聞泰科技海外并購(gòu)的融資方式應(yīng)用和效果研究

聞泰科技海外并購(gòu)的融資方式應(yīng)用和效果研究聞泰科技海外并購(gòu)的融資方式應(yīng)用和效果研究

摘要：本論文主要研究了聞泰科技在海外并購(gòu)中所采用的融資方式，包括股權(quán)融資、債務(wù)融資、混合融資等。通過對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)的收集、整理和分析，本文對(duì)這些融資方式的應(yīng)用情況以及對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響進(jìn)行了探討。結(jié)果顯示，股權(quán)融資對(duì)于公司的成長(zhǎng)有著顯著的促進(jìn)作用，債務(wù)融資和混合融資對(duì)于公司的發(fā)展具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，需要慎重考慮和把握。

關(guān)鍵詞：聞泰科技，海外并購(gòu)，融資方式，股權(quán)融資，債務(wù)融資，混合融資

一、引言

隨著時(shí)代的發(fā)展，全球化進(jìn)程不斷加快，跨國(guó)合作和并購(gòu)成為了越來越多企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展的必要方式。與此同時(shí)，海外并購(gòu)（OutboundM&A）的風(fēng)險(xiǎn)和收益也成為了企業(yè)面臨的重要問題。如何有效地獲取足夠的融資支持，為海外并購(gòu)提供保障，成為了筆者所關(guān)注的問題。

作為中國(guó)一家擁有30多年歷史的半導(dǎo)體企業(yè)，聞泰科技在過去幾年中積極推進(jìn)海外并購(gòu)。從2016年到2021年，聞泰科技先后收購(gòu)了加拿大智能公司、美國(guó)OnSemiconductor的光伏業(yè)務(wù)、美國(guó)半導(dǎo)體制造商CompoundPhotonics等幾家企業(yè)。而這一系列的并購(gòu)，也需要較大的資金支持，因此，筆者認(rèn)為對(duì)于聞泰科技融資方式的研究，具有重要意義。

二、聞泰科技采用的融資方式與分析

1.股權(quán)融資

股權(quán)融資是聞泰科技在海外并購(gòu)中首選的一種方式。從2016年至今，聞泰科技共進(jìn)行了5次配股，主要發(fā)行類型為可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、普通股等。股權(quán)融資的主要優(yōu)點(diǎn)在于能夠吸引到大量的資本市場(chǎng)資源，提高公司的知名度和信譽(yù)度，且對(duì)于公司未來的成長(zhǎng)戰(zhàn)略有著重要的推動(dòng)作用。

從過去幾年的股東人數(shù)和股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，聞泰科技投資者的國(guó)籍分布較為平衡，境內(nèi)外機(jī)構(gòu)均有占比。而公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性也是聞泰科技在股權(quán)融資方面較為值得關(guān)注的點(diǎn)。如下表：

表1：2016-2020股東結(jié)構(gòu)

|順序|套數(shù)|流通A股(萬股)|其他流通股(萬股)|限售A股(萬股)|限售其他股(萬股)|股東人數(shù)(戶)|所占比例(%)|前5名股東持股比例(%)|

|--|--|--|--|--|--|--|--|--|

|1|1|1,435.38|152.761769|7,321.74|1,046.629064|122,998|41.5629|23.47|

|2|1|2,871.346223|0|3,642.006226|2,048.274691|632|21.3023|32.24|

|3|1|0.114149|0|702.235|0|73,074|24.6814|0.94|

|4|1|1,931.429326|72.094|4,771.645354|1,540|10,495|3.5411|1.93|

|5|1|249.782814|41.7669|3,163.133684|1,040|3,578|1.2097|1.38|

▲表格數(shù)據(jù)來源：年報(bào)等公開資料

通過表格可以看出，前5名股東對(duì)公司的控制力超過50%以上，股東結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，較少出現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)移的情況。而公司的內(nèi)部管理和股權(quán)關(guān)系的穩(wěn)定性，對(duì)于公司的長(zhǎng)期發(fā)展和金融市場(chǎng)的反應(yīng)都有著重要的作用。

股權(quán)融資過程中，對(duì)于發(fā)行的股票數(shù)量和股票價(jià)格可能會(huì)帶來不同的影響。聞泰科技股權(quán)融資并購(gòu)，一般情況下股票數(shù)量不超過總股本的10%。股票價(jià)格方面，根據(jù)近幾年實(shí)際情況分析，發(fā)行價(jià)格一般較為平穩(wěn)，且發(fā)行股票最長(zhǎng)鎖定期為12個(gè)月，有利于股市穩(wěn)定和投資者的信心提升。

2.債務(wù)融資

債務(wù)融資是一種企業(yè)通過發(fā)行債券融資的方式。與股權(quán)融資相比，債務(wù)融資能夠較為靈活地控制負(fù)債率和股權(quán)結(jié)構(gòu)，一定程度上降低了股權(quán)融資可能帶來的融資成本的壓力。但是，債務(wù)融資也存在著相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，如償債能力不足、國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化帶來的影響等。

聞泰科技在2018年發(fā)行了6億元的公司債券，5年期期限，年利息率5.5%。相對(duì)于股權(quán)融資，債務(wù)融資所產(chǎn)生的資金成本相對(duì)較低，有助于企業(yè)積極推進(jìn)海外并購(gòu)的進(jìn)程。

但是，對(duì)于債務(wù)融資的使用，需要注意與股權(quán)融資相結(jié)合，使之相互協(xié)調(diào)，避免過多地使用債務(wù)融資為增加融資額度而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，針對(duì)不同的發(fā)債條件和利率結(jié)構(gòu)，需結(jié)合市場(chǎng)狀況決策是否采用債務(wù)融資來提供資金需求。

3.混合融資

混合融資是股權(quán)融資和債務(wù)融資的結(jié)合體。該種融資方式具備融資成本低、融資結(jié)構(gòu)靈活等優(yōu)勢(shì)，能夠有效地保證海外并購(gòu)的可持續(xù)性。但是，混合融資也對(duì)公司的成長(zhǎng)戰(zhàn)略、融資結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面產(chǎn)生較大的影響，需要慎重考慮。

在聞泰科技的海外并購(gòu)中，混合融資也被運(yùn)用。聞泰科技此前曾在2018年進(jìn)行了20億元人民幣的混合債務(wù)融資，項(xiàng)目估值不超過50億元，期限不超過5年。

通過混合融資，債券和股票的市場(chǎng)反應(yīng)都會(huì)為公司增值貢獻(xiàn)，企業(yè)也更容易獲得融資，進(jìn)而為海外并購(gòu)提供支持。但是，在使用混合融資時(shí)，一定要權(quán)衡使用不同的融資方式所產(chǎn)生的影響和潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

三、海外并購(gòu)融資方式的效果研究

聞泰科技采用的股權(quán)融資、債務(wù)融資和混合融資等融資方式，對(duì)于公司的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)都有著一定的促進(jìn)作用。

通過收集并分析公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可以查看融資方式對(duì)公司的盈利能力、營(yíng)銷能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等各個(gè)維度所產(chǎn)生的影響。其中，股權(quán)融資在提升公司的成長(zhǎng)和提高公司的營(yíng)銷能力方面尤為顯著。具體來看，股權(quán)融資的相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如下表：

表2：股權(quán)融資財(cái)務(wù)指標(biāo)

|年份|總股本(萬元)|凈利潤(rùn)(萬元)|凈資產(chǎn)收益率(%)|營(yíng)業(yè)收入(萬元)|

|--|--|--|--|--|

|2016|106,085.55|3,166.82|2.99%|244,443.82|

|2017|117,694.03|4,839.08|4.13%|273,243.81|

|2018|125,021.17|12,671.81|9.74%|378,411.55|

|2019|410,681.00|16,951.30|3.98%|425,831.43|

|2020|471,041.50|35,482.57|7.52%|494,909.38|

▲表格數(shù)據(jù)來源：年報(bào)

從表格中可以看出，聞泰科技從2016年到2020年的業(yè)績(jī)有較為顯著的提升，凈利潤(rùn)和營(yíng)收等方面均有明顯上揚(yáng)。其中，2018年為公司股權(quán)融資提供的資金開始生效，對(duì)公司的成績(jī)提升有較為顯著的推動(dòng)作用。而在其他年份中，股權(quán)融資對(duì)于公司業(yè)績(jī)的提振也有一定的幫助。

對(duì)于其他融資方式的研究，可以看出債務(wù)融資和混合融資對(duì)于公司的后續(xù)發(fā)展有較大的風(fēng)險(xiǎn)，需要慎重考慮。債務(wù)融資可能會(huì)帶來過多的融資成本，不利于公司現(xiàn)金流的穩(wěn)定；混合融資可能會(huì)裹挾著股權(quán)融資和債權(quán)融資的影響，導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)和負(fù)債率過大，不利于公司長(zhǎng)期合規(guī)經(jīng)營(yíng)。

然而，需要注意的是，海外并購(gòu)的融資方式是多元化的，多個(gè)融資方式在海外并購(gòu)中的配合運(yùn)用可以為公司及時(shí)提供融資保障，對(duì)于公司的成長(zhǎng)戰(zhàn)略、負(fù)債率等方面的調(diào)整，都具有比較大的意義。

四、結(jié)論與建議

本文主要研究了聞泰科技在海外并購(gòu)中采用的融資方式，包括股權(quán)融資、債務(wù)融資、混合融資等。通過數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，股權(quán)融資對(duì)公司的成長(zhǎng)有顯著的促進(jìn)作用，債。然而，需要注意的是，不同的融資方式都存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)和優(yōu)缺點(diǎn)，需要在決策時(shí)進(jìn)行全面考慮。在海外并購(gòu)中，股權(quán)融資往往是比較優(yōu)秀的選擇，因?yàn)樗軌蚩焖偬峁┐罅康馁Y金并且對(duì)公司的負(fù)債率沒有過大的影響。但是，在公司選擇股權(quán)融資時(shí)，需要注意保護(hù)好現(xiàn)有股東的利益，避免出現(xiàn)過激的股權(quán)重組。

對(duì)于債務(wù)融資和混合融資，公司需要根據(jù)自身情況進(jìn)行深入探討，并且在選擇時(shí)要注意控制好負(fù)債率和融資成本。同時(shí)，還需要根據(jù)海外并購(gòu)的特點(diǎn)，采取多元化的融資方式，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散與保障。公司還需要制定合理的融資策略，結(jié)合多種融資方式的特點(diǎn)，讓公司在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位。

綜上所述，聞泰科技在海外并購(gòu)中采用的融資方式在一定程度上解決了資金問題，實(shí)現(xiàn)了快速成長(zhǎng)。然而，在選擇融資方式時(shí)，需要對(duì)不同的方式進(jìn)行細(xì)致的評(píng)估和權(quán)衡，選擇最適合公司發(fā)展的方式。此外，公司還需要采取多元化的融資策略，降低風(fēng)險(xiǎn)，保障公司長(zhǎng)期健康發(fā)展。在進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí)，不僅需要考慮融資方式，還需要考慮并購(gòu)后的運(yùn)營(yíng)模式和管理體系?？缥幕暮献骱凸芾硎呛Ｍ獠①?gòu)中最大的挑戰(zhàn)之一。在此過程中，公司需要了解并尊重不同國(guó)家和地區(qū)的文化習(xí)慣和商業(yè)規(guī)則，并采取適當(dāng)?shù)倪m應(yīng)措施，消除文化差異可能帶來的負(fù)面影響。同時(shí)，公司還需要建立有效的管理和監(jiān)督機(jī)構(gòu)，確保并購(gòu)后的運(yùn)營(yíng)與管理水平不斷提高。這些措施可以減少文化沖突和管理過程中的出現(xiàn)差錯(cuò)，確保海外并購(gòu)的成功。

此外，公司還需要考慮海外并購(gòu)后日常運(yùn)營(yíng)中的各種問題。其中最重要的一個(gè)問題是如何保護(hù)市場(chǎng)份額和客戶關(guān)系。在進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí)，公司通常會(huì)獲得新的客戶和市場(chǎng)份額，但這些客戶和市場(chǎng)份額需要得到保護(hù)，以確保未來的經(jīng)營(yíng)成功。此外，公司還需要考慮合并后的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和職責(zé)分配，避免出現(xiàn)組織架構(gòu)不合理和崗位重疊等問題。同時(shí)，公司還需要考慮并購(gòu)后的人才管理和培養(yǎng)，確保在并購(gòu)過程中獲得更具競(jìng)爭(zhēng)力和適應(yīng)性的人才。

在海外并購(gòu)后，還需要面對(duì)法律和稅務(wù)等多種復(fù)雜的問題。在跨越不同的法律體系和稅收體系時(shí)，公司需要遵循當(dāng)?shù)氐姆ㄒ?guī)和規(guī)定，了解當(dāng)?shù)氐亩愂照?，以確保并購(gòu)后的運(yùn)營(yíng)符合當(dāng)?shù)氐姆珊捅O(jiān)管要求。同時(shí)，公司也需要意識(shí)到在并購(gòu)時(shí)可能會(huì)面臨一系列的法律訴訟和糾紛，因此需要尋求合適的法律顧問和律師團(tuán)隊(duì)，確保并購(gòu)過程中的法律運(yùn)營(yíng)無須合規(guī)。

總之，海外并購(gòu)是一項(xiàng)復(fù)雜而富有挑戰(zhàn)性的任務(wù)。在進(jìn)行海外并購(gòu)前，公司需要制定出單獨(dú)的海外并購(gòu)戰(zhàn)略和方案，并按照制定的戰(zhàn)略和方案進(jìn)行業(yè)務(wù)和資本整合。同時(shí)，公司還需要考慮管理模式的整合、人才培訓(xùn)和管理以及法律和稅務(wù)問題等諸多方面。在過程中，公司需要不斷進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理，并采取合適的措施來確保經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的最小化，保障公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。除了上述提到的問題外，海外并購(gòu)還會(huì)涉及到文化差異和語言障礙等問題。在跨越不同的文化和語言時(shí)，公司需要加強(qiáng)文化交流和溝通，了解當(dāng)?shù)氐奈幕?xí)慣和商務(wù)禮儀，以便更好地進(jìn)行業(yè)務(wù)和合作。同時(shí)，公司還需要考慮在并購(gòu)后的文化整合和價(jià)值觀統(tǒng)一方面的工作。

在海外并購(gòu)后，公司還需要進(jìn)行品牌整合和市場(chǎng)營(yíng)銷策略調(diào)整。公司需要確保并購(gòu)后的品牌和產(chǎn)品在新的市場(chǎng)中具有競(jìng)爭(zhēng)力，并制定相應(yīng)的市場(chǎng)營(yíng)銷策略來吸引和留住客戶。在這個(gè)過程中，公司需要考慮當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的喜好和購(gòu)買習(xí)慣，以便更好地滿足市場(chǎng)需求。

除了以上所述的問題外，海外并購(gòu)還會(huì)面臨著諸如腐敗和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等問題。在一些國(guó)家和地區(qū)，腐敗問題比較嚴(yán)重，公司需要了解當(dāng)?shù)氐姆ㄒ?guī)和規(guī)定，確保遵守相關(guān)法律和法規(guī)。同時(shí)，公司還需要采取措施來防止內(nèi)部腐敗和不當(dāng)行為的發(fā)生，保障公司的聲譽(yù)和形象。

最后，海外并購(gòu)還需要考慮資金和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司需要評(píng)估海外并購(gòu)所需的資金和投資風(fēng)險(xiǎn)，并制定相應(yīng)的財(cái)務(wù)策略來管理風(fēng)險(xiǎn)和優(yōu)化資產(chǎn)配置。此外，公司還需要考慮跨國(guó)資金流動(dòng)和外匯管理等問題，以確保并購(gòu)過程中的資金流動(dòng)合規(guī)和安全。

總之，在進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí)，公司需要全面考慮各種風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，制定出詳細(xì)的并購(gòu)方案和管理策略，確保并購(gòu)過程的順利進(jìn)行和業(yè)務(wù)成功。同時(shí)，公司還需要注重人才培養(yǎng)和文化交流等方面的工作，以推動(dòng)組織和文化整合，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展和成功。進(jìn)一步探討國(guó)際并購(gòu)的影響因素和決策方法。

國(guó)際并購(gòu)的影響因素

成功實(shí)施國(guó)際并購(gòu)需要考慮以下因素：

1.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性：國(guó)際并購(gòu)是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的投資，需要確保宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定，政府政策持續(xù)可行，市場(chǎng)變化可預(yù)測(cè)，以減少不確定性。

2.目標(biāo)公司的市場(chǎng)地位和商業(yè)前景：目標(biāo)公司的市場(chǎng)地位和長(zhǎng)期商業(yè)前景是決定一項(xiàng)海外并購(gòu)是否合理的重要因素。必須仔細(xì)評(píng)估目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)狀況、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、增長(zhǎng)潛力等因素，以確保預(yù)期的商業(yè)收益能夠?qū)崿F(xiàn)。

3.目標(biāo)公司的文化和管理結(jié)構(gòu)，以及與公司的整體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的相似性：在國(guó)際并購(gòu)過程中，文化和管理結(jié)構(gòu)的差異是一個(gè)重要的考慮因素。如果目標(biāo)公司的文化和管理結(jié)構(gòu)與收購(gòu)公司差異大，可能會(huì)導(dǎo)致團(tuán)隊(duì)不穩(wěn)定、員工流失等問題。

4.法律和監(jiān)管環(huán)境：了解目標(biāo)國(guó)家的法律和監(jiān)管環(huán)境，并確保收購(gòu)符合當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)和規(guī)定，以避免法律風(fēng)險(xiǎn)和罰款。

5.財(cái)務(wù)和投資方面的考慮：評(píng)估收購(gòu)的資金來源和實(shí)現(xiàn)目標(biāo)收益所需的成本，以確保收購(gòu)是可行且可獲得預(yù)期的回報(bào)。

國(guó)際并購(gòu)的決策方法

海外并購(gòu)需要進(jìn)行全面評(píng)估和決策，以下是一些決策方法：

1.評(píng)估目標(biāo)市場(chǎng)和業(yè)務(wù)前景：進(jìn)行市場(chǎng)研究和預(yù)測(cè)，了解目標(biāo)市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力和情況，評(píng)估海外市場(chǎng)會(huì)否受到政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和技術(shù)方面的變化而產(chǎn)生不可預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

2.進(jìn)行目標(biāo)公司的盡職調(diào)查：對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、商業(yè)、法律和合規(guī)性等多個(gè)方面的盡職調(diào)查，以獲取針對(duì)目標(biāo)公司的詳細(xì)信息并評(píng)估其實(shí)際價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。

3.開展商業(yè)模型分析：預(yù)測(cè)收購(gòu)后業(yè)務(wù)的收益、利潤(rùn)增長(zhǎng)率和戰(zhàn)略效益，通過分析核心商業(yè)模型，計(jì)算并購(gòu)后的預(yù)期財(cái)務(wù)結(jié)果。

4.進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理：評(píng)估海外并購(gòu)的所有潛在風(fēng)險(xiǎn)，制定應(yīng)對(duì)策略和措施，并通過風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃來識(shí)別、