2023年游艇制造行業(yè)分析報告

2023年游艇制造行業(yè)分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、美國游艇產業(yè)發(fā)展歷程與特點 PAGEREFToc374439777\h31、美國游艇消費經歷了三個高速成長期 PAGEREFToc374439778\h32、游艇消費與GDP及可支配收入相關 PAGEREFToc374439779\h33、油價高漲—經濟衰退—游艇蕭條 PAGEREFToc374439780\h5二、中國游艇消費的深層次因素：文化融合與體制開放 PAGEREFToc374439781\h61、中國游艇發(fā)展依賴于對海洋文化的認同 PAGEREFToc374439782\h62、開放的環(huán)境是游艇業(yè)發(fā)展的關鍵 PAGEREFToc374439783\h73、游艇產業(yè)對經濟發(fā)展有極大的拉動效應 PAGEREFToc374439784\h7三、中國游艇消費有其內在動力和合適載體 PAGEREFToc374439785\h81、休閑旅游將直接拉動游艇消費 PAGEREFToc374439786\h82、游艇俱樂部是游艇消費的合適載體 PAGEREFToc374439787\h8四、游艇行業(yè)積極政策導向與消極稅收政策 PAGEREFToc374439788\h101、2023年國務院將游艇裝備列為鼓勵產業(yè)目錄 PAGEREFToc374439789\h102、游艇消費稅蠅頭小利，制約行業(yè)發(fā)展得不償失 PAGEREFToc374439790\h103、美國游艇征稅不足3年就被撤銷，其后行業(yè)開始回暖 PAGEREFToc374439791\h11五、國內外公務艇市場特點比較 PAGEREFToc374439792\h121、美國海岸警備隊配備船艇1600余艘 PAGEREFToc374439793\h122、日本海上保安廳各類艦船裝備700余艘 PAGEREFToc374439794\h133、我國存在強化海洋管理的內在需求 PAGEREFToc374439795\h134、“九龍治水”體制下的需求疊加 PAGEREFToc374439796\h155、中國未來可能形成水上執(zhí)法一體化的模式 PAGEREFToc374439797\h17六、相關上市公司 PAGEREFToc374439798\h181、太陽鳥：國內最具綜合實力的游艇龍頭 PAGEREFToc374439799\h182、上海佳豪：構筑設計、制造、內裝、運營一體化產業(yè)鏈 PAGEREFToc374439800\h193、濰柴動力：收購博杜安和法拉帝，擁有推進動力和世界頂級品牌 PAGEREFToc374439801\h214、中集萊佛士：游艇起步于2023年積累頗深 PAGEREFToc374439802\h24一、美國游艇產業(yè)發(fā)展歷程與特點1、美國游艇消費經歷了三個高速成長期我們分析了1955年到2023年美國娛樂性船艇行業(yè)總零售額的數據。這里的零售總額包括了新造船艇、發(fā)動機、拖車、二手船艇/發(fā)動機、售后配件以及保險維修燃料等項目的總支出，反映了美國整個娛樂性船體國內行業(yè)的景氣程度。從1955年以來，總體上娛樂性船舶零售是呈上升趨勢的，其中1955年到1960年年復合增長率達到13%。而1959之后經過了很長一段時間的平穩(wěn)期，1960-1973年年復合增長率不到1%。1982年到1988年又迎來了一波高速增長期，年復合增長率達到超過10%。1992-2023年增長率達到7%。2、游艇消費與GDP及可支配收入相關一般認為，娛樂性船艇行業(yè)的發(fā)展和景氣程度主要和以下幾個方面相關：經濟增長、消費者信心、收入、油價、法規(guī)稅法、文化以及天氣等。圖2展示了美國娛樂性船艇行業(yè)總零售額增長率與國內生產總值增長率/可支配收入增長率的關系。可以看出，經濟增長與娛樂性船艇行業(yè)的景氣程度有一定的關系，行業(yè)總零售額增長率與國內生產總值增長率的相關系數將近0.6。娛樂性船艇行業(yè)的零售額變動率要遠遠大于整體經濟增長的變動率。如圖3所示，我們將美國娛樂性船艇行業(yè)總零售額（價格水平剔除后的相對值）和美國消費者信心指數的走勢進行比較?？梢钥闯?，這兩者之間有一定的相關性。3、油價高漲—經濟衰退—游艇蕭條美國游艇行業(yè)較為明顯的蕭條期一共有四次，1994-1995年，1980-1983年，1989-1992年，以及最近從2023年開始的蕭條期。四次美國經濟衰退時期，娛樂性船艇行業(yè)都處于蕭條期。而這其中的前三次蕭條期還與油價相關。第一次石油危機從1973到1974年，由于石油輸出國組織暫停出口石油造成油價從1973年的每桶不到3美元漲到超過13美元；第二次石油危機發(fā)生在1979年至20世紀80年代初，當時原油價格從1979年的每桶15美元左右最高漲到1981年2月的39美元。這兩次石油危機爆發(fā)后，美國娛樂性船艇行業(yè)的總零售額都受到了一定的打擊，持續(xù)幾年處于下降通道。而第三次石油危機是在1990年因海灣戰(zhàn)爭爆發(fā)。在美國娛樂性船艇的三次蕭條期中，行業(yè)首先是受到整體經濟形勢的影響。當經濟不景氣時，娛樂性船艇，作為一種娛樂用消費品甚至于奢侈品，顯然是從購物單子上劃去的首選項之一。另一方面，油價的升高對娛樂性船艇行業(yè)也有格外大的影響。娛樂性船艇的銷售和固有數量上，動力船占了很大的比例。油價的上漲導致了使用動力船艇成本的上升，這會壓制消費者參與海上娛樂的需求以減少油的消費，同時也會使消費者推遲購買娛樂性船艇，或在選擇船艇種類——動力船和非動力船時做出改變進而影響消費總額。二、中國游艇消費的深層次因素：文化融合與體制開放1、中國游艇發(fā)展依賴于對海洋文化的認同當今西方世界游艇已成為僅次于私人飛機的行走游玩工具。破風斬浪，速度帶來的刺激、自由駕馭的快感，只有親自駕駛游艇才能體會。除此之外，沖浪、潛水、游泳、垂釣、甚至是什么都不做，只是穿上比基尼躺在甲板上曬太陽，也是一件浪漫的事情。游艇的存在，讓人與水親密接觸，體驗到另外一種新奇的生活方式。游艇的魅力在于只要您愿意，隨時讓您遠離塵囂壓力、享受嶄新體驗。玩游艇的最高境界就是航海旅游，海洋考察，環(huán)球旅行。借助大自然的力量挑戰(zhàn)人的極限，磨練人的意志。我國缺乏游艇文化，大眾普遍性的消費觀念尚未形成。中國文明是屬于大陸文化，游艇所代表的是海洋文化；大陸文化本身有一定封閉性，海洋文化則體現自由開放，兩者存在根本的差異。從本質上看，游艇文化是海洋文化的延伸，基于中國自古以來千百年形成的內陸農耕文化思維定式，深刻領悟這種舶來文化還尚需時日。不過作為海洋文化和海洋文化發(fā)展的產物，游艇經濟正在吸引著越來越多的目光，“游艇經濟”是中國最具魅力和最有前景的產業(yè)。隨著經濟的發(fā)展和居民生活水平的提高，游艇正在成為人們娛樂休閑的新消費品。2、開放的環(huán)境是游艇業(yè)發(fā)展的關鍵在西方國家里，游艇的管理相當寬松，游艇在本國海域可以任意航行，穿州過省，沒有人為的關卡。目前，中國的香港、澳門地區(qū)制定的游艇海事法規(guī)也較為完善。但由于大陸的游艇海事法規(guī)體系不健全，港澳地區(qū)的游艇只能“游”世界，不能“游”大陸沿海。一直以來我國大陸水域的航道主要是偏向商業(yè)運輸、裝卸貨物等用途，沒有考慮到運動、休閑、娛樂的游艇產業(yè)方向發(fā)展，也導致了我國大陸還沒有相對獨立科學的游艇管理法規(guī)，嚴重阻礙了游艇業(yè)的發(fā)展。3、游艇產業(yè)對經濟發(fā)展有極大的拉動效應發(fā)展游艇旅游具有很高的經濟效益和社會價值。游艇業(yè)被稱為“漂浮在黃金水道上的巨大商機”,是兼具勞動密集、技術密集、知識密集、資金密集的長鏈產業(yè),對經濟發(fā)展具有極大的拉動作用。國際游艇設施委員會的數據表明,游艇業(yè)的產業(yè)帶動系數高達1：9。以游艇為基礎的游艇經濟對社會經濟具有重大的推動作用，將為社會建設提供更多的就業(yè)崗位，拉動消費等在內的眾多效益。鑒于游艇經濟的產業(yè)鏈很長，政府要制定具有吸引力的稅收措施，建立完善的游艇整體規(guī)劃網絡，加強與周邊地區(qū)的活動聯系，確保政策的貫徹落實到位，并根據自然條件舉辦游艇賽事、活動，建設城市景觀活動等，如果各項措施有力結合，將為游艇經濟發(fā)展提供有力支持。三、中國游艇消費有其內在動力和合適載體1、休閑旅游將直接拉動游艇消費游艇行業(yè)和游艇市場在中國都是出于起步階段或者準備起步的階段，無論從生產廠家或者是代理銷售商還是國內消費者來說，游艇都是新的事業(yè)。盡管中國游艇史是很短的，但這并不能減慢中國人對游艇消費的增長速度。短短二十多年，游艇生產企業(yè)、游艇配件生產、品牌代理銷售、國產自主品牌、游艇玩家、游艇俱樂部、游艇展會等游艇相關項目和個人，猶如雨后春筍般蓬勃發(fā)展。現在，中國游艇俱樂部進入圈岸、圈島、圈海時期，為下一階段的中國游艇興起鋪就基礎。游艇產業(yè)在中國的前景是美好的。游艇發(fā)展專家委員會認為，價格在50萬-100萬人民幣的釣魚艇、帆船、休閑游艇消費，今后很可能形成一種經濟規(guī)模，因為在住房、汽車之后，休閑旅游需求旺盛，而休閑旅游很大的一個工具就是游艇，所以中國游艇產業(yè)在未來3至5年將會有爆發(fā)式的發(fā)展。2、游艇俱樂部是游艇消費的合適載體游艇俱樂部是一個廣義的概念。游艇碼頭，擁有供各種類型游艇停放的泊位，供游客航海體驗等娛樂配套服務的可以稱為游艇俱樂部；地產中，擁有配套設施，供高端房產業(yè)主悠閑的游艇私人會所可以稱為游艇俱樂部；沿海的酒店、度假村，配有游艇觀光，垂釣，海景拍照等服務，也可稱為游艇俱樂部；擁有豐富技術經驗，專門進行培訓以及公眾休閑的俱樂部，也算是狹義的游艇俱樂部。目前，我國擁有的較大型游艇俱樂部項目在180項左右，其中較大型的有124項，其主要分布在海南、山東、廣東、浙江、遼寧、福建、及江蘇等省份。大力發(fā)展游艇俱樂部的城市有：三亞、廈門、廣州、大連、?？?、瓊海、青島、煙臺、珠海、深圳、舟山、杭州、上海、重慶等。從分布來看，主要集中在沿海及長江流域經濟發(fā)展全國領先的城市，借助水資源的優(yōu)勢，以及經濟的基礎，大力發(fā)展游艇產業(yè)。四、游艇行業(yè)積極政策導向與消極稅收政策1、2023年國務院將游艇裝備列為鼓勵產業(yè)目錄2023年12月1日國務院頒布了41號文件《關于發(fā)展我國旅游業(yè)的指導性意見》，國務院的41號文件不僅把旅游業(yè)提升為國民經濟的戰(zhàn)略性支柱產業(yè)，同時首次提出支持有條件的地區(qū)發(fā)展郵輪旅游、游艇旅游，將郵輪和游艇旅游裝備業(yè)列為國家鼓勵類產業(yè)目錄。2023年，工業(yè)和信息化部頒布的《船舶工業(yè)技術進步和技術改造投資方向(2023-2023)》，在“一、科研開發(fā)重點領域和主要內容”之“高技術高附加值船舶”部分列出：“大型液化天然氣船、萬箱級以上集裝箱船、大型液化石油氣（LPG）船、大中型工程船舶、大型汽車運輸船、客滾船、高檔化學品船、科學考察船、大型遠洋漁船、豪華游艇、豪華游輪等”。41號文給中國游艇業(yè)的發(fā)展帶來了歷史性的機遇。以14號文作為分水嶺，全國游艇發(fā)展專家指導委員會秘書長鄭煒航認為現在是中國游艇產業(yè)的起步發(fā)展時期，五年以后應該是中國游艇產業(yè)快速發(fā)展時期。2、游艇消費稅蠅頭小利，制約行業(yè)發(fā)展得不償失2023年3月21日，財政部和國家稅務總局頒布《關于調整和完善消費稅政策的通知》即財稅[2023]33號，其新增稅率項下，規(guī)定游艇稅率為10%。游艇是指長度大于8米小于90米，船體由玻璃鋼、鋼、鋁合金、塑料等多種材料制作，可以在水上移動的水上浮載體。按照動力劃分，游艇分為無動力艇、帆艇和機動艇。該稅目征收范圍包括艇身長度大于8米（含）小于90米（含），內置發(fā)動機，可以在水上移動,一般為私人或團體購置，主要用于水上運動和休閑娛樂等非牟利活動的各類機動艇。把游艇作為奢侈品，國內購買私人游艇要開征10%的消費稅，這對起步階段的中國游艇業(yè)發(fā)展極為不利，直接導致私人購買游艇的情況寥寥。新的鼓勵消游艇費的政策導向與舊的稅收體制相互矛盾。我們認為2023年與2023年的經濟環(huán)境已經今非昔比，為私人購買游艇設置的消費稅實乃蠅頭小利，卻嚴重制約了整個游艇行業(yè)的大發(fā)展，已經到了有關部門反思的時候了。3、美國游艇征稅不足3年就被撤銷，其后行業(yè)開始回暖對于1989-1992年這次時間長、程度深的娛樂性船艇行業(yè)蕭條期，一項法律也是不得不提的——1990年11月美國總統老布什簽署的對10萬美元以上的游艇征收的10%的“奢侈稅”。這項“奢侈稅”原本的出發(fā)點在于促進公平，想要“劫富濟貧”。奢侈稅的支持者們持有的假設是富人們既然愿意購買高價的游艇，那就肯定有能力支付10%的奢侈稅。但事實上，這項稅收改變了富豪們的消費行為，富豪們不愿意再在美國購買游艇。另一方面，由于他們對于游艇的需求是非常靈活的，船艇娛樂的替代品很多，故而奢侈稅的壓力大多被轉嫁到了相對不那么靈活的供給一方。結果直接遭殃的是整個美國游艇產業(yè)，1991年的銷售業(yè)績比1990年下滑77%，很多游艇制造公司被迫宣告破產，至少2萬5千名工人失業(yè)。統計數據清晰地證明這是一場經濟災難，1990年，聯合經濟委員會預計1991年游艇奢侈稅收入為3100萬元，但1991年實際征收的游艇奢侈稅收入僅為1660萬元，另外政府還得提供2420萬元救濟失業(yè)工人，政府凈賠760萬美元。到了1993年8月，老布什就在各方壓力之下撤銷了針對游艇的奢侈稅。而這次娛樂性船艇行業(yè)的蕭條期也于1993年結束開始回暖。五、國內外公務艇市場特點比較1、美國海岸警備隊配備船艇1600余艘美國海岸警備隊的兩個核心任務是安全和保安。美國海岸警衛(wèi)隊是美國五大武裝力量之一，也是惟一擁有執(zhí)法權力和惟一不受國防部節(jié)制的隊伍。美國海岸警衛(wèi)隊擁有各類艦船。其大中型艦船，即長度在65英尺(約22米)以上者，叫Cutter(小型武裝快艇)，船名前面加前綴“USCGC”，現役200余艘。小型艦艇叫Boat(小船)，現役1400余艘。美國海岸警衛(wèi)隊還擁有200余架各類固定翼飛機和直升機。美國海岸警衛(wèi)隊主要負責所有海岸線上的警戒、巡邏、執(zhí)法等任務，其職能覆蓋了相當于中國海軍、公安邊防武警、海監(jiān)、海事、漁政、海關、環(huán)境保護等部門的部分業(yè)務，是一支軍事化的綜合執(zhí)法隊伍。海岸警備隊還有它的輔助隊。輔助隊的傳統任務是協助海岸警備隊進行巡邏、船舶安全檢查及對公眾普及船舶及船舶操作的知識。2、日本海上保安廳各類艦船裝備700余艘日本海上保安廳(簡稱JCG)隸屬于日本國土基礎設施交通省?，F有各類人員12255人，每年經費預算約1682億日元。其總部設在東京，內設行政部、裝備技術部、警備救助部、海洋測繪部、海上交通部等5個職能部門，在全國各地下設11個海上管區(qū)，以及海上保安大學和海上保安學校等培訓部門。其主要職能名義上包括維護海上治安，維護海上交通安全，海上防災救災和海洋環(huán)境保護。截止到2023年，日本海上保安廳11個海上管區(qū)共下轄海上保安部66個、海上警備救助部1個、海上保安署54個、航空基地14個、航標事務所53個。擁有各類巡視船艇50多種，共計700余艘，其中載直升機巡視船13艘，大型巡視船40艘，中型巡視船46艘，小型巡視船20艘，消防船5艘，其他巡視艇200余艘，另外還有測量船、設標船、航標維護船和教育實習船等。擁有各類型固定翼飛機29架，各類直升機46架。3、我國存在強化海洋管理的內在需求為了進一步加強海洋維權巡航執(zhí)法工作，增強國家海洋維權巡航執(zhí)法能力，全面履行好國家海洋局授權給省級海監(jiān)機構海洋維權執(zhí)法的職責，各沿海省級海監(jiān)機構已相繼啟動了建造大噸位維權執(zhí)法專用海監(jiān)船的立項工作，預計在今后的幾年中，中國海監(jiān)船將再增加36艘。其中1500噸級7艘、1000噸級15艘、600噸級海監(jiān)船14艘。該項目全部建設完成后，將極大地提升我國海上維權力量。據相關報道，到“十四五”末期，中國海監(jiān)執(zhí)法飛機力爭達到16架，執(zhí)法船達到360艘。山東海事局計劃“十四五”期間，還將新增60米級、40米級、30米級船艇10余條。江蘇海事局在“十四五”期間爭取建造一批千噸級巡邏船、60米級巡邏船、40米級巡邏船、30米及以下巡邏船，以及中小型溢油應急船，全局船艇保有量超過140艘，形成由大到小、不同材質船型優(yōu)化組合的系列船型配備結構。4、“九龍治水”體制下的需求疊加我國海上“九龍”分3種類型：第一、執(zhí)法型。如：海警、海事、海監(jiān)、漁政漁監(jiān)、海關緝私、邊防派出所等。第二、協調指揮型，以協調為主。如：搜救中心、沿海地方縣鄉(xiāng)政府等。第三、執(zhí)行型。如：海救、打撈等。這些“龍”分別隸屬于公安部、交通部、農業(yè)部、國土資源部、海關總署、地方政府（省市縣鄉(xiāng)）等。他們管理著海上救助、海上治安、海上交通、海上污染、海域使用、海上緝私，等等。有的職責重復，有的職責分散。而設備（船艇飛機）重復購置，人員隊伍重復建設。5、中國未來可能形成水上執(zhí)法一體化的模式美、日、港等擁有國際先進的海事管理水平的國家和地區(qū)的海事執(zhí)法模式都有一個共同點綜合執(zhí)法，他們的海上執(zhí)法隊伍涵蓋了中國參與水上事務管理的若干個部門，如美國海岸警衛(wèi)隊的職能幾乎涵蓋了我國海事、海洋局、海監(jiān)、漁政、海關、公安邊防、環(huán)境保護等海上管理部門的所有業(yè)務，日本海上保安廳其職能涵蓋了我國的海事、海關、海警、救助與打撈、環(huán)境保護乃至海軍等多個部門，即使是香港海事處的職能也涵蓋了我國的海事、救助、打撈等多個部門的職責。上述各國海事管理部門綜合執(zhí)法的實踐證明了綜合執(zhí)法具有更高的效率，可以實現更優(yōu)的資源配置，可以達到更好的監(jiān)管效果。有在國外普遍實行的大部制作為理論先導，有美、日、港、英的綜合執(zhí)法的成功作為實踐的范本，我國九龍治水難題的解決方案已是呼之欲出——重新劃分各水上執(zhí)法部門職能、有效整合水上執(zhí)法資源、進行水上綜合執(zhí)法就是我國海事管理現實而科學的努力方向。六、相關上市公司1、太陽鳥：國內最具綜合實力的游艇龍頭公司商務艇增長較快，私人艇相對平穩(wěn)。公司銷售區(qū)域在華南、華中、華東三足鼎立格局仍將延續(xù)，從規(guī)避稅收以及目前消費環(huán)境考慮，商務艇仍為主導產品，預計復合增速55%，私人艇收入占比5%左右，預計復合增速27.5%。特種艇結構性增長預期較為明確，公司收購的廣東寶達在高速艇方面擁有技術和市場優(yōu)勢，特種艇市場規(guī)模約為20億元，公司收入增速可望保持在20%左右。我們認為募投項目完成將從產能、設計、營銷提升公司綜合實力。高性能復合材料船艇擴能建設項目達產后產能增加80%，凈利翻番；技術研究與工業(yè)設計中心技術升級改造項目將提升強化公司核心競爭力；營銷服務網絡建設項目構筑多層次營銷網絡，有利于進一步開拓市場。珠海游艇產業(yè)園規(guī)模國內領先，具備產業(yè)集聚效應，珠海公司擴產后新增產能40艘，2023年收入增速有望到達40%左右，珠海游艇工業(yè)園內仍有擴張余地。我們預測2023-2023年公司主營業(yè)務收入分別為4.2、6、9.3億元，凈利潤分別為0.45、0.65、1.05億元，每股收益分別為0.32、0.47、0.76元。2、上海佳豪：構筑設計、制造、內裝、運營一體化產業(yè)鏈上海佳豪已經引進意大利最新制造工藝、聯合意大利優(yōu)秀游艇設計公司，收購了原來與意大利企業(yè)合作的家具企業(yè)，并在奉賢建設了游艇制造基地，另外也設立了游艇運營公司和碼頭。公司已經初步構筑了游艇產業(yè)鏈的完整輪廓。2023年4月上海佳豪利用其超募8800萬元資金，設立了上海佳豪船舶科技發(fā)展，以之為平臺進行游艇項目的運作。而佳豪科技投資1800萬元成立了上海佳豪游艇發(fā)展（控股60%），其游艇制造基地位于上海奉賢，廠區(qū)面積6.66萬平方米。佳豪游艇的產業(yè)基地正在按計劃建設中，預計首艘艇2023年下半年可以下水。2023年12月上海佳豪船舶工程設計股份與意大利船級社（“RINA”）簽訂了《關于共同開發(fā)中國游艇技術產業(yè)市場的戰(zhàn)略合作意向書》。RINA所承擔的責任包括：1）在游艇產業(yè)方面，向BESTWAY提供相關法律法規(guī)和技術支持。2）對于中國游艇市場發(fā)展方向，向BESTWAY提出合理的建議。3）向BESTWAY提供游艇方面的培訓。4）未來時機成熟時，提供游艇的入級和檢驗服務。2023年3月5日，佳豪科技與FIPAITALIANAYACHTSS.R.L（下稱“FIPA”或“船廠”）簽訂了《關于代理FIPAITALIANAYACHTSS.R.L公司游艇產品意向書》。上海佳豪牽手意大利游艇巨頭fipa集團，將在中國獨家代理Fipa旗下的所有品牌，把真正意大利最高品質的游艇及游艇文化帶到中國。2023年3月7日，上海佳豪船舶科技發(fā)展委托上海佳豪物流發(fā)展與FIPAItalianaYachtsSrl簽訂的《MAIORA20S游艇購買合同》及控股子公司上海佳豪游艇發(fā)展與FIPA簽訂的《MAIORA20S游艇生產技術轉讓合同》，合同金額共計270.8萬歐元。根據協議，FIPA將為佳豪物流建造一艘MAIORA20S游艇，金額為215.8歐萬元，履約期限至今年10月30日。FIPA向佳豪游艇轉讓協議產品的設計、銷售、管理、采購和維修使用的技術以及協議產品全部有關技術和技術資料，同時FIPA授予佳豪游艇在中國制造、銷售協議產品的權利，除此之外其他地區(qū)的制造銷售權利屬FIPA所有等，涉及費用共計55萬歐元。2023年8月公司公告計劃使用超募資金中的1190萬元收購上海美度沙家具制造70%的股權，美度沙公司將承接上海佳豪游艇發(fā)展游艇生產的內裝業(yè)務及EPC業(yè)務的內裝業(yè)務。公司此次計劃收購美度沙公司主要從事高端家具的設計制造，曾與意大利游艇公司合作，進行定制游艇的內部木飾和家具生產。公司正在設立自己的游艇俱樂部，力圖打造全產業(yè)鏈，因為高端游艇本質上是服務業(yè)。佳豪科技還利用1460萬元超募資金投資成立了（控股73%）上海佳豪游艇運營，負責游艇俱樂部的建設，選址在上海黃浦江沿岸，2023年年底也能投入運營。至此，上海佳豪將擁有游艇設計、制造、內裝、運營一體化的能力，在游艇產業(yè)鏈中的布局已經成型。3、濰柴動力：收購博杜安和法拉帝，擁有推進動力和世界頂級品牌2023年,山東重工集團通過子公司濰柴動力股份,收購法國的老牌發(fā)動機生產商博杜安,使濰柴集團一下子步入國際高端船艇推進系統業(yè)務。收購至今,濰柴動力已持續(xù)投入超過3000萬歐元,擴大了博杜安的生產規(guī)模,提升了研發(fā)能力,確立了市場領導地位。博杜安發(fā)動機銷量從2023年的74臺,提升到2023年的352臺；員工人數由120人增加至202人。從推進系統再到終端產品,這不單是濰柴在重卡和工程機械領域的發(fā)展路徑,也是濰柴發(fā)展游艇業(yè)的一條路徑。由此,濰柴的業(yè)務結構得以調整,實現動力產品向高端造船技術的拓展,同時帶動集團船舶推進系統的技術升級。在博杜安公司船舶推進技術的基礎上,濰柴可以大力發(fā)展高速艇用推進系統,填補我國在此領域的技術與業(yè)務空白。法拉帝為全球最大的豪華游艇制造商,擁有全球最先進的船艇研發(fā)中心和一流的工業(yè)設計團隊、800多家供應商組成的全球供應商體系和世界上最先進的游艇制造系統。法拉帝在全球80多個國家擁有約60個精心挑選的經銷商組成的銷售網絡,在86個國家設立了1000多個維修站及零部件供應中心。目前,法拉帝擁有8家造船廠,其中7家在意大利,1家在美國的邁阿密,員工將近2023人。旗下擁有8大豪華游艇品牌,其中法拉帝(Ferretti)、麗娃(Riva)、博星(Pershing)和博川(Bertram)四個品牌位居全球10大品牌之列。公司在2023年銷售額一度超過9億歐元。受金融危機影響,全球游艇市場自2023年以來,一直處于不斷下滑的狀態(tài),2023年,法拉帝全球銷售額約5億歐元,比兩年前幾乎下降了一半。2023年1月,山東重工濰柴集團與法拉帝主要債權人達成協議,通過參與法拉帝債務重組程序,收購法拉帝的控股權。山東重工濰柴集團將提供1.78億歐元的股權投資,同時提供1.96億歐元的貸款額度,總投資3.74億歐元。債務重組程序完成后,山東重工濰柴集團將獲得法拉帝75%的控股權。由此為柴集團直接進入全球頂級的豪華游艇市場,掌握全球最優(yōu)秀的游艇產業(yè)資源。董事長譚旭光表示,在中國戰(zhàn)略方面,法拉帝將建立中國研發(fā)中心和零部件供應商體系,開發(fā)、設計適合中國未來市場的豪華游艇、公務用艇,甚至商用游輪?！巴ㄟ^本項交易,山東重工濰柴集團將直接進入全球頂級的豪華游艇市場,成為全球領先的高端豪華游艇產品及推進系統供應商。同時,交易也將進一步推進集團產品結構戰(zhàn)略性調整,使業(yè)務模式由裝備制造業(yè)向高端奢侈品制造拓展?！弊T旭光表示，成功收購法拉帝之后，不會將其注入集團旗下上市公司，而是選擇自主發(fā)展，擇機獨立上市。目前給法拉帝的規(guī)劃是在香港上市，時間為3-5年。4、中集萊佛士：游艇起步于2023年積累頗深自2023年起，來福士游艇已經發(fā)展了許多國際客戶并進行了許多不同項目的建設，特別是原型游艇。來福士游艇渴望通過創(chuàng)新多功能的設計和建造方法，應用歐洲海事設計師、工程師、建筑師的專業(yè)經驗和一流的設備，完美的滿足客戶的愿景及要求。來福士2023年建造的“ASEANLADY”號豪華游艇在《SHowBoats》雜志2023年度評選中榮獲“游艇最具創(chuàng)意獎”，位居亞太地區(qū)40艘最佳超級游艇排名之首，引起了世界的關注。它的建造及獲獎，當時打破了歐美在私人游艇設計制造業(yè)領域的壟斷地位。來福士還為荷蘭Dockwise建造了“YACHTEXPRESS”游艇運輸船，該船總長209.34米，型寬32.2米，型深8.5米，結構吃水5.8米，下潛最大吃水22米，總載重量12500噸，設計航速18節(jié)，2023年10月11日交付。

2023年金融IC卡行業(yè)分析報告2023年2月目錄一、金融IC卡受益于政策利好，社保金融化提供有利支撐 31、央行推動銀行卡IC升級 32、安全與便利性是推動的主要因素 43、社?？ń鹑诠δ苡行е毋y行卡IC升級進程 64、社?？ń鹑诠δ苡行е毋y行卡IC升級進程 7二、金融IC卡未來幾年有望保持復合90%增速增長 81、POS與ATM改造基本完成，IC卡放量提供便利條件 82、金融IC卡有望保持90%以上增速增長，社?？ㄖ瘟Χ却?9三、金融IC卡放量帶來產業(yè)鏈投資機會 111、設備改造基本完成，芯片與制卡環(huán)節(jié)進入高速成長期 112、制卡市場增量巨大，利好全行業(yè)增長 123、一季度發(fā)卡量低預期，全年金融IC滲透率或進一步提升 14四、重點公司簡況 151、東港股份：智能卡業(yè)務放量 162、恒寶股份：行業(yè)龍頭，公司增長依然穩(wěn)健 173、天喻信息：招標進展順利，金融IC與移動支付催化劑不斷 184、東信和平：電信卡靜待發(fā)令槍，金融IC卡放量快速放量 185、同方國芯：金融IC芯片國產化最大受益者 196、國民技術：立足安全芯片，發(fā)展移動支付 20一、金融IC卡受益于政策利好，社保金融化提供有利支撐1、央行推動銀行卡IC升級本次磁條銀行卡向IC卡升級，主要受到央行政策性推動。早在05年央行正式確認采用“積極應對，審慎實施”的策略來推動金融IC卡；11年央行發(fā)布《中國人民銀行關于推進金融IC卡應用工作的意見》（簡稱《意見》，下同），正式啟動銀行卡IC升級的序幕。根據《意見》計劃，金融IC卡推廣分為支持終端（POS與ATM）改造與銀行卡升級兩部分；二者同步啟動，率先完成支持終端的推廣與改造，然后推進金融IC的普發(fā)以及普及。銀聯將首先實現新增POS與ATM等終端支持金融IC卡，并推動全國性商業(yè)銀行改造存量終端，12年底基本實現境內POS與ATM全部支持金融IC卡功能；推出支持終端的同時，包括工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、招商銀行以及郵政銀行開始發(fā)行金融IC卡，在12年底支持終端全部完成改造之后，全國性銀行開始普發(fā)金融IC卡，2023年基本實現普及。2、安全與便利性是推動的主要因素（1）與磁條卡相比，IC卡具有顯著的優(yōu)勢，主要體現在安全以及便利性方面（在用戶看來是便利，在銀行看來則是有利于支付業(yè)務的進一步拓展）。金融IC卡本身以IC芯片為介質，較磁條銀行卡容量更大，可以存儲密鑰、數字證書等信息，在使用過程中具有更高的加密方式；與此同時本身邏輯加密集成電路，偽造的難度極高，基本杜絕了克隆卡的問題；另外IC卡在防磁放水防靜電方面的能力也明顯更高，減少失磁造成損失。便利性主要體現在兩個方面，首先在使用方面，金融IC卡分為接觸式與非接觸式，尤其是非接觸式在數據讀取方面更加的便利，且不依賴于終端與網絡的連接，使用起來更加快捷；另外最主要還是在功能方面，金融IC卡可兼容更多的功能，比如交通卡、社?？ā⒁苿又Ц豆δ?，在完成改造的終端方面實現小額現金的功能（比如自動售貨機、便利店甚至是菜場）。（2）在銀行看來金融IC卡推廣起來唯一的難點在于成本方面，一方面IC卡成本超過磁條卡的10倍多，另一方面則是終端改造需要一次支出較多的投入。對此我們認為隨著金融IC卡逐步實現放量，制造成本或出現回落，且銀行轉嫁換卡成本的難度并不大。同時，銀行卡功能增多帶來交易量的提升遠比成本的增加更加有利。（3）可以說央行的政策是金融IC卡推進的重要因素之一，而央行決策的主要依據，或者說是吸引銀行推進金融IC卡升級主要驅動因素還是金融IC卡在功能拓展方面的廣闊的空間，在承接原有銀行卡功能的前提下，能夠有效的實現小額交易銀行卡支付，開發(fā)其他認證付費場合功能，提供能多的自助服務等。3、社?？ń鹑诠δ苡行е毋y行卡IC升級進程（1）人社部與央行2023年共同發(fā)布《關于社會保障卡加載金融功能的通知》（簡稱《通知》，下同），明確提出社?？▽⒓虞d銀行卡的功能；國家“十四五”規(guī)劃確定將社會保障卡納入國家總體部署，明確期間發(fā)卡數量達到8億張，覆蓋60%的人口。這是對金融IC卡遷移過程中強有力的支持。首先，社?？ǜ郊咏鹑诠δ芡瑫r也是金融IC卡增加社保功能的過程，是國家推動銀行卡整合其他功能的重要舉措，對于交通等的整合以及新功能的開發(fā)也將逐步完成。其次，社保卡巨大的發(fā)行量將有效帶動金融IC卡規(guī)模的提升，11-15年4年內將新發(fā)行超過6億張社保金融卡。（2）根據人社部《“中華人民共和國社會保障卡”管理辦法》（簡稱《辦法》，下同）規(guī)定，人社部負責管理全國社會保障卡發(fā)行和應用工作，省級社保部門在人社部批準的情況下，負責全省/市的社?？òl(fā)放，省級部門不具備相應能力，在得到人社部同意的情況下，可以交由地市級社保部門或是第三方機構承擔。部分直轄市以及得到授權的地級市社保部門采取與單一銀行合作的方式，則相應的制卡、初始化、發(fā)放等可能交由該銀行負責，如北京相應的業(yè)務由北京銀行承擔。大部分的省級社保部門通過招標，尋求當地多家銀行合作支持，同時也對制卡商進行挑選。4、社?？ń鹑诠δ苡行е毋y行卡IC升級進程人社部與央行2023年共同發(fā)布《關于社會保障卡加載金融功能的通知》（簡稱《通知》，下同），明確提出社保卡將加載銀行卡的功能；國家“十四五”規(guī)劃確定將社會保障卡納入國家總體部署，明確期間發(fā)卡數量達到8億張，覆蓋60%的人口。這是對金融IC卡遷移過程中強有力的支持。首先，社?？ǜ郊咏鹑诠δ芡瑫r也是金融IC卡增加社保功能的過程，是國家推動銀行卡整合其他功能的重要舉措，對于交通等的整合以及新功能的開發(fā)也將逐步完成。其次，社?？ň薮蟮陌l(fā)行量將有效帶動金融IC卡規(guī)模的提升，11-15年4年內將新發(fā)行超過6億張社保金融卡。根據人社部《“中華人民共和國社會保障卡”管理辦法》（簡稱《辦法》，下同）規(guī)定，人社部負責管理全國社會保障卡發(fā)行和應用工作，省級社保部門在人社部批準的情況下，負責全省/市的社?？òl(fā)放，省級部門不具備相應能力，在得到人社部同意的情況下，可以交由地市級社保部門或是第三方機構承擔。部分直轄市以及得到授權的地級市社保部門采取與單一銀行合作的方式，則相應的制卡、初始化、發(fā)放等可能交由該銀行負責，如北京相應的業(yè)務由北京銀行承擔。大部分的省級社保部門通過招標，尋求當地多家銀行合作支持，同時也對制卡商進行挑選。二、金融IC卡未來幾年有望保持復合90%增速增長1、POS與ATM改造基本完成，IC卡放量提供便利條件根據央行對于金融IC卡推廣的計劃，2023年之前相應的支持終端應該基本改造完畢；這為13年金融IC卡放量奠定了基礎。根據媒體報道，截至2023年3季度末，全國金融IC卡累計發(fā)卡7455.7萬張（新發(fā)行），較2023年底增長206%。2023年第3季度新增IC卡占新增銀行卡比率已達到15.05%。同期，終端改造方面，全國共布放POS終端658萬臺，其中98%已完成改造；共布放ATM終端40.8萬臺，改造率為79.1%。POS終端和ATM終端改造均按計劃完成，為2023年大規(guī)模發(fā)卡奠定堅實基礎。2、金融IC卡有望保持90%以上增速增長，社?？ㄖ瘟Χ却箢A計15年金融IC卡基本實現普及，因此可以帶動整個金融卡銷售量的快速增長。根據我們的預測，不考慮換卡需求13-15年金融IC卡滲透率將會有顯著的提升，年均增速基本在100%左右；與此同時金融社保卡年均發(fā)卡量預計在1.5億張左右，盡管增長速度有所放緩，但市場絕對的規(guī)模依然十分巨大。具體的假設與測算過程參見下圖。我們假設未來新增銀行卡量10%左右的增長，增速逐步放緩，金融IC卡的滲透率由12年的16%，逐步提升到15年的100%左右（均為新增卡片），13-15年金融IC卡制卡量增速分別增長119%、85%、75%；隨著金融IC卡的放量，卡片價格都會出現一定的回落，目前一張金融IC卡的價格在9元左右，假設未來兩年價格分別降到8、7元，則金融IC市場將從12年的10.3億元提升到15年的51.08億元，13-15年分別同比增長96.8%、64.6%、53.1%。金融IC卡放量會造成價格的下降，主要還是芯片等原材料價格下降驅動。由于芯片在金融IC卡占比超過70%，芯片價格的下降將推動金融IC卡整體價格下降；而其他材料費用以及制造費用（包括折舊、人工等）占比較小，下降的空間十分有限，考慮到由于近年來金融IC需求量快速增長，相應產品毛利水平出現明顯下降的可能性不大，同樣毛利水平得以維持的概率較高。三、金融IC卡放量帶來產業(yè)鏈投資機會1、設備改造基本完成，芯片與制卡環(huán)節(jié)進入高速成長期金融IC卡產業(yè)鏈主要分為芯片設計、卡片制造以及系統集成等過程，按照金融IC卡推進的進程來看，系統集成版塊快于IC卡推廣速度，且應用軟件以及運營維護長期收益；芯片與制卡環(huán)節(jié)與IC卡推廣的進程基本同步。就目前情況來看，銀聯相應的POS與ATM等改造基本完成，讀寫終端逐步今年入穩(wěn)定增長期；芯片與制卡環(huán)節(jié)隨著金融IC卡快速放量，而進入爆發(fā)性增長的區(qū)間，這也是接下來重點關注的板塊。另外隨著金融IC卡的普發(fā)與普及，系統集成中的應用軟件以及運營維護將獲得更長時間尺度下的增長。經過梳理，A股中相應的標的參照圖表11，重點關注芯片與卡片制造環(huán)節(jié)，長期關注系統集成板塊。2、制卡市場增量巨大，利好全行業(yè)增長從產能以及市場規(guī)模來看，恒寶股份、天喻信息、東信和平都有一定的優(yōu)勢，是行業(yè)的龍頭企業(yè)，該類企業(yè)能夠能夠獲得相當充足的訂單，在行業(yè)性快速增長的過程中獲益；而對于業(yè)務規(guī)模依然相對較小的企業(yè)如東港股份而言，同樣也可以享受行業(yè)爆發(fā)性增長帶來的業(yè)務量的增長。13-15年的年均復合增長速度超過90%，巨大的行業(yè)性增長空間。我們認為，這將帶來巨大的行業(yè)性增長，行業(yè)龍頭可以獲得更多的訂單，而競爭相對弱勢的企業(yè)以也可以獲得高速成長的空間。我們認為，由于市場空間巨大，且社保、金融等都是國家和社會正常運行的根本，招標方不可能將如此巨大的業(yè)務量全部交給少數龍頭廠商生產，特別是山東、河南、四川等人口規(guī)模較大的省份，而累計發(fā)卡量達到數億張的商業(yè)銀行也會采取同樣的策略。因此中小規(guī)模的廠商也可以獲得一定的訂單規(guī)模。從目前已經公布的招標情況來看，金融社?？ㄖ袠似髽I(yè)基本都在5家以上，人口大省如山東、河南等社保項目中標企業(yè)更是達到8-9家。而銀行方面盡管缺少足夠的資料，但根據上市公司公告來看，建設銀行IC卡中標企業(yè)超過4家的概率極大，其他銀行大概也會是這樣情況。另外社保卡涉及到初始化業(yè)務，考慮到國家信息安全等方面的考慮，外資背景的制卡商如金邦達、捷德萬達等較難獲得初始化的業(yè)務，預計將由國內廠商分享。3、一季度發(fā)卡量低預期，全年金融IC滲透率或進一步提升根據央行與銀聯相關方面的要求，13年全年金融IC卡在新增銀行卡中的滲透率達到30%左右，全年新增金融IC卡發(fā)卡量在2.3-2.5億張；根據1季度的情況來看，盡管金融IC卡發(fā)卡總量相對較為平穩(wěn)，約為6600萬張，但由于1季度整體發(fā)卡量增速有所回落，同比增長不足5%，使得新增金融IC卡滲透率提升提升到38%左右。預計全年新增發(fā)卡量同比增速維持在10%甚至以上的概率較大，2季度開始銀行或加大銀行卡發(fā)行力度。根據1季度金融IC卡滲透率情況來看，全年超出30%預期的可能性較大，或超過35%，意味著將超出市場預期17%左右。四、重點公司簡況我們認為央行推動的磁體卡向IC卡升級過程，將會帶動相應的制卡量未來幾年內出現明顯增長，加上社?？ǜ郊咏鹑诠δ?，相應的芯片與制卡企業(yè)業(yè)務量有望獲得顯著的提升；同時芯片廠商還能夠享受國內化帶來的超速增長；而讀取設備，或隨著QuickPass規(guī)模的提升逐步提升。1、東港股份：智能卡業(yè)務放量金融IC卡爆發(fā)，公司低基數帶來高增長：公司智能卡業(yè)務處于拓展初期，規(guī)模相對較小，但相關產品已經得到了銀聯、人社部等的認證；本輪金融IC卡爆發(fā)為全行業(yè)性機會，招標規(guī)模大，且主體相對較為分散，行業(yè)龍頭外企業(yè)也可以獲得足夠的訂單；目前公司已經獲得山東、河南等人口大省社保金融卡（圖表13），并入圍建行IC卡項目；我們初步估算，公司手持銀行IC卡與