2023年通信行業(yè)分析報告

2023年通信行業(yè)分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、通信業(yè)整體運行狀況分析 PAGEREFToc363402988\h31、移動業(yè)務 PAGEREFToc363402989\h32、寬帶業(yè)務 PAGEREFToc363402990\h5二、4G建設將成為貫穿全年的投資主題 PAGEREFToc363402991\h61、全球LTE發(fā)展如火如荼 PAGEREFToc363402992\h62、我國LTE迎來建設元年 PAGEREFToc363402993\h73、LTE投資規(guī)模測算 PAGEREFToc363402994\h104、產(chǎn)業(yè)鏈受益狀況分析 PAGEREFToc363402995\h12三、金融IC卡+移動支付開啟卡商投資新天地 PAGEREFToc363402996\h141、金融IC卡 PAGEREFToc363402997\h14（1）金融IC卡市場規(guī)模預測 PAGEREFToc363402998\h16①銀行卡總量預測 PAGEREFToc363402999\h16②IC卡滲透率預測 PAGEREFToc363403000\h16③IC卡價格預測 PAGEREFToc363403001\h172、移動支付 PAGEREFToc363403002\h18（1）全球移動支付發(fā)展概況 PAGEREFToc363403003\h18（2）我國移動支付處規(guī)模爆發(fā)前期 PAGEREFToc363403004\h20四、投資策略 PAGEREFToc363403005\h231、LTE：招標大幕正式開啟，業(yè)績有望4季度兌現(xiàn) PAGEREFToc363403006\h232、金融IC卡+移動支付：行業(yè)快速發(fā)展，卡商直接受益 PAGEREFToc363403007\h24五、行業(yè)重點公司簡況 PAGEREFToc363403008\h25一、通信業(yè)整體運行狀況分析2023年1~4月，我國電信業(yè)務總量累計完成額為4519.8億元，比去年同期增長8.0%，比一季度回升0.3個百分點。電信主營業(yè)務收入累計完成3692.4億元，比去年同期增長8.8%，比一季度回落0.3個百分點。行業(yè)整體發(fā)展基本保持穩(wěn)定，增速略超GDP增長。1、移動業(yè)務2023年1~4月，全國移動用戶凈增4297萬戶，總數(shù)達11.55億戶。移動用戶中，3G用戶凈增5594萬戶，達到2.89億戶，環(huán)比增長4.3%。3G用戶滲透率由去年末的20.9%提升至25%。具體而言：中國移動1至4月份新增3G用戶3209萬戶,累計3G用戶數(shù)達12023萬戶,滲透率為16.42%。累計移動用戶總數(shù)為7.31億戶。中國聯(lián)通1至4月份新增3G用戶1544萬戶,累計3G用戶數(shù)達9189萬戶,滲透率為36.08%。累計移動用戶總數(shù)為2.55億戶。中國電信1至4月份新增3G用戶1209萬戶,累計3G用戶數(shù)達8114萬戶,滲透率為47.65%。累計移動用戶總數(shù)為1.70億戶。我們認為，年初以來中移動3G用戶增長屢創(chuàng)新高主要是由于TD產(chǎn)業(yè)鏈的日益成熟，終端種類逐漸豐富，使用3G的用戶越來越多，而移動的統(tǒng)計口徑是將所有使用TD終端的用戶都算作3G用戶，在此情形下，存在很多用戶只是用上了3G，但并沒有真正使用3G業(yè)務。而相對中移動，聯(lián)通和電信的用戶增長更能客觀反映實際業(yè)務的開展狀況，兩家3G用戶新增數(shù)分別比去年同期增長31%，30%，反應出我國3G用戶已進入規(guī)模增長階段，預計到今年底我國3G用戶滲透率有望達到35%。2、寬帶業(yè)務今年1至4月份，我國基礎電信企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶凈增802.5萬戶，總數(shù)達到1.78億戶。其中，電信固網(wǎng)寬帶用戶新增403萬戶,累計寬帶用戶數(shù)達9415萬戶；聯(lián)通固網(wǎng)寬帶用戶新增289萬戶,累計寬帶用戶數(shù)達6143萬戶。寬帶建設仍將是今后工作的重點，無論對于中移動還是對聯(lián)通、電信而言，飛速增長的數(shù)據(jù)流量都將成為接入網(wǎng)擴容及承載網(wǎng)升級的必然要求。接入網(wǎng)方面，截止今年4月份，4M以上寬帶接入用戶達到1.25億戶，占寬帶用戶總數(shù)比重達到70.1%，提前八個月實現(xiàn)4M以上寬帶接入用戶比重超過70%的目標；FTTH/0寬帶接入用戶達到2642.0萬戶，占寬帶用戶總數(shù)的比重達到14.9%。在年初召開的“寬帶中國2023專項行動動員部署會議”上，工信部部長苗圩表示2023年要繼續(xù)增強網(wǎng)絡覆蓋能力，使：新增FTTH覆蓋家庭超過3500萬戶；新增固定寬帶接入互聯(lián)網(wǎng)用戶超過2500萬，新增18萬個行政村通寬帶，實現(xiàn)5000所貧困農(nóng)村地區(qū)中小學寬帶接入或改造提速；承載網(wǎng)方面，省際干線將由之前的10GOTN逐步向100GOTN過渡，市場容量至少增長10倍以上，并且OTN設備還將下沉至城域網(wǎng)，大容量PTN、IP-RAN設備也會得到廣泛應用。從移動近期招標情況來看，100GOTN已經(jīng)成為新建省際干線的主流配臵。移動自2023年下半年開始上馬100G設備主要是為即將到來的4G商用鋪好承載之路。此外，電信方面也將于下月開啟新一輪的省際骨干網(wǎng)OTN設備招標，涉及規(guī)模約為2500端，總金額達10元左右；聯(lián)通100G實驗網(wǎng)項目已經(jīng)在近期落幕，“2023年中國聯(lián)通長途傳輸網(wǎng)100GWDM系統(tǒng)實驗網(wǎng)工程”主設備公開招標已經(jīng)結(jié)束，此次招標共分為兩個標段：標段一為天津-濟南-青島一干100G系統(tǒng)，由華為中標；標段二為天津-濟南-鄭州一干100G系統(tǒng)，由烽火通信中標。二、4G建設將成為貫穿全年的投資主題1、全球LTE發(fā)展如火如荼據(jù)GSA（全球移動供應商協(xié)會）證實，目前全球有125個國家的412家運營商正在投資LTE技術(shù)。有357家運營商已經(jīng)在113個國家作出了堅定的LTE部署承諾，其中156家運營商已經(jīng)在67個國家推出了商用LTE服務。此外還另有55家運營商正在另外12個國家進行LTE試驗和研究。全球已建成的LTE商用網(wǎng)絡達175張，其中FDD網(wǎng)絡159張，TDD網(wǎng)絡16張。同時，GSA預測到今年年底，全球LTE商用網(wǎng)絡數(shù)量將達244張，同比增長68%。全球LTE投資規(guī)模也將由2023年的82.5億美元猛增至14年的236.3億美元，復合增長率高達69%。用戶數(shù)方面，截止2023年1季度，全球LTE用戶規(guī)模已達9000多萬，其中，TDD-LTE用戶數(shù)300萬左右，F(xiàn)DD-LTE用戶約為8700萬。北美占據(jù)全球55%的市場份額，亞太40%，歐洲占比僅4%。2、我國LTE迎來建設元年今年是我國4G-LTE大規(guī)模建設元年，相關(guān)概念預熱從去年即已開始。2023年4月，工信部部長苗圩就曾在公開場合表示，中移動打算用3年時間實現(xiàn)45萬個4G基站覆蓋，而4G牌照發(fā)放預計還需2到3年時間；同年8月，苗圩在杭州調(diào)研TD-LTE實驗網(wǎng)建設時強調(diào)TD-LTE對擴大內(nèi)需有重要的拉動作用，要加大力度，完善政策，進一步健全產(chǎn)業(yè)鏈，積極推動TD-LTE的發(fā)展；9月，苗圩在京向記者透露，要加快推動4G網(wǎng)絡建設，發(fā)牌時間可能還要一年多時間；10月工信部電管局副局長謝存透露,我國已經(jīng)決定將2.6GHz頻段(2500-2690MHz),共計190MHz的頻率采用全TDD方式進行劃分。頻譜的最終確認更是為我國LTE產(chǎn)業(yè)的發(fā)展注入一針強心劑。監(jiān)管層的積極表態(tài)對運營商投資建設4G網(wǎng)絡起到至關(guān)重要的推動作用。在今年的移動通信世界大會上，中移動高調(diào)宣布雙百計劃，即TD-LTE網(wǎng)絡將覆蓋全國地市級以上的100個城市，基站數(shù)量超過20萬個，覆蓋5億用戶群；配合網(wǎng)絡部署，年內(nèi)還將采購100萬臺以上的TD-LTE終端。此后，移動先后在廣、深、杭、寧、上海等地開展試商用活動。杭寧地區(qū)采用CPE及MIFI終端，放號兩周用戶總量過萬，廣深兩地則引入支持TD-LTE信號的智能三星S3。試商用完成后，將是于7月開啟的主設備招標，涉及約40萬載頻，總金額達200億元，全年擬建成20萬基站。相對移動的全面建設方案，電信、聯(lián)通在4G建設方面顯得較為謹慎。其中，聯(lián)通4G投資每年將維持50-100億的建設規(guī)模，傾向于采取由目前的WCDMA向FDD-LTE平滑升級的建設方案；中國電信的CDMA2023網(wǎng)絡并不能升級至主流的TDD或FDD，4G建設只能采取新建的方式進行，需要的投入較大。因此，電信的4G網(wǎng)絡將主要集中在一些核心城市，4G補熱點，3G做覆蓋，涉及的投資額也是3家運營商中最少的，預計13年用于LTE的投資為80億元，無線40億，傳輸40億。3、LTE投資規(guī)模測算LTE投資主要是建設基站，通常情況下，基站建設可以分為4個部分：主設備、無線配套、傳輸配套以及工程+網(wǎng)優(yōu)維護。根據(jù)建網(wǎng)方式的不同，各部分投資額也不盡相同。目前，移動主要采取新建和升級兩種方式來建設4G基站：對新建站而言：每站需3個載頻，單價5萬/載頻；無線配套（天饋線+主設備柜+部分動力系統(tǒng)）約為5萬/站；傳輸配套（PTN，4萬；線材：7萬）約11萬/站；工程+網(wǎng)優(yōu)維護，4萬/站對升級站而言：每站需3個載頻，單價3萬/載頻；無線配套（天饋線）約為2萬/站；傳輸配套（PTN，4萬；線材：7萬）約11萬/站；工程+網(wǎng)優(yōu)維護，4萬/站我們預計移動13至14年建設基站的個數(shù)將分別為20/18/15萬站，假設新建站和升級站分別為,6/9/8萬站以及14/6/7萬站，主設備招標單價每年平均遞減約15%，則未來三年，移動在LTE方面的總投入預計將分別為，588億，495億以及370.6億元。電信和聯(lián)通4G演進策略相對保守，不像移動那樣激進，預計牌照發(fā)放前都不會有大的動作。牌照發(fā)放后，中電信和中聯(lián)通基于市場和品牌的考慮也不得不投資4G，但兩家的投資仍將是漸進式的。我們假設2023年兩家在重點城市建8萬個左右基站，其中新建站2萬、升級站6萬；2023年將建15萬基站，新建站5萬、升級站10萬，則今后兩年，電信和聯(lián)通在LTE方面的投資將分別達到206億和352億。綜上所述，三大運營商未來三年LTE總的投資規(guī)模將分別為718億、701億以及722.6億。投資總規(guī)模雖不及3G，但建設周期更短，將會為無線板塊帶來一定的結(jié)構(gòu)性機會。4、產(chǎn)業(yè)鏈受益狀況分析從建網(wǎng)順序方面來考慮，我們判斷無線通信板塊的受益時序依次為：網(wǎng)絡規(guī)劃設計→射頻器件→主設備→無線配套→傳輸設備→網(wǎng)絡優(yōu)化→IT支撐→增值服務。網(wǎng)絡規(guī)劃設計及射頻器件是早周期板塊，且存在毛利率下滑的風險；增值服務是網(wǎng)絡建成后受益的板塊，在網(wǎng)絡建設期，我們建議投資者重點關(guān)注與建網(wǎng)有關(guān)的四大細分領域（主設備、傳輸設備、無線配套、工程+網(wǎng)優(yōu)服務）內(nèi)估值較低、業(yè)績穩(wěn)步提升的龍頭公司，依次為：主設備：中興通訊（000063）傳輸設備：烽火通信（600498）工程+網(wǎng)優(yōu)：宜通世紀（300310）無線配套：日海通訊（002313）三、金融IC卡+移動支付開啟卡商投資新天地1、金融IC卡目前，我國銀行卡存量市場主要以磁條卡為主，保有量在29億張上下，隨著越來越多的卡片盜刷及偽卡欺詐現(xiàn)象被曝光，現(xiàn)存磁條卡的安全問題開始受到人們極大地關(guān)注。為有效防范銀行卡”盜刷”現(xiàn)象，提高交易安全性，央行于2023年3月15日頒布了《中國人民銀行關(guān)于推進金融IC卡應用工作的意見》，明確指出自2023年1月1日起，全國性商業(yè)銀行均因開始金融IC卡的發(fā)行；到2023年1月1日，所有經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)和重點合作行業(yè)領域，商業(yè)銀行發(fā)行的、以人民幣為結(jié)算賬戶的銀行卡均應為金融IC卡。此外，央行還于2023年要求五大行新增發(fā)卡量中，金融IC卡占比需超過15%，2023年金融IC卡占比需超過30%。監(jiān)管層的明文規(guī)定、大力推進有助于加速我國EMV遷移進程。此外，為配合IC卡的發(fā)放，下游POS、ATM的改造也已初步完成。據(jù)統(tǒng)計，截至2023年第一季度，商業(yè)銀行、銀聯(lián)商務公司布放POS逾736萬臺，改造率達到98%，ATM逾47萬臺，改造率達到96%，金融IC卡交易量同比增長20倍，累計發(fā)卡超過1.26億張。（1）金融IC卡市場規(guī)模預測我們對國內(nèi)金融IC卡封裝市場規(guī)模預測的主要依據(jù)如下：①銀行卡總量預測截至2023年9月底，我國銀行卡累計發(fā)卡量達27億張，年增長率約在15%左右。未來新增發(fā)卡量將主要來自舊卡替代以及發(fā)行新卡上。鑒于目前我國銀行卡累計量已具較高基數(shù)和滲透率，我們預計未來國內(nèi)銀行卡累計發(fā)行量增速將成逐年遞減的趨勢。②IC卡滲透率預測央行2023年64號文明文規(guī)定自2023年1月1日起，在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)和重點合作行業(yè)領域，商業(yè)銀行發(fā)行的、以人民幣為結(jié)算賬戶的銀行卡應為金融IC卡。我們可以合理預測，到2023年，新發(fā)銀行卡中，IC卡的滲透率將達到90%，則2023~2023年的預測滲透率依次為10%，30%，55%，90%。③IC卡價格預測目前，IC卡平均價格在15~20元之間，隨著技術(shù)的成熟和銷量的增加，在規(guī)模效應的帶動下，我們預計IC卡售價將不斷下降。從上表中我們可以看出，金融IC卡的市場規(guī)模將從2023年的25.20億元增長至15年的60.39億元，復合增長率達55%。目前，一張磁條卡售價1元，毛利率45%；一張金融IC卡售價12，毛利率30%。因此，對于制卡商而言，由傳統(tǒng)磁條卡過渡到IC卡，單張卡片的毛利潤將比原來增長7倍左右，可見金融IC卡將為制卡商帶來極大的利潤空間。推薦關(guān)注：恒寶股份（002104）、天喻信息（300205）。2、移動支付隨著智能的日益普及，移動支付的關(guān)注度也隨之提升。所謂移動支付是指通過移動智能終端完成資金支付，從而實現(xiàn)支付“無紙化，無卡化”的一種方式。根據(jù)支付手段的不同，移動支付又可分為近場支付與遠程支付。近場支付俗稱“刷”，是指通過NFC、RFID等近場通信技術(shù)進行與POS之間的信息交互以實現(xiàn)支付功能；遠程支付指通過接入無線網(wǎng)絡，完成購物，支付等行為。（1）全球移動支付發(fā)展概況據(jù)Gartner最新數(shù)據(jù)顯示，2023年全球移動支付市場總額達1631億美元，用戶數(shù)約為2.01億，預計2023年全球移動支付交易總額將有望達到2354億美元，同比增長44%。Gartner同時預測，2023至2023年，全球移動交易總量和價值年平均增長率將達到35%。到2023年，我們預計市場規(guī)模將達到7210億美元，用戶數(shù)將超過4.5億。按地區(qū)劃分，亞太地區(qū)的移動支付總額2023年預計將同比增長38%。韓國和新加坡等發(fā)達市場以及印度等發(fā)展中市場將推動這一地區(qū)的穩(wěn)定增長。到2023年，亞太將超過非洲，成為移動支付總額最高的地區(qū)，達到1650億美元。非洲的移動支付總額預計2023年將達到1600億美元。盡管非洲市場在預告期內(nèi)仍將保持強勁的增長率，但當?shù)氐囊苿又Ц斗展救栽趯ふ易詈线m的商業(yè)模式。2023年，北美地區(qū)的移動支付總額預計將同比增長53%，達到370億美元，高于2023年的240億美元。由于近場通信技術(shù)的發(fā)展緩慢，以及許多商戶缺乏明確的發(fā)展戰(zhàn)略，北美地區(qū)的移動支付增長率受到了不利影響。2023年，西歐地區(qū)的移動支付總額預計將達到290億美元，高于2023年的190億美元。在整個預告期內(nèi)，西歐市場都將保持穩(wěn)定增長，但增長率預期已受到2023年每用戶平均交易數(shù)量下降的影響。2023年，西歐地區(qū)的多家移動支付服務表現(xiàn)不佳，而一些新服務直到年底才推出。這些因素導致市場的增長被延遲至少1年。（2）我國移動支付處規(guī)模爆發(fā)前期我國移動支付是由銀行和運營商兩大主體共同推動的。雙方曾因標準問題存在分歧，阻礙了我國移動支付產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。2023年6月雙方終于達成一致，移動與銀聯(lián)高調(diào)簽署移動支付業(yè)務合作協(xié)議，中國移動表示全面支持13.56MHz作為近場支付標準，標準的確立為移動支付產(chǎn)業(yè)的發(fā)展掃清了障礙。此后，三大運營商和各大商業(yè)銀行之間圍繞移動支付進行了一系列合作和探索，初步確立了彼此的合作模式，即運營商主要負責定制帶NFC功能的智能（中移動計劃年內(nèi)銷售1000萬部具備NFC功能的智能機），同時負責具備支付功能SIM卡的招標與推廣，并在電信客戶中推廣移動支付業(yè)務；而銀聯(lián)和銀行主要負責POS機的非接觸式改造，并在其客戶中推廣移動支付業(yè)務。截至2023年3月，中國銀聯(lián)已在全國完成120萬臺非接觸端改造，計劃年內(nèi)鋪設150萬臺非接觸金融POS機終端。目前來看，市場對于技術(shù)方案的選擇已趨于統(tǒng)一，方便與國際接軌的13.56MHZNFC解決方案將成為主流。根據(jù)SE（安全模塊）所處位臵不同NFC方案主要有三種實現(xiàn)方式：SWPSIM方案（SE在SIM卡中）SWPSD方案（SE在SD卡中）NFC全終端方案（SE在中）三種方案各有利弊，從目前的情況來看，由于移動負責的定制和SIM的招標，因此實際推廣中，對移動較有利的SWPSIM方案占據(jù)上峰，用戶在更換的同時也需要更換帶有安全模塊的SIM卡。我們認為，SWP-SIM卡的需求量將隨著近場支付業(yè)務的發(fā)展而呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，從而利好相關(guān)的制卡商。我們假設，到2023年，我國移動用戶總數(shù)將達到12億戶，近場支付用戶滲透率將達20%，則到2023年，我國近場支付用戶數(shù)約為2.4億。再假設SWP-SIM卡平均使用年限為2年，則到15年開始會有部分存量用戶替換需求。我們預計13、14、15年SWP-SIM增量市場需求分別為0.2億、0.8億、1.32億，15年存量替換需求大概為13年的30%，則15年總需求約為1.4億。預計2023-2023年SWP-SIM卡單價分別為30/25/20元，則2023-2023年SWP-SIM卡的市場規(guī)模分別為6/20/28億元，2年復合增長率為116%。移動支付業(yè)務的快速發(fā)展，對相關(guān)卡類制造商而言無疑將構(gòu)成重大利好。四、投資策略1、LTE：招標大幕正式開啟，業(yè)績有望4季度兌現(xiàn)中移動已于21號晚正式啟動4G招標，采購規(guī)模約為20.7萬個基站，共計55萬扇載