越高，則單位資產(chǎn)所創(chuàng)造產(chǎn)品的產(chǎn)值就越高；當(dāng)企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模在一定時期內(nèi)沒有大幅變動時，其總產(chǎn)值可以認(rèn)為是該段時間內(nèi)企業(yè)的總產(chǎn)量。企業(yè)創(chuàng)造每一元的產(chǎn)值，需要占用的資產(chǎn)額，該數(shù)值越小，則該企業(yè)的生產(chǎn)能力越高。3/24/202332二、總資產(chǎn)收入率的計算和分析反映企業(yè)總資產(chǎn)和營業(yè)收入之間的比例關(guān)系該指標(biāo)反映了企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營的整體能力，該指標(biāo)越高，