10424資本運(yùn)營(yíng)與融資多選、簡(jiǎn)答、論述總結(jié)

2/1210424資本運(yùn)營(yíng)與融資多選、簡(jiǎn)答、論述總結(jié)資本運(yùn)營(yíng)概論資本構(gòu)成的七種形式：（1）貨幣資本；（2）實(shí)物資本；（3）無(wú)形資本；（4）金融資本；（5）管理資本；（6）人力資本；（7）產(chǎn)權(quán)資本。資本的四個(gè)功能：（1）聯(lián)結(jié)生產(chǎn)要素；（2）聯(lián)結(jié)流通要素；（3）資源配置的職能；（4）激勵(lì)和約束的職能。3.資本的五個(gè)特征：（1）資本的增值性；（2）資本的競(jìng)爭(zhēng)性；（3）資本的運(yùn)動(dòng)性；（4）資本的獨(dú)立性和主體性；（5）資本的開放性。4.資本運(yùn)營(yíng)的四個(gè)特征：（1）資本運(yùn)營(yíng)是以價(jià)值形態(tài)管理為原則的企業(yè)理念。（2）資本運(yùn)營(yíng)注重資本的流動(dòng)性。（3）資本運(yùn)營(yíng)是一種開放式的運(yùn)營(yíng)。（4）資本運(yùn)營(yíng)更是風(fēng)險(xiǎn)性運(yùn)營(yíng)。5.資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的區(qū)別和聯(lián)系（一）區(qū)別：（1）運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域不同；（2）運(yùn)營(yíng)對(duì)象不同；（3）運(yùn)營(yíng)方式不同。（二）聯(lián)系：（1）目的一致；（2）相互依存；（3）相互滲透。6.企業(yè)從生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)向資本運(yùn)營(yíng)的重要意義和作用的四個(gè)方面：（1）有利于推進(jìn)企業(yè)制度創(chuàng)新和管理創(chuàng)新的同步發(fā)展；（2）有利于公司經(jīng)營(yíng)集約化、多角化、集團(tuán)化、國(guó)際化；（3）有利于促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)育和成熟；（4）有利于培育和造就一支現(xiàn)代企業(yè)家隊(duì)伍。7.資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)資本最大程度的增值，可表現(xiàn)為三個(gè)方面：（1）利潤(rùn)最大化；（2）所有者權(quán)益或股東權(quán)益最大化；（3）企業(yè)價(jià)值最大化。8.目前，資本運(yùn)營(yíng)基本上可以分為資本擴(kuò)張與資本收縮兩種模式。（一）擴(kuò)張型資本運(yùn)營(yíng)模式的三種類型：（1）橫向型資本擴(kuò)張（并購(gòu)?fù)划a(chǎn)業(yè)的企業(yè)產(chǎn)權(quán)和資產(chǎn)，如西藏珠峰收購(gòu)關(guān)聯(lián)方西部礦業(yè)）；（2）縱向型資本擴(kuò)張（并購(gòu)與本企業(yè)產(chǎn)品有上下游關(guān)系的企業(yè)產(chǎn)權(quán)或企業(yè)資產(chǎn)或直接投資與本企業(yè)產(chǎn)品有上下游關(guān)系的產(chǎn)品生產(chǎn)，如格林柯爾收購(gòu)科龍和美菱）；（3）混合型資本擴(kuò)張（兼用橫向型與縱向型資本的擴(kuò)張模式，或直接投資，或并購(gòu)與本企業(yè)產(chǎn)品不同或沒(méi)有上下游關(guān)系的企業(yè)產(chǎn)權(quán)或企業(yè)資產(chǎn)，適用于實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)，如美的集團(tuán)收購(gòu)汽車、化工行業(yè)企業(yè)）。（二）收縮型資本運(yùn)營(yíng)模式的四種類型：（1）資產(chǎn)剝離；（2）公司分立；（3）分拆上市；（4）股份回購(gòu)。9.股份回購(gòu)的五種原因：（1）保持公司的控制權(quán)；（2）提高股票的市場(chǎng)價(jià)值，改善公司形象；（3）提高股票的內(nèi)在價(jià)值；（4）保證公司高級(jí)管理人員認(rèn)股制度的實(shí)施；（5）改善公司的資本結(jié)構(gòu)。10.其他資本運(yùn)營(yíng)方式：（1）內(nèi)部資產(chǎn)重組；（2）戰(zhàn)略聯(lián)合；（3）運(yùn)營(yíng)無(wú)形資產(chǎn)；（4）證券交易；（5）資產(chǎn)租賃。11.資本運(yùn)營(yíng)創(chuàng)新模式：（1）TCL——整體上市模式；（2）德隆集團(tuán)——行業(yè)整合模式；（3）海爾集團(tuán)——產(chǎn)融資本結(jié)合模式。12.資本運(yùn)營(yíng)管理的七個(gè)基本原則：（1）資本系統(tǒng)整合原則；（2）資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)原則；（3）資本運(yùn)營(yíng)機(jī)會(huì)成本最小原則；（4）資本經(jīng)營(yíng)的開放原則；（5）資本周轉(zhuǎn)時(shí)間最短原則；（6）資本規(guī)模最優(yōu)原則；（7）資本風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)最優(yōu)原則。第二章資本運(yùn)營(yíng)的未來(lái)發(fā)展1.資本運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)分為兩大類：宏觀性風(fēng)險(xiǎn)和微觀性風(fēng)險(xiǎn)。（一）宏觀性風(fēng)險(xiǎn)（全局性）分為三類：（1）社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)（社會(huì)因素，如文化、宗教、倫理、道德、心理等）；（2）政治風(fēng)險(xiǎn)（政府指令、政策、國(guó)家法律、法規(guī)等）；（3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（三種：利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）。（二）微觀性風(fēng)險(xiǎn)（非全局性）分為四種：（1）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（決策人員、管理人員經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中出現(xiàn)失誤）；（2）違約風(fēng)險(xiǎn)（財(cái)務(wù)狀況不佳出現(xiàn)違約或破產(chǎn)的可能性）；（3）商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)（盈利變動(dòng)、訂單減少以致銷售收入減少，導(dǎo)致盈利下降）；（4）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（融資方式導(dǎo)致股東報(bào)酬發(fā)生變化）。2.防范資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的五個(gè)有效措施：（1）擇優(yōu)選擇資本運(yùn)營(yíng)主體；（2）明確企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略；（3）鞏固企業(yè)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)；（4）科學(xué)論證運(yùn)營(yíng)方案；（5）注意防范道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。3.我國(guó)資本運(yùn)營(yíng)的四個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題：（1）資本運(yùn)營(yíng)理念扭曲；（2）資本運(yùn)營(yíng)主體模糊；（3）資本運(yùn)營(yíng)人才缺乏，資本運(yùn)營(yíng)中介組織嚴(yán)重不規(guī)范；（4）對(duì)外資本運(yùn)營(yíng)較少。4.我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)未來(lái)發(fā)展五個(gè)的趨勢(shì)及特點(diǎn)：（1）資本運(yùn)營(yíng)向科技化、網(wǎng)絡(luò)化方向發(fā)展；（2）服務(wù)業(yè)成為并購(gòu)的重要戰(zhàn)場(chǎng)，資本運(yùn)營(yíng)中介組織的并購(gòu)重組成為熱點(diǎn)；（3）產(chǎn)業(yè)資本和銀行資本組合形成金融資本；（4）我國(guó)將掀起一股對(duì)外資本運(yùn)營(yíng)熱潮；（5）人力資本成為資本運(yùn)營(yíng)的新寵.5.我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)健康發(fā)展的七個(gè)對(duì)策：（1）加強(qiáng)人力資本運(yùn)營(yíng)；（2）努力培育各類市場(chǎng)中介組織；（3）努力實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營(yíng)形式的多樣化；（4）改革相關(guān)管理體制，為我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)提供相對(duì)寬松的法律環(huán)境；（5）大力推進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)信息化；（6）完善配套政策，支持企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)工作；（7）我國(guó)企業(yè)要放眼全球，積極開展對(duì)外資本運(yùn)營(yíng)。第三章資本籌集1.資本籌集的四類動(dòng)機(jī)：（1）設(shè)立性籌資動(dòng)機(jī)；（2）擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)；（3）償債性籌資動(dòng)機(jī)（兩種：調(diào)整性償債籌資、惡性償債籌資）；（4）混合性償債籌資動(dòng)機(jī)（既為擴(kuò)張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，混合了擴(kuò)張性籌資和償還性籌資兩種動(dòng)機(jī)）。2.資本籌集的四個(gè)原則：（1）規(guī)模適當(dāng)原則；（2）籌措及時(shí)原則；（3）合法性原則；（4）效益性原則。3.企業(yè)籌資的六種渠道（途徑）：（1）金融機(jī)構(gòu)貸款籌資；（2）企業(yè)自留資金；（3）盤活企業(yè)內(nèi)存量資產(chǎn)籌資；（4）其他企業(yè)、單位或個(gè)人資金；（5）國(guó)家財(cái)政投入籌資；（6）企業(yè)利用外資籌資。4.籌資方式的三種標(biāo)準(zhǔn)分類（一）按照資金的來(lái)源渠道分：（1）權(quán)益籌資（自有資本，是永久性的資本，無(wú)到期日，如吸收直接投資、發(fā)行股票、留用利潤(rùn)）。（2）債務(wù)籌資（借入資金，長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債，到期還本付息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，資金成本相對(duì)較低）。（二）按所籌資金使用期限分：（1）短期籌資（供一年內(nèi)使用資金，如現(xiàn)金、銀行存款、存貨等）。（2）長(zhǎng)期籌資（供一年以上使用的資金，如發(fā)行股票、債券、長(zhǎng)期借款、融資租賃等，用于更新設(shè)備、擴(kuò)大規(guī)模、產(chǎn)品開發(fā)）。（三）按資金的取得方式分：（1）內(nèi)部籌資（自身積累的資金，如公積金、未分配利潤(rùn)、折舊等）。（2）外部籌資（如發(fā)行股票、借款、債券等）。5.我國(guó)企業(yè)目前主要籌資方式六種：（1）吸收直接投資；（2）發(fā)行股票；（3）發(fā)行公司債券；（4）利用留存收益；（5）向銀行借款；（6）融資租賃。6.吸收直接投資籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)、有利于盡快形成生產(chǎn)能力、有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；（2）缺點(diǎn)：資本成本較高、容易分散控制權(quán)。7.發(fā)行股票籌資（普通股籌資）的優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)小、有助于增強(qiáng)企業(yè)的借債能力、籌資數(shù)量大、籌資限制較少；（2）缺點(diǎn)：資金成本高，容易分散控制權(quán)。8.發(fā)行公司債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)：資金成本低、保證控制權(quán)、可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用、具有優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提高公司治理的作用；（2）缺點(diǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)高、限制條件多、籌資額有限。9.向銀行借款（銀行長(zhǎng)期借款）籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快、籌資成本低、借款彈性好、不必公開企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況、有杠桿效應(yīng)；（2）缺點(diǎn)：賬務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、限制條款較多、籌資數(shù)額有限。10.融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快、有利于保存企業(yè)的舉債能力、設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小、可以獲得減稅的利益；（2）缺點(diǎn)：租賃成本高、有利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。11.影響企業(yè)選擇籌資方式的兩個(gè)因素：資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。12.如何選擇籌資方式（1）綜合考慮資金成本和風(fēng)險(xiǎn)；（2）考慮資本市場(chǎng)狀況和公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀；（3）借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)；（4）根據(jù)企業(yè)規(guī)模。13.發(fā)行新股的利弊（一）發(fā)行新股的有利之處：（1）對(duì)所有股東公平；（2）如果大股東有足夠資金，但不會(huì)攤薄其控股；（3）通常需要全面承銷以保證籌得資金；（4）可以包括一項(xiàng)配售以引入新股東。（二）發(fā)行新股的弊端：（1）必須作現(xiàn)股折讓（通常折讓會(huì)大于配售）；（2）基于監(jiān)管原因通常不包括海外股東；（3）攤薄股價(jià)；（4）完成時(shí)間長(zhǎng)于配售，因此風(fēng)險(xiǎn)較大，承銷商要求較多費(fèi)用；現(xiàn)有股東可能有資金限制。14.已上市公司通過(guò)配售增發(fā)新股的利弊（一）已上市公司通過(guò)配售增發(fā)新股的優(yōu)勢(shì)：（1）交易迅速，可在12小時(shí)內(nèi)完成；（2）增加股份流通性；（3）擴(kuò)大投資者層面；（4）在波動(dòng)的市場(chǎng)中容許公司利用股價(jià)強(qiáng)勢(shì)及股市出現(xiàn)的窗口快速行動(dòng)；（5）成本相對(duì)低廉；（6）不影響公司的資本與負(fù)債比率。（二）已上市公司通過(guò)配售增發(fā)新股的弊端：（1）必須作現(xiàn)股價(jià)折讓；（2）降低大股東控股數(shù)量（可通過(guò)“補(bǔ)足”減少影響）。15.進(jìn)行業(yè)務(wù)分拆的利弊（一）企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)分拆的優(yōu)勢(shì)：（1）精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)，允許公司集中于核心業(yè)務(wù)；（2）通過(guò)實(shí)現(xiàn)分拆業(yè)務(wù)的全部?jī)r(jià)值，提高公司股價(jià)；（3）獨(dú)立上市公司受益于母公司的聲譽(yù)，可進(jìn)入債券及股本市場(chǎng)融資，作公司未來(lái)擴(kuò)展之用，并減少對(duì)母公司的依賴；（4）可售予策略合伙人，定價(jià)可溢價(jià)。（二）企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)分拆的弊端：（1）時(shí)間表跟傳統(tǒng)企業(yè)初次上市一樣，因此耗時(shí)較多；（2）由于需要專業(yè)顧問(wèn)進(jìn)行大量工作，費(fèi)用跟初次上市相近；（3）不能脫離母公司的影響（難以實(shí)現(xiàn)“轉(zhuǎn)移”風(fēng)險(xiǎn)）。16.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的利弊（一）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)勢(shì)：（1）對(duì)更廣泛的投資者具有吸引力，如股本及固定收益投資者，以及可轉(zhuǎn)換債券的投資專家和對(duì)沖基金的投資者；（2）限制下跌風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)股本投資者有吸引力；（3）允許公司以現(xiàn)市價(jià)和溢價(jià)之各發(fā)行股份，對(duì)公司有吸引力；（4）延遲發(fā)行人股本攤薄直至轉(zhuǎn)換，轉(zhuǎn)換方式非常靈活，可組合成為合成債券、合成股本或混合產(chǎn)品。（二）公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的弊端：（1）增加公司負(fù)債直至轉(zhuǎn)換；（2）如將可轉(zhuǎn)換債券掛牌買賣，則時(shí)間較長(zhǎng)；（3）固定收益投資者可能成為主要投資者，可能會(huì)延遲轉(zhuǎn)換甚至持有到期；（4）如果可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行規(guī)模大于現(xiàn)有在市場(chǎng)上進(jìn)行買賣股份的規(guī)模，則可能出現(xiàn)“股票過(guò)?！?。17.借殼上市的利弊（一）企業(yè)借殼上市，即通過(guò)收購(gòu)已上市公司來(lái)上市的優(yōu)勢(shì)：（1）交易迅速、確定；（2）允許公司控制上市定價(jià)與價(jià)值，而并非由市場(chǎng)決定；（3）允許在較后時(shí)間進(jìn)行籌資，定價(jià)較為明確。企業(yè)借殼上市的弊端：被收購(gòu)公司規(guī)模不能小于將注資的業(yè)務(wù)（以資產(chǎn)凈利潤(rùn)等計(jì)算）；（2）被收購(gòu)公司的現(xiàn)有業(yè)務(wù)必須與將注資的業(yè)務(wù)性質(zhì)相同，或必須明確表示，在注入新業(yè)務(wù)的同時(shí)還會(huì)繼續(xù)被收購(gòu)公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)。18.銀行貸款的分類（1）按償還期不同，可分為短期貸款、中期貸款和長(zhǎng)期貸款；（2）按償還方式不同，可分為活期貸款、定期貸款和透支；（3）按貸款用途或?qū)ο蟛煌?，可分為工商業(yè)貸款、農(nóng)業(yè)貸款、消費(fèi)者貸款、有價(jià)證券經(jīng)紀(jì)人貸款等；（4）按貸款擔(dān)保條件不同，可分為票據(jù)貼現(xiàn)貸款、票據(jù)抵押貸款、商品抵押貸款、信用貸款等；（5）按利率約定方式不同，可分為固定利率貸款和浮動(dòng)利率貸款等。19.根據(jù)中國(guó)人民銀行頒布的《貸款通則》，我國(guó)銀行貸款分為以下三種：（1）自營(yíng)貸款、委托貸款和特定貸款；（2）短期貸款（一年以內(nèi)含一年）、中期貸款（一年以上，五年以下含五年）、長(zhǎng)期貸款（五年以上不含五年）；（3）信用貸款、擔(dān)保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)。20.長(zhǎng)期貸款的三個(gè)主要用途（1）長(zhǎng)期貸款可以彌補(bǔ)企業(yè)流動(dòng)資金的不足，在某種程度上，還起著提供企業(yè)正常施工生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需墊底資金的作用；（2）長(zhǎng)期貸款可以彌補(bǔ)企業(yè)固定資產(chǎn)投入的不足；（3）長(zhǎng)期貸款可以為企業(yè)投資人帶來(lái)獲利的機(jī)會(huì)。21.短期銀行貸款的七種類型（1）經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)貸款；（2）臨時(shí)貸款；（3）結(jié)算貸款；（4）票據(jù)貼現(xiàn)貸款；（5）賣方信貸；（6）預(yù)購(gòu)定金貸款；（7）專項(xiàng)儲(chǔ)備貸款。22.票據(jù)貼現(xiàn)和發(fā)放貸款的異同：六點(diǎn)（1）資金流動(dòng)性不同；（2）利息收取時(shí)間不同；（3）利息率不同；（4）資金使用范圍不同；（5）債務(wù)債權(quán)的關(guān)系人不同；（6）資金的規(guī)模和期限不同。23.公司債券的種類：最見(jiàn)的五種分類（1）按是否記名可分為兩種：記名公司債券、不記名公司債券；（2）按持有人是否參加公司利潤(rùn)分配可分為兩種：參加公司債券、非參加公司債券；（3）按是否可提前贖回分為兩種：可提前贖回公司債券、不可提前贖回公司債券；（4）按發(fā)行人是否給予持有人選擇權(quán)分為兩種：附有選擇權(quán)的公司債券、未附選擇權(quán)的公司債券；（5）按發(fā)行債券的目的可分為四種：普通公司債券（主要形式）、改組公司債券、利息公司債券、延期公司債券。24.可轉(zhuǎn)換公司債券的優(yōu)缺點(diǎn)（一）可轉(zhuǎn)換公司證券的優(yōu)點(diǎn)：（1）可轉(zhuǎn)換公司證券通過(guò)出售看漲期權(quán)可降低融資成本；（2）可轉(zhuǎn)換證券有利于未來(lái)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，債券或優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股可降低財(cái)務(wù)杠桿，為今后進(jìn)一步融資創(chuàng)造了條件。（二）可轉(zhuǎn)換證券融資的缺點(diǎn)：（1）一個(gè)高速成長(zhǎng)的公司在其普通股價(jià)格大幅上升的情況下，利用可轉(zhuǎn)換證券融資的成本要高于普通股或優(yōu)先股；（2）如果可轉(zhuǎn)換證券持有人執(zhí)行轉(zhuǎn)換，將稀釋每股收益和剩余控制權(quán)；（3）若公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，則大部分可轉(zhuǎn)換債券不會(huì)轉(zhuǎn)換為普通股票，不利于公司走出財(cái)務(wù)困境，并導(dǎo)致今后股權(quán)或債券融資成本增加。25.股票的種類；八種分類（1）按股東權(quán)利分類：普通股、優(yōu)先股和后配股；（2）根據(jù)上市地區(qū)分類：A股（人民幣普通股票，境內(nèi)發(fā)行、境內(nèi)認(rèn)購(gòu)交易）、B股（人民幣特種股票、以人民幣標(biāo)明面值、外幣認(rèn)購(gòu)買賣、上交所、深交所上市）、H股（內(nèi)地注冊(cè)、香港上市外資股）、N股（紐約上市外資股）、S股（新加坡上市外資股）；（3）根據(jù)業(yè)績(jī)分為ST股（出現(xiàn)賬務(wù)狀況或其他狀況異常）、垃圾股（業(yè)績(jī)較差）、績(jī)優(yōu)股（業(yè)績(jī)較好）、藍(lán)籌股（紅利分紅較優(yōu)厚）；（4）根據(jù)股票是否記載股東姓名分為記名股票和無(wú)記名股票；（5）根據(jù)股票是否記明每股金額分為有票面值股票和無(wú)票面值股票；（6）根據(jù)股票上表示的份數(shù)分為單一股票和復(fù)數(shù)股票；（7）根據(jù)股票所代表的權(quán)利大小分為普通股票和特別股票；（8）根據(jù)股票持有者有無(wú)表決權(quán)分為表決權(quán)股票和無(wú)表決權(quán)股票。26.股票的五點(diǎn)性質(zhì)（1）股票是一種有價(jià)證券；（2）股票是一種要式證券；（3）股票是一種證權(quán)證券；（4）股票是一種資本證券；（5）股票是一種綜合權(quán)利證券。27.股票主要特征的七個(gè)方面（1）收益性；（2）風(fēng)險(xiǎn)性；（3）穩(wěn)定性；（4）流通性；（5）股份的伸縮性；（6）波動(dòng)性；（7）參與性。28.股票的價(jià)格：四種形式（1）票面價(jià)格；（2）發(fā)行價(jià)格；（3）賬面價(jià)格；（4）市場(chǎng)價(jià)格。29.股票價(jià)格的影響因素有四個(gè)方面（一）影響股票價(jià)格的公司內(nèi)部因素：（1）贏利能力；（2）現(xiàn)金流量；（3）可持續(xù)成長(zhǎng)能力；（4）公司經(jīng)營(yíng)管理的變動(dòng)。（二）影響股票價(jià)格的市場(chǎng)因素：（1）市場(chǎng)供求（直接因素）；（2）市場(chǎng)操縱；（3）主管機(jī)關(guān)的限制行為。（三）影響股票市場(chǎng)價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)因素：（1）貨幣政策因素；（2）財(cái)政政策因素；（3）物價(jià)變動(dòng)的影響；（4）國(guó)際收支的影響。（四）其他因素：政治因素、社會(huì)心理因素等。第四章資本成本1.資本成本的種類有三類（1）個(gè)別資本成本（債務(wù)、股權(quán)）；（2）綜合資本成本；（3）邊際資本成本。2.決定資本成本高低的因素（1）總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境；（2）證券市場(chǎng)條件；（3）企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)和融資狀況；（4）融資規(guī)模。3.資本成本的八個(gè)作用（1）確定公司價(jià)值；（2）進(jìn)行投資決策；（3）進(jìn)行融資決策；（4）評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；（5）進(jìn)行股利分配決策；（6）作為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的依據(jù)；（7）提高資本使用效率增加積累；（8）從宏觀上講，資本成本也是政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、進(jìn)行社會(huì)資源配置的重要手段。4.降低企業(yè)籌資中資本成本的四個(gè)途徑（1）合理安排籌資期限；（2）合理選擇籌資渠道和方式，力求降低資本成本；（3）合理安排資本結(jié)構(gòu)，力求降低綜合資本成本；（4）提高企業(yè)信譽(yù)，積極參與信用等級(jí)評(píng)估。5.計(jì)算留存收益的三種主要方法（1）股利增長(zhǎng)模型法；（2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型法；（3）風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。第五章資本結(jié)構(gòu)與籌資決策1.判斷最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)（1）是否有利于最大限度的增加所有者財(cái)富，使企業(yè)價(jià)值最大化；（2）WACC是否最低；（3）資產(chǎn)是否保持適宜的流動(dòng)，并使資本結(jié)構(gòu)具有彈性。其中，WACC最低是最主要的判斷標(biāo)準(zhǔn)。2.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的四個(gè)特點(diǎn)（1）在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)條件下，上市公司的價(jià)值才會(huì)實(shí)現(xiàn)最大；（2）最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是動(dòng)態(tài)的；（3）最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)具有高度的易變形性；（4）最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性與易變形性。3.比較資本成本法操作程序（1）擬訂幾個(gè)籌資方案；（2）確定各籌資方案的資本結(jié)構(gòu)；（3）計(jì)算各方案的加權(quán)資本成本；（4）通過(guò)比較，選擇WACC最低的結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。4.比較資本成本法的優(yōu)缺點(diǎn)（一）優(yōu)點(diǎn)：（1）以WACC最低作為唯一判斷標(biāo)準(zhǔn)，因此在應(yīng)用中體現(xiàn)出直觀性和操作上的便利性；（2）資本成本的降低必然給企業(yè)財(cái)務(wù)帶來(lái)良好的影響，一定條件下也可以使企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值增大。（二）缺點(diǎn)：僅僅以WACC最低作為唯一標(biāo)準(zhǔn)，在一定條件下會(huì)使企業(yè)蒙受較大的財(cái)務(wù)損失，并可能導(dǎo)致企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的波動(dòng)。第六章資本預(yù)算方法1.資本預(yù)算管理應(yīng)該達(dá)到的五個(gè)目標(biāo)（1）通過(guò)確定資本分配原則，并借助于資本分配決策技術(shù)，選擇出有助于企業(yè)價(jià)值最大化的項(xiàng)目或項(xiàng)目組合；（2）強(qiáng)化對(duì)資本支出過(guò)程的預(yù)算控制，包括支出過(guò)程的時(shí)間控制和支出結(jié)構(gòu)控制；（3）為了保證資本支出的落實(shí)，通過(guò)預(yù)算技術(shù)來(lái)規(guī)劃資本籌集，包括時(shí)間安排與總量安排；（4）參與對(duì)資本支出過(guò)程的反饋與調(diào)整控制；（5）通過(guò)加強(qiáng)對(duì)支出的事后評(píng)價(jià)與審計(jì)，來(lái)強(qiáng)化資本預(yù)算責(zé)任人的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，保證支出的有效性。2.資本預(yù)算的基本程序（1）提出與公司戰(zhàn)略目標(biāo)一致的投資方案；（2）估算項(xiàng)目的稅后增量現(xiàn)金流量；（3）確定資本成本；（4）評(píng)估并挑選最佳方案；（5）實(shí)施后進(jìn)行跟蹤調(diào)查、評(píng)估修正。3.現(xiàn)代公司投資的四類建議（1）重置決策；（2）擴(kuò)充決策；（3）擴(kuò)張決策；（4）其他決策。4.正確計(jì)算投資方案增量現(xiàn)金流量必須遵循的五個(gè)原則（1）忽略沉沒(méi)成本；（2）考慮機(jī)會(huì)成本；（3）對(duì)公司其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響；（4）對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資金的影響；（5）考慮稅收與折舊的影響。5.資本預(yù)算的特點(diǎn)及重要性（一）資本預(yù)算的三個(gè)特點(diǎn)：（1）資金量大，（2）周期長(zhǎng)；（3）風(fēng)險(xiǎn)大。（二）資本預(yù)算的重要性有三點(diǎn)：（1）資本預(yù)算具有長(zhǎng)期效應(yīng)；（2）資本預(yù)算促使企業(yè)及時(shí)獲得資本資產(chǎn)；（3）資本預(yù)算是籌措資金的依據(jù)。6.資本預(yù)算決策的五個(gè)關(guān)鍵原則（1）將組織目標(biāo)納入資本決策制定過(guò)程中；（2）必須通過(guò)投資方法來(lái)評(píng)估選擇資本資產(chǎn)；（3）在為資本項(xiàng)目提供資金支持時(shí)，注意平衡預(yù)算控制和管理靈活性；（4）使用項(xiàng)目管理方法，使項(xiàng)目更加成功；（5）評(píng)估結(jié)果，并將結(jié)果納入決策制定過(guò)程。7.NPV（凈現(xiàn)值）法的內(nèi)在原理及決策標(biāo)準(zhǔn)（一）NPV法的內(nèi)在原理：（1）NPV=0表示項(xiàng)目的現(xiàn)金流量正好足夠補(bǔ)償資本投資，即項(xiàng)目的收益率正好等于資本成本；（2）NPV>0,說(shuō)明它會(huì)產(chǎn)生更多的現(xiàn)金流量。超過(guò)債務(wù)補(bǔ)償和股東資本成本，這些多余的資金最終都將為公司的股東所有，因此具有可行性；（3）NPV<0，說(shuō)明該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量不足以補(bǔ)償資本成本，公司的價(jià)值將由于采取了此項(xiàng)目而減?。ǘ㎞PV指標(biāo)的決策標(biāo)準(zhǔn)：（1）如果投資項(xiàng)目的NPV>0，接受該項(xiàng)目；（2）如果投資項(xiàng)目的NPV<0，放棄該項(xiàng)目；（3）如果有多個(gè)互斥的項(xiàng)目相互競(jìng)爭(zhēng)，選取NPV最大的投資項(xiàng)目。8.使用NPV（凈現(xiàn)值）法決策的優(yōu)缺點(diǎn)（一）優(yōu)點(diǎn)：（1）考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，增強(qiáng)了投資經(jīng)濟(jì)性的評(píng)價(jià)；（2）考慮了全過(guò)程的凈現(xiàn)金流量，體現(xiàn)了流動(dòng)性與收益性的統(tǒng)一；（3）折現(xiàn)率考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)大則考慮高折現(xiàn)率，風(fēng)險(xiǎn)小則采用低折現(xiàn)率。（二）使用NPV法的缺點(diǎn)（1）凈現(xiàn)金流量的測(cè)量和折現(xiàn)率較難確定，從而給NPV的計(jì)算帶來(lái)一定的困難，這也是NPV法的最大困難；（2）不能從動(dòng)態(tài)角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平；（3）當(dāng)互斥項(xiàng)目投資額不等，或者效益期限不同時(shí)，僅用NPV法無(wú)法確定投資方案的優(yōu)劣。9.IRR(內(nèi)部報(bào)酬率法，內(nèi)含收益率)的優(yōu)缺點(diǎn)（一）IRR法的優(yōu)點(diǎn)：（1）考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值；（2）考慮了投資項(xiàng)目所有期間的收益率；（二）IRR法的缺點(diǎn)（1）如果每期的現(xiàn)金流量不等，需要采用試錯(cuò)法和內(nèi)插法計(jì)算IRR，計(jì)算比較復(fù)雜；（2）IRR不能反映投資規(guī)模的影響。第七章證券投資1.證券投資的四個(gè)基本要素（1）收益性；（2）風(fēng)險(xiǎn)性；（3）流通性；（4）社會(huì)性。2.證券投資的五個(gè)作用（1）證券投資為社會(huì)提供了籌集資金的重要渠道，是聯(lián)系資金供應(yīng)者與資金使用者的橋梁；（2）證券投資有利于改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)知名度，促進(jìn)企業(yè)的行為合理化；（3）證券投資有利于調(diào)節(jié)資金投向，提高資金使用效率，從而引導(dǎo)資金合理流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置；（4）證券投資為中央銀行進(jìn)行金融宏觀調(diào)控提供了重要手段，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、高效發(fā)展具有重要意義；（5）證券投資可以促進(jìn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流。3.證券投資的六個(gè)原則（1）收益與風(fēng)險(xiǎn)最佳組合原則；（2）分散投資原則；（3）理智投資原則；（4）責(zé)任自負(fù)原則；（5）剩余資金投資原則；（6）能力充實(shí)原則。4.進(jìn)行證券投資的四點(diǎn)意義（1）有利于提高投資決策的科學(xué)性；（2）有利于正確評(píng)估證券的投資價(jià)值；（3）有利于降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)；（4）科學(xué)的證券投資分析是投資者投資成功的關(guān)鍵。5.證券投資風(fēng)險(xiǎn)的五個(gè)特征（1）客觀存在性；（2）不確定性；（3）可測(cè)度性；（4）相對(duì)性；（5）可防范性。6.證券投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避（1）信用評(píng)級(jí)和財(cái)務(wù)分析；（2）進(jìn)行證券組合投資；（3）利用期貨工具進(jìn)行套期保質(zhì)；（4）密切關(guān)注國(guó)家政策；（5）盡量減少市場(chǎng)投機(jī)行為，真正降低投資風(fēng)險(xiǎn)。7.證券投資組合管理的內(nèi)容：五點(diǎn)（1）界定適合選擇的證券范圍；（2）估計(jì)各個(gè)證券潛在回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)；（3）投資組合的優(yōu)化；（4）投資組合的調(diào)整；（5）投資組合業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)。第八章企業(yè)的兼并與收購(gòu)1.企業(yè)兼并與收購(gòu)的區(qū)別及相似之處（一）區(qū)別：（1）兼并中、兼并后，被兼并企業(yè)作為法人實(shí)體不復(fù)存在，兼并企業(yè)則保持原有的法人資格；收購(gòu)中、收購(gòu)后，不僅收購(gòu)企業(yè)保持原有的法人資格，被收購(gòu)企業(yè)也將以法人實(shí)體存在。（2）兼并中、兼并后，被兼并企業(yè)原來(lái)的全部資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益一并轉(zhuǎn)移到兼并企業(yè)；收購(gòu)中如果是資產(chǎn)收購(gòu)，收購(gòu)后收購(gòu)企業(yè)完全不用承擔(dān)被收購(gòu)企業(yè)的債務(wù)；如果是收購(gòu)股權(quán)，則收購(gòu)企業(yè)僅以收購(gòu)出資的股本為限承擔(dān)被收購(gòu)企業(yè)的償債責(zé)任，對(duì)收購(gòu)企業(yè)的原債務(wù)不負(fù)連帶責(zé)任。（3）在兼并中需要先計(jì)算出目標(biāo)企業(yè)及兼并企業(yè)各自的價(jià)值，經(jīng)雙方認(rèn)同再計(jì)算出交換比率，通過(guò)股權(quán)交換使目標(biāo)企業(yè)原股東改持存續(xù)的兼并企業(yè)股票；而在收購(gòu)中只需要計(jì)算目標(biāo)企業(yè)或其資產(chǎn)的價(jià)值而無(wú)須計(jì)算收購(gòu)企業(yè)的價(jià)值。（4）兼并多發(fā)生在被兼并企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)處于停滯或半停滯狀態(tài)時(shí)。兼并后兼并企業(yè)要對(duì)被兼并企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行調(diào)整以重新組合資產(chǎn)。收購(gòu)一般發(fā)生在被收購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況完全正?；蚱髽I(yè)處于正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況時(shí)，無(wú)須做大的整合。（二）兼并與收購(gòu)的相似之處（1）基本動(dòng)因相似；（2）交易對(duì)象相同；（3）兼并、收購(gòu)行為都是企業(yè)產(chǎn)權(quán)的有償轉(zhuǎn)讓。2.并購(gòu)的五大效應(yīng)（1）經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)（生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益、管理規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益）；（2）財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)（財(cái)務(wù)能力提高、合理避稅、預(yù)期效應(yīng)）；（3）市場(chǎng)份額效應(yīng)（橫向并購(gòu)的市場(chǎng)份額效應(yīng)、縱向并購(gòu)的市場(chǎng)份額效應(yīng)、混合并購(gòu)的市場(chǎng)份額效應(yīng)）；（4）企業(yè)發(fā)展效應(yīng)；（5）戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移效應(yīng)。3.并購(gòu)目標(biāo)選擇決策主要考慮的五個(gè)方面（1）公司的自我評(píng)估；（2）備選目標(biāo)基本情況分析；（3）公司并購(gòu)依據(jù)分析；（4）公司并購(gòu)可能性分析；（5）經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益評(píng)估。4.西方國(guó)家常用的三個(gè)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法（1）資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法；（2）市盈率模型；（3）貼現(xiàn)理論流量法。5.我國(guó)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的六個(gè)價(jià)值評(píng)估方法（1）凈值法；（2）重置成本法；（3）市場(chǎng)比較法；（4）收益貼現(xiàn)法；（5）成本加成定價(jià)法；（6）投標(biāo)定價(jià)法。6.企業(yè)并購(gòu)后的整合（1）企業(yè)并購(gòu)貴在善于資源整合；（2）戰(zhàn)略性資產(chǎn)的整合；（3）組織機(jī)制整合管理；（4）管理系統(tǒng)的有效整合；（5）人力資源整合管理；（6）財(cái)務(wù)管理的再造；（7）企業(yè)文化的整合。第九章跨國(guó)并購(gòu)——資本運(yùn)營(yíng)的全球化趨勢(shì)1.國(guó)際直接投資理論（1）壟斷優(yōu)勢(shì)理論（海默）；（2）產(chǎn)品生命周期理論（弗農(nóng)）；（3）市場(chǎng)內(nèi)部化理論（英國(guó)巴克利、卡森和加拿大拉格曼1976年提出）；（4）國(guó)際生產(chǎn)折衷理論（英國(guó)鄧寧）。2.跨國(guó)并購(gòu)的特殊動(dòng)因（一）宏觀經(jīng)濟(jì)方面的影響（1）經(jīng)濟(jì)全球化；（2）新技術(shù)推廣及應(yīng)用；（3）政策自由化；（4）金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)；（5）管理創(chuàng)新。（二）微觀經(jīng)濟(jì)方面的影響（1）獲取財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)；（2）獲得市場(chǎng)勢(shì)力；（3）取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)性；（4）獲取速度的經(jīng)濟(jì)。3.當(dāng)前跨國(guó)并購(gòu)的五個(gè)特點(diǎn)（1）跨國(guó)并購(gòu)已經(jīng)成為對(duì)外直接投資中的主要方式；（2）戰(zhàn)略性并購(gòu)為主；（3）橫向跨國(guó)并購(gòu)是并購(gòu)的主要方式；（4）并購(gòu)行業(yè)分布廣泛，投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向高科技產(chǎn)業(yè)及第三產(chǎn)業(yè)；（5）并購(gòu)范圍呈現(xiàn)全球化趨勢(shì)。4.跨國(guó)并購(gòu)的四個(gè)發(fā)展趨勢(shì)（1）跨國(guó)并購(gòu)在自由主義與貿(mào)易保護(hù)主義的矛盾中發(fā)展；（2）跨國(guó)并購(gòu)中特大并購(gòu)的數(shù)量和規(guī)模持續(xù)增加，其中發(fā)展中和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)迅速；（3）跨國(guó)直接投資額持續(xù)高速增長(zhǎng)；（4）對(duì)外直接投資的投資方式仍以跨國(guó)并購(gòu)為主。5.企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的六種手段（1）風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避；（2）風(fēng)險(xiǎn)控制；（3）風(fēng)險(xiǎn)隔離，（4）風(fēng)險(xiǎn)組合；（5）風(fēng)險(xiǎn)固定；（6）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。6.我國(guó)應(yīng)對(duì)外資并購(gòu)的對(duì)策（1）更新觀念，統(tǒng)一認(rèn)識(shí)；（2）改善政策環(huán)境，健全完善法律體系；（3）加快推進(jìn)相關(guān)配套市場(chǎng)和體系建設(shè)；（4）加強(qiáng)宏觀管理，保護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全；（5）發(fā)展中國(guó)自己的