國際投資環(huán)境與評(píng)估方法

國際投資環(huán)境與評(píng)估方法第1頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四國際投資環(huán)境與評(píng)估方法例一：著名的生產(chǎn)纖維板的跨國公司塞拉尼斯公司（英國）(Celanese)在西西里購買了一大片長滿桉樹的土地，計(jì)劃在那里建造木漿加工廠，并使用當(dāng)?shù)氐蔫駱渥鳛樵牧?。直到工廠建成將要開始生產(chǎn)時(shí)，公司才發(fā)現(xiàn)這些桉樹太小，原料有限，樹干不能使用。結(jié)果，被迫高價(jià)進(jìn)口紙漿，損失達(dá)五千五百萬美圓。這一代價(jià)昂貴的教訓(xùn)之所以發(fā)生，原因是由于公司在購買土地前為了節(jié)約成本、減少費(fèi)用，而沒有派專家去考察這些桉樹。

第2頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四國際投資環(huán)境與評(píng)估方法

例二：美國一位食品加工商在墨西哥一條河流的三角地帶建造了一個(gè)菠蘿罐頭廠，由于菠蘿種植園在該河的上游，公司打算用駁船把成熟的菠蘿運(yùn)到罐頭廠加工。然而，令人失望的是，在菠蘿的收獲季節(jié)里，河水太淺，無法行船。由于沒有其他可行的運(yùn)輸方案，工廠被迫關(guān)閉。新設(shè)備以極低的價(jià)格賣給了墨西哥的一個(gè)社區(qū)，他們立即把罐頭廠搬走。這使該公司付出的代價(jià)太大。

第3頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四國際投資環(huán)境與評(píng)估方法

例三：美國漢納礦業(yè)公司（TheHannaMiningCompany）在巴西建立了一家生產(chǎn)精礦原料產(chǎn)品的子公司。其基本策略之一就是隨著時(shí)間的推移，逐漸增加精礦原料產(chǎn)品的產(chǎn)量。由于小規(guī)模生產(chǎn)無利可圖，公司決定逐年擴(kuò)大生產(chǎn)，在出口量到達(dá)兩百萬噸時(shí)成為一個(gè)獲利企業(yè)。然而，公司一開始就遇到了問題。由于當(dāng)?shù)氐蔫F路部門不能滿足合同中最大的運(yùn)輸要求而無法把產(chǎn)品運(yùn)往市場。就這樣公司的策略失敗了。第4頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四國際投資環(huán)境與評(píng)估方法

例四：法國一家公司在東非建立木材廠，當(dāng)一切就緒準(zhǔn)備開工時(shí)，法國人才發(fā)現(xiàn)，該地區(qū)平時(shí)沒有足夠的電力供應(yīng)工廠使用。遺憾的是，可能將永遠(yuǎn)沒有足夠的電力，公司被迫拆掉無用的工廠。課堂討論：1、從以上公司投資失敗的例子中你得出什么啟示？

2、若要進(jìn)行投資環(huán)境評(píng)估，考慮哪些因素？

第5頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四國際投資環(huán)境的概念、種類與特點(diǎn)

一、國際投資環(huán)境的概念：

國際投資環(huán)境是指在國際投資過程中影響跨國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的各種外部條件或因素相互依賴、相互完善、相互制約所形成的有機(jī)統(tǒng)一體第6頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四國際投資環(huán)境的概念、種類與特點(diǎn)二、國際投資環(huán)境的種類（包含因素的多少）：狹義的投資環(huán)境是指國際投資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，即一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)濟(jì)體制、金融市場的完善程度、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、外匯管制和貨幣穩(wěn)定狀況等。

廣義的投資環(huán)境是指除經(jīng)濟(jì)環(huán)境外，還包括自然、政治、法律、社會(huì)文化等對(duì)投資發(fā)生影響的所有外部因素。這是我們所指的概念。第7頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四國際投資環(huán)境的概念、種類與特點(diǎn)二、國際投資環(huán)境的種類（投資運(yùn)動(dòng)的過程）：前期環(huán)境是指某一項(xiàng)目正式實(shí)施或某一企業(yè)正式營業(yè)之前所需的外部條件。建設(shè)期環(huán)境是指項(xiàng)目或企業(yè)在建過程中的外部條件。它是前期環(huán)境的繼續(xù)，又是企業(yè)能否按時(shí)投產(chǎn)的基本前提。生產(chǎn)期環(huán)境是指項(xiàng)目或企業(yè)在生產(chǎn)過程中的外部條件，它最為重要，它直接決定著項(xiàng)目或企業(yè)效益的好壞。第8頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四國際投資環(huán)境的概念、種類與特點(diǎn)二、國際投資環(huán)境的種類（因素的穩(wěn)定、重要性）：自然因素包括自然資源、人力資源和地理?xiàng)l件等人為自然因素包括實(shí)際增長率、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和勞動(dòng)生產(chǎn)率等人為因素包括開放進(jìn)程、投資刺激和政策連續(xù)性等第9頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四國際投資環(huán)境的概念、種類與特點(diǎn)二、國際投資環(huán)境的種類

（各種環(huán)境因素所具有的物質(zhì)和非物質(zhì)性）：硬環(huán)境是指能夠影響投資的外部物質(zhì)條件或因素。軟環(huán)境是指能夠影響國際投資的各種非物質(zhì)形態(tài)因素。例如，外資政策、法規(guī)、經(jīng)濟(jì)管理水平、職工技術(shù)熟練程度以及社會(huì)文化傳統(tǒng)等。第10頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四二、國際投資環(huán)境的種類

（社會(huì)科學(xué)的傳統(tǒng)分類）：按各因素的屬性分為自然環(huán)境政治環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境社會(huì)文化環(huán)境國際投資環(huán)境的概念、種類與特點(diǎn)第11頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四國際投資環(huán)境的概念、種類與特點(diǎn)三、國際投資環(huán)境的特點(diǎn)1、綜合性2、多樣性3、動(dòng)態(tài)性4、主觀與客觀的統(tǒng)一第12頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四國際投資環(huán)境的因素分析一、自然環(huán)境二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境三、制度環(huán)境四、社會(huì)文化環(huán)境第13頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四國際投資環(huán)境的因素分析一、自然環(huán)境1、地理位置第一、與投資國的距離第二、交通位置第三、與資源地的距離第四、與市場的距離2、自然資源第14頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四國際投資環(huán)境的因素分析二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境1、經(jīng)濟(jì)體制2、經(jīng)濟(jì)規(guī)模3、經(jīng)濟(jì)活力4、人口與收入結(jié)構(gòu)5、市場發(fā)育程度6、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性7、產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r8、基礎(chǔ)設(shè)施第15頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四國際投資環(huán)境的因素分析三、制度環(huán)境1、政治與社會(huì)的穩(wěn)定性2、行政效率3、政府權(quán)力4、法律體系是否完備5、外資政策第16頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四國際投資環(huán)境的因素分析四、社會(huì)文化環(huán)境1、宗教2、價(jià)值觀念3、社會(huì)風(fēng)俗第17頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四國際投資環(huán)境的評(píng)價(jià)原則一、實(shí)事求是原則二、從投資者的實(shí)際需要出發(fā)三、突出重點(diǎn)第18頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四國際投資環(huán)境的評(píng)價(jià)方法一、專家實(shí)地考察二、問卷調(diào)查評(píng)價(jià)三、委托咨詢機(jī)構(gòu)評(píng)估第19頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四國際投資環(huán)境的評(píng)價(jià)方法

一、冷熱對(duì)比分析法

1968年美國學(xué)者伊西阿·利特法克和彼得·班廷根據(jù)他們對(duì)六十年代后半期美國、加拿大、南非等國大量工商界人士進(jìn)行的調(diào)查資料，在《國際商業(yè)安排的概念構(gòu)架》論文中提出通過七種因素對(duì)各國投資環(huán)境進(jìn)行綜合、統(tǒng)一尺度的比較分析，從而產(chǎn)生了投資環(huán)境例冷熱比較分析法（也稱冷熱國對(duì)比或冷熱法）。其基本方法是：從投資者和投資國的立場出發(fā)，選定諸因素，據(jù)此對(duì)目標(biāo)國逐一進(jìn)行評(píng)估并將之由“熱”至“冷”依次排列，熱國表示投資環(huán)境優(yōu)良，冷國表示投資環(huán)境欠佳熱（見表）。第20頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四冷熱對(duì)比分析法國別因素冷熱度政治穩(wěn)定性

市場機(jī)會(huì)經(jīng)濟(jì)增長成就文化一體化法律阻礙實(shí)體阻礙地理文化差異國家甲熱Or冷大中國家乙熱Or冷大小國家丙熱Or冷中大國家丁熱Or冷小大第21頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四冷熱對(duì)比分析法在上述多種因素的制約下，一國投資環(huán)境越好，即“熱國越熱，外國投資者在該國的投資參與成分就越大，相反，若一國投資環(huán)境越差（即“冷國”），則該國的外資投資成分就越小。利特法克和班廷從美國投資者的立場出發(fā)，用美國投資者的觀念對(duì)加拿大、英國等十國的投資環(huán)境進(jìn)行了冷熱比較分析，建立直觀形式的冷熱比較表。第22頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四冷熱對(duì)比分析法國別因素冷熱度政治穩(wěn)定性

市場機(jī)會(huì)經(jīng)濟(jì)增長成就文化一體化法律阻礙實(shí)體阻礙地理文化差異加拿大熱Or冷大大大中小中小德國熱Or冷大中中大小小小英國熱Or冷大大大大中小

中日本熱Or冷大大大大中第23頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四冷熱對(duì)比分析法國別因素冷熱度政治穩(wěn)定性

市場機(jī)會(huì)經(jīng)濟(jì)增長成就文化一體化法律阻礙實(shí)體阻礙地理文化差異希臘熱Or冷小中中中大大大西班牙熱Or冷小中中中小中大巴西熱Or冷小中小中大大大南非熱Or冷小中中小大大大第24頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四該表所列的加拿大、英、德、日、希臘、西班牙、巴西、南非、印度、埃及等國的順序就反映了這個(gè)十個(gè)國家的投資環(huán)境在美國投資者心目中的由“熱”至“冷”的順序。一般認(rèn)為，冷熱法是最早的一種投資環(huán)境評(píng)估方法，雖然在因素（指標(biāo)）的選擇及其評(píng)判上有失籠統(tǒng)和粗糙，但它卻為評(píng)估投資環(huán)境提供了可利用的框架，為以后投資環(huán)境評(píng)估方法的形成和完善奠定了基礎(chǔ)。冷熱對(duì)比分析法第25頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四

二、投資環(huán)境等級(jí)評(píng)分法（又稱為等級(jí)評(píng)分法或多因素分析法）是美國學(xué)者經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·斯托伯提出的。 這種方法是從東道國政府對(duì)外國直接投資者的限制和鼓勵(lì)政策著眼，注重軟環(huán)境的研究，具體分析了影響投資環(huán)境的微觀因素。 這些因素分為如下八個(gè)方面，根據(jù)這八項(xiàng)關(guān)鍵項(xiàng)目所起的作用和影響程度的不同而確定不同的等級(jí)分?jǐn)?shù)，又把每一大因素再分為若干個(gè)子因素，按有利或不利的程度給予不同的評(píng)分，最后把個(gè)因素的等級(jí)得分加總作為對(duì)其投資環(huán)境的總體評(píng)價(jià)。國際投資環(huán)境的評(píng)價(jià)方法第26頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四投資環(huán)境等級(jí)評(píng)分法1、資本外調(diào)2、允許外國所有權(quán)比例3、外國企業(yè)與本國企業(yè)之間的差別待遇與控制4、幣值穩(wěn)定程度5、政治穩(wěn)定程度6、給予關(guān)稅保護(hù)的態(tài)度7、當(dāng)?shù)刭Y本的供應(yīng)能力8、年通貨膨脹率第27頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四投資環(huán)境等級(jí)評(píng)分法環(huán)境評(píng)估因素

評(píng)分1、資本撤回Capitalrepatriantion

0～12（1）無限制12（2）只有時(shí)間上的限制8（3）限制資本撤回6（4）限制資本及利潤撤回4（5）嚴(yán)格限制2（6）禁止資本撤回0第28頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四投資環(huán)境等級(jí)評(píng)分法環(huán)境評(píng)估因素

評(píng)分2、外商股權(quán)Foreignownershipallowed

0～12（1）準(zhǔn)許并歡迎全部外資12（2）準(zhǔn)許但不歡迎全部外資10（3）準(zhǔn)許外資占大部分股權(quán)8（4）準(zhǔn)許外資最多占半數(shù)股權(quán)6（5）準(zhǔn)許外資占少數(shù)股權(quán)4（6）外資不得超過股權(quán)的30%2（7）不準(zhǔn)外資擁有股權(quán)0第29頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四投資環(huán)境等級(jí)評(píng)分法環(huán)境評(píng)估因素

評(píng)分3、差別待遇與管制ownershipallowed

0～12（1）外資企業(yè)與本國企業(yè)同等待遇12（2）對(duì)外資企業(yè)略有限制，但非管制10（3）對(duì)外資企業(yè)無限制，但有一些管制8（4）對(duì)外資企業(yè)限制及管制6（5）對(duì)外資企業(yè)有些限制，并嚴(yán)加管制4（6）對(duì)外資企業(yè)嚴(yán)格限制及管制2（7）禁止外商投資0第30頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四投資環(huán)境等級(jí)評(píng)分法環(huán)境評(píng)估因素

評(píng)分4、貨幣的穩(wěn)定性

Currencystability4～20（1）可自由兌換20（2）黑市與官價(jià)差異少于10%18（3）黑市與官價(jià)差異在10%—40%14（4）黑市與官價(jià)差異在40%—100%8（5）黑市與官價(jià)差異在100%以上4第31頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四投資環(huán)境等級(jí)評(píng)分法環(huán)境評(píng)估因素

評(píng)分5、政治穩(wěn)定性Politicalstability0～12（1）長期穩(wěn)定12（2）依賴主要人物的穩(wěn)定10（3）內(nèi)部分裂，但政府尚能控制8（4）強(qiáng)烈的內(nèi)在、外在力量影響政治4（5）有變動(dòng)或改變的可能2（6）不穩(wěn)定、極可能有變動(dòng)或改變0第32頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四投資環(huán)境等級(jí)評(píng)分法環(huán)境評(píng)估因素

評(píng)分6、給予關(guān)稅保護(hù)的意愿

Willingnesstogranttariffprotection2～8（1）給予充分的保護(hù)8（2）給予相當(dāng)保護(hù)，尤其是新的主要產(chǎn)業(yè)6（3）給予少數(shù)保護(hù)，以新的主要產(chǎn)業(yè)為主4（4）很少或不予保護(hù)2第33頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四投資環(huán)境等級(jí)評(píng)分法環(huán)境評(píng)估因素

評(píng)分7、當(dāng)?shù)刭Y本可用性

Availabilityoflocalcaptital0～10（1）具有資本市場、公開證券交易所10（2）有一些當(dāng)?shù)刭Y本及投機(jī)性證券交易所8（3）有限的資本市場，少數(shù)外來資本可供使用6（4）極有限的短期資本4（5）嚴(yán)格的資本管理2（6）高度資本外逃0第34頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四投資環(huán)境等級(jí)評(píng)分法環(huán)境評(píng)估因素

評(píng)分8、近五年的年通貨膨脹率

Annualinflation2～14（1）小于1%14（2）1%—3%12（3）3%—7%10（4）7%—10%8（5）10%—15%6（6）15%—35%4（7）35%以上2第35頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四

在使用這種方法時(shí)應(yīng)該注意幾個(gè)問題：第一，影響國際投資的8個(gè)因素對(duì)不同企業(yè)的投資影響程度是不同的。例如，有沒有關(guān)稅保護(hù)這一項(xiàng)，對(duì)以內(nèi)銷為主的企業(yè)至關(guān)重要，而對(duì)外銷為主的企業(yè)則沒有多大關(guān)系。第二，各項(xiàng)因素難以適當(dāng)加權(quán)，而且有些因素可能具有決定性作用。例如，某國的投資環(huán)境評(píng)分為85分，但政治上極不穩(wěn)定，那么該國的投資環(huán)境任何，不能單純用這個(gè)評(píng)分來說明并下結(jié)論。第三，上列評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)只適合一般性投資評(píng)估。如果投資產(chǎn)業(yè)對(duì)某種因素非常敏感，則需要參照其他標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評(píng)分。第四，隨著時(shí)間的推移，投資環(huán)境可能發(fā)生某些變化，因此，過去的評(píng)分結(jié)果，不一定適用于現(xiàn)在和將來的投資環(huán)境分析。

投資環(huán)境等級(jí)評(píng)分法第36頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四 三、投資環(huán)境動(dòng)態(tài)分析法（道氏評(píng)估法）

道氏公司認(rèn)為國外投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)有兩類：第一，“正常企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)”或稱“競爭風(fēng)險(xiǎn)”。例如，自己的競爭對(duì)手也許會(huì)生產(chǎn)出一種性能更好或價(jià)格更低的產(chǎn)品，從而給本企業(yè)造成風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)存在于任何基本穩(wěn)定的企業(yè)環(huán)境中，它們是商品經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的必然結(jié)果。第二，“環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)”，即某些可以命名企業(yè)環(huán)境本身發(fā)生變化的政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)因素。這類因素往往會(huì)改變企業(yè)經(jīng)營所必然遵守的規(guī)則和采取的方式，對(duì)投資者來說這些變化的影響往往是不確定的，它可能是有利的，也可能是不利的

國際投資環(huán)境的評(píng)價(jià)方法第37頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四投資環(huán)境動(dòng)態(tài)分析法（道氏評(píng)估法）

道氏公司把影響投資環(huán)境的諸因素按其形成的原因及作用范圍的不同分為兩部分：

一是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營的業(yè)務(wù)條件；二是有可能引起這些條件變化的主要壓力。 這兩部分又分別包括40個(gè)因素。在對(duì)這兩部分因素作出評(píng)價(jià)后，提出投資項(xiàng)目的預(yù)測方案的比較，選出具有良好投資環(huán)境的場所，進(jìn)行投資就會(huì)獲得較高的投資利潤。

第38頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四

四、投資障礙分析法:是依據(jù)潛在的阻礙國際投資運(yùn)行因素的多少與程度來評(píng)價(jià)投資環(huán)境優(yōu)劣的一種方法。 其基本出發(fā)點(diǎn)是：如果在沒有考慮優(yōu)惠的情況下，一國的投資環(huán)境是可以接受的話，那么再加上優(yōu)惠的因素那就更可以接受了。 因此，判斷一國的投資環(huán)境是否適合外國投資，只要考慮該國的投資阻礙因素就可以有一個(gè)基本的結(jié)論，這也是符合企業(yè)競爭的一般原則。

國際投資環(huán)境的評(píng)價(jià)方法第39頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四投資障礙分析法包含了以下十個(gè)方面的障礙因素：（一）政治障礙（二）經(jīng)濟(jì)障礙（三）資金融通障礙（四）技術(shù)人員和熟練工人缺乏（五）國有化政策和沒收政策（六）對(duì)外國投資者實(shí)行歧視性政策（七）政府對(duì)企業(yè)過多的干預(yù)（八）普遍實(shí)行進(jìn)口限制（九）實(shí)行外匯管制和限制匯回（十）法律和行政體制不完善第40頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四 五、“閔氏多因素評(píng)估法”和“關(guān)鍵因素評(píng)估法”是香港中文大學(xué)閔建蜀教授在斯托伯“等級(jí)評(píng)分法”的基礎(chǔ)上提出了這兩種有密切聯(lián)系而又有一定區(qū)別的投資環(huán)境考察方法。

“閔氏多因素評(píng)估法”將影響投資環(huán)境的因素分為十一類，每一類因素又由一組子因素組成。國際投資環(huán)境的評(píng)價(jià)方法第41頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四“閔氏多因素評(píng)估法”和“關(guān)鍵因素評(píng)估法”

閔氏多因素評(píng)估法可分為三個(gè)步驟：

第一步，對(duì)各類因素的子因素作出綜合評(píng)價(jià)；第二步，對(duì)各因素作出優(yōu)、良、中、可、差的判斷，按五級(jí)打分；第三步，按下列公式計(jì)算投資環(huán)境總分：投資環(huán)境總分

（式中:Wi表示第i類因素的權(quán)重；ai、bi、ci、di、ei是第i類因素被評(píng)為優(yōu)、良、中、可、差的百分比）

第42頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四國際投資環(huán)境的評(píng)價(jià)方法

六、抽樣評(píng)估法是指對(duì)東道國的外商投資企業(yè)進(jìn)行抽樣調(diào)查，了解它們對(duì)東道國投資環(huán)境的一般看法。 其方法是：首先選定或隨機(jī)抽取不同類型的外資企業(yè)，列出投資環(huán)境評(píng)估要素，它沒有確定指標(biāo)體系，但遵循的是因素分析，然后由外企管理人員進(jìn)行口頭或筆頭評(píng)估，評(píng)估通常采用回答調(diào)查表的形式。

第43頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四抽樣評(píng)估法

抽樣評(píng)估法的最大優(yōu)點(diǎn)是能使調(diào)查人員得到第一手的信息資料，它的結(jié)論對(duì)潛在的投資者的投資決策來說具有直接的參考價(jià)值。 但是，確定是評(píng)估項(xiàng)目的因素往往不可能列舉出很多，因而可能是不夠全面。此外，評(píng)估結(jié)果常常帶有人的主觀意識(shí)。（因?yàn)槭钦J(rèn)為列出評(píng)估因素）

第44頁，共49頁，2023年，2月20日，星期四國際投資環(huán)境的評(píng)價(jià)方法 七、利潤因素評(píng)估法:是指分析影響投資方案利潤的各項(xiàng)因素，從而估計(jì)投資環(huán)境的優(yōu)劣。 其具體步驟是： 第一，找出影響未來利潤的