財(cái)務(wù)管理第九章 短期資產(chǎn)管理課件

第九章短期資產(chǎn)管理第一節(jié)營運(yùn)資本管理第二節(jié)短期資產(chǎn)管理第三節(jié)現(xiàn)金管理第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理第五節(jié)應(yīng)收賬款管理第六節(jié)存貨規(guī)劃及控制第一節(jié)營運(yùn)資本管理一、營運(yùn)資金的概念廣義營運(yùn)資金，又稱總營運(yùn)資金，指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。狹義營運(yùn)資金，又稱凈營運(yùn)資金，指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的凈額。第一節(jié)營運(yùn)資本管理流動(dòng)資產(chǎn)，一年或超出一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。流動(dòng)負(fù)債，一年或超出一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)到期的負(fù)債。營運(yùn)資金管理的重要性——營運(yùn)資金正常周轉(zhuǎn)是企業(yè)生存和發(fā)展的重要基礎(chǔ)。二、營運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)由于現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量具有非同步性和不確定性，，因此要儲(chǔ)備適當(dāng)?shù)臓I運(yùn)資本。第二節(jié)短期資產(chǎn)管理一、短期資產(chǎn)的特征與分類流動(dòng)資產(chǎn)，一年或超出一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。

1、特征（1）周轉(zhuǎn)速度快（2）變現(xiàn)能力強(qiáng)（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小2、短期資產(chǎn)的分類按實(shí)務(wù)形態(tài)：現(xiàn)金（庫存現(xiàn)金、銀行活期存款）短期金融資產(chǎn)應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)存貨2、短期資產(chǎn)政策類型：（1）寬松的持有政策（2）適中的持有政策（3）緊縮的持有政策3、短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響一、現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)和內(nèi)容（一）持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)1.交易動(dòng)機(jī)2.補(bǔ)償動(dòng)機(jī)

3.謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)4.投資動(dòng)機(jī)（三）現(xiàn)金管理的內(nèi)容1、編制現(xiàn)金預(yù)算；2、對(duì)現(xiàn)金收支的日?？刂疲海?）加速收款；（2）延緩付款。3、確定最佳的現(xiàn)金余額。（書P284圖9--4）第一節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券的管理（二）現(xiàn)金預(yù)算編制方法（了解）1、現(xiàn)金收支法：直接根據(jù)預(yù)算期內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)所實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金收付為依據(jù)進(jìn)行預(yù)算編制。2、凈收益調(diào)整法：以利潤預(yù)算為起點(diǎn)進(jìn)行調(diào)整而編制的現(xiàn)金預(yù)算。管理——事前預(yù)算，事后記賬與現(xiàn)金相關(guān)的成本1、持有成本：是指企業(yè)因保留一定的現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用及喪失的投資收益。2、轉(zhuǎn)換成本：現(xiàn)金與有價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換成本；（有固定費(fèi)用和變動(dòng)成本）3、短缺成本：現(xiàn)金準(zhǔn)備不足，造成的直接或間接損失。（一）成本分析模型1、要點(diǎn)：現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本和短缺成本之和為最小值時(shí)的現(xiàn)金持有量。(不考慮現(xiàn)金的管理成本和轉(zhuǎn)換成本)(1)機(jī)會(huì)成本=現(xiàn)金持有量×有價(jià)證券的利率(2)管理成本，在一定范圍內(nèi)，是種固定成本；不考慮轉(zhuǎn)換成本(3)短缺成本的大小與現(xiàn)金持有量呈反方向變動(dòng)。例書：P289最佳現(xiàn)金余額就是能使與現(xiàn)金相關(guān)的總成本最低時(shí)的持有量。機(jī)會(huì)成本現(xiàn)金持有量管理成本短缺成本0成本相關(guān)總成本C2、成本分析模式的評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：相對(duì)簡單，易于理解；但要求能夠比較準(zhǔn)確地確定相關(guān)成本與現(xiàn)金持有量的函數(shù)關(guān)系。（二）存貨模型（Baumol-Allais-Tobin,BAT模型）因類似于存貨的經(jīng)濟(jì)批量模型而得名。該模型的基本假設(shè)前提是：（1）公司的現(xiàn)金流入與流出是穩(wěn)定的，并且可以預(yù)測；（2）在預(yù)測期內(nèi)，公司的現(xiàn)金需求量是一定的；（3）在預(yù)測期內(nèi)，公司不能發(fā)生現(xiàn)金短缺，并且可以出售有價(jià)證券來補(bǔ)充現(xiàn)金。存貨模式（鮑莫爾模式）

t1t2t3時(shí)間NN/2現(xiàn)金余額存貨模型的基本原理是將公司現(xiàn)金持有量和有價(jià)證券聯(lián)系起來，即將持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本同轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的交易成本進(jìn)行權(quán)衡，以求得兩者相加的總成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有量。成本有：（1）持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本；（2）現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的交易成本，如經(jīng)紀(jì)人費(fèi)用及其他管理成本，假設(shè)這種成本只與交易次數(shù)有關(guān)，交易次數(shù)越多，成本就越高。(此消彼漲)目的：求出使相關(guān)總成本最小的現(xiàn)金余額現(xiàn)金余額相關(guān)成本（不考慮管理和短缺成本）現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本：機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金余額成正比機(jī)會(huì)成本=（N/2)×i現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本：(T/N)×b

與轉(zhuǎn)換次數(shù)有關(guān)，與現(xiàn)金余額成反比機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換成本呈反向變化補(bǔ)充：在最佳現(xiàn)金余額時(shí)，1、轉(zhuǎn)換次數(shù)：T/N2、相關(guān)總成本：2、對(duì)存貨模型的評(píng)價(jià)：它可以精確地測算出最佳現(xiàn)金余額和變現(xiàn)次數(shù)，表述了現(xiàn)金管理中基本的成本結(jié)構(gòu)，它對(duì)加強(qiáng)企業(yè)的現(xiàn)金管理有一定的作用。但這一模型的局限性有：（1）此模型計(jì)劃期內(nèi)只有現(xiàn)金流出，沒有現(xiàn)金流入。事實(shí)上，絕大多數(shù)公司在每一個(gè)工作日內(nèi)都會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。（2）這一模型沒有考慮安全現(xiàn)金庫存，以減少發(fā)生現(xiàn)金短缺的可能性。（三）米勒——?dú)W爾現(xiàn)金管理模型

四、現(xiàn)金的日?？刂疲ㄗ詫W(xué)）（一）加速現(xiàn)金回收（二）控制支出（延遲現(xiàn)金支付）（三）綜合控制力爭現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出同步內(nèi)部牽制等（四）適當(dāng)進(jìn)行短期投資第四節(jié)短期金融資產(chǎn)管理了解第五節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能與成本(一)功能：

（1）增加銷售；（2）減少存貨第五節(jié)應(yīng)收賬款管理(二)與應(yīng)收賬款政策決策有關(guān)的收益與成本1、功能（收益）：擴(kuò)大銷售銷售的增加會(huì)帶來銷售利潤的增加?！骼麧?△銷售額×銷售利潤率或用邊際貢獻(xiàn)表示，由于固定成本不變，銷售利潤的增加即為邊際貢獻(xiàn)的增加。第五節(jié)應(yīng)收賬款管理

——2、應(yīng)收賬款相關(guān)成本⑴應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本(即被占用資金的利息)應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本

（應(yīng)收賬款投資額）第五節(jié)應(yīng)收賬款管理B.管理成本

包括：評(píng)估客戶信用、記賬、收賬及其他費(fèi)用C.壞賬損失增加D.折扣支出（在有折扣的條件下）也可視為銷售收入的扣減第五節(jié)應(yīng)收賬款管理（三）應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競爭、擴(kuò)大銷售的功能，同時(shí)，盡可能降低應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本、管理成本和壞賬損失，最大限度地提高應(yīng)收賬款的效益。制定應(yīng)收賬款信用政策的決策是：

△收益>△成本費(fèi)用第五節(jié)應(yīng)收賬款管理二、應(yīng)收賬款信用政策的制定信用政策包括：三部分信用標(biāo)準(zhǔn)：事前的風(fēng)險(xiǎn)控制（是對(duì)客戶的選擇）信用條件：與客戶交易時(shí)提出的付款條件收款政策：對(duì)逾期應(yīng)收賬款的催收第五節(jié)應(yīng)收賬款管理（一）信用標(biāo)準(zhǔn)含義：向顧客提供商業(yè)信用的基本要求，往往以壞賬損失率作為評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。（二）信用條件包括：信用期限、折扣期限和折扣條件2/10，N/30表達(dá)的含義第五節(jié)應(yīng)收賬款管理（三）收賬政策1.決策方法：比較收益與成本成本：收賬費(fèi)用增加收益：壞賬損失減少和應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本降低收賬費(fèi)用的增加和壞賬損失的減少之間的關(guān)系：見書P301、圖表9--9例1：某企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)如下：項(xiàng)目現(xiàn)狀A(yù)方案B方案信用標(biāo)準(zhǔn)10%5%15%賒銷收入10萬8.56萬12.16萬平均收賬期30天30天30天管理成本200元100元350元平均壞賬損失率12%7.5%13.5%假設(shè)利潤率為20%，機(jī)會(huì)成本率為15%，變動(dòng)成本率為80%。問：可否改變信用標(biāo)準(zhǔn)，若改，選哪方案？例2：某企業(yè)信用條件如下：項(xiàng)目現(xiàn)狀A(yù)方案B方案信用條件N/30N/452/10，N/30賒銷收入10萬12萬13萬平均收賬期45天60天30天管理成本100元200元300元平均壞賬損失率6%8%4%假設(shè)利潤率為20%，機(jī)會(huì)成本率為15%，變動(dòng)成本率為80%，B方案中有50%的銷售額在10天內(nèi)付款。問：可否改變信用條件，若改，選哪方案？(一）比較A方案與現(xiàn)狀增加的收益=12萬×20%-10萬×20%=4000增加的成本：1、機(jī)會(huì)成本=12萬×80%÷360×60×15%

－10萬×80%÷360×45×15%=9002、管理成本=200－

100=1003、壞賬成本=12萬×8%－

10萬×6%=3600所以，增加的成本=900+3600+100

=

4600因?yàn)樵黾拥氖找妫荚黾拥某杀?，所以現(xiàn)狀比A方案好。（二）比較B方案與現(xiàn)狀增加的收益=13萬×20%－

10萬×20%=6000增加的成本：1、機(jī)會(huì)成本=13萬×80%÷360×30×15%

－

10萬×80%÷360×45×15%=－

2002、管理成本=300－

100=2003、壞賬成本=13萬×4%－

10萬×6%=－8004、折扣成本=13萬×50%×2%－

0=1300所以，增加的成本=－

200+200－

800+1300=500由于增加的收益＞增加的成本，所以B方案比現(xiàn)狀好；綜上所述，可以改變信用政策，并選B方案。（四）綜合政策制定應(yīng)收賬款信用政策的決策是：△收益>△成本費(fèi)用第五節(jié)應(yīng)收賬款管理三、應(yīng)收帳款的日常控制（一）信用調(diào)查（二）信用評(píng)估1.“五C”評(píng)估法：品德（Character)能力（Capacity)資本(Capital)擔(dān)保(Collateral)條件(Condition)

首要因素是考察企業(yè)管理者的品德。品德與能力之間的幾種組合關(guān)系2007年封面人物

為夫還債的武大姐，5年還清丈夫生前的債務(wù)200萬元。2008年被評(píng)為人大代表。

第五節(jié)應(yīng)收賬款管理（三）監(jiān)控應(yīng)收賬款——賬齡分析（四）催收拖欠款項(xiàng)：方式：先禮后兵第六節(jié)存貨管理存貨一般占企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的40％——60％一、存貨的功能和成本（一）功能：1.保證生產(chǎn)的資產(chǎn)進(jìn)行；2.有利于銷售；3.降低產(chǎn)品成本；4.保險(xiǎn)儲(chǔ)備，防止意外造成的損失。第六節(jié)存貨管理（二）存貨成本A——全年某種存貨的需要量；F——此存貨每次采購發(fā)生的固定的訂貨成本；C——單位存貨的年儲(chǔ)存成本；Q——采購時(shí)成本最小的采購數(shù)量（采購的經(jīng)濟(jì)批量）存貨成本是指購買和維持存貨相關(guān)費(fèi)用。其內(nèi)容有：1、取得成本(包括訂貨和購置成本)；2、儲(chǔ)存成本；

3、短缺成本。第六節(jié)存貨管理1、取得成本：為取得某項(xiàng)存貨支出的費(fèi)用，用TCa表示。具體包括：（1）訂貨成本：是指從企業(yè)向?qū)Ψ桨l(fā)出訂單起，到所購物資運(yùn)達(dá)企業(yè)驗(yàn)收入庫為止所發(fā)生的各種費(fèi)用，包括訂貨業(yè)務(wù)費(fèi)、差旅費(fèi)、郵電費(fèi)、倉庫驗(yàn)收費(fèi)等。訂貨成本按其與訂貨次數(shù)的關(guān)系分為兩部分：①訂貨的固定成本，即總額與訂貨次數(shù)無關(guān)，如常設(shè)采購機(jī)構(gòu)的基本開支等，用F1表示；②訂貨的變動(dòng)成本，是指其總額與訂貨次數(shù)有關(guān)的成本，如差旅費(fèi)、郵電費(fèi)等，F(xiàn)*A/Q(每次的訂貨成本為F)(2)購置成本：是指存貨本身的價(jià)值，A*P第六節(jié)存貨管理2、儲(chǔ)存成本：是為保持存貨而發(fā)生的成本，包括倉儲(chǔ)費(fèi)、保管費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、存儲(chǔ)損耗等。用TCc表示。儲(chǔ)存成本也分為固定成本和變動(dòng)成本。①固定成本是與存貨數(shù)量無關(guān)的成本，如倉庫折舊費(fèi)、倉庫人員固定人工等，用F2表示；②變動(dòng)成本是指其總額與存貨數(shù)量有關(guān)的成本，如存貨保險(xiǎn)費(fèi)、存貨損耗等，用Q/2*C表示。（C表示單位存貨的年儲(chǔ)存成本）第六節(jié)存貨管理3、短缺成本：是指存貨不能滿足生產(chǎn)或銷售時(shí)發(fā)生的損失，包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失，產(chǎn)成品庫存不足造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機(jī)會(huì)損失，高價(jià)購入應(yīng)急物資所帶來的損失等，用TCs表示。綜上所述，存貨總成本（TC）表示為：TC=TCa+TCc+TCs=F1+F×A/Q+P×A+F2+Q/2×C+TCs第六節(jié)存貨管理二、存貨的規(guī)劃（一）經(jīng)濟(jì)批量：是指既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營對(duì)存貨的正常需要，又使存貨總成本最低的某種存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨量。1）經(jīng)濟(jì)批量模型的建立第六節(jié)存貨管理（1）基本假設(shè)①企業(yè)每天存貨消耗量既定，即庫存量呈線性遞減；②A、P、C、F均為已知的常數(shù)；③存貨務(wù)中斷供應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，即TCs＝0；④企業(yè)資金充足，不會(huì)出現(xiàn)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨的情況；⑤每次訂貨量Q是一次性到貨，并能及時(shí)補(bǔ)充存貨，即當(dāng)存貨下降為零時(shí)到貨。第六節(jié)存貨管理基于上述的假設(shè)，存貨總成本TC=TCa+TCc=F1+F×A/Q+P×A+F2+Q/2×C（2）經(jīng)濟(jì)采購批量的確定A:當(dāng)采購沒有價(jià)格折扣時(shí)，需要考慮影響成本的因素是：TC(Q)=F×A/Q+Q/2×C變動(dòng)的訂貨成本和變動(dòng)的儲(chǔ)存成本在每次采購數(shù)量（Q）不同時(shí)，此消彼漲。第六節(jié)存貨管理圖示法QTC訂貨成本儲(chǔ)存成本總成本Q*第六節(jié)存貨管理公式法：TC(Q)是Q的函數(shù)，其一階倒數(shù)為零時(shí)，有最小值年最佳訂貨批數(shù)N*=A/Q*第六節(jié)存貨管理書例：P30